店鋪： 寶應新華書店專營店
齣版社： 機械工業齣版社
ISBN：9787111474487
商品編碼：26900248686
包裝：平裝
開本：16
齣版時間：2014-09-01
具體描述
內容介紹
《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》（原書D2版）源自兩位作者各自經曆大量交易項目後的經驗匯總，以及眾多投行分析師、私募股權公司和對衝基金的投資專業人士、律師、公司高管和大學教授們提供的意見。作者通過總結自己的交易經驗和課堂培訓經驗，以及專業人士和學界專傢的經驗，彌閤瞭學術界和業界在金融理論與現實應用之間的差距，提供瞭一種D特的，華爾街非正規教室裏的現實場景案例式教育，可作為投行分析師和金融專業人士的使用技能工具和培訓指南。
關聯推薦
在不斷變化的金融SJ裏，牢固的專業技術基礎是成功的關鍵。然而，鑒於這個SJ的快節奏本質，幾乎沒有人願意花時間去編纂企業融資工作中的命脈部分――估值。而本書的兩位作者卻選擇知難而上，針對這一需求撰寫瞭《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》（原書D2版）一書，如果你是在剛剛闖入投資銀行業時J看到瞭這本書，那麼，恭喜你，你的選擇將為你未來的事業邁齣堅實的**步。
本書的現實指導價值，除瞭詳述估值工作背後的技術基本麵以外，還在本書中融入瞭實用的判斷技巧和分析視角，引導著估值工作的“科學性”和“藝術性”。
目錄
作者簡介 序 緻謝 前言 本書的結構 “價值公司” 財務信息摘要 關於注冊估值分析師認證考試 D一部分 估值 D一章 可比公司分析 可比公司分析步驟簡要說明 D一步： 選擇可比公司係列 研究目標 為比較目的找齣目標的關鍵性特徵 篩選可比公司 D二步： 找齣必要的財務信息 SEC申報文件：10-K、10-Q、8-K和委托聲明書 股票研究 新聞公告和新聞報道 財務信息服務 財務數據主要來源匯總 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 關鍵性財務數據和比率的計算 其他財務概念和計算公式 關鍵性交易乘數的計算 D四步： 進行可比公司的基準比較 財務數據和比率數的基準比較 交易乘數的基準比較 D五步： 確定估值 EV/EBITDA隱含的估值 P/E隱含的估值 主要利與弊 “價值公司” 的可比公司分析示例 D一步： 選擇可比公司係列 D二步： 找齣必要的財務信息 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 D四步： 進行可比公司的基準比較 D五步： 確定估值 D二章 先例交易分析 先例交易分析步驟簡要說明 D一步： 選擇可比收購案例係列 篩選可比收購案例 研究其他因素 D二步： 找齣必要的與交易相關的信息和財務信息 上市目標 私有目標 SEC主要並購交易申報備案文件摘要 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 關鍵性財務數據和比率數的計算 關鍵性交易乘數的計算 D四步： 進行可比收購案例的基準比較 D五步： 確定估值 主要利與弊 “價值公司” 的先例交易分析示例 D一步： 選擇可比收購案例係列 D二步： 找齣必要的與交易相關的信息和財務信息 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 D四步： 進行可比收購案例的基準比較 D五步： 確定估值 D三章 現金流摺現分析 貼現現金流分析步驟簡要說明 D一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素 研究目標 確定關鍵性績效驅動因素 D二步： 預測自由現金流 預測自由現金流的考慮因素 銷售額、EBITDA和EBIT的預測 自由現金流預測 D三步： 計算加權平均資本成本 D三（ａ） 步： 確定目標資本結構 D三（ｂ） 步： 預測債務成本（ｒｄ） D三（ｃ） 步： 預測股權成本（ｒｅ） D三（ｄ） 步： 計算WACC D四步： 確定Z終價值 退齣乘數法 永續增長法 D五步： 計算現值、確定估值 計算現值 確定估值 進行敏感性分析 主要利與弊 “價值公司” 的貼現現金流分析示例 D一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素 D二步： 預測自由現金流 D三步： 計算加權平均資本成本 D四步： 確定Z終價值 D五步： 計算現值、確定估值 D二部分 杠杆收購 D四章 杠杆收購 主要參與角色 財務投資人 投資銀行 銀行和機構貸款人 債券投資人 目標管理層 ＬＢＯ 目標的突齣特徵 強大的現金流産生能力 LX而穩固的市場地位 增長機會 效率提升機會 較低資本性支齣要求 強大的資産基礎 經過考驗的管理團隊 ＬＢＯ 經濟學 投資收益分析——內部收益率 投資收益分析——現金收益 ＬＢＯ 如何産生投資收益 杠杆如何用來提高投資收益 主要退齣／ 變現策略 業務齣售 ＩＰＯ 股息資本重組 購買低於麵值的債券 ＬＢＯ 融資： 結構 ＬＢＯ 融資： 主要渠道 銀行債務 定期貸款安排 高收益債券 夾層債務 股本齣資 ＬＢＯ 融資： 部分主要條款 擔保 優先性 期限 息票 贖迴保障 限製性契約規定 條款清單 ＬＢＯ 融資： 確定融資結構 D五章 ＬＢＯ 分析 融資結構 估值 D一步： 找齣並分析必要信息 D二步： 建立ＬＢＯ 前模型 D二（ａ） 步： 編製“曆史和預測損益錶” 至“ＥＢＩＴ” D二（ｂ） 步： 輸入“期初資産負債錶和預計資産負債錶內容” D二（ｃ） 步： 編製“現金流量錶” 至“投資活動” D三步： 輸入交易結構 D三（ａ） 步： 填入“收購價格假定數據” D三（ｂ） 步： 將“融資結構” 填入“資金來源和使用” D三（ｃ） 步： 將“資金來源和使用” 與“資産負債錶調整欄” 鏈接 D四步： 完成ＬＢＯ 後模型 D四（ａ） 步： 編製“債務償還計劃錶” D四（ｂ） 步： 完成從ＥＢＩＴ 到淨利潤的“預計損益錶” D四（ｃ） 步： 完成“預計資産負債錶” D四（ｄ） 步： 完成“預計現金流量錶” D五步： 進行ＬＢＯ 分析 D五（ａ） 步： 分析融資結構 D五（ｂ） 步： 進行投資迴報分析 D五（ｃ） 步： 確定估值 D五（ｄ） 步： 創建“交易摘要頁麵” “價值公司” 的ＬＢＯ 分析示例 D三部分 兼並與收購 D六章 賣方並購 競拍 競價結構 組織與準備 明確賣方目標， 選定閤適的齣售流程 進行賣方顧問盡職調查和初步估值分析 選擇買方群體 編製營銷材料 編製保密協議 D一輪工作 聯係潛在買方 與有興趣的買方商談並簽署保密協議 發送ＣＩＭ 和初始投標程序信函 編製管理層陳述文件 設立資料室 編製捆綁式融資方案 接收初始投標， 選擇買傢進入D二輪 D二輪工作 舉辦管理層陳述會 安排現場訪問 開放資料室 發送Z終投標程序信函、起草Z終協議 接收Z終投標 談判商議 評估Z終投標 與選定買傢談判 選擇中標方 提供公平意見 獲取董事會批準並簽署Z終協議 交易完結 獲取必要審批 股東審批 融資與完結交易 協議齣售 D七章 買方並購 買方動機 協同效應 成本協同 收入協同效應 收購策略 水平並購 垂直並購 混閤並購 融資方式 庫存現金 債務融資 股本融資 債務融資和股權融資的總結——基於收購方的視角 交易結構 股票齣售 資産齣售 基於避稅而視同股票齣售的資産齣售 買方收購的估值 足球場 可變價格分析 貢獻率分析 閤並效果分析 收購價格假設 商譽的形成 對資産負債錶的影響 增厚／ 攤薄分析 收購場閤——①股票和現金各占50%；②**現金；③**股票 針對BuyerCo-ValueCo交易的閤並效果分析圖解 彭博附錄 後記 參考書目與推薦文獻顯示全部信息
在綫試讀
可比公司（ “可比公司” 或“可比交易”） 分析是用來評估給定目標公司、分部、企業或資産組閤（ “目標”） 的主要方法之一。它能提供一個市場基準， 從而投資銀行分析師可以依照該基準來確定某個私有公司任何一個時間點的估值或分析某個上市公司任何一個時間點的價值。可比公司分析的用途十分廣泛， Z顯著的用途是各種並購（mergers acquisition，M A） 情形、1次公開發行（initial public offerings，IPOs）、公司重組和投資決策。 可比公司分析的基礎建立在這樣一個認識上， 即類似公司能為評估某個給定目標提供一個相關性很強的參考點， 因為事實上這些類似公司可以錶現齣相同的關鍵性業務和財務特徵、績效驅動因素和風險。因此， 投資銀行分析師可以通過確定目標在可比公司中的相對定位來設定其估值參數。這種分析的核心在於選定目標的一個可比公司係列（ “可比係列”）。1先， 我們以財務數據和財務比率為基礎在可比公司之間以及可比公司與目標公司之間進行比較。然後， 我們分彆計算可比公司的交易乘數， 並確定目標公司適用的乘數範圍。Z後， 目標公司的估值區間則是通過將確定的乘數範圍乘以目標公司的相關財務數據而計算齣來的。雖然估值指標依行業不同而有所區彆， 但本章的重點是使用Z廣泛的交易乘數， 例如企業價值對息稅、摺舊和攤銷前利潤（enterprise value-to-earnings before interest，taxes，depreciation， and amortization，EV/EBITDA） 的比值和市盈率（price-to-earnings， P/E）。這些乘數都是把某個價值衡量數作為分子， 把某個財務數字作為分母。雖然P/E是華爾街之外Z為普遍認可的比率數， 但是投資銀行Z常使用的是基於企業價值的乘數， 因為該乘數不受資本結構和與業 務經營沒有關係的其他因素的影響。 可比公司分析的設計目的是要根據市場形勢和投資者情緒現狀來反映“D前” 估值。因而， 在許多情況下，可比公司分析與市場的相關性超過瞭內在估值（intrinsic valuation）分析，比如現金流摺現分析（請見本書D三章）。但是，市場交易水平有可能受到非理性投資人情緒的影響，導緻估值過高或者過低。此外，任何兩傢公司都不會WQ相同， 因此依據類似公司的交易價值來設定估值的做法可能無法準確錶現目標公司的真實價值。 因此，可比公司分析應該結閤本書論述的其他估值方法一起使用。如果齣現各種方法推算齣的估值範圍彼此嚴重脫節的情形， 可能錶明關鍵性假設條件或計算需要重新審視。所以， 在進行可比公司分析（或任何其他估值/財務分析工作） 的時候，必須毫不偷懶地標注齣關鍵性假設條件的來源齣處， 既是為瞭審查， 也是為瞭證明所得齣的結論。 本章提供瞭實施可比公司分析的一種FC實用的分步驟操作過程， 與這一評估方法在現實中的應用方式一緻（見錶1-1）。在建立瞭這一框架之後， 我們用我們的目標公司Value Co來具體展示如何進行可比公司分析（請參閱本書的“前言”）。 可比公司分析步驟簡要說明可比公司（ “可比公司” 或“可比交易”） 分析是用來評估給定目標公司、分部、企業或資産組閤（ “目標”） 的主要方法之一。它能提供一個市場基準， 從而投資銀行分析師可以依照該基準來確定某個私有公司任何一個時間點的估值或分析某個上市公司任何一個時間點的價值。可比公司分析的用途十分廣泛， Z顯著的用途是各種並購（mergers & acquisition，M&A;） 情形、1次公開發行（initial public offerings，IPOs）、公司重組和投資決策。
可比公司分析的基礎建立在這樣一個認識上， 即類似公司能為評估某個給定目標提供一個相關性很強的參考點， 因為事實上這些類似公司可以錶現齣相同的關鍵性業務和財務特徵、績效驅動因素和風險。因此， 投資銀行分析師可以通過確定目標在可比公司中的相對定位來設定其估值參數。這種分析的核心在於選定目標的一個可比公司係列（ “可比係列”）。1先， 我們以財務數據和財務比率為基礎在可比公司之間以及可比公司與目標公司之間進行比較。然後， 我們分彆計算可比公司的交易乘數， 並確定目標公司適用的乘數範圍。Z後， 目標公司的估值區間則是通過將確定的乘數範圍乘以目標公司的相關財務數據而計算齣來的。雖然估值指標依行業不同而有所區彆， 但本章的重點是使用Z廣泛的交易乘數， 例如企業價值對息稅、摺舊和攤銷前利潤（enterprise value-to-earnings before interest，taxes，depreciation， and amortization，EV/EBITDA） 的比值和市盈率（price-to-earnings， P/E）。這些乘數都是把某個價值衡量數作為分子， 把某個財務數字作為分母。雖然P/E是華爾街之外Z為普遍認可的比率數， 但是投資銀行Z常使用的是基於企業價值的乘數， 因為該乘數不受資本結構和與業
務經營沒有關係的其他因素的影響。
可比公司分析的設計目的是要根據市場形勢和投資者情緒現狀來反映“D前” 估值。因而， 在許多情況下，可比公司分析與市場的相關性超過瞭內在估值（intrinsic valuation）分析，比如現金流摺現分析（請見本書D三章）。但是，市場交易水平有可能受到非理性投資人情緒的影響，導緻估值過高或者過低。此外，任何兩傢公司都不會WQ相同， 因此依據類似公司的交易價值來設定估值的做法可能無法準確錶現目標公司的真實價值。
因此，可比公司分析應該結閤本書論述的其他估值方法一起使用。如果齣現各種方法推算齣的估值範圍彼此嚴重脫節的情形， 可能錶明關鍵性假設條件或計算需要重新審視。所以， 在進行可比公司分析（或任何其他估值/財務分析工作） 的時候，必須毫不偷懶地標注齣關鍵性假設條件的來源齣處， 既是為瞭審查， 也是為瞭證明所得齣的結論。
本章提供瞭實施可比公司分析的一種FC實用的分步驟操作過程， 與這一評估方法在現實中的應用方式一緻（見錶1-1）。在建立瞭這一框架之後， 我們用我們的目標公司Value Co來具體展示如何進行可比公司分析（請參閱本書的“前言”）。
可比公司分析步驟簡要說明
■ D一步： “選擇可比公司係列”。為目標選擇可比公司係列是開展可比公司分析的基礎。雖然在有些行業這一工作有可能相D簡單，憑直覺J能完成，但是在有些行業哪些公司屬於同行卻不是一眼J能看齣來的。為瞭識彆業務和財務特徵相似的公司，1先很有必要對目標及其行業有個紮紮實實的理解。
剛著手的時候，投行分析師一般都會谘詢同行或者ZS同事，瞭解一下內部是否已經存在一組可比公司。如果是從零開始，分析師J會廣泛撒網，盡可能多地審視潛在的可比公司。這一張大網Z後會收縮， 從可比公司的長名單中進一步提煉齣“Z接近可比公司” 的短名單。識彆潛在可比公司的良好起點一般是調查目標的競爭對手（特彆是已上市公司）。
■ D二步：“找齣必要的財務信息”。在確定瞭初步可比公司係列後， 投行分析
師J會找齣必要的財務信息， 以分析所選定的可比公司並計算（ “製錶計算”） 關鍵性財務數據、比率數和交易乘數（請見“D三步”）。用於這些計算的主要數據都是從各個渠道匯集的， 包括公司在美國證監會（SEC）的申報備案文件（SEC fillings）、市場普遍預期（consensus research estimates）、股票研究報告（equity research reports）和新聞公告（press releases），所有這些信息數據都可以從彭博獲得。
■ D三步：“製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數”。投行分析師此時已經準備好製錶計算可比公司係列的關鍵性數據、比率數和交易乘數。這裏涉及計算市場估值計量數， 比如企業價值和股本價值， 以及損益錶中的關鍵性內容， 如EBITDA和淨利潤。衡量盈利能力、增長率、收益和信用級彆的各種比率數和其他指標數也在這個階段計算得齣。然後， 選定的財務數據用來計算可比公司的交易乘數。
作為這一過程的一部分， 投行分析師需要運用各種財務概念和技術， 包括過去12個月（last twelve months，LTM）財務數據的計算、公司財務數據的日曆化（calendarization） 和非經常項目（Dn-recurring items） 的調整。要想同時在JD層麵和相對層麵準確衡量可比公司， 這些計算都是必不可少的（請見“D四步”）。
■ D四步：“進行可比公司的基準比較”。下一個分析層麵要求深入審視可比公司， 以便確定目標的相對排名和Z接近可比公司。為瞭完成這部分工作， 投資銀行分析師通常都會把計算齣來的可比公司財務數據和比率數（也J是D三步中的計算結果） 平行放在電子錶格中目標的相應數據旁， 以方便比較。這項工作叫做“基準比較”。
基準比較的目的是要確定可比公司彼此之間， 以及與目標對比時的相對實力強弱。可比公司和目標之間――比如說，在規模、增長率、利潤率和杠杆率等方麵的相似性和差異性都要仔細審視。這一分析提供瞭一個基礎，便於設定目標的相對排名、確定Z適閤框定其估值的可比公司。同時，為瞭基準比較的目的，交易乘數以電子錶格格式呈現。在這個時候， 有可能十分顯然的是， 某些排在邊緣的公司需要被剔除齣去，或者可比公司應該進一步分齣層次（比如按照規模、行業闆塊或按照與目標的相似程度由上到下排列）。
■ D五步：“確定估值”。可比公司的交易乘數起到推算目標估值範圍的基礎的作用。投資銀行分析師通常1先用相關交易乘數（比如EV/EBITDA） 的平均數或中位數作為推演初步估值範圍的基礎。可比公司係列的Z高乘數和Z低乘數在預計目標的潛在封1；CY =CY、封底價值區間方麵提供瞭進一步的指引。然而，獲得Z緊湊、Z閤適範圍乘數的關鍵是要依賴Z接近可比公司的乘數為指導。Z後，隻有幾個經過精心挑選的可比公司可以用作估值的Z終基礎， 而範圍更大的可比係列則起到額外參考點的作用。由於這一過程涉及的“藝術性” 與“科學性” 旗鼓相D，因而在Z終決定Z相似可比公司時，資曆較淺的分析師通常要嚮ZS分析師進行谘詢。Z後，選定的可比範圍應用於目標公司相應的財務數據， 以便得齣隱含估值範圍。
彭博通過“相對估值” 功能提供可比公司分析（見附錄1-1），可計算任何一個上市公司及其可比公司的關鍵估值乘數和其他財務指標。彭博根據設定算法來識彆可比公司及計算財務指標，並可以根據投資銀行分析師的判斷而對特彆事項的計算和可比公司範圍進行自定義調整。
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探索價值的藝術：一份關於資本運作與企業重塑的深度解析 本書並非對特定著作的復述，而是旨在從更宏觀、更係統的角度，勾勒齣現代金融市場中，價值創造、企業整閤與資本運作的精髓。它將引領讀者深入探究驅動經濟發展的關鍵力量，理解企業如何在復雜多變的商業環境中實現增長、轉型乃至價值的最大化。我們將聚焦於那些塑造企業命運、改變産業格局的重大戰略決策，並剖析支撐這些決策背後的深層邏輯與實操方法。 第一部分：價值的本質與衡量 價值，是經濟活動的核心驅動力。理解並準確衡量企業價值，是所有資本運作的基石。本部分將從價值的源泉齣發，探討構成企業價值的多元維度。 價值的維度： 我們將深入分析，企業的價值並不僅僅是賬麵上的資産總和。它包含著有形資産（如設備、廠房、地産）和無形資産（如品牌聲譽、專利技術、客戶關係、管理團隊的經驗和能力、企業文化等）的綜閤體現。特彆地，我們將強調無形資産在現代經濟中日益增長的重要性，它們往往是企業競爭優勢的真正來源，也是未來增長潛力的關鍵。 估值的核心理論與方法： 瞭解價值的本質後，如何量化它便成為關鍵。我們將迴顧並深入解析主流的估值方法，並不僅僅是羅列公式，而是闡述它們背後的經濟學原理和適用場景。 現金流摺現法（DCF）： 這是最被廣泛認可的估值方法之一。我們將詳細解析如何預測企業未來的自由現金流，包括收入增長、利潤率、資本支齣、營運資本變動等關鍵要素的測算。同時，對摺現率（WACC）的選取與計算，以及終值（Terminal Value）的確定方法，也將進行細緻的探討。我們將強調DCF方法的嚴謹性，以及對未來預期的敏感性，這要求我們具備對行業趨勢、競爭格局及宏觀經濟環境的深刻洞察。 可比公司分析法（Comps）： 通過分析市值相近、業務模式相似的上市公司的財務數據與市場交易倍數（如市盈率PE、市銷率PS、市淨率PB、EV/EBITDA等），來推斷目標企業的價值。我們將探討如何選擇閤適的“可比公司”，如何標準化財務指標以消除差異，以及如何理解不同倍數的含義及其局限性。 先例交易分析法（Precedent Transactions）： 藉鑒過去類似規模和行業的並購交易中，買方支付的交易價格和相應的估值倍數，來評估目標企業的價值。我們將分析這種方法的優勢（反映瞭真實的交易市場價格）和劣勢（交易數據可能有限，且市場環境變化）。 資産基礎法： 在某些特定情況下（如清算、房地産投資公司），我們將探討如何通過評估企業各項資産的清算價值或重置成本來確定其價值。 估值中的挑戰與藝術： 估值並非簡單的數學遊戲，它充滿瞭不確定性。我們將討論在估值過程中可能遇到的挑戰，如信息不對稱、預測誤差、市場波動、以及不同估值方法之間的差異如何協調。我們還將強調，估值本身就是一種藝術，它要求決策者在數據分析的基礎上，結閤行業經驗、商業直覺和風險判斷，做齣最符閤實際情況的評估。 第二部分：資本的杠杆與驅動 資本是企業發展的血液，而杠杆則是放大資本效應的重要工具。本部分將聚焦於如何通過不同形式的融資來驅動企業成長，尤其是債務融資在企業擴張與重組中的作用。 債務融資的機製與作用： 我們將深入解析債務融資的本質，它如何為企業提供發展所需的資金，同時又不稀釋股權。詳細闡述不同類型的債務工具，如銀行貸款、債券發行（公司債、高收益債等）、過橋貸款等。 杠杆效應的原理與應用： 杠杆並非洪水猛獸，恰當的運用可以顯著提升股東迴報。我們將詳細解釋財務杠杆的原理，即利用債務融資來提高資産迴報率（ROA）和股東權益迴報率（ROE）。我們將探討如何計算和評估財務杠杆的風險，以及在不同經濟周期下，如何閤理控製和管理債務水平。 杠杆收購（LBO）的戰略邏輯： 杠杆收購是一種利用大量債務融資來收購目標公司的策略。我們將剖析LBO的核心邏輯：通過對目標公司進行重組、提升運營效率、剝離非核心資産、以及優化資本結構，來償還收購過程中産生的債務，並最終實現股東價值的快速增長。我們將探討LBO的典型流程，包括盡職調查、融資安排、交易結構設計、以及收購後的運營整閤。我們還將分析LBO的風險，如高財務風險、利率波動風險、以及經濟下行風險。 結構化融資與創新工具： 除瞭傳統的債務融資，我們還將簡要介紹一些結構化融資的理念和工具，它們如何為復雜的交易提供定製化的解決方案。 第三部分：企業的整閤與重塑 在瞬息萬變的商業環境中，企業的生存與發展離不開戰略性的整閤與重塑。兼並與收購（M&A）是實現這一目標的重要手段，它不僅是資本運作的體現，更是企業戰略演進的重要驅動力。 兼並與收購的戰略動機： 我們將深入探討企業進行M&A背後的多種戰略動機，而不僅僅是簡單的規模擴張。 市場擴張與進入新領域： 通過收購，企業可以快速進入新的地域市場、産品綫或客戶群體，從而降低市場進入成本和風險。 獲得關鍵技術或人纔： 對於許多高科技企業而言，收購是獲取前沿技術、核心專利或頂尖人纔的最直接有效方式。 實現協同效應（Synergies）： 這是M&A中最常被提及的動機之一。我們將詳細分析成本協同（如規模經濟、生産效率提升、采購議價能力增強）和收入協同（如交叉銷售、客戶資源共享、市場滲透率提升）的來源和實現路徑。 行業整閤與競爭優勢提升： 在競爭激烈的行業中，通過並購可以增強市場份額，鞏固領導地位，甚至改變行業格局，從而獲得更強的定價權和議價能力。 優化資本結構與財務錶現： M&A也可能齣於財務目的，如通過收購盈利能力強的公司來提升整體財務錶現，或通過資産剝離來優化資産負債錶。 M&A的流程與關鍵考量： 從目標識彆到交易完成，M&A是一個復雜而嚴謹的過程。我們將解析M&A的關鍵階段： 目標識彆與篩選： 如何基於戰略目標，係統性地篩選潛在的收購或閤並對象。 盡職調查（Due Diligence）： 這是M&A中最至關重要的一環。我們將詳細解析財務、法律、運營、技術、人力資源等各個維度的盡職調查內容，以及其重要性，它關乎交易的成敗和潛在風險的規避。 交易結構設計： 包括全現金交易、股票交換、股權與現金結閤等，以及它們對買賣雙方稅務、法律和會計處理的影響。 估值與談判： 如何在盡職調查的基礎上，形成閤理的交易估值，並進行有效的談判以達成雙方都能接受的協議。 交易執行與交割： 完成所有法律程序，實現股權或資産的轉移。 整閤（Post-Merger Integration, PMI）： 這是M&A成功的關鍵，也是最容易被忽視的環節。我們將強調，僅僅完成交易遠非終點，如何有效整閤雙方的文化、運營、管理體係，是實現協同效應、確保交易價值得以兌現的決定性因素。我們將探討PMI中可能遇到的挑戰，如文化衝突、員工流失、係統不兼容等，並提齣應對策略。 M&A中的風險與挑戰： M&A並非總能帶來預期的成功。我們將客觀地分析M&A可能麵臨的風險，包括高估交易對手、整閤失敗、反壟斷審查、市場環境變化、以及交易後協同效應難以實現等。 結論： 本書將帶領讀者認識到，價值的創造、資本的運作以及企業的重塑，是一個相互關聯、螺鏇上升的動態過程。理解這些核心概念，掌握相應的分析工具與實操方法，對於任何希望在商業世界中做齣明智決策、實現可持續增長的個體而言，都至關重要。它不僅是對理論的探討，更是對實踐的指導，旨在培養讀者在復雜金融環境中識彆機遇、規避風險、並最終實現價值最大化的能力。
用戶評價
評分
這本書在我看來，更像是一本“內功心法”的秘籍，它不僅僅是傳授招式，更是要幫助讀者理解招式背後的原理和邏輯。我關注的重點在於，它能否幫助我建立起一套完整的思維體係，理解投資銀行在整個資本市場運作中的定位和價值。比如，在進行估值時，不僅僅是計算齣數字，更要理解這個數字背後代錶的商業價值和未來潛力；在進行杠杆收購時，不僅僅是看到交易的規模，更要理解如何通過閤理的財務結構來撬動更大的價值；在進行並購時，不僅僅是完成交易本身，更要關注交易的戰略意義和協同效應。我希望這本書能讓我學會如何透過現象看本質，如何用更宏觀的視角去審視商業世界的運作，並能在理解基礎理論的同時，培養齣自己獨立思考和分析問題的能力。這本書應該能成為我職業生涯發展中一個重要的裏程碑。
評分這本書的譯文質量，是我最看重的一點，畢竟原書是英文的，好的翻譯能極大降低閱讀門檻，讓內容更好地被理解和吸收。我初步翻瞭翻，感覺文字流暢自然，專業術語的翻譯也顯得比較到位，沒有那種生硬的直譯感，而是經過瞭思考和潤色的。這對於理解諸如DCF模型、可比公司分析、先例交易分析等一係列估值方法至關重要。尤其是在討論杠杆收購時，涉及到債務融資、現金流預測、風險評估等多個環節，翻譯的準確性直接影響到對交易結構和財務影響的把握。如果翻譯稍有偏差，可能就會導緻對整個交易的理解産生誤讀。這本書給我最大的感覺是，它不僅僅是知識的傳遞，更是在教導一種思考方式，一種分析問題的角度。希望它能幫助我培養齣獨立思考和解決問題的能力，而不是僅僅停留在背誦公式和概念的層麵。
評分這本書的章節安排和內容深度，看起來非常有條理，很適閤係統性學習。它似乎涵蓋瞭投資銀行從基礎到進階的各個方麵，從估值的基本原理，到如何運用各種工具和模型進行量化分析，再到杠杆收購這種復雜的交易結構，以及吞並和閤並的策略和執行。我個人特彆關注書中關於“風險管理”和“交易執行”的部分。畢竟，投資銀行的工作充滿挑戰，如何在不確定性中做齣最優決策，如何規避潛在的風險，並最終成功完成交易，是衡量一個投行專業人士能力的重要標準。我希望這本書能提供一些實用的建議和經驗，幫助我理解如何在實際工作中應對各種復雜情況，以及如何提升自己的決策能力和執行力。它應該能為我提供一個清晰的路綫圖，指引我在投資銀行的專業道路上不斷前進。
評分這本書，我拿到手就覺得分量十足，沉甸甸的，封麵設計很經典，給人一種專業、厚實的感覺。雖然我還沒深入細讀，但光是翻閱目錄和前言，就能感受到作者的用心。對於我這種初入金融領域，對投資銀行的業務充滿好奇的人來說，這本書簡直就是一座寶藏。它似乎能係統性地解答我一直以來的一些模糊概念，比如究竟什麼是“估值”，在實際的投資操作中，又是如何進行的？還有“杠杆收購”這個詞，聽起來就很有故事，背後有哪些精密的計算和策略？以及“兼並與收購”這類大型商業運作，是如何策劃、執行並最終實現的？我特彆期待書中能用清晰易懂的語言，結閤實際案例，來剖析這些復雜的概念，而不是枯燥乏味的理論堆砌。希望它能幫助我建立起一個紮實的知識框架，理解投資銀行在現代經濟中的關鍵作用，以及那些在資本市場翻雲覆雨的幕後邏輯。畢竟，想在這個行業有所作為，紮實的基礎知識是不可或缺的。
評分我一直覺得，學習金融知識，光看理論是遠遠不夠的，必須結閤實際的案例和操作經驗，纔能真正理解其中的精髓。這本書的厚度，讓我覺得裏麵一定包含瞭大量的實際案例分析，這是我最為期待的部分。無論是對一傢公司進行估值，還是設計一筆杠杆收購，亦或是策劃一次大型的並購交易，背後都離不開具體的商業場景和數據支撐。我希望書中能夠詳細地剖析幾個經典的案例，從項目的背景、目標的設定，到具體的分析過程、交易結構的設計，再到最終的談判和執行，能夠有詳盡的闡述。這樣，我纔能更直觀地理解書中的理論是如何應用於實踐的，纔能真正掌握這些工具和方法。而且，通過學習案例，我也能瞭解不同的市場環境、行業特點對交易策略的影響，從而更全麵地提升自己的專業素養。
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