一本书看透IPO：A股IPO全流程深度剖析 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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沈春晖 著

图书标签:

• IPO
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• 投资
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• 资本市场
• 公司财务
• 企业上市
• 股票
• 内幕

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111600114

版次：1

商品编码：12376043

品牌：机工出版

包装：平装

开本：16开

出版时间：2018-06-01

用纸：胶版纸

页数：348

产品特色

编辑推荐

适读人群 ：IPO是企业利用资本市场的主要方式，当前A股IPO正面临大提速与常态化的历史机遇，也处于向注册制过渡的变革前夕，广大企业家、投资机构人士、中介机构人士及对经管感兴趣的
　　本书来自作者18年实际从业经验和研究心得，分六个部分详细介绍A股IPO的全貌。
　　第一部分常识性地介绍上市的本质、A股上市的方式等，并分析当前A股IPO面临的机遇；第二部分分析影响是否在A股IPO上市的八个主要决策因素；第三部分详细分析在A股IPO上市的全流程；第四部分分析目前A股IPO的审核方式、理念，主要的财务与非财务审核因素；第五部分介绍新三板挂牌及转板A股IPO；第六部分介绍未来将要实施的注册制，包括步骤、影响及对策等。
　　本书既包括从实务出发对上市流程和操作的详细分析，也包括对相关法规、政策和业务经验的具体介绍，还结合大量实务案例进行了精心分析和梳理，是投行、投资界专业人士，企业管理者、财务人员，学术研究人员及对经管有兴趣的社会公众开展IPO工作、了解IPO业务的必备工具书。

内容简介

　　本书分六个部分详细介绍A股IPO的全貌：第 一部分常识性地介绍上市、A股上市的主要方式等，并分析A股IPO当前面临的历史性机遇；第二部分分析影响在A股IPO上市决策的八个主要因素；第三部分分析A股IPO上市的全过程；第四部分分析目前A股IPO的审核方式、理念，主要财务审核因素与非财务审核因素；第五部分介绍新三板挂牌及从新三板转板A股IPO；第六部分介绍未来将要实施的注册制，实施注册制的步骤、影响及对策等。

目录

目录
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前言
第一章总述/1
第一节上市的本质与好处/2
一、上市的本质/2
二、上市对拟上市企业的好处/3
三、上市对拟上市企业股东的好处/5
第二节上市的约束与中国特色的上市“成本”/6
一、上市对拟上市企业的约束/7
二、上市对拟上市企业大股东的约束/8
三、中国特色的上市“成本”/9
第三节A股上市的方式/11
一、上市的三大方式：IPO、借壳上市、“卖身”上市/11
二、借壳上市/12
三、“卖身”上市/22
第四节IPO：当前A股资本运作的主风口/28
一、A股IPO曾经长期受政策调控影响/28
二、从2016年下半年开始，IPO大提速/29
三、A股IPO审核实现常态化/31
第二章决策/34
第一节A股IPO的法定条件/35
一、A股IPO发行条件的体系/35
二、A股IPO发行条件分析/37
三、与A股IPO相关的政策性条件/43
第二节A股上市与境外上市/46
一、选择上市地的一般考虑因素/46
二、境外上市的优势/47
三、境外上市的劣势/50
四、选择本土市场，甚至回归A股渐成趋势/52
第三节行业因素对A股IPO的影响/54
一、法定要求：总体上要求符合国家产业政策/54
二、在业务实践中对于行业问题的一些经验性判断/56
三、明确对“四新”企业的政策支持/58
四、未来展望与建议/59
第四节A股IPO的发行费用/60
一、需要承担的发行上市费用类型/60
二、发行上市费用的支付时间与会计核算/60
三、发行上市费用的数额/61
四、确定费用数额的建议/63
第五节A股IPO涉及的政府部门/63
一、与发行人直接相关的政府部门/63
二、证监会在审核中涉及的政府部门/67
第六节A股上市板块的选择/67
一、可供选择的板块/67
二、企业可以自由选择上市板块/68
三、进行板块选择时的考虑因素/68
四、结论与建议/74
第七节IPO前股东所持股份的锁定期和减持限制/74
一、IPO前股东所持股份的锁定期/74
二、锁定期届满后的减持限制/79
三、IPO国有股转持要求不再执行/83
第三章过程/86
第一节确定中介机构与引进私募/87
一、选择中介机构/87
二、引进私募投资基金/94
第二节A股IPO的必经程序/101
一、设立股份公司/101
二、辅导与申报材料制作/110
三、审核/122
四、发行与上市/142
第四章审核/149
第一节A股IPO的审核理念/150
一、核心理念之一：实质性审核/150
二、核心理念之二：风险导向审核/151
三、核心理念之三：多因素综合考量/152
第二节财务审核/153
一、财务审核是IPO审核的核心/153
二、IPO财务审核的“四轮驱动”模型/154
三、“块头”：具备一定的利润水平/155
四、“增长”：成长，至少不能下滑/163
五、“实在”：防范财务操纵/169
六、“持续”：具备持续盈利能力/175
第三节非财务事项审核/189
一、独立性/189
二、同业竞争/194
三、关联交易/202
四、实际控制人/215
五、股东与股权/222
六、出资与资产/232
七、规范运作/242
第五章转板/264
第一节我国的多层次资本市场/265
一、多层次资本市场的概念/265
二、我国的多层次资本市场/265
第二节新三板挂牌/268
一、新三板挂牌的基本条件和适用标准/268
二、金融类企业新三板挂牌的特殊准入标准/276
三、新三板挂牌的程序/280
第三节新三板挂牌公司股票发行/287
一、新三板挂牌公司股票发行的特征/287
二、新三板挂牌公司股票发行的类型/287
三、新三板挂牌公司股票发行的对象/288
四、新三板挂牌公司股票发行的程序/291
五、新三板挂牌公司股票发行中的特殊事项/295
第四节新三板转板/299
一、新三板挂牌公司转板的途径/299
二、新三板挂牌公司申报IPO审核的两种方式/300
三、新三板挂牌公司IPO审核中的特殊关注事项/301
第六章未来/310
第一节注册制深度分析/311
一、为什么注册制一定要搞/311
二、美国的注册制什么样/315
三、把中国要搞的注册制说清楚/326
四、A股注册制改革实施的路径/331
第二节实施注册制对IPO的影响/344
一、对拟IPO企业的影响/344
二、对股权投资机构的影响/346
附录A股IPO相关文件检索地址/349
参考文献/350

前言/序言

　　前言背景与缘起IPO是2017年中国资本市场最大的“风口”。这不仅体现在全年IPO数量已经超过历史最高峰的2010年，成为A股历史上IPO最多的一年。438家的数量比2010年的346家多近100家，比起2016年的227家更是几乎翻倍。更重要的是，横亘在A股资本市场多年的“堰塞湖”问题得到解决，A股IPO审核到了2017年年底、2018年年初基本实现了“常态化”。所谓“常态化”，是指一个企业的IPO审核申请被中国证监会受理之后能够“即报即审、即审即发”。这也就是说，不需要长时间“排队”，就可以进入审核流程，及时得到审核；审核通过之后，也不需要“排队”，就可以依程序获得发行批文，启动发行。这样的常态化，使得多数企业的IPO申请在半年左右的时间内就可以走完从审核申请受理到核准发行的全过程。这样的历时，不仅比2016年之前大约三年的历时大为缩短，而且与国外成熟资本市场的IPO审核速度相比也毫不逊色。
　　这样的重大变化，无疑是让中国资本市场的参与者兴奋的。因为优秀的上市公司是一个国家资本市场保证质量与长远发展的基石，而IPO正起着为资本市场提供源头活水的作用。IPO审核的“常态化”无疑有利于更多的企业充分利用国内资本市场上市融资；有利于私募股权投资机构的投资以更好的渠道退出；有利于广大二级市场投资者获得更多的投资标的。供给增加了，自然可以缓解过去长时间“排队”“审核溢价”带来的二级市场的诸多不正常现象。这些积极影响，正是A股资本市场贯彻十九大报告“增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”要求的直接体现。
　　但是，高兴雀跃之余，市场也还有更多的问题需要答案。例如，A股IPO加快了，企业考虑是否上市，有哪些因素是决策时必须考虑的？审核速度加快了，审核方式有什么变化？审核速度加快了，供给增加了，对企业IPO除了积极影响外，是否也会有消极影响？过去不愿意在A股“排队”，已经在新三板挂牌了，现在想“转板”IPO上市，应该怎么办？注册制曾经是热门话题，现在的改变与注册制有无关系，注册制还搞不搞？本书不仅能够回答这些问题，而且是一本全景式描绘A股IPO的“工具书”。
　　我作为一个在A股投行战斗了18年的老兵和中国第一批注册的保荐代表人，在从业的同时也持续观察和研究着A股IPO市场的变化。自2017年年中以来，我在个人的微信公众号（“春晖投行在线”）上发表了数十篇关于A股IPO的文章，得到了市场的积极响应。根据审核实践的变化和监管部门的政策调整，以及读者的建议与意见，这些文章也在不断地更新与完善。将这些文章重新体系化结集出版，为A股IPO贡献一本高质量的著作，既是我自己的愿望，也回应了众多热情读者的呼吁。
　　内容与特色本书共分为六章。第一章是“总述”，除了上市的本质与好处、上市的约束与中国特色的上市“成本”及A股上市的方式等常规但又结合中国资本市场的特色因而非常接“地气”的内容外，也对当前A股IPO的概貌进行了分析。
　　第二章是“决策”，目的是告知企业在做是否在A股IPO的决策时需要考虑的因素，包括A股IPO的法定条件、境内还是境外上市、行业因素对A股IPO的影响、A股IPO的发行费用、A股IPO涉及的政府部门、A股上市板块的选择以及股份上市后的锁定期和减持限制等。
　　第三章是“过程”，详细分析了A股IPO需要历经的过程。除了确定中介机构与考虑是否引进私募外，还介绍了设立股份公司、制作辅导与申报材料、监管部门审核以及发行与上市四个必经程序。
　　第四章是“审核”。尽管IPO审核历时已经“常态化”，但审核方式还是核准制。而且在严格审核的大背景下，审核通过率在2017年还呈下降趋势。在这种情况下，深入理解A股IPO的三大核心审核理念（实质性审核、风险导向审核、多因素综合考量），并且了解财务审核（详细分析财务审核的“四轮驱动”模型）与非财务事项审核（包括独立性、同业竞争、关联交易、实际控制人、股东与股权、出资与资产以及规范运作七个重要方面）的主要内容和审核思路非常重要。
　　第五章是“转板”，在分析我国多层次资本市场的基础之上，讲解新三板的挂牌和融资，以及市场最为关心的新三板转板IPO的途径、方式和特殊关注事项等。
　　第六章是“未来”，在分析当前A股IPO审核机制的矛盾与缺陷的基础之上，分析美国的注册制究竟什么样，也尝试把中国要搞的注册制说清楚。最后分析A股实施注册制改革的现实路径和实施注册制改革带来的影响。
　　写作本书的愿景是希望它成为当前最好的一本以A股IPO为主题的书，也成为市场切实需要的一本书。为了完成这一任务，本书力求呈现出以下鲜明的特色：
　　其一，最系统。虽然篇幅不长，但逻辑严密，简明扼要地介绍了A股IPO的全景。
　　其二，最干货。我作为一个长期战斗在业务一线的A股投行从业人员和对这个行业充满热情的研究与关注者，力求让本书成为一本切合业务实际的用心之作。
　　其三，最广泛。过去很多以A股IPO为主题的优秀之作要么太学术，只适用于研究人员与学生，要么太专业，只适用于投行业务人员，而本书的受众面既覆盖包括广大企业家、投资人、投行从业人员在内的资本市场直接参与者，也覆盖对资本市场或者上市融资主体感兴趣的广大读者。
　　IPO是一个国家资本市场永恒的重要话题。本书作为一本缘起于市场实际需要的用心之作，希望得到广大读者的喜欢，并且能够持续更新，成为伴随A股资本市场成长的“长销书”。

《资本跃升：中国企业上市之路》 一、 序言 在瞬息万变的全球经济格局中，企业寻求资本市场的支持以实现跨越式发展已成为时代的主旋律。对于中国而言，本土资本市场的发展与成熟，为无数初创企业和成长型企业提供了前所未有的机遇。然而，上市之路并非坦途，它是一段充满挑战与变革的旅程，需要企业具备清晰的战略规划、扎实的运营基础、严谨的合规意识以及对资本市场运作的深刻理解。 《资本跃升：中国企业上市之路》并非一本简单的操作手册，它旨在为中国企业提供一条全面、系统、深入的上市路径指引。本书将带领读者穿越纷繁复杂的上市流程，从战略决策到落地执行，从内部梳理到外部对接，从风险防范到价值实现，全方位地揭示中国企业走向资本市场的核心要义。我们不提供“速成”的秘诀，而是着眼于企业上市的本质——实现价值的重塑与资本的优化配置，最终迈向可持续的资本市场成功。 二、 上市缘起：战略决策与价值定位 上市并非终点，而是企业发展战略中的一个重要节点。本书将首先探讨企业为何需要上市，以及上市对企业带来的深远影响。我们将深入剖析上市的战略意义，包括但不限于： 资本获取与扩张： 上市是企业获取大规模发展资金的最有效途径之一，能够支持企业在研发、市场拓展、并购整合等方面的战略布局。 品牌价值提升与市场认可： 成为上市公司意味着企业得到了资本市场的认可，这将极大地提升企业的品牌形象、市场知名度和行业影响力。 人才吸引与激励： 公开的股权激励机制能够有效吸引和留住高端人才，激发员工的积极性和创造力。 规范化运作与治理结构优化： 上市过程要求企业建立健全现代企业制度，优化公司治理结构，提升运营效率和管理水平。 价值实现与投资回报： 为早期投资者和创始人提供退出渠道，实现投资回报，并为企业未来的发展奠定坚实的基础。 在此基础上，本书将引导读者审视企业的核心价值与商业模式。上市的最终目的是实现价值最大化，因此，对企业自身价值的清晰认知至关重要。我们将探讨如何评估企业的市场前景、核心竞争力、盈利能力、创新能力以及可持续发展潜力，并分析这些因素如何影响企业在资本市场的定位和估值。 三、 腾飞前夜：企业内部的蜕变与重塑 在决定上市之后，企业便进入了“腾飞前夜”的关键时期。这一阶段的核心任务是进行全面的内部梳理与重塑，以满足资本市场的严苛要求。本书将着重阐述以下几个核心环节： 股权结构的梳理与优化： 清晰、合规的股权结构是上市的基础。本书将深入讲解股权结构的演变、不同股权安排的利弊、股权激励方案的设计与实施，以及如何处理潜在的股权纠纷。 公司治理的完善： 现代企业制度的建立是公司治理的核心。我们将重点介绍董事会、监事会、股东大会的运作规范，独立董事制度的重要性，以及如何建立有效的内部控制体系，防范经营风险。 财务数据的规范化与真实性： 资本市场高度关注企业的财务健康状况。本书将详细阐述财务报表的编制要求、会计准则的应用、内外部审计的重要性，以及如何确保财务数据的真实、准确、完整，为尽职调查打下坚实基础。 业务流程的规范化与标准化： 企业的业务流程直接影响其运营效率和产品质量。我们将探讨如何对销售、采购、研发、生产等核心业务流程进行梳理、优化和标准化，建立可追溯、可审计的流程体系。 法律合规的全面审查与整改： 法律合规是企业上市的生命线。本书将深入分析企业在经营过程中可能面临的各项法律风险，包括但不限于知识产权、劳动用工、环境保护、行政审批等，并指导企业进行全面的自查与整改，确保合法合规。 四、 冲刺阶段：与资本市场的有效对接 当企业完成内部的蜕变与重塑后，便进入了与资本市场的直接对接阶段。这一阶段充满了专业性和复杂性，需要企业与各类中介机构紧密协作。本书将详细解析这一过程： 中介机构的选择与协同： 券商、律师事务所、会计师事务所、评估机构等中介机构在上市过程中扮演着至关重要的角色。本书将指导企业如何选择合适的合作伙伴，以及如何与这些机构建立高效的沟通与协作机制。 尽职调查的全面性与深度： 尽职调查是上市过程中最为关键的环节之一，它要求中介机构对企业进行全方位的审查。本书将深入解读尽职调查的内容、流程和要点，帮助企业提前做好准备，应对挑战。 招股说明书的撰写与信息披露： 招股说明书是企业向投资者展示自身价值的核心文件。我们将详细分析招股说明书的结构、内容要求，以及如何进行真实、准确、完整的信息披露，以吸引投资者的兴趣。 与监管机构的沟通与申报： 监管机构的审批是企业上市的最后一道关卡。本书将解析与监管机构沟通的原则、方法，以及上市申报材料的准备要求，帮助企业顺利通过审核。 投资者关系管理（IR）的建立： 在上市前和上市后，建立有效的投资者关系管理体系至关重要。我们将探讨如何与潜在投资者沟通，如何进行路演，以及上市后如何持续与投资者保持良好互动。 五、 翱翔蓝天：上市后的资本运作与持续发展 成功上市并非终点，而是企业新征程的开始。上市后的资本运作与持续发展能力，将决定企业能否在资本市场持续翱翔。本书将为读者提供上市后的发展思路： 市值管理与资本运作： 上市后，企业需要持续关注市值管理，通过一系列资本运作手段，如增发、配股、并购、分拆等，优化资本结构，提升股东价值。 持续信息披露与合规经营： 上市企业需要遵守严格的信息披露制度，定期向市场披露财务状况和经营信息，并始终保持合规经营。 战略转型与业务创新： 资本市场的压力和机遇并存。上市企业需要不断进行战略转型和业务创新，以应对市场变化，保持核心竞争力。 风险管理与内部控制的再强化： 随着企业规模的扩大和业务的复杂化，风险管理和内部控制体系需要不断地进行再强化，以应对新的挑战。 企业文化与社会责任： 优秀的企业文化和积极履行社会责任，将有助于企业建立良好的公众形象，赢得市场的尊重和信赖。 六、 结语 《资本跃升：中国企业上市之路》旨在为中国企业提供一本真正有价值的上市指南。我们相信，通过对上市全流程的深入剖析，并结合中国资本市场的实际情况，企业能够更清晰地认识上市之路的挑战与机遇，更从容地应对上市过程中的各项环节，最终实现企业的资本跃升，迈向更加辉煌的未来。本书将成为您在资本市场征程中的重要伙伴。

评分☆☆☆☆☆

这本书的另一个吸引我的地方在于“深度剖析”。我理解这不像一本入门级的科普读物，而是会触及到一些更深层次的问题。我非常好奇，在“剖析”的过程中，作者会从哪些角度切入？是侧重于法律法规的解读，还是更偏向于市场运作的实际操作？比如，对于新修订的《证券法》以及相关的IPO监管政策，书中会有怎样的解读和影响分析？对于一些曾经发生的、引起广泛关注的IPO案例，书中是否会进行复盘和分析，从中提炼出经验教训？我特别希望这本书能帮助我理解，为什么有些公司上市过程如此艰难，而有些公司则能一帆风顺。这种“深度”体现在哪里？是会揭示一些不为人知的内幕，还是会提供一些独到的见解？我希望它能超越一般性的介绍，让我能看到IPO背后更复杂、更精妙的博弈和规则。

评分☆☆☆☆☆

总的来说，我期待这本书能填补我在IPO知识上的空白，让我不再是那个“听不懂”的人。它应该能提供一套完整的知识体系，从概念的解释到流程的讲解，再到风险的预警和机会的识别，都应该做到条理清晰、逻辑严谨。我希望它能用一种相对生动、不枯燥的方式来呈现这些内容，比如通过案例分析、图表展示或者问答形式，让抽象的概念变得具象化。对于我这样的普通读者来说，最重要的是能够真正“看透”，而不是仅仅“看一眼”。我希望能通过阅读这本书，建立起一个关于A股IPO的完整认知框架，能够自信地参与到相关的讨论中，甚至在未来有机会的时候，能够更理性地评估和参与IPO投资。这本书是否真的能做到这些，我很期待。

评分☆☆☆☆☆

说实话，我曾经尝试过搜索一些关于IPO的资料，但往往是零散的，要么过于专业，要么过于表面，很难形成一个完整的知识体系。尤其是对于A股市场特有的规则和流程，我更是感到一头雾水。这本书的标题吸引我的一点在于“全流程深度剖析”，这让我看到了获得系统性知识的希望。我非常好奇，这本书会如何去描绘这个“全流程”。是从公司内部的准备工作开始，讲到与券商、会计师事务所、律师事务所的合作，再到与监管机构的沟通，最后到公开发行和上市交易的每一个细节吗？我希望它能不仅仅是把流程列出来，更重要的是，能讲清楚每个环节背后的逻辑和重要性。比如，为什么公司需要这么多中介机构？它们各自扮演什么角色？它们的意见和报告对IPO的成功有多大影响？还有，监管机构在审批过程中会重点关注哪些方面？是否存在一些“潜规则”或者不容易被发现的“坑”？我希望这本书能为我揭开这些谜底，让我对A股IPO的运作模式有一个更深入、更全面的理解，而不仅仅是停留在表面的概念认知上。

评分☆☆☆☆☆

我最想从这本书里挖掘的，是关于IPO过程中的“风险”和“机会”。虽然书名是“看透IPO”，我理解这不意味着保证一定能成功，而是说能理解其中的本质。但作为读者，我自然会关注，在IPO的漫长过程中，哪些是“雷区”？哪些是容易导致项目失败的常见原因？我希望这本书能坦诚地剖析这些风险，比如公司财务造假、信息披露不充分、合规性问题、市场情绪波动对发行结果的影响等等。同时，我也想知道，对于潜在的投资者来说，如何识别一家有潜力的IPO公司？书里是否会提供一些分析框架或者评估方法？比如，如何从财务报表、商业模式、行业前景、管理团队等方面来判断一家公司的价值？对于不同的IPO阶段，投资者的参与方式和收益预期又有哪些区别？我希望这本书能提供一些实操性的建议，帮助我更好地理解IPO市场的投资逻辑，做出更明智的投资决策，而不是盲目跟风，在不了解的情况下就贸然进入。

评分☆☆☆☆☆

拿到这本书，我真的抱着一种“试试看”的心态。最近周围的朋友们都在讨论IPO，说什么“风口”、“机会”，听得我云里雾里，总觉得离自己很遥远，又好像蕴藏着巨大的能量。这本书的封面设计挺朴实的，没有花哨的插图，但“A股IPO全流程深度剖析”几个字倒是直接点明了主题，让人一目了然。我最期待的是它能把IPO这个庞大、复杂、充满术语的体系，用一种相对易懂的方式解读出来。毕竟，对于非金融行业的普通人来说，IPO的每一个环节都像是一层又一层厚厚的迷雾，不知道从何处下手，更别提理解其中的逻辑和风险了。我希望这本书能像一位经验丰富的向导，一步一步地带领我穿过这些迷雾，让我明白从一家公司决定上市到最终敲钟，中间到底发生了什么，涉及哪些关键人物和机构，需要满足哪些硬性条件，以及在这个过程中，投资者又扮演着怎样的角色。特别是那些我完全不了解的专业名词，比如“过会”、“发行市盈率”、“锁定期”等等，我都希望能在书中得到清晰的解释，而不是生硬的罗列。

评分☆☆☆☆☆

书收到了，看着很不错，希望干货多多

评分☆☆☆☆☆

不错不错?正需要这样一个有系统指导性的著作。

评分☆☆☆☆☆

该书体例完备，能很好的指导实践，是难得一见的精品。也可以说是近期我买过的最受益的一本实务书籍，我原来有疑问的很多问题，都在书中找到了答案，谢谢。

评分☆☆☆☆☆

如果你关注了“春晖投行在线”，那么你一定不要错过“它”的创办者沈春晖先生的这本专著《一本书看透IPO》：书中有方法论，有愿景，积攒了18载投行老兵对A股IPO的解读和总结，值得一阅。

评分☆☆☆☆☆

作为长期从事投行工作的资深前辈，沈总将自己多年的工作经验和理论学习很好的结合在一起。这本书既有实务广度也有理论深度，值得已经从事投行或计划从事投行的人员认真阅读。

评分☆☆☆☆☆

满满都是干货。非常实用！确实是“一个热情专业的人，一本实用认真的书”。五星好评！

评分☆☆☆☆☆

非常实用的书，确实是实战人士写的，干货多多。

评分☆☆☆☆☆

关注作者的网站、微博很久了，对这本书期盼良久，这次能系统性的学习一下，很是受用。

评分☆☆☆☆☆

投行老前辈沈总出的第一本书 必定精品 现在这凉透了的市场环境下就该抓紧时间多学些老前辈的经验 希望环境好转之后自己也能飞一把 支持沈总！