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卫斯理•R•格雷

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发表于2025-03-05

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2018-8-1 平装 9787515351636

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具体描述

作者：（美国）卫斯理•R.格雷（Wesley R. Gray），托比亚斯•E. 卡莱尔（Tobias E. Carlisle）译者：肖凤娟

序言

本书最主要的内容是关于价值投资——通过对公司基本财务报表分析评估公司价值，通过购买公司股票而获得公司的部分所有权。本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham）于75年前创立了价值投资的理念。今天，这些理念被广泛用于投资行业并被学术界普遍接受。作为一种投资哲学，这些思想的成功，大多因格雷厄姆最著名的学生——沃伦•巴菲特的投资表现而成就，而沃伦•巴菲特的致股东信鼓舞了众多投资者的跟随。尽管这些思想哲学被广泛运用，同时还伴随着计算能力呈指数型增长，以及无所不在的财务数据，价值投资的奇迹依然发生。这似乎不符合逻辑。……。尽管投资工具不断创新，人类依旧是人类，自远古以来，人类一直受到固有的认知偏差的困扰。也许，我们不能克服这些内在的行为弱点，但我们可以利用投资过程来减少这些弱点。我们能够使用的方法正是本书的第二个主题：量化投资。

虽然“量化”一词可能使我们想到神奇变化的复杂方程，而功能强大的计算机使得这些方程更加令人捉摸不透……。面对未知，我们用来推理的大脑非常不完美，而我们却全然意识不到这种不完美，因为这种不完美本身让我们看不到我们的过失。我们很“自信”地处于不完美境地。我们需要某种手段使我们免于认知偏差，“量化”正是这一手段。它不但使我们自身免于行为错误，也使我们能够发现别人的行为错误。为了实现这一目的，我们所需要的模型不一定特别复杂……

本书针对的是价值投资者。将激进策略的投资结果与具有类似结果的消极策略相比，会让人觉得羞耻和抓狂。为何如此激进的努力会白费力气？（这里，我们委婉地使用“白费力气”一词，更为真实的表述可以用“摧毁价值”。）可能的解释是，激进的投资经理无意地——却是系统性地——将认知偏差带进投资组合，这些偏差导致投资失败。然而，我们并不是命中注定会这样。有一些量化方法能够帮助我们有更好的投资表现，这些方法对于每位价值投资者来说都不陌生：加大安全边际、识别高质量的特许经营、发掘最廉价的股票。

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用户评价

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##公式有点复杂

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##比Deep Value那本书量化的更彻底，但从我看来也更无用。就像作者说的，企业倍数这个单一指标已经足够优秀，其他的努力显得十分低效（虽然不是完全无效）。很感谢作者用数据验证了安全边际是投资最大收益来源的结论，一定程度上能校正我近期偏成长的投资倾向。从我目前浅薄的知识来看，分散深度价值和集中成长价值基本是两条已经被验证的成功路径。前者因为资金量和实际操作的困难（比如格雷厄姆式破净股票十分难找），实践起来太难，但收益特别优秀，比后者更优秀。后者更容易见到，因为不管是基金经理必须要做出一副在干活的样子，还是鉴于实际操作的可行性只能这么做，比如李录，比如巴菲特。但我觉得其实前者十分有趣，可能和施洛斯的路子很像。希望有一天能够有足够的资金量和机会试一试。

评分☆☆☆☆☆

##译者你确定你不是机器翻译吗？好书都被你毁了！词不达意，自相矛盾，语病，你自己统过稿吗？出版业的悲哀啊

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没做笔记

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##可以当做量化投资课搭配的工具书配套看看

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