基本信息

书名：如何选对理财产品

定价：40.0元

作者：刘加基

出版社：华夏出版社

出版日期：2015-07-01

ISBN：9787508079387

字数：

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版次：1

装帧：平装

开本：大32开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

专业理财师告诉你，理财博弈既要“知己”——认识并确认自己的性格和理财风格，又要“知彼”——认识并了解各种理财产品的特性、收益和风险边界，然后借助8项博弈策略、7种理财增长模型，通过多方对比进行优化选择，才能跑赢通货膨胀和规避理财风险，达到“钱生钱”的目的。一本书让你读懂理财的要诀。

内容提要

投资理财是盘棋。在投资理财中，如何选择步步为赢的理财产品，以及是否善于洞明理财中的风险和机遇并抓住机遇等，一切都关乎胜算如何，即关乎执行的难易、未来收益的高低、风险的大小等。本书在各种投资理财产品的选择中，在选择某种理财产品的内外因的判断中，在某一具体投资理财产品的谋划中，引入博弈的思维，侧重选择的谋略和对比以及规避风险。基于本书作者丰富的理财知识和操作经验基础上的独到见解，对于保险业、银行业、房地产业等从业人员及普通大众的日常理财都具有指导意义。

目录

作者介绍

刘加基，1982年毕业于北京理工大学。曾任美国友邦保险公司（新加坡）财务顾问，有丰富的投资和理财操作经验。

文摘

第3章 理财博弈有策略

节 保值策略与保障策略

所谓保值策略，是指现有财富形态的实际转换购买力或真实价值，在未来某个时间点或未来一段时间内，都能可靠地保证拥有，甚至在此基础上还能增加的价值，而且这个价值量的变化与对比是可测算的。尽管其不易测算，因为导致价值量变化的参数太多，但通常人们多以通货膨胀率为依据来测算和对比现有的财富是否保值。

所谓保障策略，是指现有的财富体现的价值能满足未来社会变化以后人们的生存需求，使人们的生活仍不受影响。通常，这是比保值策略更为复杂的保护策略。

本书之所以把保值策略与保障策略一同论及，一是这二者皆是人们极为关注的，并有相同之处；二是这二者虽有相同之处，但二者未必必然一致，即可能会发生财富虽保值了，但财富拥有者却无生活保障的情形，或者财富拥有者虽实现了生活保障，但却未能使自己所拥有的财富保值。

一般来说，要实现保值策略，可以有两个办法：一是财富拥有者自己所拥有的财富的价格随通货膨胀而同速或更快速地攀升；二是财富拥有者自己所拥有的财富具有增值功能，且其增速高于通货膨胀的速度。个办法需要考察的是，什么财富形态的价值将会随通货膨胀而必定同步上升或相对地上升。通常情况下，房地产可作为范例。第二个办法要注意的是，什么财富工具可以有可靠性很高的增值功能。在一般情况下，可以把的股票型基金和混合型基金作为范例。

若要实现保障功能，就须兼顾财富形态的保值功能、人生的保险需求和财富的增值功能等几个方面。举例来说，某人对30万元以现金折算的财富做了保值和增值安排，并考虑到了通货膨胀的幅度和速度。按理，这样一个安排能满足他未来30年的个人生活所需。但是，由于没有医疗保险及相关的其他保险，两年后，一场大病耗去了他20多万元的现金财富。这样，在做了相应的医疗费用扣除后，他只剩下了大约不到10万元的财富。按照他原来的保值及增值安排，就无法满足他未来30年的个人生活所需。从这个例子中，我们可以看到保值策略与保障策略的差异性。相比财富的保值，要想做好财富对生活的保障，需要从更多的层面予以考虑。

在考虑保障策略的时候，人们必须考虑具体个人在特定国情下受国家保障的情况。只有对这些做了综合的考虑和分析后，才能做出一个适合特定历史时期的个人保障策略。由于我国地域辽阔、人口众多，个人得到国家保障的程度千差万别，所以，每一个人必须根据自己现在与未来的状况，以及国家未来发展的方向，去判断和设计自己相应的保障策略。

第2节 成长策略与新趋势策略

财富的成长与财富的增值似乎是同义语，但财富的成长却更侧重于把资本投向未来发展更快、成长性良好的朝阳产业，同时也意味着尽力让资本能更高效地增值，而不仅仅是增值。

财富的这种成长策略既可以体现在实业创业的投资上，也可以体现在个体自身或家庭的智力开发投资上，还可以体现在金融领域的股权融投资上。以股权融资投资为例，假设投资者在股票市场上找到了一家极具成长性而又可靠性极高的公司，那么在合理的价位拥有该公司的股权，就意味着他已把资本融进了该公司的发展之中。除非该公司在法律上出了问题，或者出现了投资者愿意承担的风险，否则他应当能以较高的概率得到该公司良好成长的回报。

成长策略的重点是关注投资者所投入的财富形态所具有的成长特性和成长力度（或成长速度），同时，要考察它的安全性、可靠性和成功的概率。但要注意的是，所有的成长要素都必须建立在科学的、正确的认知上，要谨防那些虚无、夸张、误导的成长假象和虚假信息。

新趋势策略，是指财富的成长与社会发展的新趋势紧密相连，投资理财必须顺天下之新趋势策略而作为。而社会的发展和进步，又总是与新的发明、新的科学技术、新产业的出现息息相关的。

而新科学、新技术、新发明、新思想都将源源不断地给社会创造新的财富，给社会成员带来新的活力，给国家增添新的力量。而唯有那些掌握或者参与新生财富发展的社会成员、集团，才有可能得到更大的新生财富的份额。这就是说，投资者需要善于掌握投资理财的新趋势策略。

需要注意的是，从投资理财的角度看，新趋势策略有它自身的特点，并不是所有的新技术、新发明都会使投资者成为后的赢家。首先，因为不是所有的新技术、新发明都是生命力无限的，故投资者不能不合时宜地参与投资。所以，对新技术、新发明的投资潜力进行评估和甄别是一项需要智慧的工作。只有那些生命力强大、影响时间长、影响范围广的新技术和新发明，在创造财富方面才能起到巨大的作用。其次，当一项新技术、新发明已经普及时，通常它已经走到了或者成熟期，此时投资就未必是合适的。

第3节 低风险策略与高风险策略

通常来说，风险的高低与收益的高低似乎存在着某种对应关系。因为如果有公认的低风险、高收益的投资品种或领域，那么社会资金就会大规模向其集中，社会多元投资就不能实现。反之，如果一个投资领域是公认的高风险、低收益的，那么，在一般情况下，也很难吸引人们参与投资。不过事实上，由于投资领域的复杂性，高风险与高收益、高风险与低收益、低风险与低收益、低风险与高收益等情况并存。一方面，这取决于投资领域的风险与收益的特；另一方面，也取决于投资者对投资领域的风险认识程度与控制能力，以及对资金的管理水平。不过，总体来说，对于那些不谙投资专业知识的人来说，低风险对应着低收益，高风险对应着高收益，还是有着普遍的指导意义的。

那么，低风险策略的价值在哪里呢？它的价值就在于，当投资者对风险的控制不能把握时，就优先把资本或资金的安全性放在位。这一策略对于大部分人终获得投资理财收益具有非常重要的价值。

一般来说，对于那些不愿意承担或没有能力承担大风险的人，好选择低风险策略。另外，那些力图保护大资金的投资者，往往也会优先考虑低风险策略。而对于那些不谙投资事项的大众，选择低风险的策略则更为妥当。

通常，人们会把储蓄、国债和优异的固定收益债券以及由此三者所组成的基金或者混合型基金，看作是低风险的投资标的。

当然，从创业的角度说，要是从做小本生意或者从小规模生产开始，逐步稳扎稳打地发展经营业务，那么也可以将此视作低风险策略。不过，这种低风险策略的有效应用却可能孕育出高收益。

而那些期望资本金快速增值的投资者，都会把眼睛盯向高风险、高收益的投资领域，不过，高风险既意味着高收益，同时也意味着低收益或严重亏损，这是必须注意的。一些投资机构选择利用计算机设置风险控制系统，一旦投资参数达到了风险控制线，就自动执行控制风险措施。这是不错的风险防范措施和良好的参考。

我们前面也讲过，高收益未必完全对应高风险。即使在有高风险特性的投资领域，如果能地了解和掌握风险的来源、特征，对风险进行控制，就可以大大地减少风险的冲击，这样，高风险投资就并不见得是碰不得、不敢考虑的了。

如果能够把高风险的策略与其他的策略综合应用，并且将高风险置于严格的控制下，那么，做部分高风险投资或者把它作为投资理财的一个部分，是比较合适的。人们通常把股票、期货、期权、风险投资和创业等，看作是高风险的投资领域或标的。

总之，低风险策略和高风险策略各有其价值。如果能够把二者应用得当，有机组合，一攻一守，顺时顺势，各采其长，那么就可以在投资理财中取得较好的投资成效。

第4节 风险平衡策略与风险程式平衡策略

风险平衡策略，是指将总投资依照某种比例分散于若干种风险或若干领域的风险中，在承担适当风险的前提下获取适当的收益。风险平衡策略包含若干风险种类（或者领域），它以某种机制加以转换，可以达到更好的风险平衡效果。

风险程式平衡策略也称风险自动平衡策略，是指在若干风险种类的投资中，选定某种指标或参数，使得这几部分的投资在选定的参数（或指标）下自动转换，以求降低总体风险和增加收益的策略。该策略虽然并不是佳的降低风险、提高收益的可靠策略，但却是可以考虑的有其优点的投资理财策略。

目前，在我国已有许多人注意到了投资理财的风险平衡问题，但仍然有不少人对风险平衡策略的认知在深度和广度方面存在明显不足。而在风险平衡的产品开发和运作上，可提供给广大理财民众加以利用和选择的策略还比较有限。至于风险程式平衡策略，在系统运作的设计与操作上，目前还有待于进一步开发。

第5节 分散策略与集中策略

分散策略，是指将投资分散于若干方面，以避免孤注一掷的风险。分散投资策略的原则是“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”。分散投资由于在程度上分散了投资风险，故为许多投资者和理财人士所注重。只是，对于分散投资策略，每一个人的理解不尽相同，因而对这个策略的运用效果也就不太相同，甚至差别还非常大。但分散的度如何把握？究竟要多分散，才是优良方案？显然，分散不够，则不可能体现分散策略的价值；但太过分散，又可能导致如研究深度、精力和时间管理受局限等问题，降低分散策略的价值。因此，在分散基础上的适当集中，才是优化投资、控制分散度的较好选择。

所谓集中策略，是指要把投资尽量集中的一种策略。这种策略的思路与方法基于避免投资不专的风险。体现集中策略的原则是“做你自己熟悉的”。集中策略有其自身的优点，那就是大限度地发挥投资的效能。

分散投资策略和集中投资策略，既有相矛盾的地方，但又不完全对立。事实上，两者是相辅相成的。要是在适当分散的同时采取相对集中的策略，就是较优的选择，从而使分散策略与集中策略的价值都能得到更好的体现。因此，分散策略和集中策略的辩证关系，是投资理财博弈中的一个重要思想。

第6节 漫步策略与费用平均策略

漫步，指的是有关事件的发生是的，事件的运动状态是漫无目的的。在投资领域，有的人极力反对这种观点，但有的人却非常坚持这种观点。虽然许多人不认可这一观点，但这一观点却被一些人士经常运用。与之相关的有趣故事是：有几个反对漫步观点的股票投资专家，确信股票是可以理性选择的，而选择的结果能使投资效果更好。而另几个相信漫步观点的专家则提出挑战，说他们以飞镖投掷选择任意等量的若干股票，看谁的投资效果更好。结果证明，完全不同的两种股票选择方式所选出的股票，在总体表现上却是基本相同的。这使得许多人在不太相信漫步投资规律的同时，又不得不惊叹它的选择效果。随后，许多人投入了对金融投资的漫步研究，并利用它更有效地提高了金融投资的回报效果。正因如此，人们方才在逐渐实践的基础上提出了费用平均策略。

所谓费用平均策略，就是用定期定量的投资方法，即无论投资对象的运动或升降是多么复杂，但只要在未来不是呈现长期下降式运动状态，那么，采用定期定量的投资方法就很有可能取得良好的投资回报，而且波动性越大，投资效果越好。其在数学上则表现为：当投资产品价格上升时，定量的货币投入量就取较少的单位标的数量；而当投资产品价格下降时，定量的货币投入量就取较多的单位标的数量。经过长期的积累以后，累积标的的平均单位价格就能有效地表现出降低风险和提高收益的特性，如下图1所示。

图1中有A、B两种类型产品的价格变化曲线，其中A产品价格呈连续上升的态势，而B产品价格则呈较大的波动态势。如果投资者采取定期定量的投资法，那么在直观上，很多人愿意选择A产品进行投资。而事实上，选择B产品运用定期定量的投资策略（即费用平均策略），效果更好。

许多的投资机构和大的投资公司都非常重视费用平均策略的运用，也将其作为重要的和有效的投资策略广为宣传。而它确实也是一个进行长期投资的良好程式和策略。要是能够自律地执行费用平均策略，其获得良好的投资回报的可靠性还是很高的。

值得注意的是，如果一个投资对象的运动方向是长期呈下降趋势的，那么，费用平均策略的投资效果是不能成功的，而只是相对地能起到某种程度降低风险的作用。所以，当投资者要采用费用平均策略时，必须非常清楚投资对象是否在自己所控制的区间内，其价格终点或结算点是否处在低位区或接近低位区，或者说，其价格趋势是否长期趋于下降。排除长期趋势向下之状况出现的确信度越高以及可靠性越强，那么，采用费用平均策略的成功率就越高。

当投资对象处于较复杂的、较大的波浪起伏运动状态，而且其波动的方向又总是在波折后逐步向上时，则运用费用平均策略进行投资理财是一个相当好的选择，也是广大民众做长期投资理财时可以采用的一种方法。

第7节 垄断价值性策略与资源稀缺策略

垄断价值是指垄断经营所拥有的市场垄断价值，或者说垄断所形成的卖方市场价值，在这种情况下选择的投资策略就是垄断价值性策略。

垄断价值往往与资源的稀缺性有关，因而资源稀缺策略实际是垄断价值性策略的一个方面，有它自己的特性。

从定义上讲，资源稀缺策略就是投资于稀缺资源的策略。因为稀缺的资源在通常情况下具有强大的升值潜力和保值效果。对于资源的稀缺性价值，大都也需要随着时间的推移才能逐渐地获得关注、认知和推升，并伴随通货膨胀的过程而波浪式地推高。

第8节 优质策略与价值比策略

人们在做投资理财的时候，肯定会碰到对有关投资理财的领域、方向或品种的选择问题。遗憾的是，在这个非常重要的问题上，许多人显得相当盲目，或者随意性地选择。在现实生活中，许多人都懂得货比三家，但在投资理财这件大事上，货比三家这项工作却通常被忽略，或是没有能够切实有效地做好。有鉴于此，投资理财者要坚决地树立货比三家的思路，而且要认真仔细地做好。只有如此，才可以采用优质策略与价值比策略，这对于投资理财取得更优的效果是至关重要的。

所谓优质策略，是指在投资理财的许多品种中，经多方比较和鉴别，选择好的投资品种，或者虽不是理想中的优，却是现实可操作的佳方案之一策略。该策略可通过以下几种思路来实现：一是品牌思路。品牌通常凝聚和体现着同类产品的优胜情况和实力状态，尤其是当某品牌呈长期可持续状态时，其价值就更高。二是实力思路。对有关投资品种现在的状况和历史数据进行分析，如果历史数据显示其更优且其现状更强，并且在可预见的未来将表现更好，那么可将其作为优质品种的备选。三是信誉思路。信誉好的投资品种，确定性一般较强。在此基础上，经综合考虑多方面因素，若具优胜特性，就可将其作为优质品种纳入投资理财重点观察、审查、评估和选择的候选产品之中。

运用投资理财的优质策略时，往往要通过多方面的价值比较，才能正确选择与应用。在这里，科学和严格的价值比策略是非常重要的。

人们的价值观不同，在对投资对象的价值做比较时，所用的方法和得出的结论也可能会有比较大的差别。所以，为了对投资对象在价值上能够采用某种统一的方法进行比较和判断，我们在这里就主要从财务的角度作一个价值比较的说明。当然，投资者可以选择更系统的标准参数来进行价值比较。不过，在进行财务数据的价值比较时，必须要有一个前提，那就是财务数据必须是真实可靠的，即必须真实可靠地体现企业的实际经营情况，否则，这样的比较便失去了真实性的基础，那也就无法做到真实和有价值的比较了。

在进行财务数据价值比较时，首先要将可比对象的财务数据转换成标准的财务指标，比如销售毛利率、净利润率、净利润同比增长率、净利润环比增长率、年净利润增长率、每股净资产、净资产收益率、每股公积金、每股未分配利润、资产负债率、主营收入同比增长率、每股收益、每股经营现金流、净利润总额、总股本、市盈率、动态市盈率等。

这些财务数据指标对进行价值比较都具有重要的意义，并且进行的比较越全面，就越有可能得到可靠的结果。不过，在许多数据指标比较中，有可能会出现比较对象之间存在各有所长、各有所短的情形，这就可能出现顾此失彼的情况。所以，在综合评估时，还得多关注较为重要的几个关键指标数据。

1．市盈率与动态市盈率。市盈率既体现了企业创造利润的能力，也是反映投资回报率或资本回收速度的一个重要指标。所以，在一般情形下，人们一讲投资，就会关注市盈率。但市盈率只对衡量稳定增长的公司意义较大，而对于业绩波动巨大甚至时时“变脸”的公司的权衡作用就弱化了。为了更好地体现市盈率的评估价值，人们引入了动态市盈率指标，从动态的角度来评估市盈率的价值状态，这无疑对市盈率的价值衡量有显著的改善意义。通常，人们对于稳定增长的公司给出的可投资的市盈率范围是8～20倍，低于8倍通常是极好的安全区，远高于20倍的则一般认为已进入高风险区。但对于高速发展的公司，市场通常会给出更高的市盈率。显然，这是因为其动态市盈率会迅速下移。而对于走向衰败的公司，对其市盈率就要保持警惕。这是由于在其价值迅速降低的同时，其动态市盈率也会急剧升高。而对于经营不稳定的公司，市盈率（包括动态市盈率）的评估作用就会弱化，评估难度增大。

2．年净利润增长率。假如判定某家公司能够可靠稳定地发展，那么，年净利润增长率就体现了这家公司稳定发展的速度，这对于确定投资回报率来说是极为重要的。稳定的年净利润增长率具有很好的评估价值。但不稳定和经常“变脸”的年净利润增长率，则可能误导投资者，这是需要警惕的。

3．销售毛利率和净利润率。公司的获利能力与获利空间，对投资回报显然具有重要的价值。一般情况下，销售毛利率的高约着净利润率的高低。销售毛利率也极大地影响着公司经营的净利润，而净利润率则很好地反映了公司的实际获利能力。不过，需要注意的是，公司

序言