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内容简介

这一轮资产配置重新洗牌到怎样的程度，取决于去杠杆的力度有多大，而去杠杆的力度zui终取决于实体经济的承受能力以及改革的决心。今年一季度，国内经济数据好于预期，这在一定程度上给金融改革提供了空间和勇气，但是4月份以来，一些关键经济指标已经开始出现回落。这一轮去杠杆究竟是运动式还是新常态？货币紧缩究竟是短期拐点还是长期趋势？等到下半年更多经济数据出台之后，或许会有更清晰的答案。

内页插图

目录

封面故事
去杠杆时代的理财之道
我们如何踏准财富节点
30 去杠杆时代的资产配置
40 A股是否真正迎来了“漂亮50”时代？
45 任泽平：投资需要耐心，现在是前夜
48 “互联网+”理财：应该选择量化、大数据还是AI？
50 梁东擎：“分散是唯一的免费午餐。”
54 高净值人群不再偏好楼市和股票
58 王代新：投资是场持久战
64 在股市中保护财富 糖霜和砒霜的故事

社会
70 时事：谁为印度解渴？
78 热点：四川茂县山体垮塌：农忙时节的悲剧
82 热点：丰县“6·15”爆炸案：无因的恐怖
88 热点：寻找章莹颖
92 调查：上海诗词热调查：从吟诵到作诗的尴尬
98 历史：战斗在非常年代：中央特科成立90年
106 人物：赵俪生：“一二·九”一代的知识分子

经济
110 商业：空客升级“杀手锏”

文化
112 逝者：大捧哏唐杰忠
116 专访：《火花》要颠覆的，是“努力一定会有收获”？
120 收藏：从伦勃朗到维米尔，他收藏了一个荷兰黄金时代
126 话题：《美国众神》的当代隐喻
130 音乐：杭天：布鲁斯是故事
133 戏剧：爱在落幕和开端
136 旅游与地理：特罗姆瑟：挪威边城的新旧世界
144 设计：易北河畔的音乐水晶宫
148 时尚：文身贴卷土重来
156 书评：每一种色彩都有它的历史

专栏
152 张斌：避税，巨星必修课
154 宋晓军：俄罗斯只是伊朗的“临时代理人”
158 朱德庸：大家都有病

环球要刊速览
读者来信
天下
理财与消费
好消息·坏消息
声音
生活圆桌
好东西
个人问题

精彩书摘

《去杠杆时代的资产配置》
从长远来看，这一轮去杠杆zui大的不确定因素，或者说制约因素还在于如何和经济增长保持平衡。在经济下行周期实现去杠杆，难度之大可想而知。金融去杠杆的目的第yi在于降低金融系统的风险，二是提升金融对实体经济的扶持能力，进而助力实体经济的增长。如果去杠杆力度过猛，不仅容易诱发新的金融危机，反过来还会伤害实体经济，去杠杆可能不仅无法实现初衷，还可能给金融体系乃至实体经济带来更大的麻烦。对于大多数企业而言，去杠杆带来的资金供给紧张和资金成本上升，都会在短期内影响企业的扩张甚至侵蚀企业的利润，企业利润下降，也就意味着实体经济的增速放缓。
《A股是否真正迎来了“漂亮50”时代？》
“漂亮50”这一词汇出自美国上世纪六七十年代的牛市，指的是在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。“漂亮50”的一个主要特征是盈利增长稳定，运作稳健，即使在经历较长时期后同样如此。这些股票被称为“一次性抉择”股，也就是说，一旦决定买入股票，便再不用为投资理财而操心了。应该说，美国投资者的眼光不错，当年的漂亮50即使几十年后大多还在稳定成长，这里有迪士尼、IBM、辉瑞、可口可乐和麦当劳等，即使是今天仍为行业巨擘，不过，也有些退出了历史舞台，如宝丽来。当然，由于过度受追捧，这些股票的市盈率也统统变成了“市梦率”，随后到来的滞涨时代股市大调整，“漂亮50”调整尤其多。1972年股市的巅峰，标普500平均的市盈率为33倍，而宝丽来达到了90倍，麦当劳85倍，迪斯尼82倍。
《任泽平：投资需要耐心，现在是前夜》
从经济学上看，发展大城市圈节约土地、节约资源，而且会给年轻人带来很多发展机会，所以我们建议要发展大都市圈，而不是发展什么中小城镇。过去的提法是控制大城市规模、重点发展小城镇，区域均衡发展，现在看这个政策需要调整。去年中央全会文件已经提了，文件写得很好，就是现在没怎么落地，需要大家认识有一个过程，包括政策调整有个过程，但方向是对的。未来像北京、上海、深圳这样的城市有人口流入，核心城市有外溢效应，人们应该是受益的。关键是房地产税、人地挂钩这种长效机制会不会在新一轮的房价上涨前推出来。我们大致预测这一轮房地产会调到2018年下半年，因为讲房地产逻辑一般都是两句话：第一句话是长期看人口、中期看土地、短期看金融；另一句是18个月周期，涨18个月调18个月。这一轮就是调到2018年下半年，再看2019年长效机制建立的情况，如果还是靠短期调控的话，房价2019年可能报复性上涨。
《寻找章莹颖》
章莹颖原来正住在校外东南边的Orchard Downs，章莹颖的朋友冯礼理说，中国留学生中的研究生大多都是租房，而伊利诺伊大学厄巴纳－尚佩恩分校管理的出租公寓是由学校管理的，租期灵活，很多短期访问学者都住在那里，但停车不便。学生和学者从这里到学校基本都是乘坐公交，章莹颖在这里租住的是700美元一间的单间。她即将要去签约的则是一个校外私营的公寓，那里合租的话每个月只要400美元。之前有媒体称章莹颖在那里与师姐合租，但章莹颖的师姐告诉本刊，她是准备和别的学生合租。而在香槟当地生活了3年的郭律师则说，从安全性来说，章莹颖准备新签约的地方比原先的Orchard Downs要低一些。但还没走到签约地点，章莹颖就被带走了。
……

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