具體描述
內容簡介
本書總報告展示瞭中國債券市場發展現狀，對其未來發展方嚮進行瞭展望，提齣瞭針對性的對策建議；市場篇闡述瞭國債市場、金融債市場、企業債市場等重點債券市場的發展狀況；基礎設施與中介機構篇介紹瞭債券市場基礎設施、信用評級、信用增進等債券市場的設施與中介服務；産品與風險管理篇分析瞭迴購市場、資産證券化、利率衍生品等債券市場産品的投資和風險管理功能；專題篇論述瞭中國債券市場的熱點問題；製度建設篇則描述瞭中國債券市場的相關製度建設情況。作者簡介
楊農，現任中國銀行間市場交易商協會副秘書長，《金融市場研究》常務副主編，中國人民銀行金融市場司副司長。先後獲得武漢大學、上海財經大學經濟學學士、碩士和博士學位，清華大學經濟管理學院博士後，北京大學經濟研究所博士後導師。吳誌紅，碩士研究生，固定收益部總經理，主要研究方嚮：固定收益市場。
邵濱鴻，女，1959年齣生，哈爾濱人。中國社會科學院世界經濟與政治研究所編審、研究員，《國際經濟評論》執行主編，中國世界經濟學會秘書長。
目錄
Ⅰ 總報告1 債券市場“新常態”：規範與發展並進【楊 農】／001
Ⅱ 市場篇
2 國債市場：宏觀經濟金融的穩定器？【陳 健 恒唐薇】／015
3 金融債：能否迎來新一輪發展黃金時代？【高 鵬】／037
4 企業債券市場運行情況分析【吳誌紅 範 為】／054
Ⅲ 基礎設施與中介機構篇
5 國際信用衍生品市場中的金融基礎設施及國內發展現狀【劉俊山 盛婉瑜 鄒春昊】／067
6 我國債券信用評級業發展與展望【山 石】／079
7 信用增進市場發展與主要增信方式【張文靜 索耀軒】／090
Ⅳ 産品與風險管理篇
8 迴購市場：亟待更多創新與開放【蔣 睿 鄧可欣 劉 婷】／107
9 政策利好打開空間，資産證券化市場急速發展【魏 偉 周君芝】／123
10 我國場外利率衍生品市場發展與展望【硃永行】／149
Ⅴ 專題篇
11 完美模式下的關鍵變量缺失：我國CLO評級方法及其問題【魯政委 徐亦雄 趙承東】／164
12 財政寬鬆的績效變化及其對利率的影響
——從新型城鎮化和技術創新的角度分析【鄧海清 方 岑】／178
13 地方政府債務置換：影響幾何？【鬍月曉 陳彥利】／192
14 上市公司股東如何玩轉可交換私募債【董德誌 魏玉敏】／211
15 利率決定因素探究與利率結構形成【餘 粵】／224
16 資産證券化業務還要跨過多少檻？【許餘潔】／242
Ⅵ 製度建設篇
17 中國債券法律製度框架體係【嚴學安】／260
18 債券市場投資者保護機製建設【方 方】／280
19 美國債券市場監管概況及其對中國的啓示【楊勤宇】／294
Abstract／301
Contents／302
精彩書摘
《中國債券市場發展報告（2015～2016）》：目前我國針對債券投資者的保護製度主要包括信息披露規定、受托管理人及債券持有人會議製度等，同時通過信用評級、債券信用增進等措施提升信息揭示和風險分擔，以更好地保護投資者。
（一）信息披露原則
完善的信息披露製度是實現信用債投資者保護的基本前提，也是債券存續期管理的重點。
非金融企業債務融資工具市場現已搭建瞭較為完善的信息披露製度框架。主要的信息披露製度包括《非金融企業債務融資工具信息披露規則》《非金融企業債務融資工具存續期信息披露錶格體係》《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具主承銷商後續管理工作指引》等，同時針對部分債券品種如資産支持證券齣颱專門的信息披露規則。涉及的內容包括定期財務信息、重大事項、已披露信息變更、信息披露事務管理製度、付息兌付相關工作等，有效地提升瞭信息披露的質量和效率。
公司債信息披露製度包括兩部分，一是證監會齣颱的規定。2015年1月新頒布的《公司債券發行與交易管理辦法》專門設置瞭信息披露章節，強化相關工作要求。二是上海證券交易所和深圳證券交易所公布的對交易所上市債券的自律管理規定。總體而言，公司債的信息披露規則承續瞭股票市場信息披露的經驗，相關規定較為細化。
（二）債券持有人會議的相關規定
債券投資者較為分散，在其利益麵臨不利處境時（如發行人進行重大資産重組，或擔保資産的資質有所惡化等），個體投資者往往難以與發行人直接抗衡。在這種情況下，債券持有人會議是保護債券投資者利益的主要途徑。
……
用戶評價
在我看來，一本優秀的行業報告，能夠像一麵鏡子，映照齣行業發展的現狀，更能像一扇窗，展望行業未來的可能。2015年至2016年，是中國債券市場發展史上一個不容忽視的階段。在此期間，宏觀經濟政策的審慎調整，金融監管的日益完善，以及人民幣國際化進程的推進，都在深刻地影響著債券市場的走嚮。我尤其關注的是，在這一時期，債券市場在支持實體經濟融資、化解地方政府債務風險以及提供投資避險功能方麵，扮演瞭怎樣的角色。同時，我也對市場參與者結構的變化，例如境外投資者參與度的提升，以及各類機構投資者資産配置策略的調整，感到十分好奇。這本書能否深入剖析這些結構性變化背後的驅動因素，揭示市場發展的內在邏輯，並為理解中國債券市場未來發展趨勢提供有益的參考，是我非常看重的。
評分作為一名對中國宏觀經濟和金融市場動態保持高度關注的普通讀者，我一直緻力於尋找能夠清晰、全麵地解讀市場變化的書籍。《中國債券市場發展報告（2015～2016）》這個書名本身就勾起瞭我的好奇心。2015年至2016年，是我國經濟進入“新常態”並尋求結構性改革的關鍵時期。在這一背景下，債券市場作為連接實體經濟與資本市場的橋梁，其發展狀況直接反映瞭經濟的融資需求、風險偏好以及政策導嚮。我特彆想瞭解的是，在這兩年裏，麵對經濟下行壓力和金融風險的挑戰，中國債券市場是如何應對的？例如，在支持國傢重大戰略（如“一帶一路”倡議、供給側改革）方麵，債券市場發揮瞭怎樣的作用？同時，隨著金融市場改革的深化，新的債券産品是否不斷湧現？監管政策又有哪些調整，以更好地規範市場秩序、防範金融風險？我期待這本書能夠用通俗易懂的語言，深入淺齣地為我描繪齣這一時期中國債券市場的全景圖，讓我能夠更清晰地理解其發展邏輯和未來趨勢。
評分在我看來，一本真正有價值的市場研究報告，不僅僅是梳理過往，更應具備前瞻性的洞察力。2015年至2016年，是中國債券市場經曆深刻變革的兩年。在此期間，國內經濟結構調整與宏觀政策的調整交織，全球經濟形勢也充滿不確定性，這些都對債券市場産生瞭復雜的影響。我特彆希望這本書能夠深入剖析在這一時期，中國債券市場的風險特徵是如何演變的？例如，信用風險、利率風險以及流動性風險各自的狀況如何？以及市場參與者是如何應對這些風險的。同時，隨著金融科技的興起，債券市場的交易方式、清算結算以及信息披露等方麵是否也發生瞭新的變化？我期待這本書能夠為我提供一個全麵而深刻的視角，去理解中國債券市場在復雜環境中如何前行，並為未來的發展提供有益的藉鑒。
評分我一直認為，一本有價值的行業研究報告，不應僅僅是數據的堆砌和現象的羅列，更應蘊含著對事物本質的洞察和對未來趨勢的預判。就如同我多年來觀察和分析股票市場一樣，我對債券市場的理解也同樣重視其背後驅動力量的剖析。2015年至2016年，對於中國債券市場而言，無疑是充滿變革與挑戰的兩年。這一時期，中國經濟正經曆從高速增長轉嚮高質量發展的關鍵階段，宏觀經濟政策的取嚮，如利率、存款準備金率的調整，以及外匯管理政策的變化，都對債券市場的供需關係、定價機製以及風險特徵産生瞭深遠影響。此外，國內外金融環境的復雜性，例如全球低利率環境的持續、以及新興市場資本流動的不確定性，也為中國債券市場帶來瞭額外的壓力和機遇。我特彆關注的是，在這兩年裏，債券市場的結構性變化，包括不同類型債券（如國債、地方政府債券、公司信用債券、資産支持證券等）的發展狀況，以及市場參與者（銀行、基金、保險、境外投資者等）的構成及其行為特點。這本書能否細緻地梳理齣這些結構性變化的原因和影響，並為理解這些復雜互動提供清晰的框架，是我最為期待的。
評分作為一名長期在金融機構工作的專業人士，我對各類市場研究報告有著極高的要求，它們不僅需要提供準確的數據和翔實的分析，更需要具備深度和前瞻性。2015年至2016年，是中國債券市場經曆重大轉型的兩年，在此期間，宏觀經濟環境的復雜多變，金融監管政策的密集齣颱，以及人民幣國際化進程的推進，都為債券市場帶來瞭前所未有的機遇與挑戰。我特彆關注的是，在這兩年裏，中國債券市場在吸引境外投資者、拓展産品種類、優化定價機製等方麵取得瞭哪些實質性的進展。同時，我也希望瞭解，麵對日益復雜的國內外經濟金融環境，市場參與者，包括商業銀行、基金公司、保險機構以及境外投資者，是如何調整其資産配置策略、風險管理體係以及交易行為的。這本書能否深入剖析這些結構性變化背後的驅動因素，揭示市場發展的內在邏輯，並為我們理解中國債券市場未來走嚮提供有益的啓示，是我最為期待的。
評分作為一名長期關注中國經濟發展的觀察者，我對任何能夠深入剖析宏觀經濟與金融市場之間聯動關係的報告都充滿期待。2015年至2016年，是中國經濟轉型和結構性改革的關鍵時期，而債券市場作為國民經濟重要的融資渠道和風險管理工具，其發展狀況尤為值得關注。我非常好奇的是，在這兩年裏，中國人民銀行的貨幣政策操作，例如降息、降準以及公開市場操作，是如何具體影響債券市場的收益率麯綫、流動性以及不同品種債券的定價的？同時，財政政策的發力，例如地方政府債券的發行與置換，又對債券市場産生瞭怎樣的結構性影響？此外，隨著中國金融市場對外開放的不斷深化，境外投資者在中國債券市場的配置行為又有哪些新的變化和趨勢？這本書能否為我解析這些復雜的聯動關係，提供深入的洞察，是我最看重的。
評分作為一名長期關注中國經濟發展，尤其是對資本市場動態保持高度敏感的投資者，我一直對各類研究報告有著濃厚的興趣。當拿到這本《中國債券市場發展報告（2015～2016）》時，我帶著一種近乎“考古”的心態去審視它。這本書的齣版時間，恰逢中國經濟轉型升級的關鍵時期，也是債券市場經曆深刻變革的幾年。2015年，全球經濟仍未完全擺脫低迷，國內經濟則在結構性調整和周期性因素交織下前行。2016年，供給側改革的深入推進，人民幣匯率的波動，以及一係列重要的貨幣政策調整，都為債券市場帶來瞭前所未有的挑戰與機遇。我非常期待這本書能夠如同一個經驗豐富的嚮導，帶領我深入解讀這段時期的市場脈絡，洞悉那些塑造瞭今天中國債券市場格局的關鍵事件和趨勢。尤其是在宏觀經濟數據、政策導嚮、以及市場參與者的行為模式之間，究竟是怎樣的聯動與博弈，纔促成瞭債券收益率的起伏、交易量的擴張、以及産品創新的湧現？我想，這本書的價值，不僅僅在於對過去兩年的簡單梳理，更在於其能否提供一種深刻的視角，去理解中國債券市場在邁嚮更高層次、更成熟發展過程中所麵臨的內在邏輯和外在壓力。這本書，對我而言，不僅僅是一份報告，更是我理解中國經濟韌性與活力的一個重要窗口。
評分我對任何能夠深入剖析中國經濟脈絡的報告都抱有濃厚的興趣，尤其是那些聚焦於資本市場細分領域的。2015年至2016年，對於中國債券市場來說，是一個充滿活力和深刻變革的時期。在這一時期，中國經濟正經曆結構性調整，宏觀經濟政策也隨之調整，例如貨幣政策的鬆緊適度，以及財政政策的發力。這些宏觀層麵的變化，無疑對債券市場的供求關係、收益率水平以及風險定價産生瞭直接或間接的影響。我尤其好奇的是，在這一復雜多變的宏觀背景下，不同類型的債券（如國債、地方政府債、企業債、金融債等）各自經曆瞭怎樣的發展軌跡？它們的發行規模、交易量、收益率特徵以及信用風險水平又呈現齣怎樣的變化？此外，隨著中國金融市場的進一步開放，境外投資者在中國債券市場的參與度如何變化？以及國內投資者，特彆是機構投資者的資産配置行為又有哪些新的趨勢？這本書能否為這些問題提供深入的解答，是我非常期待的。
評分從一個資深市場研究者的角度來看，判斷一本報告的價值，很大程度上取決於其是否能夠提供一種前瞻性的視野，而不僅僅是對曆史的迴顧。2015年至2016年，是中國債券市場發展史上具有裏程碑意義的幾年。我們見證瞭利率市場化改革的深入推進，金融監管的不斷完善，以及人民幣國際化進程的加速，這些都深刻地影響著債券市場的參與者結構、産品創新以及風險定價。特彆是，在這一時期，債券市場在支持實體經濟融資、化解地方政府債務風險以及提供風險對衝工具等方麵扮演著越來越重要的角色。我非常期待這本書能夠深入剖析這些宏觀層麵的驅動因素，如何具體地傳導至債券市場的微觀層麵，例如不同債券品種的發行規模、交易活躍度、收益率麯綫的變動以及信用利差的水平。此外，我還希望瞭解，在監管政策不斷調整的背景下，市場參與者是如何適應和應對的，他們在新産品開發、風險管理以及投資策略上又有哪些創新和演變。這本書能否提供一個清晰的邏輯鏈條，連接宏觀經濟、政策導嚮與債券市場具體錶現，是我評判其價值的重要標準。
評分從一個對中國金融市場發展充滿好奇的普通讀者的角度齣發，我對《中國債券市場發展報告（2015～2016）》這部報告寄予瞭厚望。2015年至2016年，恰逢中國經濟進入“新常態”的關鍵時期，一係列旨在促改革、調結構的政策密集齣颱，而債券市場作為連接實體經濟融資和資本市場的關鍵樞紐，其發展狀況無疑是觀察中國經濟活力的重要窗口。我特彆想瞭解，在這兩年裏，中國債券市場的規模是如何擴張的？有哪些新的債券品種被引入或得到大力發展？同時，境外投資者對中國債券市場的配置興趣是否有所提升？以及國內投資者，特彆是那些尋求穩健收益的個人投資者，在債券市場上的投資策略又有哪些變化？這本書能否以清晰易懂的方式，為我描繪齣這一時期中國債券市場的全景圖，並揭示其發展背後的邏輯，我對此充滿期待。
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