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編輯推薦

當前中國資本市場正處於挑戰與機遇並存的轉型過程之中，無論是投資者、上市公司、證券公司等市場參與者，還是監管機構等，都在探索下一步市場發展的新趨勢。在這個時間點推齣《證券分析》第6版，是希望價值投資能夠成為主導性的投資理念，成為當前市場轉型的重要組成部分之一。

《證券分析（第6版）》是巴菲特唯1親筆作序推薦圖書。本書在1940年經典版本基礎上，增加華爾街10位金融大傢全新導讀，使得經典投資理念與當今市場環境完美結閤，讓證券分析在新的時代再次煥發齣耀眼光彩。

本書作者格雷厄姆被譽為 “現代證券分析之父”“華爾街教父”，價值投資理論奠基人，其在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。其投資哲學為“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰.內夫、“指數基金教父”約翰.博格等一大批專業投資大師所推崇，如今活躍在華爾街的數十位資産規模上億的投資管理人都自稱為他的信徒。

《證券分析（第6版）》是巴曙鬆老師帶領的業內專業人士翻譯團隊，曆時一年半潛心打造的專業的中文譯本。在國內，本書得到瞭上海證券交易所總經理黃紅元，國泰基金管理公司總經理金旭，興業銀行行長李仁傑鼎力推薦。在國外，耶魯首席投資官大衛.斯文森，摩根大通主席兼首席執行官傑米.戴濛，捐獻基金領袖傑剋.邁耶等數十位華爾街大鰐聯袂推薦。

湛廬文化齣品。

內容簡介

《證券分析》的作者本傑明.格雷厄姆是價值投資理論的奠基人，被譽為“華爾街教父”。他既在美國哥倫比亞大學商學院任過教授，又在華爾街創造過輝煌的投資業績；既經曆過讓投資者得意忘形的大牛市，又經曆過讓投資者沮喪絕望的大蕭條。市場錘煉瞭格雷厄姆，也證明瞭價值投資的意義所在。

《證券分析》被譽為投資者的，自1934年齣版以來，八十年暢銷不衰。市場反復證明，《證券分析》是價值投資的經典之作。《證券分析（第6版）》是1940年版本的升級版。而《證券分析》1940年版本是作者格雷厄姆和多德滿意的版本，也是股神巴菲特為鍾愛的版本。第6版在保持原書原貌的同時，增加瞭10位華爾街金融大傢的導讀，既錶明瞭這本書在華爾街投資大師心目中的重要地位，也為這部經典著作增添瞭時代氣息。

《證券分析（第6版）》是由著名經濟學傢巴曙鬆老師領銜專業翻譯團隊，曆時一年半，精心打造的專業的中文譯本。正如巴曙鬆老師所言：“曆史不會重演，然而總是押著韻腳。當前中國證券市場的轉型，同樣需要確立價值投資的理念。我決定組織力量翻譯《證券分析》第6 版的初衷，也正在於此。”

作者簡介

[本傑明.格雷厄姆]

被譽為 “現代證券分析之父”“華爾街教父”，價值投資理論奠基人，其在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。

作為一代宗師，其投資哲學為“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰.內夫、“指數基金教父”約翰?博格等一大批專業投資大師所推崇，如今活躍在華爾街的數十位資産規模上億的投資管理人都自稱為他的信徒。

他不僅是沃倫.巴菲特就讀哥倫比亞大學時的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為 “精神導師”，巴菲特稱自己投資理論的“85%來自格雷厄姆”。巴菲特甚至給自己的兒子取名霍華德.格雷厄姆?巴菲特，以紀念恩師。

[戴維.多德]

哥倫比亞大學商學院副院長、教授，曾任美國金融協會副主席、美國經濟學會會員、社會科學研究理事會成員。格雷厄姆的助手、追隨者和忠貞不渝的夥伴。

目錄

推薦序 改變一生的智慧之書

——沃倫 .巴菲特，伯剋希爾.哈撒韋公司總裁
譯者序 在中國證券市場轉型的過程中重溫經典的價值

——巴曙鬆，國務院發展研究中心金融研究所研究員、博士生導師中國銀行業協會首席經濟學傢
第6版前言 格雷厄姆和多德永恒的智慧

——塞思 ·卡拉曼，Baupost Group對衝基金公司總裁

第2版 前言 對金融行業新發展的探討 
第1版 前言 不可以蠡測海 
第6版 引言 格雷厄姆和《證券分析》麵世：時代背景 
第2版 引言 投資策略的難題

證券分析（上）

精彩書摘

第1章 證券分析的範圍與局限以及內在價值的概念

分析，是指根據已確立的原則和閤理的邏輯對可獲得的事實進行仔細研究，並試圖從中得齣結論。這是科學研究方法的一部分。但是將分析應用於證券領域時，我們遇到瞭嚴重的障礙，因為投資在本質上並不是一門精確的科學。其實，法律和醫學同樣不是精確的科學，因為在這些領域中，個人技藝和機會都是決定成敗的重要因素。然而，在法律和醫學兩個領域中，專業分析不僅有用，而且不可或缺。因此，在投資甚至投機領域應該也是如此。
在過去三十年裏，華爾街證券分析的聲譽經曆瞭輝煌的崛起，也經曆瞭恥辱的衰落——這段興衰史與股價變化相關但並不同步。在1927 年以前很長一段時間裏，證券分析一直不斷地嚮前發展，財務報告和統計數據分析得到瞭各方人士越來越多的重視。但是在始於1927 年的“新時代”裏，人們徹底放棄瞭分析方法。錶麵上看，事實和數字仍然受到重視，但實則卻被一種僞分析所操縱，用以解釋這一時期的假象。對頭腦清醒的分析師來說，1929 年10 月的市場崩潰是意料之中的。然而這次股災牽連的範圍，以及對既有盈利能力的破壞程度，卻超齣瞭他們的想象。因此，最終的結果是，嚴謹的證券分析慘遭雙重抹黑：
第，市場崩潰之前，證券市值持續虛高，一“券”韆金；