具體描述
基本信息
書名:9787300173429/證券分析（原書第6版）上下
定價：129.90元
作者:本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）
齣版社：中國人民大學齣版社
齣版日期：2013-04-19
ISBN：730017342X
字數：
頁碼：924
版次：1
裝幀：平裝
開本：16
商品重量：1.5kg
編輯推薦
《《證券分析(第6版)(套裝上下冊)》是巴菲特唯yi親筆作序推薦圖書，內容在1940年經典版本基礎上，增加華爾街10位金融大傢全新導讀，使得經典投資理念與當今市場環境完美結閤，讓證券分析在新的時代再次煥發齣耀眼光彩。
作者格雷厄姆被譽為“現代證券分析之父”“華爾街教父”，價值投資理論奠基人，其在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。其投資哲學為“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰?內夫、“指數基金教父”約翰?博格等一大批頂ji投資大師所推崇，如今活躍在華爾街的數十位資産規模上億的投資管理人都自稱為他的信徒。 當前中國資本市場正處於挑戰與機遇並存的轉型過程之中，無論是投資者、上市公司、證券公司等市場參與者，還是監管機構等，都在探索下一步市場發展的新趨勢。在這個時間點推齣《證券分析》第6版，是希望價值投資能夠成為主導性的投資理念，成為當前市場轉型的重要組成部分之一。 《證券分析(第6版)(套裝上下冊)》是巴曙鬆老師帶領的業內專業人士翻譯團隊，曆時一年半潛心打造的zui專業、zui權wei的中文譯本。 在國內，《證券分析(第6版)(套裝上下冊)》得到瞭上海證券交易所總經理黃紅元，國泰基金管理公司總經理金旭，興業銀行行長李仁傑鼎力推薦。在國外，耶魯首席投資官大衛?斯文森，摩根大通主席兼首席執行官傑米?戴濛，捐獻基金領袖傑剋?邁耶等數十位華爾街大鰐聯袂推薦。內容提要
證券分析(第6版)(套裝上下冊)》內容簡介：《證券分析》被譽為投資者的聖經，自1934年齣版以來，八十年暢銷不衰。市場反復證明，《證券分析》是價值投資的經典之作。《證券分析(第6版)(套裝上下冊)》是1940年版本的升級版。而《證券分析》1940年版本是作者格雷厄姆和多德zui滿意的版本，也是股神巴菲特zui為鍾愛的版本。第6版在保持原書原貌的同時，增加瞭10位華爾街金融大傢的導讀，既錶明瞭《證券分析(第6版)(套裝上下冊)》在華爾街投資大師心目中的重要地位，也為這部經典著作增添瞭時代氣息。 《證券分析(第6版)(套裝上下冊)》的作者本傑明?格雷厄姆是價值投資理論的奠基人，被譽為“華爾街教父”。他既在美國哥倫比亞大學商學院任過教授，又在華爾街創造過輝煌的投資業績；既經曆過讓投資者得意忘形的大牛市，又經曆過讓投資者沮喪絕望的大蕭條。市場錘煉瞭格雷厄姆，也證明瞭價值投資的意義所在。 正如巴曙鬆老師所言：“曆史不會重演，然而總是押著韻腳。當前中國證券市場的轉型，同樣需要確立價值投資的理念。我決定組織力量翻譯《證券分析(第6版)(套裝上下冊)》的初衷，也正在於此。”
海報：
作者介紹
作者：（美國）本傑明?格雷厄姆（Benjamin Graham） （美國）戴維?多德（David L.Dodd） 譯者：巴曙鬆 陳劍 本傑明?格雷厄姆（Benjamin Graham），被譽為“現代證券分析之父”“華爾街教父”，價值投資理論奠基人，其在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。作為一代宗師，其投資哲學為“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰?內夫、“指數基金教父”約翰?博格等一大批頂ji投資大師所推崇，如今活躍在華爾街的數十位資産規模上億的投資管理人都自稱為他的信徒。 他不僅是沃倫?巴菲特就讀哥倫比亞大學時的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為“精神導師”，巴菲特稱自己投資理論的“85%來自格雷厄姆”。巴菲特甚至給自己的兒子取名霍華德?格雷厄姆?巴菲特，以紀念恩師。 戴維?多德（David L.Dodd），哥倫比亞大學商學院副院長、教授，曾任美國金融協會副主席、美國經濟學會會員、社會科學研究理事會成員。格雷厄姆的助手、追隨者和忠貞不渝的夥伴。 巴曙鬆，國務院發展研究中心金融研究所研究員、博士生導師、享受國務院特殊津貼專傢。擔任中國銀行業協會首席經濟學傢、中國宏觀經濟學會副秘書長、商務部經貿政策委員會委員、中國證監會並購重組專傢谘詢委員會委員、中國銀監會中國銀行業實施巴塞爾新資本協議專傢委員會委員、香港特彆行政區政府經濟發展委員會委員等。 陳劍，南開大學金融學博士，現就職於中國銀行業監督管理委員會。
目錄
推薦序 改變一生的智慧之書 譯者序 在中國證券市場轉型的過程中重溫經典的價值——《證券分析》第6版譯本序 證券分析（上） 第6版 前言 格雷厄姆和多德永恒的智慧 第2版 前言 對金融行業新發展的探討 第1版 前言 不可以蠡測海 第6版 引言 格雷厄姆和《證券分析》麵世：時代背景 第2版 引言 投資策略的難題 第壹部分 證券分析綜覽及方法 導讀 必不可少的教誨 01 證券分析的範圍與局限以及內在價值的概念 02 分析問題的基本要素以及定量和定性因素 03 信息來源 04 區分投資與投機 05 證券的分類 第二部分 固定價值投資 導讀 解開債券之謎 06 固定價值投資選擇的第壹原則 07 固定價值投資選擇的第二和第三原則 08 債券投資的具體標準 09 債券投資的具體標準（續） 10 債券投資的具體標準（再續） 11 債券投資的具體標準（完） 12 鐵路與公用事業債券分析中的特殊因素 13 債券分析中的其他特殊因素 14 優先股理論 15 優先股投資的選擇技巧 16 收益債券和擔保證券 17 擔保證券（續） 18 保護性條款與優先證券持有人的補償 19 保護性條款（續） 20 優先股的保護性條款與維持充足的次級資本 21 對所持證券的監管 第三部分 具有投機特徵的優先證券 導讀 “衝動與理智” 22 特權證券 23 附帶特權優先證券的技術特徵 24 可轉換證券的技術特徵 25 附帶認股權證的優先證券、參與型證券、轉換與對衝 26 存在安全性問題的優先證券 第四部分 普通股投資理論與股息因素 導讀 跟隨現金流 27 普通股投資理論 28 普通股投資的新準則 29 普通股分析的股息因素 30 股票股息 證券分析（下） 第五部分 損益錶分析與影響普通股估值的收益因素 導讀 追求理性投資 31 損益錶分析 32 損益錶中的非經常性損失和其他特殊項目 33 損益錶中的誤導手段與子公司的盈利 34 盈利能力與摺舊及其他類似費用之間的關係 35 公用事業類公司的摺舊政策 36 從投資者的角度來看摺舊與攤銷費用 37 過往收益的作用 38 質疑或否定過往收益 39 普通股市盈率與基於資本總額變化的調整 40 資本結構 41 低價普通股與收益來源分析 第六部分 資産負債錶分析與資産價值的內涵 導讀 解析資産負債錶 42 資産負債錶分析與賬麵價值的重要性 43 流動資産價值的重要性 44 清算價值的意義以及股東與管理層之間的關係 45 資産負債錶分析（完） 第七部分 證券分析的其他方麵：價格與價值間的差異 導讀 股票市場大幻象和價值投資的未來 46 認股權證 47 融資成本和管理成本 48 公司金字塔結構的相關內容 49 同領域公司的比較分析 50 價格與價值的背離 51 價格與價值的背離（續） 52 市場分析和證券分析 第八部分 全球價值投資 導讀 將格雷厄姆與多德的理論應用於世界範圍內的投資 附錄 第6版 跋 鳴謝
文摘
版權頁：
學術界並沒有馬上把《證券分析》奉為價值投資的核心教材。在格雷厄姆和多德作齣過突齣貢獻的領域，切爾西·博蘭德在《證券分析》第壹版問世的三年後齣版瞭《普通股投資理論》一書，引用瞭53部著作和43位不同的作者的觀點，但其中並沒有格雷厄姆或者多德。 然而，埃德加·勞倫斯·史密斯（Edgar Lawrence Smith）卻得到瞭博蘭德的充分重視和尊重。史密斯在其1924年齣版的《普通股的長期投資》（Common Stocks as Long Term Investments）一書中，對“債券天生優於股票”的傳統觀點提齣瞭挑戰和質疑。史密斯論述道，美元（即使是1924年金本位製度下的美元）具有通貨膨脹的傾嚮，這就意味著債權人不可避免地處於劣勢地位，但普通股的持有者則不同。如果股票持有者投資的公司賺取瞭利潤，而該公司的管理層決定保留一部分利潤作為未來的投資，同時這些留存收益的投資又産生瞭更多的未來利潤，那麼投資者的投資組閤本金就會“以復利模式不斷增長”。 史密斯選擇的時機是無可挑剔的。他的書齣版不到一年，著名的柯立芝牛市（Coolidge bull market）就齣現瞭。隻有短短129頁的《普通股的長期投資》，為不斷攀升的市場提供瞭便捷的理論支持。普通股在長期能夠錶現得更好，這一觀點成為美國投資原則的真理之一（在20世紀30年代，還沒有人這樣認為）。格雷厄姆的觀點似乎與史密斯的理論強烈相悖，或者更確切地說，他反對史密斯不加批判地將理論運用於牛市。格雷厄姆闡述道，以10倍於收益的成本進行股票投資是一迴事，以20到40倍於收益的成本進行投資又是另一迴事。而且，史密斯的分析繞開瞭股票憑證背後有多少資産作支持這一重要問題，隻是鼓吹人們狂熱而不加批判地去買賣股票。zui後，史密斯的論證中包含這樣一條假設，即普通股能夠在未來重現其過去的業績錶現。顯然，格雷厄姆並不相信這一點。
序言
改變一生的智慧之書 沃倫?巴菲特 伯剋希爾?哈撒韋公司總裁 在我豐富的藏書中，有四本我特彆珍視，它們都寫於五十多年前。然而假使我今天纔第壹次讀到它們，仍會受益匪淺文字雖老，智慧不朽。 它們中的兩本分彆為亞當?斯密的《國富論》第壹版（1776）和本傑明?格雷厄姆的《聰明的投資者》（1949），而第三本就是讀者手中的《證券分析》的原稿。1950—1951年，我在哥倫比亞大學求學的時候，就開始研究《證券分析》，並非常幸運地成為格雷厄姆和多德的學生。可以說，《證券分析》和兩位恩師改變瞭我的一生。 以功利論之，當年所學為我後來的投資和商業生涯奠定瞭紮實的專業基礎。在遇到本傑明和戴維之前，我早已對股票市場充滿興趣。在11歲攢足購買第壹隻股票所需的115美元之前，我已經讀完瞭奧馬哈公立圖書館（Omaham Public Library）中每一本與股票市場相關的書。我發現很多與股票市場相關的書都非常引人入勝，且妙趣橫生，但可惜，沒有一本是真正有用的。 直到讀瞭本傑明和戴維的著作並聆聽瞭他們的教誨之後，我纔意識到我的“取經之旅”結束瞭。57年來，我一直遵循著兩位恩師闡述的投資路綫圖。對我而言，沒有任何理由再去尋找其他的投資方法。 兩位恩師不僅教會我投資的方法，而且一直信任並鼓勵我，我們結下瞭畢生的友誼。他們從未想過從年輕的學生身上索取分毫迴報，隻是付齣與幫助，這是我zui佩服兩位恩師的地方。如果聰慧與生俱來，慷慨和仁慈則是他們的選擇。 憤世嫉俗者也許會對兩位恩師的行為大惑不解。本傑明和戴維指導像我這樣的年輕人購買廉價股票或參與套利交易，實質上是在培養數以韆計的潛在競爭者，與本傑明投資的格雷厄姆-紐曼公司（Graham-Newman Corporation）競爭。值得一提的是，本傑明和戴維還會將真實的投資案例應用到課堂和著作中，這實際上是把學生要做的工作也完成瞭。恩師的言行和他們的學識給我和我的同窗留下瞭深刻的印象，我們不僅學會瞭聰明地投資，更學會瞭聰明地生活。 保存在我書櫥裏的《證券分析》是我在哥倫比亞大學求學時使用的1940年的版本，我至少反復研讀過四次。不言而喻，這本書是如此與眾不同。 接下來我要提到的第四本書更加彌足珍貴。2000年，戴維?多德的獨生女兒，芭芭拉?多德?安德森（Barbara Dodd Anderson）將她父親那本1934年齣版的《證券分析》送給瞭我。這本書中有許許多多的筆記，都是戴維為1940年齣版的《證券分析》準備的修訂意見。對我而言，沒有任何禮物比這本書更有意義。 在中國證券市場轉型的過程中重溫經典的價值 ——《證券分析》第6版譯本序 巴曙鬆 國務院發展研究中心金融研究所研究員、博士生導師 中國銀行業協會首席經濟學傢 關於證券市場的經典著作不勝枚舉，我們為什麼要從中挑選齣《證券分析》第6版這樣一本被視為比較晦澀的投資經典來進行翻譯呢？首先，這是一本經受瞭時間和市場檢驗的經典，更重要的是，我們判斷，這本書對於當下的中國證券市場轉型來說，應當有其獨到的指引作用。 關於《證券分析》這本經典著作不同版本的譯本也不在少數，我們之所以選擇這本書，也是因為在我們自己的研究、工作過程中，切身體會到這一版的獨到價值。格雷厄姆有一句經常被引用的名言：“投資藝術有一個特點不為大眾所知，門外漢隻需要不大的努力與能力，就可以取得過得去（即使並不很可觀）的投資成績；但是如果要在這個入門級的水平上再更進一步，則需要更多的實際鍛煉與智慧積纍。”曆經約八十年歲月檢驗的《證券分析》，已經發展到第6版，其中既體現瞭市場實際運作經驗的積纍，也可以說是對格雷厄姆投資智慧的印證和深化。 毫無疑問，當前中國資本市場正處於挑戰與機遇並存的轉型過程之中，無論是投資者、上市公司、證券公司等市場參與者，還是監管機構等，都在探索下一步市場發展的新趨勢。在這個探索的過程中，以美國為代錶的資本市場自然成為我們的一個分析和思考的參考。 我們現在常常把美國證券市場視為全球資本市場的領先者，實際上從其兩百年的發展曆史看，在差不多前一百年裏，華爾街往往被冠以“操縱橫行、賭博成風”的藏汙納垢之所，當時不少證券交易常常根據各種虛實難辨的消息傳言，如同霧裏看花，再加上監管不力而滋生的市場操縱等，導緻市場亂象叢生，很難期望這樣的資本市場能為實體經濟的運行提供支撐和保障。直至美國“大蕭條”時期過後，市場痛定思痛，纔開始逐步走上專業理性的道路，其中，在證券分析方麵zui有代錶性的著作也在這個時期湧現，那就是1934年齣版的《證券分析》。在這本書中，格雷厄姆與多德首次提齣瞭價值投資的理念，強調建立完整嚴謹的證券投資的分析框架與理論體係，幫助投資者在市場中發現潛在的投資價值，《證券分析》一書也因此被尊為“投資聖經”。以此為標誌，價值投資理念被美國市場的投資者廣泛接受，成為美國證券市場逐步走嚮成熟的重要標誌之一。 從這個意義上說，我們現在重溫《證券分析》這樣一部曆久彌新的經典著作，並不僅僅是為瞭證券分析史的探究，而更多的是立足於當下的中國證券市場的轉型。我的理解是，價值投資成為主導性的投資理念，應當是當前市場轉型的重要組成部分之一。 如果把經濟發展史與證券分析的演變曆史對照來看，可以發現，《證券分析》這部經典著作和經濟危機頗有淵源。1929年到1934年是《證券分析》的孕育期，在這個時期，美國的“大蕭條”給華爾街帶來重創，卻也讓格雷厄姆的證券分析理論經受瞭危機的洗禮。格雷厄姆既在美國哥倫比亞大學商學院任過教授，又在華爾街創造過輝煌的投資業績；既經曆過讓投資者得意忘形的大牛市，又經曆過讓投資者沮喪絕望的大蕭條。泡沫膨脹時不得意忘形、危機肆虐時不放棄希望，市場錘煉瞭格雷厄姆，也更堅定瞭他對價值投資的信心。正如本書獻詞頁上所引用的賀拉斯的詩句：“現在已然衰朽者，將來可能重放異彩。現在備受青睞者，將來卻可能黯然失色。” 縱觀西方證券投資思想的變遷史，從不同的理論假定、分析視角和邏輯框架齣發，市場在不同階段分彆形成瞭不同的理論與思想，與價值投資理論並行活躍的有技術分析理論和現代金融理論。 從演變脈絡來看，技術分析理論從道氏理論發展而來，旨在從證券價格本身的曆史走勢中探尋規律，zui早采用的是直覺經驗化的投資策略，而後發展到圖形化的投資模式，再到指標與模型化的投資決策方式。《證券分析》中對技術分析有不少評價：“技術分析是一門藝術，需要特彆的纔能方可成功。”書中將證券分析（書中代指價值投資理論）和技術分析類比為律師和音樂傢兩種職業，有纔能的律師能過上不錯的生活，而纔華橫溢的音樂傢在探尋成功的音樂生涯道路上，會遇到許多令人痛徹心扉的障礙。由此可見，遵循價值投資理論的證券分析師能從工作中獲得滿意的成果，而技術分析的持續成功卻需要非同尋常的素質或運氣。 大蕭條之後，格雷厄姆初步提齣瞭價值投資理論的基本框架，其內涵和外延被價值投資的追隨者不斷擴充，成為證券投資實踐領域zui有影響力的理論框架之一。價值投資倡導的基本理念是： （1）“價值遠超過價格所帶來的安全邊際”，這也是《證券分析》這本書的核心理念之一。價值投資者所追尋的安全邊際必須有足夠的緩衝帶，不是試圖以20元的價格購買價值21元的證券。巴菲特曾將“安全邊際”做過一個有趣的比方：“架設橋梁時，載重量為3萬磅，但你隻駕駛1萬磅的卡車穿梭其間。” （2）投資的理念。格雷厄姆認為“投資是一種通過認真分析研究、有望保本並能獲得滿意收益的行為。不滿足這些條件的行為就被稱為投機”。格雷厄姆引導市場逐漸理解到，投資股票不是擊鼓傳花的遊戲，也不是投資者之間的零和博弈，“投資者不是從同伴手中賺錢，而是通過企業的經營賺錢”。價值投資者在擁有足夠的安全邊際時買入，當然這可能並不是價格的底部。 （3）尋求確定性的投資。在美國大蕭條的背景下，很多優質資産的價格處於明顯的低位，格雷厄姆也更多地采用定量分析的方法來分析有形資産的價值。巴菲特對定性分析和定量分析做過精彩的闡述：“那些能夠做齣正確的定性分析的投資者有可能賺到真正的大錢，但是根據顯而易見的定量分析更有可能賺到有把握的錢。”後來價值投資者將格雷厄姆的分析框架逐步應用到無形資産等領域，尋找企業的護城河等。 （4）風險與收益的關係。格雷厄姆曾告誡投資者：“作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則：一是不要虧損，二是永遠不要忘記第壹條原則。”價值投資者尋求的是企業價值迴歸的過程，因此從長期看，是一項低風險、高收益的投資。 進入20世紀50年代，馬柯維茨的資産組閤理論開創瞭現代金融理論的先河，隨後現代金融理論迅速發展，MM定理、資本資産定價模型（CAPM）、套利定價理論（APT）、Black-Scholes期權定價模型、有效市場假說等都對金融市場的變革産生著深遠的影響，尤其推動瞭衍生品市場的快速發展，現代金融理論中對收益與風險的衡量、均衡分析、資産配置、套利等的研究也閃爍著智慧的光輝。但這些理論上“優美”的模型在實踐時往往暴露齣程度不同的缺陷，受到較多批評的是“理性人”、“市場無摩擦”等假設並不符閤現實的金融市場。以有效市場假說為例，其主要的推論是任何戰勝市場的企圖都是徒勞的。該假說認為巴菲特等投資者持續戰勝市場純粹是運氣使然，但如果我們進行分類研究，就會發現價值投資者這一群體持續戰勝市場的概率會明顯高一些。這並不是個體現象，而是群體現象，因此不是運氣原因使然，而是價值投資者這一群體確有符閤市場實際運行規律之處。20世紀80年代以後，行為金融理論推動瞭現代金融理論的又一次突破，其放鬆瞭傳統理論中關於“理性人”的假設，強調參與人的認知缺陷，將人們的心理與行為引入模型分析，更好地貼近瞭市場現實，但是總體上看，行為金融理論目前依然處於起步階段。 綜閤對比上述不同的主流投資理論，我們便可發現，價值投資是經曆瞭多次市場危機檢驗的、理論和實踐經驗結閤得相對較好的分析框架之一。價值投資的理念曆經八十年全球金融市場的風風雨雨、起起伏伏，在今天仍然閃爍著智慧的光輝，其曆久彌新的根本原因正是在於價值投資並不是一套刻闆的操作守則，而是完整的投資原則與思想體係，這些原則與思想同證券市場的意義與運行規律有著良好的契閤，因此能夠“經受得瞭不可預知的未來的檢驗”。價值投資就像一套開源的係統，供投資者自由開發；而操作守則不同，如果一套很好的交易策略被市場所熟知，那它將立刻變得無效，這也是技術分析的缺陷之一。 我曾經與幾位在國際市場從事多年交易的投資者分析比較上述不同投資理念，盡管在對不同分析方法的評價上有分歧，但是有一點共同的看法是，價值投資是可以訓練、積纍、學習的，但是技術分析和行為金融等應用到投資上，更多的是一種藝術。 時至今日，證券市場的發展日新月異，市場環境已與格雷厄姆時代迥然不同，然而《證券分析》所傳達的投資理念，不僅沒有被扔入曆史的廢紙堆，還在更廣闊的領域有著越來越多的支持者與踐行者。巴菲特就是價值投資忠實的追隨者之一，他曾經這樣分析過自己投資理論的成分：“我是15%的費雪加85%的格雷厄姆。”尤其在身處經濟衰退、市場低潮時，價值投資者更有能力在市場寒鼕中巋然不動，並zui終獲得成功。市場檢驗的結果顯示，《證券分析》這部經典著作有著旺盛的生命力。巴菲特自己也強調：“對於剛剛開始起步學習投資的投資者來說，模仿那些已經被市場證明是行之有效的投資方法是事半功倍的做法，但是令人吃驚的是，這樣做的人實在是少之又少。” 曆史不會重演，然而總是押著韻腳。當前中國證券市場的轉型，同樣需要確立價值投資的理念。我決定組織力量翻譯《證券分析》第6版的初衷，也正在於此。在更為關注金融更好服務實體經濟主綫的金融發展背景下，以企業基本麵為對象的證券分析方法與原則，對增強社會資源配置效率無疑具有重要的促進作用。 市場反復證明，《證券分析》是價值投資的經典之作。1934年以來，每一版《證券分析》都努力將當時的投資實踐所得的寶貴經驗補充進書稿中，細細地品讀可以身臨其境般地感受曆代價值投資者的投資心得與感悟。第6版的zui新內容不僅囊括瞭巴菲特的親筆序言，還包括十位當今華爾街有一定市場影響力的基金經理人針對每一部分內容分彆撰寫的導讀，另外也新增瞭美國資深投資銀行傢托馬斯?魯索zui新撰寫的“環球價值投資”部分，給這部接近八十歲高齡的著作增添瞭時代氣息。 本書的翻譯由我主持和組織，並與陳劍博士共同進行翻譯的協調和統稿校訂工作，巴曙鬆、陳劍、羅泳濤、瀋長徵、李科、任誌強、李琦、陳昊、殷銘、孫健翔、鄭子龍、夏熒營、薑建軍、吳凡等參與瞭初譯，初譯之後又經過四輪的交叉校訂與統校。湛廬文化的編輯為促成此書的齣版也做瞭大量工作，在此錶示誠摯的感謝。同時，我們也十分感謝黃紅元先生、金旭女士、李仁傑先生對該書給予的積極推薦。 整個翻譯工作曆時一年之久，我們盡可能以從容的心態，力求為讀者獻上一份經得起市場檢驗的譯作，特彆是在當前中國證券市場的轉型過程中，期望這本書的翻譯，可以起到它在美國證券市場發展曆程中那樣的獨領風氣的積極作用。當然，即使再細緻的工作也難免齣現這樣那樣的疏漏與不足，還望廣大讀者不吝批評指正，以便不斷改進完善，就如同這本經典著作的不斷完善一樣。 zui後，我樂意以格雷厄姆的名言與各位讀者共勉：“很顯然，價值投資需要堅定的信念，以不同於常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遙遙無期的機遇。” 是為序。 巴曙鬆 2013年4月
用戶評價
這本書就像一本厚重的百科全書，涵蓋瞭證券分析的方方麵麵，讓我這個原本對投資知之甚少的普通人，逐步建立起瞭一個係統的認知體係。格雷厄姆的分析方法，是建立在對企業基本麵深入研究的基礎之上的，他不僅僅關注公司的財務數字，更關注其商業模式、行業地位以及管理層的素質。書中對於“經營性資産”和“非經營性資産”的區分，以及如何評估它們的價值，都讓我受益匪淺。我之前總是容易被市場的短期波動所迷惑，這本書則教會我如何跳齣短期思維，關注公司的長期價值。巴曙鬆教授的翻譯，如同一座橋梁，將格雷厄姆深奧的金融理論，用清晰易懂的中文傳遞給瞭讀者，極大地降低瞭閱讀門檻。這本書讓我明白，投資的本質是對未來現金流的摺現，而如何準確地預測和評估這些現金流，纔是投資成功的關鍵。每一次閱讀，都感覺像是在與一位偉大的投資大師對話，汲取著他畢生的智慧結晶。它並非一本速成的指南，而是一套需要反復研讀、深入體會的“心法”。
評分翻開這本書，撲麵而來的曆史厚重感幾乎要將人淹沒，它並非那種讓你快速掌握“緻富秘籍”的浮躁讀物，而是帶著一種嚴謹、沉靜的學者風範，引導讀者一步步深入探究價值投資的根基。格雷厄姆的文字，通過巴曙鬆教授精準的譯筆，顯得既深刻又相對易懂，雖然涉及一些金融學和會計學的專業術語，但整體邏輯清晰，層層遞進。我尤其欣賞書中對於“安全邊際”概念的反復強調，這不僅僅是一個簡單的數字計算，更是一種投資心態的體現，一種在不確定性中尋找確定性的智慧。書中對各種債券、股票以及其他證券的詳細分類和分析方法，讓我這個金融領域的“菜鳥”茅塞頓開。我之前對一些金融工具的理解非常模糊，讀瞭這本書，纔明白原來它們之間有著如此嚴謹的內在聯係和估值邏輯。它讓我意識到，真正的投資並非依賴於市場的短期波動，而是建立在對企業基本麵的深刻理解和對價值的理性判斷之上。這本書就像一位經驗豐富的導師，循循善誘地教導你如何在紛繁復雜的市場中保持清醒的頭腦，識彆真正的投資機會，避免被錶麵的繁榮所迷惑。每一次翻頁，都像是在挖掘一座知識的金礦，雖然過程需要耐心和努力，但挖齣的每一塊“黃金”都價值連城。
評分這本書給我最大的震撼，在於它所展現齣的那種經久不衰的智慧。在如今信息爆炸、節奏飛快的時代，格雷厄姆的《證券分析》依然堅持著對價值的深刻洞察和對理性的推崇。書中對於“淨資産價值”的計算方法，以及如何識彆那些被市場低估的、但擁有實質性資産的企業，是我非常感興趣的部分。它讓我明白，投資不僅僅是關注未來的盈利預期，更要關注企業眼下擁有的真實價值。巴曙鬆教授的譯本，將格雷厄姆的論述清晰地呈現齣來，盡管書中的一些經濟環境和案例已經時過境遷，但其分析的邏輯和方法論，卻依然具有極強的現實指導意義。它教會我如何從企業的資産負債錶中挖掘信息，如何去理解“清算價值”和“重置成本”等概念，從而更全麵地評估一傢企業的價值。這本書不僅僅是一本工具書，更是一本關於如何思考的範本，它鼓勵讀者保持獨立思考，不被市場的噪音所乾擾，專注於企業的內在價值。
評分我必須承認，第一次捧起《證券分析（原書第6版）》時，它的厚重感和專業性確實給我帶來瞭一些壓力。然而，當我真正開始閱讀，並跟隨格雷厄姆的思路一步步深入時，我開始感受到一種前所未有的啓發。這本書並非僅僅羅列各種分析工具，而是構建瞭一種深刻的投資哲學。格雷厄姆對於“市場先生”的比喻，生動地描繪瞭市場情緒的非理性波動，以及投資者如何與之保持距離，做齣理性的決策。書中關於債券投資的章節，對我來說尤其重要，我之前對債券的認識相對片麵，這本書則詳細介紹瞭不同類型債券的風險和收益特徵，以及如何進行估值。巴曙鬆老師的翻譯，在保持原文精髓的同時，加入瞭恰到好處的注釋，使得一些復雜的概念更容易被理解。它讓我明白，債券並非隻是簡單的“無風險”資産，其背後也存在著復雜的定價邏輯和風險因素。這本書是一本需要反復咀嚼的經典，每一次閱讀都會有新的體會和領悟，它正在潛移默化地改變我對投資的認知方式。
評分坦白說，這本書的厚度確實讓人望而卻步，但當你真正沉下心來，開始閱讀其中的內容時，你會發現它所蘊含的智慧是多麼的寶貴。格雷厄姆用他嚴謹的邏輯和豐富的經驗，為我們構建瞭一個完整的證券分析框架。書中對各種財務報錶的解讀，以及如何從中挖掘齣有價值的信息，都寫得非常細緻。我尤其對書中關於“股息政策”和“盈利能力”的分析方法印象深刻，這讓我明白瞭為什麼有些公司雖然股價不高，但卻擁有穩健的盈利能力和良好的分紅記錄，而有些公司則存在被高估的風險。巴曙鬆老師的翻譯，將格雷厄姆的精髓完整地保留瞭下來，並且在一些地方進行瞭恰當的注釋和補充，使得這本書對於國內的讀者來說更加友好。這本書讓我意識到，投資並非是簡單的買入賣齣，而是一個需要深思熟慮、細緻分析的過程。它教會我如何像偵探一樣，去挖掘企業內在的價值，去識彆那些被市場低估的“珍珠”。這本書的閱讀過程，本身就是一次對投資者心智的鍛煉，它要求你具備耐心、專注和批判性思維。
評分這本書就像一位沉默的智者，靜靜地躺在那裏，等待著那些願意投入時間去傾聽它智慧的人。格雷厄姆在書中提齣的“投資”與“投機”的界限，以及如何通過分析“安全邊際”來規避風險，是我學習的重中之重。我之前在投資中常常感到迷茫，不知道如何區分哪些是真正的投資機會，哪些是危險的投機。這本書則為我提供瞭一個清晰的判斷標準。巴曙鬆教授的翻譯，忠實地還原瞭格雷厄姆的精髓，並且在一些晦澀的專業術語上做瞭很好的解釋，使得這本書的可讀性大大提高。它不僅僅教我如何分析股票，更教我如何思考，如何建立一種基於理性分析和風險控製的投資理念。這本書的閱讀過程，就像一次心靈的洗禮，讓我開始重新審視自己對待投資的態度，從追求短期收益，轉變為追求長期的穩健增值。
評分初讀《證券分析（原書第6版）》，最大的感受就是它所展現齣的那種“反潮流”的智慧，與當下充斥著各種“快錢”、“炒作”的金融市場形成瞭鮮明的對比。格雷厄姆的分析方法，仿佛一股清流，強調的是基於內在價值的理性投資，而非追逐市場情緒的短期波動。這本書的結構安排非常閤理，從基礎概念入手，逐步深入到各種證券的分析技巧，再到風險管理和投資組閤的構建，形成瞭一個完整的知識體係。我特彆喜歡書中關於如何識彆“劣質證券”和“投機性證券”的部分，這對於很多新手投資者來說，簡直是保命符。它教會我們如何透過錶麵現象，看到公司真實的財務狀況和潛在的風險。巴曙鬆教授的翻譯功不可沒，他將格雷厄姆嚴謹而深刻的論述，用清晰流暢的中文呈現齣來，使得這本書的可讀性大大增強。雖然書中有些案例可能已經隨著時間推移而顯得有些陳舊，但其核心的分析邏輯和原則，卻具有超越時空的價值。它讓我明白，真正的投資是一場馬拉鬆，而非百米衝刺，需要的是耐心、紀律和對價值的深刻洞察。這本書不僅僅是技術層麵的指導，更是一種投資哲學的熏陶，讓我開始重新審視自己對待金錢和投資的態度。
評分拿到《證券分析（原書第6版）》這本書，我並沒有立刻投入閱讀，而是先花瞭一些時間去瞭解它的曆史背景和作者的地位。知道這是“價值投資之父”的傳世之作，並且是經曆過多次修訂的經典版本，我就知道這本書的含金量絕非一般。格雷厄姆在書中對於“企業的基本麵分析”的闡述，是我最期待的部分。他強調要深入瞭解企業的業務、管理層、競爭優勢，而不是僅僅關注市場的短期價格波動。書中關於“股息支付能力”和“盈利穩定性”的分析方法，對我來說非常有啓發，它讓我看到瞭如何從公司的現金流和盈利能力來判斷其投資價值。巴曙鬆教授的翻譯，如同一位經驗豐富的嚮導，帶領我穿越格雷厄姆的思想迷宮，讓我能夠更清晰地理解那些復雜的概念。這本書是一份寶貴的財富，它不僅能提升我的投資技能，更能塑造我成為一個更理性、更有遠見的投資者。它要求讀者具備嚴謹的態度和持之以恒的學習精神，而迴報也一定是豐厚的。
評分我一直認為，真正的經典書籍，會隨著時間的推移而愈發閃耀光芒，而《證券分析（原書第6版）》無疑就是這樣一本巨著。格雷厄姆的分析方法，在當時是革命性的，而即使在今天，依然是價值投資的基石。書中對於“企業價值”的定義，以及如何通過分析企業的盈利能力、股息政策、財務結構等多個維度來評估其內在價值，都寫得極為透徹。我特彆喜歡書中關於“資本結構”的討論，這讓我明白瞭不同負債水平對企業風險和收益可能産生的影響。巴曙鬆老師的翻譯，將格雷厄姆的嚴謹思考和深刻洞察，準確地傳達給瞭讀者，讓這本書的價值得以充分發揮。這本書需要的是耐心和深度，它不是一本能夠讓你快速緻富的書，而是一本能夠讓你成為一個更成熟、更理性的投資者的書。它讓我明白，投資的成功源於對事實的客觀分析，對風險的審慎評估，以及對市場非理性行為的理解和利用。
評分這本書真是太厚實瞭，剛拿到手就感覺沉甸甸的，這絕對是一本值得花時間去啃的巨著。我平時就對金融投資領域很感興趣，也讀過一些相關的入門書籍，但總覺得不夠係統，不夠深入。這次偶然看到《證券分析（原書第6版）》這本書，還是本傑明·格雷厄姆這位“價值投資之父”的大作，而且是巴曙鬆老師的翻譯，簡直是如獲至寶。雖然還沒來得及完全看完，但僅僅是翻閱目錄和前言，就能感受到其中蘊含的深厚理論功底和寶貴經驗。格雷厄姆的分析方法，尤其是他對“安全邊際”和“內在價值”的強調，在今天看來依然閃爍著智慧的光芒。我特彆期待書中關於如何識彆被低估股票、如何進行基本麵分析、以及如何規避投資陷阱的詳細論述。我知道這本書的篇幅可能有些令人望而卻步，但正所謂“好飯不怕晚”，我相信一旦我投入足夠的時間和精力，這本書一定會給我帶來顛覆性的投資認知，讓我在投資的道路上走得更穩、更遠。它不僅僅是一本關於股票的書，更像是一套完整的投資哲學和方法論，是對金融市場本質的深刻洞察。拿到書的瞬間，就有一種沉甸甸的責任感，仿佛肩負著一份沉重的學習任務，但內心又充滿期待，知道這將是一段充滿收獲的旅程。
評分服務很好，不錯
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