股票期权的套利与套期保值 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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刘和鑫 著

图书标签:

• 期权
• 套利
• 套期保值
• 金融工程
• 投资策略
• 风险管理
• 金融衍生品
• 股票市场
• 量化交易
• 投资

出版社： 上海远东出版社

ISBN：9787547610206

版次：1

商品编码：11765584

包装：平装

开本：16开

出版时间：2015-09-01

用纸：胶版纸

页数：102

内容简介

　　作为上海证券交易所，由于股票期权是其首主推上市的全新的衍生品，因此非常重视，不仅大规模组织会员进行学习、考试和进行仿真交易，建立了针对性的网页，还在我社出版了一套"期权知识系列丛书"。但交易所推出的系列丛书更强调规则、制度，尽管丛书也涉及交易策略，但难免缩手缩脚，展开不够也不全面，这与交易所的自身的角色定位有关。深交所的股票期权仿真交易测试也将自9月9日起至12月19日期间进行。预计也会逐渐加大宣传力度。

作者简介

　　刘和鑫，2009年进入上海龙软信息技术有限公司，从事量化交易研究和实务操作。2011年至今，就职于上海衍金投资管理有限公司，从事投资交易及风险管理工作。在实战交易中，逐渐形成以对冲套利策略为主的稳健型投资风格。

目录

导读

上篇 股票期权的套利
第一章 股票期权的边界与边界套利
第一节 认购期权价格的边界
一、认购期权价格的上限
二、认购期权价格的下限
三、认购期权价格边界的图示
第二节 认沽期权价格的边界
一、认沽期权价格的上限
二、认沽期权价格的下限
三、认沽期权价格边界的图示
第三节 期权边界的性质及边界套利
一、期权边界的理论性
二、边界套利的可行性分析
三、无风险套利中的注意事项
四、时间价差中的无风险套利
第二章 价差策略中的无风险套利
第一节 期权的单调性套利
一、认购期权的单调性
二、认购期权的单调性套利
三、认沽期权的单调性
四、认沽期权的单调性套利
第二节 期权的凸性和凸性套利
一、认购期权的凸性
二、认购期权的凸性套利
三、认沽期权的凸性
四、认沽期权的凸性套利
五、铁蝶式和铁鹰式套利
附：单调性套利、凸性套利一览表
第三章 股票期权的平价套利
第一节 转换套利
一、认沽一认购平价公式
二、转换套利的构造
三、转换套利的边界及适用情况
第二节 逆转换套利
一、逆转换套利的构造
二、逆转换套利的边界及适用情况
三、无套利区间
第三节 盒式套利
一、买进盒式套利
二、卖出盒式套利
三、盒式套利的机会判断
第四节 平价套利的扩展——期（货）代现
一、50ETF、上证50和上证50股指期货
二、用股指期货进行转换套利
三、用股指期货进行逆转换套利
四、平价套利各种策略的总结
附：套利行情的监测——“通达信”期权软件简介
一、单调性无风险套利的监测
二、水平价差无风险套利监测
三、凸性价差套利的监测
四、平价套利和盒式套利的监测
五、套利监测行情的缺陷与专业软件

下篇 股票期权的保值与保险交易
第四章 针对标的证券多头的卖期保值
第一节 保值型卖期保值的三种策略
一、以标的证券期货实施卖期保值
二、以期权合成证券实施卖期保值
三、合成证券与股指期货的效果比较
四、以单一期权实施卖期保值
第二节 保险型卖期保值
一、买进平值等量认沽期权
二、买进等量或超量虚值认沽期权
三、不同行权价策略的综合对比
四、卖出认购期权策略
第三节 卖期保值策略的比较总结
一、买进认沽期权与卖出认购期权的比较
二、围墙（领口）策略——卖期保值策略的变形
三、卖期保值诸策略的比较
第五章 针对标的证券空头的买期保值
第一节 保值型买期保值的三种选择
一、以标的证券期货进行买期保值
二、以期权合成证券实施买期保值
三、以单一期权实施买期保值
第二节 保险型买期保值
一、买进等量平值认购期权
二、买进等量或超量虚值认购期权
三、不同行权价策略的综合对比
四、卖出认沽期权策略
第三节 买期保值策略的比较总结
一、买进认购期权和卖出认沽期权的比较
二、围墙（领口）策略——买期策略的变形
三、买期保值诸策略比较
第六章 空仓者的买期保值——“9010”法则
第一节 用现金与相应的衍生品替代标的证券
一、现金加期货替代标的证券
二、现金加期权合成证券替代标的证券
三、现金加单个期权动态复制标的证券
第二节 空仓者的保险型替代策略
一、买进等量平值认购期权
二、买进虚（实）值认购期权及其比较
三、卖出平值认沽期权
四、卖出实（虚）值认沽期权及其比较
第三节 “9010”法则下诸策略比较
一、买进认购期权和卖出认沽期权的比较
二、空仓者的围墙策略——配置牛市垂直价差
三、空仓者买期保值诸策略比较
四、“9010”法则与保本基金

前言/序言

《深入浅出：期权交易的实用策略与风险管理》 本书并非直接探讨股票期权中的套利与套期保值，而是聚焦于期权交易的更广泛维度，为希望在期权市场中稳健前行的投资者提供一套系统性的认知框架和实操指南。我们将从期权市场的基石出发，层层递进，直至揭示高级交易技巧的奥秘。 第一部分：期权市场的基石——概念、工具与定价原理 在踏入期权交易的实战之前，清晰理解其底层逻辑至关重要。本部分将深入浅出地阐述期权合约的基本要素，包括看涨期权（Call Option）与看跌期权（Put Option）的核心区别、行权价格（Strike Price）、到期日（Expiration Date）以及期权费（Premium）的构成。我们将通过生动的案例，帮助读者理解这些概念如何相互关联，共同塑造期权的价值。 随后，我们将探讨影响期权价格的关键因素。除了标的资产的价格波动性，我们还会深入分析时间价值（Time Value）的衰减机制、无风险利率（Risk-Free Rate）的影响，以及股息（Dividends）对期权定价的微妙作用。读者将学习到如何利用这些信息，更准确地判断期权的内在价值和时间价值，从而避免被表面的价格波动所迷惑。 理论联系实际，本部分还将介绍常用的期权定价模型，如Black-Scholes模型。我们不会要求读者深入复杂的数学推导，而是侧重于理解模型背后的核心思想，以及如何运用模型中的希腊字母（Greeks）——Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho——来量化期权价格对不同变量的敏感度。掌握这些“希腊字母”是理解期权风险和制定交易策略的基石。 第二部分：构建你的期权交易体系——从新手到进阶 掌握了基础概念和定价原理后，本书将引导读者构建一套属于自己的期权交易体系。我们将从最简单的期权策略开始，例如仅购买看涨期权或看跌期权，并分析其盈利和亏损的潜在范围。 接着，我们引入更为复杂的组合策略，如跨式（Straddle）、勒式（Strangle）、牛市价差（Bull Spread）、熊市价差（Bear Spread）等。对于每一种策略，我们都会详细解析其构建逻辑、适用的市场环境、预期收益与风险，以及如何根据市场走势进行调整。我们将强调，选择合适的策略并非随机，而是需要结合对市场方向、波动性以及时间的判断。 本部分还将重点关注期权交易中的心理学因素。市场的非理性行为、投资者的情绪波动，往往是导致交易失败的根源。我们将分享如何识别和克服交易中的常见心理陷阱，培养坚定的交易纪律，以及建立理性客观的投资心态。 第三部分：期权交易的风险管理艺术——保驾护航你的资本 在期权交易中，风险管理与盈利能力同等重要，甚至更为关键。本部分将聚焦于期权交易的风险管理艺术，为读者的投资保驾护航。 我们将深入探讨如何识别期权交易中的潜在风险，包括市场风险、流动性风险、对手方风险等，并学习如何通过多元化交易、设置止损、分散投资等方式来规避或降低风险。 此外，本书还将介绍如何利用期权组合策略进行风险对冲，即便不直接进行套利或套期保值，也可通过构建特定的期权组合来锁定潜在亏损，保护现有头寸。我们将分析不同对冲策略的有效性、成本以及适用场景。 最后，本书将强调持续学习和复盘的重要性。期权市场瞬息万变，成功的交易者需要不断学习新的知识、分析过去的交易，从中吸取经验教训，并及时调整自己的交易策略。我们将提供一套实用的复盘方法，帮助读者系统性地评估自己的交易表现，不断优化交易体系。 本书特点： 理论与实践并重： 既有扎实的理论基础，又有详实的实操案例，帮助读者理解“是什么”和“怎么做”。 循序渐进的难度： 从基础概念到高级策略，层层递进，适合不同层次的期权交易者。 风险管理导向： 将风险管理置于核心地位，强调稳健交易而非投机取巧。 通俗易懂的语言： 避免晦涩的专业术语，力求用最清晰、最直观的方式阐述复杂的期权交易概念。 通过阅读本书，你将能够构建起对期权交易的全面认识，掌握多种行之有效的交易策略，并建立起一套严格的风险管理体系，从而在波诡云谲的期权市场中，更有信心、更稳健地实现自己的投资目标。

评分☆☆☆☆☆

这本书的“深度”和“细致”程度，让我感到由衷的钦佩。作者在书中，对每一个期权策略都进行了深入的剖析，从策略的原理，到操作步骤，再到盈亏分析，无一不精。他对“波动率交易”的讲解，尤其让我印象深刻。他详细介绍了如何利用期权的波动率维度来获利，并分享了一些他自己常用的波动率交易策略。我记得他举了一个例子，说明如何通过卖出跨式期权来利用市场的低波动率获利，以及如何在高波动率环境下，通过买入跨式期权来博取超额收益。他还对“期权套利”和“期权套期保值”这两个概念之间的区别和联系进行了清晰的阐述，这对于很多初学者来说，是一个非常容易混淆的概念。作者用非常通俗易懂的语言，将这两个概念的核心区别和应用场景进行了区分，让我豁然开朗。我最欣赏的是，作者在书中反复强调了“风险管理”的重要性。他认为，期权交易的成败，很大程度上取决于交易者能否有效地管理风险。他详细介绍了各种风险管理工具和方法，并鼓励读者要时刻保持警惕，不能因为一时的盈利而放松警惕。这本书让我感觉，期权交易是一个既充满机遇，又充满挑战的领域。只有掌握了精密的工具和严谨的思维，才能在这个领域中游刃有余。

评分☆☆☆☆☆

我必须说，这本书的深度和广度都超出了我的预期。我之前读过不少关于期权的书，但很少有哪一本能像它一样，既有宏观的理论框架，又有微观的操作细节。作者在书中对风险管理的重视程度，让我印象深刻。他反复强调“风险控制是交易的生命线”，并详细介绍了如何通过建立对冲头冲组合、设置止损点、进行仓位管理等方式，最大限度地降低期权交易中的风险。我特别赞赏他关于“套期保值”的章节，他从不同类型投资者的角度出发，阐述了如何利用期权来规避股票市场波动带来的风险。比如，对于长期持有股票的投资者，如何利用期权构建保护性看跌期权组合，以及如何在牛市中利用期权增加收益。他对这些策略的讲解，绝不是纸上谈兵，而是结合了大量的市场数据和实盘交易经验，充满了实操性。我最感兴趣的是，作者还分享了一些他个人在期权交易中的实战心得和教训，这些宝贵的经验让我受益匪浅。他坦诚地剖析了自己在某些交易中的失误，并总结了从中吸取的教训，这使得这本书的价值远远超过了单纯的理论讲解。我感觉作者不仅仅是在传授知识，更是在分享一种交易哲学，一种对市场敬畏的态度。这本书让我认识到，期权交易并非高风险的投机游戏，而是一种可以通过精密的策略和严格的风险管理来实现稳定盈利的投资方式。如果你想成为一名真正意义上的期权投资者，而不是一个盲目追逐高收益的赌徒，那么这本书一定会给你带来深刻的启发。

评分☆☆☆☆☆

我必须高度评价这本书在“套期保值”方面的深度和实用性。作者在这一部分倾注了大量的精力，从宏观经济环境的变化，到微观的股票市场波动，他都进行了细致的分析，并给出了如何利用期权来进行风险对冲的具体方案。我特别欣赏他对于不同行业、不同类型股票的期权套保策略的讲解。比如，对于周期性行业的股票，他如何建议投资者利用期权来规避经济下行风险；对于高增长、高波动的科技股，他如何建议投资者利用期权来锁定部分收益，同时又保留参与未来上涨的机会。他对“保护性看跌期权”的讲解，让我彻底理解了这种策略的精髓。作者不仅解释了它的作用，更深入地分析了在什么情况下使用这种策略最为有效，以及如何根据市场情况调整保护性看跌期权的行权价和到期日。他还分享了一些关于“现金流对冲”和“股息对冲”的策略，这些都是我在其他书中很少看到的。这本书让我意识到，期权不仅仅是用来投机的工具，更是企业和个人进行风险管理的重要利器。我从中学会了如何更全面地看待风险，如何利用期权来保护自己的资产，以及如何在高不确定性的市场环境中，保持冷静和理性。

评分☆☆☆☆☆

我必须赞扬这本书的“全面性”和“系统性”。作者在书中几乎涵盖了股票期权交易的方方面面，从最基础的概念，到最复杂的策略，无所不包。我之前对期权市场的了解，就像是零散的碎片，而这本书就像一个巨大的拼图，将这些碎片有机地组合在一起，形成了一幅清晰完整的画面。我对书中关于“期权交易的法律法规”和“监管政策”的讲解，也觉得非常有价值。虽然很多读者可能不太关注这些方面，但了解相关的法律法规，对于期权交易者来说，是至关重要的。作者在这部分内容中，详细介绍了期权交易的合规性要求，以及一些常见的违规行为和处罚措施。他还对不同国家和地区的期权市场进行了比较分析，帮助读者了解不同市场的特点和差异。我最受启发的是，作者在书中反复强调了“持续学习”的重要性。他认为，期权市场是一个不断变化的领域，交易者必须保持敏锐的洞察力，不断学习新的知识和技能，才能跟上市场的步伐。他甚至还推荐了一些其他的学习资源，比如相关的学术论文、行业报告等。这本书让我感觉，期权交易不仅仅是一种技能，更是一种需要终身学习的职业。

评分☆☆☆☆☆

这本书，我拿到手的时候，就感觉分量十足，封面设计简洁大气，一看就是那种“干货满满”的书。翻开第一页，我就被作者那种严谨的逻辑和清晰的条理深深吸引。他没有一开始就抛出那些晦涩难懂的理论，而是从最基础的股票期权概念讲起，循序渐进，生怕读者跟不上。我尤其喜欢他对于期权定价模型的解读，那些复杂的数学公式在他手下变得异常生动，他通过大量的图表和实际案例，把Black-Scholes模型、二项式期权定价模型等讲得明明白白。我之前对这些模型一直停留在“知道有这么回事”的层面，但看完这本书，我感觉自己仿佛掌握了打开期权世界大门的钥匙。书中对不同期权策略的分析也极为透彻，无论是简单的买入看涨/看跌期权，还是复杂的跨式、勒式、蝶式期权组合，作者都给出了详细的操作步骤、盈亏分析和风险控制建议。我印象最深刻的是关于“套利”的部分，作者剖析了各种可能存在的市场无风险套利机会，并给出了如何利用期权进行套利的具体方法。虽然我个人的交易经验尚浅，但通过这本书，我仿佛看到了一个全新的交易世界，充满了无限的可能性。作者的语言风格也很幽默，偶尔穿插一些生动形象的比喻，让原本枯燥的金融知识变得轻松有趣。我强烈推荐给所有对股票期权感兴趣的朋友，尤其是那些想要深入了解期权定价和交易策略的投资者，这本书绝对是你案头必备的宝典。它不仅能提升你的理论知识，更能指导你在实际交易中做出更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我对期权市场的理解上升到了一个新的高度。作者的写作功底非常扎实，他能够将极其复杂的金融概念，用一种通俗易懂的方式呈现出来。我尤其喜欢他对期权希腊字母（Delta, Gamma, Theta, Vega）的讲解，他不仅仅是罗列了这些指标的定义，而是深入剖析了它们在期权价格波动中所扮演的角色，以及交易者如何利用这些指标来管理风险和制定交易策略。他对“Delta中性策略”的讲解，让我茅塞顿开，原来期权交易不仅仅是预测方向，更是一种对冲风险、赚取概率收益的方式。书中大量的图表和公式，都被作者精心设计，易于理解和记忆。我记得有一处关于Gamma的讲解，作者通过一个生动的生活化场景，将Gamma的含义解释得淋漓尽致，我当时就恍然大悟。他对于期权组合的分析也十分到位，他讲解了如何构建各种复杂的期权组合，以及这些组合在不同市场环境下的表现。他还对期权市场的流动性、交易成本等实际操作层面的问题进行了深入探讨，这对于我们这些散户投资者来说，无疑是弥足珍贵的。这本书的价值在于，它不仅教会了你“是什么”，更教会了你“为什么”和“怎么做”。作者鼓励读者独立思考，根据自己的风险承受能力和交易风格，去选择适合自己的期权策略。我从中学会了如何更加理性地看待期权交易，如何避免常见的交易误区，以及如何在复杂的市场环境中，找到属于自己的盈利之道。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构设计非常巧妙，每一章节的内容都层层递进，引人入胜。作者对期权市场的理解，可谓是鞭辟入里。他对于“套利”的阐述，让我看到了期权市场中那些不为人知的盈利机会。他详细分析了哪些套利机会是真实存在的，哪些是理论上的，以及如何利用期权工具去捕捉这些机会。他甚至还分享了一些他亲身经历过的套利案例，这些案例的细节之丰富，让我仿佛置身其中，感同身受。我特别喜欢他对“三角套利”和“统计套利”的解读，他用非常清晰的逻辑，剖析了这些套利策略的运作机制，以及在实际操作中需要注意的风险点。他还对不同市场的期权合约进行了比较分析，帮助读者了解不同期权产品的特性和交易规则。我最受启发的是，作者在书中强调了“信息优势”在期权套利中的重要性。他认为，那些能够及时获取、分析和利用市场信息的人，更有可能在期权套利中获利。他还介绍了如何利用一些技术分析工具和基本面分析方法，来寻找套利机会。这本书让我明白，期权套利并非遥不可及的专业领域，而是可以通过系统性的学习和实践来实现的。我感觉自己不仅获得了一套实用的套利工具，更获得了一种发现市场机会的敏锐嗅觉。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的最大感受是“启发性”和“颠覆性”。作者在书中，用一种全新的视角来解读期权市场，挑战了我之前的一些固有观念。他对“期权定价的艺术”的描述，让我觉得期权交易不仅仅是数学和逻辑的运用，更是一种艺术的创造。他认为，成功的期权交易者，需要具备对市场的直觉、对人性的洞察，以及对风险的精准把握。他分享了一些他自己是如何通过“非技术性”的分析来做出交易决策的案例，这些案例虽然难以量化，但却充满了智慧的光芒。我最感兴趣的是，作者在书中还对“期权交易的未来”进行了大胆的设想。他认为，未来期权交易将与人工智能、大数据等技术深度融合，产生出更多创新的交易策略和工具。他鼓励读者要拥抱变化，积极探索新的技术和方法，才能在未来的期权市场中保持竞争力。这本书让我感觉，期权交易不仅仅是一个技术活，更是一场思想的冒险。我从中不仅学到了期权知识，更获得了一种开放的心态和勇于创新的精神。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，我开始接触这本书的时候，对期权的概念还比较模糊，甚至有些畏惧。但这本书就像一盏明灯，照亮了我通往期权世界的道路。作者的叙述方式非常人性化，他总是站在读者的角度，预判我们可能会遇到的疑问，并在接下来的章节中给予解答。他对期权的时间价值衰减（Theta）的分析，让我深刻理解了为什么期权是一种“损耗性”的资产，以及如何利用Theta来制定更有效的交易策略。我记得他举了一个例子，说明为什么卖出期权在很多情况下比买入期权更有优势，以及如何通过组合策略来放大卖出期权的收益，同时控制风险。书中关于“波动率”的部分，也是我之前一直困惑的难点，作者用清晰的语言和直观的图表，将隐含波动率、历史波动率的概念解释得非常到位，并详细阐述了波动率在期权定价中的重要作用。他甚至还介绍了如何利用期权来交易波动率本身，这让我大开眼界。我印象深刻的是，作者在书中强调了“概率思维”在期权交易中的重要性。他认为，期权交易并非百分之百的预测，而是一种基于概率的博弈。他教导读者如何计算不同交易策略的盈亏概率，以及如何根据概率来做出决策。这本书让我明白，期权交易的核心在于概率和风险管理，而不是简单的价格预测。我感觉自己不仅学到了期权知识，更学到了一种全新的思考方式。

评分☆☆☆☆☆

这本书最大的亮点在于其“实战性”和“前瞻性”。作者在书中不仅仅是讲解理论，更是将理论与实践相结合，为读者提供了大量的实操建议。我对书中关于“期权交易中的心理学”部分的讲解印象非常深刻。他坦诚地分享了自己在交易过程中遇到的心理挑战，以及如何克服贪婪、恐惧等情绪，保持冷静和理性。他认为，期权交易的成功，很大程度上取决于交易者的心理素质。他还深入分析了期权交易中的各种“陷阱”，比如“过度交易”、“盲目跟风”等，并给出了如何规避这些陷阱的建议。我最喜欢的是，作者在书中还对未来期权市场的发展趋势进行了预测，并给出了一些对未来期权交易的建议。他认为，随着金融科技的不断发展，期权交易将变得更加便捷和智能化，但同时，市场竞争也将更加激烈。他鼓励读者要不断学习，不断提升自己的交易技能，才能在未来的市场中立足。这本书让我感觉，作者不仅仅是一位资深的期权交易者，更是一位充满智慧的导师。他不仅传授了知识，更传递了一种积极向上、不断进取的交易精神。

评分☆☆☆☆☆

对于不搞套利的作用不大. 适合公,私募基金从业人员

评分☆☆☆☆☆

还没看 希望能对以后有帮助

评分☆☆☆☆☆

实用

评分☆☆☆☆☆

好好好好好好

评分☆☆☆☆☆

不错

评分☆☆☆☆☆

实用

评分☆☆☆☆☆

搞活动买的价格合适

评分☆☆☆☆☆

哪有什么所谓的“期权计算器”啊，反正我是没发现，差评

评分☆☆☆☆☆

还没看 希望能对以后有帮助