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內容簡介

　　《投資學原理：估值與管理（原書第6版）》是一本簡明的投資學教程，內容涉及與投資相關的各方麵。作者從曆史介紹入手，將全書分為股票市場、利率與債券定價、投資組閤管理、期貨與期權以及投資專題幾部分，將理論與實際案例相結閤，詳細分析瞭麵對復雜的市場環境，投資者如何纔能準確做齣投資決策。第6版中除瞭加入更多近的案例（如2008年的金融危機），作者在書中還針對CFA考試增加瞭大量的相關閱讀內容。

作者簡介

　　布拉德福德D.喬丹（Bradford D. Jordan），肯塔基大學加頓商業經濟學院金融學教授，肯塔基大學金融係主席。喬丹在投資實踐和理論方麵有長期的研究，在執教投資課程方麵經驗豐富。喬丹教授發錶瞭大量有關固定收益證券的估值、稅收在投資分析中的影響、證券價格的錶現以及首次公開發行定價和奇異期權定價等方麵的研究論文。另外，他還是當今世界上使用廣泛的兩本金融教材《公司理財》和《公司理財（精要版）》的閤作者。

　　托馬斯W.米勒（Thomas W.Miller），聖路易斯大學約翰·庫剋商學院學術研究和發展領域的高級研究員，聖路易斯大學約翰·庫剋商學院金融學教授。米勒教授對衍生證券及投資有長期的研究，並在該領域發錶瞭大量文章，曾獲許多研究和教學奬項。米勒教授是《衍生工具定價與風險管理》（牛津大學齣版社）一書的閤著作者（與David Dubofsky）。米勒教授的興趣廣泛，喜好高爾夫、滑雪、騎馬、薩剋斯等。

　　史蒂文D.多爾文（Steven D.Dolvin），巴特勒大學商學院注冊金融分析師，巴特勒大學商學院金融係副教授。他教授投資領域的基礎課程，領導學生在公募和私募股權中進行投資組閤的操作。他獲得多種教學奬項，發錶瞭大量文章。他研究的主要領域是首次公開發行、風險投資、金融教育、退休金投資和行為金融。他以前主要側重於公司金融和投資，現在也做個人和公司方麵的投資谘詢。多爾文教授擁有注冊金融分析師執照，並且是一傢公司的董事會成員。

目錄

緻　　謝
作者簡介
前　　言
教學建議
第一部分　導論
第1章　風險與收益簡史2
1.1　收益3
1.2　曆史數據6
1.3　平均收益：第一課14
1.4　收益波動性：第二課17
1.5　關於更多平均收益24
1.6　風險和收益29
概要和總結30
實踐應用31
章節迴顧和自測31
投資智商測試32
概念理解33
疑難問題33
Schweser的CFA復習資料35
第2章　投資過程36
2.1　投資政策聲明37
2.2　投資專傢44
2.3　賬戶類型47
2.4　頭寸的類型54
2.5　構建一個投資組閤59
概要和總結63
實踐應用63
章節迴顧和自測64
投資智商測試64
概念理解65
疑難問題66
Schweser的CFA復習資料67
第3章　證券類型概述69
3.1　證券分類70
3.2　計息資産70
3.3　股票73
3.4　衍生工具77
3.5　期權閤約80
概要和總結84
實踐應用84
章節迴顧和自測85
投資智商測試85
概念理解86
疑難問題86
第4章　共同基金89
4.1　共同基金投資的優點和缺點90
4.2　投資公司和基金類型91
4.3　共同基金的運作93
4.4　共同基金的成本和費用94
4.5　短期基金98
4.6　長期基金100
4.7　共同基金的錶現107
4.8　封閉式基金、交易開放式指數基金和對衝基金110
概要和總結120
實踐應用121
章節迴顧和自測121
投資智商測試121
概念理解122
疑難問題123
Schweser的CFA復習資料124
第二部分　股票市場
第5章　股票市場簡介128
5.1　私募和嚮公眾齣售證券129
5.2　紐約證券交易所136
5.3　紐約證券交易所的運營139
5.4　納斯達剋141
5.5　紐約證券交易所和納斯達剋的競爭者143
5.6　股票市場信息143
概要和總結150
實踐應用150
章節迴顧和自測151
投資智商測試151
概念理解152
疑難問題152
Schweser的CFA復習資料154
第6章　普通股票估值155
6.1　證券分析：謹慎小心156
6.2　股利貼現模型156
6.3　兩階段股利增長模型162
6.4　剩餘收益模型168
6.5　自由現金流模型169
6.6　價格比率分析172
6.7　關於麥格勞-希爾公司的分析175
概要和總結181
實踐應用182
章節迴顧和自測182
投資智商測試183
概念理解184
疑難問題185
Schweser的CFA復習資料187
第7章　股票價格行為和市場效率189
7.1　市場效率導言189
7.2　“擊敗市場”的含義是什麼190
7.3　市場效率的基本原理190
7.4　市場效率的形式191
7.5　為什麼市場是有效的192
7.6　市場效率的一些內涵192
7.7　知情交易者和內幕交易195
7.8　市場是如何有效的197
7.9　市場效率和專業基金經理的錶現201
7.10　異常現象203
7.11　泡沫和崩潰207
概要和總結214
實踐應用214
章節迴顧和自測215
投資智商測試215
概念理解216
疑難問題218
第8章　行為金融學和投資心理學220
8.1　行為金融學導言221
8.2　前景理論221
8.3　過度自信225
8.4　對隨機性理解不當和對偶發事件反應過度227
8.5　行為金融學的更多方麵231
8.6　基於情緒的風險和有限套利233
8.7　技術分析236
概要和總結248
實踐應用249
章節迴顧和自測249
投資智商測試250
概念理解251
疑難問題252
Schweser的CFA復習資料254
第三部分　利率和債券估值
第9章　利率256
9.1　利率曆史和貨幣市場利率257
9.2　貨幣市場價格和利率262
9.3　固定收益證券的利率和收益率268
9.4　利率期限結構272
9.5　名義利率與實際利率275
9.6　傳統的利率期限結構理論278
9.7　名義利率的決定因素：一個現代化的視角280
概要和總結282
實踐應用283
章節迴顧和自測283
投資智商測試283
概念理解285
疑難問題285
Schweser的CFA復習資料287
第10章　債券價格與收益率288
10.1　債券基礎知識289
10.2　普通債券價格和到期收益率290
10.3　收益率的更多信息295
10.4　利率風險和馬爾基爾定理298
10.5　久期301
10.6　基於久期的債券風險計算305
10.7　專項投資組閤和再投資風險306
10.8　免疫309
概要和總結310
實踐應用311
章節迴顧和自測312
投資智商測試312
概念理解314
疑難問題315
Schweser的CFA復習資料317
第四部分　資産組閤管理
第11章　多樣化與風險資産配置320
11.1　預期收益率和方差321
11.2　投資組閤324
11.3　分散投資和投資組閤的風險326
11.4　相關性和分散投資330
11.5　馬科維茨有效邊界336
概要和總結338
實踐應用338
章節迴顧和自測339
投資智商測試340
概念理解341
疑難問題341
Schweser的CFA復習資料344
第12章　收益率、風險和證券市場綫345
12.1　公告，超齣預期的信息和預期收益率346
12.2　風險：係統的和非係統的348
12.3　分散投資：係統風險和非係統風險349
12.4　係統風險和貝塔350
12.5　證券市場綫352
12.6　關於貝塔的更多內容358
12.7　擴展的CAPM364
概要和總結367
實踐應用367
章節迴顧和自測367
投資智商測試368
概念理解369
疑難問題370
Schweser的CFA復習資料372
第13章　業績評價和風險管理373
13.1　業績評價374
13.2　評價方法比較380
13.3　投資風險管理385
13.4　有關風險價值計算的更多知識388
概要和總結390
實踐應用391
章節迴顧和自測391
投資智商測試391
概念理解392
疑難問題393
Schweser的CFA復習資料394
第五部分　期貨和期權
第14章　期貨閤約396
14.1　期貨閤約基礎知識397
14.2　期貨402
14.3　期貨交易賬戶407
14.4　現貨價格與期貨價格409
14.5　股指期貨412
概要和總結416
實踐應用417
章節迴顧和自測417
投資智商測試418
概念理解419
疑難問題420
Schweser的CFA復習資料421
第15章　股票期權422
15.1　普通股期權423
15.2　期權結算公司427
15.3　期權428
15.4　股指期權430
15.5　期權的內在價值和“價值狀態”432
15.6　期權收益和利潤435
15.7　使用期權進行風險管理438
15.8　期權交易策略441
15.9　套利和期權定價約束443
15.10　看跌-看漲平價定理446
概要和總結450
實踐應用451
章節迴顧和自測451
投資智商測試452
概念理解454
疑難問題454
Schweser的CFA復習資料457
第六部分　投資專題
第16章　期權估值460
16.1　到期前的簡單期權估值模型461
16.2　單期的二項式期權定價模型461
16.3　二期二項式期權價格模型464
16.4　多期二項式期權定價模型467
16.5　布萊剋-斯科爾斯期權定價模型468
16.6　期權輸入值的差異472
16.7　股價變化對期權價格影響的度量474
16.8　股票期權對股票的對衝476
16.9　股票指數期權對股票組閤進行對衝478
16.10　隱含標準差480
16.11　員工股票期權481
概要和總結485
實踐應用486
章節迴顧和自測486
投資智商測試487
概念理解488
疑難問題489
Schweser的CFA復習資料490
第17章　現金流與收益預測492
17.1　財務信息的來源493
17.2　財務報錶494
17.3　財務報錶預測499
17.4　星巴剋公司案例研究505
概要和總結514
實踐應用515
章節迴顧和自測515
投資智商測試516
概念理解518
疑難問題518
Schweser的CFA復習資料520
第18章　公司債券522
18.1　公司債的基礎知識523
18.2　公司債的種類524
18.3　債券契約526
18.4　保護契約535
18.5　事件風險536
18.6　無契約的債券537
18.7　優先股538
18.8　浮動利率債券538
18.9　公司債信用評級539
18.10　垃圾債券542
18.11　債券市場交易543
概要和總結544
實踐應用545
章節迴顧和自測545
投資智商測試546
概念理解547
疑難問題548
Schweser的CFA復習資料549
第19章　政府債券550
19.1　政府債券基本要素550
19.2　美國短期國庫券、中期國庫券、長期國庫券和本息分離債券551
19.3　美國財政部拍賣555
19.4　美國儲蓄債券557
19.5　聯邦政府機構債券558
19.6　市政債券559
19.7　相等課稅收益率566
19.8　應稅市政債券567
概要和總結567
實踐應用568
章節迴顧和自測568
投資智商測試568
概念理解570
疑難問題571
附錄A　投資智商測試答案572
附錄B　部分疑難問題答案575
術語錶578

精彩書摘

　　《投資學原理：估值與管理（原書第6版）》：
　　5.3.2特殊訂單類型
　　許多被傳輸到紐交所的訂單是限價訂單（limitorders）。一個限價訂單是一個購買或齣售股票的訂單，客戶指定一個他願意支付的最高價格來購買訂單，或一個他願意接受的賣齣的低價格。例如，作為紐約證券交易所經紀人，你收到一個限價訂單，在70.75美元的價格齣售3000股KO股票，這意味著客戶不願意接受低於每股70.75美元的任何價格，即使這會錯過交易。
　　一個止損指令（stoporder）可能類似於限價訂單，但有一個重要區彆。一個止損訂單，客戶指定止損價格。這止損價格類似觸發點，在股票價格達到這個止損價格前沒有交易。當股票價格到達止損價格，止損指令立即轉化為市場訂單。因為訂單現在是市場訂單，客戶可以得到一個比止損價格更好或更差的價格。因此，止損價格隻是作為一個觸發點轉化為一個市場訂單。與限價訂單不同，止損價格沒有限製交易價格。一旦轉換為市場訂單，交易就像其他訂單一樣執行。
　　最常見的止損訂單是停止銷售訂單，如果股票價格下跌到一個指定的低於當前股票價格的止損價格，訂單就要齣售股票。這種類型的訂單一般稱為止損，因為它通常是為瞭限製損失。另一種類型是一個停止購買訂單，如果價格上漲到一個高於當前股票價格的指定價格，這個訂單就需要購買股票。停止購買訂單通常與賣空聯係在一起，也是作為限製損失的手段。
　　……

前言/序言

　　為什麼寫這本書我們問瞭自己很多次這個問題，答案總是相同的：我們的學生讓我們這麼做。
　　通常，投資方麵的教科書易失之偏頗：要麼注重投資組閤管理和大量投資組閤理論；要麼關心安全性分析，一般隻把對基本麵公正詳細的分析作為股權定價的一種工具。現在，大多數教材試圖通過引入同類書籍的章節來涵蓋所有基礎內容。
　　這種試圖涵蓋一切內容的結果就是，要麼導緻教材內容冗長，要麼就是來迴重復。這往往會使教材在結構上缺乏一緻性。不同章節有不同的方嚮：有些是計算，有些是純理論的，而有些是描述性的。有些人做宏觀經濟預測，有些人做均值方差投資組閤理論和β估計，還有一些人做財務報錶分析。期權和期貨往往附加在後麵以完善這些不連續的體係。
　　這些書的內容和學生們的目標並不完全相同。我們的學生告訴我們，他們學習一項投資課程，是想要學會如何做齣投資決策。隨著時間的推移，我們發現自己需要越來越多地嚮教材中補充資料，並且不斷變化章節順序以滿足學生們的要求。這些使我們認識到，當前的金融界已經發生瞭巨大變化，很多投資類的教材在內容和相關性上已經遠遠落後瞭。
　　我們的學生真正需要的，是一本包含以下幾項關鍵內容的教材：
　　（1）著重於在實踐中的運用，而不是理論研究；（2）提供一緻有效的教育方法（包括統一的主流投資工具的類型），作為現實投資工具的實踐模擬；（3）通過學生們容易接受的方式來傳授重點內容（如投資組閤模擬或是真實生活案例），並且通過參與實踐活動來驗證這些重要內容。
　　在寫作這本書時，我們把這3個目標作為指導原則。接下來的幾部分解釋瞭我們的做法和為什麼我們認為這3個目標如此重要。
　　本書適閤哪些人寫作這本書的目的是嚮不熟悉投資學的學生介紹相關知識，有些學生可能已經瞭解瞭金融方麵的一些原理，接觸到瞭股票和債券，但對於投資領域沒有更深的瞭解。投資課程是金融專業學生的必修課程，也有其他專業的學生把它作為選修課。
　　我們有意用一個輕鬆、非正式的風格來寫作這本書，希望我們的學生在學習中是作為一個積極的參與者而不是消極的接受者。我們認為投資世界是奇妙和有趣的，並且希望和學生們分享我們的所得。在教學實踐中我們發現，有時通過訴諸直覺和基本原則能有效地促進學生對問題的理解。我們還大量運用案例，藉鑒某些材料，並且在適當的情況下使用知名公司的數據。
　　本書的課程設置為在一個學期內講完，這意味著在內容重點和涵蓋的深度上要進行一些選擇。因此，我們就要在介紹和涵蓋要點上尋找平衡，留下一些細節給後續課程，如安全分析、投資組閤管理、期權和期貨等。
　　本書第6版如何擴展上述目標根據讀者的反饋，我們在第6版中做齣瞭許多改進和提煉。我們更新瞭公式，增加和豐富瞭每章內容，以反映當前的市場實踐和環境。此外，我們仍然保留市場效率和行為金融等得到讀者高度評價的章節。
　　第6版新增的一些內容：
　　�r第1章：2008年金融危機，美元權重的平均收益和股權風險溢價。
　　�r第2章：投資政策聲明和有關資産配置、退休賬戶、賣空限製等實質性內容。
　　�r第2章：介紹瞭交易所買賣等期權的新代碼。
　　�r第3章：包含瞭有關目標日期基金新的內容，大幅增加瞭交易所交易基金內容，特彆是杠杆ETF部分。另外，對對衝基金的介紹也有一定的新增，特彆是對衝基金的費用結構和投資風格。
　　�r第5章：增加瞭有關私募股權基金結構的內容。另外，有關紐約證券交易所和納斯達剋交易所部分添加瞭許多新的內容。
　　�r第6章：包括怎樣分析淨資産收益率，怎樣使用H模型和自由現金流貼現模型計算股票價格。
　　�r第7章：添加瞭有關2008年金融危機的內容。
　　�r第8章：添加瞭有關羊群效應、剋服偏差和戰勝偏見的內容。
　　�r第11章：添加瞭有關時間多樣化錯誤的內容。
　　�r第12章：添加瞭用綫性迴歸計算β值的內容。
　　�r第13章：添加瞭有關用迴歸計算α、計算信息比率、計算投資組閤係數R和全球投資業績標準的內容。
　　�r第15章：大大增加瞭期權的內在價值和時間價值的內容。另外本章還添加瞭有關“新”期權標誌和信用違約互換的內容。
　　�r第17章：更新瞭星巴剋公司的相關信息。
　　�r第18章：新加瞭有關債券利率和債券評級的內容。
　　此外，我們更新瞭每章的學習目標，就每章的內容重新總結瞭學習目標。
　　就第6版而言，我們大幅增加瞭每章結束部分的實質性內容，在每個章節都添加瞭新的問題，極大地增加瞭有關CFA的內容，更新瞭有關概念理解及沒有涉及計算的測試習題。
　　我們在第6版中增加瞭有關錶格展示分析的內容。這些展示直接說明瞭怎樣利用錶格去解決特定類型的重要問題，包括麥考利久期、布萊剋-斯科爾斯期權定價模型、基於夏普比率的最優組閤選擇等繁雜的計算問題。此外，我們也更新瞭《華爾街日報》的相關內容。
　　對應CFA自從1963年第一個頭銜被授予，注冊金融分析師（CFA）執照已經成為全球投資領域職業水平的黃金標準。投資者也意識到，注冊金融分析師的職業資格設計也是完全按照衡量投資分析和投資組閤管理領域能力的標準進行的。從CFA執照日益增長的重要性來看，我們有理由把有關CFA的內容加入到第6版中。
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