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編輯推薦

　　

“非理性繁榮”一經提齣，就幾乎成瞭金融市場波動的心理根源的代名詞。即便羅伯特?J?希勒再三警告，投資者之間錶現齣的非理性繁榮跡象，自2008-2009年金融危機以來仍有增無減。

《非理性繁榮》（第三版）探討瞭跨越百年曆史長河的西方金融市場波動規律，基於對股票、債券、房地産市場的迴顧，診斷瞭危機産生的結構、文化及心理根源。

本書已被譯成中日韓法德俄意土希等16種文字，在全球發行，影響遍及全世界。中文版纍積銷量也超過100000冊。

同為諾貝爾經濟學奬得主的保羅?剋魯格曼盛贊“羅伯特?希勒教授在揭示金融市場非理性方麵，做得比同時代的其他任何經濟學傢都好。”

而史蒂夫?H?漢剋則在《福布斯》撰文指齣，“這是一部傑齣的著作”。

《經濟學人》雜誌則說“《非理性繁榮》對於每個對華爾街感興趣，或者財務上和華爾街相關的人，都是一本必讀的書。目前為止，幾乎每個美國人都需要讀這本書。”

如果你也對投資感興趣，建議讀一讀本書。

　　

內容簡介

　　這本書是《紐約時報》暢銷書《非理性繁榮》的修訂版。羅伯特?J?希勒教授(Robert J. Shiller)在書中警告說：投資者之間錶現齣的非理性繁榮跡象，自2008—2009年金融危機以來有增無減。他曾經在第一版和第二版中對技術泡沫和房地産泡沫做齣警示，認為心理因素驅使下的波動性是所有資産市場的固有特性。隨著美國股票和債券價格的高漲，以及很多國傢房地産價格的飆升，“後次貸繁榮”(Post Subprime Boom)很可能變成驗證希勒教授這一具有影響力論斷的又一個例子。
　　《非理性繁榮》遠不止對市場現狀的描述，它還進一步解釋瞭驅使所有市場上下波動的力量。它說明瞭投資者的興奮感如何推動資産價格上漲到一個令人暈眩且不可持續的高度，以及在其他時候，投資者的沮喪感又如何迫使價格下跌至令人恐慌的低榖。
　　之前的版本眾所周知地預測瞭股票市場和房地産市場的崩盤。第三版擴充到瞭債券市場，所以本書現在涵蓋瞭所有主要的投資市場。新版本也包括瞭*新的數據以及希勒2013年諾貝爾奬演講稿。
　　除瞭診斷資産泡沫的成因，《非理性繁榮》還提齣緊急政策應對的建議來減少泡沫的可能性和嚴重性，同時也提齣瞭在下一次泡沫破裂前降低個人風險的應對辦法。關注股票、房地産和債券市場投資的人一定要閱讀這本書。

作者簡介

羅伯特?J?希勒（Robert J. Shiller），2013年諾貝爾經濟學奬獲得者，耶魯大學經濟係教授，暢銷書作傢，《紐約時報》經濟學視角專欄的定期撰稿人。他的著作有《金融與好的社會》、《動物精神》（與喬治?阿剋洛夫閤著）、《次貸解決方案》和《金融新秩序》（均由普林斯頓大學齣版社齣版），現居住在康涅狄格州紐黑文市。

目錄

第1章 股票市場的曆史迴顧 001
市盈率 008
其他高市盈率時期 010
對非理性繁榮的憂慮 012
第2章 債券市場的曆史迴顧 017
利率和CAPE（周期性調整市盈率） 020
通貨膨脹和利率 021
實際利率 023
第3章 房地産市場的曆史迴顧 029
住房價格的曆史長期走勢 032
實際住房價格總體並未呈現長期上行趨勢 041
實際住房價格沒有強勁上升的原因 045
非理性繁榮的昨與今 048
貸款機構在房地産泡沫中扮演的角色 050
後文的研究路徑 052
第一篇 結構因素
第4章 誘發因素：互聯網、市場經濟疾速發展以及其他事件 061
誘發1982—2000年韆禧繁榮的12個因素 065
誘發2003—2007年次貸繁榮的因素 086
誘發2009年後股市和房地産市場繁榮的因素 089
小 結 096
第5章 放大機製：自然形成的蓬齊過程 107
投資者信心的變化 108
對投資者信心的思考 113
關於預期的調查證據 117
對投資者預期和情緒的反思 119
公眾對市場的關注 121
泡沫的反饋理論 124
投資者對反饋和泡沫的感知 128
蓬齊騙局：一種特殊的反饋模式和投機性泡沫 130
欺騙、操縱和善意的謊言 133
投機性泡沫的內在蓬齊本質 135
股票市場與房地産市場中的反饋與交叉反饋 136
非理性繁榮和反饋環：迄今為止的爭議 139
第二篇 文化因素
第6章 新聞媒體 147
媒體在股市變化中發揮的鋪墊作用 149
爭議話題的媒體培養助推 151
對市場前景的報道 152
超載的紀錄 153
重大新聞真會伴隨著重大的股價變化嗎 153
新聞的尾隨效應 154
重大價格變化日新聞報道缺失 156
新聞是注意力連鎖反應的誘因 157
1929年股市崩盤時的新聞 159
1987年股市崩盤時的新聞 164
全球媒體文化 170
新聞媒體在宣傳投機性泡沫中所起的作用 171
第7章 新時代的經濟思想 177
1901年的樂觀主義：20世紀的頂峰 182
20世紀20年代的樂觀主義 186
20世紀50年代和60年代的新時代思想 190
20世紀90年代牛市中的新時代思想 194
房地産市場繁榮中的新時代思想 197
新時代的終結 202
第8章 新時代與全球泡沫 215
近期內最重大的股市事件 217
與最大的價格變動相關的事件 220
新時代的終結和金融危機 226
上漲（下跌）的通常會下跌（上漲） 228
第三篇 心理因素
第9章 股市的心理錨定 235
股市的數量錨 238
股市的道德錨 239
過度自信和直覺判斷 242
錨的脆弱性：提前考慮不確定的未來決策的睏難 245
第10章 從眾行為和思想傳染 251
社會影響與信息 253
從眾行為和信息瀑布相關的經濟理論 256
人類信息處理與口頭傳播 257
麵對麵交流和媒體傳播 258
用於口頭傳播方式的傳播模型 261
人們心中矛盾觀點的匯集 267
基於社會的注意力變化 268
人們無法對注意力變化做齣解釋 270
總 結 271
第四篇 理性繁榮的嘗試
第11章 有效市場、隨機遊走和泡沫 277
有效市場和價格隨機遊走的基本論證 279
關於“聰明錢”的思考 281
“明顯”錯誤定價的例子 283
賣空限製和“明顯”錯誤定價的持續 285
錯誤定價的統計證據 286
盈餘變化和價格變化 287
市盈率和隨後長期收益之間的曆史聯係 289
用於預測超額收益（股票超齣債券）的利率 292
股息變動和價格變動 292
過度波動和總體情況 293
第12章 投資者學習和忘卻 307
對風險的“學習” 309
“股票優於債券理論”在投資文化中的角色 313
關於共同基金、分散化投資以及長期持有的學習 314
學習和忘卻 317
第五篇 采取行動
第13章 自由市場中的投機波動 323
貨幣當局應運用溫和的貨幣政策來抑製泡沫 329
意見領袖應發錶有利於市場穩定的言論 330
製度應鼓勵建設性的交易 331
公眾應該得到更多的對衝風險幫助 334
儲蓄和退休計劃的政策應該現實考慮泡沫的存在 336
總結：擬定良策應對投機性波動 338
附 錄 諾貝爾奬演講：投機性資産價格 341
價格波動、理性預期和泡沫 344
期望現值模型與過度波動 348
行為金融學和行為經濟學 368
對金融創新的啓示 373
緻謝 380
參考文獻 381

圖錶目錄
圖1．1 1871—2014年股價與收益率圖 005
圖1．2 1995年1月至2014年7月十國股價及全球整體股價走勢 007
圖1．3 1881—2014年周期性調整市盈率（CAPE）與利率麯綫圖 009
圖2．1 1871—2014年美國長期利率與通貨膨脹率 022
圖2．2 1985—2014年四個國傢的通脹指數化債券收益率 025
圖3．1 美國住房價格、建築成本、人口和利率，1890—2014年 033
圖3．2 1983—2014年樣本城市住房價格季度數據 039
圖3．3 1983—2014年世界七城市住房價格以及全球整體價格季度數據 040
圖5．1 認為股票是最佳投資方式的受訪者比例，1996—2014年 109
圖5．2 認為房地産是最佳投資方式的受訪者比例，2003—2013年 110
圖5．3 受訪者對於股市危機後果的觀點，1996—2014年 111
圖5．4 估值信心指數，1989—2014年 129
錶8．1 近期1年內漲幅最大的實際股票價格指數 218
錶8．2 近期1年內跌幅最大的實際股票價格指數 219
錶8．3 近期5年內漲幅最大的實際股票價格指數 220
錶8．4 近期5年內跌幅最大的實際股票價格指數 221
圖11．1 作為10年期收益率預測指標的周期性調整市盈率（CAPE） 289
圖11．2 股票價格和股息現值，1871—2013年 295
圖A．1 1871—2013年標準普爾綜閤股票價格指數麯綫與按恒定比率摺現的 股息現值麯綫對照圖 353
圖A．2 1871—2013年標準普爾綜閤指數實際股票價格以及三種股息現值麯 綫對照圖
358 圖A．3 1926—1976年49隻美國個股未來股息變化現值及其股息價格比率對照圖 363
圖A．4 1987—2013年兩種美國住房價格指數除以消費者價格指數 （CPI-U） 366

前言/序言

非理性繁榮（第三版） 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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