具体描述
《投资中*简单的事》投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。我们是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？ 从作者邱国鹭多年投资的自身经验出发，剖析了“便宜才是硬道理”“定价权是核心竞争力”“人弃我取，逆向投资”等简单易行的投资原则，阐明了“对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的”这一观点，分享了易于普通投资者学习、操作的投资方法。 在对“投资中简单的事”娓娓道来的过程中，作者用生动晓畅的语言分享了自己投资生涯中的丰富投资实例，使本书兼具了易读性与实操性。作者简介 邱国鹭， 曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职，在基金业15年的履历中包含了小型对冲基金创始人、60亿美元中型资产管理公司合伙人、2800亿大型基金公司投研负责人等从业经验。目录 《投资中不简单的事》推荐序 中国价值投资实践的启示录高瓴资本创始人张磊序言 简单理念的不简单坚守邱国鹭| 篇| 思想篇01 回归投资的本质，做时间的朋友 /邱国鹭02 在中国市场做价值投资的思路 /邓晓峰03 我所理解的基本面投资 /卓利伟04 行业周期的判断和投资思路 /孙庆瑞05 逆向投资核心方法 /冯柳06 在经济变化的主航道上投资 /王世宏07 学习把重要的事情做到极致 /卓利伟智者之书一 经得起时间检验的投资思想 《格雷厄姆：华尔街教父回忆录》推荐序/邱国鹭智者之书二 用资本创造价值 《3G 资本帝国》推荐序/邱国鹭智者之书三 快乐投资的源泉 《跳着踢踏舞去上班》推荐序/邱国鹭| 第二篇| 实战篇08 投资中的变与不变 /邱国鹭09 “从0 到1”的陷阱和“从1 到N ”的机会 /邱国鹭10 新牛市背景下的风险与机会 /邱国鹭11 基本面投资在中国的实践 /邓晓峰12 深度研究, 从市场认知偏差中发掘大机会 /邓晓峰13 如何做好投研选择题 /冯柳14 价值投资的优势和企业成长的力量 /邱国鹭15 5 178 一周年思考 /邱国鹭16 股票研究的断舍离 /冯柳17 市场的不可知与可知 /冯柳18 对操作策略和估值应用的一点思考 /冯柳19 当我们谈论公司时我们谈什么？ /卓利伟20 从“渗透率”到“市场占有率” /韩海峰21 投资中我们为何甘愿又“蠢”又“饿” /黄远豪2017年度策略 在市场分化中集中优势 /高毅资产投研团队2016年度策略 经济筑底，估值修复 /高毅资产投研团队| 第三篇| 成长篇22 邱国鹭：22 年股市投研框架概览 /《每日经济新闻》李娜23 邓晓峰：投资的赛场比拼的是学习能力 /《中国基金报》杨波24 “股市常青树”孙庆瑞，为何长短期皆不败 /《上海证券报》陈俊岭25 卓利伟，在A股市场长期坚持基本面投资 /《中国证券报》曹乘瑜26 传奇高手冯柳，从职业股民到基金经理的修炼之路 /《上海证券报》安仲文投资对谈录一 孙庆瑞对话邱国鹭：“股市常青树”是如何炼成的投资对谈录二 邓晓峰对话邱国鹭：深谈十年投资经附录一 价值信徒的坚守与百年老店的探索附录二 高毅资产简介
《投资中简单的事》推荐序自序一部分 投资理念01 以实业的眼光做投资02 人弃我取，逆向投资的关键03 便宜是硬道理【投资随想录】硬币的两面、遛狗理论、个例与规律、投资方法第二部分 投资方法04投资的三个基本问题05宁数月亮，不数星星06经验就像旧衣服【投资随想录】扑克与投资、投资眼光、股票式债券第三部分 投资风险07价值陷阱与成长陷阱08真假风险与安全边际09价值投资的局限性【投资随想录】往事如烟、几句废话、投资策略第四部分 投资策略10四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握11未来 10年：投资路在何方12对冲中国：机遇与挑战【投资随想录】投资大白话、国家竞争优势、《美国士兵守则》的投资解读第五部分 投资心理学13人性的弱点：投资者常见的心理误区14后视镜15傻瓜定价说16这次不同了17树动风动心动18知易行难附录 投资访谈投资需要逆向思维A股市场是价值投资者的乐土“超额收益主要来自行业配置，国内啤酒业已至拐点”“狼性 3号”：一种是跑得快的人，另一种是熬得住的人投资戒盲目，慎选“风口的猪”后 记内页文摘 投资的三个基本问题 如果把我过去十几年的投资分析方法做一个简单的概括，根本的就是要回答三个问题：为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。这三个问题中，个是估值的问题，第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题。 问题1：估值 估值可以说是容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然，看看市盈率，市净率，市销率，企业估值倍数等一系列的指标，这一部分是接近科学的，而且是容易学的。 一个东西只要足够便宜，赚钱的概率就会高得多。我一直喜欢引用沃尔玛的山姆 沃尔顿说的一句话：“只有买的便宜才能卖的便宜”。他用这个理念来经营零售业，获得了巨大的成功。我认为买的便宜在投资领域要比零售领域更重要。 现在很多人会说估值不重要，因为根据 2013年的行情， 5倍市盈率的涨不过 50倍市盈率的，谈估值就输在起跑线上了。这种情况很正常，每几年就会发生一次。但即使是正确的投资方法，也不可能每年都有效。所谓正确的方法，是在 10年中可以有 6~7年帮助你跑赢市场；而错误的方法就是在 10年中只能有 3~4年能跑赢市场。如果你想每年都跑赢市场，就必须不停地在不同的方法之间切换，但是，要事前知道什么时候适用哪一种方法其实是非常难的。还不如找到一种正确的方法，长期地坚持下来，这样一来，即使短期会有业绩落后的阶段，但是长期成功的概率较大。世界上每个成功的投资家都是长期坚持一种方法的，那些不断变换投资方法的人终大多一事无成。 世界上不存在每年都有效的投资方法。一个投资方法能长期有效，正是因为它不是每一年都有效。如果一种投资方法每年都有效，这个投资方法早就被别人套利套光了。正如乔尔 格林布拉特（ Joel Greenblatt）所说，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是点的保证。正因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。听起来像是个悖论，但事实就是这么简单。在资本市场，如果有一种稳赚的方法，就一定会被套利掉的。正因为有波动性，才保证不会被套利。 在建立研究方法之前，必须区分清楚“赌赢了”和“赌对了”是两回事。很多人以短期结果来倒推过程的正确。在股市中，短期来说，正确的过程可能给你带来糟糕的结果，错误的过程可能给你带来不错的结果。如果要让过程正确和结果正确达成一致，就必须经历一段很长的时间。一种正确的过程和方法，能够以较大概率保证你在 5~10年中取得一个不错的结果，但在 6个月甚至一两年的时间范围内，有时候你用一种正确的方法做，可能不一定有好的结果。 2.投资分析的基本工具 在投资分析中，简单的往往是实用的。我的投资理念很简单：在好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。与之相对应的投资分析工具也同样简单。 波特五力分析。不要孤立地看待一只股票，而要把一个公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析，重点搞清三个问题：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。 杜邦分析。弄清公司过去５年究竟是靠什么模式赚钱的（高利润、高周转还是高杠杆），然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。例如，高利润模式的看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效，高周转模式的看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备，高杠杆模式的看其风险控制能力、融资成本高低等。 3.估值分析。通过同业横比和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，在显著低估时买入。这“三板斧”分别解决的是好行业、好公司和好价格的问题，挑出来的“三好学生”就是值得长期持有的好股票了。 “下一个伟大公司”不是想找就能找到的 很多人会讲，买便宜货这种方法是捡烟屁股，是“烟蒂投资”。巴菲特也说过，宁可用合理的价格买一个伟大的公司，也不要以很低的价格买一个一般的公司。这句话我是完全认同的，但是在实践中我做不来。为什么呢？你认为中国有多少家公司可以被称为“伟大的公司”？市场整天在炒的这些 50倍的公司，都说会是“下一个伟大公司”，又有几个真的能兑现的？我认为彼得 ·林奇说得对，他说当有人告诉你“ A公司是下一个 B公司”的时候，要把 A卖掉，第二要把 B也卖掉。因为一， A永远不会成为 B；第二， B已经被当作成功的代名词，说明它的优点可能已经体现在现在的股价中了。 如果你确实拥有巴菲特的眼光，在某家公司被人们广泛认为伟大之前发现它的伟大，那么你的超额收益肯定是很明显的。但是伟大的公司不是这么容易被发现的，很多大家曾经认为伟大的公司，后来发现并不伟大，或者已经“伟大”过了。 2000年纳斯达克泡沫达到高峰之后，很多被认为是“划时代的”、“颠覆性的”、“伟大的”公司都破产或者衰败了。那几百个后来破产的互联网企业就更不必提了，即使如微软和英特尔那样当时确实是伟大的公司，占有 70%~80%左右的市场份额，有十多年利润稳定地增长，但是在 2000年之后，这两个公司的股价表现就长期不尽如人意了。 2000年大家都知道微软和英特尔是伟大的公司，但那之后它们已经没有超额收益了。 近年来，我问过许多基金经理一个问题：你认为哪个公司是伟大的公司？大家公认伟大的那个公司，其实很可能已经不那么伟大了，你一定要在大家之前认识到这家公司的伟大，这其实是很难的。便宜不便宜我可以判断得出来，但对于伟大不伟大，我觉得真正能够判断的人不多。因为中国大多数公司的商业模式都挺一般，我们在国际分工中分到了一个相对吃力不讨好的环节，那些创新的、有定价权的、有品牌的公司，在 A股中相对较少。 有的东西是需要时间积累的，不是你想转型就能转型的。像美国在 100多年以前就已经是世界经济大强国了，但在品牌，特别是奢侈品品牌上，美国也就只有蒂芙尼、凯迪拉克等有限几个。超高端品牌有很多是欧洲人创建的，因为很多东西都是讲传承、讲路径依赖、不是你想做就能做得到的。 我认为中国 2 500家上市公司中，伟大的公司肯定只占了个位数。 A股 2 500家公司中有 2 000家是垃圾公司，剩下的 500家中可能有 400家是普通公司， 100家可以算是优秀公司，而在这 100家中大概有 10家是伟大公司。在这种情况下，你觉得自己有能力把这 10个左右的伟大公司找出来么？如果可以找出来，你就可以不重视估值。在绝大多数公司只是普通公司的前提下，你必须强调估值。
用户评价
坦白说，一开始看到“简单”这个词，我还有点怀疑，毕竟投资这件事情，听起来就充满了不确定性和风险。但读完这本书，我才明白，作者所说的“简单”，并非是指投资的过程本身很容易，而是指投资的逻辑和核心原则，其实是可以被简化和理解的。他没有试图去预测市场短期内的波动，也没有教你如何去“抄底逃顶”，而是把重点放在了选择优质的资产，并长期持有。这一点，我深有体会。我之前也曾尝试过短线操作，追逐热点，结果往往是追涨杀跌，损失惨重。这本书让我明白，与其花费大量精力去猜测市场，不如把精力放在研究企业本身，找到那些真正有价值、有潜力的公司，然后耐心等待时间的玫瑰绽放。 作者在书中花了很大篇幅去阐述“价值投资”的理念，但并没有让人觉得枯燥乏味。他通过讲述自己过往的一些投资经历，包括那些成功的案例和失败的教训，来生动地解释什么是真正的价值。我最喜欢的一段，是他描述自己是如何在一个看似“平平无奇”的公司中，发现了其被低估的价值。他没有被市场对这个公司的冷淡所迷惑，而是深入研究了它的产品、客户、管理层，最终发现了其潜在的增长空间。这种“逆向思维”和“深度研究”的精神，让我受益匪浅。它提醒我，不要盲目跟风，而是要敢于独立思考，找到市场的“盲点”，从而发现被低估的价值。
评分不得不说，这本书的写作风格真的非常独特，有一种“润物细无声”的感觉。作者并没有试图去“说教”你，而是用一种非常平和、甚至可以说是“分享”的方式，将他的投资理念和经验传递给你。我喜欢他在书中引用的一些名言警句，它们虽然简短，但却饱含深意，每次读到，都能引发我更深层次的思考。他对于“风险”的理解，也让我耳目一新。他并没有将风险视为洪水猛兽，而是将其视为投资过程中不可避免的一部分，并通过合理的策略来应对和管理。 书中对于“认知”的阐述，也让我受益匪浅。作者认为，投资的成功，很大程度上取决于我们对事物认知的深度和广度。他鼓励我们去不断学习，拓展自己的视野，从而更好地理解市场和企业。他分享了一些他自己学习和思考的方法，比如如何从不同的角度去分析问题，如何从历史事件中吸取教训等等。这些方法，虽然看似简单，但却充满了智慧。它们让我明白，真正的投资，并非是靠运气，而是靠知识、分析和耐心。
评分这本书，绝对是我近期阅读体验中最独特的一本，它不像市面上那些充斥着晦涩术语和复杂模型的金融书籍，反而以一种非常平实、甚至可以说是“唠家常”的方式，一点点地剖开了投资的本质。第一次翻开它，我并没有抱太大的期望，总觉得“不简单”和“简单”这两个词放在一起，本身就带着一种矛盾。但读下去之后，才发现这矛盾恰恰是作者想要传达的精髓。他没有试图用高深的理论去“教导”你，而是像一位经验丰富的老朋友，坐在你对面，娓娓道来他在投资路上遇到的种种“坑”和“甜”。 我尤其喜欢作者在书中对“人性”的探讨，这部分内容在我看来，远比那些复杂的财务报表分析来得更为重要。他反复强调，很多时候，打败投资者的不是市场，而是投资者自己内心的贪婪和恐惧。比如，当市场狂热时，大多数人会不顾一切地冲进去，生怕错过“盛宴”，而当市场恐慌时，又会争先恐后地逃离，生怕成为“最后一棒”。这种情绪化的决策，往往导致我们做出最错误的判断。作者通过大量的案例，生动地描绘了这种人性弱点是如何一步步蚕食我们的投资成果的。他并没有直接告诉你“你应该怎么做”，而是让你通过他的故事，自己去体会，去反思，去找到内心的平静和理性的声音。这种“引导式”的阅读体验，让我受益匪浅，也让我对未来的投资之路，有了更清晰的认识。
评分这本书最打动我的地方，是它对于“长期主义”的强调。在当今这个追求效率和即时反馈的时代，我们往往容易忽视了时间的价值。而这本书，却像一股清流，提醒我们，真正的价值，往往需要时间的沉淀才能显现。作者用大量的案例，展示了那些伟大的企业和投资大师是如何通过坚持长远的眼光，最终取得了辉煌的成就。他并没有鼓励我们去追逐短期的市场热点，而是引导我们去关注那些具有长期竞争优势的公司，并与之共同成长。 我印象深刻的是，作者在书中谈到“如何选择一家优秀的企业”时，并没有给出什么“秘籍”或“套路”。他而是强调了对企业基本面的深入研究，包括其商业模式、管理团队、行业地位等等。他认为，理解一家企业，就像是了解一个人一样，需要时间和耐心去深入挖掘。他分享了一些他自己研究企业的方法，比如如何通过阅读年报、分析行业数据、甚至实地考察来获取信息。这些方法，虽然看似简单，但却充满了智慧。它们让我明白，真正的投资，并非是靠运气，而是靠扎实的功底和不懈的努力。
评分这本书的写作风格，可以说是独树一帜。它没有那种一本正经的学术腔调，也没有那种夸大其词的宣传语。作者就像一个循循善诱的长者，用一种非常温和、但又充满力量的方式，与读者进行交流。我喜欢他在书中引用的一些名言警句，虽然有些可能我们之前也听过，但经过他放在投资的语境下，却显得格外有启发性。他对于“学习”的重视，也让我深感共鸣。他认为，投资的本质就是不断学习的过程，学习市场，学习企业，学习人性，也学习自己。这种持续学习的态度，我认为是所有投资者都应该具备的。 书里面关于“耐心”的论述，也让我印象深刻。在当下这个快节奏的时代，我们似乎越来越难以忍受等待。而投资，恰恰是一件需要耐心的事业。作者通过讲述一些投资的长期案例，来展示耐心所能带来的巨大回报。他没有鼓励我们去追求一夜暴富，而是引导我们去理解“复利”的魔力，以及优质资产在时间的沉淀下所能释放出的巨大能量。这一点，对我来说，是一次重要的“心态重塑”。它让我明白，真正的投资，是一场马拉松，而不是短跑。我们需要的是坚持，而不是冲刺。
评分这本书带给我的，不仅仅是关于投资的知识，更是一种全新的“思维方式”。在阅读之前，我对投资的理解，往往停留在“赚钱”这个层面，缺乏更深层次的思考。而这本书，却引导我去思考投资的本质，去理解价值的创造，去认识到时间的复利效应。作者用一种非常生动、形象的方式，将这些复杂的概念解释清楚，让我觉得豁然开朗。我尤其喜欢他在书中对于“企业文化”的论述。他认为，一个优秀的企业，不仅要有良好的商业模式，还要有强大的企业文化，这才是其能够长期发展的重要基石。 他分享了一些他个人在培养企业文化方面的经验，比如如何激励团队、如何建立信任、如何营造积极的工作氛围等等。这些经验，虽然看似与投资本身没有直接关系，但却能够帮助我们更好地理解企业，从而做出更明智的投资决策。这本书让我明白，真正的投资，并非是靠运气，而是靠知识、分析和耐心。它让我对投资这件事，有了更长远的规划，不再纠结于短期的得失。
评分我一直觉得，很多关于投资的书籍，往往把事情复杂化了。它们似乎总是在试图证明自己有多么“专业”，用一堆只有圈内人才能懂的术语来构建一道门槛，让普通人望而却步。但这本书，却反其道而行之，它用最朴素的语言，最贴近生活的例子，将投资这个看似高冷的领域，变得触手可及。我印象最深刻的是作者在描述“复利”时，没有引用那些冰冷的数学公式，而是举了一个“滚雪球”的比喻，从一个很小的雪球开始，在斜坡上越滚越大，越滚越快。这个形象的比喻，瞬间就让我理解了复利的力量，也明白了为什么长期投资如此重要。 书里面关于“护城河”的讨论，也让我眼前一亮。我之前看一些经济学著作，对“竞争优势”这个概念有所了解，但总觉得有些抽象。作者在这里，用了很多生活中我们熟悉的品牌作为例子，比如某个知名快餐连锁店、某个老牌运动品牌，甚至是某个拥有独特工艺的酒庄。他通过分析这些企业是如何构建自己的“护城河”，来抵御竞争对手的进攻，从而实现长期稳定的盈利。这让我意识到，投资并非只是盯着股票代码的涨跌，而是要深入了解企业本身的价值，以及它在行业中的长期竞争力。这种视角，让我在挑选投资标的时，不再仅仅关注短期收益，而是更加注重企业的“内功”修炼。
评分我之前读过一些关于金融市场的书籍，它们通常会涉及大量的图表、数据和复杂的分析模型，让我感觉自己像是置身于一个高深的学术殿堂，有些望而却步。然而，这本书却完全颠覆了我的这种印象。它以一种极其平易近人的方式，将投资的精髓娓娓道来。作者并没有刻意去使用那些晦涩难懂的专业术语，而是用最贴近生活的语言，将抽象的金融概念变得生动形象。我尤其喜欢他对于“概率”和“不确定性”的描述。他并没有回避投资中的风险，而是教会我们如何去理解和应对这些不确定性。 他用了一个非常形象的比喻，来解释“投资组合”的重要性。他并没有直接给你一些投资组合的范例，而是让你通过思考，自己去理解为什么需要分散风险，以及如何通过合理的配置，来降低整体的风险。这一点，让我觉得非常巧妙。它不像其他书那样直接给出答案，而是通过引导你去思考，让你自己去得出结论，这样学到的东西会更加深刻，也更容易内化。这本书让我明白，投资并非是一门玄学，而是一门可以通过理性分析和长期实践来掌握的技能。
评分这本书对我来说，最珍贵的价值在于它提供了一种“思考框架”。在阅读之前，我对投资这件事，总是有一种“摸着石头过河”的感觉，缺乏系统性的方法论。而这本书，则像一位经验丰富的向导，为我指明了方向。作者并没有直接告诉你“买什么”，而是教会你“如何去思考”和“如何去判断”。他反复强调“常识”和“理性”的重要性，让我明白，很多时候，最简单的道理，反而最容易被我们忽略。比如，他谈到“理解你所投资的东西”，这一点看似简单，但有多少人能够真正做到呢？很多人只是听了某个“内幕消息”，或者看到某个股票涨得快，就盲目买入，而根本不了解这家公司是做什么的，其商业模式是否可持续。 我尤其喜欢作者在书中对“周期”的讨论。他并没有将周期视为洪水猛兽，而是将其视为一种可以理解和利用的市场规律。他用生动的比喻，描绘了不同经济周期下，不同资产的表现，以及投资者应该如何在这种周期中调整自己的策略。这一点，对我影响很大。我之前总是对市场的短期波动感到焦虑，而理解了周期的概念，我能够更加平和地看待市场的涨跌，知道这是经济发展过程中的必然现象，而不是世界末日的预兆。这种“战略性”的眼光，让我对投资有了更长远的规划，不再纠结于短期的得失。
评分这本书给我的感觉，就像是一场穿越迷雾的旅程。在阅读之前，我对投资的理解，就像是被一层层复杂的概念和术语所笼罩，总感觉难以把握核心。而这本书，就像是为我点亮了一盏灯，让我看到了投资的真实面貌。作者并没有回避投资中的困难和挑战，但他用一种非常理性和平和的态度去分析这些问题，并提供了一种可行的解决方案。我尤其欣赏他在谈论“风险管理”时的观点。他认为，风险并非是不可控的，而是可以通过合理的策略来规避和控制的。他分享了一些他个人在控制风险方面的经验，比如分散投资、设定止损点等等，这些都非常实用。 我之前也读过一些投资方面的书籍，但很多都停留在理论层面，感觉离实际操作很远。这本书却不一样，它充满了实践的智慧。作者在书中举了很多具体的例子，比如他如何分析一家公司的财务报表，如何评估一家公司的管理团队，如何判断一个行业的长期发展前景。这些细节，都让我觉得非常受用。我甚至尝试着去模仿他在书中描述的一些分析方法，去研究一些我感兴趣的公司，并且发现，这种方法确实能够帮助我更深入地了解一家公司，做出更明智的投资决策。这本书让我明白，投资并非是靠运气，而是靠知识、分析和耐心。
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