投资学原理：估值与管理（原书第6版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 布拉德福德 D.乔丹，[美] 托马斯 W.米勒，[美] 史蒂文 D.多尔文 著，徐晟 等 译

图书标签:

• 投资学
• 金融学
• 估值
• 投资管理
• 公司金融
• 财务分析
• 投资决策
• 风险管理
• 证券分析
• 投资原理

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111521761

版次：1

商品编码：11826166

品牌：机工出版

包装：平装

丛书名： 金融教材译丛

开本：16开

出版时间：2015-11-01

用纸：胶版纸

页数：587

内容简介

　　《投资学原理：估值与管理（原书第6版）》是一本简明的投资学教程，内容涉及与投资相关的各方面。作者从历史介绍入手，将全书分为股票市场、利率与债券定价、投资组合管理、期货与期权以及投资专题几部分，将理论与实际案例相结合，详细分析了面对复杂的市场环境，投资者如何才能准确做出投资决策。第6版中除了加入更多近的案例（如2008年的金融危机），作者在书中还针对CFA考试增加了大量的相关阅读内容。

作者简介

　　布拉德福德D.乔丹（Bradford D. Jordan），肯塔基大学加顿商业经济学院金融学教授，肯塔基大学金融系主席。乔丹在投资实践和理论方面有长期的研究，在执教投资课程方面经验丰富。乔丹教授发表了大量有关固定收益证券的估值、税收在投资分析中的影响、证券价格的表现以及首次公开发行定价和奇异期权定价等方面的研究论文。另外，他还是当今世界上使用广泛的两本金融教材《公司理财》和《公司理财（精要版）》的合作者。

　　托马斯W.米勒（Thomas W.Miller），圣路易斯大学约翰·库克商学院学术研究和发展领域的高级研究员，圣路易斯大学约翰·库克商学院金融学教授。米勒教授对衍生证券及投资有长期的研究，并在该领域发表了大量文章，曾获许多研究和教学奖项。米勒教授是《衍生工具定价与风险管理》（牛津大学出版社）一书的合著作者（与David Dubofsky）。米勒教授的兴趣广泛，喜好高尔夫、滑雪、骑马、萨克斯等。

　　史蒂文D.多尔文（Steven D.Dolvin），巴特勒大学商学院注册金融分析师，巴特勒大学商学院金融系副教授。他教授投资领域的基础课程，领导学生在公募和私募股权中进行投资组合的操作。他获得多种教学奖项，发表了大量文章。他研究的主要领域是首次公开发行、风险投资、金融教育、退休金投资和行为金融。他以前主要侧重于公司金融和投资，现在也做个人和公司方面的投资咨询。多尔文教授拥有注册金融分析师执照，并且是一家公司的董事会成员。

目录

致　　谢
作者简介
前　　言
教学建议
第一部分　导论
第1章　风险与收益简史2
1.1　收益3
1.2　历史数据6
1.3　平均收益：第一课14
1.4　收益波动性：第二课17
1.5　关于更多平均收益24
1.6　风险和收益29
概要和总结30
实践应用31
章节回顾和自测31
投资智商测试32
概念理解33
疑难问题33
Schweser的CFA复习资料35
第2章　投资过程36
2.1　投资政策声明37
2.2　投资专家44
2.3　账户类型47
2.4　头寸的类型54
2.5　构建一个投资组合59
概要和总结63
实践应用63
章节回顾和自测64
投资智商测试64
概念理解65
疑难问题66
Schweser的CFA复习资料67
第3章　证券类型概述69
3.1　证券分类70
3.2　计息资产70
3.3　股票73
3.4　衍生工具77
3.5　期权合约80
概要和总结84
实践应用84
章节回顾和自测85
投资智商测试85
概念理解86
疑难问题86
第4章　共同基金89
4.1　共同基金投资的优点和缺点90
4.2　投资公司和基金类型91
4.3　共同基金的运作93
4.4　共同基金的成本和费用94
4.5　短期基金98
4.6　长期基金100
4.7　共同基金的表现107
4.8　封闭式基金、交易开放式指数基金和对冲基金110
概要和总结120
实践应用121
章节回顾和自测121
投资智商测试121
概念理解122
疑难问题123
Schweser的CFA复习资料124
第二部分　股票市场
第5章　股票市场简介128
5.1　私募和向公众出售证券129
5.2　纽约证券交易所136
5.3　纽约证券交易所的运营139
5.4　纳斯达克141
5.5　纽约证券交易所和纳斯达克的竞争者143
5.6　股票市场信息143
概要和总结150
实践应用150
章节回顾和自测151
投资智商测试151
概念理解152
疑难问题152
Schweser的CFA复习资料154
第6章　普通股票估值155
6.1　证券分析：谨慎小心156
6.2　股利贴现模型156
6.3　两阶段股利增长模型162
6.4　剩余收益模型168
6.5　自由现金流模型169
6.6　价格比率分析172
6.7　关于麦格劳-希尔公司的分析175
概要和总结181
实践应用182
章节回顾和自测182
投资智商测试183
概念理解184
疑难问题185
Schweser的CFA复习资料187
第7章　股票价格行为和市场效率189
7.1　市场效率导言189
7.2　“击败市场”的含义是什么190
7.3　市场效率的基本原理190
7.4　市场效率的形式191
7.5　为什么市场是有效的192
7.6　市场效率的一些内涵192
7.7　知情交易者和内幕交易195
7.8　市场是如何有效的197
7.9　市场效率和专业基金经理的表现201
7.10　异常现象203
7.11　泡沫和崩溃207
概要和总结214
实践应用214
章节回顾和自测215
投资智商测试215
概念理解216
疑难问题218
第8章　行为金融学和投资心理学220
8.1　行为金融学导言221
8.2　前景理论221
8.3　过度自信225
8.4　对随机性理解不当和对偶发事件反应过度227
8.5　行为金融学的更多方面231
8.6　基于情绪的风险和有限套利233
8.7　技术分析236
概要和总结248
实践应用249
章节回顾和自测249
投资智商测试250
概念理解251
疑难问题252
Schweser的CFA复习资料254
第三部分　利率和债券估值
第9章　利率256
9.1　利率历史和货币市场利率257
9.2　货币市场价格和利率262
9.3　固定收益证券的利率和收益率268
9.4　利率期限结构272
9.5　名义利率与实际利率275
9.6　传统的利率期限结构理论278
9.7　名义利率的决定因素：一个现代化的视角280
概要和总结282
实践应用283
章节回顾和自测283
投资智商测试283
概念理解285
疑难问题285
Schweser的CFA复习资料287
第10章　债券价格与收益率288
10.1　债券基础知识289
10.2　普通债券价格和到期收益率290
10.3　收益率的更多信息295
10.4　利率风险和马尔基尔定理298
10.5　久期301
10.6　基于久期的债券风险计算305
10.7　专项投资组合和再投资风险306
10.8　免疫309
概要和总结310
实践应用311
章节回顾和自测312
投资智商测试312
概念理解314
疑难问题315
Schweser的CFA复习资料317
第四部分　资产组合管理
第11章　多样化与风险资产配置320
11.1　预期收益率和方差321
11.2　投资组合324
11.3　分散投资和投资组合的风险326
11.4　相关性和分散投资330
11.5　马科维茨有效边界336
概要和总结338
实践应用338
章节回顾和自测339
投资智商测试340
概念理解341
疑难问题341
Schweser的CFA复习资料344
第12章　收益率、风险和证券市场线345
12.1　公告，超出预期的信息和预期收益率346
12.2　风险：系统的和非系统的348
12.3　分散投资：系统风险和非系统风险349
12.4　系统风险和贝塔350
12.5　证券市场线352
12.6　关于贝塔的更多内容358
12.7　扩展的CAPM364
概要和总结367
实践应用367
章节回顾和自测367
投资智商测试368
概念理解369
疑难问题370
Schweser的CFA复习资料372
第13章　业绩评价和风险管理373
13.1　业绩评价374
13.2　评价方法比较380
13.3　投资风险管理385
13.4　有关风险价值计算的更多知识388
概要和总结390
实践应用391
章节回顾和自测391
投资智商测试391
概念理解392
疑难问题393
Schweser的CFA复习资料394
第五部分　期货和期权
第14章　期货合约396
14.1　期货合约基础知识397
14.2　期货402
14.3　期货交易账户407
14.4　现货价格与期货价格409
14.5　股指期货412
概要和总结416
实践应用417
章节回顾和自测417
投资智商测试418
概念理解419
疑难问题420
Schweser的CFA复习资料421
第15章　股票期权422
15.1　普通股期权423
15.2　期权结算公司427
15.3　期权428
15.4　股指期权430
15.5　期权的内在价值和“价值状态”432
15.6　期权收益和利润435
15.7　使用期权进行风险管理438
15.8　期权交易策略441
15.9　套利和期权定价约束443
15.10　看跌-看涨平价定理446
概要和总结450
实践应用451
章节回顾和自测451
投资智商测试452
概念理解454
疑难问题454
Schweser的CFA复习资料457
第六部分　投资专题
第16章　期权估值460
16.1　到期前的简单期权估值模型461
16.2　单期的二项式期权定价模型461
16.3　二期二项式期权价格模型464
16.4　多期二项式期权定价模型467
16.5　布莱克-斯科尔斯期权定价模型468
16.6　期权输入值的差异472
16.7　股价变化对期权价格影响的度量474
16.8　股票期权对股票的对冲476
16.9　股票指数期权对股票组合进行对冲478
16.10　隐含标准差480
16.11　员工股票期权481
概要和总结485
实践应用486
章节回顾和自测486
投资智商测试487
概念理解488
疑难问题489
Schweser的CFA复习资料490
第17章　现金流与收益预测492
17.1　财务信息的来源493
17.2　财务报表494
17.3　财务报表预测499
17.4　星巴克公司案例研究505
概要和总结514
实践应用515
章节回顾和自测515
投资智商测试516
概念理解518
疑难问题518
Schweser的CFA复习资料520
第18章　公司债券522
18.1　公司债的基础知识523
18.2　公司债的种类524
18.3　债券契约526
18.4　保护契约535
18.5　事件风险536
18.6　无契约的债券537
18.7　优先股538
18.8　浮动利率债券538
18.9　公司债信用评级539
18.10　垃圾债券542
18.11　债券市场交易543
概要和总结544
实践应用545
章节回顾和自测545
投资智商测试546
概念理解547
疑难问题548
Schweser的CFA复习资料549
第19章　政府债券550
19.1　政府债券基本要素550
19.2　美国短期国库券、中期国库券、长期国库券和本息分离债券551
19.3　美国财政部拍卖555
19.4　美国储蓄债券557
19.5　联邦政府机构债券558
19.6　市政债券559
19.7　相等课税收益率566
19.8　应税市政债券567
概要和总结567
实践应用568
章节回顾和自测568
投资智商测试568
概念理解570
疑难问题571
附录A　投资智商测试答案572
附录B　部分疑难问题答案575
术语表578

精彩书摘

　　《投资学原理：估值与管理（原书第6版）》：
　　5.3.2特殊订单类型
　　许多被传输到纽交所的订单是限价订单（limitorders）。一个限价订单是一个购买或出售股票的订单，客户指定一个他愿意支付的最高价格来购买订单，或一个他愿意接受的卖出的低价格。例如，作为纽约证券交易所经纪人，你收到一个限价订单，在70.75美元的价格出售3000股KO股票，这意味着客户不愿意接受低于每股70.75美元的任何价格，即使这会错过交易。
　　一个止损指令（stoporder）可能类似于限价订单，但有一个重要区别。一个止损订单，客户指定止损价格。这止损价格类似触发点，在股票价格达到这个止损价格前没有交易。当股票价格到达止损价格，止损指令立即转化为市场订单。因为订单现在是市场订单，客户可以得到一个比止损价格更好或更差的价格。因此，止损价格只是作为一个触发点转化为一个市场订单。与限价订单不同，止损价格没有限制交易价格。一旦转换为市场订单，交易就像其他订单一样执行。
　　最常见的止损订单是停止销售订单，如果股票价格下跌到一个指定的低于当前股票价格的止损价格，订单就要出售股票。这种类型的订单一般称为止损，因为它通常是为了限制损失。另一种类型是一个停止购买订单，如果价格上涨到一个高于当前股票价格的指定价格，这个订单就需要购买股票。停止购买订单通常与卖空联系在一起，也是作为限制损失的手段。
　　……

前言/序言

　　为什么写这本书我们问了自己很多次这个问题，答案总是相同的：我们的学生让我们这么做。
　　通常，投资方面的教科书易失之偏颇：要么注重投资组合管理和大量投资组合理论；要么关心安全性分析，一般只把对基本面公正详细的分析作为股权定价的一种工具。现在，大多数教材试图通过引入同类书籍的章节来涵盖所有基础内容。
　　这种试图涵盖一切内容的结果就是，要么导致教材内容冗长，要么就是来回重复。这往往会使教材在结构上缺乏一致性。不同章节有不同的方向：有些是计算，有些是纯理论的，而有些是描述性的。有些人做宏观经济预测，有些人做均值方差投资组合理论和β估计，还有一些人做财务报表分析。期权和期货往往附加在后面以完善这些不连续的体系。
　　这些书的内容和学生们的目标并不完全相同。我们的学生告诉我们，他们学习一项投资课程，是想要学会如何做出投资决策。随着时间的推移，我们发现自己需要越来越多地向教材中补充资料，并且不断变化章节顺序以满足学生们的要求。这些使我们认识到，当前的金融界已经发生了巨大变化，很多投资类的教材在内容和相关性上已经远远落后了。
　　我们的学生真正需要的，是一本包含以下几项关键内容的教材：
　　（1）着重于在实践中的运用，而不是理论研究；（2）提供一致有效的教育方法（包括统一的主流投资工具的类型），作为现实投资工具的实践模拟；（3）通过学生们容易接受的方式来传授重点内容（如投资组合模拟或是真实生活案例），并且通过参与实践活动来验证这些重要内容。
　　在写作这本书时，我们把这3个目标作为指导原则。接下来的几部分解释了我们的做法和为什么我们认为这3个目标如此重要。
　　本书适合哪些人写作这本书的目的是向不熟悉投资学的学生介绍相关知识，有些学生可能已经了解了金融方面的一些原理，接触到了股票和债券，但对于投资领域没有更深的了解。投资课程是金融专业学生的必修课程，也有其他专业的学生把它作为选修课。
　　我们有意用一个轻松、非正式的风格来写作这本书，希望我们的学生在学习中是作为一个积极的参与者而不是消极的接受者。我们认为投资世界是奇妙和有趣的，并且希望和学生们分享我们的所得。在教学实践中我们发现，有时通过诉诸直觉和基本原则能有效地促进学生对问题的理解。我们还大量运用案例，借鉴某些材料，并且在适当的情况下使用知名公司的数据。
　　本书的课程设置为在一个学期内讲完，这意味着在内容重点和涵盖的深度上要进行一些选择。因此，我们就要在介绍和涵盖要点上寻找平衡，留下一些细节给后续课程，如安全分析、投资组合管理、期权和期货等。
　　本书第6版如何扩展上述目标根据读者的反馈，我们在第6版中做出了许多改进和提炼。我们更新了公式，增加和丰富了每章内容，以反映当前的市场实践和环境。此外，我们仍然保留市场效率和行为金融等得到读者高度评价的章节。
　　第6版新增的一些内容：
　　�r第1章：2008年金融危机，美元权重的平均收益和股权风险溢价。
　　�r第2章：投资政策声明和有关资产配置、退休账户、卖空限制等实质性内容。
　　�r第2章：介绍了交易所买卖等期权的新代码。
　　�r第3章：包含了有关目标日期基金新的内容，大幅增加了交易所交易基金内容，特别是杠杆ETF部分。另外，对对冲基金的介绍也有一定的新增，特别是对冲基金的费用结构和投资风格。
　　�r第5章：增加了有关私募股权基金结构的内容。另外，有关纽约证券交易所和纳斯达克交易所部分添加了许多新的内容。
　　�r第6章：包括怎样分析净资产收益率，怎样使用H模型和自由现金流贴现模型计算股票价格。
　　�r第7章：添加了有关2008年金融危机的内容。
　　�r第8章：添加了有关羊群效应、克服偏差和战胜偏见的内容。
　　�r第11章：添加了有关时间多样化错误的内容。
　　�r第12章：添加了用线性回归计算β值的内容。
　　�r第13章：添加了有关用回归计算α、计算信息比率、计算投资组合系数R和全球投资业绩标准的内容。
　　�r第15章：大大增加了期权的内在价值和时间价值的内容。另外本章还添加了有关“新”期权标志和信用违约互换的内容。
　　�r第17章：更新了星巴克公司的相关信息。
　　�r第18章：新加了有关债券利率和债券评级的内容。
　　此外，我们更新了每章的学习目标，就每章的内容重新总结了学习目标。
　　就第6版而言，我们大幅增加了每章结束部分的实质性内容，在每个章节都添加了新的问题，极大地增加了有关CFA的内容，更新了有关概念理解及没有涉及计算的测试习题。
　　我们在第6版中增加了有关表格展示分析的内容。这些展示直接说明了怎样利用表格去解决特定类型的重要问题，包括麦考利久期、布莱克-斯科尔斯期权定价模型、基于夏普比率的最优组合选择等繁杂的计算问题。此外，我们也更新了《华尔街日报》的相关内容。
　　对应CFA自从1963年第一个头衔被授予，注册金融分析师（CFA）执照已经成为全球投资领域职业水平的黄金标准。投资者也意识到，注册金融分析师的职业资格设计也是完全按照衡量投资分析和投资组合管理领域能力的标准进行的。从CFA执照日益增长的重要性来看，我们有理由把有关CFA的内容加入到第6版中。
　　在获得CFA执照的诸多要求中，考生必须通过连续三级的综合考试。每一级考试内容都广泛涵盖投资过程的各个方面。为了帮助考生通过考试，每一级考试都会被划分为一些学习板块，我们在每一板块都设有一组核心阅读，以帮助考生备战考试。我们仔细研究了每份阅读材料的内容和所列的学习目标，以找出哪些内容已经在第5版中列出，更重要的是，我们还要考虑哪些内容要加到第6版中。
　　经过这一系列精心的安排，在第6版中，扩展了10篇阅读的内容，新增加了15篇阅读。我们教材中包含的阅读材料总共有70%涉及CFA一级考试的内容。一些CFA中我们没有采用的内容，诸如基础数据、会计和经济学，学生可能在上投资课程前已经在其他课程中学过了。此外，我们还给出了一些更高级别的阅读材料，如阅读材料的35％来自CFA二级或者三级考试的内容。
　　当然，我们的教材不能完全代替CFA考试辅导书籍，但是，我们相信，第6版教材对想要在投资领域找工作，特别是对最后想获得CFA执照的学生，在基础介绍和知识结构上的帮助将是极大的。
　　本书是如何与学生相联系的投资领域的根本改变使我们更加关注投资的内在相关性。第一个主要变化是，现在的个人投资者要自行做出投资决定比以往任何时候频繁。另外，值得庆幸的是，人们日益认识到传统的“储蓄账户”投资方法肯定是低效的。在同一时间，使用雇主赞助的“投资账户”已得到极大的发展。第二个主要变化是，可供个人投资者选择的投资工具在投资领域得到了爆炸性的增长。因此，投资者面对许多复杂的产品，必须努力做出明智的选择。
　　除此之外，把学生当作投资者的观点，能够使我们更好地说明并强调所学内容的相关性和重要性。
　　我们的方法很明确地列示在目录中。第1章主要用于对学生的激励。我们已经发现，这种教学机制可以有效地吸引学生，甚至在整个学期都能激发学生们谈论风险与收益的关系的兴趣。第2章回答了学生下面这个问题:“我如何开始投资、购买和出售证券”。第3章讲述不同类型的可利用的投资方式。经过对这3章的学习，学生就可以掌握一些关于风险和投资收益的知识——如何投资、选择怎样的投资等。
　　本书第一部分详细讲解了共同基金。毫无疑问，对个人投资者而言，共同基金已经成为最受欢迎的投资工具。现在共同基金的数量比在纽约证券交易所上市的股票还多!考虑到共同基金行业规模的不断增长，本书的这部分内容对投资者来说是十分重要的。这是因为，其他的投资教材通常用粗略的方式来讲述共同基金，经常把实质性内容放到后面章节中，并配以晦涩难懂(或者过时）的标题，如“投资公司”等。本书前面的章节就能让学生迅速掌握投资主题，并有兴趣了解更多。
　　本书是如何帮助学生在实践中应用他们所学到的投资知识的通过学习本书，学生可以将所学到的基础知识应用于实践。我们鼓励学生像投资经理一样进行投资决策，以我们自己的经验来制定好的投资决策，然而经验来自于坏的投资决策，我们尽可能多地从学生那里总结糟糕的教训来作为学习经验，从而使学生学会真正的管理!毫不奇怪，大多数学生不知道如何开始买卖证券。我们已经了解到，提供一些模拟结构，特别是在投资组合优化方面，将会大大增加学生的投资经验。因此，我们有一系列的“实践应用”。其中描述的是学生们需要知道的实际交易。主要目的有两个：一是向学生展示如何运用每章涉及的原则和金融工具；二是让学生使用股票追踪组合模拟。
　　如何保持本书的统一性和一致性在大多数投资教材中，内容深度和表现形式随着课本的不同而大不相同，它会使学生缺乏理解不同类型投资的整体框架。实际上，基本投资类型主要有4个，分别是：股票、债券、期权、期货。第二部分到第六部分的目标就是要着重介绍每一种投资工具。我们通过回答以下6个基本问题来统一我们对投资的认识。
　　（1）投资工具的基本特征有哪些？（2）可能得到的收益有哪些?（3）可能存在的风险有哪些？（4）什么是影响投资价值决定的基本因素？（5）合适的投资是在什么情况下对谁而言的？（6）投资工具如何买卖，如何在市场上操作投资工具？通过介绍投资工具，我们让学生了解在查看潜在的投资时应注意什么。与其他介绍投资的教材不同，我们用几个章节讲述不同类型的固定收益投资。学生往往惊讶于固定收益市场的收入远远大于股票市场，资金管理的机会更常见于固定收益领域。要想深入理解这一现象，最好的方法可能是看看CFA的考试和材料，近来最热门的主题大概就是有关固定收益的了。我们已经把这些章节放到后面的内容中，因为我们发现不是每个人都想要涉及所有的内容。我们把这个主题分为几个短章，这样更利于教师和学生之间的教授与学习。

投资学原理：估值与管理（原书第6版） 深度解析金融市场、资产定价与投资组合构建的权威指南 本书是全球公认的经典投资学教材，原著历经多次修订，以确保其内容始终紧跟金融市场的最新发展和理论前沿。本版聚焦于构建严谨的投资决策框架，深入剖析资产估值模型、风险管理策略以及投资组合构建的实践方法，旨在为读者提供一套全面、系统且高度实用的投资学知识体系。 本书内容涵盖了从基础概念到高级应用的广阔范围，特别强调了理论与实践的紧密结合。它不仅仅是对既有知识的复述，更是对现代金融学思想的一次深刻梳理与再提炼。 --- 第一部分：金融市场与投资基础 本部分为理解现代金融体系奠定了坚实的基础。我们首先探讨金融资产的种类、市场结构以及交易机制。 1. 金融市场概览与资产分类： 详细介绍了股票市场、固定收益市场、衍生品市场以及外汇市场的运作方式、功能与监管环境。重点区分了初级市场与次级市场，并探讨了金融中介机构（如投资银行、共同基金、对冲基金）在市场效率中的作用。 2. 投资者的行为与目标： 探讨了理财规划的基本要素，包括风险偏好评估、投资期限确定以及流动性需求分析。引入了现代投资理论（MPT）的核心思想，即投资者追求期望收益最大化和风险最小化之间的权衡。同时，对行为金融学的基础概念进行了介绍，解释了市场中非理性因素如何影响资产价格。 3. 证券的度量与回报分析： 深入讲解了衡量投资表现的关键指标，如持有期收益率（HPR）、年化收益率、复合年均增长率（CAGR）。着重分析了不同时间段内收益的精确计算方法，并对不同回报指标的局限性进行了批判性讨论。 --- 第二部分：资产定价模型与风险度量 这是本书的核心理论支柱，专注于如何科学地评估资产的内在价值并量化其伴随的风险。 4. 风险与收益的基本关系： 详尽阐述了风险的定义——不仅是波动性，更是对资本损失的不确定性。区分了系统性风险（不可分散风险）与非系统性风险（可分散风险）。 5. 资本资产定价模型（CAPM）： CAPM 是现代金融学的基石。本书对其假设、公式及其在实践中的应用进行了透彻的讲解。重点在于理解贝塔系数（$eta$）的计算、意义及其作为衡量系统性风险的工具。我们通过大量案例展示了如何利用市场组合来构建资产的理论价格。 6. 套利定价理论（APT）与多因素模型： 考虑到 CAPM 在实证检验中存在的一些局限性，本书继而介绍了 APT。APT 提供了更灵活的框架，允许纳入多个宏观经济因子（如通货膨胀、利率变化、GDP增长等）来解释资产的超额收益。深入剖析了法玛-弗伦奇三因子模型（Fama-French Three-Factor Model）的结构和应用。 7. 固定收益证券估值： 债券作为重要的资产类别，其估值方法至关重要。本章详细介绍了债券的定价原理，包括到期收益率（YTM）、久期（Duration）和凸性（Convexity）的应用。久期被用作衡量利率风险的有效工具，凸性则用于修正久期模型的线性近似误差。我们还探讨了利率期限结构理论（如纯预期理论、市场分割理论）。 --- 第三部分：股票与权益资产估值 本部分专注于股权投资的估值方法，这是资产管理实践中最常遇到的挑战。 8. 股票估值的基础：股利贴现模型（DDM）： 详细介绍了零增长、固定增长（戈登增长模型）以及多阶段增长模型下的股票估值。重点分析了何时应用何种模型，以及对增长率和贴现率（要求回报率）估计的敏感性。 9. 自由现金流估值法： 强调了基于企业未来“可自由支配的现金流”进行估值的重要性，这在不易支付或不支付股息的公司中尤为适用。本章详细分解了如何从会计报表中提取和调整数据，以计算可归属于所有者或全部资本的自由现金流（FCFF/FCFE）。 10. 相对估值法： 介绍了市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）以及企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）等市场乘数的应用。关键在于理解这些乘数如何受行业特性、增长潜力和会计处理的影响，以及如何进行合理的横向和纵向比较。 --- 第四部分：投资组合构建与管理 本部分将理论工具应用于实际的投资组合构建中，探讨如何通过分散化实现最优的风险调整后收益。 11. 现代投资组合理论（MPT）的深化应用： 巩固了马科维茨的均值-方差模型。详细讲解了如何使用历史数据估计预期收益、方差和协方差矩阵，并据此构建有效前沿（Efficient Frontier）。重点演示了如何确定最优风险资产组合和引入无风险资产后的资本市场线（CML）。 12. 证券组合的业绩评估： 投资组合构建完成后，评估其表现至关重要。本章介绍了用于衡量风险调整后业绩的指标，如夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）和詹森的阿尔法（Jensen's Alpha）。我们区分了组合经理的业绩归因——是承担了市场风险带来的收益，还是通过主动管理创造了超额收益。 13. 投资组合管理策略： 区分了被动管理策略（如指数化投资、增强型指数化）和主动管理策略（如自上而下、自下而上选股）。探讨了价值投资、成长投资以及动量投资等主要的主动策略的核心逻辑和风险特征。 --- 第五部分：风险管理与衍生工具 在全球金融危机后，对风险的精细化管理和对衍生工具的理解变得前所未有的重要。 14. 风险管理框架： 提供了系统化的风险管理流程，包括风险识别、风险度量、风险监控与控制。重点介绍如何使用VaR（风险价值）来量化市场风险，并讨论了VaR模型的局限性（如尾部风险的低估）。 15. 期货与远期合约： 详细解析了期货和远期合约的机制、套期保值（Hedging）策略，以及利用这些工具进行投机的基本原理。探讨了展期（Roll-over）风险和基差风险。 16. 证券期权估值与应用： 深入讲解了看涨期权和看跌期权的基本构造和收益图。核心内容在于布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）期权定价模型，包括其核心假设和对波动率（Implied Volatility）的敏感性。同时，展示了期权在构建复杂策略（如价差交易、波动率套利）中的作用。 --- 本书特色总结： 理论深度与广度兼备： 确保读者不仅掌握“如何计算”，更理解“为何如此计算”。 强调实证检验： 许多理论模型在介绍后，会立即联系实证研究结果，讨论其在真实世界中的适用性。 注重定量分析工具： 大量使用金融计算和统计工具，帮助读者建立量化的分析思维。 本教材是金融专业学生、注册金融分析师（CFA）备考者、专业投资经理以及所有希望系统掌握现代投资管理知识的专业人士的必备参考书。通过对本书的学习，读者将能构建起一个坚实、灵活且适应性强的投资决策框架。

评分☆☆☆☆☆

这本书的语言风格有一种独特的英式幽默感，或者说是那种极其精准和克制的理性叙事方式。作者在阐述一些看似枯燥的金融概念时，总能巧妙地穿插一些历史典故或者行业内的趣闻轶事，这极大地缓解了阅读过程中的枯燥感。我记得有一段关于“有效市场假说”的讨论，作者没有直接抛出复杂的数学证明，而是通过讲述一个20世纪早期华尔街的著名投机者的故事来引入，那种叙事张力把原本抽象的理论立刻变得生动起来，让人感觉仿佛置身于那个充满机遇与陷阱的金融世界。再者，书中对于术语的定义极其严谨，每一个专有名词的出现都伴随着清晰的界定，这对于我们这些非科班出身的入门者来说，简直是救命稻草。它不是那种故作高深的学术著作，而是努力成为一个耐心且博学的导师，引导读者逐步领悟复杂的金融逻辑，这种教学态度非常值得称赞。

评分☆☆☆☆☆

这本书的章节过渡和知识点的递进设计，简直可以称得上是教科书级别的典范。它非常尊重读者的认知过程，从最基础的资产定价模型开始，逐步引入衍生品的复杂性，然后无缝衔接到资产配置的实战策略。我发现自己可以很自然地将前一章学到的无套利定价原理，立刻应用到下一章对期权平价公式的理解中去，两者之间形成了一种强大的知识闭环。这种结构设计极大地增强了学习的内驱力，因为每读完一个部分，你都能感觉到自己的认知边界被拓宽了一小块，并且这种拓宽是建立在坚实的基础之上的。它避免了那种知识点东拼西凑、缺乏内在联系的通病，更像是一幅精心绘制的金融知识全景图，每一个细节都恰到好处地服务于整体架构的完整性。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计非常经典，给人一种沉稳、专业的印象，那种传统的教科书排版风格立刻让人联想到学术的严谨性。我记得当初在书店里看到它的时候，就被那种厚重感吸引住了，感觉里面装满了干货。书本的纸质也相当不错，印刷清晰，即便是复杂的图表和公式也能看得一清二楚，长时间阅读眼睛也不会感到太累。初次翻阅时，我特别留意了目录的编排，结构层次分明，从基础概念的铺陈到复杂的金融模型分析，逻辑链条衔接得非常自然流畅，让人有一种按部就班、稳扎稳打地学习下去的信心。它不像有些教材那样过于晦涩难懂，而是努力在理论深度和实际可操作性之间找到一个平衡点，这种平衡感是我非常欣赏的一点。尤其是那些案例分析部分，虽然我还没深入研究，但光是看标题就知道它们紧密结合了现实世界的金融动态，这一点非常吸引那些希望将理论付诸实践的读者。总而言之，第一印象非常积极，它散发出的那种知识的厚度和可靠感，确实符合一本经典教材应有的风范。

评分☆☆☆☆☆

从内容更新的角度来看，这本书展现出了极强的生命力。虽然是“原书第X版”，但其中对近些年金融市场发生重大变革的讨论却丝毫没有滞后。例如，书中对非传统货币政策影响下的资产定价偏差、以及近年来新兴的ESG投资理念如何在传统估值框架中被量化和整合的探讨，都显示出编著者紧跟时代脉搏的努力。我特别注意到，它没有过多纠缠于短期市场波动带来的噪音，而是聚焦于那些在时间考验下依然成立的、更深层次的金融经济学原理。这种对“永恒真理”的坚持，结合对“最新趋势”的审慎接纳，使得这本书既有历史的厚重感，又不失现代金融实践的指导价值，真是一本值得反复研读的案头工具书。

评分☆☆☆☆☆

阅读过程中，我被书中对风险管理模块的深度所震撼。它不仅仅停留在计算标准差和Beta值这些基础量化指标上，而是深入探讨了系统性风险、流动性风险以及极端事件（黑天鹅）的建模思路。我尤其喜欢作者在处理模型局限性时的坦诚态度——他从不回避任何一个金融模型的内在缺陷和适用边界。这在很多宣传“万能公式”的读物中是看不到的。书中对各种压力测试方法的介绍，细致到可以手把手教你如何在Excel中搭建一个基础的蒙特卡洛模拟框架。对于我这种对投资组合构建有强烈兴趣的人来说，这些实操性的指导价值无可估量。它教会我的不是“应该怎么做”，而是“为什么这么做，以及在什么情况下这种做法会失效”，这种批判性思维的培养，远比记住一个公式重要得多。

评分☆☆☆☆☆

物流挺快的，没有破损的，纸张比较大，看起来无障碍！！！！！非常感谢！！！！

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领导给推荐的。 内容还没看，书质还是不错的

评分☆☆☆☆☆

买给老公看的，最近在学投资方面的。书很厚，快递很快，没有破损。

评分☆☆☆☆☆

京东的速度真是快的惊天动地，书还是不错的，有一点点轻微损伤，不影响阅读，关于大家总说下一页的字都能看见的问题，我发现很多书都这样啊，不要只怪机械工业嘛，纸质感觉还是可以的，内容有没有问题还不知道，另外快递小哥态度很好啊！

评分☆☆☆☆☆

书籍相当沉，也比较重，刚好能放在包里带着，应该是经典教材了

评分☆☆☆☆☆

好东西。。好书。京东物流快，服务好，生意兴隆。。

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书很薄，定价太贵了

评分☆☆☆☆☆

厚厚的好大本，买其它书的时候顺便看到了，就买了，希望有帮助

评分☆☆☆☆☆

各位且行且随缘法吧