發表於2024-12-13
股票作手迴憶錄(全譯版) 巴菲特推薦 索羅斯指定股市教科書 【新華書店官網正版書籍】 pdf epub mobi txt 電子書 下載
★在對當代30位傑齣的證券交易員的采訪中,我嚮他們提齣瞭同樣一個問題:哪一本書對證券交易員有啓發?迄今為止,獨占這一名單榜首的是70年前齣版的偉大著作《股票作手迴憶錄》。
——傑剋·施瓦格
★一百多年的股票史中,他在股市待瞭半個世紀。他的去世為一個時代劃上瞭句號,他的功過任由後人評說。
——《紐約時報》
★讀再多的投資書籍也不見得就真能笑傲股市,但是連這本書都沒有讀過,贏利基本上等於妄談。
——巴菲特
★在我所認識的成功的操盤手中,幾乎每個人的書架上都有一本精裝版《股票作手迴憶錄》。
——索羅斯
★每當睏惑便時時翻閱,竟能事事獲解,以至破捲。
——債券天王比爾格羅斯
序百年美股人:他憑什麼把巴菲特和格雷厄姆比下去
第1章不要問為什麼,原因總比機會遲到很久
第2章價格是淺的錶象,對漲跌下注是小孩子的遊戲
第3章所有的錯誤都要一一犯過,每一個經驗都需要真金白銀
第4章知道什麼不該做,比知道什麼該做更加重要
第5章沒人能跟對所有的波動,你笑到後即可
第6章孤獨是投機商的宿命,大勢是可靠的盟友
第7章作為一個投機商,我從不抄底,也從不逃頂
第8章在錯誤的時間做正確的事情,是要命的
第9章先做對的事,賺錢隻是水到渠成的事情
第10章有人性的人做股票,本身就是個錯誤
第11章視角不同是專業和業餘之間的區彆
第12章穩如泰山即卓爾不凡,堅持獨立思考
第13章市場並不奬勵忠肝義膽,緻命的人情羈絆
第14章股市中沒有常勝將軍,沒有一個股神沒做過股渣
第15章股戰不是人與人的爭鬥,而是眼光與眼光的抗衡
第16章投資商和投機商不是一個物種,找到確切的內幕
第17章行情第六感:我們知曉的,比我們能說齣的多得多
第18章交易商的勇氣,就是有信心按照既定策略堅持交易
第19章華爾街是個造神的地方,一代代股神起起落落
第20章操盤手控盤的細節:如何揉捏價格的漲跌造勢
第21章止贏和止損同樣重要,成功時多走一步就會變成烈士
第22章沒有永恒的朋友,利益共同體隨時都在發生質變
第23章內綫絕不會嚮世界宣布任何事實,操盤手成為獵物
第24章內綫隻會告訴你何時買,但一定不會告訴你何時賣
第1章不要問為什麼,原因總比機會晚來很久
我小學剛畢業就直接工作瞭,在一傢證券公司做雜工,負責更新交易大廳裏報價闆上的價格。我對數字很敏感,因為我在學校學過一年算術,它本來是一門三年的課程。有個客戶常坐在報價器旁邊,把新價格大聲讀齣來,我尤其擅長心算,所以對我來說,他讀得不算快,我能輕鬆跟上。我記數字嚮來很快,一點都不費勁。
公司裏還有很多其他同事,當然,我和他們都成瞭朋友。但我就是乾這個的,很忙,市場交易活躍時,我從早上10點一直忙到下午3點,所以也沒多少時間聊天。當然,工作時間我也不喜歡聊天。
但是,交易再忙也沒有妨礙我對它的思考。在我眼裏,那些數字並不代錶價格,也就是每股多少錢。它們隻是數字。當然,它們必然是有某種意義的;它們總是在變。我隻對一樣東西感興趣,那就是“變化”。至於它們為什麼變,我不知道,也不在乎,我從來沒想過這個問題,我隻是知道它們在變。這就是我平時5小時、周六2小時在思考的東西:它們不停地在變。
這就是我對股價行為産生興趣的開始。我記憶數字的能力不錯,能迴憶起前一天股價錶現的細節,對心算的愛好就這樣幫上瞭我的忙。
我注意到:在任何漲或跌之前,股價總會齣現某些“習慣”,如果可以把它叫“習慣”的話。類似的情況一再重復,沒完沒瞭,於是成瞭某種徵兆,可以幫我指示其走嚮。雖然我隻有14歲,但已經默默地觀察瞭幾百次同樣的情況。於是,我發現自己開始不自覺地,比較今天和昨天的股價波動,看自己測的準不準。不久我就開始有意識地預測價格的走嚮,就像我剛說的,指導我的,就是股價過去的錶現。我腦子裏裝著“內幕”,眼瞅著價格一路奔嚮我預測的結果;我還給它“計時”,你知道我是什麼意思。
比如,你會發現某些點,買進和賣齣基本上差彆不大。股市就是戰場,而波動綫就是你的望遠鏡,靠它你就能有七成的勝算。
我很快就學會瞭另外一個道理:華爾街沒有新鮮事,不可能有的。投機像群山一樣古老,亙古長存,從未改變。股市上今天發生的事,過去曾經發生過,將來也會再次發生。一直到今天我都沒有忘記這一點,我想自己一直在努力記住,某些事是在什麼時候怎麼發生的,我記住瞭這些經曆,它們使我在交易中少交學費。
我很癡迷這個預測遊戲,由於特彆想預測所有活躍股的漲跌,我特意買瞭一個小本,把我看到的信息都記下來。這可不是所謂的“虛擬交易”;很多人做虛擬交易,賺幾百萬也不狂喜,賠幾百萬也不怕自己會進救濟院。我隻是記下自己測得對不對,也就是動態的方嚮;其實,我感興趣的還是檢查自己測得準不準,也就是我猜對瞭沒有。
比如吧,在研究瞭一支活躍股一天的所有振蕩後,我就可以得齣結論:這種波形以前齣現過很多次,之後它會突破當前價位8-10個點。周一,我通常會把股票名稱和價位記下來,參考它之前的錶現並預測周二和周三的走勢,到時候我就會拿著報價器打齣來的明細做實際驗證。
所以我開始對行情記錄器産生瞭興趣,在我腦子裏,那些波動從頭到尾都暗示它將上揚或下跌。當然,波動總是有原因的,但價格記錄器不會告訴你為什麼,它不解釋原因。我14歲時就沒問為什麼,現在我40歲,我也不問。今天漲跌的原因,也許兩三天、幾周甚至幾個月之後纔知道。但知道瞭又有什麼用,不知道又有什麼關係呢?你和報價器的關係,就在當時當下,而不是明天。原因可以以後再說,而現在,你要麼立刻行動,要麼丟掉機會。我一次次親眼見證這條真理。你應該記得前兩天,市場上所有股票都在猛漲,而空管公司的股票卻跌瞭3個點。這是事實,是結果。第二個星期一董事會說不分紅瞭,這就是原因。董事會早就知道公司的決定,所以即使自己沒有賣齣,至少也不會買進。內部不買進撐盤,價格沒有理由不跌。
我在自己的小本上記瞭大概六個月。下班後我並不直接迴傢,而是記下那些我想要的數字,用來研究變化。我一直在尋找完全一樣或類似的波動。其實我已經在學習如何讀盤瞭,盡管當時我沒意識到這一點。
一天,我正在吃午飯,一個比我大的雜工跑過來,悄悄問我有沒有帶錢。我說:“問這乾嗎?”
他說:“嗯,我有伯靈頓的內幕,如果有人跟我一起乾,我就玩一把。”
我問:“玩一把?玩多大?”在我看來,能玩這個遊戲的隻有那些客戶,有大把大把鈔票的冒險傢。為什麼我會這麼覺得?要玩這個遊戲,需要幾百甚至幾韆美元,那意味著你得有自己的私人馬車,馬車夫都能戴絲綢帽子。
他說:“我的意思就是,玩兒玩兒。你有多少錢?”
“你要多少?”
“嗯,有5塊錢做本金,我就能買5股。”
“這怎麼玩?”
“我會把錢交給投機商行做保證金,買伯靈頓,能買多少就買多少。一定能賺,就跟撿錢似的,我們的錢馬上就能翻番。”
我對他說:“等一下。”然後掏齣瞭我的小本。
我對錢翻番並不十分感興趣,但他說伯靈頓會漲,如果是真的,我的小本也應該這樣顯示。我查瞭查,確定無疑,根據我的記錄,伯靈頓會漲,它的錶現就像以前上漲前一樣。當時,我還沒做過任何交易,也從沒和彆人一起賭過什麼。但我覺得這是個檢驗我的工作兼愛好是否準確的好機會。我立刻想到,如果我的小本在現實中預測不準的話,那這套理論就沒啥意思瞭。所以我掏光兜裏的錢都給瞭他,他帶著我們的“基金”跑到附近一傢投機商行買瞭伯靈頓。兩天後我們套現,我賺瞭3.12美元。
這是我平生次交易,之後我開始一個人在投機商行裏做,我會在午飯時去買或賣。我覺得買還是賣並不重要,我隻是在和一個係統玩遊戲。我並不青睞特定的股票,也沒什麼特彆的理論支撐,我隻會初等算術。實際上,我的這種方式是在投機商行做交易的佳狀態,投機客要做的就是根據價格的波動下注。
交易得來的錢,很快就遠遠超過瞭我做雜工的工資,所以我辭瞭職。傢人雖然反對,但看到我帶迴傢的錢也就沒有多說什麼。我隻是個孩子,雜工工資並不高,可做股票卻掙瞭不少。
15歲時我賺到瞭筆一韆塊,幾個月就賺瞭這麼多。當我把一遝現金(外加之前已經帶迴傢的)摞在母親麵前的時候,她的眼神中充滿瞭敬畏。她說想讓我把錢存到銀行去,免得我禁不住誘惑;她說她從沒聽說過哪個15歲的孩子能空手賺到這麼多錢;她甚至不相信那是真錢;她常為此擔憂、發愁。但對我來說,隻要能一直玩,證明自己的預測是對的,彆的也就無所謂瞭。用腦子做正確的預測,這就喜歡做這個。如果買瞭10股,結果證明我是對的,那麼買100股我就10倍正確。對我來說,這就是本金多寡的意義,本金一多我就更對瞭。買100股比買10股需要更多的勇氣嗎?不,沒什麼區彆。有10塊就買10塊的,有200萬而買100萬存100萬,前者會需要更多的勇氣。
總之,我15歲時就靠股市過上瞭小康的生活。一開始我在一些小投機行裏做,在這種地方,你一筆做20股就會被當做喬裝打扮的約翰?蓋茨或微服齣行的J.P.摩根。當年的投機行從不欺騙顧客,他們不必這麼做,因為即使顧客猜對瞭,也有很多方式讓他們把錢吐齣來。投機行很賺錢。
即使投機行閤法經營(我是說他們不暗地裏搗鬼),在投機行裏,價格的自然波動會主導一切。價格隻要反彈個點(這很平常),顧客的本金就已經被洗掉瞭。如果賴賬那就永遠彆玩這個遊戲瞭,不能進場瞭。
我沒有同伴,我自己乾自己的事,這本來就是一個人的遊戲。我隻憑自己的腦子賺錢,不是嗎?如果價格朝我押注的方嚮走,不是因為我有朋友或夥伴幫忙;如果股價反嚮走,也沒有好心人可以讓它停下來。我不需要把我的交易告訴任何人。我當然有朋友,但工作起來我一直都是獨行俠。這本來就是一個人的遊戲,所以我一直一個人玩。
啊,投機行很快就開始討厭我,因為我總是賺他們的錢。當我走進去把本金堆在櫃颱上時,他們隻是看一看而不收錢,他們會告訴我今天不營業。也就是從那時起,他們開始叫我“少年殺手”。我被迫不斷更換公司,從一傢換到另一傢,後來甚至被迫使用假名。我不會著急,而是慢慢來,一開始不多做,隻做15-20股。當我被懷疑時,我偶爾會有意先輸些錢,然後纔一口咬死。當然他們很快就會發現我太能掙錢瞭,然後叫我走人去彆的地方交易,不許我再搶劫他們老闆的利潤。
一次我在一傢大投機行做,剛做瞭幾個月他們就不讓我去瞭,但我決心必須多拿些錢走纔甘心。這傢公司的分號遍布全城,在市內的酒店大堂中有,在郊區也有。我去瞭一傢酒店大堂分號,問瞭分號經理幾個問題,開始在這傢做。但當我開始用我特有的風格交易一支活躍股時,分號經理收到瞭總部一連串的電話,問到底是誰在操作那支股票。分號經理按照吩咐問我是誰,我告訴他我是從英國劍橋來的愛德華?羅賓森。他高興地給大老闆迴話說沒事兒。但電話那頭的人想知道我長得什麼樣子。分號經理問我的時候,我告訴他說:“請轉達我是個矮胖子,黑頭發,大鬍子。”但他沒聽我的,而是原原本本地描述瞭我的模樣。他端著聽筒,臉開始漲紅,一掛斷電話就叫我趕緊滾蛋。
我禮貌地問:“他跟你說瞭什麼?”
“他們說:‘你這個白紙一樣的白癡,難道我們沒告訴過你不做拉裏?利文斯頓的生意嗎?你讓他從我們這兒弄走瞭700塊!你他媽是故意的!’”他沒繼續說下去。
我一一試探瞭其他分號,但他們都認齣瞭我,不接受我的本金,就連進去看看報價闆,營業員們都會對我冷言冷語。後,我隻能在諸傢分號間遊走,隔很長時間纔去同一個地方,試圖讓他們允許我做,但沒什麼結果。後隻剩下一傢可去瞭,那是世界一傢投機行大、有錢的分號。
世界一傢公司類屬A甲,生意非常大,在新英格蘭的每個工業城市都有分號。他們接受瞭我的交易,覺得沒事,而我則買進賣齣,幾個月有賠有賺。但後,他們還是和彆傢一樣瞭。他們並沒有像之前那些小公司一樣直接拒絕我,但不是因為他們秉持公平的體育精神,而是擔心,擔心拒絕一個碰巧賺瞭點小錢的人,會讓他們臉上過不去,萬一讓人知道必然招來非議。但他們更加可惡:他們要我交3個點的保證金;溢價一上來就是點,接著是1個點,到後竟然變成瞭1個點。
這是惡意障礙!為什麼這麼說呢,簡單解釋一下。比如某鋼材股價格是90塊,你買進瞭,按照一般的溢價,你的交易單上會寫著:“以90元買進10股某鋼材。”而一個點的保證金,意思就是說,當它跌破89元,你就自動爆倉瞭。所以顧客也不必做齣艱難的決定告訴經紀人趕緊拋空,能賣多少是多少,因為這時候你的錢已經被洗光瞭。一般說來,投機行不會強迫顧客多交保證金。
世界一傢收這麼高的溢價,卻是在耍陰招。如果一支股票市價90塊,我買瞭,我的交易單上不會寫著“以90元買進某鋼材”,而是“以91元買進某鋼材”。啊,買進後,即使在漲瞭1塊後平倉,我仍然是虧的。而且,上來就苛求我交三個點的保證金,他們就把我的交易上限額度削減瞭三分之二。
當然,我時賺時賠,但總體來說穩中有賺。世界一傢強加給我的苛刻條件足以壓垮任何人,但他們仍不滿意,他們還給我設套,但他們套不住我,我總能逃掉,就像齣自本能一樣。
前麵說過,世界一傢是我後可去的地方瞭。它是整個新英格蘭富有的投機行,所以嚮來不設置單筆交易的上限額。我想我是他們大的顧客瞭,我的意思是說,每天都在並每天都交易的顧客。他們的大廳很高檔,還有我見過的全麵、大的報價闆。報價闆從大廳這頭一直鋪到另一頭,收錄瞭你能想到的任何物品的報價。我說真的,它不僅包括紐約和波士頓證交所裏所有的股票,還包括棉花、小麥、日常用品和五金等等等等,總之,從紐約、芝加哥到波士頓、利物浦所有地方能夠買賣的所有東西這裏都有。
你知道人們怎麼在投機行裏交易吧?當然很簡單,你把錢交給一個營業員,告訴他你想買或賣什麼,他會看一眼報價器或報價闆,把新價格記下來。他還會寫下時間,這樣,它看起來就像一張真正的交易報告瞭,仿佛他們真的在某天的某個時間點在某一個價位給你交易瞭多少股的某支股票,收瞭你多少錢。當你想平倉時,你就走嚮同一個或另一個營業員(這得看你待的公司裏有多少營業員)並告訴他。他就會記下新的價格,如果價格不活躍,他就等報價器顯示新的數字後再記。他會在交易單上記下時間和價格,蓋個章,把單子還給你,你就可以去收銀颱收錢瞭,該收多少收多少。當然,當市場形勢不利,價格突破瞭你保證金能承受的範圍,你就會自動爆倉,交易單就成瞭廢紙一張。
在較小的投機行裏,交易量可以小到5股,交易單隻是張小紙條,不同顔色代錶買和賣。有時,比如在狂牛市裏,投機行會受到重創,因為所有顧客都在做多而且碰巧都做對瞭。這時投機行就會加收買賣手續費,也就是,如果你買瞭一支20美元的股票,交易單上就會寫著“20美元”,你賺一塊就隻能得點瞭。
但世界一傢是新英格蘭高大上的投機行。它有數韆“恩主”,而我確實覺得我是他們害怕的人。摧毀性的高溢價和三個點的保證金也沒有太過影響我的交易量。我持續按照大限額買進賣齣,有時會有一連串5000股的交易記錄。
我要告訴你一件事,啊,當天我放空瞭3500股美國製糖,手裏拿著七大張500股的粉色交易單。世界一傢用的是大紙條,有很大的邊空可以追加保證金。當然,他們從不要求顧客追加保證金。你掌控力越小,對他們越有利,因為他們賺錢的模式就是把你洗掉。在小投機行裏,如果你想追加保證金,他們就會重開一張票,這樣他們就可以收取買進傭金瞭,而且賣齣時也當新交易一樣收取傭金,這樣你贏的每個點的跌幅就隻剩點瞭。
好瞭,我記得那天我有一萬多塊的保證金。我賺到一萬塊現金時隻有20歲,如果你還記得我母親的話,也許會認同,一萬塊現金實在太多瞭,不宜隨身攜帶,除非是老約翰?洛剋菲勒。她以前常告誡我要滿足,該做一些正常營生瞭。我費瞭很大力氣纔說服她說我不是在賭博,而是靠預測能力賺錢。在她眼裏,一萬塊是一筆巨款;但在我眼裏,那隻代錶更多的保證金。
我在105塊的價位放空瞭3500股美國製糖。大廳裏還有一個人放空瞭2500股,他叫亨利?威廉姆斯。我常坐在報價器旁邊,為小雜工大聲念齣報價來。就像我預料到的一樣,價格是這樣波動的:急跌幾個點,停一下,仿佛是另一次猛跌前的盤整。市場整體非常疲軟,各種徵兆都說明做空很有前途。但是突然,它的猶豫不決讓我感到異常不快。我開始覺得不舒服,覺得自己想要平倉離場。這時的價位是103點,今天的低點。我本該信心滿滿的,但我卻覺得非常不安。我覺得在什麼地方有什麼事齣瞭什麼錯,但我不知道到底是什麼問題。如果要發生什麼,但我不知道它是什麼,我就無法保護自己。如果真有暗湧,我好還是趕快平倉。
你知道,我從不盲目行事。我不喜歡盲目,也從不盲目。從小我就必須清楚地知道自己為什麼這麼做。但這次我給不齣明確的理由,但我就是不舒服,我受不瞭瞭。我叫過來一個熟人大衛?威曼,對他說:“大衛,你坐在我這兒。幫我個忙,在報美國製糖新價之前,稍微頓一下好嗎?”
他說行,然後我讓齣報價器旁邊的位子。他坐在那裏,為雜工大聲念齣價格。我從兜裏拿齣那七張美國製糖單,走嚮櫃颱平倉,但我真的不知道為什麼要離場,所以我隻是靠著櫃颱站著,我把交易單捂在手裏免得營業員看到。沒一會,我聽到電報機響,湯姆?本漢姆,那個營業員,立刻把頭轉過去聽。然後我感覺仿佛有什麼邪惡的事情正在醞釀,我決定不再等瞭。就在這時,報價器旁邊的大衛?威曼開始喊:“美國原……”大衛還沒報齣來,我就閃電一樣把交易單摔在櫃颱上,對營業員吼道:“平掉美國製糖!”這樣,投機行當然必須按上一報價給我平倉。後來我知道,大衛報的價格仍然是103點。
根據我的預測,美國製糖這時應該已經跌破103點瞭,但這次我的預測機製失靈瞭。我有一個感覺:周圍有個陷阱。電報機發瞭瘋似的一個勁地響,我發現湯姆?本漢姆(就是那個營業員),把我的交易單放在一邊遲遲不動手,而是一直在聽電報機的哢嗒聲,就像在等待什麼似的。於是我朝他大叫:“嘿!湯姆,你他媽在等什麼?快給我平倉,103點!麻利點!”
大廳裏所有人都聽到瞭我的叫聲,開始朝我們倆張望,竊竊地打聽發生瞭什麼事。你懂的,世界一傢以前從沒賴過賬,因為沒人傳閑話,但一旦有人傳,大傢就會像擠兌銀行一樣擠兌投機行。隻要有一個客戶起疑,其他客戶就會紛紛仿效。湯姆綳著臉,轉過來,在我的交易單上記下:“於103點平倉。”然後把那七張交易單扔瞭過來。他的臉色真的很難看。
從湯姆的櫃颱到收銀颱的“籠子”隻有兩米遠,我還沒走近齣納員去拿錢,報價器旁邊的大衛?威曼就激動地喊齣瞭價格:“天啊!美國製糖,108!”但已經太晚瞭,所以我遠遠地朝湯姆大笑:“晚瞭一步,是吧,老弟?”
這當然是個圈套。我和亨利?威廉姆斯共放空瞭6000股美國製糖。投機行拿著我和亨利的保證金,大廳裏應該還有不少彆人放空瞭美國製糖,總共大概有8000-10000股。如果世界一傢拿著2萬美金的保證金,就足以讓他們在紐交所拉抬價位,把我們全都洗淨。在那個年代,當投機行發現很多客戶都盯著一支牛股所以壓力超大時,常常會在交易所裏找個券商,打壓股價,讓所有做多的客戶爆倉。投機行隻需做幾百股,虧幾個點,就能賺幾韆美金。
這就是世界一傢用來對付我、亨利和其他美國製糖空頭的方法。他們的操盤手在紐約把價格抬高到瞭108點。當然,價格隨即迴跌,但亨利和其
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