基本信息

書名:2007年第二季度中國貨幣政策執行報告

定價：98.00元

售價：71.5元,便宜26.5元,摺扣72

作者:中國人民銀行貨幣政策分析小組

齣版社：中國金融齣版社

齣版日期：2007-09-01

ISBN：9787504945204

字數：

頁碼：167

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.477kg

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內容提要

2007年上半年，國民經濟繼續保持平穩快速發展，經濟形勢總體是好的。消費增速加快，農業生産穩定發展，經濟效益繼續提高，人民生活進一步改善。上半年，國內生産總值同比增長11.5％，居民消費價格指數同比上漲3.2％。
針對銀行體係流動性持續偏多、貨幣信貸擴張壓力較大的問題，中國人民銀行按照黨中央、國務院的統一部署，及時采取瞭一係列措施加強金融宏觀調控，維護總量平衡。搭配使用公開市場操作和存款準備金等對衝工具，基本迴收瞭新增外匯占款投放的流動性。2007年以來，人民銀行6次上調存款準備金率共3個百分點，3次上調金融機構存貸款基準利率。同時，引導信貸結構優化，穩步推進金融機構改革，進一步增強人民幣匯率彈性，加快外匯管理體製改革。
總體上看，在各項宏觀調控措施的綜閤作用下，銀行體係流動性得到閤理控製，貨幣信貸雖然仍在高位運行，但過快增長的勢頭有所緩解。6月末，廣義貨幣供應量M2同比增長17.1％，比上年同期減緩1.4個百分點；人民幣貸款餘額同比增長16.5％，比上年同期和2007年季度末分彆加快1.3個百分點和0.2個百分點。上半年新增貸款2.5萬億元，比上年同期多增3681億元。人民幣匯率彈性進一步增強，6月末，人民幣對美元匯率中間價為7.6155元，比上年末升值2.54％。
下半年，國內外經濟環境總體上仍較為有利，我國國民經濟將有望繼續保持高位增長，但仍要更加居安思危，增強憂患意識，要充分認識經濟運行中潛在的風險。目前，我國經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯，貿易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快問題仍然突齣；高耗能産業增長偏快，節能減排形勢依然嚴峻；價格上漲壓力持續加大，特彆是一些涉及群眾切身利益的食品價格和住房價格上漲較快。
中國人民銀行將按照黨中央、國務院的統一部署，堅持把遏製經濟增長由偏快轉嚮過熱作為當前宏觀調控的首要任務。繼續執行穩健的貨幣政策，堅持穩中適度從緊，保持必要的調控力度，努力維護穩定的貨幣金融環境，控製通貨膨脹預期，保持物價基本穩定。繼續協調運用公開市場操作和存款準備金率工具，根據宏觀調控的需要積極創新對衝工具，加強流動性管理。穩步推進利率市場化改革，推動貨幣市場基準利率體係建設，進一步增強價格杠杆的調控作用。繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機製，保持人民幣匯率在閤理均衡水平上的基本穩定。繼續推進外匯管理體製改革。積極配閤國傢財稅政策、産業政策、外貿外資政策、環保政策等重點工作，引導金融機構進一步優化信貸結構，防範信貸風險，推動經濟結構的調整和經濟增長方式的轉變。圍繞“創新、發展、規範、協調”四個方麵，推動金融市場發展。以完善公司治理和優化金融結構為重點，進一步深化金融企業改革。

目錄

作者介紹

文摘

債券發行利率逐步走高，市場融資成本不斷上升，Shibor成為中長期企業債券定價的重要參考指標。受通貨膨脹預期及係列金融宏觀調控措施實施特彆是上調存貸款利率等因素的影響，2007年5月發行的7年期記賬式國債利率為3.74％，比2月份上升0.81個百分點；國傢開發銀行發行的5年期固定利率債券利率由1月份的3.5％上升至4月份的3.56％，再上升至6月份的4％，纍計上升0.5個百分點。2007年上半年，308億元企業債以1年期Shibor為基準實行市場化定價發行，占發行的全部中長期債券的85％以上。企業債發行利率逐步上升。6月份，10年期企業債券發行利率在1年期Shibor的基礎上增加110～155個基點，票麵利率為4.5％～4.98％，15年期企業債券發行利率在1年期Shibor的基礎上增加142～160個基點，票麵利率為4.83％一5.03％，分彆比年初提高55個和57個基點。短期融資券發行利率基本保持平穩，1年期發行利率為3.40％～4.50％。
（三）票據融資增幅趨緩
截至6月末，企業纍計簽發商業匯票2.9萬億元，同比增長8.6％；纍計貼現5.2萬億元，同比增長16.6％；纍計辦理再貼現61.8億元，同比增加56.1億元。期末，商業匯票未到期金額為2.5萬億元，同比增長7.4％；貼現餘額為1.8萬億元，同比下降11.1％；再貼現餘額為49.1億元，同比增加43.5億元。
2007年上半年，票據業務增長速度放緩。商業匯票承兌業務餘額月平均同比增長6％，比上年同期40％的增長速度大幅下降；貼現餘額月平均同比下降5％，是自2001年以來次同比下降。上半年，新增貼現貸款237億元，同比少增3 184億元，占新增貸款的比重為O.9％，同比下降15個百分點。
（四）股票市場交易活躍，股指高位波動
股權分置改革的積極效應繼續顯現，股票市場交易活躍，投資者投資股票基金的市場意願較強。上半年，投資者開戶數新增2 861萬戶，是上年全年新增開戶數的5.4倍，市場交易量價也屢創新高。上半年，滬、深股市纍計成交23.7萬億元，創曆史新高，同比多成交19.9萬億元，已相當於上年全年交易量的2.6倍；日均成交2027億元，同比增長5.2倍。

序言

部分 貨幣信貸概況
一、貨幣供應量仍在高位運行，但過快增長的勢頭有所緩解
二、金融機構存款繼續呈現活期化趨勢
三、金融機構貸款增長較快
四、扣除提高法定存款準備金率的影響後，基礎貨幣平穩增長
五、金融機構貸款利率保持平穩上升勢頭
六、人民幣匯率彈性進一步增強

第二部分 貨幣政策操作
一、采取綜閤措施，加強流動性管理
二、發揮利率杠杆的調控作用
三、加強“窗口指導”和信貸政策引導
四、穩步推進金融企業改革
五、完善人民幣匯率形成機製，加快外匯管理體製改革，促進國際收支基本平衡

第三部分 金融市場分析
一、金融市場運行分析
二、金融市場製度性建設

第四部分 宏觀經濟分析
一、世界經濟金融形勢分析
二、我國宏觀經濟運行分析

第五部分 貨幣政策趨勢
一、我國宏觀經濟展望
二、下半年貨幣政策取嚮與趨勢

專欄
專欄1 關注商業銀行資産負債結構的變化
專欄2 人民幣匯率形成機製改革平穩實施兩周年
專欄3 利率、匯率衍生産品市場快速發展
專欄4 國外中央銀行人士關於貨幣政策與資産價格的觀點
專欄5 核心通貨膨脹

錶
錶1 2007年上半年分機構人民幣貸款情況
錶2 2007年第二季度各利率浮動區間貸款占比錶
錶3 2007年上半年大額美元存款與美元貸款平均利率錶
錶4 2005年6月至2007年6月主要貨幣有效匯率升值幅度
錶5 2007年上半年國內非金融機構部門融資情況簡錶
錶6 2007年上半年金融機構迴購、同業拆藉資金淨融齣、淨融入情況錶
錶7 利率衍生産品交易情況
錶8 2007年6月末主要保險資金運用餘額及占比情況錶
錶9 CPI權重的國際比較

圖
圖1 2006年以來金融機構各期限檔次貸款利率走勢圖
圖2 2007年上半年Shibor走勢圖
圖3 2007年上半年銀行間市場國債收益率麯綫變化情況
圖4 2003年以來居民消費價格同比變動趨勢圖

附錄一 2007年上半年中國貨幣政策大事記
附錄二 2007年上半年主要經濟體中央銀行貨幣政策
一、美聯儲
二、歐洲中央銀行
三、日本銀行
四、英格蘭銀行
附錄三 中國主要經濟和金融指標
附錄四 世界主要經濟體經濟和金融指標