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編輯推薦

　　央行專傢解讀美聯儲貨幣政策，專業、豐富、深刻！
　　該書讀者對象是：國傢金融管理部門、銀行等金融機構、大學等研究機構從事宏觀經濟、貨幣政策、國際金融研究的相關人員。

內容簡介

　　“大衰退”以來美聯儲的危機乾預和經濟復蘇政策手段之多、力度之大、影響之廣是全球貨幣政策實踐史上未曾齣現過的，大大超齣瞭美聯儲常規貨幣政策框架的範疇。美聯儲在非常時期的非常規政策框架具有諸多常規政策框架所不具備的特徵。本書在分析美聯儲常規貨幣政策框架的基礎上，對美聯儲的危機乾預、經濟復蘇以及非常規政策退齣的內在機理、政策框架進行瞭係統的研究，最後對引入資産價格泡沫的貨幣政策框架作瞭前瞻性研究。
　　研究美聯儲非常規貨幣政策框架使我們對貨幣政策理念、決策、工具和傳導等有係統性的認識，擴展、深化和豐富貨幣政策理論和實踐。

作者簡介

　　吳培新，經濟學博士，金融學博士後，副研究員。供職於中國人民銀行上海總部，主要從事宏觀經濟、貨幣政策和國際金融等領域的研究。近年在《經濟研究》、《國際金融研究》、《經濟學動態》等刊物上發錶論文二十餘篇，主持並執筆“動態視角下中國貨幣政策中介目標的選擇”、“本輪美國經濟復蘇及其復蘇的貨幣政策框架”等多個中國人民銀行總行、上海總部和上海市金融學會重點課題。齣版專著《美聯儲之非常道》（短文集）、《“大衰退”以來美聯儲的政策實踐》。《經濟研究》、《國際金融研究》等刊物匿名審稿人。

目錄

【第一章】 美聯儲常規貨幣政策框架 /001
一、正常時期的政策決策機理 /004
（一）貨幣政策麵臨信息有限和引導市場預期的挑戰 /004
（二）簡單反饋式的決策模式 /005
（三）基於預測的決策模式 /006
（四）政策實踐中的決策模式 /008
二、政策目標：價格穩定和就業最大化 /009
三、政策策略：先發製人、風險管理、溝通和漸進主義 /012
（一）先發製人 /012
（二）風險管理 /013
（三）溝通 /014
（四）漸進主義 /018
四、政策規則：泰勒規則 /023
五、政策手段：調整聯邦基金目標利率 /024
（一）危機前聯邦基金目標利率的調整 /024
（二）美聯儲控製聯邦基金利率的工具 /025
六、政策傳導：以聯邦基金利率為中介變量 /029
【第二章】 美聯儲危機乾預政策框架 /035
一、危機時期的經濟金融風險和政策操作風險 /038
（一）危機時期的經濟金融風險 /038
（二）危機時期的政策操作風險 /040
二、危機時期的政策決策機理 /045
三、政策目標：金融穩定 /048
四、政策策略：大膽、激進、先發製人 /052
五、政策手段：降低政策利率和提供流動性 /053
（一） 降低政策利率 /054
（二） 提供流動性 /054
六、政策傳導：降低市場利率以穩定經濟金融 /057
【第三章】 美聯儲經濟復蘇政策框架 /063
一、復蘇時期的經濟金融風險和政策操作風險 /066
（一） 復蘇時期的經濟金融風險 /066
（二） 復蘇時期的貨幣政策操作風險 /069
二、復蘇時期的政策決策機理 /070
三、政策目標：通脹預期穩定下的就業最大化 /073
（一） 明確雙重目標數值 /075
（二） 以平衡方式實現雙重目標，更加關注就業目標的實現 /077
（三）美聯儲實施通脹目標製的意義 /078
四、政策策略：過度寬鬆、穩定通脹預期及刺激房地産 /081
（一） 以過度寬鬆貨幣政策消除經濟厚尾風險 /081
（二） 穩定通脹預期以增大短期政策刺激力度的空間 /082
（三） 刺激房地産復蘇 /082
五、政策規則：最優控製和成本收益比較 /083
（一） 最優控製政策 /083
（二） 成本收益比較 /089
六、政策手段：資産負債錶工具和利率前瞻性指引 /091
（一） 數 量 寬 鬆政策的理論基礎及貨幣政策含義 /091
（二）期限延長計劃的理論基礎及貨幣政策含義 /095
（三）利率前瞻性指引的理論基礎及貨幣政策含義 /095
七、政策溝通：自動穩定政策預期 /102
（一） 零利率前瞻性指引 /102
（二） 數量寬鬆政策的溝通 /103
八、政策傳導：壓低長期資産收益率以刺激經濟 /104
（一）引導市場形成低利率預期以拉低長期利率 /105
（二） 擴張美聯儲資産負債錶以增加貨幣供給 /108
（三）調整美聯儲資産構成以壓低相應資産的長期收益率 /109
【第四章】 美聯儲非常規貨幣政策退齣框架 /117
一、非常規貨幣政策退齣時期的經濟金融風險和政策操作風險 /120
（一） 非常規貨幣政策退齣時期的經濟金融風險 /120
（二） 非常規貨幣政策退齣時期的政策操作風險 /124
二、非常規貨幣政策退齣時期美聯儲的政策決策機理 /127
（一） 以寬鬆政策促使低潛在增長率嚮曆史均值迴歸 /127
（二） 以過度寬鬆政策防範經濟下行風險 /128
三、政策目標：在實現價格目標的過程中改善就業 /129
（一） 以平衡方式實現雙重目標：更加關注價格目標的實現 /129
（二） 勞 動 力 市場狀況與通脹變化 /131
（三） 核心通脹、整體通脹與長期通脹預期 /132
（四） 通脹偏離因素分析 /134
（五） 在實現價格目標過程中改善就業 /136
四、政策策略：緩慢漸進和過度寬鬆 /138
（一） 緩慢漸進 /138
（二） 過度寬鬆 /140
五、政策手段：多政策工具組閤 /141
（一） 加息 /141
（二） 為超額準備金付息 /142
（三） 隔夜逆迴購協議便利 /144
（四） 減少準備金數量 /145
六、非常規貨幣政策退齣的原則和計劃 /147
七、非常規貨幣政策退齣進程 /149
【第 五 章】 貨幣政策、宏觀審慎政策與資産價格泡沫：未來政策框架前瞻 /159
一、現行貨幣政策框架難以應對金融失衡風險 /162
（一） 現行貨幣政策框架的內在缺陷 /163
（二）貨幣政策應對金融失衡的策略及其睏境 /168
二、早期預警、“逆風而動”貨幣政策策略與金融穩定 /170
三、現行貨幣政策框架的調整與金融穩定 /172
（一） 對現行貨幣政策框架進行調整仍難以保證金融穩定 /173
（二） 歐央行以交叉檢驗的政策策略抑製金融失衡的形成 /177
四、宏觀審慎政策與金融穩定 /179

前言/序言

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