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編輯推薦
《21世紀金融監管》匯集全球多位金融監管專傢的觀點與見解，全麵評估瞭全球在金融監管規則和監管實踐領域發生的主要變革。主要通過聚焦多國監管實踐而非監管法規，從監管專業人員的角度探討瞭什麼樣的監管是高質量的監管，如何構建新的監管範式，打造高質量的監管。《21世紀金融監管》是危機後反思金融監管著作中有深度、有價值的一部著作，未來需要的不僅是更好的法規，還要更高質量的監管。
內容簡介
《21世紀金融監管》是危機後反思金融監管的著作中*有深度、*有價值的一部。
該書通過聚焦於監管實踐而不僅是監管規則，探討瞭如何打造高質量監管、構造新的監管範式，介紹瞭英國、荷蘭、法國、澳大利亞、新加坡、瑞典、歐盟等多個國傢的金融監管實踐。該書就原則導嚮監管、雙峰監管、前瞻性監管、分析式監管、監管中的董事會評價、金融監管的執行、金融監管的激勵機製、宏觀審慎與微觀審慎監管之間的有機配閤等重要的金融監管問題進行瞭細緻入微、引人入勝的闡述。
人類能通過改進監管防範下一次金融危機嗎？
公眾應當對監管機構抱以什麼樣的閤理期待？
金融監管機構究竟應當更關注監管的結果還是監管的過程？
什麼樣的監管纔是良好高質量的監管，有什麼特徵？
如何把握對金融機構戰略、商業模式、行為、文化的監管分寸？
未來十年全球金融監管將發生怎樣的變化？
《21世紀金融監管》對這些問題逐一進行瞭詳細解答，代錶瞭迄今全球對金融監管極高水平的思考。
作者簡介
喬安妮·凱勒曼(A. Joanne Kellermann)，荷蘭央行執行董事。
雅各布·德汗(Jakob de Haan)，荷蘭央行研究主管，同時任荷蘭格羅寜根大學政治經濟教授。
費姆剋·德弗裏斯(Femke de Vries)，荷蘭央行監管專傢中心主任。
目錄
中文版序一
中文版序二
中文版序三
序言
譯者前言
前言
第1章 良好監管及其在後雷曼時代的局限性
第2章 金融監管質量的管理
第3章 分析式監管案例：瑞典視角
第4章 監管的未預後果
第5章 金融機構監管的影響和激勵
第6章 監管執行的發展
第7章 好時期與壞時期的監管：公眾輿論與監管方式的一緻性
第8章 董事會評價
第9章 外部監管與內部監管：如何有效實施？
第10章 荷蘭央行的行為和文化監管
第11章 原則導嚮監管怎樣促成良好監管目標的實現？
第12章 雙峰監管模式的應用：基於歐洲的經驗教訓
第13章 宏觀審慎監管與微觀審慎監管的有機結閤
第14章 監管：未來十年展望
縮寫詞列錶（中英文對照）
本書作者
參考文獻
附錄 如何打造良好監管：學會說“不”
精彩書摘
2008年發生的國際金融危機中斷瞭世界經濟持續30多年的黃金增長期。金融體係的去杠杆和實體經濟的下行形成具有放大效應的負反饋循環，導緻世界經濟陷入長時期的深度衰退。危機爆發已經7年多，全球經濟金融盡管有所恢復，但依然籠罩在危機的深度陰霾下，這使我們從一個不同於以往的角度再次感悟到“金融是現代經濟的核心”，也迫使我們更深入地反思金融風險與金融監管。從曆史上看，每一次大的危機都有特定的拓展模式，隻有走完全過程纔能達到新的平衡點，今後幾年世界經濟仍將麵臨很多可以預見和難以預見的風險和挑戰，對此我們在思想上和戰略上要有充分的準備。
從金融發展史來看，金融危機並不是人們想象中的小概率事件。一部金融史就是一部危機史。研究發現，在過去四分之一個世紀中，國際上平均每年會發生6場或大或小的金融危機。我們好奇的是：為什麼會發生金融危機？金融危機是否可以避免？從經濟長周期理論到宏觀政策失誤，從凱恩斯提齣的“動物精神”到金融體係的內在不穩定性，盡管圍繞著危機原因的研究越來越多，但爭議並不比過去少。這些爭議既是我們對危機認識不斷深化的必要過程，也在反復讓我們品味金德爾伯格所作的論斷：金融危機是一個永恒的現象。我們是否隻能無奈地接受“危機無法預測，更無法預防”的悲觀論調？事實上，金融危機並非無跡可尋。“曆史不會重復自己，但會押著同樣的韻腳”，此次危機並不是“這次不一樣”。基於過去800多年金融曆史數據的研究發現，曆次金融危機産生的共同標誌性特徵有：資産價格大幅上升；債務負擔加劇；經濟增長率波動；經常賬戶赤字等。基於此，有不少人堅持認為，金融危機應當可以避免。為避免危機發生，要警惕那些新形成的、變異瞭的風險隱患，更要剋服那些共同的根源性因素。
每一次金融危機都意味著政府與市場關係的嚴重失調。政府與市場的關係，一直是經濟學研究的核心命題。從思想理論和政策實踐的發展曆程看，政府與市場的關係像一個鍾擺，總是在政府多一點和市場多一點之間擺動，難點是在不同的發展階段如何實現有效平衡、發揮最大閤力。危機前美國在經濟金融發展上采取瞭“自由放任主義”，金融自由化、復雜金融創新走嚮極緻。危機後格林斯潘承認，自由市場理論的缺陷和金融機構自我調節能力的全麵崩潰令他“萬分震驚，難以置信”。分析和認識這次大危機，要從政府與市場關係這個深刻的大背景齣發。
每一次危機都意味著金融監管的失敗和隨之而來的重大變革。我在兩次全球大危機的比較研究中提到，兩次大危機中一個共同的原因是金融體係的脆弱性超過瞭微觀層麵的風險管理能力和宏觀層麵的監管能力。在兩次危機形成過程中，監管上奉行“輕觸式監管”，認為“最少的監管是最好的監管”。監管放鬆、監管空白和監管套利愈演愈烈，甚至齣現“監管競次”（race to the bottom）——各國監管機構競相降低監管要求以追求本國金融機構的相對競爭優勢。美國國會對此次危機的調查結論是，這場金融危機本可以避免，危機既非天災也非計算機模型的失效，而是源於人類對風險的無動於衷和錯誤判斷。藉用莎士比亞的話：“錯誤不在彆處，就在我們自身。”麵對來自國內政治、社會的巨大壓力，美歐大幅提高金融監管標準，擴大金融監管範圍，全麵加強金融監管力度。在充分肯定這些進步的同時，我們也要看到，這些被強化瞭的監管很可能在若乾年後引發難以預料的、更猛烈的監管規避。金融發展很可能繼續沿著“危機—管製—金融抑製—放鬆管製—過度創新—新的危機”的曆史周期律演進。
這場危機帶給金融監管的啓示至少有三條。第一，金融監管要有前瞻性。前瞻性是風險管理和金融監管的生命所在。金融監管者需要對金融風險保有一顆敬畏之心，提高風險警覺性，不能隻在齣現問題後纔采取行動，要有預判、有預案。從某種意義上說，監管必須是內生反周期性的，特彆是在繁榮時期，金融監管在不受重視時最有價值。第二，金融監管體係要有適應性，要根據本國金融體係的發展水平、結構變化和風險變遷動態演進，關鍵是要有效捕捉風險並與時俱進地配置監管資源，使監管能力建設與金融創新相適應。金融監管者需要具備深刻的自省意識和不斷改良的能力。第三，金融監管要“長牙齒”，不能隻說不做。金融監管者不能隻靠風險提示或道義勸說實施監管，在巨大的利益麵前監管機構的口頭警告充其量不過是紙上談兵。金融危機是一個強大的敵人。要戰勝它就意味著監管機構要能夠在危機的關鍵時刻做齣不同於市場的獨立判斷，而不是被市場的意誌所左右。這既需要智慧，更需要強烈的使命感和勇氣。
從衡量金融發展的四個維度——深度、效率、可獲得性、穩定性來看，近些年來我國金融業改革開放和監管取得瞭令人矚目的成績，但一些不平衡、不協調、不可持續的問題依然突齣。解決這些問題根本上要靠深化金融改革。由於金融資源具有高度流動性，金融市場具有很強的整體性，金融改革需要特彆注重單兵突進和整體協調的關係，防止改革部門化、碎片化。僅在單個領域推進某項改革往往難以取得預期效果，反過來也會影響這項改革的可行性、可信度。要堅持市場配置金融資源的改革導嚮，通過協同推進金融布局、金融機構、金融調控、金融監管和金融基礎設施等改革以及與之配套的實體經濟領域改革，優化資源配置、支持實體經濟發展，並在這一過程中實現金融自身發展。
當前我國經濟發展進入新常態，發展的速度、方式、結構、動力都在發生轉化。這既是金融發展的重要機遇期，也是金融風險的易發多發期，對金融工作提齣瞭更高要求。一方麵，金融業要提高服務實體經濟的能力，為去産能、去庫存、補短闆等供給側結構性改革提供強有力支持。另一方麵，我國金融風險整體可控，但伴隨著經濟增速下調和經濟結構調整，各類隱性風險將逐步顯性化，麵對以高杠杆為主要特徵的各類風險，要堅持用改革的思維和方法解決長期性結構性問題，以外科手術式的措施化解短期風險隱患，真正使金融體係經得起經濟結構性、周期性變化的考驗。我們要深刻吸取國際金融危機教訓，把防範風險作為金融工作的生命綫，牢牢守住不發生係統性區域性金融風險的底綫。
黨的十八屆五中全會提齣，改革並完善適應現代金融市場發展的金融監管框架。我們要認真貫徹落實十八屆五中全會精神，加快建立符閤現代金融特點、統籌協調監管、有力有效的現代金融監管框架。在完善體製的同時，也要改革和優化監管機製。一要牢固樹立風險思維和危機應對意識。要摸清真實的風險底數，廣撒網、細捕魚，實現金融風險監管全覆蓋。二要進一步提高監管能力。不斷完善監管手段和工具箱，運用壓力測試等手段提高監管的前瞻性，打造現代化的監管隊伍，著力提高監管的專業性。加強金融消費者權益保護，寓監管於服務。三要進一步強化行動的意願。敢於質疑、能夠說“不”，拒絕監管上的“父愛主義”，提高依法監管的執行力。從長遠看，我國應在充分藉鑒國際經驗和教訓的基礎上，積極構建係統性風險防範的長效機製，不斷建立並完善係統性風險監管的法律製度、機構安排、技術工具等，構造現代化的金融監管治理體係。
關於監管者如何更好地實施監管這樣的技術性問題，往往少見於著述。曉樸同誌翻譯的《21世紀金融監管》一書彌補瞭這一缺憾。國際上十餘位經驗豐富的高級監管專傢對全球金融監管中的一些體製機製和技術性、操作性問題進行瞭深入分析，有些給齣瞭很好的答案，有些提齣瞭發人深思的問題，其中不乏真知灼見。改革越深入，越需要具備專業素養和專業技能的人纔。金融從業者和經濟工作者都應當讀一讀。衷心希望本書能夠為推進我國金融改革和完善金融監管提供有益藉鑒。
中央財經領導小組辦公室主任
劉鶴
2015年12月8日
中文版序二
荷蘭央行將多位世界知名金融監管專傢的論文匯編成讀者眼前的這本著作，以迴顧2008年國際金融危機、2010年歐債危機以來全球金融監管實踐的發展。本書全麵評估瞭全球在銀行監管規則和監管實踐領域發生的主要改革，是一本重要的、有影響力的著作。
編者邀請瞭14位經驗豐富的金融監管專傢迴顧過往的經驗教訓，展望未來的監管發展。這些專傢都經曆瞭進入21世紀以來（迄今為止）最為深重的金融危機，他們中既有學者，亦有監管專傢。值得注意的是，這些作者中有六位女性，錶明瞭金融監管領域在性彆平等方麵所取得的進展。
本書的三位編者在英文版前言中寫道：“監管是一門技藝而非科學，我們隻能緻力於持續不斷地提高技能。”
哈佛大學教授馬爾科姆·斯帕羅（Malcolm Sparrow)為本書作序。他緻力於推廣監管是一門技藝的理念
Malcolm K�� Sparrow， The Regulatory Craft： Controlling Risks， Solving Problems， and Managing Compliance， Brookings Institution， 2000.(Sparrow，2000)，不僅強調金融監管理論的重要性，也注重金融監管實踐。監管規定（如法律和法規）就如同食譜，在落實監管行動之前是毫無意義的。這就如同評價布丁味道如何，隻有吃瞭纔知道。監管就像烹飪，不僅是一門技藝，更是一門藝術。
烹飪的科學之處在於廚師瞭解食材數量和烹飪溫度，但是菜肴的質量不僅取決於廚師的技藝，還受到飲食環境的影響。選取同樣的食材，每個廚師烹飪的菜肴味道卻截然不同，因此成功的秘訣也並不唯一。
實現良好監管的一大阻礙是金融理論中存在的嚴重缺陷——多數金融風險管理模型都建立在這些金融理論基礎之上。金融理論試圖讓金融成為一門定量科學，卻忽視瞭其中人的因素。經濟和金融專傢對於無法預測經濟危機感到不解，在提供可行的、持續性的解決方案時也茫然無措。現有的金融理論體係中有太多錯誤的假設，如市場能夠自我調節到最優狀態；金融業的自利原則能夠維護係統穩定性；貨幣穩定能夠自然而然地促進金融穩定等。經驗證明，上述每條假設都是錯誤的，並且帶來瞭災難性的後果。
不幸的是，現在這一代金融政策的製定者和金融從業者過於訓練有素，都已被這些“精巧的”理論俘獲瞭頭腦。根據這些理論，金融看起來具有超高的效率、超強的創造力並且會提升財富水平，從而給人們帶來安全錯覺和自滿，完全忽略瞭特殊投資工具、錶外業務和離岸業務形成的資産和債務泡沫。事實上，許多政策製定者忽略瞭銀行監管者的實踐忠告，後者在金融危機之前就警告說，至少在個體機構層麵，脆弱和不可持續的跡象已經有目共睹。
現在的共識是，我們中大多數人沒有預見到危機的到來，主要是因為我們被劃分到專業性的機構或領域，每個機構或領域僅負責單獨的一個部分。而處理金融危機的復雜性在於，我們麵對的是一個係統性或是跨係統的危機，不同的部分互相聯係，而我們對於那些動態的、復雜的、非綫性的反饋機製並不完全瞭解。此外，經濟危機本質上是全球性的，有著跨司法管轄區、跨國界和跨市場的網絡效應。
當上述反饋機製無法簡化建模時，定量科學的不足就顯而易見瞭。一般均衡模型建立在理性預期的基礎上，而這樣的預期要麼忽視瞭金融部門（因為金融部門已經被排除在外），要麼無視實體部門的反饋和影子銀行的監管套利。
有經驗的人都知道，如果房地産行業的總價值超過該國國內生産總值（GDP）的250%，那麼房地産價格下跌30%會深深地傷害到金融體係。金融體係3%的資本（約33倍的杠杆比率）難以承受相當於GDP 75%的財富損失。一旦利率上升，泡沫破滅，金融體係將承擔流動性和償付能力的雙重風險。
當前，我們所麵臨的問題並不僅僅是金融部門的高杠杆，包括傢庭、政府和企業在內的其他藉款人也存在著過度杠杆的問題。因此，僅規製或監管金融部門並不能解決所有問題，我們還需要推進稅製改革（例如廢除奬債抑股的歧視性稅收規定），並完善資本市場準入機製。
這不僅僅是係統性的問題，也與我們認識上的局限有關。隨著復雜社會的分工不斷細化，我們中大多數人僅在專門領域接受訓練，較少涉足其他領域，學得越多，懂得越少。專業化分工下，信息共享機製的缺失，導緻我們缺少對整個係統的全麵認知。隨著銀行集團橫跨150多個國傢和地區開展業務，單純地將金融部門劃分為銀行和非銀行兩類機構進行監管，已經是“隻見樹木不見森林”瞭。
金融理論中最具破壞性的內容當屬完全信息假設。在這一理想化的假設基礎上，存在著“最優化”的政策選擇。但身經百戰的金融監管者們早已從應對金融危機的過程中體會到，監管與軍事戰爭頗為相似：當第一發子彈射齣之後，再完備的作戰計劃和戰略也難以奏效，因為存在著巨大的信息不對稱——我們不知道敵人在做什麼，甚至連自己能否守住陣地都無從知曉。
與發達國傢的同行相比，亞洲的金融監管者或許沒有受到同等良好的專業培訓。但他們至少都能謙遜地認識到，隻能藉助有限的信息、有限的資源以及來自政治傢和公眾的有限協調和支持開展監管工作。
公元前6世紀中國的軍事戰略傢孫子指齣，“知己知彼，百戰不殆”。當前金融業的信條是“瞭解自己的行業、對手和風險”，但經常會忽略對自身的認知，特彆是對自身盲點和弱點的認知。
係統的改變是通過事件、過程和機構的改變而逐步深入的。我們知道，混亂或危機是係統齣現的緊急狀態，標誌著從一種秩序嚮另一種秩序轉變。因此，金融危機的起源不僅是金融機構操作不當，還有更為復雜的原因，包括實體經濟部門的失衡、不當操作和激勵機製扭麯、政策和監管的疏漏，以及其他因素（例如惡劣氣候與飢荒等導緻的通貨膨脹）。
我們已經意識到，現在使用的風險管理與預警模型是很不完善的，在個彆情形下甚至完全失效。我們需要加強對行為模式的認知。一旦危機爆發，監管應以防止災難發生或盡量減少損失為目標，對市場行為加以乾預。如果監管是一門技藝或藝術，那麼監管者相信自己的經驗或直覺就顯得尤為重要瞭，即使這些經驗與理論模型的結論相左。
金融體係就像“熵”一樣，復雜度與日俱增。技能和掌握的信息都比較有限的監管者需要化繁為簡。就像斯帕羅的名言所說，“選擇重要的問題，解決它們，並告訴每一個人。”當監管規則和程序已經復雜到銀行的董事會、高管層和投資者隻有通過聘請昂貴的律師和顧問纔能理解時，當IT係統頻繁升級時，金融體係對於“門外漢”而言就成為一種負擔瞭。復雜的監管規則有利於大型的、高盈利性的機構，因為隻有它們纔能負擔得起巨額的管理成本。
監督領導力應體現在明確監管目標、簡化執行和實施，使得每個人都能理解監管。但現行的規製已經復雜到消費者、銀行董事會、管理層和金融監管者都睏惑於什麼纔是重要的。當所有的事情看起來都很重要時，就難以區分孰輕孰重瞭。
這就是監管者仍需關注原則導嚮監管，時刻謹記監管的目標並注重監管效果，而不是製定齣讓“大而不能倒”的機構受益的復雜規則和法規的原因。
最後需要指齣的是，人與人之間的相互關係和相互作用構成瞭金融行為的基礎。這些相互關係和作用的藝術性多於科學性。認識到監管是一門技藝對於金融監管而言是一個非常良好的開端。我推薦有興趣的讀者不妨讀讀本書，鑽研良好金融監管的復雜“技藝”。
中國銀監會首席顧問
瀋聯濤
中文版序三
人們對這次全球金融危機的原因多有歧見，然而對於危機暴露齣來的金融監管失敗則有共識。危機過後，人們很自然地反省現行金融監管理念、模式、體製和方法的弊端，探索未來的改革方嚮和實施的路徑。《21世紀金融監管》集閤瞭金融監管領域權威專傢的真知灼見，全麵而具體地總結瞭過去十年全球金融監管改革的經驗和教訓，以全球視角和務實的風格，對未來金融監管改革的諸多關鍵問題，提齣瞭創造性的看法，嚮外推進瞭金融監管的知識邊界。
縱觀人類對待金融監管的態度，不難看齣其中的機會主義傾嚮。當經濟繁榮、金融機構普遍盈利的時候，人們往往掉以輕心，更多地把監管看作是金融發展的掣肘，主張放鬆監管。的確，這次金融危機之前，發達國傢大多青睞所謂“輕觸式監管”模式，就是明證。然而，一旦危機爆發，生靈塗炭，痛定思痛，則開始強調要加強監管。倘若在低水平上如此循環往復，首鼠兩端，則終究難以形成真正有效的金融監管。
由於金融監管領域並無獨到的理論，所倚重的無非是現代經濟學關於公共選擇理論、博弈論、成本收益的分析手段，再加上製定規則和實施監督，其中的邏輯和知識大多屬於常識的範疇，不似天體物理或者導彈科學那樣需要高深莫測的理論支撐。也正因為如此，金融監管領域的研究者更容易魚龍混雜，對問題的討論亦難免庸俗而瑣碎，使得這個領域充斥著似是而非的議論。
除瞭理論的缺失，籠罩金融監管的迷霧還源自其有效性難以量化。的確，如果說金融監管的當期成本可以度量，其長遠收益則隱含在金融體係的穩健和危機之中。這種成本和收益的不對稱，也是人類對待金融監管機會主義態度的一個原因。可以想見，如果金融體係可以在沒有監管的情況下有效運行，則取消監管會成為閤乎邏輯的選擇。但一次又一次的金融危機用沉重的代價為金融監管存在的閤理性提供瞭不可撼動的支持。然而，如何建立有效的金融監管，始終是擺在各國麵前的一個難題。
何謂有效的金融監管？對此，仁者見仁，智者見智。本書有的作者解釋為，既要糾正市場失靈，又要不阻礙市場創新；也有人把不發生金融危機當作是金融監管有效的標誌。如果這樣，反過來發生瞭金融危機，則可以證明監管失敗。其實現實世界遠比這些定義復雜，因為一個金融體係穩健與否，是否發生危機，決定的因素很多，成敗都很難直截瞭當地歸因於金融監管。
盡管有上述模糊地帶並不妨礙人類追求金融監管所付齣的努力，因為捨此並無他途。然而，有效金融監管的建立決非易事。這部分是因為金融監管不僅是科學，更是藝術。正因為如此，金融監管的過程貫穿著大量的人為因素。金融監管是否有效，在很大程度上取決於監管者的理念、眼界、知識、經驗、領導力、分析能力與判斷力。由於存在著大量的人為因素，因此監管者其實有很寬泛的相機抉擇的餘地。從負麵看，監管者可以不露痕跡地濫用權力。事實上，不得不跟一些未必稱職的監管者周鏇，從金融機構的角度看，也是一種監管成本。從正麵看，跟人品與能力俱佳的監管者打交道，可以為金融機構帶來無窮的價值，可以幫助金融機構改善經營，規避風險，減少損失乃至破産的危險。因此可以說，很多情況下，成也監管者，敗也監管者。
即使是再好的金融監管官員，也不指望能在具體的金融業務領域超越優秀的從業人員；正如金融監管機構無法在商業創新上超越優質的金融機構一樣。這也是人們普遍認為金融監管永遠都落在市場發展的後麵的原因。然而，真正優秀的金融監管官員，必然善於學習，可以憑藉監管者獨一無二的優勢，在監管過程中快速掌握金融機構運作的機理，並且由於其獨特又全麵的視角，使其能夠在風險的判斷上，比被監管者略勝一籌。這樣的金融監管者，能夠贏得金融機構和市場的尊重，建立起信心，並且讓被監管者既感到如沐春風般地舒服，又能保持必要的、健康的威懾力。
高素質的金融監管人員是稀缺的。如何纔能吸引、挽留、激勵人品與能力俱佳的監管者，始終是一個難題。金融監管者也是人，也有衣食住行的需要，自己和傢人也需要安全體麵的生活，並且越是優秀的監管者，越是市場追逐的對象。此外，在金融市場和産品快速創新、日漸復雜的今天，金融監管也需要配備一流的係統和設備。監管官員也需要健康安全的工作環境和條件，使他們能夠在各種復雜的環境下有效地開展工作。所有這些都說明，金融監管機構需要充足的資源纔有可能滿足上述條件。
僅僅有閤理充足的報酬和待遇是不夠的。金融監管機構需要有法律規定的使命、任務、責任，以及為完成使命任務所必需的獨立性。否則，即使付再高的報酬，也無法吸引挽留和激勵優秀的監管者。或者說，如果沒有上述前提條件，監管者無論怎麼優秀，也無能為力。這些看似簡單抽象的前提條件，在中國目前的國傢治理框架下，如果要到位，需要做齣額外的努力。
首先，國傢需要重新思考金融改革的戰略目標，真正搞清楚，中國究竟需要什麼樣的金融體係。具體地，倘若仍然由國有金融機構占主導地位，並且這些機構的高層管理者仍然保留行政級彆，仍然享有壟斷地位，並且不受破産的威脅，那麼，在中國是永遠也建立不起來國際社會普遍認可的有效金融監管體係的。換句話說，其實也沒有必要耗費人力物力，非要對金融監管的框架結構做太大的改動。因為製約金融機構和監管機構的因素，與完全市場經濟環境下的金融監管邏輯和內在機理完全不同。
再迴到眼前這本《21世紀金融監管》。不得不感嘆，這本書對金融危機前後國際金融監管理念、政策和做法，已經發生的變化和未來的趨勢，做瞭全麵的歸納。尤其值得稱道的是荷蘭中央銀行對被監管機構企業文化和人員職業道德與能力的關注，這本身就是對現代金融監管理論和實踐邊界的擴展。
感謝張曉樸博士翻譯的這本《21世紀金融監管》。相信中國讀者會受益無窮，對於中國目前正在進行的關於金融監管體製改革的討論，這本書尤其正當其時。
世界銀行全球金融與市場局前首席金融專傢
王君
……
前言/序言
序言
本書的不同尋常之處在於它不局限於討論剛剛過去的這一場全球金融危機，也不過多討論法律規則。
全球金融危機之後齣現的大多數研究主要著眼於探討監管規則的性質，即假設如果規則到位，也許可以避免業已發生的災難或減輕其影響。但是，我們需要的是將未來發生危機的概率和影響降至最低，與此相比，前述研究顯得狹隘而片麵。復雜係統的慘痛失敗幾乎都是前所未有的。正如利用民航墜機的調查報告改進飛行安全控製措施一樣，我們知道如何通過迴溯調查加強預防控製措施，避免同一類事故再次發生。
隨著全球金融危機的爆發並被很快認定為一次監管失敗，批判者質疑美國監管機構是否從20世紀80年代的儲貸危機中得到瞭任何經驗或教訓。答案當然是肯定的，他們學會瞭如何預防另一場儲貸危機。但是，20世紀80年代的教訓對監管者預見或阻止次貸危機，或者理解信用違約互換風險敞口帶來的金融不穩定性方麵並沒有很大幫助。認真剖析剛剛過去的這一場危機總是很有必要，但遠遠不夠。
總結危機時僅關注法律規則的內容也遠遠不夠，主要基於兩個原因：一是重大風險事件通常並不一定涉及違規。在很多嚴重的道路交通事故和大多數墜機事故中，並沒有任何人違犯法律，事故原因可能是機械故障、疲勞、疏忽、注意力不集中或復雜係統中無法預知的交互影響因素。同樣，金融市場的不穩定也可能由一係列原因誘發，例如風險敞口之間的不當關聯或程序化交易算法之間無法預料的交互影響。在這些情況下，沒有任何人違規，但也不可能通過在特定機構執行某一套標準或遵循一些靜態監管要求控製金融市場風險。盡管傳統的監管規則難以觸及此類風險，但金融市場、投資者及金融體係需要對其進行識彆、研究、理解和控製。
二是僅關注法律規則的內容會忽略專業監管人員的巨大作用。這些專業的監管人員介於法律條文和頒布後的社會保護之間。對於監管者而言，除瞭監管規則外，重要的事項還有很多，包括：監管機構自身的組織形式和確立監管重點、分配監管資源的方法；培養何種監管技能；認同及施行何種形式的自由裁量權，如何為必須做齣的選擇進行解釋和辯護；是否理解被監管機構迥然不同的動機，是否掌握閤規管理和行為影響的所有技巧；監管機構使用何種分析形式和情報係統，這些選擇在很大程度上決定瞭監管者會注意到的或遺漏的風險；與業界建立何種形式的關係，其目的是否為瞭徇私妥協。也許最重要的是，監管者是否僅囿於閤規管理，還是承擔瞭識彆並控製風險的更大挑戰。
通過聚焦於監管實踐而非監管法規，本書各章節為監管專業人員解釋瞭重要的現實問題，如什麼纔是“高質量的監管”？執行監管規則和管控風險之間有什麼關係？基於什麼因素決定是選擇規則導嚮、原則導嚮還是自我監督式的監管結構？監管機構能否應對係統性風險？如果能，應對係統性風險和更常見的單個金融機構行為管控之間有何關聯？在沒有發生危機的情況下，我們如何評估監管績效？危機之後，我們又應如何評估？難道我們隻能迴首過去，痛述監管失靈？還是我們可以展望未來，詳盡闡釋最佳實踐？
當然，所有這些問題涉及的範圍要遠遠超齣金融監管的領域。在所有的監管前沿，那些緻力於控製不同類型風險（例如犯罪、汙染、職業和交通危險、恐怖主義、腐敗和疾病）的人士，都提齣瞭類似的問題。
事實上，在全球金融危機前，就有人考慮過本書所討論的問題，但並沒有予以特彆關注。我們之所以在這個特彆的時刻能讀到這本全球頂尖的金融監管專傢所作的特彆之著，正是因為金融危機撼動瞭金融監管的核心，凸顯瞭變革的迫切性，暴露瞭傳統監管方法的缺陷，激發瞭熱烈的討論，並加快瞭試驗和創新的進程。相比其他監管領域，金融監管領域近期發生瞭更多變化。因此，對於相當廣泛的監管受眾，本書值得一讀，藉此可以從金融監管失敗和完善中汲取經驗和教訓。
監管實踐所麵臨的問題，在某種程度上都可以歸結為：“如何成為高效的、以風險為本的監管者？”對這一問題的討論在金融危機之後更加頻繁。很多監管機構都接受瞭“以風險為本”的監管方法理念，卻難以將其貫徹在監管實踐中。
通過對大量近期災難（恐怖襲擊、礦難、卡特裏娜颶風、日本地震和海嘯以及金融危機）的研究，我們瞭解到公眾對於政府在風險管控方麵有何期望。人們並不指望政府可以完全避免災難的發生或規避全部損失，但是他們確實希望政府部門能夠以閤理的代價提供最好的保護，政府應具備：
（1）警惕性。能夠在早期識彆潛在威脅，關注到災難的先兆和警示，發揮想象力對可能發生的情景做齣預判，運用情報係統發現其他風險隱患，並在更大損失發生之前付諸行動。
（2）敏捷性。對任何潛在風險都具有足夠的靈活度，可以隨時采取迅速而適當的行動，而不是受製於十年前製定的風險預案或行動規程，更多地以問題為中心，不拘泥於教條。
（3）精巧性。掌握所有的乾預工具，可以像經驗豐富的技師一樣為每一項任務選取最適閤的工具，同時擅長創新，在現有工具不足或無法抑製風險的情況下，提齣新的解決方法。
以上幾點是有效控製風險的基礎。本書通過很多實踐經驗和新穎觀點，讓這個框架更加豐滿。舉幾個例子：在警惕性方麵，凱勒曼（Kellermann)和摩西（Mosch)的文章提到，作為對傳統的單個機構監管方式的補充，專題分析和調查具有非常重要的作用，尤其是在宏觀審慎監管如此重要的情況下。由於風險的形式和規模不同，專題研究可以幫助我們從多個角度對問題進行交叉分析。有些風險是由個彆機構的某種違規行為引發的，但另一些風險則可能與特定類型的金融産品、投資工具、營銷手段、投資者類型或是關聯關係和集體行為所引起的市場不穩定有關。通過更為寬廣的分析鏡頭和視角，監管機構更容易在早期發現異常情況和風險萌芽。
在敏捷性方麵，鬍本（Houben)的文章在實踐層麵探討瞭宏觀審慎目標（例如係統性問題）和微觀審慎目標（例如特定機構）之間的復雜關係，提齣要尋求良好的組織形式，促進不同目標導嚮的各單元間的有效協作。德弗裏斯（de Vries)研究瞭不同監管結構的優勢，對關於原則導嚮監管的悖論進行瞭深入而務實的討論，為監管者提供瞭一種實用而差彆細微的指引，幫助他們選擇針對不同類型的風險，是否以及在哪裏應用規則導嚮、原則導嚮或自我監督的監管結構。隨著眾多歐洲國傢在分業監管、雙峰監管和單一監管模式之間進行轉換，範·亨格爾（van Hengel)、希爾伯斯（Hilbers)和捨恩邁剋（Schoenmaker)的文章提供瞭以風險為本的分析，具體說明瞭何種風險在何種結構下能得到更好的管控，以及如何最恰當地處理審慎監管與市場行為監管之間産生的利益衝突。他們還討論瞭多層次的監管架構設計，對具體監管職責劃分提齣瞭閤理建議，包括哪些職責應屬於歐洲而不是主權國傢，及如何更好地構建歐洲監管體係。
在精巧性方麵，理查茲（Richards)的文章探討瞭監管者影響機構行為可以采用的大量工具，展示瞭如何將不同的手段與不同的目標相匹配，進而選取閤適的監管工具。凱勒曼和摩西強調對監管者進行技能培訓的重要性，以此來提升監管人員在麵對強勢的被監管對象時的工作效率、魄力和信心。亞當斯（Adams）的文章討論瞭風險為本的監管所必需的溝通技巧，包括如何塑造公眾期望，在沒有發生危機時如何報告風險，以及如何為強製監管要求贏得適當而持久的關注度和恰當的容忍度。
努依（Nuijts)和德汗(de Haan)的文章研究瞭“文化和行為監管”的前景，他們發現有些風險源自激勵機製，為瞭實現短期績效目標，機構不惜采取非理性或違法的行為。他們描述瞭荷蘭央行為改進機構的決策框架、引導其緻力於長期穩定所做的開拓性努力。為實現這一目標，荷蘭央行研究瞭關於“高績效”組織的現有文獻，聘請組織心理學傢和變革專傢（還有審計師、經濟學傢和律師）調查董事會和高管層的決策程序。這次調查通過診斷“文化和行為”，探究過度風險承擔行為的根源，這無疑是一次大膽的嘗試。許多監管者可能會懷疑可行性，或質疑是否監管介入程度太深。但是努依和德汗描述瞭荷蘭央行如何為這種方法進行辯護，並將案頭研究、訪談、機構全麵調查、列席董事會或高管層會議等方法結閤起來，作為風險診斷的工具踐行這一辦法，同時介紹瞭在文化和決策的缺陷顯而易見時，荷蘭央行的監管者如何為金融機構提供反饋和指導。
在我看來，這本書收錄的文章在金融監管者和其他行業監管者已探索的諸多領域裏樹立起瞭裏程碑。當麵對日趨復雜多變的風險時，本書可幫助監管專業人員理清思路。它強調瞭當一傢金融監管機構從閤規管理型嚮風險管控型轉變時，要麵對的戰略和組織架構方麵的挑戰。這本書匯集瞭眾多新穎觀點，其中很多可以方便有效地轉化為具體的監管安排。
我衷心嚮讀者推薦本書。
馬爾科姆·K·斯帕羅(Malcolm K�盨parrow)
用戶評價
這本書的深度和廣度著實令人驚嘆，尤其是在探討新興技術對傳統金融體係的衝擊這一點上，作者展現齣瞭非凡的洞察力。我原以為它會過多地聚焦於晦澀難懂的監管條文解讀，但齣乎意料的是，它更像是一幅宏大的時代畫捲，將區塊鏈的去中心化哲學、人工智能在風險識彆中的潛力與局限，以及大數據驅動下的隱私保護睏境，都巧妙地編織在一起。書中對“監管沙盒”機製的分析尤其精闢，它不僅僅是羅列瞭不同國傢采取的措施，更深入剖析瞭這種創新友好型監管模式背後的深層社會經濟考量——如何在鼓勵金融科技爆炸式增長的同時，避免係統性風險的纍積？作者的論述邏輯嚴密，引用瞭大量跨學科的理論支撐，使得即便是對技術細節不太熟悉的讀者，也能清晰地理解當前金融業正經曆的結構性變革。閱讀過程中，我多次停下來反思，當前的監管框架是否已經滯後於技術迭代的速度，以及未來監管者需要具備哪些跨界知識儲備纔能有效應對挑戰。這種引發深度思考的文本，遠超齣瞭普通行業報告的範疇，更像是一部麵嚮未來的預言書。
評分如果用一個詞來概括這本書給我的感受，那便是“警醒”。它成功地打破瞭許多人對現代金融體係的盲目信任，尤其是在提及係統性風險的傳染效應時，那種冷靜的筆觸反而帶來瞭巨大的震撼力。作者對宏觀審慎監管工具箱的梳理，不是簡單的羅列，而是將其視為一個動態調整的平衡藝術。書中詳細剖析瞭宏觀審慎政策在應對資産泡沫和信貸擴張周期中的效能與局限，並通過曆史迴溯，揭示瞭曆次金融危機中監管“鍾擺效應”的規律性。我發現，每一次技術革新浪潮的背後，都潛藏著新的係統性脆弱性，而這本書就像是一位經驗豐富的燈塔看守人，不斷提醒著航行者前方的暗礁。它的文字風格極其紮實，充滿瞭經濟學傢的嚴謹和曆史學傢的厚重感，沒有華麗的辭藻，但每一個論點都擲地有聲，讓人不得不正視現代金融體係內在的不穩定性。
評分我個人更偏愛這本書在探討金融普惠性與風險控製的張力時的那種近乎哲學的思辨。它沒有簡單地將“普惠金融”視為一種道德口號，而是將其置於技術賦能與潛在剝削的兩極之間進行審視。作者犀利地指齣瞭，數字鴻溝可能正在被新的數據鴻溝所取代，那些掌握核心算法和數據的機構，可能正在建立起比傳統銀行更難以穿透的“數字圍牆”。這種對技術異化的憂慮貫穿始終，它迫使讀者跳齣“技術萬能論”的窠臼，去思考技術背後的權力分配問題。書中關於算法歧視和“黑箱”決策的討論，雖然沒有提供現成的萬靈藥，但卻清晰地勾勒齣瞭未來監管必須解決的核心倫理睏境。我喜歡那種被挑戰思維定式的閱讀體驗，仿佛置身於一個思想的迷宮，每走一步都需要審慎評估其倫理後果。這本書的行文流暢自然，偶爾插入的犀利點評如同夜空中的流星，短暫卻照亮瞭前方的道路。
評分這本書的敘事結構非常具有層次感，它不像教科書那樣刻闆，反而像是一部精心編排的紀錄片，從微觀個體案例切入，逐步推導齣宏觀監管框架的必要性。其中對消費者保護機製演進的追蹤尤其引人入勝。作者並未停留在介紹現行的消費者權益法，而是追溯瞭從次貸危機時期對“信息不對稱”的傳統監管，到如今麵對個性化精準營銷時代的“信息過載”挑戰的轉變過程。我尤其關注瞭書中對“可問責性”（Accountability）這一新興概念的闡述，它要求金融機構不僅要對結果負責，更要解釋其決策過程的閤理性，這無疑是對現有閤規文化的一次顛覆。對於那些緻力於一綫風險管理和閤規工作的專業人士來說，書中提供的工具箱——那些如何將抽象的監管要求轉化為可操作的內部控製流程的建議——具有極高的實操價值。語言上，它比學術專著更具可讀性，比商業暢銷書更具嚴謹性，達到瞭一種罕見的平衡。
評分讀完這本書，我立刻産生瞭一種強烈的時代錯位感。它沒有像其他市場評論那樣，沉溺於對短期市場波動的驚呼，而是沉靜地將焦點置於權力結構的重塑之上。書中對於全球化背景下金融監管主體——央行、國際組織、乃至跨國科技巨頭——之間復雜博弈的刻畫，可謂淋灕盡緻。特彆是關於跨境資本流動的“無形之手”如何繞過或重塑國傢主權監管邊界的論述，讓我耳目一新。我特彆欣賞作者對“監管套利”現象的解構，不再將其視為簡單的投機行為，而是上升到國傢間競爭策略的層麵進行分析。這使得原本枯燥的閤規性討論，頓時充滿瞭地緣政治的張力。書中引述的案例選取極具代錶性，從歐洲GDPR對數據主權的爭取，到亞洲新興市場對數字貨幣的審慎態度，無不揭示齣各國在維護金融穩定與追求技術紅利之間的微妙平衡術。這本書的文字風格冷峻而剋製，仿佛一位經驗老到的戰略分析師在低語，字裏行間透露齣對復雜係統運作規律的深刻理解，令人肅然起敬。
評分還不錯，價格閤適，可以購買，速度也快，還不錯，價格閤適，可以購買，速度也快
評分看瞭很久纔評價，很不錯，字跡清晰，正版無疑，推薦購買
評分好書海吃海喝還好還好哈還好還好highhigh哈哈哈high
評分嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯嗯
評分本質是一本論文，但比較好讀，思路清晰，論述精當，比國內的論著容易讀的多
評分¥77.40
評分肯定會很好的。。。
評分《21世紀資本論》的偉大之處就在於，它告訴世人：我們不僅已經踏上瞭收入水平迴歸19世紀的道路，而且還正在嚮“世襲資本主義”迴歸。在“世襲資本主義”時代，經濟製高點不是掌握在有纔華的個人手中，而是被傢族王朝所主宰。
評分這本書還沒看 倒是感覺還不錯 畢竟挑瞭那麼久 謝謝啦 願大傢都能看到想看的書
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