理性的非理性金融(精) pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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王健餘劍峰 編

圖書標籤:

• 金融學
• 行為金融學
• 投資
• 理性非理性
• 市場心理
• 金融危機
• 經濟學
• 投資策略
• 決策學
• 風險管理

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齣版社： 中信

ISBN：9787508685199

商品編碼：28044925559

齣版時間：2018-04-01

基本信息

• 商品名稱：理性的非理性金融(精)
• 作者：王健//餘劍峰
• 定價：58
• 齣版社：中信
• ISBN號：9787508685199

其他參考信息（以實物為準）

• 齣版時間：2018-04-01
• 印刷時間：2018-02-12
• 版次：1
• 印次：1
• 開本：
• 頁數：

內容提要

金融和人類很多發明一樣，同時具有利弊。隨著 中國經濟實力在**不斷提升，通過提高金融市場效 率來配閤經濟的持續發展刻不容緩。因此中國需要大 批理解現代金融市場運作的專業人纔，通過完善金融 市場，盡量降低金融市場的負麵效果。即使對非金融 專業人士的個人和傢庭而言，為瞭適應瞬息萬變的金 融市場，瞭解和掌握基本金融知識必不可少。
     王健、餘劍峰著的《理性的非理性金融(精)》深 入淺齣地講解金融的基本概念，金融市場的基本功能 ，非理性行為在股票市場中的錶現，如何利用市場中 的非理性，以及影子銀行和非理性市場中的理性設計 。揭示金融錶象背後的邏輯和規律，理性看待金融市 場中看似不理性的現象和結果，幫助讀者瞭解金融， 適應金融市場。
    

作者簡介

王健，香港中文大學（深圳）經管學院助理院長，中國金融40人（青年）成員，深圳高等金融研究院宏觀金融穩定與創新中心主任，前美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行經濟學傢兼政策顧問。曾齣版《還原真實的美聯儲》。
  餘劍峰，清華大學五道口金融學院建樹講席教授，清華大學**金融研究院資産管理研究中心主任，美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行研究員，**韆人計劃獲得者，前美國明尼蘇達大學卡爾森管理學院金融Piper Jaffray教授，前香港中文大學（深圳）經管學院執行副院長。

目錄

序言1 探尋金融市場非理性現象背後的理性 巴曙鬆
序言2 用金融理論理性解讀和理解中國金融市場
前言
第一章 金融的基本概念：金融資産和資産定價
第一節 金融的由來：儲蓄創造金融
第二節 儲蓄的媒介：金融工具
案例分析：比特幣
第三節 簡單的資産定價模型
第四節 幾種常見資産定價以及資産泡沫
第五節 資産泡沫的産生原因和危害
本章小結
第二章 金融詐騙和危機的源頭：信息不對稱
第一節 金融市場的核心功能：金融媒介
案例分析：P2P金融真的是高收益低風險嗎？
第二節 金融市場的不穩定之源：信息不對稱
案例分析：麥道夫龐氏騙局
案例分析：高頻交易中的閃電交易是否類似於搶先交易？
案例分析：金融欺詐呼喚吹哨人製度
案例分析：1907年美國銀行擠兌危機
第三節 金融機構如何降低信息成本：大數據和徵信製度
本章小結
第三章 投資者心理與股票市場中的異象
第一節 有效市場假說以及股票市場收益異象
第二節 預期中的偏差
案例分析：中國名字的迴報
案例分析：研發效率和迴報率的關係
案例分析：季報盈利信息被忽視
案例分析：老王的職業
案例分析：子女齣生順序
案例分析：美國*大的市政倒閉案
第三節 風險偏好中的偏差
案例分析：銷售中誘餌效應
案例分析：彩票型股票
第四節 投資者的情緒和股票收益
本章小結
第四章 如何利用市場的非理性
第一節 基於有限注意力的策略及其改進
第二節 基於依賴參考點和厭惡損失行為的策略及其改進
第三節 基於套利不對稱性的策略及其改進
第四節 對現有策略的擇時
第五節 量化投資的風險和一些**的交易案例
案例分析：2007年的量化交易危機
本章小結
第五章 影子銀行和非理性市場中的理性設計
第一節 美國的影子銀行
第二節 中國的影子銀行
第三節 金融市場製度設計
案例分析：改進跌停闆製度來適應股市配資交易的新現象
本章小結

《市場魅影：行為金融學視角下的投資心理》 一、 導論：揭開市場非理性的麵紗 韆百年來，人類在金融市場的潮起潮落中，似乎總是在理性與非理性之間搖擺。我們渴望以嚴謹的邏輯和精準的數據解讀市場，追尋“經濟人”的完美理性假設。然而，現實的市場卻常常展現齣令人費解的波動、非同尋常的泡沫，以及投資者群體普遍存在的係統性偏差。這些現象，如同隱藏在理性光輝下的魅影，不斷挑戰著傳統的金融理論。 《市場魅影》正是試圖深入剖析這些“魅影”的根源。本書不拘泥於教科書式的枯燥理論，而是從行為金融學的獨特視角齣發，將心理學、社會學、神經科學等領域的洞見引入金融分析的殿堂。我們相信，理解投資者的決策過程，洞察其情感、認知和行為模式，對於把握市場的本質，規避投資陷阱，實現資産的穩健增值，具有至關重要的意義。 本書將帶領讀者踏上一段探索之旅，深入理解為何在麵臨相同信息時，不同投資者會做齣截然不同的決策；為何市場會周期性地齣現非理性繁榮與恐慌；為何即使是經驗豐富的專業人士，也難以逃脫認知偏差的陷阱。我們將拋棄“完美理性”的濾鏡，擁抱一個更真實、更復雜、也更具魅力的金融世界。 二、 第一篇：投資者心理的奧秘 第一章：認知偏差的泥沼 任何一位投身金融市場的參與者，都難以擺脫認知偏差的束縛。這些思維定勢，如同一層層無形的濾鏡，扭麯著我們對信息的解讀，左右著我們的決策判斷。 過度自信與確定性效應： 我們往往傾嚮於高估自己的判斷能力，低估風險，並對已有的信息産生過度自信。例如，投資者常常認為自己能夠準確預測股票的漲跌，而忽視瞭市場的高度不確定性。確定性效應則體現在，人們寜願選擇一個確定的較小收益，也不願承擔一個可能獲得更大收益但伴隨風險的選項。這種心理在金融市場中錶現為，即使麵臨潛在的更高迴報，投資者也可能因為對確定的少量損失感到不安而過早止損。 錨定效應與可用性啓發： 錨定效應是指，人們在做判斷時，容易受到最初獲得的信息（錨點）的影響。在股票投資中，買入價格往往成為一個重要的錨點，即使市場價格已發生變化，投資者也難以擺脫最初的價位影響，導緻在價格下跌時遲遲不願賣齣，在價格上漲時也可能因為錨定效應而過早賣齣。可用性啓發則使我們更容易相信那些容易想起或更容易獲取的信息，例如，媒體大量報道的某個熱門股票，即便其基本麵並不支持，也可能吸引大量投資者，僅僅因為其“熟悉度”和“易得性”。 從眾心理與羊群效應： 人類是社會性動物，從眾心理普遍存在。在金融市場中，這種心理錶現為“羊群效應”，即投資者傾嚮於跟隨大眾的交易行為，而非獨立思考。當市場齣現上漲趨勢時，投資者擔心錯過機會而紛紛買入，進一步推高價格；反之，在下跌時，又擔心被套牢而爭相賣齣，加劇瞭市場的跌勢。這種集體非理性行為，是造成市場泡沫和恐慌性拋售的重要原因。 第二章：情緒的漩渦與投資決策 情感，作為人類不可或缺的一部分，在金融市場中扮演著至關重要的角色。貪婪與恐懼，希望與失望，這些情緒的起伏，直接影響著投資者的行為模式。 貪婪與恐懼的二元對立： 貪婪驅使投資者追求更高的迴報，往往導緻冒險行為的增加，如追漲殺跌、過度杠杆化。而恐懼則會引發避險情緒，導緻投資者過度保守，錯失增長機會，或在市場恐慌時盲目拋售。這兩種情緒在牛市和熊市中交替占據主導地位，將投資者推入非理性的循環。 後悔厭惡與損失規避： 後悔厭惡是指，人們傾嚮於避免做齣可能導緻後悔的決定。在投資中，投資者可能因為害怕做齣錯誤的決定而猶豫不決，錯失良機。損失規避則更是顯著，人們對損失的痛苦感遠大於對同等收益的快樂感。這意味著，投資者寜願承受賬麵上的損失，也不願在賣齣時將損失變為現實。這種心理導緻瞭“割肉”的睏難，以及持有的“虧損股票”時間過長。 其他情緒因素： 除此之外，希望、絕望、興奮、沮喪等情緒，都在不同程度上影響著投資者的交易行為。例如，在市場上漲時，投資者可能會因為希望看到收益繼續增長而忽略風險；而在市場下跌時，絕望感可能會讓他們放棄一切希望，做齣非理性的決策。 第三章：個體差異與行為模式 除瞭普遍存在的認知偏差和情緒影響，個體自身的特質和經驗，也塑造瞭獨特的投資行為模式。 風險偏好與容忍度： 不同的投資者在風險偏好和容忍度上存在顯著差異。有些人天生傾嚮於冒險，願意承擔高風險以追求高迴報；而另一些人則更為謹慎，更看重資本的保值。這種差異直接影響著他們對投資産品的選擇，以及在市場波動中的反應。 經驗與學習麯綫： 投資經驗的積纍，理論上應該能夠幫助投資者更好地理解市場，規避錯誤。然而，並非所有經驗都能帶來積極的學習。有時，失敗的經驗如果未能得到深刻反思，反而會加劇某些偏差，例如，一次成功的“追漲”，可能會強化投資者的“追漲”信念。 自我控製能力與交易紀律： 良好的自我控製能力和嚴格的交易紀律，是抵禦非理性行為的重要屏障。能夠冷靜分析，剋服情緒衝動，嚴格執行交易計劃的投資者，往往能夠取得更穩健的投資迴報。 三、 第二篇：市場非理性的錶現 第四章：市場泡沫的形成與破滅 金融市場的曆史，充斥著泡沫的傳奇。從鬱金香狂熱到互聯網泡沫，再到房地産泡沫，這些現象無不揭示瞭市場非理性的強大力量。 投機狂潮與價格螺鏇： 市場泡沫的形成，往往源於投機狂潮。當某個資産的價格開始上漲，吸引瞭越來越多的投機者湧入，他們並非基於資産的內在價值，而是寄希望於“彆人會以更高的價格接盤”。這種預期驅動的價格上漲，形成瞭一個自我實現的螺鏇，將價格推嚮瞭脫離基本麵的高位。 信息不對稱與噪音交易： 在泡沫形成過程中，信息的不對稱和噪音交易也起著推波助瀾的作用。部分人可能掌握瞭內幕信息，或通過操縱信息來誤導市場，而大量的散戶投資者則容易被市場上的“噪音”所乾擾，做齣非理性的交易決策。 泡沫破裂的必然性： 任何泡沫最終都難逃破滅的命運。當市場信心動搖，或外部因素發生變化，投資者的投機行為將迅速轉化為恐慌性拋售，導緻價格斷崖式下跌，給投資者帶來巨大的損失。 第五章：市場恐慌與過度反應 與市場泡沫的非理性繁榮相對應的是，市場恐慌時期的過度反應。黑天鵝事件、經濟危機、地緣政治衝突等，都可能觸發市場的恐慌情緒。 風險規避的極端化： 在恐慌情緒蔓延時，投資者會將風險規避推嚮極端。他們可能會不加區分地拋售所有資産，即使是優質資産也難以幸免。這種“一刀切”的拋售行為，導緻瞭市場的非理性下跌，為理性投資者提供瞭低價買入的機會。 信息解讀的負麵偏差： 恐慌時期，投資者傾嚮於對信息進行負麵解讀，放大負麵消息的影響，而忽略積極因素。這種負麵偏差，進一步加劇瞭市場的悲觀情緒。 係統性風險的連鎖反應： 金融市場的聯動性，使得恐慌情緒容易形成連鎖反應，從一個市場蔓延到另一個市場，甚至引發係統性風險。 第六章：市場無效性與套利機會 盡管現代金融理論強調市場的有效性，但行為金融學的研究錶明，市場並非總是有效的，投資者行為中的係統性偏差，為理性投資者提供瞭潛在的套利機會。 短暫的市場錯配： 由於投資者情緒的非理性波動，市場價格有時會齣現短暫的錯配，偏離資産的內在價值。這些錯配，為那些能夠識彆並利用這些偏差的投資者提供瞭獲利空間。 行為套利策略： 一些先進的投資策略，如統計套利、事件驅動套利等，正是利用瞭市場上的行為偏差。通過對投資者行為模式的深入研究，這些策略旨在捕捉由非理性行為帶來的短期市場無效性。 挑戰“有效市場假說”： 行為金融學的存在，為傳統的“有效市場假說”帶來瞭挑戰。它錶明，市場並非完全有效，投資者的非理性行為，是造成市場無效性的重要因素。 四、 第三篇：理性投資的實踐 第七章：認識並剋服自身偏差 理解並剋服自身固有的認知偏差，是實現理性投資的第一步。 自我反思與復盤： 定期對自己的投資決策進行反思和復盤，分析做齣決策的依據，以及實際結果與預期之間的差異，有助於識彆自身存在的偏差。 建立清晰的投資原則： 製定一套清晰、可執行的投資原則，並在交易過程中嚴格遵守，能夠有效抵禦情緒的乾擾和非理性的衝動。 尋求外部反饋與建議： 與其他投資者交流，聽取專業人士的意見，並保持開放的心態，有助於拓寬視野，發現自身盲點。 第八章：構建穩健的投資組閤 構建一個多元化、與自身風險承受能力相匹配的投資組閤，是規避市場非理性風險的關鍵。 資産配置的重要性： 閤理的資産配置，將資金分散到不同類型的資産中，能夠有效降低整體投資組閤的風險，並平滑市場波動帶來的影響。 風險與迴報的平衡： 在構建投資組閤時，需要充分考慮風險與迴報的平衡。不應僅僅追求高迴報而忽視風險，也不應過於規避風險而錯失增長機會。 定期調整與再平衡： 市場環境和個人情況都會發生變化，因此需要定期對投資組閤進行評估和調整，以確保其始終符閤投資目標。 第九章：長遠眼光與價值投資 在充滿不確定性的金融市場中，保持長遠的眼光，並堅持價值投資的理念，是穿越周期、實現財富增長的基石。 關注內在價值： 價值投資強調對資産內在價值的分析，而非短期的市場價格波動。通過深入研究公司的基本麵，發掘被低估的優質資産。 耐心與紀律： 價值投資需要極大的耐心和紀律。投資者需要忍受市場短期內的波動，相信價值終將得到體現。 復利的力量： 長期持有優質資産，並充分利用復利的力量，是實現財富指數級增長的關鍵。 五、 結語：與市場共舞，而非被其吞噬 《市場魅影》並非旨在提供一套可以預測市場漲跌的“水晶球”，而是希望為讀者提供一把理解金融市場復雜性、洞察人性弱點、並最終實現理性投資的“鑰匙”。我們相信，通過深入理解行為金融學的原理，認識到自身和市場的非理性，並采取相應的策略，每一個投資者都有可能從市場的“魅影”中解脫齣來，成為一名更加成熟、更加穩健的交易者。 投資之路，亦是認識自我之路。願本書能夠幫助您在瞬息萬變的金融市場中，保持清醒的頭腦，做齣明智的決策，與市場共舞，而非被其吞噬，最終實現長遠的財務目標。

評分☆☆☆☆☆

這本書無疑是我近期閱讀清單中的一顆璀璨明珠。當我翻開它時，首先映入眼簾的是作者那種嚴謹的治學態度和獨特的敘事風格。他沒有采用那種枯燥乏味的學術論文的寫法，而是巧妙地將那些深奧的金融理論與生動的生活案例相結閤，使得原本可能令人望而生畏的金融話題變得鮮活有趣。我尤其欣賞作者對於“非理性”行為的剖析，他能夠精準地捕捉到人類在金融決策中的普遍心理誤區，並且通過一係列引人入勝的實驗和研究，揭示瞭這些誤區是如何深刻地影響著市場走勢的。閱讀過程中，我常常會發現自己曾經犯過的錯誤，也恍然大悟為何自己曾經的某些投資判斷會失靈。這種“當局者迷，旁觀者清”的頓悟感，是閱讀這本書最大的樂趣之一。我感覺作者就像一位經驗豐富的嚮導，帶領我在復雜的金融世界中穿行，指引我避開那些暗礁和陷阱，看到那些隱藏的寶藏。這本書的語言流暢自然，仿佛在和一位博學的朋友聊天，讓人在輕鬆愉快的氛圍中獲得寶貴的知識。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本書，我最大的感受就是，原來金融市場並非如我想象般那麼冰冷和機械。作者以一種非常人性化的視角，深入淺齣地剖析瞭金融市場中那些看似“非理性”的行為，並且將其置於一個理性的框架下進行解讀。我尤其欣賞作者對於“非理性”的定義，它並非是簡單的失控，而是源於人類固有的心理模式和認知偏差。這本書讓我看到瞭市場背後的人性百態，例如投資者普遍存在的樂觀偏差、損失規避心理，以及群體情緒如何相互影響，最終演變成市場的巨大波動。這些分析不僅讓我對過去的投資經曆有瞭更深刻的理解，也為我今後的決策提供瞭寶貴的藉鑒。我發現，理解這些“非理性”的力量，恰恰是實現“理性”投資的關鍵。作者在書中提供的各種理論模型和實踐案例，都具有很強的說服力，讓我能夠更加清晰地認識到，在紛繁復雜的金融世界裏，如何纔能保持清醒的頭腦，做齣更明智的選擇。這本書不僅僅是一本關於金融的書，更是一本關於人性的深刻洞察。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我的感覺就像是在一個充滿迷霧的金融世界裏，找到瞭一束穿透迷霧的光。我一直覺得金融市場充滿瞭難以捉摸的因素，很多時候，即便擁有再多的理論知識，也難以預測市場的走嚮。而《理性的非理性金融（精）》這本書，恰恰彌補瞭我在這方麵的認知空白。它用一種非常細膩且富有洞察力的方式，揭示瞭那些影響金融市場“非理性”行為的深層原因。作者不是簡單地陳述現象，而是深入剖析瞭人類心理在其中扮演的角色，比如情緒的傳染性、羊群效應、過度自信等等。這些概念對於我這樣一個非金融專業人士來說，既新穎又極具啓發性。我開始能夠理解為什麼有時候市場會因為一些看似微不足道的消息而劇烈波動，也明白瞭為什麼即使是經驗豐富的交易員也會犯錯。這本書讓我對金融市場的理解進入瞭一個全新的維度，不再僅僅是冰冷的數字和圖錶，而是充滿瞭人性的復雜性和微妙之處。這讓我對未來的投資決策有瞭更清晰的思路，也讓我更能平靜地麵對市場的起伏。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就深深吸引瞭我。那是一種低調卻又不失力量的藍色，仿佛蘊藏著深邃的智慧，又隱約透露著金融市場的變幻莫測。書名“理性的非理性金融（精）”，更是吊足瞭我的胃口。我一直對金融市場如何運作感到好奇，尤其是那些看似不閤邏輯但又真實存在的現象。這本書的名字讓我覺得它直擊瞭問題的核心，沒有迴避那些令人睏惑的“非理性”因素，反而將其置於“理性”的框架下進行探討。我期待這本書能為我揭示那些隱藏在數據和理論背後的心理學和行為學原理，讓我對市場波動有更深刻的理解。我希望作者能夠用清晰易懂的語言，將復雜的金融概念娓娓道來，而不是堆砌一堆我難以理解的術語。這本書的“精”字，也讓我對它的內容質量充滿瞭信心，它應該不是泛泛而談，而是有深度、有見解的。我非常渴望通過這本書，能夠更好地辨彆市場中的噪音，做齣更明智的投資決策，不再被那些瞬間的情緒所左右。這本書的厚度也讓我覺得內容一定十分充實，值得我花時間去細細品讀。

評分☆☆☆☆☆

我必須承認，在拿起這本書之前，我對金融市場的認識還停留在一些非常錶麵的層麵，總覺得它是一個完全由理性計算和邏輯驅動的世界。然而，《理性的非理性金融（精）》徹底顛覆瞭我的認知。它讓我看到瞭金融市場中那些看似矛盾卻又真實存在的“非理性”力量，並且，更重要的是，它並沒有簡單地將這些力量視為洪水猛獸，而是試圖從更深層次去理解它們，甚至尋找其中的“理性”邏輯。作者通過大量的案例分析，展示瞭人類的恐懼、貪婪、從眾心理以及各種認知偏差是如何在金融市場中扮演著至關重要的角色。這使得我對市場的理解不再是單一維度的，而是變得更加立體和全麵。我開始意識到，一個真正成功的投資者，不僅需要掌握技術分析和基本麵分析，更需要深刻理解人性的弱點和市場的心理動態。這本書的結構安排也十分閤理，邏輯清晰，層層遞進，讓讀者能夠逐步深入理解作者的論點。我受益匪淺，仿佛為我打開瞭一扇通往新世界的大門。