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中国价值投资实践的启示录。26篇重磅文章深度揭秘,20万字投资实录全新披露,高毅资产“全团队”,授价值投资的实践与坚守。
聚焦实战的“另类投资札记”。这是一批经验丰富的投资者在资本市场一线冷静观察、不断总结思考的心得与成果,这种总结并不追求那么的理论框架,而是立足于市场的一线实践。
高瓴资本创始人张磊倾情作序!中国银行业协会首席经济学家、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松,《新乔布斯、禅与投资》作者李国飞强烈!
湛庐文化出品。
投资中变与不变的是什么?如何把对市场状态的识别应用于投资实践?如何在资本市场中屏蔽噪音,做出正确的决策?如何用很“笨”的基本面投资逻辑,挣“守正出奇”之大财? 继《投资中*简单的事》后,高毅资产诚意推出又一价值投资力作《投资中不简单的事》。
投资理念和投资哲学都是简单的,但是实践中的情形却是千变万化的,充满各种噪音和干扰。简单的是理念本身,不简单的是如何在荆棘密布、陷阱重生的市场中执着地坚守、灵活地运用,这也是《投资中不简单的事》成书的初衷。
《投资中不简单的事》精选高毅资产基金经理内部交流实录,26篇重磅文章深度揭秘,20万字投资实录全新披露,全面展示基金经理面对人性的恐惧与贪婪、面对市场不确定性时的真实想法与应对策略;揭示公司的成长路径和行业的内在发展规律,给出在中国坚守价值投资的实操性建议。
[邱国鹭]
高毅资产董事长。曾任南方基金投资总监和投委会主席。19年从业经历包含了60亿美元资产管理公司合伙人、跨国对冲基金创始人、2800亿公募基金公司投研负责人等经验。
[邓晓峰]
高毅资产首席投资官。曾任博时基金股票投资部总经理,公募股票型基金8年业绩。6次获得中国基金业金牛奖,包括金牛奖十周年特别奖。
[卓利伟]
高毅资产首席研究官。曾任上海景林资产合伙人、建信基金投资部副总监。曾获2015年“中国私募金牛奖”三年期股票策略金牛私募投资经理、2017年“中国私募基金英华奖”年度*佳产品奖等。
[孙庆瑞]
高毅资产董事总经理。曾任中银基金权益投资总监,偏股混合型基金6年业绩亚军,在同期上证指数下跌58.48%的熊市中获得44.89%的正收益。中国基金业金牛奖十周年特别奖得主。
[冯柳]
高毅资产董事总经理。民间走出的投资高手,对市场及投资方法有较多独到见解和创造性认识。曾获2016年“中国私募金牛奖”年度股票策略金牛私募投资经理等多项行业大奖。
对于投资来说,简单和不简单的事或许相似:如何保持内心的平静,在不断的市场诘问和自我拷问中,不随波逐流,需要的是深植行业、企业及市场的卓越研究能力和强大自我约束的投资初心。《投资中不简单的事》以娓娓道来的方式,毫无保留地讲述了6位价值投资者的思想理念和实践历程,是一本值得反复阅读的佳作。
——张磊
高瓴资本创始人
投资家达里奥的《原则》在2017年风靡欧美投资界,他诚实地把自己从身投资的成败得失中总结出来的原则,坦率地与读者分享。当我读《投资中不简单的事》这本书的时候,我有类似的阅读体会。这是一批经验丰富的投资者在资本市场一线冷静观察、不断总结思考的心得与成果,这种总结并不追求那么的理论框架,而是立足于市场的一线实践。对于投资者来说,尤其具有独到的参考价值。
——巴曙松
中国银行业协会首席经济学家,北京大学汇丰商学院金融学教授
投资其实很不简单,它需要对宏观经济、市场波动性、公司经营和估值体系等各个维度做深入的分析。在《投资中不简单的事》一书中,你可以详细了解其中的各种规律,从而把握投资的本质,并以此为基础构建自己的投资体系,让投资变成一件相对简单的事。
——李国飞
《新乔布斯、禅与投资》作者
序 中国价值投资实践的启示录
高瓴资本创始人张磊
序言 简单理念的不简单坚守
邱国鹭
| 篇| 思想篇
01 回归投资的本质,做时间的朋友 /邱国鹭
02 在中国市场做价值投资的思路 /邓晓峰
03 我所理解的基本面投资 /卓利伟
04 行业周期的判断和投资思路 /孙庆瑞
05 逆向投资核心方法 /冯柳
06 在经济变化的主航道上投资 /王世宏
07 学习把重要的事情做到 /卓利伟
智者之书一 经得起时间检验的投资思想 《格雷厄姆:华尔街教父回忆录》序/邱国鹭
智者之书二 用资本创造价值 《3G 资本帝国》序/邱国鹭
智者之书三 快乐投资的源泉 《跳着踢踏舞去上班》序/邱国鹭
| 第二篇| 实战篇
08 投资中的变与不变 /邱国鹭
09 “从0 到1”的陷阱和“从1 到N ”的机会 /邱国鹭
10 新牛市背景下的与机会 /邱国鹭
11 基本面投资在中国的实践 /邓晓峰
12 深度研究, 从市场认知偏差中发掘大机会 /邓晓峰
13 如何做好投研选择题 /冯柳
14 价值投资的优势和企业成长的力量 /邱国鹭
15 5 178 一周年思考 /邱国鹭
16 股票研究的断舍离 /冯柳
17 市场的不可知与可知 /冯柳
18 对操作策略和估值应用的一点思考 /冯柳
19 当我们谈论公司时我们谈什么? /卓利伟
20 从“渗透率”到“市场占有率” /韩海峰
21 投资中我们为何甘愿又“蠢”又“饿” /黄远豪
2017年度策略 在市场分化中集中优势 /高毅资产投研团队
2016年度策略 经济筑底,估值修复 /高毅资产投研团队
| 第三篇| 成长篇
22 邱国鹭:22 年股市投研框架概览 /《每日经济新闻》李娜
23 邓晓峰:投资的赛场比拼的是学习能力 /《中国基金报》杨波
24 “股市常青树”孙庆瑞,为何长短期皆不败 /《上海证券报》陈俊岭
25 卓利伟,在A股市场长期坚持基本面投资 /《中国证券报》曹乘瑜
26 传奇高手冯柳,从职业股民到基金经理的修炼之路 /《上海证券报》安仲文
投资对谈录一 孙庆瑞对话邱国鹭:“股市常青树”是如何炼成的
投资对谈录二 邓晓峰对话邱国鹭:深谈十年投资经
附录一 价值信徒的坚守与百年老店的探索
附录二 高毅资产简介
过去两年的资本市场比较不平静,股市也经历了一些大起大落。在大起大落之后,我们静下心来思考这样一个问题:投资的本质是什么?许多投资者在每年年初的时候都会“算一卦”,看看今年股市是什么样的风格,什么样的板块比较有机会,经济是向好还是向下。近来我们在思考一个问题,从5 178 点到现在市场下跌了近40%,但是有些板块平均涨了40%,比如白酒、家电、港股的汽车等。这些板块的股票的研究难度并不大,商业模式简单,估值也很便宜,季报、年报出来后业绩也很清晰。但是,为什么投资者在5 178 点的时候不愿意买这类股票,而追逐一些所谓的概念、主题、故事?回头看,这些炒概念、炒主题、讲故事的股票下跌了70%。所以我觉得,投资还是得回归公司的本质。
投资的本质是什么?无非就是希望付出的一笔钱,能够在未来收回更多钱,用5毛钱买1块钱的东西,或者“春种一粒粟,秋收万颗子”。投资本质上还是希望买到低估的东西,买到将来能够超过大家预期而成长的东西。我们看投资的本质,要从三个维度去思考。
行业的维度
,看行业的商业模式。我经常说,买股票看行业,就像买房子看小区一样,你可以装修你的房子,但是没有办法改变小区的环境,是不是学区房、小区中庭大不大等,这些因素你是无法改变的。公司也一样,即便有很的管理层,但如果在一个很烂的行业,不管你怎么敬业、挣扎,业绩都不会太好。而有一些行业,你会发现赚钱实在太容易了,很典型的就是白酒行业。原料也就是一把米、一斤水,可有的卖你500 元,有的卖你100 元,哪怕卖100 元,毛利率都在80% ~ 90%。2013 年、2014 年“三公经费”严管,大多数公司股价下调但还是很好赚钱。因此,从行业的维度看,首先是看行业的商业模式,也就是这个行业挣钱是否容易。
第二,看行业的竞争格局。我们经常说格局决定结局,很典型的两家公司就是美的、格力。空调并不算很出众的行业,但是2005 年价格战之后至今,形成了格力和美的市场占有率具有很大优势的格局。行业格局优化后,即使整体增速下滑,格力和美的的业绩增长也很快,股价也都涨了几十倍。
第三,看行业的空间。中国过去15 年走了美国100 年走的路,美国在工业化、城市化、信息化上分别用了三五十年,而中国的工业化、城市化、信息化加在一起15 年就完成了。中国变化很 快,可以在三年时间内用掉美国一个世纪用的水泥量。在这种情况下,中国必定有一些行业的成长空间是有限的,甚至有可能已经是夕阳行业。在行业选择上我们要避开这些夕阳行业,同时也要避开刚开始就“百舸争流”的行业。一些新兴行业刚刚发展的时候,大家都认为这个行业好,有100 家天使投资人往上扑,50 家VC 往里冲,公司之间打价格战,这样的行业你不知道谁是赢家。《孙子兵法》说,要先胜而后求战,而非战而后求胜。所以看行业空间,要避开掉在夕阳行业的阶段,也要避开初期就处于百舸争流的阶段。我们要的是成长期和稳定期,白电就属于在稳定期,有些消费品在成长期,这种阶段下特别好做投资。当然,产品的生命周期也要看。
第四,看行业的门槛。中国是竞争非常激烈的国家,资本回报率稍微高一点儿的行业、净润率稍微高一点儿的行业,就会有100 个人“山寨”、1 000 个人抄袭。所以门槛很重要,要么资源独占,要么有牌照限制,要么有技术优势,要么有品牌优势。从白酒行业来看,2012 年、2013 年有非常多的地产公司尝试开发自己的白酒品牌,但到2015 年、2016 年都死掉了,这个行业是有门槛的,别人进不来。所以要想清楚,一家公司为什么能够持续保持很高的资本回报率和净利润率,这两个问题想清楚了,这个行业就看明白了。
公司的维度
我们要找品类的公司。看一看公司内部的管理机制,看一看产品的定位。我总是问自己一个问题:这家公司如果继续发展下去,是会越大越强,还是会越大越难?有些行业的公司销售规模发展到一定程度后,再往上走就超出了管理半径,可复制性就不强了,增长也非常难,这种行业就是越大越难,对这种行业要小心。中国有很多软件公司其实是做集成的,成长过程中大量依赖人海战术,虽然销售是增长的,但是人均利润不断下滑,没有规模效应。这跟微软公司产品化的软件不一样。我们都想买行业龙头,要有规模优势,越大越强。
管理层的维度
看管理层分两个方面:一是看他的能力,二是看他的诚信度。
能力分两个方面。
一是看战略上是否清晰,是否聚焦。很多公司会转型到其他行业,这种随便乱转型的公司我们从来都不碰。老本行都做不好,转型做一个新行业能够做好吗?过去两年,各种转型的公司基本上成功的很少。
二是战术上的执行力。对于中小公司,关键看老板的个人能力和魅力。我们经常会调研中层干部,看他们是不是崇拜自己的董事长;对大公司会看中层干部的关键绩效指标(KPI)。我们曾经研究过装饰公司,装饰公司净利润率大概是7 个点,但是普遍现金流比较差,因为质量保证金就要5个点,还有应收账款,所以回款非常重要。在已经上市的五六家装饰公司中,有一家公司的现金流回款特别快,我们看中层的KPI,发现重视考核回款的公司现金流就比较好。所以,大公司的管理能力要看KPI 考核。
一般来讲,我们研究的公司不多,但是会聚焦在那些我们看得懂、看得明白、商业模式简单又容易挣钱的行业。我们会静下心来把行业、公司、管理层这三个问题搞清楚,会在一家公司上面花很多时间,一旦重仓买入,会持有很久。过去18个月,我在A 股和港股的大重仓都没有改变,因为买之前就很清楚,即使是在熊市中,也有很强的超额收益。我们没有必要在短期内换来换去,这样做从长期来看,累计回报并不好。一定要找到的管理层、的公司以及好挣钱的行业,通过时间的积累。
谈了这么多,其实核心就是回答一个问题:时间是不是你的朋友?只是靠运气、胆量,短期内赌一把,如果市场变脸怎么办?我们经常看到市场变脸比翻书还快。回归投资的本质,我们要找到好的公司,把握机遇,做时间的朋友,成为赢家。
这本书的出现,对于我这样常年浸淫在股市“噪音”中的投资者而言,无异于一场久旱后的甘霖。我并非天资聪颖,更非科班出身,当初怀揣着一夜暴富的中国式梦想,一脚踏进了这个充满未知与诱惑的资本市场,结果可想而知,最初的几次“顺风顺水”,如同海市蜃楼,转瞬即逝,留下的是满目疮痍的账单和挥之不去的懊悔。亏损的数字,就像一道道伤疤,刻在了我的投资日志上,让我对市场产生了深深的恐惧,甚至一度想要就此收手,回归平凡。 然而,我对财富增长的渴望,以及对金融世界那套“神秘运作机制”的好奇,却如同野草般顽强生长,驱使我不停地去搜寻、去学习,试图找到那条通往成功的捷径。就在我感到前路茫茫,几近绝望之时,《投资中不简单的事》这本书,如同黑夜中的一道微光,闯入了我的视野。坦白说,最初我并没有抱太高的期望,毕竟市面上充斥着太多“华而不实”的投资指南,读完非但不能解决问题,反而会让人更加云里雾里。 然而,当我翻开这本书的第一页,一股强烈的吸引力便将我牢牢抓住。它没有那些令人望而生畏的专业术语,也没有故弄玄虚的“秘籍”,而是以一种极其朴实、却又异常深刻的语言,抽丝剥茧般地揭示了投资最核心的内在逻辑。我尤其被作者对“不简单”这个词的独到见解所折服。我们常常以为投资是一件易事,无非就是买入和卖出,或是追逐市场的热点。但真正理解“不简单”背后的深意,恰恰是迈向“简单”投资的关键一步。 邱国鹭先生在这本书中,凭借其深厚的实战经验,为我们揭示了隐藏在市场潮起潮落背后的深刻规律。他所阐述的每一个观点,都像是在我的投资认知体系中,打开了一扇全新的窗户,让我看到了过去从未曾触及的投资维度。例如,他对“价值投资”的解析,就彻底颠覆了我之前“低价捡便宜”的浅层认知。他强调的,并非仅仅是价格的低廉,更是“价值”本身的根基。 他会深入剖析一家公司的商业模式、盈利能力、核心竞争力、管理团队的素养,以及其在行业中的地位,然后将这些“内在价值”与当前的市场价格进行细致的对比,从而判断是否存在被低估的投资机会。这种严谨、系统化的分析方法,让我明白了为何那些看似“便宜”的股票,却常常因为缺乏真正的“价值支撑”而无法带来预期的长期回报。 更让我印象深刻的是,书中对于“确定性”的极致追求。在扑朔迷离的市场环境中,我们都渴望找到一些“确定”的东西来锚定我们的投资决策。邱国鹭先生恰恰抓住了这一点,他教会我们如何去识别那些具有较高确定性回报的投资标的。这不仅仅是简单的财务报表分析,更是对商业本质的深刻洞察,以及对未来趋势的精准预判。他反复强调,投资并非一场豪赌,而是一场基于概率计算和风险控制的科学游戏。 在书中,我被“周期”的概念深深吸引。作者将市场的波动与宏观经济的周期性变化巧妙地联系起来,让我们明白,市场的短期表现往往并非是孤立的,而是受到经济周期、行业发展阶段、政策导向等多种复杂因素的共同作用。理解了周期,我们就能更好地把握市场的运行节奏,在适当的时机做出更明智的投资抉择,而不是被市场的短期杂音所干扰,随波逐流。 这本书带给我的,远不止于知识的增加,更是一次深刻的投资思维的“洗礼”和“重塑”。它引导我用更长远的视角去审视投资,去学会如何在市场的喧嚣中保持冷静,如何去抵御内心的贪婪与恐惧,最终构建起一套属于自己的、稳健的投资体系。读完这本书,我感觉自己不再是那个茫然无措、人云亦云的散户,而是开始拥有了独立思考的能力,能够更理性地剖析市场,更自信地做出投资决策。 书中对于“护城河”的讲解,更是让我醍醐灌顶。他通过生动的案例,阐释了为何拥有强大“护城河”的公司,往往能在激烈的市场竞争中脱颖而出,并长期保持其盈利能力。这让我明白,投资优秀的公司,就是要投资那些具有持续竞争优势的企业,它们就像是拥有坚固城墙的堡垒,能够抵御外来侵扰,为股东带来稳健的长期回报。 这本书的语言风格尤为值得称赞。虽然讨论的是投资这一专业领域,但邱国鹭先生的笔触却极其亲切、平实。他善于运用大量生动形象的比喻和引人入胜的案例,将复杂的金融概念解释得深入浅出、通俗易懂。对于像我这样没有金融专业背景的读者而言,这无疑是一本“零门槛”的投资宝典。他仿佛是一位循循善诱的智者,以一种平和而又不失力量的方式,分享他的人生智慧与宝贵的投资经验。 总而言之,《投资中不简单的事》是一本真正能够帮助投资者提升认知、重塑思维的里程碑式作品。它不仅仅是一本关于如何进行投资的书籍,更是一本关于如何理解世界、如何洞察人性的深刻哲学读物。我由衷地向每一位在投资道路上感到迷茫、渴望突破的朋友强烈推荐这本书,我相信它一定会为你带来一次前所未有的认知升级和投资启迪。
评分在投资的旅途中,我曾经像一个无头苍蝇般乱撞,试图抓住每一个稍纵即逝的机会。然而,市场的残酷现实,早已将我曾经的浮躁和冲动打磨得所剩无几。我开始反思,到底是什么让我一次次地与成功擦肩而过?在我最需要答案的时候,《投资中不简单的事》这本书,如同一位经验丰富的向导,为我指引了正确的方向。 这本书最让我印象深刻的,便是它对“不简单”这个概念的深入剖析。邱国鹭先生并非故作高深,而是用一种极具智慧的视角,揭示了投资世界表面平静之下隐藏的复杂性和不确定性。他没有提供廉价的解决方案,而是鼓励读者去拥抱这种“不简单”,并从中找到属于自己的投资之道。 书中关于“能力圈”的论述,对我而言,无疑是点睛之笔。我曾因为对某个行业的一知半解,而盲目投资,结果付出了沉重的代价。邱国鹭先生的观点,让我深刻认识到,坚守在自己熟悉和理解的领域,是多么重要。他教导我们,了解自己的“能力圈”边界,并不断地通过学习和实践去拓展它,是实现稳健投资的关键。 而且,书中对于“风险管理”的强调,也让我受益匪浅。我曾将风险仅仅理解为“价格下跌”,但邱国鹭先生指出,真正的风险是“本金的永久性损失”。这个概念,让我对风险有了全新的认识。它让我明白,在追求收益的同时,保护好本金的重要性,远比我想象的要高。 我尤其欣赏书中对于“宏观经济”的分析。作者并没有将投资仅仅局限于个股层面,而是强调了宏观经济环境对市场的影响。他教会我们如何去理解宏观经济的周期,以及如何利用这种理解来调整自己的投资策略。这让我不再将市场波动视为无端的变化,而是能够将其与更宏观的因素联系起来。 而且,书中对于“复利”的力量的阐述,也让我感到振奋。邱国鹭先生用生动的例子,展现了复利效应的惊人力量,并强调了长期持有优秀资产的重要性。这让我明白,投资并非一蹴而就,而是需要时间和耐心的积累,才能真正享受到复利的魔法。 这本书的语言风格非常流畅、自然,读起来引人入胜。邱国鹭先生用一种非常亲切的语气,与读者分享他对投资的见解。他没有生硬的说教,而是用一个个精彩的故事和深刻的洞察,将复杂的投资理念融入其中。 我感觉这本书就像是一位睿智的长者,在与我分享他的人生经验和投资智慧。它让我看到了一个更加理性、更加成熟的投资世界,也让我对自己未来的投资道路有了更清晰的规划。 读完这本书,我感觉自己对投资的理解,已经超越了最初的层面。我不再将投资视为一种投机行为,而是将其视为一种与优秀企业共同成长的过程。 《投资中不简单的事》这本书,是我投资生涯中的一个重要里程碑。它为我提供了宝贵的思想财富和实践指导,让我能够更加自信、更加从容地面对未来的投资挑战。 我强烈推荐这本书给所有正在投资路上探索的朋友,相信它一定能帮助你拨开迷雾,找到属于自己的投资之路。
评分在漫长的投资生涯中,我曾无数次地在市场的风浪中迷失方向,尝试过各种方法,却始终未能找到那条通往成功的康庄大道。《投资中不简单的事》这本书,在我最需要启示的时候,如同一盏指路明灯,为我照亮了前行的道路,让我重拾信心。 这本书最让我着迷的,是它对于“不简单”这个词的深度解读。邱国鹭先生并没有将投资描绘成一个简单的公式,而是直言不讳地揭示了其内在的复杂性和挑战性。他鼓励读者去认识并接受这种“不简单”,并以此为起点,去探索投资的真正奥秘。这种坦诚的态度,让我倍感亲切。 书中关于“能力圈”的论述,对我来说,犹如一场及时的“头脑风暴”。我曾因为盲目跟风,投资了自己不熟悉的领域,而付出了惨痛的代价。邱国鹭先生的观点,让我深刻认识到,坚守在自己熟悉和理解的领域,是多么重要。他教导我们,了解自己的“能力圈”边界,并不断通过学习和实践去拓展它,是实现稳健投资的关键。 而且,书中对于“风险管理”的强调,也让我受益匪浅。邱国鹭先生指出,真正的投资,是在风险可控的前提下,去追求合理的收益。他教导我们如何去识别和规避潜在的风险,以及如何在市场波动中保持冷静,做出理性的决策。这让我明白,保护好本金,远比追求高收益更为重要。 我尤其喜欢书中对于“宏观经济”的分析。作者并没有将投资仅仅局限于个股层面,而是强调了宏观经济环境对市场的影响。他教会我们如何去理解宏观经济的周期,以及如何利用这种理解来调整自己的投资策略。这让我不再将市场波动视为无端的变化,而是能够将其与更宏观的因素联系起来。 而且,书中对于“时间的朋友”的论述,也让我感到振奋。邱国鹭先生用生动的例子,展现了长期持有优秀资产所能带来的复利效应。这让我明白,成功的投资,需要的是耐心和坚持,是让时间来证明价值。 这本书的语言风格非常朴实,却又充满了智慧。邱国鹭先生用一种娓娓道来的方式,将复杂的投资理论融入到一个个生动的故事和深刻的感悟之中。他没有华丽的辞藻,而是用最真诚的语言,与读者进行思想的交流。 我感觉这本书就像一位智者,在与我分享他的人生哲学和投资智慧。它让我看到了一个更加成熟、更加深刻的投资世界,也让我对自己未来的投资之路有了更清晰的规划。 读完这本书,我感觉自己对投资的理解,已经上升到了一个新的层次。我不再执着于市场的短期波动,而是更加专注于企业的长期价值,更加坚定地践行我的投资理念。 《投资中不简单的事》这本书,对我而言,不仅仅是一本投资指南,更是一次深刻的思想启迪。它为我提供了宝贵的思想财富和实践指导,让我能够更加自信、更加从容地面对未来的投资挑战。 我强烈推荐这本书给所有渴望在投资领域有所成就的朋友,相信它一定能帮助你拨开迷雾,找到属于自己的投资之道。
评分在多年的投资实践中,我曾无数次地陷入迷茫和困惑。市场如同一个变幻莫测的海洋,时而风平浪静,时而波涛汹涌,而我,就像一叶在巨浪中飘摇的小舟,常常不知所措。我曾试图寻找某种“万能钥匙”,能够开启财富之门,但结果总是事与愿违。就在我感到精疲力尽,几近放弃之时,《投资中不简单的事》这本书,犹如一艘坚固的航母,为我指明了方向,让我重新找回了航行的信心。 这本书最吸引我的地方,在于它对“不简单”这个词的深刻解读。邱国鹭先生并没有将投资描绘成一项轻易就能掌握的技能,而是直言不讳地指出其内在的复杂性。然而,正是这种对“不简单”的承认,反而给了我一种脚踏实地的感觉。他没有夸大其词,而是用一种诚恳的态度,与我们分享他对投资的思考和感悟。 我尤其喜欢书中关于“独立思考”的论述。作者强调,在信息爆炸的时代,保持独立思考的能力至关重要。他鼓励我们不要盲目追随市场的潮流,而是要用自己的逻辑去分析问题,去判断真伪。这让我反思,过去我曾经因为听信他人的观点,而错失了许多真正的投资机会,也因为盲目跟风,而承受了不必要的损失。 书中对于“长期主义”的推崇,也让我深以为然。邱国鹭先生认为,真正的投资,需要时间和耐心。他鼓励我们用长远的眼光去审视一家企业,去等待其价值的实现。这与我过去那种急功近利的心态形成了鲜明对比。它让我明白,成功的投资,往往是“慢”出来的,是日积月累的结果。 我特别欣赏书中对于“概率思维”的运用。作者并没有追求绝对的确定性,而是强调在不确定的市场中,要学会评估和管理概率。他教会我们如何去识别那些概率更高、风险更小的投资机会,以及如何在这种概率优势的基础上,去构建自己的投资组合。 而且,书中对于“反思”的重要性也进行了深入的阐述。邱国鹭先生认为,每一次投资的成功或失败,都应该成为我们学习和成长的机会。他鼓励我们定期回顾自己的投资决策,总结经验教训,不断优化自己的投资策略。 这本书的语言风格非常朴实、自然,读起来毫不费力。邱国鹭先生用一种非常平和的语气,与读者分享他的投资哲学。他没有故弄玄虚的术语,而是用生动形象的比喻和贴近生活的例子,将复杂的投资概念解释得通俗易懂。 我感觉这本书就像一位经验丰富的老友,在与我促膝长谈,分享他的人生智慧和投资心得。它让我看到,投资不仅仅是关于金钱的增值,更是关于自我认知、自我成长的一个过程。 读完这本书,我感觉自己对投资的理解更加深刻,也更加成熟。我不再被市场的短期波动所干扰,而是能够更加专注于企业的内在价值,更加坚定地践行我的投资理念。 《投资中不简单的事》这本书,对我而言,不仅仅是一本投资指南,更是一次深刻的思想洗礼。它为我指明了前进的方向,让我能够更加自信地在投资的道路上走下去。 我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣的朋友,相信它一定能帮助你拨开迷雾,找到属于自己的投资之道。
评分在波诡云谲的投资市场中,我曾像一个无头苍蝇般跌跌撞撞,试图抓住每一个稍纵即逝的机会,却屡屡被市场的残酷现实所击溃。我曾尝试过学习各种技术指标,追逐各种热门概念,但最终收获的,是账户上不断缩水的数字和内心深处的迷茫。《投资中不简单的事》这本书,在我最需要一盏指路灯的时候,如同一束耀眼的光芒,穿透了我投资生涯中的重重迷雾,让我看到了清晰的方向。 这本书最让我印象深刻的,便是它对“不简单”这个词的深刻解读。邱国鹭先生并没有刻意地将投资描绘成一个简单易学的游戏,而是直言不讳地揭示了其内在的复杂性和挑战性。他鼓励读者去拥抱这种“不简单”,并以此为起点,去探索投资的真正本质。这种坦诚的态度,让我倍感亲切。 书中关于“人性弱点”的论述,对我来说,犹如一场及时雨。我曾以为投资的失败,多半是由于市场的不公或是信息的滞后,但邱国鹭先生的观点,将我的目光引向了更深层的原因——我们自身的贪婪、恐惧、嫉妒以及非理性。他教会我,认识并控制这些情绪,是实现投资成功的关键第一步。这种对内在的关注,是我之前从未在其他投资书籍中看到的。 而且,书中对于“安全边际”的强调,也让我受益匪浅。邱国鹭先生以“好公司,好价格”为核心,强调了在投资中为自己留有足够的“安全边际”的重要性。这让我明白,真正的投资,并非是每一次都追求极致的收益,而是要在确保本金安全的前提下,去寻找那些有潜力的投资机会。 我尤其喜欢书中对于“投资的本质”的探讨。作者认为,投资的本质是分享优秀企业的成长,是与时间做朋友。他鼓励我们用长远的眼光去审视一家企业,去等待其价值的实现。这种“慢”的投资哲学,与我过去那种急功近利的心理形成了鲜明的对比,让我看到了长期投资的巨大潜力。 而且,书中对于“复利”的力量的阐述,也让我感到振奋。邱国鹭先生用生动的例子,展现了复利效应的惊人力量,并强调了长期持有优秀资产的重要性。这让我明白,成功的投资,需要的是耐心和坚持,是让时间来证明价值。 这本书的语言风格非常朴实,却又充满了智慧。邱国鹭先生用一种娓娓道来的方式,将复杂的投资理论融入到一个个生动的故事和深刻的感悟之中。他没有华丽的辞藻,而是用最真诚的语言,与读者进行思想的交流。 我感觉这本书就像一位智者,在与我分享他的人生哲学和投资智慧。它让我看到了一个更加成熟、更加深刻的投资世界,也让我对自己未来的投资之路有了更清晰的规划。 读完这本书,我感觉自己对投资的理解,已经上升到了一个新的层次。我不再执着于市场的短期波动,而是更加专注于企业的长期价值,更加坚定地践行我的投资理念。 《投资中不简单的事》这本书,对我而言,不仅仅是一本投资指南,更是一次深刻的思想启迪。它为我提供了宝贵的思想财富和实践指导,让我能够更加自信、更加从容地面对未来的投资挑战。 我强烈推荐这本书给所有渴望在投资领域有所成就的朋友,相信它一定能帮助你拨开迷雾,找到属于自己的投资之道。
评分当我决定拿起这本书的时候,心中其实是带着一丝迟疑的。毕竟,投资的世界里充斥着太多“秘籍”和“捷径”的承诺,而我,早已在追逐这些虚无缥缈的承诺中,耗费了无数的时间和精力,留下的却是一连串的失败教训。我尝试过各种技术指标,追逐过市场的热点,也曾听信过所谓“内部消息”,结果无一不是被市场的无情洗礼,让我对自己的判断力产生了深深的怀疑。 《投资中不简单的事》这本书,恰恰是在我最需要一盏明灯的时候出现的。它并没有像其他书籍那样,用复杂的图表和术语来“武装”自己,而是以一种近乎对话的语气,将投资中最核心的道理娓娓道来。我尤其喜欢书中对“人性”的剖析。作者指出,很多时候,投资的失败并非源于市场本身的复杂,而是源于我们自身人性的弱点:贪婪、恐惧、侥幸心理,以及难以控制的情绪。 他通过一个个鲜活的案例,揭示了这些人性弱点如何在投资决策中扮演着“幕后推手”的角色,将我们一步步推向深渊。这让我恍然大悟,原来我过去的许多失败,并非是运气不好,而是被自己内心的“魔鬼”所驱使。这本书教会我,认识并克服自己的人性弱点,是实现投资成功的基石。这种从“心”出发的投资理念,是我之前从未接触过的,却又如此直击要害。 书中对于“能力圈”的强调,也让我受益匪浅。邱国鹭先生鼓励我们,要在自己熟悉和理解的领域里进行投资,而不是盲目地去追逐那些自己一无所知的概念。他提醒我们,了解自己的“能力圈”边界,并坚守在这个边界之内,是避免犯下低级错误的关键。这让我反思,过去我曾经因为听信别人的推荐,投资了自己完全不了解的行业,最终付出了沉重的代价。 他进一步阐述,想要拓展自己的“能力圈”,需要持续的学习和深入的研究,而不是浅尝辄止。这种“厚积薄发”的投资哲学,与我过去那种“速战速决”的心态形成了鲜明对比。它让我明白,真正的投资智慧,往往需要时间来沉淀,需要经验来积累。 而且,书中对于“风险”的定义,也与我之前的理解大相径庭。我曾将风险仅仅理解为“价格下跌的可能性”,但邱国鹭先生却指出,真正的风险,是“本金永久性损失的可能性”。这个概念对我来说,如同醍醐灌顶。它让我明白,在投资中,保护好本金的重要性远大于追求短期的超额收益。只有保住了本金,才能有机会在未来的市场中继续战斗,并最终实现财富的增值。 他提出的“好公司,好价格,好时机”的投资框架,看似简单,实则蕴含着深刻的逻辑。他强调,这三个要素缺一不可,并且需要耐心去等待,去寻找。这种“慢”的投资哲学,与我过去急功近利的心理形成了强烈的反差。它教会我,要用更长远的眼光去衡量一项投资的价值,而不是被市场的短期波动所迷惑。 这本书的行文风格流畅自然,读起来毫不费力。邱国鹭先生用一种非常平易近人的方式,将复杂的投资理论融入到一个个精彩的故事和深刻的洞察之中。他没有空洞的理论说教,而是用自己的实践经验,为我们提供了一份宝贵的投资行动指南。 读完这本书,我感觉自己仿佛经历了一次投资的“启蒙”。它不仅解答了我过去的许多疑问,更重要的是,它为我指明了未来投资的方向。我不再盲目地追求“高收益”,而是更加注重“风险控制”和“价值创造”。 这本书就像一位经验丰富的老朋友,在与我分享他的人生感悟和投资心得。它让我看到了一个更加理性、更加成熟的投资世界。 我强烈推荐这本书给所有正在投资路上摸索的朋友,相信它一定能为你带来一次深刻的认知飞跃,帮助你成为一个更加睿智的投资者。
评分多年来,我一直穿梭于资本市场的浪潮之中,时而因小小的盈利而欣喜若狂,时而又因突如其来的亏损而备受打击。我曾尝试过各种方法,学习过各种理论,却始终感觉自己像是在大海中漂泊,找不到可靠的航向。《投资中不简单的事》这本书,在我最需要指引的时候,如同一座灯塔,为我指明了方向,让我重新燃起了对投资的希望。 这本书最让我心动的,便是它对“不简单”三个字的深刻理解。邱国鹭先生并没有像许多书籍那样,将投资描绘成一项简单易学的技能,而是直言不讳地揭示了其内在的复杂性和挑战性。然而,正是这种坦诚,反而让我感到一种亲切和信任。他鼓励我们去认识并接受这种“不简单”,并以此为起点,去探索投资的真正奥秘。 书中关于“价值投资”的论述,让我对这一概念有了全新的认识。我曾以为价值投资就是寻找便宜的股票,但邱国鹭先生强调的,是深入理解企业的内在价值,包括其商业模式、盈利能力、竞争优势以及管理团队。他教导我们,要成为一个优秀企业的股东,而不是仅仅追逐市场的短期波动。这种深刻的见解,让我茅塞顿开。 而且,书中对于“风险控制”的强调,也让我受益匪浅。邱国鹭先生指出,真正的投资,是在风险可控的前提下,去追求合理的收益。他教导我们如何去识别和规避潜在的风险,以及如何在市场波动中保持冷静,做出理性的决策。这让我明白,保护好本金,远比追求高收益更为重要。 我尤其喜欢书中对于“投资的本质”的探讨。作者认为,投资的本质是分享优秀企业的成长,是与时间做朋友。他鼓励我们用长远的眼光去审视一家企业,去等待其价值的实现。这种“慢”的投资哲学,与我过去那种急功近利的心理形成了鲜明的对比,让我看到了长期投资的巨大潜力。 而且,书中对于“复利”的力量的阐述,也让我感到振奋。邱国鹭先生用生动的例子,展现了复利效应的惊人力量,并强调了长期持有优秀资产的重要性。这让我明白,成功的投资,需要的是耐心和坚持,是让时间来证明价值。 这本书的语言风格非常朴实,却又充满了智慧。邱国鹭先生用一种娓娓道来的方式,将复杂的投资理论融入到一个个生动的故事和深刻的感悟之中。他没有华丽的辞藻,而是用最真诚的语言,与读者进行思想的交流。 我感觉这本书就像一位智者,在与我分享他的人生哲学和投资智慧。它让我看到了一个更加成熟、更加深刻的投资世界,也让我对自己未来的投资之路有了更清晰的规划。 读完这本书,我感觉自己对投资的理解,已经上升到了一个新的层次。我不再执着于市场的短期波动,而是更加专注于企业的长期价值,更加坚定地践行我的投资理念。 《投资中不简单的事》这本书,对我而言,不仅仅是一本投资指南,更是一次深刻的思想启迪。它为我提供了宝贵的思想财富和实践指导,让我能够更加自信、更加从容地面对未来的投资挑战。 我强烈推荐这本书给所有渴望在投资领域有所成就的朋友,相信它一定能帮助你拨开迷雾,找到属于自己的投资之道。
评分长久以来,我一直在投资的海洋中奋力挣扎,却始终未能找到通往彼岸的罗盘。市场的潮起潮落,常常让我感到晕头转向,而那些看似唾手可得的“秘诀”,最终都证明是水中月,镜中花。就在我几乎要放弃的时候,《投资中不简单的事》这本书,如同一盏明灯,照亮了我前行的道路,让我看到了新的希望。 这本书最令我心动的,是它对于“不简单”这个概念的深刻洞察。邱国鹭先生并没有回避投资的复杂性,反而将其视为一种常态,并以此为起点,引导读者去理解事物本质的“不简单”之处。他以一种平和而又极具智慧的方式,阐述了投资的精髓,让我从一个迷茫的探索者,逐渐转变为一个更加理性的思考者。 书中关于“人性弱点”的分析,让我醍醐灌顶。我曾以为投资的失败,多半是由于市场的不公或是信息的滞后,但邱国鹭先生的观点,将我的目光引向了更深层的原因——我们自身的贪婪、恐惧、嫉妒以及非理性。他教会我,认识并控制这些情绪,是实现投资成功的关键第一步。这种对内在的关注,是我之前从未在其他投资书籍中看到的。 而且,书中对于“安全边际”的强调,也让我受益匪浅。邱国鹭先生以“好公司,好价格”为核心,强调了在投资中为自己留有足够的“安全边际”的重要性。这让我明白,真正的投资,并非是每一次都追求极致的收益,而是要在确保本金安全的前提下,去寻找那些有潜力的投资机会。 我尤其喜欢书中关于“时间的朋友”的论述。作者将时间视为投资最重要的盟友,强调了长期持有优秀资产所能带来的复利效应。这与我过去那种追求短期暴利的浮躁心态形成了鲜明对比。它让我明白,成功的投资,需要的是耐心和坚持,是让时间来证明价值。 而且,书中对于“反向思考”的运用,也给了我很大的启发。邱国鹭先生鼓励我们在市场情绪高涨时保持警惕,在市场悲观时寻找机会。这种逆向思维,让我不再随波逐流,而是能够更加冷静地分析市场,做出独立判断。 这本书的语言风格非常朴实,却又充满了智慧。邱国鹭先生用一种娓娓道来的方式,将复杂的投资理论融入到一个个生动的故事和深刻的感悟之中。他没有华丽的辞藻,而是用最真诚的语言,与读者进行思想的交流。 我感觉这本书就像一位智者,在与我分享他的人生哲学和投资智慧。它让我看到了一个更加成熟、更加深刻的投资世界,也让我对自己未来的投资之路有了更清晰的规划。 读完这本书,我感觉自己对投资的理解,已经上升到了一个新的层次。我不再执着于市场的短期波动,而是更加专注于企业的长期价值,更加坚定地践行我的投资理念。 《投资中不简单的事》这本书,对我而言,不仅仅是一本投资指南,更是一次深刻的思想启迪。它为我提供了宝贵的思想财富和实践指导,让我能够更加自信、更加从容地面对未来的投资挑战。 我强烈推荐这本书给所有渴望在投资领域有所成就的朋友,相信它一定能帮助你拨开迷雾,找到属于自己的投资之道。
评分在我与投资的漫长“纠缠”中,经历过无数次的心潮澎湃与跌宕起伏。最初,市场的光鲜亮丽如同磁石,吸引着我,让我相信这里是财富的沃土,只要辛勤耕耘,定能收获金秋。然而,现实却犹如一盆冷水,一次次地浇灭了我膨胀的野心。我开始怀疑自己的能力,甚至怀疑市场本身的公平性。就在我几乎要被绝望吞噬之时,《投资中不简单的事》这本书,如同一道曙光,穿透了层层迷雾,照亮了我前行的道路。 这本书的独特之处在于,它没有提供所谓的“万能公式”或“一夜暴富”的秘籍,而是从一个更加宏观、更加根本的层面,去剖析投资的本质。邱国鹭先生以其深厚的学识和丰富的实践经验,为我们揭示了“不简单”三个字背后所蕴含的深奥道理。他并没有回避市场的复杂性,反而将其视为投资的常态,并教会我们如何在这种常态中,找到属于自己的确定性。 我尤其欣赏书中对于“企业价值”的深入探讨。不同于许多只关注短期价格波动的书籍,本书将目光聚焦在企业的内在价值,强调了理解企业的商业模式、盈利能力、竞争优势以及管理团队的重要性。作者通过大量的实例,阐释了如何去识别那些具有长期生命力、能够持续创造价值的企业。这让我明白,真正的投资,是成为一家优秀企业的股东,而不是仅仅追逐市场的短期波动。 书中关于“护城河”的概念,更是给我留下了深刻的印象。作者将企业的竞争优势比作“护城河”,用生动的语言描绘了那些能够有效抵御竞争对手侵扰、从而保持长期盈利能力的企业。这让我意识到,在投资决策中,寻找那些拥有宽广且深厚的“护城河”的企业,是规避风险、获得稳定回报的关键。 而且,书中对于“周期”的解读,也让我受益匪浅。作者并没有将周期视为一种不可预测的力量,而是将其视为一种可观察、可理解的规律。他教会我们如何去识别不同周期的特征,以及如何在不同的周期阶段,调整自己的投资策略。这让我在面对市场的波动时,不再感到恐慌,而是能够更加从容地应对。 这本书的语言风格非常朴实,却又充满了智慧。邱国鹭先生用一种娓娓道来的方式,将复杂的投资理念呈现在读者面前。他没有生涩难懂的术语,而是用贴近生活的比喻和案例,将抽象的理论具象化。这使得即使是没有金融背景的读者,也能够轻松理解并从中受益。 我特别喜欢书中对于“常识”的强调。作者反复提醒我们,在纷繁复杂的市场信息面前,要回归常识,用最基本的商业逻辑去判断一家企业是否值得投资。这让我反思,过去我曾经因为追求所谓的“高科技”或“热门概念”,而忽略了最基本的商业常识,最终付出了惨痛的代价。 这本书就像一位循循善诱的良师益友,它并没有直接告诉你“应该怎么做”,而是通过引导性的思考,让你自己去发现投资的真谛。它让我明白,投资并非是一门玄奥的学问,而是可以通过学习和实践,不断提升的技能。 读完这本书,我感觉自己对投资的理解上升到了一个新的高度。我不再将投资视为一场与市场的博弈,而是将其视为一种与优秀企业共同成长的机会。 《投资中不简单的事》这本书,是我投资生涯中一次重要的转折点。它为我提供了宝贵的思想启迪和实践指导,让我能够更加清晰地认识自己,更加理性地面对市场。 我强烈推荐这本书给所有渴望在投资领域有所成就的朋友,相信它一定能为你带来意想不到的收获。
评分这本书的出现,对我这样一个在投资领域摸爬滚打多年,却始终感觉如履薄冰的普通散户来说,简直是一盏指引方向的明灯。我并非科班出身,当年怀揣着一夜暴富的梦想,一头扎进股市,结果可想而知,起初的几次“幸运”像是昙花一现,很快就被现实的残酷无情地击碎。亏损、懊悔、怀疑自己,这些情绪如同潮水般反复拍打着我,让我一度对投资心生恐惧,甚至想要放弃。然而,内心深处对财富增长的渴望,以及对金融市场的 Yet Another Unexplained Mechanism 的好奇,又驱使我不断寻找新的学习途径。 在一次偶然的机会,我听说了邱国鹭这位投资界的传奇人物,以及他这本《投资中不简单的事》。说实话,最初我只是抱着一种“试试看”的心态,并没有抱太大的期望。毕竟,市面上关于投资的书籍何其之多,很多都充斥着空洞的理论和不切实际的承诺,读了之后不仅解决不了问题,反而会让人更加迷茫。然而,这本书从我翻开第一页的那一刻起,就深深地吸引了我。它没有那些花里花哨的术语,也没有故弄玄虚的“秘籍”,而是用一种非常朴实、却又极其深刻的语言,剖析了投资最本质的逻辑。 我最欣赏的是作者对于“不简单”这个词的解读。很多时候,我们都以为投资是件简单的事情,无非就是低买高卖,或者跟着热门概念炒作。但实际上,真正理解投资的“不简单”,恰恰是走向“简单”的关键。邱国鹭先生在这本书里,用他丰富的实战经验,为我们揭示了隐藏在市场波动背后的深刻规律。他讲解的每一个观点,都像是在我脑海中打开了一扇新的窗户,让我看到了过去从未曾注意到的风景。 比如,他对于“价值投资”的阐释,就与我之前理解的有所不同。我曾以为价值投资就是找便宜的股票,然后等着它涨价。但邱国鹭先生强调的,不仅仅是价格,更是“价值”本身。他会深入分析一家公司的内在价值,包括它的商业模式、盈利能力、竞争优势、管理团队等等,然后将公司的内在价值与当前的市场价格进行对比,从而判断是否存在投资机会。这种严谨的分析方法,让我明白了为什么很多时候,那些看似便宜的股票,却因为缺乏真正的价值而无法带来预期的回报。 而且,书中对于“确定性”的追求,也让我受益匪浅。在不确定的市场环境中,我们总是渴望找到一些确定性的东西,来指导我们的决策。邱国鹭先生正是抓住了这一点,他教会我们如何去识别那些具有高确定性回报的投资标的。这不仅仅是关于财务数据分析,更是关于对商业本质的深刻理解,以及对未来趋势的洞察。他提醒我们,投资不是赌博,而是对未来概率的计算和对风险的控制。 我特别喜欢书中的一个观点,就是“周期”。他将市场的波动与经济的周期紧密联系起来,让我们明白,很多时候市场的表现,并非是无缘无故的,而是受到宏观经济环境、行业发展趋势等多种因素的影响。理解了周期,我们就能更好地把握市场的节奏,在合适的时机做出买入或卖出的决策,而不是被市场的短期波动所左右。 这本书带给我的,不仅仅是知识,更是一种投资思维的重塑。它让我学会了如何用更长远的眼光去看待投资,如何去抵御市场的诱惑和恐慌,如何去建立一个稳健的投资体系。读完这本书,我感觉自己不再是那个盲目跟风的散户,而是开始拥有了自己独立的思考能力,能够更理性地分析市场,更自信地做出决策。 在阅读过程中,我常常会停下来,结合自己过去的投资经历去思考。那些曾经让我头疼的问题,在邱国鹭先生的讲解下,似乎都有了清晰的答案。他没有给出“圣经”式的绝对真理,而是提供了一套思考框架和分析方法,让我们能够在实践中不断学习和成长。这正是这本书最宝贵的地方,它不是让你成为一个“搬运工”,而是让你成为一个“思考者”。 这本书的语言风格也非常亲切,虽然是关于投资这样看似专业的领域,但读起来却毫无压力。邱国鹭先生用很多生动的比喻和案例,将复杂的概念解释得通俗易懂。这对于像我这样没有专业背景的读者来说,简直是福音。他就像一位经验丰富的朋友,在娓娓道来,分享他的人生智慧和投资心得。 总而言之,《投资中不简单的事》是一本真正能够帮助投资者提升认知、重塑思维的佳作。它不仅仅是一本投资书籍,更是一本关于如何理解世界、理解人性的哲学读物。我强烈推荐给所有在投资路上感到迷茫和困惑的朋友,相信它一定能带给你意想不到的收获。
评分内容不错,制作太糙,掉磨,指纹,污渍。和盗版书水平差不多。
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评分对有一定经验的投资者适用。
评分很好的书,值得一看!!
评分书的质量不错,配送也还可以。
评分还行,主要是学习他们的理念。
评分五星好评
评分对有一定经验的投资者适用。
评分包装精致,值得细细阅读
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