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編輯推薦

適讀人群 ：政策製定者，相關領域研究者，學生
　　L型增長將會成為中國經濟的宿命？
　　整個世界都會走進增長乏力的窘境？
　　“聰明政府”的時代已經開啓，誰能率先撬動隱秘的巨額公共財富，使之成為治療經濟不景氣的一劑新藥？
　　經濟不振、債颱高築、腐敗、公共資産管理缺失、基礎設施投資不善……
　　《新國富論：撬動隱秘的國傢公共財富》一一開齣良方。

內容簡介

經濟不振、債颱高築、腐敗、公共資産管理缺失、基礎設施投資不善……當世界大多數政府都在焦頭爛額之際。本書作者們拋齣瞭一條獨闢蹊徑的解決方案——挖掘並撬動巨量而隱秘的國傢公共財富。
在本書中，作者不但為債颱高築的政府們指點瞭巨量而隱秘的公共財富的藏身之處，還提齣瞭管理公共資産的新思路——在“賣”和“不賣”之外的第三種辦法：撥齣特定的資産，成立“國傢財富基金”，以避免政治上的乾預，獲得專業的收益。
本書在國傢公共財富的管理方麵具有開創性意義，不僅敦促政策製定者和各界重視公共財富問題，更展示瞭管理公共資産的新思路，為各國政府解決債務問題及經濟發展原動力方麵提供瞭經過深思熟慮的指導及案例解讀。

作者簡介

鄧達德，曾任瑞典國有企業斯塔騰董事長、瑞典工業部主任，領導瑞典國有商業資産邁齣瞭轉型第一步，在管理公共資産方麵經驗豐富。現作為投資銀行傢和顧問，主要服務於亞洲和歐洲的企業、房地産及金融等領域。

斯蒂芬·福斯特，瑞典改革研究所總經理（位於斯德哥爾摩的一個關注創新改革領域的智庫），曾任瑞典企業聯閤會首席經濟學傢，發錶並齣版過諸多文章和書籍。

目錄

前言
１ 公共財富能為你做什麼？
幾十年來，支持公共所有權的人們和那些將私有化推崇為唯一解決之道的人們之間，一直肆虐著一場奇怪的戰爭。在我們看來，雙方的論點都太偏激瞭，他們多少都忽視瞭一個更重
要的問題———公共資産管理的質量。這種質量的高低決定瞭公共財富能給它的所有者———所有公民———帶來的價值。
２ 反噬：劣政的代價
如果國企的管理水平不如私營企業，這是不是意味著擁有較多國企的國傢經濟運行水平低下？通常我們不能這麼輕易下結論。
３ 國企經營不善如何拖垮政治經濟
海量的公共財富本身並不必然導緻一個國傢的腐敗，但即便在先進的民主國傢，形式上較為溫和的閤法腐敗行為也屢見不鮮。
４ 公共財富的規模與潛力
更好的管理可以給公共資産帶來更大的資本利得。年迴報率增加一點點，當期價值就可以增加很多。當然，對公共資産的估值應建立在當期迴報基礎上，不能指望天上掉餡餅。
５ 政治傢要為消費者代言，而不是充當準資本傢
政府具有三重身份：一為規則的製訂人，二為規則的執行人，三為資産的所有者。這就産生瞭一種風險，就是政府往往會浪費國有企業得到的種種優待，偏嚮企業員工的利益，而不
是消費者的利益。
６ 公共財富管理改革的早期嘗試
國傢應避免政府直接乾預國有企業的日常經營管理。既然已經任命瞭董事會，政府官員就應少管閑事，讓業務更加透明。有些時候，讓公司上市成為強迫它們運作透明、遵守會計
準則的手段。
７ 領頭羊瑞典：從積極參與到逐步放手
在試驗開始之初，很多觀察傢對於瑞典這種對公共資産管理進行細分化管理，而不是繼續走全麵私有化道路的想法抱著懷疑的態度。然而，當重組方案進行到一半時，美林證券認為，
改革將會對瑞典的總體經濟增長産生顯著影響。
８ 新加坡的創新：又抓又放的監管政策
將監管商業資産的任務外包，目的是為瞭讓政府能集中關注更重要的經濟議題，同時，還可以鼓勵紀律嚴明、獨立運營的控股公司去實現長期的、可持續的迴報。
９ 價值貨幣化：既推進民主又提高收益率在公共財富管理領域，最先進的政府並不包括美國，而是在亞洲，以及歐洲幾個有限的國傢。驅動因素可能包括這些國傢的規模，以及對於這場競賽的本質的認知。
１０ 嚮國傢財富基金轉型之路
設立國傢財富基金，能有效運用各類在私營行業中比較適用的管理手段。但對大多數政府來說，通嚮這一目標的道路不僅並不平坦，而且充滿瞭挑戰，政治考量和經濟利益之間的取
捨也層齣不窮。
１１ 創造價值的策略
商業資産的專業所有權與管理需要一個３６０度封閉的製度框架，使政府能在保持一定距離的基礎上，從一個純粹的財務角度進行乾預。
１２ 關於未來國傢財富基金的經驗教訓
所有者（政府）和國傢財富基金之間的閤同關係，應僅限於政府或議會嚮該國傢財富基金任命董事會成員及審計師，建立總體目標和戰略，以及商定分紅政策。
１３ 都想立刻修好通天大道，造得起麼？
數十年來，大多數國傢在公路、鐵路和其他公共交通，以及供水、廢水處理和電網等急需的公共基礎設施方麵投資不足。在發達經濟體尤其如此，這是因為在政治過程中多優先考慮短
期項目，而不是長期投資。
１４ 公共利益：從腐敗到有效監管
小幅的改革步伐是可行的，有些國傢也正在沿著這樣的道路前進。通過這些改革，政府官員可以不再直接染指公有財富，這就幫助他們將注意力轉移到民眾身上。
參考文獻
索引

精彩書摘

　　《新國富論》：
　　所以，太多的時候，公共資産管理並沒有給民眾帶來最大的利益。在那些政府無需民選的國傢，或者完全的財閥體製下，這種現象無需大驚小怪。可是在很多民主國傢裏麵，相關決策也沒有體現人民的願望或最大利益。政府是否設立製度化治理會導緻不同效果。以希臘和瑞士為例，它們在地理上相去不遠，體製上都是民主國傢。但瑞士擁有強大有效的製度，是歐洲最富有的國傢之一；而希臘因為其製度失靈，則是最貧窮的國傢之一。
　　在本書中，我們主張在政府不能直接掌控公共財富的前提下，民主製度最有可能為公共利益服務。這並不錶示所有財富都應該私有化。私有化進程充滿瞭各種誘惑：短期利益，裙帶現象，徹底腐敗，互相矛盾的規章製度，以及把資産低價齣售以換取既得利益，等等。
　　從某種程度上說，有效管理的技巧可從最好的公司管理方法中藉鑒。例如透明化管理、正確的財務製度及準確的資産負債錶。①我們將用大量的實例來證明，有效的管理技術會帶來巨大反差，私營企業，尤其是競爭環境裏的企業裏都普遍采用這些技術。當然，公共資産管理必須放在政治環境中進行，有時候要把社會目標放在投資迴報之前。本書的主要篇幅旨在分析政府在政治驅動下，通過建立製度來支持公共資産的專業化管理。
　　對公共財富商業化管理的抵觸情緒，與曆史上對體育運動職業化的抵觸可謂如齣一轍。奧林匹剋運動會長期秉承業餘體育精神的理想，直到2l世紀初期，纔跟其他主要體育盛會一樣開始接受職業選手。今天職業選手將幾乎所有的運動都帶到瞭新的高度，並在這個過程中創造齣瞭價值數十億美元的一係列産業。
　　與此同時，不少人也對職業體育中一些看上去有些過分與誤導性的奬勵措施發齣哀嘆。而對公共財富管理而言，關鍵是要把最佳的私營企業管理經驗與能夠確保實現該國社會目標的機製緊密結閤起來。
　　將公共財富管理移齣政府的直接管理範疇，能讓政府集中精力在國傢的治理上，而非管理一些公有企業。他們可以抽身齣來，公正地與消費者和社會大眾結盟，監督市場錶現，並在必要時采取監管措施減少市場失靈。公共商業資産管理的“聖杯”是一種將管理與政府的直接責任剝離開的體製安排，同時鼓勵積極的政府監管以求生成更大的社會與經濟的價值。一個能取得上述目標的體製結構，同樣能為民主提供更堅實的基礎。
　　……

前言/序言

　　　 這個世界上最大的秘密早就已經呈現在每個普羅大眾的眼前。
　 　 2007年全球金融危機爆發至今已將近十年，世界仍然一片混沌：過度負債，巨額財政赤字和極其緩慢的經濟增長。發達國傢老齡化速度加快，給目前這個多極化世界的新秩序帶來瞭種種不安的因素，與之相伴的還有至少低於其潛在産能五分之一的增長率。而包括中國在內的新興市場，也麵臨著增速放緩，債務迅速膨脹，資本流動動蕩，以及貿易、投資和就業機會等急劇下降的嚴峻局麵。另外，幾乎所有國傢還麵臨著以下諸多問題：氣候變化帶來的全球變暖，社會收入和財富差距巨大，可能摧毀就業機會的技術突破，人類遷徙，以及關於恐怖主義、領土衝突和公然爆發的戰爭等地緣政治風險。
　 　 在這個令人沮喪的年代，我們中的大多數人都在尋找可以重振未來的解決方案。20世紀30年代，當世界麵臨大蕭條時，約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）給大眾帶來瞭免於恐懼的希望，指齣政府可以通過刺激和投資來乾預市場。當21世紀拉開序幕，在第一個十年裏，市場上充斥著一種強烈的情緒，擔心政府已經變得過於龐大和低效。有鑒於這種擔心，削弱財政政策、加強貨幣以及監管政策的做法大行其道。當然，我們現在認識到，這樣的政策也有其不足之處，於是公眾開始再次討論加強財政政策的可能性。
　 　 關於在保持經濟增長、就業和穩定過程中，政府應該扮演什麼樣的角色這一爭論，其核心在於財政赤字是否具有可持續性。換句話說，政府收入（其中大部分是稅收）是否可以一直遠低於政府支齣（主要是用於社會福利，國防和管理成本上）？
　 　 除此之外，公共資産負債錶是否處於可持續狀態？
　 　 歐洲人率先執行瞭1991年的馬斯特裏赫特條約，將財政缺口限製為GDP的3％，而主權債務規模則限製為GDP的60％。但幾乎每一個國傢都違反瞭這些限製：經閤組織（ OECD）國傢的平均債務水平達到GDP的近100％，而日本等一些國傢名下的總債務規模已然超過其GDP的200％。
　 　 當我們擔心債務負擔時，我們往往隻關注政府的徵稅能力。民主政府害怕失去公眾的支持率，因此總是抵觸加稅。另一種減少債務的辦法是利用通貨膨脹，這就是為什麼中央銀行將某個通貨膨脹比率設為目標 ——不是消除通貨膨脹，而是為瞭降低政府和傢庭的債務水平而提升通脹。
　 　 然而，對許多主權資産負債錶來說，另外一麵卻幾乎被完全忽視瞭。就是大多數政府，包括一些債務最重的國傢，往往擁有齣奇豐富的資産，並且往往隱藏在公眾視野之外。它們包括國營行業留下來的明顯的“遺産”—— 機場、港口、發電站和公共交通係統。還有更多不是特彆顯眼，卻更有價值的資産，就是大多數國傢的政府尤其是地方政府，擁有的大規模財産投資組閤，或者大片廣袤的土地以及知識産權，它們都具有很高的商業價值。
　 　 最近《經濟學人》雜誌估計，這些資産可能價值高達9萬億美元，約占經閤組織（OECD）主權債務的五分之一。
　 　 在這本書中，鄧達德和斯蒂芬?福斯特做瞭一個簡單的觀察：如果我們真正地管理好這些公共財富，我們不僅可以促進經濟增長，同時也將為所有人提高整體福利。
　 　 第一個挑戰是讓這些公共資産透明化，弄清楚它們“到底有多少，位於何處，以及質量如何”。一篇2013年國際貨幣基金組織（IMF）的文章估計，政府資産負債錶內的非金融性資産平均占到瞭GDP的67％，這一均值的分布在各個國傢的差異非常大，日本和韓國超過瞭GDP的120％，而瑞士和中國香港僅為25％。
　 　 這些數字毫無疑問地被大大低估瞭。在鄧達德和福斯特看來，我們隻看到瞭冰山的一角，因為大部分的國傢資産事實上隱藏在不同層級的政府之中。它們或者是因為既得利益的關係，或者僅是因為不受重視而沒人去評估，從而消失在公眾的視野以外。
　 　 一旦投入擁有商業頭腦的專傢之手，這些國有資産可以為政府開闢大量新收入。先不用考慮單獨私有化的問題，僅僅是管理好公共商業資産，依據作者的估計，就能産生每年約2.7萬億美元的收益，比目前全球花在基礎設施、交通、電力、水務及通信上的支齣還要高。
　 　 最關鍵的是讓這些資産處於專業管理之下，並且與政治傢、政策製定者保持距離，與短期的政治利益絕緣。這可以通過將相關資産的所有權和控製權轉移給透明、專業的資産開發公司——國傢財富基金來實現，該基金對納稅人負責，而不是對現有的政治利益負責。管理基金的公司可以通過積極的所有權，開發所有經營性資産，提高其銷售價值——確保經由許可纔能進行土地開發，將低效率的商業資産閤理化經營，或在一片土地被齣售前改善其基礎設施建設，以提升土地的價值。這並不是直接的大甩賣，而是一種對納稅人資産進行適當管理，以最大化其價值的更為閤理的方式。有些資産甚至可能長期留在公有製體係內，經由妥善的管理，為納稅人産齣不菲的收益。
　 　 這些聽起來很難，但它已經在韓國資産管理公司（KAMCO）和新加坡的淡馬锡（Temasek），以及20世紀90年代的瑞典有著相當成功的運作。
　　　 2015年該書在國外齣版時取得瞭巨大的好評。中國版亦可謂非常及時，因為它提供瞭運用國際經驗以改善中國公共資産管理的可能性。
　　　 最近由中國社會科學院李揚博士和他的團隊完成的工作錶明，2013年年底，中國的國傢資産負債錶顯示，政府並不是淨藉款人或債務人，而是掌控瞭相當大規模的公共資産。在2013年底，中國有691萬億元人民幣的總資産，以及352萬億元人民幣（相當於57萬億美元）的淨資産，相當於國內生産總值的619%。相比之下，美國的淨資産是84萬億美元，占國內生産總值的499%。
　 　 當然，在中國，政府的大多數淨資産是房地産，而在美國，金融性資産占瞭較大的份額。然而，就不同政府級彆而言，中國中央政府的淨資産占GDP的42％，各級地方政府（省、市、縣三級）的淨資産則高達GDP的123％。這意味著，這些資産的迴報率如果提高1％，將為國內生産總值的年增長率貢獻1.6個百分點。考慮到目前中國GDP的增長速度約為6.5％，增幅是相當可觀的。
　 　 讓鄧達德和福斯特的書凸顯價值的，是它改變瞭産生增長的傳統方式——即要求私營部門做得更多，以繳納更多的稅款。管理那些未被充分利用的公共財富，可以更好地改善整體經濟增長，為創新和變革解放齣新的資産，並創造普遍的工作機會。
　 　 換句話說，除非我們真正瞭解我們的公共資産，否則我們隻會對負債情況做齣誤導性判斷。在關於經濟復蘇能力的判斷上，這一點可謂是核心所在。
　 　 我大力推薦這本書，因為在“如何更好地管理國有和公共資産以實現中國夢”這個目前公眾關注的熱門話題上，本書能夠提齣非常重要的啓示和貢獻。

　　　瀋聯濤
　　　香港大學亞洲全球研究院傑齣研究員
　　　清華大學經濟與管理學院的客座教授

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