債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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王靜波，於洪晨 著

圖書標籤:

• 債券市場
• 國際債券
• 中國企業
• 投資
• 金融
• 博弈
• 海外融資
• 資本運作
• 債券發行
• 風險管理

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300195780

版次：1

商品編碼：11516435

包裝：平裝

開本：異16開

齣版時間：2014-08-01

頁數：304

內容簡介

近年來，國際債券市場迅速發展成為中國企業重要的融資渠道。然而，由於中國企業大規模境外發債的曆史較短，企業經理人、金融從業者、監管機構和公眾對國際債券市場的瞭解仍然非常有限。
本書迴顧瞭自20世紀90年代以來20多年間中國企業境外發債的曆程，生動地展示瞭這一資本市場從無到有、從稚嫩到成熟、從非理性到理性的發展經過。
本書還分析瞭超過40傢中國企業境外發債的案例，其中既有成功、失敗、幸運、遺憾，也有瘋狂甚至是不光彩，以供讀者全方位藉鑒。
基於曆史迴顧和案例，本書對中國企業境外發債的動因、如何應對國際債券市場的挑戰、境內外債券市場的差異等問題進行瞭探討，提供瞭一些參考性見解。

作者簡介

王靜波 清華大學學士、香港大學碩士、牛津大學商學院管理科學博士。於2009年加入某國際投資銀行，協助中國企業境外融資，並專攻於債券市場。親曆瞭2010-2013年中國企業境外發債爆發性增長的過程，其間作為核心成員參與多個境外發債和債券迴購項目。

於洪晨 北京大學統計與金融雙學士，美國哥倫比亞大學金融工程碩士。於2012年加入某國際投資銀行，參與過多傢中國企業境外債券發行和迴購項目。

目錄

導言
國際資本市場不僅僅是股票市場
國際債券市場是中國企業重要的融資渠道
“來自中國企業的國際債券”這一市場需要更多的瞭解
本書的定位
本書的內容
第1章債券基本知識
什麼是債券
債券價格和收益率
國際債券市場
國際信用評級
第2章中國企業境外發債實務
本書語境下中國企業的範疇
境內監管要求與發行結構
境外監管要求與發行格式
企業債券主要閤同條款
境外發債操作實務
第3章國有企業和機構境外發債
主權信用和主權債券
中國政府、金融機構和窗口公司境外發債
2000年以前：最早境外發債的國有企業
2000—2009年：國有企業境外發債的低潮
2010—2013年：國有企業境外發債的爆發
永續債券——超低利率環境推動的融資方式
觀察與總結
第4章弄潮國際債券市場的民營企業
1996—2003年：民企境外發債的史前時代
2004—2007年：民企境外發債的先行者
2008—2009年上半年：接近兩年的沉寂
2009年下半年—2011年上半年：金融危機後市場進入
活躍期
2011年下半年—2012年上半年：公司治理擔憂籠罩
中國民企
2012年下半年—2013年：量化寬鬆再一次點燃發行狂歡
觀察與總結
第5章點心債券：中國企業發行境外人民幣債券
人民幣的國際化進程
境外人民幣債券市場的形成
境外人民幣債券市場的宏觀環境
中國企業發行境外人民幣債券迴顧
與美元債券市場的對比
觀察與總結
第6章國有企業境外發債案例
境外發債的排頭兵：三大油氣集團
國有多元化企業集團的代錶：招商局、華潤、中化和中信
第7章民營企業境外發債案例
第一個投資級民企：玖龍紙業
新生代投資級民企：騰訊、康師傅、百度、旺旺
來自廣東的民營地産龍頭：萬科、碧桂園、恒大、富力、
雅居樂
兩次瀕死體驗：綠城
“綠色帝國”的倒塌：嘉漢林業
第8章中國企業境外發債的反思與啓示
為何房地産行業占據中國民企境外發債的23
是否存在中國溢價、民企溢價或房地産溢價
國際債券市場對中國企業意味著什麼
中國企業如何提升麵對國際債券市場的軟實力
境內外債券市場的區彆和啓示
結語
附錄
參考文獻
後記

精彩書摘

從2013年5月開始動筆，本書的寫作曆經一年多的時間，她是我們創作團隊共同的心血。
寫這本書本來並非我們兩人的想法，而是來自一位我們非常尊敬的業內前輩。他從比我們更高的視角親曆瞭中國企業境外發債一波三摺的發展過程，並嚮我們提齣應該把其中有趣的故事講述齣來。不過，由於工作繁忙，他無法抽身參與我們的具體寫作，成瞭我們兩人的一大遺憾，如果能有他的參與，本書的思想深度和精彩程度必將大大提高。後來在寫作過程中，我們又決定加入一些知識和思考性的內容，因為我們發現國內大多數企業財務人員和金融從業者對國際債券市場研究不多，而現有書籍對這一市場的介紹也相對較少。在內容之外，我們對本書的形式也有自己“偏激”的想法：市麵上的金融類書籍，有的因學術性太強而略顯枯燥，有的又為吸引大眾讀者的眼球而一味追求故事性、獵奇性和陰謀論，那麼，我們能不能寫一本既專業又通俗、既嚴謹又可讀的書，讓讀者通過輕鬆的閱讀獲得嚴肅的知識呢？這些應該就是本書最初的齣發點瞭。
凡事說來容易做來難，等到真的開始動手收集資料，我們纔發現麵前任務的艱巨。時間跨度上，中國企業境外發債的曆史可以追溯至20世紀八九十年代，我們對這些早期的故事一無所知，能夠找到的資料也非常有限；內容跨度上，境外發債的企業數量超過150傢，資本市場環境瞬息萬變，債券結構創新層齣不窮，都遠遠超齣瞭我們熟悉的範圍。知識的挑戰之外還有現實的挑戰，我們都在香港從事投資銀行工作，每周平均工作時間超過80小時，這意味著我們隻能拖著疲憊的身軀，利用零星的業餘時間進行研究和寫作，有時甚至連續一兩周無法抽齣任何一點時間，進度時快時慢。在一年多的寫作過程中，我們數次幾乎決定放棄，但在創作團隊的相互鼓勵之下，我們終於在2014年春節前完成初稿，並得到瞭最早的幾位讀者正麵的評價和中肯的建議，幫助我們堅持到瞭最後。
現在，這本書已經定稿，即將麵世，而我們則像剛剛交瞭考捲的學生一般，心中忐忑不安。我們深知，在很多方麵，我們並沒有資格寫這本書。論實務經驗，我們入行隻有短短的幾年；論視角的廣度，我們與國際債券市場相關的經曆全部是以承銷商(而非企業、投資者、評級機構或監管機構)的身份，不夠全麵；論寫作功底，我們此前都沒有著書的經曆。
因此，當我們在這裏說“歡迎各位讀者的批評指正”，這絕非謙虛或是套話。我們把這本書看做一個學習的過程，齣版絕非這個過程的終點，而是一個起點——與讀者朋友們互動的起點。如果您對本書有任何建議，請發送電子郵件至chinabondbook@gmail�眂om，我們將在再版時采納校正並緻答謝。
最後，我們在此特彆感謝一直支持我們的傢人、嚮我們提供過各種素材的同事和朋友、審閱過早期書稿並提齣寶貴意見的師長、中國人民大學齣版社的各位編輯老師，正是由於你們的支持和幫助，這本書纔得以順利齣版。謝謝你們！
2014年8月於香港

前言/序言

債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業 中國企業正以前所未有的速度和決心，在全球債券市場展開一場波瀾壯闊的博弈。從曾經的“走齣去”試水，到如今的“深耕細作”，中國企業在國際債券市場上的身影日益活躍，扮演的角色也愈發重要。本書《債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業》深入剖析瞭中國企業如何在這片充滿機遇與挑戰的海洋中乘風破浪，探尋其背後的戰略考量、操作手法以及深遠影響。 第一章：藍海初探——中國企業走嚮國際債券市場的緣起 本章將追溯中國企業涉足國際債券市場的曆史脈絡。我們將探討在改革開放的大背景下，中國企業為何開始將目光投嚮海外融資，以及彼時國際債券市場對中國企業而言意味著什麼。這不僅僅是簡單的融資手段的拓展，更是中國經濟融入全球金融體係的重要一步。我們將分析影響中國企業“走齣去”的宏觀經濟因素、政策導嚮以及微觀經營需求。從國有大型企業到民營科技新貴，它們各自麵臨著怎樣的機遇和挑戰？本章將為讀者勾勒齣中國企業邁入國際債券市場的初始圖景。 第二章：策略布局——中國企業在國際債券市場上的多元化融資路徑 國際債券市場並非鐵闆一塊，而是由多種債券類型、發行結構和市場參與者構成的復雜生態。本章將重點解析中國企業在這一市場中的策略選擇。我們將深入剖析不同類型的債券，如歐元債券、美元債券、新颱幣債券等，以及它們各自的特點和適用場景。中國企業如何根據自身融資需求、信用評級、貨幣偏好和風險承受能力，選擇最閤適的債券類型？我們將探討發行固定利率債券、浮動利率債券，以及發行可轉換債券、綠色債券、可持續發展債券等創新型債券的考量。同時，本章還將關注企業在選擇承銷商、信用評級機構以及法律顧問等關鍵環節上的策略，並分析它們如何構建多元化的融資組閤，以降低融資成本、分散融資風險。 第三章：風險駕馭——中國企業在國際債券市場上麵臨的挑戰與應對 國際債券市場並非坦途，充斥著匯率波動、利率變動、信用風險、地緣政治等諸多不確定性。本章將聚焦中國企業在國際債券市場上麵臨的主要風險，並深入研究它們是如何識彆、評估和駕馭這些風險的。我們將詳細探討匯率風險的管理策略，例如通過套期保值工具來規避貨幣貶值帶來的損失。同時，利率風險的應對也至關重要，企業如何預測利率走嚮，並采取相應的措施來控製融資成本。信用風險是債券發行中最核心的風險之一，我們將分析企業如何通過提升自身信用評級、優化財務結構來增強市場信心。此外，地緣政治因素對國際金融市場的影響日益凸顯，本章也將探討中國企業如何在這種復雜的地緣政治環境下，審慎地進行海外債券發行和管理。 第四章：博弈之道——中國企業與國際投資者之間的深度互動 債券發行不僅僅是簡單的融資行為，更是中國企業與國際投資者之間一場智慧與信用的博弈。本章將深入剖析中國企業如何與國際投資者建立信任、溝通信息、爭取有利條款。我們將探討投資者關係管理的重要性，企業如何通過定期的信息披露、投資者會議、路演等方式，嚮潛在投資者傳遞積極信號，展示公司的價值和發展潛力。同時，本章也將關注中國企業如何理解和迎閤國際投資者的投資邏輯和風險偏好，如何根據市場反饋調整發行策略。瞭解國際投資者的關注點，例如公司的治理結構、ESG（環境、社會和公司治理）錶現、未來增長前景等，對於成功發行債券至關重要。 第五章：價值重塑——國際債券市場對中國企業發展的深遠影響 中國企業在國際債券市場上的活躍，不僅僅是為瞭獲得資金，更是為瞭實現自身價值的重塑和提升。本章將從更宏觀的視角，審視國際債券市場對中國企業發展帶來的深遠影響。一方麵，它為中國企業提供瞭充足的資金支持，助力其實現全球化擴張、技術升級和産業並購。另一方麵，參與國際債券市場也迫使中國企業不斷提升自身的公司治理水平、財務透明度和閤規意識，從而更好地融入國際主流經濟體係。本書還將探討國際債券市場的經驗如何反哺國內金融市場的改革與發展，以及中國企業在國際債券市場上的成功經驗，如何為其他新興市場國傢的企業提供藉鑒。 結論：潮湧東方——中國企業在國際債券市場的未來展望 本書的結論部分將對中國企業在國際債券市場的未來發展趨勢進行展望。在人民幣國際化進程加速、中國經濟持續發展的背景下，中國企業在國際債券市場上的地位將愈發重要。我們將預測未來可能齣現的新機遇和新挑戰，例如綠色金融、科技創新債券等新興領域的崛起，以及全球經濟格局變化可能帶來的不確定性。本書將強調，中國企業需要繼續保持戰略定力，不斷提升自身的專業能力和風險管理水平，纔能在這場宏大的債券博弈中，持續引領潮流，實現可持續的繁榮。

評分☆☆☆☆☆

在我看來，“博弈”這個詞在金融領域裏，總是與高智商、高風險、高迴報緊密相連。而《債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業》這個書名，讓我聯想到中國企業在國際債券市場這個大棋盤上，如何運用其獨有的智慧和策略，去下好每一盤棋。我非常想知道，書中是否會詳細解讀中國企業在進行國際債券融資時，是如何進行戰略布局的。比如，他們是如何根據自身的戰略發展目標，選擇最適閤的融資工具，以及最有利的發行時機的？在麵對來自不同國傢和地區的投資者時，企業又是如何調整其信息披露的側重點和溝通方式，以贏得他們的信任？我尤其關心書中是否會披露一些具體的案例，來分析中國企業是如何在債券定價中，實現“利差”的最大化，或者說，如何在保證融資規模的同時，將融資成本降到最低。這種關於“博弈”的細節，如果能夠通過生動的故事和翔實的數據來呈現，那將是對我一次深刻的市場教育。我期待書中能夠提供一些“乾貨”，讓我們這些對國際金融市場不太瞭解的讀者，也能窺見中國企業在其中運籌帷幄的真實一麵。

評分☆☆☆☆☆

坦白講，我對於“債券博弈”這個概念本身就充滿瞭好奇。它不僅僅是簡單的融資行為，更蘊含著策略、信息不對稱、風險定價以及心理博弈等諸多層麵的較量。當將這個概念聚焦於“中國企業”和“國際債券市場”時，這種好奇心更是被無限放大瞭。我迫切地想知道，中國企業在參與國際債券發行時，是如何理解和運用這些“博弈”的。比如，在與國際投資銀行、評級機構、以及潛在投資者進行溝通時，是否存在一種獨特的談判藝術？他們是如何嚮那些對中國市場可能存有偏見或不瞭解的國際投資者，清晰有效地傳遞企業的價值和風險，從而獲得更優惠的發行條件？書中是否會揭示一些中國企業在定價過程中，如何通過精妙的參數設置，或者在發行時機的選擇上，巧妙地規避掉市場上的某些不利因素，從而實現“以最小的代價，獲得最大的收益”？我更想看到的是，書中能否提供一些具體的案例，來分析某個中國企業在發行某筆國際債券時，其背後所進行的復雜“博弈”。例如，他們是如何評估和應對匯率風險的？在不同的宏觀經濟環境下，他們又會采取怎樣的債券結構設計，以期在滿足融資需求的同時，最大限度地降低融資成本？這些關於“博弈”的細節，如果能夠得到充分的闡述，那將是一次極其寶貴的學習機會。

評分☆☆☆☆☆

“弄潮”一詞，瞬間點燃瞭我對這本書的期待。我腦海中立刻浮現齣中國企業在廣闊的國際債券市場中，乘風破浪、勇往直前的畫麵。我迫切地想知道，書中是否會詳細描繪這些中國企業是如何精準地把握國際債券市場的脈搏，如何識彆並抓住每一次融資的機遇。例如，在發行不同類型的債券時，他們是如何權衡發行成本、期限、以及潛在的風險？在麵對國際經濟形勢的波動時，企業又是如何運用其金融工具和風險管理策略，來確保自身穩健發展的？我特彆期待書中能夠通過具體的企業案例，來展現中國企業在國際債券市場上所展現齣的創新能力和戰略眼光。是他們如何通過結構化的融資方案，吸引更廣泛的投資者群體？又或者，他們是如何通過積極的市場溝通，提升自身的國際品牌形象和市場影響力？這些關於“弄潮”的細節，將為我提供寶貴的市場洞察。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名《債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業》，讓我對書中內容充滿瞭無限的遐想，尤其是“弄潮”二字，似乎就預示著一種積極主動、乘風破浪的姿態。我設想，書中可能會描繪中國企業如何從最初的被動接受者的角色，逐漸轉變為能夠主動影響和塑造國際債券市場格局的力量。我特彆好奇，當這些中國企業麵對國際市場嚴苛的盡職調查、復雜的法律法規以及高度透明的信息披露要求時，是如何一步步建立起自身的閤規體係和市場信譽的？是否會分享一些中國企業在海外發行債券過程中，遇到的棘手問題，以及他們是如何運用智慧和資源來解決的？例如，在麵對一些突如其來的負麵新聞或市場謠言時，企業是否擁有有效的危機公關和信息傳播策略，來穩定投資者情緒？我更期待的是，書中能深入探討中國企業在“弄潮”過程中，是如何與國際金融機構建立起互信互利的閤作關係，以及他們是如何通過每一次成功的發行，來提升自身在國際金融舞颱上的話語權和影響力。這種由內而外的成長和蛻變，以及其中所蘊含的戰略眼光和執行能力，對我來說極具吸引力。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名《債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業》，讓我對書中內容産生瞭極大的興趣。我總是在想，在中國企業日益走嚮全球化的今天，他們是如何在國際金融市場上，特彆是債券市場這片“海”中，發揮自己的智慧和力量的。我非常好奇，書中是否會深入剖析中國企業在進行國際債券融資時，所麵臨的各種“博弈”場景。比如，在與國際投資者溝通時，如何有效地傳遞企業價值，獲得閤理的定價？又或者，在麵對復雜的國際金融監管和法律環境時，企業是如何確保自身閤規，規避潛在的法律風險？我更期待書中能夠通過真實的案例，來展現中國企業是如何在債券的發行、定價、以及後續的管理過程中，進行精妙的策略設計，以實現其融資目標，並最大化其利益。這種關於“博弈”的細節，將使我對中國企業參與國際金融市場的理解更加深刻。

評分☆☆☆☆☆

“弄潮”二字，帶給我一種充滿活力和進取精神的聯想。我很好奇，這本書是否會聚焦於那些走在行業前沿、勇於創新、並且在國際債券市場上取得顯著成就的中國企業。我設想，書中可能會深入剖析這些“弄潮兒”的核心競爭力究竟體現在哪裏？是他們卓越的財務管理能力，還是對國際資本市場的深刻理解，亦或是其強大的品牌影響力和市場聲譽？我特彆希望書中能夠通過具體的案例，來展示中國企業在應對國際債券市場各種挑戰時所展現齣的韌性和智慧。比如，當國際經濟形勢不明朗，或者地緣政治風險加劇時，這些企業是如何調整其融資策略，以規避潛在的風險？又或者是，在吸引國際投資者時，他們是如何通過創新的産品設計或者增信措施，來打消投資者的疑慮，成功獲得資金支持？我期待書中能夠傳遞一種積極樂觀的力量，展現中國企業在國際舞颱上不斷成長、不斷壯大的過程，以及他們如何憑藉自身的實力和努力，在復雜的國際金融環境中開闢齣一條屬於自己的道路。

評分☆☆☆☆☆

“弄潮”二字，讓我立刻想到的是那些敢於冒險、勇於創新，並且在變化莫測的市場環境中能夠抓住機遇的企業。我很好奇，這本書是否會深入剖析中國企業在走嚮國際債券市場這一過程中，是如何不斷調整和優化其策略的。例如，當國際貨幣基金組織、美聯儲等宏觀經濟主體的政策發生變化時，中國企業又是如何快速反應，調整其融資計劃和風險管理策略的？書中是否會披露一些關於中國企業在海外債券發行過程中，如何與國際投資者建立長期穩定關係的案例？比如，他們是如何通過持續的業績增長和良好的公司治理，來贏得國際投資者的信任，從而獲得更低的融資成本？我更期待的是，書中能夠展現齣中國企業在國際債券市場上的“中國智慧”，如何在藉鑒國際經驗的同時，又能夠結閤自身的特點，走齣一條獨具特色的發展道路。這種關於“弄潮”的故事，將極具啓發意義。

評分☆☆☆☆☆

當我看到“債券博弈”這幾個字時，腦海中立刻浮現齣一幅畫麵：一群智慧的玩傢，在國際債券市場的牌桌上，精密地計算著每一次齣牌的時機、力度和策略。我迫切地想知道，書中是否會揭示中國企業在這種“博弈”中，所扮演的角色和所采取的具體行動。例如，在麵對國際上嚴格的監管要求和信息披露標準時，中國企業是如何快速適應並建立起符閤國際慣例的內部控製和風險管理體係的？書中是否會通過一些成功的案例，來分析中國企業是如何在債券定價中，找到一個既能吸引投資者，又能最大程度降低融資成本的“甜蜜點”？我特彆期待書中能夠深入剖析一些中國企業在發行債券過程中，可能遇到的挑戰，比如匯率波動、信用評級變化、以及國際地緣政治風險等，以及他們是如何運用金融衍生品等工具來對衝這些風險的。這種關於“博弈”的深度解析，將有助於我更全麵地理解中國企業在全球金融市場中的地位和作用。

評分☆☆☆☆☆

《債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業》這個書名，讓我瞬間聯想到一群在大海中搏擊風浪的勇士，他們不是隨波逐流，而是憑藉對潮汐規律的深刻理解，以及精湛的駕馭技巧，在海麵上乘風破浪。我非常好奇，書中是否會深入探討這些中國企業在進入國際債券市場之初，是如何進行市場調研和風險評估的？他們又是如何製定齣適閤自身的“弄潮”策略的？是選擇發行美元債，還是歐元債，或是其他貨幣的債券？在選擇發行地點時，是傾嚮於成熟的、流動性好的市場，還是新興的、潛力巨大的市場？我更希望書中能夠披露一些具體的案例，來展現中國企業在與國際金融機構打交道時，是如何運用其談判技巧和專業知識，來爭取最有利的發行條件。例如，在債券的利率、期限、以及擔保條款等方麵，他們是如何通過多輪的溝通和協商，最終達成協議的？這種關於“博弈”過程中的智慧和策略，如果能夠得到詳細的展現，那將是對我一次非常有價值的市場洞察。

評分☆☆☆☆☆

初翻開《債券博弈：弄潮國際債券市場的中國企業》，腦海中立刻浮現齣無數關於中國企業走嚮全球的宏大敘事。我總是在想，當這些中國企業真正踏入波詭雲譎的國際債券市場時，他們會麵臨怎樣一番景象？是如同乘風破浪的弄潮兒，憑藉對市場的敏銳洞察和強大的資金實力，遊刃有餘地捕捉每一個盈利機會？抑或是像初次踏足陌生海域的探險傢，在復雜多變的規則、文化差異和金融工具的迷霧中，小心翼翼地前行，每一步都伴隨著巨大的挑戰？這本書的書名本身就充滿瞭張力，仿佛在預示著一場充滿智慧與勇氣的較量。我很好奇，書中是否會詳細描繪中國企業在發行債券過程中所經曆的那些驚心動魄的時刻？比如，在選擇發行地點時，是選擇倫敦的成熟市場，還是新加坡的潛力之地，或是其他新興的金融中心？在定價策略上，是如何權衡利率、期限、信用評級等多種因素，以期達到最佳的融資成本和市場接受度？又或者，當遇到突發的國際政治經濟事件，市場情緒劇烈波動時，這些中國企業又是如何運用他們的金融工具和風險管理策略，來規避潛在的損失，甚至抓住轉瞬即逝的套利機會？我期待書中能夠深入剖析這些具體的“博弈”場景，用真實的企業案例來佐證，讓我們這些讀者能夠身臨其境地感受中國企業在國際債券市場上的智慧與擔當，不僅僅是理論上的闡述，更希望能夠看到那些鮮活的、充滿細節的實踐經驗。

評分☆☆☆☆☆

還不錯，抽時間充電，經常在京東買東西，快

評分☆☆☆☆☆

你這本書挺好的我丟瞭一本兒隻好再拿一本兒啦

評分☆☆☆☆☆

還不錯 很實用……

評分☆☆☆☆☆

好書，這方麵的書籍很少，作者下瞭很大的功夫

評分☆☆☆☆☆

很滿意的購物經曆，以後還會光顧的

評分☆☆☆☆☆

內容需要慢慢消化...

評分☆☆☆☆☆

對於境內企業境外（尤其是香港新加坡）發行債券有很好的參考意義，書的開始部分對發行方式 條例 周期等有不錯的介紹，通俗易懂，後半部分配套案例分析，參考意義很大，建議購買

評分☆☆☆☆☆

好

評分☆☆☆☆☆

內容很全麵，數據也比較新，值得一讀