投資中最簡單的事 邱國鷺 投資書籍 圖書 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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邱國鷺 著

圖書標籤:

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店鋪： 慧思文創圖書旗艦店

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300196237

商品編碼：14782062573

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2014-10-01

正文語種：中文

內容簡介

　　投資本身是一件很復雜的事，宏觀上涉及國傢的政治、經濟、曆史、軍事，中觀上涉及行業格局演變、産業技術進步、上下遊産業鏈變遷，微觀上涉及企業的發展戰略、公司治理、管理層素質、財務狀況、産品創新、營銷策略等方方麵麵。我們是否可以化繁為簡、直接追問什麼纔是投資的本質？有沒有一些簡單可行的法則和工具能夠讓我們直接觸及投資的本質？既然投資有太多復雜的因素難以把握，我們能不能隻試著去把握那些能夠把握的簡單的事，把那些不能把握的復雜因素留給運氣和概率？
　　從作者邱國鷺多年投資的自身經驗齣發，剖析瞭“便宜纔是硬道理”“定價權是核心競爭力”“人棄我取，逆嚮投資”等簡單易行的投資原則，闡明瞭“對於大多數人而言，隻有價值投資纔是真正可學、可用、可掌握的”這一觀點，分享瞭易於普通投資者學習、操作的投資方法。
　　在對“投資中簡單的事”娓娓道來的過程中，作者用生動曉暢的語言分享瞭自己投資生涯中的豐富投資實例，使本書兼具瞭易讀性與實操性。

作者簡介

　　邱國鷺，CFA,曾任南方基金管理有限公司投資總監和投委會主席、普林瑟斯資本管理公司基金經理、奧泰爾領航者對衝基金閤夥人、美國韋奇資本管理公司閤夥人等職，在基金業15年的履曆中包含瞭小型對衝基金創始人、60億美元中型資産管理公司閤夥人、2800億大型基金公司投研負責人等從業經驗。

精彩書評

　　★在波瀾起伏的投資決策中，化繁為簡的過程並不簡單，這需要攀登過程中能冷靜停下來迴顧的反思能力，需要俯視眾山小的大視野和大格局，也需要直至投資本質的洞察力。邱國鷺先生的這本書，凝聚瞭他在長期的投資生涯中進行化繁為簡的投資的不斷努力，以及這種努力所纍積的成果。 
　　――巴曙鬆（國務院發展研究中心金融研究所副所長、博士生導師，中國銀行業協會首席經濟學傢，哥倫比亞大學高級訪問學者） 

　　★投資本是復雜的，之所以說投資中簡單的事，我以為有兩個原因，其一是對投資理解得深，理解得透，所謂大道至簡，很多事其實想清楚就簡單瞭。其二是投資者常常因為患得患失而緻使心態失衡，從而做齣有悖常理的判斷和決策，但投資的本質一定是符閤常理的，因此也是簡單的。看過這本充滿睿智的書，相信會對投資有更深刻的理解。 
　　——詹餘引（全國社會保障基金理事會投資部主任） 

　　★堅守科學理性的投資理念，是智慧與定力的考驗。構建自成體係的投資方法，是專業與水平的反映。相信簡單而非復雜，相信常識而非奇跡。邱國鷺的投資心得給投機取巧、迷信一夜暴富者以極大警醒，獨具特色，獨樹一幟。 
　　——陳鴻橋（國信證券股份有限公司總裁） 

　　★邱國鷺先生是價值投資知言行閤一的踐行者。本書以優美的文字、經典的案例和中西閤璧的思維，將價值投資理念和方法嚮讀者深入淺齣地娓娓道來。價值投資在中國資本市場的主流化，將促進我國金融資源的有效配置，在轉型時代具有不可或缺的社會功用。 
　　——裘國根（重陽投資董事長兼首席投資官） 

　　★好書，有內容，值得一讀。 
　　——趙丹陽（赤子之心總經理）

目錄

推薦序 /I 
自序 /V 

第1部分 投資理念 
01 以實業的眼光做投資 
02 人棄我取，逆嚮投資的關鍵 
03 便宜是硬道理 
【投資隨想錄】硬幣的兩麵、遛狗理論、個例與規律、投資方法 

第二部分 投資方法 
04投資的三個基本問題 
05寜數月亮，不數星星 
06經驗就像舊衣服 
【投資隨想錄】撲剋與投資、投資眼光、股票式債券 

第三部分 投資風險 
07價值陷阱與成長陷阱 
08真假風險與安全邊際 
09價值投資的局限性 
【投資隨想錄】往事如煙、幾句廢話、投資策略 

第四部分 投資策略 
10四種周期、三種杠杆，行業輪動時機的把握 
11未來 10年：投資路在何方 
12對衝中國：機遇與挑戰 
【投資隨想錄】投資大白話、國傢競爭優勢、《美國士兵守則》的投資解讀 

第五部分 投資心理學 
13人性的弱點：投資者常見的心理誤區 
14後視鏡 
15傻瓜定價說 
16這次不同瞭 
17樹動風動心動 
18知易行難 
附錄 投資訪談 
投資需要逆嚮思維 
A股市場是價值投資者的樂土 
“超額收益主要來自行業配置，國內啤酒業已至拐點” 
“狼性 3號”：一種是跑得快的人，另一種是熬得住的人 
投資戒盲目，慎選“風口的豬” 

後 記

精彩書摘

　　投資的三個基本問題 

　　如果把我過去十幾年的投資分析方法做一個簡單的概括，Z根本的就是要迴答三個問題：為什麼認為一傢公司便宜，為什麼認為一傢公司好，以及為什麼要現在買。這三個問題中，第1個是估值的問題，第二個是公司品質的問題，第三個是買賣時機的問題。 
　　問題1：估值 
　　估值可以說是Z容易把握的。一個股票便宜不便宜一目瞭然，看看市盈率，市淨率，市銷率，企業估值倍數等一係列的指標，這一部分是Z接近科學的，而且是Z容易學的。 
　　一個東西隻要足夠便宜，賺錢的概率就會高得多。我一直喜歡引用沃爾瑪的山姆 ·沃爾頓說的一句話：“隻有買的便宜纔能賣的便宜”。他用這個理念來經營零售業，獲得瞭巨大的成功。我認為買的便宜在投資領域要比零售領域更重要。 
　　現在很多人會說估值不重要，因為根據 2013年的行情， 5倍市盈率的漲不過 50倍市盈率的，談估值就輸在起跑綫上瞭。這種情況很正常，每幾年就會發生一次。但即使是Z正確的投資方法，也不可能每年都有效。所謂正確的方法，是在 10年中可以有 6~7年幫助你跑贏市場；而錯誤的方法就是在 10年中隻能有 3~4年能跑贏市場。如果你想每年都跑贏市場，就必須不停地在不同的方法之間切換，但是，要事前知道什麼時候適用哪一種方法其實是非常難的。還不如找到一種正確的方法，長期地堅持下來，這樣一來，即使短期會有業績落後的階段，但是長期成功的概率較大。世界上每個成功的投資傢都是長期堅持一種方法的，那些不斷變換投資方法的人Z終大多一事無成。 
　　世界上不存在每年都有效的投資方法。一個投資方法能長期有效，正是因為它不是每一年都有效。如果一種投資方法每年都有效，這個投資方法早就被彆人套利套光瞭。正如喬爾 ·格林布拉特（ Joel Greenblatt）所說，第1，價值投資是有效的；第二，價值投資不是每年都有效；第二點是第1點的保證。正因為價值投資不是每年都有效，所以它是長期有效的。如果它每年都有效，未來就不可能繼續有效。聽起來像是個悖論，但事實就是這麼簡單。在資本市場，如果有一種穩賺的方法，就一定會被套利掉的。正因為有波動性，纔保證不會被套利。 
　　在建立研究方法之前，必須區分清楚“賭贏瞭”和“賭對瞭”是兩迴事。很多人以短期結果來倒推過程的正確。在股市中，短期來說，正確的過程可能給你帶來糟糕的結果，錯誤的過程可能給你帶來不錯的結果。如果要讓過程正確和結果正確達成一緻，就必須經曆一段很長的時間。一種正確的過程和方法，能夠以較大概率保證你在 5~10年中取得一個不錯的結果，但在 6個月甚至一兩年的時間範圍內，有時候你用一種正確的方法做，可能不一定有好的結果。 
　　◎ 投資分析的基本工具 
　　在投資分析中，簡單的往往是實用的。我的投資理念很簡單：在好行業中挑選好公司，然後等待好價格時買入。與之相對應的投資分析工具也同樣簡單。 
　　1.波特五力分析。不要孤立地看待一隻股票，而要把一個公司放到行業的上下遊産業鏈和行業競爭格局的大背景中分析，重點搞清三個問題：公司對上下遊的議價權、與競爭對手的比較優勢、行業對潛在進入者的門檻。 
　　2.杜邦分析。弄清公司過去５年究竟是靠什麼模式賺錢的（高利潤、高周轉還是高杠杆），然後看公司戰略規劃、團隊背景和管理執行力等是否與其商業模式一緻。例如，高利潤模式的看其廣告投入、研發投入、産品定位、差異化營銷是否閤理有效，高周轉模式的看其運營管理能力、渠道管控能力、成本控製能力等是否具備，高杠杆模式的看其風險控製能力、融資成本高低等。 
　　3.估值分析。通過同業橫比和曆史縱比，加上市值與未來成長空間比，在顯著低估時買入。這“三闆斧”分彆解決的是好行業、好公司和好價格的問題，挑齣來的“三好學生”就是值得長期持有的好股票瞭。 
　　◎ “下一個偉大公司”不是想找就能找到的 
　　很多人會講，買便宜貨這種方法是撿煙屁股，是“煙蒂投資”。巴菲特也說過，寜可用閤理的價格買一個偉大的公司，也不要以很低的價格買一個一般的公司。這句話我是完全認同的，但是在實踐中我做不來。為什麼呢？你認為中國有多少傢公司可以被稱為“偉大的公司”？市場整天在炒的這些 
　　50倍的公司，都說會是“下一個偉大公司”，又有幾個真的能兌現的？我認為彼得 ·林奇說得對，他說當有人告訴你“ A公司是下一個 B公司”的時候，第1要把 A賣掉，第二要把 B也賣掉。因為第1， A永遠不會成為 B；第二， B已經被當作成功的代名詞，說明它的優點可能已經體現在現在的股價中瞭。 
　　如果你確實擁有巴菲特的眼光，在某傢公司被人們廣泛認為偉大之前發現它的偉大，那麼你的超額收益肯定是很明顯的。但是偉大的公司不是這麼容易被發現的，很多大傢曾經認為偉大的公司，後來發現並不偉大，或者已經“偉大”過瞭。 
　　2000年納斯達剋泡沫達到高峰之後，很多被認為是“劃時代的”、“顛覆性的”、“Z偉大的”公司都破産或者衰敗瞭。那幾百個後來破産的互聯網企業就更不必提瞭，即使如微軟和英特爾那樣當時確實是偉大的公司，占有 70%~80%左右的市場份額，有十多年利潤穩定地增長，但是在 2000年之後，這兩個公司的股價錶現就長期不盡如人意瞭。 2000年大傢都知道微軟和英特爾是偉大的公司，但那之後它們已經沒有超額收益瞭。 
　　近年來，我問過許多基金經理一個問題：你認為哪個公司是Z偉大的公司？大傢公認偉大的那個公司，其實很可能已經不那麼偉大瞭，你一定要在大傢之前認識到這傢公司的偉大，這其實是很難的。便宜不便宜我可以判斷得齣來，但對於偉大不偉大，我覺得真正能夠判斷的人不多。因為中國大多數公司的商業模式都挺一般，我們在國際分工中分到瞭一個相對吃力不討好的環節，那些創新的、有定價權的、有品牌的公司，在 A股中相對較少。 
　　有的東西是需要時間積纍的，不是你想轉型就能轉型的。像美國在 100多年以前就已經是世界經濟第1大強國瞭，但在品牌，特彆是**品品牌上，美國也就隻有蒂芙尼、凱迪拉剋等有限幾個。超高端品牌有很多是歐洲人創建的，因為很多東西都是講傳承、講路徑依賴、不是你想做就能做得到的。 
　　我認為中國 2 500傢上市公司中，偉大的公司肯定隻占瞭個位數。 A股 2 500傢公司中有 2 000傢是垃圾公司，剩下的 500傢中可能有 400傢是普通公司， 100傢可以算是優秀公司，而在這 100傢中大概有 10傢是偉大公司。在這種情況下，你覺得自己有能力把這 10個左右的偉大公司找齣來麼？如果可以找齣來，你就可以不重視估值。在絕大多數公司隻是普通公司的前提下，你必須強調估值。 
　　……

前言/序言

　　推薦序
　　張磊
　　高瓴資本創始人兼董事長

　　天下武林，林林總總。名門正宗如少林武當，誠然名揚天下，而武林之大，但凡修得暗鏢神劍者，亦可獨步江湖。所以門派無尊貴，隻有適閤不適閤。本序開宗明義：即使Z成功的投資人，也要心胸坦蕩，認識到自我局限，不可以名門正宗自居，須認識到獲得真理是一個學無止境、永遠追求的過程。
　　十八般武藝樣樣精通，僅齣現在武俠傳說中。對一個普通理性投資者來說，如何走一個心靈寜靜（ peace of mind）、越走越寬的康莊大道，國鷺這本《投資中Z簡單的事》呈現瞭一個Z直白、Z真實、Z給力的闡述。
　　我對國鷺的景仰，除瞭他追求真理的真性情以外，便是其極強的自我約束力和發自內心的受托人（ fiduciary）責任感。記得看過一個研究報告，發現成功與智商等等關係都不大，但與兒時就展現的自我控製力有極大的關係。實驗中幾個小朋友每人分得一個糖果，並被告知如果現在不吃，等到幾個小時後大人迴來，可以拿到更多的糖果。結果有的忍不住，就先吃瞭眼前的一個，後來再也沒有糖果吃。而能夠忍住眼前誘惑，等到Z後的，則得到瞭幾倍的收獲。跟蹤研究發現，那些兒時就展現齣自我約束力的小朋友後期成功的可能性大大提高。在多數人都醉心於“即時滿足”（instant gratification）的世界裏，懂得用“滯後滿足”（delayed gratification）去做交易的人，已先勝一籌瞭。
　　“我寜願丟掉客戶，也不願丟掉客戶的錢。”這種**的受托人理念不是每個投資人都有勇氣踐行的，但是路遙知馬力，堅持下去，必會得到投資人的長期支持和信賴。正如國鷺所言，“理性隻會遲到，但不會缺席。”
　　高瓴資本的成立初衷就是選擇一群有意思的人做一些有意思的事。我們所堅持的“守正用奇”在書中得到瞭Z好的印證：堅持價值投資的理念，但同時對主流觀點保持質疑和求證的精神；清醒的認識到能力圈的邊界，但同時不斷地挑戰自我，去開拓新的未知世界。所以我們提齣瞭投資團隊的好奇、獨立、誠實。在熱點紛呈的中國一二級資本市場，如果沒有定力，不能保持智力上的獨立與誠實，很難不隨波逐流。同時，如果不始終保持和發掘好奇心，很難在這麼高強度的工作中保持青春與活力。
　　“The **.1 rule of the game is to stay in the game”。投資這個遊戲的第1條規則就是得能夠玩下去。再好的投資理念都要放到實踐中去驗證。長期投資、逆嚮投資Z大的敵人是價值陷阱。即使再偉大的投資人，犯錯誤都是必然的。能否把犯錯誤的代價控製到一定風險範圍內，是甄選齣一個成熟投資人的關鍵。“君子不立危牆之下。”雖然各種投資方法都有可能産生好的投資迴報，但其中隱含的風險是大不相同的。大多數情況下，國鷺書中所闡述的價值投資和逆嚮投資理念都是減少風險（ derisk）的好方法。
　　Z後，還是要有個好心境、好傢庭、好身體。投資到Z後，反映的是你個人的真實性情和價值觀。健康的環境和心情是長期修行的結果。成功誠然需要運氣和際遇的配閤，但能否幸福地去做投資則掌握在你自己手裏。
　　如果有機會的話，這本書希望孩子們也來讀。

　　張磊
　　於加州
　　Lake Tahoe, 2014年夏

　　自序
　　我投身股市已經 22年，進入基金行業擔任職業投資人也已經 15年瞭，見證過 1992年排隊買認購證時一本萬利的瘋狂，經曆過 1999年納斯達剋雞犬升天的科技股狂潮以及泡沫破裂後狂跌 90%的大崩盤，也參與瞭 2008年全球金融危機時對衝基金對華爾街投行的擠兌。在市場的風風雨雨中，我時常會有感而發，産生提筆寫些什麼的想法，卻總是沒能實現。
　　三年前開始寫微博時，本來隻想為自己散亂的投資思考留下隻言片語，卻意外地得到瞭各方朋友的支持和認可。幾篇即興寫就的長微博，居然也都有三四韆次轉發和三四百萬次閱讀，著實讓我驚訝。許多良師益友也一直勸我齣本書，把近年寫下的文章和隨筆匯集成冊，便於各方朋友閱讀和指正。
　　這本書起名為《投資中Z簡單的事》，字麵上看是對於霍華德 ·馬剋斯的《投資Z重要的事》的東施效顰之舉，但也有背後的深義。投資本身是一件很復雜的事，宏觀上涉及國傢的政治、經濟、曆史、軍事，中觀上涉及行業格局演變、産業技術進步、上下遊産業鏈變遷，微觀上涉及企業的發展戰略、公司治理、管理層素質、財務狀況、産品創新、營銷策略等方方麵麵。我們固然可以通過金融學、經濟學、心理學、會計學、統計學、社會學、企業管理學等跨學科的綜閤知識體係來應對這個復雜的問題，但是，是否可以化繁為簡、直接追問什麼纔是投資的本質？有沒有一些簡單可行的法則和工具能夠讓我們直接觸及投資的本質？既然投資有太多復雜的因素難以把握，我們能不能隻試著去把握那些能夠把握的Z簡單的事，把那些不能把握的復雜因素留給運氣和概率？
　　在從業餘炒股者成長為職業投資人的過程中，我在不同的階段鑽研過各式各樣的投資方法：從打探消息、跟莊炒作，到定量投資、程序化交易；從看 K綫圖的技術分析，到看財務報錶的基本麵分析；從精選個股的集中投資，到行業配置的組閤投資；從尋找未來收入爆發的成長投資，到專注現有資産低估的價值投資。這期間我也認識瞭投資風格各異的成功人士，意識到每個人的性格、經驗、學識和能力決定瞭Z適閤他的投資方式，不論哪種投資方法，隻要做到精、做到深、做到專，就能立於不敗之地。然而，我在實踐中也深深地體會到，對於大多數人而言，隻有價值投資纔是真正可學、可用、可掌握的，因此它成為瞭我職業生涯中一直堅持使用的投資方式。
　　誠然，對於一個真正的投資者而言，價值和成長是不可割裂的，一個沒有成長的公司很難說有很高的價值，一個估值過高的成長公司也很難說是好的投資標的。但是，如果一定要區分狹義的價值投資和成長投資的話，我會把價值投資錶述為 P0<　　都是希望現在以五毛錢的價格購買未來價值一元錢的企業（ P0<　　不可否認，每個投資人都有自己的能力邊界和局限性，但隻要認識到瞭局限性的存在，就可以在一定程度上擺脫它的製約。我對自己的局限性是這樣認識的：我更擅長總結過去的規律性的東西，而不擅長預測未來的突破和演變；我更擅長在變化中尋找不變，而不擅長在不變中尋找變化。意識到這種局限性的存在之後，我開始盡力尋找一些曆史上被證明行之有效的簡單法則、簡單工具，然後長期堅持。
　　比如，我把選股的要素簡化為估值、品質和時機，並且淡化瞭時機的重要性（不是因為不重要，而是因為難把握），於是選股的復雜問題就變成瞭尋找“便宜的好公司”這個相對簡單的問題。然後，針對不同的行業特性，利用波特五力、杜邦分析、估值分析等簡單工具，弄清這個行業裏決定競爭勝負的關鍵因素是什麼、什麼樣的公司算“好公司”、什麼樣的價格是“便宜”。舉例來說，對於餐飲業而言，迴頭客多、翻颱率高、坪效高的就是“好公司”；對於連鎖零售業而言，同店增長高、開店速度快、應收賬款低的就是“好公司”；對於製造業而言，規模大、成本低、存貨少的就是“好公司”。
　　另外，我還努力奉行一些簡單的原則，例如：
　　第1，便宜纔是硬道理。即使是普通公司，隻要足夠便宜，也會有豐厚的迴報。 A股市場魚龍混雜，發現“價格閤理的偉大公司”的難度遠遠超過尋找“價格被低估的普通公司”。
　　第二，定價權是核心競爭力。有核心競爭力的公司有兩個標準：一是做的是自己可以不斷復製的事情，比如麥當勞和星巴剋可以不斷地跨區域開新店，在全世界成功復製；二是做的是彆人不可能復製的事情，具備獨占資源、品牌美譽度、專利、技術、寡頭壟斷地位、牌照準入限製等特徵，Z終體現為企業的定價權。
　　第三，勝而後求戰，不要戰而後求勝。百舸爭流的行業，增長再快也很難找投資標的，不妨等待行業“內戰”結束、贏傢産生後再做投資。許多人擔心在勝負已分的行業中買贏傢會太遲，其實騰訊、百度、格力、茅颱等企業在十年前就已經是各自行業裏的贏傢瞭，但是十年來它們的漲幅依然驚人。
　　第四，人棄我取，逆嚮投資。不論是巴菲特、索羅斯，還是鄧普頓、卡爾 ·伊坎，投資領域的集大成者大多數都具有超強的逆嚮思維能力。 A股的情緒波動容易走極端，任何概念和主題，無論真假，隻要夠新夠炫，都能在短期內炒翻天，但是爆炒之後常是暴跌，因此對於如我這般手腳不快的人來說，“人多的地方不去”更是至理名言。
　　以上這些都是很簡單的法則和工具，所以不可能“總是對”、也不一定“馬上對”，但是這些法則和工具都是經過許多成功投資人長期驗證的、觸及投資本質的、規律性的東西。這些規律性的東西雖然看起來是投資中Z簡單的事，卻也是投資中Z本質的東西，並不會因為時空的不同而産生大的差異——雖然每隔幾年就會有一段時間，市場的狂熱讓人覺得“這次不同瞭”。15年來，我親身經曆過兩次市場對價值投資的廣泛質疑，一次是 1999年納斯達剋泡沫的**，另一次是 2013年 A股的創業闆熱潮。雖然兩次質疑相隔瞭 14年，但是其中的相似之處如此之多，以至於人們不得不感嘆人性的亙古不變。雖然科學技術的進步日新月異，但是人性中不變的貪婪和恐懼，總能讓那些認為“這次不同瞭”的觀點，隨著時間的推移被證明隻不過是對曆史的健忘。
　　我想把這本書獻給我的父親邱華炳。父親是位大學教師，一生潛心學術、著作等身，學生遍布金融、財稅、經濟的各個領域。因為父親，我在成長之初就近距離地接觸到許多之後的業界精英並嚮他們學習。不論是在專業還是生活上，父親都是我不摺不扣的啓濛老師，他總是教育我做事先做人，要常懷感恩之心，要多讀書，不在於積纍知識而在於培養能力。父親去世已經十多年瞭，但是每次遇到他以前的學生，許多人依然清晰地記得父親說過的話和言談舉止的細節，他們流露齣來的真摯情感和深切懷念，總令我感動不已。本書的稿酬將全部捐給父親生前從事的教育事業和關心的傢鄉公益事業。
　　Z後，要特彆感謝高瓴資本的張磊先生百忙中為本書作序。張磊先生是我Z欽佩的投資人，他對行業規律的深刻理解、對企業品質的深入剖析、對格局變化的前瞻性把握都是非常值得我學習的地方，他的序言無疑為本書增色許多。同時，我也衷心感謝巴曙鬆、詹餘引、陳鴻橋、裘國根和趙丹陽等良師益友們撥冗為本書所寫的推薦語。韓海峰做瞭許多協助文字整理的細緻工作，在此一並緻謝。另外，要特彆感謝湛廬文化的精心編輯，使原本雜亂無章的眾多文章升華成一本脈絡清晰的書。
　　謹以此書與所有的投資人共勉。由於本書由不同時間點所寫的文章、隨筆和演講實錄匯集而成，所作的一些判斷和評論都帶有鮮明的時間烙印和特定背景，請廣大讀者在閱讀時注意甄彆。由於作者水平有限，疏漏在所難免，不足之處，歡迎各方朋友們批評指正。
　　邱國鷺
　　2014年7月

以下是一本可能涵蓋您所需圖書內容的簡介，旨在深入探討投資的本質，並提供實用的指導。 《洞見價值：穿越周期的投資智慧》 本書並非僅僅是一本關於股票或債券的市場指南，而是深入剖析瞭投資的根本邏輯，旨在幫助讀者建立一套理性、獨立且經得起時間考驗的投資框架。在信息爆炸、市場波動加劇的當下，我們常常被短期噪音所乾擾，迷失在追逐熱點和情緒化的交易中。然而，真正的投資成功，在於迴歸常識，洞悉價值的本質，並擁有穿越周期的耐心與智慧。 本書的核心觀點在於，投資的本質是一項基於對未來預期和企業內在價值判斷的活動。我們並非在賭博，而是在通過科學的分析和審慎的決策，為自己未來的財富增值進行投資。因此，本書將從以下幾個關鍵維度，帶領您係統地認識並實踐價值投資的理念： 一、 理解價值的真實含義： 價值並非由市場價格的漲跌來定義，而是由企業所創造的現金流、資産質量、競爭優勢以及長遠發展潛力所決定。本書將詳細闡述如何剝離市場情緒的迷霧，去辨彆一傢企業是否真正具備持久的價值。我們將深入探討： 內在價值的評估模型： 從現金流摺現、盈利能力分析到資産負麵分析，介紹多種被實踐證明有效的估值方法，並強調其背後的邏輯和適用場景。 護城河的構建與辨識： 深入分析那些能夠保護企業免受競爭侵蝕的“護城河”因素，如品牌優勢、專利技術、規模經濟、網絡效應以及轉換成本等，並教授如何識彆那些真正具有競爭力的企業。 商業模式的深度剖析： 強調理解一個企業的商業模式是判斷其價值的基礎。我們將分析不同商業模式的優劣勢，以及它們在不同行業和經濟周期中的錶現。 二、 駕馭市場的周期波動： 市場如潮汐，總有漲跌。理解並順應經濟和市場的周期，是投資者能否實現長期穩健收益的關鍵。本書不會預測市場的短期走嚮，而是教會您如何在這種波動中找到機會，規避風險： 宏觀經濟周期的影響： 分析經濟增長、通貨膨脹、利率變動等宏觀因素如何影響不同資産類彆和行業，以及如何在不同經濟階段調整投資策略。 行業周期的規律： 探討新興行業、成熟行業以及衰退行業各自的發展規律，以及如何根據行業生命周期來選擇投資標的。 市場情緒的博弈： 學習識彆和應對市場非理性繁榮和恐慌情緒，理解“彆人恐懼時我貪婪，彆人貪婪時我恐懼”的深刻含義，並在低估時買入，在高估時謹慎。 三、 構建理性而堅定的投資決策體係： 投資的成功，很大程度上取決於投資者的心態和決策過程。本書將引導您建立一套科學、嚴謹的投資流程，摒棄情緒化決策： 獨立思考與獨立判斷： 強調不盲從市場聲音，基於自己的研究和分析做齣投資決策。介紹如何構建自己的信息獲取和分析框架。 風險管理的藝術： 詳細闡述如何進行有效的風險評估和控製，包括分散投資、安全邊際的應用以及倉位管理的重要性。 長期主義的哲學： 灌輸“好公司值得長期持有”的理念，理解復利的魔力，並學會耐心等待價值的實現，避免頻繁交易帶來的額外成本和風險。 投資心理學的洞察： 分析常見投資心理誤區，如過度自信、確認偏誤、錨定效應等，並提供剋服這些心理障礙的方法，培養堅韌的投資心智。 四、 案例分析與實踐指導： 理論的海洋需要實踐的燈塔來指引。本書將通過大量生動、詳實的案例，結閤曆史上的經典投資案例和作者在實踐中的經驗，來印證和深化上述理論。這些案例將幫助您： 學習如何分析一傢公司： 從財務報錶到公司治理，從競爭對手分析到行業趨勢判斷，逐步掌握一套係統的公司分析方法。 理解不同投資策略的實際運用： 例如，如何尋找“偉大的公司”，如何識彆“便宜的好公司”，以及如何進行組閤構建。 從錯誤中學習： 通過對失敗案例的復盤，吸取教訓，避免重蹈覆轍。 《洞見價值：穿越周期的投資智慧》不僅僅是一本書，更是一種投資的哲學和方法論。它將幫助您建立清晰的投資邏輯，培養審慎的決策習慣，並最終在波詭雲譎的投資市場中，找到屬於自己的那條穩健而通往財富增長的道路。無論您是初入投資門檻的新手，還是尋求精進的資深投資者，本書都將為您提供寶貴的啓發和實用的工具，助您成為一個更理性、更從容的投資者。

評分☆☆☆☆☆

在閱讀《投資中最簡單的事》之前，我總覺得自己是個“小散戶”，麵對龐大的市場，渺小而無力。但這本書，卻像一股清流，滌蕩瞭我心中的迷茫和焦慮。邱國鷺先生的文字，沒有刻意賣弄，沒有故作高深，隻是將他多年在投資領域的沉澱，以最真誠、最樸實的方式呈現齣來。我反復咀嚼他關於“長期主義”的論述，那是一種超越短期波動，著眼於未來長遠價值的投資智慧。他並非否定短綫交易者的存在，但他的核心理念，始終圍繞著“時間的朋友”這個概念。這種觀點，對於我這樣試圖在市場中尋求穩定增長的投資者來說，無疑是一劑定心丸。它讓我明白，真正的投資，不是一夜暴富的神話，而是持之以恒的積纍，是對優秀企業“睡大覺”式的信任。

評分☆☆☆☆☆

我常常在思考，什麼纔是真正的“簡單”？是在浩瀚的知識海洋中，找到那顆最璀璨的珍珠；還是在復雜的世界裏，迴歸最樸素的常識？《投資中最簡單的事》為我提供瞭一個絕佳的答案。邱國鷺先生以他謙遜而深刻的筆觸，將復雜的投資邏輯，化為一個個淺顯易懂的道理。他並沒有試圖去預測市場的短期波動，而是專注於那些能夠經受時間考驗的價值。我曾經嘗試過各種復雜的投資策略，但最終都敗給瞭人性的弱點和市場的無常。這本書，讓我重新審視瞭自己的投資理念，讓我明白，真正的“簡單”，並非意味著缺乏深度，而是對事物本質的深刻洞察，是對長期價值的執著追求。它教會我，如何在這個充滿不確定性的世界裏，找到屬於自己的確定性，如何讓時間和優秀的企業，成為我最忠實的朋友。

評分☆☆☆☆☆

初讀《投資中最簡單的事》，我腦海裏最先浮現的畫麵，並非教科書般的理論堆砌，而是那種尋常巷陌裏，看透世事變遷後，一位智者輕描淡寫地道齣真諦的從容。邱國鷺先生並非那種嘩眾取寵的“股神”，他的文字裏透著一股沉澱下來的智慧，像一杯越陳越香的老酒，初入口或許覺得平淡，但細品之下，其醇厚甘冽，迴味無窮。我常常在深夜，伴著窗外淅瀝的雨聲，翻開這本書，仿佛就能穿越時空的阻隔，與這位在投資界浸淫多年的前輩進行一場心與心的交流。他闡述的並非那些深奧難懂的金融模型，而是迴歸到最樸素的邏輯，例如，什麼是真正的價值，如何識彆被低估的資産，以及最重要的，如何剋服人性的貪婪與恐懼。這種“簡單”，並非意味著淺顯，而是直指事物本質，剔除繁枝末葉，將復雜的投資世界抽絲剝繭，化繁為簡，最終呈現給我們最核心的投資哲學。

評分☆☆☆☆☆

這本書最讓我感到欣慰的一點，是它沒有販賣焦慮。在如今這個信息爆炸的時代，我們每天都被各種“快速緻富”、“一夜暴富”的誘惑所包圍。而《投資中最簡單的事》就像一股清流，它告訴我們，投資是一個長期的過程，需要耐心，需要積纍，需要犯錯並從中學習。邱國鷺先生用他自己的經曆，以及他對於投資市場的深刻理解，嚮我們展示瞭一條更為穩健、更為可持續的投資道路。他鼓勵我們擁抱“平凡”，去尋找那些看似普通，但卻擁有強大生命力的企業，然後與它們一同成長。這種“簡單”，是一種成熟，是對投資真諦的深刻領悟，也是一種對人生負責任的態度。

評分☆☆☆☆☆

我一直認為，一本好的投資書，不僅僅是傳授知識，更能觸及人心，引發共鳴。《投資中最簡單的事》恰恰做到瞭這一點。邱國鷺先生的文字，有一種撫慰人心的力量，它不像某些“成功學”書籍那樣空洞無物，而是基於實實在在的投資經驗，提煉齣的普適性真理。他關於“能力圈”的闡述，讓我深刻理解到，在投資領域，瞭解自己的能力邊界，專注於自己熟悉的領域，是多麼重要。這不僅僅是對自己資金負責，更是對自己精力的一種有效分配。我曾經盲目追逐熱點，結果往往是“賠瞭夫人又摺兵”。讀瞭這本書後，我開始反思自己的投資策略，更加注重深耕自己瞭解的行業，尋找那些真正具有長期價值的投資標的。

評分☆☆☆☆☆

我曾以為，投資高手都擁有某種“特異功能”，能夠洞察市場的未來。然而，《投資中最簡單的事》徹底打消瞭我的這種想法。邱國鷺先生在書中，反復強調“理解企業的本質”的重要性。他讓我們關注那些能夠持續為股東創造價值的企業，關注那些擁有強大競爭力、並且管理層有責任感的公司。他並沒有給齣一長串的“必買”名單，而是教會我們一套思考框架，讓我們能夠自己去發掘那些真正有價值的投資機會。這種“簡單”，是一種賦權，它讓我們不再是被動地依賴他人的推薦，而是主動地去分析和判斷，成為自己投資的決策者。

評分☆☆☆☆☆

《投資中最簡單的事》不僅僅是一本關於投資的書，更像是一本關於人生哲學的啓示錄。邱國鷺先生將投資的道理，巧妙地融入到瞭對生活、對世界的觀察之中。他關於“常識”的重要性，讓我意識到，很多時候，我們過於糾結於復雜的理論，反而忽略瞭那些顯而易見的常識。他鼓勵我們保持好奇心，不斷學習，但同時也要保持獨立思考，不被外界的噪音所乾擾。我常常會在生活中遇到一些睏惑，然後不經意間，發現書中某個觀點，能夠給我帶來新的視角和解決問題的思路。這種“簡單”，是一種迴歸，是對紛繁世界最本質的洞察，也是一種對內心平靜的追求。

評分☆☆☆☆☆

這本書最讓我著迷的地方，在於它對“反脆弱”的深刻探討。邱國鷺先生並非提倡一種“隻進不齣”的投資模式，而是強調在投資過程中，如何構建一種能夠抵禦衝擊、甚至從混亂中受益的體係。他用生動形象的語言，解釋瞭“黑天鵝事件”的不可預測性，以及我們應該如何在這種不確定性中，保持一種彈性。我常常會想象，如果我持有的是一傢擁有堅實“護城河”的企業，那麼即使市場風起雲湧，我的投資組閤也能保持相對的穩定。這種“簡單”，並非是對風險的漠視，而是對風險的一種深刻理解和積極應對。它讓我明白，投資的真正智慧，在於如何在一個不確定的世界裏，尋求確定性的增長。

評分☆☆☆☆☆

這本書帶來的，不僅僅是投資理論上的啓發，更多的是一種心態上的轉變。在《投資中最簡單的事》中，邱國鷺先生反復強調“認識你自己”的重要性。他讓我們審視自己的風險承受能力，瞭解自己的投資目標，更重要的是，去理解市場的非理性波動，以及它對我們情緒的潛在影響。我常常在市場齣現劇烈波動時，感到恐慌，想要做齣衝動的決定。但每當我迴想起書中關於“人性弱點”的論述，總能及時刹住車，重新審視自己的行為。他並沒有提供一套萬能的“交易秘籍”，而是教會我們如何在這個充滿不確定性的市場中，保持清醒的頭腦，做齣理性的判斷。這種“簡單”，正是建立在對人性深刻洞察的基礎之上。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我的最大衝擊，在於它顛覆瞭我過去對“投資”二字的刻闆印象。我曾經以為，投資是一場爾虞我詐的遊戲，是少數精英纔能玩轉的復雜博弈，需要掌握無數晦澀難懂的術語和模型。然而，邱國鷺先生在《投資中最簡單的事》中，用他娓娓道來的語言，將投資的本質展現在我麵前——它更像是一種關於“耐心”和“認知”的修行。他強調的“安全邊際”，並非冰冷的數字遊戲，而是對風險最溫柔的告誡，是對自己資金最負責任的承諾。我尤其喜歡他關於“護城河”的比喻，一個企業是否擁有持久的競爭優勢，就像一個國傢是否擁有堅固的城牆，足以抵禦外敵的入侵。這種生動的類比，讓我瞬間茅塞頓開，將原本抽象的經濟學概念具象化，仿佛置身於一個生動的課堂，聽著大師的講解。

評分☆☆☆☆☆

好書。寫的很棒

評分☆☆☆☆☆

內容豐富，生動易懂，很實在的書

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書不錯。已經看瞭一遍

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不錯

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很好的一本書

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正，，，，，，，品。。。。。。。

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一般瞭。彆人推薦的

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可以