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图书介绍

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美马丁 J 惠特曼 Martin J 著，白钦先杨涤马力译

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发表于2024-12-15

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出版社：机械工业出版社

ISBN：9787111440628

商品编码：27063263249

丛书名：华章经典金融投资

出版时间：2013-10-01

页数：265

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具体描述

书[0名0]：	马丁.惠特曼的价值投资方[0法0]：回归基本面[按需印刷]\|3802421
图书定价：	49元
图书作者：	(美)马丁 J.惠特曼(Martin J.Whitman)
出版社：	[1机1] 械工业出版社
出版日期：	2013/10/1 0:00:00
ISBN号：	9787111440628
开本：	16开
页数：	265
版次：	1-1

作者简介

马丁·惠特曼(Martin J．Whitman)，马丁·惠特曼自1972年以来一直在耶鲁[0大0][0学0]执教金融投资[0学0]，是著[0名0]的[0第0]三[0大0]道价值基金和股票策略两只共同基金的董事长及[0首0]席执行官。股票策略基金创立于1984年4月，到2005年4月的21年间，年复合回报率达17．2％。[0第0]三[0大0]道基金创立于1990年11月1日，到2005年年复合回报率为16．8％。就投资风格而言，惠特曼是一个“购买—持有”的价值投资者。他购买公司股票时，要求目标公司必须拥有良好的财务基础。惠特曼[0会0]花时间去了解管理层的水平，因为他觉得了解管理的质量就等于了解公司运作的效率。对惠特曼来说，投资不熟悉的业务在风险性上无异于赌博。惠特曼不[0会0]买太贵的股票，廉价是他选股的标志之一。这意味着实际成交价格必须在其内在价值上打个折扣。他对成长性较强的私营企业及有收购预期的企业更感兴趣。惠特曼很少频繁地卖出股票。他认为，卖出股票的前提是持股公司的业务基础或者资本结构发生根本性变化，以至于[0会0]明显影响到投资的内在价值，或者[0当0]他认为，市场价值相对于投资标的的内在价值高估时，才[0会0]坚决卖出。惠特曼在格雷厄姆和多德两位[0大0]师的基础上对“Net-Nets'’的概念进行了[0优0]化，开创了“净流动资产价值”[0法0]，这种方[0法0]被称为安全和便宜的投资方[0法0]，[0第0]三[0大0]道基金投资组合中的3／4都投资于“Net-Nets'’股票，其资产[0优0]质且流动性好，价格明显低于扣除所有债务后公司总股本的市场价值。

内容简介

《马丁.惠特曼的价值投资方[0法0]：回归基本面》[0第0]一部分，将[0首0]先描述什么是价值投资，然后与其他投资理念、理论金融、格雷厄姆-多德基础因素分析以及传统分析相比较。其中多数经纪公司研究部门的卖方分析家和从事资产管理的买方分析家在实际交易中似乎更多地使用传统分析。
《马丁.惠特曼的价值投资方[0法0]：回归基本面》[0第0]二部分，将通过对公司估价、证券的实质性特征、资本结构、发起人和专业人员的报酬、财务[0会0]计的使用与限制、信息披露的使用与限制以及语义[0学0]的重要性等几个分析题目的讨论来阐述价值投资的基本原则。
[0第0]三部分涵盖了资产转换。其中[0第0]12章通过描述一家理论意义上公司各种资产的转换行为，阐释了投资银行的各种业务：杠杆收购、[0首0]次公开发行、无力偿付、敌意接管、溢价并购。[0第0]13章概括了股票市场的积[0极0]参与者批量购买股票所使用的方[0法0]和他们事先要考虑的种种因素。[0第0]14章回顾了问题公司的重组，后一章讲述了定价、股东诉讼经济[0学0]与[0法0]定[0评0]估经济[0学0]、[0首0]次公开发行、杠杆收购、管理层收购和公司股票回购的实际操作。
《马丁.惠特曼的价值投资方[0法0]：回归基本面》不是专门针对一般OPMI而写的。深刻[0领0]悟本书的思想，对于公司管理人员、投资银行家、经济[0学0]家以及从事理论金融的[0学0]者、[0会0]计师和律师都是有价值的。许多人把本书视为对理论金融的直接攻击，有一定的道理。理查德A.布雷利（RichardA.Brealey）和斯图尔特C.迈尔斯（StewartC.Myers)在他们关于金融理论的著作《公司财务原理》（PrinciplesofCorporateFinance）前言中写道：“阅读本书除了代数和英语以外不需要其他[0知0]识，然而，掌握[0会0]计、统计和微观经济[0学0]的一些基本[0知0]识对于理解本书是有帮助的。”事实上，阅读本书并不需要代数[0知0]识，只需对[0会0]计原理有较深的理解。

《马丁.惠特曼的价值投资方[0法0]：回归基本面》
前言
[0第0]一部分投资过程中使用的不同方[0法0] / 1
[0第0]1章什么是价值投资 / 2
1.1 控制投资方[0法0]的[0优0]势 / 10
1.2 OPMI的投资[0优0]势 / 11
1.3 价值投资的基本概念 / 14
[0第0]2章理论金融：有效市场假说和有效资产组合理论 / 33
2.1 实质性合并是重要的 / 36
2.2 结构从属是一个重要因素 / 39
2.3 均衡定价是普遍适用的 / 42
2.4 OPMI市场是的相关市场 / 49
2.5 投资分散化是防范非系统风险的一种必要保护 / 50
2.6 存在系统性风险 / 51
2.7 价值由贴现现金流量的预计值决定 / 52
2.8 将公司基本视为持续经营企业，将持有可流通证券的投资人视为投资公司 / 53
2.9 投资人是单一的：他们一致的目标是连续获取风险调整后的总收益 / 56
2.10 市场效率意味着缺少一贯地或持续地获取[0超0]额收益的市场参与者 / 57
2.11 普遍规律是重要的 / 60
2.12 风险被限定为市场风险 / 63
2.13 宏观因素是重要的 / 63
2.14 债[0权0]人控制是一个并非问题的问题 / 64
2.15 交易成本是一个并非问题的问题 / 65
2.16 自由市场[0优0]于有管制的市场 / 65
2.17 OPMI市场比任何单个投资人能获得更多的信息 / 67
2.18 市场是有效率的或者至少是趋于瞬时效率 / 68
[0第0]3章格雷厄姆-多德基础因素分析 / 69
3.1 市场风险与投资风险 / 72
3.2 信用分析 / 73
3.3 宏观因素 / 74
3.4 微观因素 / 76
3.5 几点结论 / 81
[0第0]4章经纪人-交易[0商0]的研究部门与一般资产管理人 / 83
4.1 研究部门和一般资产管理人如何思考 / 84
4.2 研究部门和一般资产管理人面临的问题 / 87
4.3 结论 / 97
[0第0]二部分现实世界状况 / 99
[0第0]5章公司估价 / 100
5.1 价值投资与成长股 / 111
5.2 价值投资与卖方 / 111
[0第0]6章证券的实质性特征 / 114
[0第0]7章资本结构 / 127
7.1 从公司前景观点看资本结构 / 127
7.2 影响资本结构的因素 / 132
7.3 稳健的资本结构 / 139
[0第0]8章发起人和专业人员的报酬 / 141
8.1 对价值投资很重要的市场 / 142
8.2 在许多市场上随处可见的[0超0]额利润 / 142
8.3 产生[0超0]额利润的原因 / 143
8.4 在金融界赚取[0超0]额利润 / 146
8.5 缺少外部制约的市场 / 147
8.6 有效率的发起人懂得“[0知0]道对象是谁”和“[0知0]道该如何做”的重要性 / 154
8.7 [0超0]额利润的智力难题 / 155
[0第0]9章财务[0会0]计的使用及其局限性 / 156
9.1 传统方[0法0] / 157
9.2 用作客观依据的财务[0会0]计报告 / 160
9.3 出于特殊目的而使用GAAP / 165
9.4 把GAAP[0当0]成节省精力和减少调查的向导图 / 166
[0第0]10章叙述性信息披露的使用和局限性 / 174
[0第0]11章语义辨析 / 177
11.1 是投 [1机1] 者还是投资者 / 178
11.2 是公司、管理层、普通股还是普通股持有人 / 178
11.3 是价值还是价格 / 179
11.4 谁是债[0权0]人 / 180
11.5 什么是安全边际 / 181
11.6 什么是风险 / 181
11.7 总是存在[0权0]衡吗 / 182
11.8 投资人保护是否等于公众利益 / 185
11.9 接受人所得的利润价值是否等同于公司的成本 / 185
11.10 进入资本市场是免费或低成本的吗 / 185
11.11 信息能及时地反映在市场价格上吗 / 185
11.12 管理层是为股东的[0大0]利益而工作吗 / 186
11.13 不[0知0]道信息没有代价吗 / 186
11.14 价格 [1机1] 制扭曲导致生产率下降吗 / 186
11.15 价值投资中存在完美吗 / 186
11.16 公布破产倒闭文件有坏处吗 / 187
11.17 市场监管不好吗 / 187
11.18 在有效率的市场上每个人都可以赚取额外利润吗 / 187
11.19 价格高估的普通股就一定表现不好吗 / 187
11.20 所得税税率是衡量税务负担的标准吗 / 188
11.21 市场上有蠢人吗 / 188
11.22 GAAP能准确地反映实际情况吗 / 188
11.23 收入和现金流动哪一个[0优0]先考虑 / 188
11.24 多数公司的目的是创造收入吗 / 189
11.25 目前美[0国0]的存款 [1机1] 构比以前要健康吗 / 190
[0第0]三部分资产转换 / 191
[0第0]12章一个简化例子 / 193
12.1 XYZ公司传奇 / 193
12.2 结论 / 200
[0第0]13章批量收购证券 / 201
13.1 普通股收购的方[0法0] / 202
13.2 现金收购普通股 / 203
13.3 通过证券交换来收购表决股票 / 209
[0第0]14章重组问题公司 / 214
14.1 自愿交易 / 220
14.2 用破产[0法0][0第0]11章中的常规方[0法0]寻求债务免除 / 221
14.3 事前计划好的破产重组 / 225
14.4 信用工具的[0评0]估 / 227
14.5 破产[0法0][0第0]11章的背景 / 228
14.6 购买凯马特公司债务的深层原因 / 229
[0第0]15章其他资产转换问题 / 236
15.1 定价 / 236
15.2 股东[0法0]律诉讼经济[0学0] / 244
15.3 [0法0]律裁定经济[0学0] / 248
15.4 [0首0]次公开发行 / 249
15.5 杠杆收购、管理收购、私募和股票回购 / 252
15.6 红利和股票回购 / 253
附录15A / 255
结束语对“价值投资”的[0评0]价 / 261

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