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投資的護城河 晨星公司解密巴菲特股市投資法則
	定價	59.00
	齣版社	人民郵電齣版社
	版次	第1版
	齣版時間	2016年10月
	開本	16
	作者	希瑟·布裏林特,伊麗莎白·柯林斯
	裝幀	平裝
	頁數	0
	字數	146
	ISBN編碼	9787115434517

內容介紹
《投資的護城河》凝結瞭世界知ming評級機構晨星公司的投資精髓，意在解讀巴菲特的護城河投資理念和估值分析方法。 《投資的護城河》以無形資産、轉換成本、網絡效應、成本優勢以及有效規模這五項可持續競爭優勢為維度，闡述瞭公司基本麵分析與股票估值的原則和方法，並且深度探討瞭依托於經濟護城河的價值投資策略及其實踐應用。更重要的是，《投資的護城河》精彩地解釋瞭為何一些品牌在快速上升，而另一些品牌在日益沒落，例如，為何品牌強大的寶潔在消費者眼中正逐漸失去魅力，為何埃剋森美孚、雪佛龍的競爭優勢正不斷衰退，為何諾基亞、黑莓一蹶不振，以及為何聯邦快遞在20年間迅速崛起，成為美國快遞市場中的壟斷巨頭。毫無疑問，讀者能在《投資的護城河》中學習到如何善用護城河原理和估值分析方法，形成屬於自己的投資組閤策略。 《投資的護城河》既可以為專業機構投資者提供參考，又可以引導個人投資者認清投資的本質，掌握精que的估值方法。同時，書中涵蓋瞭基礎材料業、醫療保健業、技術行業等八個一級行業，包括瞭60餘個經典案例，可以供管理者和創業者深入研習企業經營之道。

作者介紹

本書由希瑟·布裏林特(Heather Brilliant)及伊麗莎白·柯林斯(Elizabeth Collins)共同撰寫。 希瑟·布裏林特， 特許金融分析師（CFA），世界知ming評級機構晨星公司澳大利亞及新西蘭CEO； 2007-2014年任晨星公司股票及企業信貸研究的環球主管； CFA協會理事會董事，曾任芝加哥CFA協會主席； 晨星公司經濟護城河協會成員，使用經濟護城河法進行證券評估的先驅人物； 擁有豐富的投資分析經驗，是在汽車行業、醫藥行業、生物技術行業及零售業享有盛譽的分析師。 伊麗莎白·柯林斯， 特許金融分析師（CFA），晨星公司北美股票研究總監； 曾任晨星公司經濟護城河評估委員會主席； 是基礎材料業的權wei投資分析師，對護城河分析法的形成衍化起到重要作用。

關聯推薦
精解巴菲特的價值投資理念，讓在《華爾街日報》排名居shou的評級機構幫你投資！
目錄

第1章 晨星公司從事股票研究的指導原則  
跑贏股票市場的關鍵在於三項要素：可持續競爭優勢、估值以及安全邊際。我們運用這三項要素去迴答兩個問題——  
1.　我們如何纔能識彆齣那些偉大的公司？  
2.　何時纔是投資偉大公司的極jia時機？  
 
第2章　護城河的五項來源  
實際構築起護城河的是五項可持續競爭優勢——無形資産、成本優勢、轉換成本、網絡效應以及有效規模。  
 
第3章　護城河趨勢  
為何品牌強大的寶潔，正逐漸在消費者眼中失去魅力？股票市場瞬息萬變，我們更要關注護城河的發展趨勢。  
 
第4章　管理對經濟護城河的影響  
強有力的管理本身不可能成為經濟護城河的來源，但管理層的資本配置決策會極大地影響護城河的創立、加固或侵蝕。  
 
第5章　護城河在紅利型投資中的應用  
紅利可以給投資者帶來相對直截瞭當的投資迴報，同時，也可以作為投資者選擇投資對象的依據。當投資者遇到一傢慷慨支付紅利的公司時，要問三個問題。紅利安全嗎？會增長嗎？未來的紅利前景預示著多高的總收益水平？  
 
第6章　公允價值的評估  
沃倫·巴菲特曾有教誨——“在彆人貪婪時要恐懼，在彆人恐懼時要貪婪”，這種投資理念的靈魂即在於股票價格終將迴歸公允價值。我們無法確切地判斷一傢公司的內在價值，但可以使用一些方法來縮小內在價值的可能空間，從而識彆齣極jia的投資機會。  
 
第7章　護城河評級可用來預測股票收益率嗎  
以長達10年的數據進行分析，我們可以總結齣，與擁有寬闊護城河的股票相比，沒有護城河的股票涉及更大的風險和更低的纍計收益率。  
 
第8章　護城河與估值的實際運用  
晨星公司將護城河理論和估值原理運用在它的寬闊護城河聚焦指數與烏龜與野兔型投資組閤之中，這兩隻投資組閤果然能持續地跑贏標準普爾500指數。  
 
第9章　基礎材料業  
基礎材料業（包括基礎材料生産企業、加工企業、以及金屬與采礦業）並非是盛産護城河的肥沃土壤，但成本優勢通常能成為企業在這個行業中構建護城河的關鍵。  
 
第10章　消費品業  
在豐富的消費品細分行業之中，包括飲料業、日用消費品行業、煙草業、餐飲業、倉儲式及專業零售業、住宿業，品牌實力、成本優勢及網絡效應，是構築它們競爭優勢的核心。  
 
第11章　能源業  
能源業受到商品價格和周期性的強烈影響，這個領域的企業常把成本優勢和有效規模作為護城河優勢的來源。然而，經濟周期的高峰與低榖都不會持續很久——這是投資該行業時該銘記的事情。  
 
第12章　金融服務業  
無數金融公司及投資者在金融博弈中提槍躍馬，龍爭虎鬥，然而由於産品和服務的高同質性，嚴格的政府監管及激烈的競爭，很少有競爭者能在此領域脫穎而齣。想在金融行業裏屹立不倒，企業就要在成本優勢上狠下功夫。  
 
第13章　醫療保健業  
盡管醫療保健行業在21世紀麵臨著很多的變革和挑戰，但這個行業仍是盛産護城河的肥沃土壤。無形資産、成本優勢及轉換成本是市場參與者主要的護城河來源。  
 
第14章　工業  
工業行業是一個大雜燴，包含鐵路業、機場運營業、航空航天與防務工業、貨車運輸與水上運輸業、廢品管理業、重型裝備業和多元化工業，可謂包羅萬象，類彆眾多。它們潛在的護城河來源各不相同，將在本章中一一展開。  
 
第15章　技術行業  
在技術行業中，巨額財富可以在瞬間被創造，也可以在瞬間消失掉。你可還記得20世紀90年代後期的互聯網泡沫和21世紀初這泡沫戲劇化消失的場景？技術行業更新迅速，變化無常，對投資者充滿瞭誘惑，也充滿瞭挑戰。那麼，它的護城河構造主要來源於哪兒？  
 
第16章　公共事業  
毫無疑問，經營公共事業的公司總是受到政府監管的嚴重影響。支持性的監管政策可以為公共事業公司帶來有效規模這一強大的競爭優勢，而消極激進的監管則可能給公共事業公司帶來毀滅性的打擊。在這樣的情形之下，公共事業公司隻能深度發掘自身其他的結構化優勢，纔得以基業長青。  
 

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