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産品特色

編輯推薦

　　1.諾貝爾經濟學奬獲得者羅伯特·J.希勒非常欣賞此書，傾情推薦作序。2.本書作者是從業多年管理過4000億美元資産的美國投資管理公司執行主席，兼任哈佛大學高級講師，可以說本書提供瞭一堂來自哈佛及華爾街的基金管理人精品公開課。3.受美國基金管理人熱捧，一本書讀懂基金業務的全部。

內容簡介

　　本書力求為個人投資者和機構投資人等業內專業人士更詳盡地闡述共同基金及其投資管理業務。羅伯特·博森先生和特雷莎·哈馬徹女士兩位大師廣泛而獨到的見解，可以幫助投資者研究基金並評估具體的財務或退休計劃。本書及其配套網站旨在使讀者能夠深入淺齣地瞭解基金內部具體的運作，包括基金如何進行投資、如何嚮公眾分銷以及如何被監管。
　　本書詳盡闡述瞭資深的基金經理如何挑選股票和債券，如何進行交易決策，如何掌控代理投票以及如何評估風險和迴報。與此同時，本書還闡述瞭共同基金如何通過經紀人、銀行、保險代理和退休計劃等進行銷售，分析瞭基金的運營和監管需求機製，並在*後討論瞭基金業在美國以外的市場未來的發展趨勢，尤其探討瞭有關歐洲、拉丁美洲和亞洲的情況。
　　本書是廣大投資者朋友的重要讀物，可以幫助緻力於從事基金業的投資人以及相關金融專業人士，更深入地理解這個復雜的行業並更好地服務客戶。

作者簡介

哈佛大學商學院高級講師，布魯金斯學會高級研究員。博森先生在商業、學術等諸多領域都成就頗豐。1997年至2001年，他擔任富達投資管理研究公司的董事長。2004年至2011年，他擔任MFS投資管理公司的執行董事長，管理超過4 000億美元的資産。

特雷莎·哈馬徹（Theresa Hamacher）
注冊金融分析師，美國國傢投資公司服務協會主席，以交易協會形式為全球投資管理界提供服務。哈馬徹女士曾在位於波士頓的美國先鋒投資管理公司擔任首席投資官。在此之前，她在位於新澤西州紐瓦剋市的保誠共同基金擔任首席投資官。

精彩書評

　　瑪麗·夏皮洛／前美國證券交易委員會主席
　　該書從投資組閤管理、分銷到監管等基金業務的各個方麵提供瞭一個很好的概覽。對於業內人士來說，這將是一個非常寶貴的工具，也給基金投資者提供瞭一個真正有用的指導。
　　
　　傑剋·布倫南／前先鋒基金首席執行官
　　該書是數百萬美國共同基金投資者的必讀著作。它清晰地闡述瞭你的基金和退休賬戶是如何管理的。
　　
　　埃塔·瓦爾德斯／美國基金培訓與發展公司副總裁
　　我們已將該書作為教科書，給那些有誌於探索更廣泛行業觀點的高級經理人使用，所有讀者都有很好的反饋！ 如果當初我剛進入基金行業時有這本書就好瞭。它詳細地闡明瞭基金業務的各方關係。
　　
　　穆罕默德·埃爾?埃利安／太平洋投資管理公司首席執行官兼首席信息官
　　該書將徹底加深讀者對基金行業的理解。它詳細闡述瞭運用基金管理資金的方法、投資組閤的構建以及評估標準設立，提供瞭相應的工具，以幫助讀者研究、比較不同的基金，考查其業績、風險和費用等。它還討論瞭基金在全球範圍內日益增長的重要性，讀者在其他著作中很難找到如此多的寶貴知識。
　　
　　約翰·凱／倫敦政治經濟學院教授、《金融時報》專欄作傢
　　所有你需要瞭解的共同基金知識，這本基金大詞典都用*清晰、簡單的語言深入淺齣地闡述瞭。

目錄

序/ Ⅶ
前言/ Ⅸ

*部分共同基金投資指南1
第1章通過共同基金進行投資/ 3
共同基金的優勢與劣勢/ 4
起源與發展/ 8
監管機構與行業協會/ 16
本章小結/ 22
第2章共同基金的運作模式/ 23
基金份額的買賣/ 24
共同基金稅收優惠的功能/ 27
虛擬公司/ 30
道德準則/ 37
共同基金之外的投資選擇/ 41
本章小結/ 48
第3章基金研究：投資者指南/ 49
共同基金及其信息披露/ 49
募集說明書概要/ 54
募集說明書概要以外的文件/ 61
使用投資者指南/ 67
本章小結/ 69
第4章比較共同基金/ 70
確定自己的投資目標/ 71
評估業績/ 74
共同基金的分類/ 79
本章小結/ 92
第5章基金持有成本/ 94
關注基金費用/ 95
分銷費用/ 98
營業費用/ 106
主動管理和被動管理的爭論/ 119
本章小結/ 124
第二部分共同基金投資組閤管理127
第6章股票基金投資組閤管理/ 129
股票研究 / 131
匯總起來：管理一隻股票基金/ 142
本章小結/ 155
第7章債券基金投資組閤管理/ 157
債券基金所持證券/ 157
集中起來：管理債券基金/ 168
本章小結/ 175
附錄基金和衍生品/ 176

第8章貨幣市場基金投資組閤管理/ 183
2a-7準則/ 186
貨幣市場基金持有的資産/ 194
集中起來：管理貨幣市場基金/ 198
本章小結/ 201
第9章執行投資組閤決策：交易/ 203
交易的重要性/ 204
美國股票市場/ 205
共同基金交易員的角色/ 217
債券基金交易/ 224
本章小結/ 226
第10章作為股東的共同基金/ 228
共同基金和代理投票過程/ 229
共同基金代理投票/ 232
行動主義與共同基金/ 237
代理投票當前存在的問題/ 244
美國之外其他國傢的代理投票問題/ 245
本章小結/ 247
第三部分共同基金的銷售和運營249
第11章零售分銷/ 251
銷售共同基金的驅動因素/ 252
分銷渠道/ 253
第三方基金銷售平颱/ 261
分銷策略/ 267
本章小結/ 273
第12章通過401(k)計劃的退休儲蓄/ 274
遞延納稅退休儲蓄計劃的稅收優惠/ 275
401（k）計劃的曆史和發展/ 277
401（k）計劃的繳款/ 283
401(k)計劃中的投資選擇/ 285
目標日期基金/ 290
計劃管理/ 292
本章小結/ 294
第13章其他退休計劃選擇/ 295
個人退休賬戶/ 295
可變年金/ 302
美國退休計劃的未來/ 305
本章小結/ 309

第14章基金運營/ 311
過戶經紀商/ 311
基金會計/ 324
投資運營/ 335
本章小結/ 339
第四部分非傳統基金341
第15章ETF和對衝基金的競爭/ 343
曆史概要/ 343
優勢和劣勢/ 346
法律架構/ 348
運作流程/ 351
投資組閤持股/ 354
ETF的未來/ 359
本章小結/ 361
第16章對衝基金/ 363
傳統對衝基金/ 364
傳統對衝基金投資者/ 379
新型對衝基金：流動性另類投資/ 383
本章小結/ 387
第五部分共同基金的國際化389
第17章跨國投資/ 391
跨國投資的增長/ 391
海外投資的優勢與風險/ 395
海外投資的運營挑戰/ 398
信息匯總：管理全球或國際基金/ 402
本章小結/ 407
第18章跨國募資/ 409
投資基金全球市場/ 410
全球基金業務模式/ 417
可轉讓證券集體投資計劃模式/ 422
本章小結/ 430
附錄通過退休計劃募資/ 432

注釋/ 443
關於作者/ 499
緻謝/ 501

精彩書摘

我們對過去4年基金行業翻天覆地的變化非常驚訝。當我們在2010年夏天提交*版稿件時，自認為對次貸危機後的商業世界已經有瞭一個很好的認識和理解。那時，雷曼兄弟倒閉已是舊故事，《多德-弗蘭剋金融改革法案》已成為金融法律監管的新標尺。

然而，現實往往和預期有所差異，這個行業瞬息萬變、令人驚訝。例如，共同基金、對衝基金趨同的速度比我們預期的還要快。與此同時，行業裏還發生瞭一些小變化，比如美國證券交易委員會開始采用“付費入場”的政策；又如，基金行業通過中介分配新數據源的方式得到瞭迅速發展，並且通過綜閤性賬戶的大量使用來完成投資者的記錄保存。

為瞭捕捉這些新的事實，我們需要在新版本中做齣一些顯著的改變。本版更新瞭以下內容：

�r 關於ETF章節的擴展：目前，ETF已占到行業裏總資産的10％，我們認為，ETF值得專設一章進行討論，這能使我們更好地迴顧自己的投資方式並探討ETF未來的發展前景。

�r 關於對衝基金的新章節：鑒於對衝基金的持續快速增長，我們決定將其作為一個單獨的章節進行討論。本章經過重新整閤，反映瞭《多德-弗蘭剋金融改革法案》和《喬布斯法案》下私募基金監管的重大變化，並增加瞭有關對衝基金和共同基金融閤後的資産類彆——流動性另類投資的討論。

�r 增加瞭對退休儲蓄計劃的覆蓋：退休儲蓄計劃在行業裏的重要性逐漸增加，本版因此增加瞭對其內容的覆蓋。在*版中的美國退休計劃一章在本版中被分為兩章，主要是增加瞭對目標日期基金和年金的討論。此外，本版*後一章將有一個附錄專門分析兩個國傢的退休製度。

�r 專門設立基金費用的章節：對於投資者、監管機構和行業研究人員來說，共同基金的成本費用計算一直是關注的重點。與*版分散在全書不同，本版單獨設立瞭一章，全麵介紹基金費用和相關的爭論問題。

�r 增加瞭對衍生品的覆蓋：根據大眾的需求，我們增加瞭一個章節來介紹衍生品及其在基金中的使用。

�r 完成內容更新：我們已經徹底更新瞭所有章節，以反映*新的數據、評論、法規和趨勢，包括對固定收益基金的晨星分類係統、歐洲開始實施另類投資基金經理指令（AIFMD）以及關於高頻交易的爭論等的修改。

為瞭給這些新事物留齣足夠的空間，我們利用互聯網的優勢並將部分章節發布在網站上。與本書配套的網站包含以下內容：

�r 對衍生品的更新介紹：包含3個單獨章節“基礎知識”“期貨、遠期和互換”以及“期權和信用違約互換”。

�r 固定收益證券概述：“債券基礎”。

�r 在本書中引用的補充材料。

�r 提供全麵的參考資料來源的腳注文本，包括法律引文。

本版中所有的補充材料及教師指南，均可在網站（www�眞iley�眂om/go/ fundindustry2）上找到在綫素材，包括在課堂上使用的課件。

盡管本版的內容與*版相比有所改變，但本質相同：兩版都是寫給任何想知道如何管理其財富的人。本書是一本實用指南，通過揭秘基金管理公司背後的運作，來闡述它們如何選擇項目構建基金的投資組閤，如何在全球各地賣齣基金份額，以及如何為基金投資者提供服務。

基金業是一個極其復雜的行業，它在詳盡的法律法規框架下，通過中介機構、直接銷售和退休計劃等渠道提供瞭成韆上萬的基金。這同時又是一個非常重要的行業，因為它吸收瞭普通美國人將近1/4的儲蓄，他們依靠這些資金來購買住房、過上一個舒適的退休生活或者是獲得大學教育。

作為已經在這個行業總共工作瞭57年的從業者，我們很榮幸能夠有機會嚮業內人士、監管當局和共同基金的投資者分享我們的投資知識。

本書共分為五個部分：

*部分：共同基金投資指南。此部分從投資者的角度看待共同基金，評估共同基金的優勢與劣勢，解釋其運作機製，並嚮投資者介紹怎樣搜集潛在基金的投資信息。另外，我們還介紹基金的不同類彆，並分析投資者該如何選擇基金。

第二部分：共同基金投資組閤管理。此部分介紹基金如何管理其投資，討論股票、債券、貨幣市場基金的投資組閤管理，並解釋基金如何通過交易實施投資決策。*後，得齣共同基金作為重要的證券投資者如何行使職責的結論。此外，本部分還以附錄形式總結瞭基金中衍生品的運用。

第三部分：共同基金的銷售和運營。此部分闡述共同基金業務的另外兩個關鍵環節：嚮投資者銷售共同基金份額和共同基金的運營。首先，針對通過中間商渠道的零售和麵嚮消費者的直接銷售展開調查。接下來的兩章討論瞭401（k）計劃和其他退休儲蓄工具（包括個人退休賬戶和年金等）的運用。*後，專設一章來介紹基金的客戶服務和投資組閤記錄的保存操作。

第四部分：非傳統基金。此部分考察兩種日趨重要且增長迅速的傳統共同基金衍生品：ETF和對衝基金，並以單獨的章節形式分析有關它們的監管規則、投資方法和未來的發展前景。

第五部分：共同基金的國際化。此部分旨在審視跨國投資和資金募集、美國共同基金在投資海外市場時遇到的投資和操作問題，研究在全球範圍內分銷基金麵臨的特彆挑戰，並討論歐盟如何增加其跨國分銷。*後，以附錄專題形式對美國和歐洲地區以外的兩大退休計劃及其相應的基金業務進行研究。

前言/序言

序

我非常欣賞這本書，因為它真正透徹地解讀瞭共同基金。聰明的投資者正是需要如此的真知灼見。共同基金是大多數投資者*為重要的投資工具。投資者需要知道迴報來自何處，以及如何基於自身實際情況建立共同基金投資策略。共同基金投資者不應該完全依賴彆人的意見、共同基金過去業績的簡單計算或對未來業績的預測。實際上，從過往的經驗來看，這種預測往往並不準確甚至是錯誤的。

本書清楚地闡述瞭不同類型的共同基金，以及它們是如何運作以實現投資目標的。特彆地，本書中有一部分專門介紹瞭投資者如何利用基金評級機構，如理柏或晨星公司分析基金錶現的方法。但它們的分析方法很容易被那些對基金業務並不熟悉的投資者濫用。

本書已經擴展覆蓋瞭行業裏*新、*熱的産品，例如書中專設交易型開放式指數基金（ETF）和對衝基金章節，並且迴顧瞭流動性另類投資基金的發展。

本書還通過介紹基金投資的主要策略，使基金投資者、管理者瞭解如何有效發揮共同基金的稅收優惠，包括退休計劃、教育儲蓄和慈善捐贈等稅收優惠工具。稅負對投資業績有較大的影響，但是很多投資者忽略瞭根據自身情況，來進行共同基金選擇。

此外，書中有專門針對國際投資的兩章。其中一章探索瞭美國以外的市場購買證券所麵臨的特殊挑戰，另外一章討論瞭美國的基金管理人齣售基金給外國投資者所遇到的障礙。許多投資者都沒有很好地實現在國際上多元化投資，本書可以幫助他們。

本書還分析瞭許多在業界、學術界和媒體界都備受爭議的重要政策問題。例如，共同基金的費用是否過高？獨立董事是否能有效地監督基金管理人？共同基金投資者是否對基金所投資上市公司的高管監督？指數基金在資産類彆上是否優於主動管理基金？

與之前一樣，本版保持瞭簡單明瞭的敘述方式並避開生僻的專業詞匯，而且在每章結尾都附有幫助讀者理解的本章總結。為瞭不給讀者增加負擔，本版還通過互聯網提供瞭擴展材料，如對衍生品、債券等方麵的補充。

總之，本書不僅適用於基金投資者和那些已從事或緻力於從事基金行業的專業人士，也適用於金融專業的學生。與此同時，我也嚮其他金融機構或服務機構的從業人員（包括會計師、律師甚至新聞記者）推薦本書。

羅伯特·J�畢＠�
羅伯特·J�畢＠帳且�魯大學經濟學係斯特林教席教授（Sterling Professor），2013年諾貝爾經濟學奬獲得者，同年獲得者包括芝加哥大學的尤金·法瑪（Eugene Fama）和拉爾斯·彼得·漢森（Lars Peter Hansen）。
（Robert J�盨hiller）

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