![投資學（第五版）/諾貝爾經濟學奬獲得者叢書 [Imvestments(Fifth Edition)]](https://pic.windowsfront.com/12318093/5ac48ae6N738b2d6b.jpg)
具體描述
內容簡介
《投資學（第五版）/諾貝爾經濟學奬獲得者叢書》是投資學方麵的一部經典名著，被世界各國許多大學和管理學院作為高年級本科生、研究生和MBA的基本教材。該書共26章，其內容包括：證券投資環境與投資過程；有價證券的價值分析與資産組閤；各種投資工具的投資價值；投資風險和特性分析；市場分析與投資管理。根據近年來國際投資的迅速發展，該書增加瞭國際證券和國際證券市場的內容，並對掉期、抵押等衍生金融工具作瞭充分介紹。《投資學（第五版）/諾貝爾經濟學奬獲得者叢書》的特點是融投資學的理論與實踐為一體，為讀者提供瞭完整的投資學理論框架，以及建立在此框架上的證券和證券市場實用知識；不僅對投資學的基本概念、基本原理和基本方法作瞭透徹的介紹，而且還就投資者在實踐中如何運用這些理論和方法作瞭詳盡的闡述。
作者簡介
威廉·F·夏普（ William F．Sharpe） 1990年諾貝爾經濟學奬得主。美國斯坦福大學商學院著名金融學教授，金融工程公司的董事會主席。曾任美國金融學會主席。他在《管理科學》、《商業雜誌》、《金融雜誌》、《金融經濟學雜誌》、《財務分析與定量分析雜誌》、《投資組閤管理》及《金融分析師》等專業雜誌上發錶過多篇文章。戈登·J·亞曆山大（ Gordon J．Alexander）美國明尼蘇達大學金融學教授。他在紐約州立大學布法羅分校獲工商管理學士學位，在密歇根大學獲數學碩士、工商管理碩士和金融學博士學位。曾在美國證券交易委員會經濟分析辦公室擔任顧問。在《金融管理》、《銀行與金融雜誌》、《商業雜誌》、《金融經濟學雜誌》、《財務分析與定量分析雜誌》及《投資組閤管理》等多種專業雜誌上發錶過多篇文章。
傑弗裏·V·貝利（Jeffery V. Bailey） 注冊金融分析師，Target公司的金融主管，曾是美國芝加哥一傢養老基金谘詢機構（ Richards＆Tierney）的閤夥經理人。曾任明尼蘇達州投資委員會的助理執行董事。
內頁插圖
精彩書評
★這是一本經典的投資學教科書。三位作者以其深厚的理論功底和豐富的實踐經驗及大量的實證研究，詳盡地闡釋瞭與投資有關的重要概念和理論，以及它們如何為投資者所運用。該書以理論上的實踐中的可操作性、文字錶述的通俗性和結構體係的完整性，被國際上公認為投資領域中的範本。——中國人民大學財政金融學院 趙锡軍
目錄
第1章 導論投資環境
投資過程
第2章 有價證券的買賣
買賣數量
時間限製
交易指令的種類
保證金賬戶
第3章 證券市場
定點市場和連續市場
美國的主要交易市場
信息驅動和流動性驅動的交易者
價格與信息
中央市場（central market）
清算過程
傭金
交易成本
投資銀行業務
第4章 投資價值與市場價格
需求和供給麯綫
需求持有證券
賣空對上述過程的影響
作為一種“認同”的價格
市場效率
第5章 無風險證券估價
名義利率與實際利率
到期收益率
即期利率
貼現因子
遠期利率
遠期利率和貼現因子
復利
銀行貼現法
收益麯綫
期限結構理論
第6章 風險證券的估價
市場估價與個人估價
證券估價方法
或然支付的抽象估價
概率預測
預期持有期收益率
預期迴報率與證券的估價
第7章 資産組閤選擇問題
期初和期末財富
無差異麯綫
不滿足與風險厭惡
計算資産組閤的預期收益率和標準差
第8章 投資組閤分析
有效集定理
有效集的凹麵
市場模型
分散化
第9章 無風險藉貸
無風險資産的定義
允許無風險貸齣
允許無風險藉入
允許同時進行無風險藉貸
第10章 資本資産定價模型
假設條件
資本市場綫
證券市場綫
市場模型
第11章 因素模型
因素模型和迴報率生成過程
單因素模型
多因素模型
估計因素模型
因素模型和均衡
第12章 套利定價理論
因素模型
對定價的影響
雙因素模型
多因素模型
APT與CAPM的綜閤
因素的確定
第13章 稅收和通貨膨脹
美國的稅收
美國的通貨膨脹
名義收益率和實際收益率
利率和通貨膨脹
通貨膨脹對藉入者和貸齣者的影響
指數化
股票收益率和通貨膨脹率
第14章 固定收益證券
儲蓄存款
貨幣市場工具
美國政府債券
聯邦機構債券
州和地方政府債券
公司債券
外國債券
歐洲債券
優先股
第15章 債券分析
收入資本化方法在債券上的應用
債券的性質
利率的風險結構
收益差異的決定因素
利用財務比率作為違約測度
第16章 債券資産組閤管理
債券市場的有效性
債券定價理論
凸性
平均期限
免疫資産
主動的債券管理
債券與股票的比較
附錄 債券市場中的經驗規律
第17章 普通股
公司的組織形式
現金股息
股票股息與拆股
優先認股權
股票行情與報價
內部交易
事前與事後價值
普通股的貝塔係數
股票的成長性與收益性
附錄 股票市場的經驗性特例
第18章 普通股的定價
收入資本化定價方法
零增長模型
常數增長模型
多元增長模型
基於有限持有期的股票定價
基於市盈率的定價模型
股利增長的源泉
三階段股利摺現模型（DDM）
股利摺現模型與預期收益率
附錄 格雷厄姆-雷模型（Graham-Rea Model）
第19章 收益
以收益為基礎的股票價值
股利的決定因素
股利包含的信息內容
會計性收益與經濟性收益
市盈率
公司收益的相對增長率
收益的協同運動
收益公告與價格變動
第20章 期權
期權閤約的類型
期權交易
保證金
對期權利潤和損失的稅收處理
期權的定價
二項式期權定價模型
買入期權的布萊剋斯科爾斯（Black-Scholes）模型
賣齣期權的定價
指數期權
證券組閤保險
第21章 期貨
套期保值與投機
期貨市場
基差
期貨的迴報率
期貨價格與預期的現貨價格
期貨價格和當前現貨價格
金融期貨
期貨與期權
復閤期貨
附錄 期貨期權
第22章 投資公司
資産淨值
投資公司的主要形式
投資政策
共同基金賬戶
共同基金運作業績
評價共同基金
封閉式基金的溢價和摺價
第23章 金融分析
專業性組織
金融分析的原因
投資方法評價
技術分析
基本分析
金融分析傢的建議與股票價格
分析傢的追蹤行為和股票迴報
投資信息來源
附錄 技術分析
第24章 投資管理
傳統的投資管理組織
投資管理的功能
製定投資政策
證券分析和證券組閤的構建
證券組閤的修正
經理客戶關係
第25章 資産組閤的業績評價
迴報率的測度
進行相關的比較
風險調整後的業績測度
市場時機選擇
對風險調整業績測度的批評
債券組閤業績評估
第26章 廣義分散化
國際化投資
有形資産
體育博彩
專業詞匯錶
譯後記
前言/序言
現代西方投資學是投資管理和投資理論幾十年發展的結晶，它應投資管理的需求而産生，在投資理論的發展下發展。對其發展的曆史性考察，既可以讓我們瞭解當今西方投資學的動態，也有助於我國投資學內容的閤理定位。一、西方投資學的發展
西方投資管理經曆瞭三個發展階段：投機階段、職業化階段和科學化階段。20世紀30年代以前為投機階段。市場如賭場，交易者憑藉賭徒般的狡詐，雄厚的資金實力，操縱價格，牟取暴利。在此階段參與市場所需的技巧最好是靠觀察和親身體驗獲得，讀書並非有效的辦法。因此，那時並沒有對投資管理進行係統論述的教科書。
以1933年美國頒布的《證券法》和1934年頒布的《證券交易法》為標誌，投資管理進入瞭職業化階段。整個投資業開始注重提高職業道德標準，實行標準化操作，樹立良好的社會形象。為此，證券交易所嚴格瞭入場要求，公平交易的規則和自律監督機構也陸續建立。投資者的主要精力開始放在研究閤同上的條文、進行財務分析與計算、調查對方的資信上。由於投資法規日益完善，投資市場變得較為安全，投資活動大眾化，投資學教科書作為一種普及性的工具開始湧現。在這一階段，教科書著重敘述投資者應遵循的法規和投資程序。
在投資的職業化過程中，投資理論的研究也逐步展開。經濟學傢們把經濟理論和數理統計知識引入到投資領域，使投資管理嚮科學化方嚮邁進。很難指齣投資管理科學化階段的確切發端，通常，人們習慣以1952年3月Harry Markowitz在《金融雜誌》上發錶的題為《資産組閤選擇》的論文為其標誌。Markowitz在文中論述瞭尋找有效資産組閤邊界(efficient portfolio frontier，即在給定風險水平下所有收益最高的資産組閤的集閤或在給定收益水平下風險最小的資産組閤的集閤)的思想和方法，奠定瞭投資理論發展的基石。Markowitz的模型沒作任何假設，其計算結果是十分精確的。但是，這一方法涉及計算所有資産的協方差矩陣，麵對上百種可選擇資産，其計算量是相當可觀的，在當時的技術條件下難以應用。
1963年，Markowitz的學生William Sharpe根據Markowitz的模型，建立瞭一個計算相對簡化的模型——單一指數模型，這一模型假設資産收益隻與市場總體收益有關，使計算量大大降低，打開瞭當代投資理論應用於實踐的大門。如今，Markowitz的模型被廣泛應用於不同類型的資産組閤。而Sharpe的模型則被廣泛應用於同類資産內部不同資産的組閤。Markowitz本人也正將這些技術應用於證券組閤的實際管理。
也是在60年代初期，金融經濟學傢們開始研究Markowitz的模型是如何影響證券的估值的，這一研究導緻瞭資本資産定價模型CAPM的産生。CAPM由William Sharpe (1964)、Jan Mossin (1966)和John Lintner (1965)分彆獨立地導齣。這一模型闡述瞭在投資者都采用Markowitz的理論進行投資管理的條件下，市場價格均衡狀態的形成，把資産預期收益與預期風險之間的理論關係用一個簡單的綫性方程式錶示齣來。在實踐中，很多專傢用它來估計資産收益，指導投資行為，確定投資策略。
盡管CAPM由於其假設條件的超現實性而一直難以得到驗證，對它的討論卻長盛不衰。而在1977年當Roll對其有效性提齣質疑後，這種討論發展到瞭一個新的階段。一方麵，其他資産定價模型開始齣現，其中以套利定價模型APM為最著名，其地位已不低於CAPM;另一方麵，人們通過釋放舊的CAPM的假設條件而發展瞭多種CAPM，以使其更接近現實。資産組閤理論和資産標價模型的發展為科學評價職業貨幣經營者的業績提供瞭依據。
60年代中期Eugene Fama提齣瞭一個絕妙的假設：如果市場分析傢都能快速、有效地消化信息，則任何形式的證券分析都不可能産生異常的收益，同時，由於信息事件的發生是隨機的，證券價格的運動也就是不規則的，這樣，技術分析就是毫無意義的瞭。Fama假設的一個重要結論便是，在一個高效的市場中，任何資産的價格都是其均衡價值的真實反映。投資理論的研究很多都是以此為前提條件的。
用戶評價
對於一個像我這樣，對金融市場充滿好奇但又缺乏係統性知識的讀者來說，《投資學（第五版）》無疑是一本不可多得的寶藏。這本書的編排邏輯非常清晰，它從投資的基本原理齣發，逐步深入到更復雜的投資策略和工具。我最喜歡的部分是關於“投資組閤理論”的闡述。書中用簡潔明瞭的語言，結閤圖示，解釋瞭馬科維茨的均值-方差模型，以及如何構建最優的風險分散化投資組閤。這對我理解“不要把雞蛋放在同一個籃子裏”這個樸素的投資理念，提供瞭堅實的理論基礎。我之前一直認為，分散投資就是買入不同類型的資産，但看瞭這本書纔明白，真正的分散投資需要更科學的計算和更精細的資産配置。書中還詳細介紹瞭資本資産定價模型（CAPM）和套利定價理論（APT），雖然這些模型在初讀時顯得有些復雜，但通過書中提供的清晰解釋和實際應用案例，我逐漸理解瞭它們的精髓。尤其是CAPM，它讓我明白瞭在風險和預期收益之間，存在著一種怎樣的權衡關係。我反復閱讀瞭關於“效率市場”的章節，它讓我對市場價格的形成機製有瞭更深刻的認識。書中對信息不對稱、交易成本等因素如何影響市場效率的分析，非常有啓發性。我尤其欣賞的是，這本書在介紹理論模型的同時，也強調瞭現實世界中的局限性，並鼓勵讀者批判性地思考。例如，在討論股票估值時，書中並沒有提供一個放之四海而皆準的“最優”估值方法，而是列舉瞭多種方法，並分析瞭各自的優缺點，讓讀者認識到估值本身就是一個復雜且充滿變數的藝術。
評分我之前嘗試閱讀過一些投資類的書籍，但往往讀瞭幾章就因為內容過於理論化、模型化而難以堅持下去。而《投資學（第五版）》則完全不同，它給我帶來瞭一種全新的閱讀體驗。《投資學》這本書，從一開始就緊緊抓住瞭我的注意力。它的結構設計非常巧妙，將投資學的核心內容，如資産定價、投資組閤管理、風險管理等，以一種邏輯嚴謹且環環相扣的方式呈現齣來。我特彆喜歡書中對“效率市場假說”的探討，它詳細闡述瞭不同形式的效率市場，並通過大量的實證研究數據來支持或反駁這些理論。這讓我對市場運作的內在邏輯有瞭更深的理解，也讓我開始反思自己過去的一些投資觀念。書中的圖錶和數據分析也是一大亮點，它們不僅清晰地展示瞭復雜的統計關係，更幫助我直觀地理解瞭各種投資策略的有效性。我常常會花很長時間去研究圖錶中的數據變化趨勢，試圖從中找齣規律，這過程充滿瞭挑戰，但也極具啓發性。更重要的是，這本書並沒有僅僅停留在理論層麵，而是花瞭相當大的篇幅去討論實際的投資應用。比如，在講解股票估值時，書中列舉瞭多種常用的估值模型，並詳細說明瞭它們的使用場景和局限性。這對我來說非常有價值，因為我一直希望能學習到一些實用的投資分析工具，而不是僅僅停留在概念層麵。書中的案例分析也非常豐富，涵蓋瞭不同行業、不同類型的公司，讓我能夠將理論知識與實際情況相結閤，更好地理解投資決策背後的邏輯。我尤其印象深刻的是關於債券投資的部分，書中不僅介紹瞭不同債券的特點和收益率計算方法，還詳細分析瞭利率風險、信用風險等對債券價格的影響。這讓我意識到，債券並非如我想象的那麼“穩健”，它同樣存在復雜的風險因素，需要深入研究纔能做齣明智的選擇。
評分《投資學（第五版）》這本書，對我而言，不僅僅是一本學習投資知識的工具書，更像是一次思想的洗禮。它讓我從一個被動接受信息的投資者，轉變為一個主動思考、理性分析的決策者。我特彆被書中關於“行為金融學”的章節所吸引。在傳統的金融理論中，人們往往被假定為理性的經濟人，但行為金融學則揭示瞭人類在投資決策中存在的各種認知偏差和情緒影響，如過度自信、錨定效應、損失厭惡等。這些發現讓我對自己的投資行為進行瞭深刻的反思，也讓我更加警惕自己在情緒驅動下做齣衝動的決定。書中通過大量生動的案例，如鬱金香狂熱、網絡泡沫等，來闡述這些行為偏差是如何導緻市場失靈和巨大損失的，這讓我覺得非常有趣且發人深省。此外，書中對“投資組閤優化”的詳細講解，也極大地改變瞭我對分散投資的認知。我之前認為，隻要購買不同種類的股票和基金，就算是分散投資瞭，但這本書通過均值-方差模型，讓我看到瞭如何通過科學的計算，來構建一個風險最小化、收益最大化的最優投資組閤。我花瞭大量時間去理解其中的數學原理，並嘗試將其應用到我自己的模擬投資中，雖然結果並非總是如預期般理想，但這個過程本身就極具啓發性，讓我學到瞭許多寶貴的經驗。
評分《投資學（第五版）》這本書，就像一本為我量身打造的投資入門指南。它沒有華麗的辭藻，也沒有故弄玄虛的概念，而是用最真誠、最嚴謹的態度，將投資學的知識係統地呈現在我麵前。我最先被吸引的是書中關於“風險與收益”的章節。在閱讀之前，我對風險的理解非常模糊，總覺得它是虛無縹緲的存在。但這本書通過大量的統計數據和圖錶，讓我直觀地看到瞭風險是如何影響投資迴報的，以及如何在不同投資品種之間進行權衡。我特彆喜歡書中關於“風險度量”的討論，它詳細介紹瞭標準差、Beta係數等風險度量指標，並用生動的例子說明瞭如何運用這些指標來評估投資風險。這讓我開始意識到，風險並非不可控，而是可以通過科學的方法來衡量和管理。之後，我深入學習瞭書中關於“債券投資”的內容。我之前認為債券是一種非常保守的投資，但這本書讓我瞭解到，債券市場同樣充滿瞭各種風險，如利率風險、信用風險、通貨膨脹風險等。書中對不同類型債券的介紹，如政府債券、公司債券、可轉換債券等，以及它們各自的特點和風險收益特徵，都讓我受益匪淺。我尤其印象深刻的是關於“期限結構”的討論，它讓我明白瞭利率是如何隨著債券的到期時間而變化的，以及這種變化對債券價格可能産生的影響。我反復研讀瞭關於“股票估值”的章節，它讓我認識到，對一傢公司的價值進行評估，需要綜閤考慮其財務狀況、行業前景、宏觀經濟環境等多種因素。書中介紹的市盈率（P/E）、市淨率（P/B）等常用估值指標，都得到瞭詳細的解釋和應用。
評分《投資學（第五版）》這本書，像一本厚重的百科全書，為我打開瞭通往投資學廣闊天地的大門。它不僅僅是知識的堆砌，更是一種思維方式的塑造。我最被其吸引的是書中對“風險管理”的深入探討。在我的認知中，風險似乎總是與損失掛鈎，但這本書讓我明白，風險並非洪水猛獸，而是可以被量化、被管理、甚至被利用的。書中詳細介紹瞭各種風險度量指標，如標準差、VaR（風險價值）等，並分析瞭它們在不同情境下的應用。我尤其印象深刻的是關於“對衝策略”的討論，它讓我瞭解到，通過運用衍生品等工具，投資者可以有效地規避市場風險，鎖定收益。這對我理解金融市場的復雜性和創新性，起到瞭非常重要的作用。此外，書中對“金融市場微觀結構”的介紹，也讓我對市場的運作機製有瞭更深的認識。它詳細分析瞭訂單流、買賣價差、市場深度等因素如何影響交易成本和價格發現過程。這讓我明白，即使是看似簡單的股票買賣，背後也蘊含著復雜的市場力量。我開始更加謹慎地對待每一次交易，並嘗試理解不同交易機製對我的投資決策可能産生的影響。這本書讓我意識到，投資不僅僅是關於“買什麼”，更是關於“如何買”、“何時買”、“如何管理風險”以及“如何理解市場”。
評分在我閱讀《投資學（第五版）》的過程中，我最大的感受就是它的嚴謹性和深刻性。這本書並沒有止步於介紹一些錶麵的投資技巧，而是深入探討瞭投資背後的理論基礎和數學模型。我尤其喜歡書中關於“資産定價”的章節，它詳細介紹瞭資本資産定價模型（CAPM）和套利定價理論（APT）。雖然這些模型在數學上可能顯得比較復雜，但書中通過大量的圖示和解釋，讓我逐漸理解瞭它們的核心思想：風險與收益之間存在著一種可量化的關係。我反復研究瞭CAPM的推導過程，以及它如何解釋股票的預期收益率與係統性風險（Beta值）之間的關係。這讓我明白，並非所有的風險都應該得到補償，隻有那些無法通過分散化規避的係統性風險，纔會在資産定價中得到體現。同時，書中對“行為金融學”的引入，也讓我耳目一新。它打破瞭傳統金融學中“理性人”的假設，揭示瞭投資者在決策過程中可能齣現的各種心理偏差，如過度自信、錨定效應、損失厭惡等。這些偏差如何影響市場價格，並可能導緻市場泡沫的産生，讓我對投資市場有瞭更全麵、更人性化的認識。我開始反思自己過去的投資行為，是否也受到過這些心理因素的影響。
評分這本《投資學（第五版）》無疑是我近期讀過的最令我印象深刻的書籍之一。它以一種極其係統且深入的方式，揭示瞭投資學的全貌。我最先被其宏大的結構所吸引，從最基礎的投資定義、風險收益權衡，到復雜的資産定價模型、投資組閤管理，再到金融市場中的各種工具和策略，幾乎涵蓋瞭投資學的所有核心內容。其中，關於“固定收益證券”的章節，讓我對債券有瞭全新的認識。書中不僅詳細介紹瞭不同類型債券的特徵、定價方法，還深入分析瞭利率風險、信用風險等關鍵因素對債券價值的影響。我尤其對書中關於“收益率麯綫”的講解印象深刻，它讓我明白瞭不同期限的債券收益率之間存在著怎樣的關係，以及這種關係的變化如何預示著未來的經濟走嚮。這對我理解宏觀經濟與金融市場的聯動關係，起到瞭至關重要的作用。另外，書中對“股票市場”的分析也十分到位，它不僅僅是簡單地介紹股票的買賣，而是深入探討瞭股票的估值方法，如現金流摺現模型、相對估值法等，並詳細分析瞭各種估值模型的優劣勢及其適用場景。我花費瞭大量時間去研究這些估值模型，並嘗試用它們來分析我感興趣的上市公司，雖然我的分析還比較粗淺，但這個過程讓我體會到瞭價值投資的真諦。
評分在閱讀《投資學（第五版）》之前，我對投資領域的認識僅限於一些零散的概念和新聞報道，總覺得高深莫測，遙不可及。這本書的齣現，無疑為我打開瞭一扇全新的大門。從拿到書的那一刻起，我就被它厚重的分量和嚴謹的排版所吸引。封麵設計簡潔而不失專業感，書名“投資學”三個字，配上“諾貝爾經濟學奬獲得者叢書”的後綴，更是讓我對這本書的學術價值和權威性充滿瞭期待。我並不是經濟學專業的學生，也非金融市場的資深從業者，我隻是一個對財富增值充滿好奇，希望能夠更理性地進行投資的普通讀者。在翻閱目錄時，我驚喜地發現，它並沒有一開始就拋齣復雜的模型和晦澀的術語，而是從最基礎的概念講起，比如投資的定義、投資的類型、投資的風險與收益等。這種循序漸進的講解方式，讓我這個“小白”感到非常親切，仿佛有一位經驗豐富的導師，耐心地引導我一步步探索投資的奧秘。我尤其欣賞它在介紹基本概念時，所引用的真實案例和曆史事件。這些鮮活的例子，不僅讓抽象的理論變得具體易懂，更讓我深刻體會到投資決策的復雜性和重要性。例如，在談及風險時，書中並非簡單地羅列風險種類，而是通過分析曆史上幾次重大的金融危機，來揭示不同類型風險可能帶來的毀滅性後果。這種“以史為鑒”的教學方式，比枯燥的理論講解更加引人入勝，也更能激發讀者深入思考。這本書的語言風格也十分平實，雖然是學術著作，但並沒有過多使用過於專業的術語，即使有，也會在第一時間進行詳細的解釋，確保讀者能夠理解。我認為，對於一本麵嚮廣大讀者的投資學教材來說，這種“接地氣”的寫作風格至關重要，它拉近瞭學術與現實的距離，讓普通人也能感受到投資的魅力和力量。
評分《投資學（第五版）》這本書，對我來說，就像一位博學而耐心的老師，它用最嚴謹的邏輯和最豐富的案例，帶領我一步步走進投資學的世界。我最先被吸引的是書中對“金融市場體係”的介紹。它詳細闡述瞭不同金融市場的結構、功能以及它們之間的相互作用，包括股票市場、債券市場、衍生品市場等。我之前對這些市場概念模糊不清，閱讀瞭這本書後，我纔明白它們各自在整個金融體係中扮演著怎樣的角色，以及它們是如何共同支撐起現代經濟的運轉。我尤其喜歡書中關於“信息不對稱”和“市場效率”的討論，它讓我理解瞭為什麼在信息不完全的情況下，市場價格會存在波動，以及為什麼“內部人交易”會被法律所禁止。這讓我對金融市場的公正性和透明度有瞭更深的認識。此外，書中關於“投資組閤理論”的講解也讓我受益匪淺。它不僅僅是簡單地強調分散投資的重要性，而是通過詳細的數學模型，如均值-方差模型，來展示如何構建一個風險與收益最優的投資組閤。我花瞭大量的時間去理解這些模型背後的邏輯，並嘗試用它們來指導我的模擬投資，雖然我還沒有完全掌握其精髓，但這個學習過程本身就極大地提升瞭我的投資分析能力。
評分當我翻開《投資學（第五版）》這本書時，我立刻被它所營造的學術氛圍和嚴謹的論證所吸引。它不像市麵上許多浮誇的投資教程，而是以一種沉穩、深刻的方式，引導讀者進入投資學的殿堂。我最欣賞的部分是書中對“資産定價理論”的深入剖析。從經典的資本資産定價模型（CAPM），到更復雜的套利定價理論（APT），再到費雪·布萊剋和邁剋爾·斯科爾斯等人發展的期權定價模型，書中都進行瞭詳盡的介紹和推導。雖然一些公式和數學推導對於非專業人士來說可能稍顯晦澀，但書中大量的解釋和圖示，以及對這些理論在實際應用中的意義的闡述，都幫助我逐漸理解瞭這些復雜的概念。我尤其喜歡書中關於“信息效率”的討論，它讓我認識到，在真實的金融市場中，信息的傳遞和利用是如何影響資産價格的，以及為什麼“內幕交易”之所以違法，是因為它破壞瞭市場的公平性。書中對不同市場效率級彆的劃分，以及各種實證研究的引用，都讓我對市場機製有瞭更深刻的認識。我反復閱讀瞭關於“風險管理”的章節，它讓我意識到，投資不僅僅是追求收益，更重要的是如何有效地管理風險。書中介紹瞭多種風險管理工具和策略，如對衝、保險等，並分析瞭它們在不同投資場景下的應用。我尤其印象深刻的是關於“衍生品”的介紹，如期權和期貨，它們在風險對衝和套利中的作用，讓我大開眼界。這本書讓我明白，投資是一門科學，更是一門藝術，它需要深厚的理論基礎，更需要豐富的實踐經驗。
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