跟巴菲特学习仓位管理被忽视的成功投资秘籍 pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

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庞浩著

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出版社：中国经济出版社

ISBN：9787513647434

版次：1

商品编码：12145399

包装：平装

开本：16开

出版时间：2017-07-01

用纸：胶版纸

页数：296

字数：258000

具体描述

编辑推荐

适读人群：股民、投资者

　　★不要让关于“股神”的种种流言蜚语误导了你的投资

　　★寻找巴菲特成功背后的真相，做一名合格的价值投资者

内容简介

　　投资圈里有不少人都在努力践行巴菲特之道，但成功的人却极少，甚至可以说没有。众人的败落方式可谓各式各样，但他们都有一个共同的失误：只关注巴菲特是如何“进攻”的——筛选“超级明星股”，却忘了学习他是如何“防守”的——风险管理和仓位管理。

　　仓位管理是一项重要的投资“防守”技能，它将决定一个投资者在市场上能“活”多久。巴菲特的“过人之处”就在于——他不仅是一位擅长选股和估值的大师，更是一位深谙仓位管理之道并在实际投资中将其充分运用的绝顶高手。如何进攻，如何防守；如何进场，如何退出；如何加仓，又如何减仓。这些看似简单而又平淡无奇的交易步骤，才是我们真正要研究和学习的。

作者简介

　　庞浩，网名“三言九鼎”，资深价值投资者、巴菲特迷、雪球平台活跃用户。热爱投资，倡导独立思考，偏好集中投资，尤为重视风险防控和仓位管理，推崇稳健的年化资本复利盈利模式。有超过十年的证券市场投资经历，对股票、债券、基金等均有涉猎，并获得了相当不错的投资收益。

精彩书评

　　三言九鼎是一名乐意分享的雪球用户，我相信这本书是他在雪球分享的延续。

　　—— 雪球CEO 方三文

　　正如作者所说，搞不清楚“买多少”这个问题，“巴学”之路将会十分坎坷，且容易误入歧途。认真阅读本书的每一章内容，并认真实习之，你的“巴学”之路将有望越走越光明。

　　——《穿过迷雾》作者任俊杰

　　证券市场变幻莫测，没有人能成为常胜将军，“股神”巴菲特也多次踩到“地雷”，但并没有因此影响他的长期复利，这是为什么?

　　本书作者通过对伯克希尔基金持仓的研究，从仓位管理的角度为读者打开投资的另一扇窗。

　　——《低风险投资之路》作者徐大为

　　投资如行军打仗，攻守有据方能进退自如，攻守之间，就是对风险的评估，并通过仓位的伸缩去达成作战意图，因此，仓位管理的重要性可见一斑。投资领域对此研究也很多，但是从巴菲特理念的角度去聊这个话题，结合巴老投资的进攻性和防守性去谈仓位管理，是庞浩先生新作的亮点。或许，巴菲特身上所拥有的投资“防守”能力，正是许多投资者身上缺少的。本人拜读之后，受益颇多。

　　——《专注投资》作者西点老A

精彩书摘

推荐序

　　屡屡犯错却能最终胜出的投资奥秘

　　6·18这一天，我在“桨声灯影里的秦淮河”畔，与一群一见如故的读者相聚。此前一天，在厦门与吴晓波频道举办了读书会。抽空专门去了一趟厦大，那是我二十年前对厦门仅有的依稀印象。毕业离别之际，成群的年轻人在校园留影、在食堂齐唱同一首歌，令人仿佛回到了纯真年代。往来的过客恍然之间内心若有感动的话，多是因为这音乐、这画面也承载着自己曾经的青春。

　　距厦门不远的另一个城市，素昧平生的庞浩先生邀请我为他的新书写一篇序言，书名是《跟巴菲特学习仓位管理》。市面上关于巴菲特的书籍虽不至于汗牛充栋，但也数以百计，再多一本，是否会有新意？

　　作者并非财经专业出身，但对投资却有执着的热爱。在通读各种关于巴菲特的书籍之后，发现市面流传的关于巴菲特的故事多有不实之处，既有恶意的诋毁、也有善意的谎言。

　　对此，作者决定通过自己的努力，去伪存真，寻求真相。经过多方面的搜集资料、阅读思考，包括查阅美国证券交易委员会（SEC）备案的伯克希尔公司季度、年报，秉承“实事求是、原汁原味”两大原则，在保持资料信息准确性前提下，逐渐成文，终成此书。

　　人们总结巴菲特的成功，或说是“长期持股”，或说“安全边际”，或说找到“超级成长明星股”等，作者通过分析后认为巴菲特除了“进攻”之外，还有一套“防守”体系，包括五个环节：买什么、何时买、买多少、何时卖、卖多少。总结了巴菲特投资成功的九个字诀：“好标的、好价格、好仓位。”

　　跟巴菲特学习仓位管理

　　推荐序

　　这个“好仓位”的观点，让我想起了一位年轻读者在读了《20年》一书后的读后感：“杨先生在八年的交易中涉及个股数量仅有76只。其中，盈利卖出的为46只，亏损卖出的为30只。按此比例，他买对股票的概率仅为60%。”那100万怎么就变成了700万呢？

　　这本关于巴菲特仓位管理的书，与这篇读后感的出发点异曲同工：一个经常犯错误的投资者，为何最终能胜出呢？

　　这个问题的答案可以解释，为何总是自谦犯错的人却成了世界首富，而那些声称赚了十倍、百倍的人却未能解决问题。

　　我曾经写过一篇《一项经常“失败”的成功投资》，提到了类似的现象。这种现象背后的原因是 “大比例正确、伴随着小比例试错”。以“守正出奇”的观点来解释，就是“正”的部分配置大部资金、以稳为主；“奇”的部分配置小部资金，以期达到“以正合、以奇胜”，守正出奇的目的。只不过，大众出于猎奇心理，往往关注非常之事较多，格外留意了“奇”的部分而已。

　　今天，庞浩的著作在一定程度上解答了这个问题。能用去一次麦当劳的价钱，得到一个人生疑问的答案，用“物有所值”、甚至“物超所值”来形容恐怕并不过分。

　　本书分为九章。前三章是过渡章节作为引线，具有史料价值。第四章主要论述仓位管理的作用和地位。第五章从仓位管理的角度重新解读巴菲特的投资。第六、七、八章是本书的高潮部分，主要涉及巴菲特的仓位布局与具体手法等。第九章是关于巴菲特如何在牛熊周期中进行仓位管理。

　　书中还一些有趣的小话题。例如提到人工智能对于投资的影响，这个话题我近来也经常遇到。另外，对于那些希望提高预测能力的股民，可以参考书中提到的“巴菲特指数”判读股市的高低。

　　对于书的一些观点，我个人持保留态度，但“君子和而不同”，正如作者当初秉承“尽信书，不如无书”的观点，才有此书的面世。广征博览，才能达到“兼听，以求全景之世界”的效果。

　　在行文结束之际，随手翻到书的前言，映入眼帘的一段：

　　“大家都知道巴菲特投资华盛顿邮报赚了100倍，但是，很少有人知道这笔投资一开始就遭遇了四年之久的亏损，期间最大跌幅到达40%。面对如此情况，你将如何抉择？”

　　这种“先败后胜”的秘密，可以在书中寻找到答案。

　　杨天南

　　2017年6月

　　跟巴菲特学习仓位管理

　　前言

　　你比巴菲特少了什么?

　　在当今投资界，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)无疑是最耀眼的明星。在美国他被尊称为“奥马哈先知”(Oracle of Omaha)，而在中国他有一个更为传奇的称号——“股神”。作为迄今为止最成功的投资者，巴菲特早已被世人奉若神明。他的追随者不计其数，就连世界首富比尔·盖茨（Bill Gates）都坦言自己是一个不折不扣的巴菲特迷。巴菲特缔造的财富神话激荡着每一个人内心深处最纯粹的成功欲望，感召着无数的投资者前赴后继地投身于资本市场的逐利游戏之中。人人都渴望自己能成为“第二个”巴菲特，人人都渴望自己能像他一样在股市中“点石成金”。不过想要学习和复制巴菲特的成功，你首先必须弄清楚什么才是巴菲特的成功秘诀。坦白地说，对于这个问题至今依然没有完全令人满意的答案。原因之一，就是巴菲特对自己的成功秘诀一直“讳莫如深”。尽管巴菲特的投资业绩无人能出其右，但他本人却从未出版过一本与其投资相关的专著，也从未全面系统地向外界展示过他的投资体系。于是，世人只能通过这位投资大师的蛛丝马迹——无论是他的言语还是文字——来努力还原出一个真实的巴菲特。然而这样一条追寻之路，注定是艰难和曲折的。因为倘若你没有极高的悟性，则几乎无异于“盲人摸象”，常常会获得许多片面的甚至是错误的认知。

　　跟巴菲特学习仓位管理

　　前言

　　实际上，全世界研究和学习巴菲特的人数以万计，而与巴菲特相关的书籍更是汗牛充栋（其种类之多或许可以申请“吉尼斯”世界纪录）。按理说，巴菲特的各种投资理念和操作策略应该已经被充分地挖掘出来了。他的价值选股、能力圈（不熟不做）、安全边际、公司估值、长期投资……这些被不断地重复“翻炒”的理论和观点，相信大多数人早已烂熟于心。如果说巴菲特的这些策略本身是没有问题的，那么即使他的成功带有一定的运气成分，也必然会有一部分幸运儿能够基于同样的策略获得成功。然而，现实却给了我们当头一棒——数十年过去了，世界上仍旧没有人能复制巴菲特的成功，无数人的努力和梦想被击得粉碎。不少和巴菲特一样信奉价值投资和长期持有的投资者，一如既往地亏损或深度套牢。与之相比，巴菲特叱咤股坛60余载却只有2年出现过亏损。为何二者的差别会如此之大呢？这让我们不得不反思，究竟是什么让我们的成功变得如此艰难? 到底是我们研究得不够仔细，还是思考得不够深入？到底是学艺不精，还是认知出现了偏差？

　　长期不断的思考让我开始触摸到投资的本质，并逐渐对复制巴菲特失败的原因有了更深刻的理解。事实上，对于这种“群体性失败”的结局只有一种合理的解释：那就是我们缺少了某些影响成功的关键因素。那么，我们与巴菲特到底差在哪里呢？在回答这个问题之前，有必要先回顾一下我们目前的学习状况。客观来讲，导致我们无法学习和复制巴菲特成功的根源并非是个人不够努力，而是在于我们可能一开始就选错了方向。我们总是习惯于相信巴菲特已经告诉我们的，却很少思考巴菲特还有什么没有告诉我们。一直以来，我们几乎从来没有从一个职业投资人的视角来完整地审视巴菲特的交易体系。对，从来没有！我们只是习惯性地强调——巴菲特是如何选择超级明星股，如何推崇长期持有，如何坚守能力圈……然而，仅靠这些却并不能让你像巴菲特一样横扫股市、穿越牛熊。

　　当然有人肯定会问，难道巴菲特不是靠这些获得成功的吗？当然是，但并不全是。从理论上来说，买入“超级明星股”并长期持有无疑是最好的投资选择——既省心又省力。然而在实际交易中，你所需要面对的却远没有想象中的那样简单。首先，你是否能百分之百地确定你所选的股票一定是“超级明星股”。实际上，巴菲特看走眼的股票也不在少数，他也不能保证百分之百的成功。既然连“股神”都无法完全确保，你又有几分把握呢？其次，你能确定你选择的“超级明星股”将上涨多少倍，是1倍、5倍、10倍、还是100倍？很显然，没有人能预测未来股价究竟会涨多少。最后，当你买入了自己精心挑选的“超级明星股”，你能忍受自己在多长时间内遭遇亏损或者不赚不赔？我们都知道巴菲特通过投资华盛顿邮报这只股票获得了超过100倍的回报率，却很少有人知道这笔投资一开始就遭遇了长达4年之久的亏损，期间的最大亏损幅度高达40%。我们不妨设想一下：如果面对类似的情况，你将如何抉择？对待这种长时间的巨幅亏损，你其实只有两种选择——“忍痛割肉”或“坚守死扛”。如果你选择前者，后面100多倍的收益就不要想了；如果你选择后者，在饱受连续4年亏损的“折磨”之后，你还会坚信自己手中持有的是“超级明星股”吗？恐怕大多数人则是在股票回本解套后，像“送瘟神”一般将其迅速脱手。因此对于投资而言，仅仅靠寻找所谓的“超级明星股”或“大牛股”是远远不够的，更不能“很傻很天真”地认为“只买不卖”或“长期持有”就一定能够成功，这都属于典型的只见树木不见森林。也正因为如此，大部分人即使挑到了 “超级明星股”也根本拿不住。那你肯定会问：巴菲特又为什么能够拿得住呢？原因很简单，因为他根本就没有经受过亏损的“折磨”。在1973年至1976年这四年里，尽管巴菲特投资华盛顿邮报被深度套牢，但他执掌的伯克希尔·哈撒韦公司却并没有遭遇亏损，这四年间公司的整体收益率分别为4��7%、5��5%、21��9%、 59��3%。

　　读到这里，聪明的你应该明白你比巴菲特缺少什么了吧？对，是投资的“防守”能力，它将决定一个投资者在市场上能“活”多久。因为一个投资“防守”能力很弱的人，会被市场轻而易举地击倒。正如美国拳王阿里的恩师安吉洛·邓迪（Angelo Dundee）曾经说过的：“如果你不能躲过那些重拳，就会被击倒。”然而令人遗憾的是，我们向来都只关注巴菲特是如何“进攻”的，却忘了学习他是如何“防守”的。如果你去翻一翻目前市面上有关巴菲特的书籍，就会意识到原来我们几乎所有的目光都只停留在关于巴菲特如何“进攻”的两个问题上——“买什么”和“何时买”。巴菲特的价值选股和不熟不做，就是在明确该“买什么”；而公司估值与安全边际，则是在确定该“何时买”。然而想要在投资上获得成功，仅仅知道该如何“进攻”是远远不够的。一个完整的投资“攻防”体系，应该包括5个环节——买什么？何时买？买多少？何时卖？卖多少？对于“何时卖”这个问题，不少书籍只是简单地重复巴菲特“长期投资”的忠告，诸如“我们最喜欢的持股时间是永远”。但如果你真的相信巴菲特只买不卖，则表明你对他一点也不了解。实际上，巴菲特卖出过的股票并不在少数，就连他曾经宣称将“终生持有”的四只股票——可口可乐、华盛顿邮报公司、政府雇员保险（GEICO）、大都会/美国广播公司，都有一半已经被他抛售了，现在只剩下可口可乐和GEICO保险。至于其他一般性的股票，那就更不用说了。而对于“买多少？”和“卖多少？”这两个问题，不仅巴菲特本人很少谈及，也极少有人探究这两个看起来似乎“无足轻重”的问题。但恰恰是这两个被我们长期忽略的问题，暴露了我们对巴菲特认识的局限性，并成为限制我们认识巴菲特投资体系的最大“短板”。

　　假设你和巴菲特同时买入可口可乐和富国银行的股票并一直持有到现在，那么你们收益率的高低就只取决于一个因素——最初“买了多少”。如果巴菲特两只股票的建仓比例是7∶3，而你的建仓比例是3∶7，你们之间的差距就会立马显现出来。当然，这还只是单从“买多少”这一个角度来分析。如果再加上“卖多少”这个环节，你和巴菲特之间的差距就会变得更大。

　　若是将股票数量增加到10只，尽管你依然和巴菲特持有一样的股票，但实际上你们之间的买卖仓位比例已经完全不在同一个层次上了。

　　倘若进一步将涉及的范围扩大到股票、债券、现金等价物、金融衍生品等不同类型的投资标的上，你们各自买卖的仓位比例都会变得更加复杂且大相径庭。而这些仓位比例上的细微差别，最终造就了你与巴菲特投资业绩之间的天壤之别。

　　由此可见，你并非一定是在专业知识、价值选股、安全边际等方面比巴菲特差多少，更可能是在仓位管理上比他“棋差一着”。而仓位管理的好坏，则直接决定着你投资“防守”能力的强弱。如果将“买什么？何时买？买多少？何时卖？卖多少？”这5个问题进一步凝练，就可以归纳出巴菲特投资成功最重要的三大要素：好标的、好价格、好仓位。

　　“好标的”——其实就是在回答“买什么”。当然，不同的投资者对这一问题会有不同的答案。以股票投资为例，巴菲特代表的价值投资者其判断“好标的”是基于一家公司的基本面，而技术分析派投资者眼中的“好标的”则是符合某种图表形态的股票。

　　“好价格”——则是在回答“何时买？”与“何时卖？”两个问题。一项成功的投资不仅要以一个好的价格买入，同时也得以一个好的价格卖出。

　　“好仓位”——则是在回答“买多少？”与“卖多少？”两个问题。买入过多，则风险过大；买入太少，则收益太低。而如何平衡好投资的风险与收益，正是仓位管理的精髓所在。

　　时至今日，“好标的”与“好价格”这两大投资要素已经有诸多的文章和书籍给予了充分的研究和探讨，因此本书将不再重复。本书的目的是要带领你认识和理解巴菲特投资世界的“第三极”——好仓位，并试着从仓位管理的角度来重新解读巴菲特的投资行为。而为了防止在解读过程中出现偏差，我们再也不能像以前那样只是孤立片面地看待巴菲特交易行为的某一个方面，而应该将“好仓位”与“好标的”“好价格”，甚至是“好心态”系统性地结合起来。

　　所谓“好心态”，就是投资者自身的心理状态以及情绪控制，是投资交易各环节中最主观化的因素。国际交易心理学大师范 K�比銎眨╒an K�盩harp）博士，在他撰写的《通向财务自由之路》一书中谈道：“当谈论对交易而言什么最重要时，我一般认为它涉及三个领域：心理状态（Psychology）、仓位管理（Position Sizing）以及系统开发（System Development）。大多数人都只强调系统开发，而忽视了其他两个领域。而经验老到的投资者则认为三个方面都很重要，但心理状态最为重要（约占60%），其次是仓位管理（约占30%），而系统开发则是最不重要的（只占10%）。”撒普博士所说的系统开发，其实就是大多数交易者一直津津乐道的选股与择时策略，也就是我们前面谈到的“好标的”与“好价格”。换句话说，让我们乐此不疲的系统开发——无论是价值投资、还是技术分析，抑或是量化交易以及其他交易策略，其实并没有我们想象的那么重要。不过现实情况却是，无论是华尔街还是国内投资界，交易者90%以上的注意力几乎都放在了选股与择时策略上，对仓位管理和心理状态的关注可能不到10%。而实际效果却恰恰相反，我们给予了最多关注（超过90%）的选股与择时策略却只发挥了10%的作用，可以说与投资业绩并无太多的相关性；而极少被关注（少于10%）的心理状态和仓位管理却发挥着90%的作用，基本上起着决定性的作用。

　　这一颇具讽刺意味的不均衡关系却与著名的“二八法则”非常吻合，即我们非常关注的大多数因素只能起到很少的作用，而那些被我们忽视的少数因素却起到了决定性的作用。虽然我们无从得知巴菲特在交易时的心理状态究竟如何，但我们唯一可以肯定的是——任何投资者的心理状态实际上已经融入并体现在他的持仓变化之中。也就是说，巴菲特的仓位管理行为实际上已经包含了他的心态因素，它本身就是一种“有灵魂”的仓位管理。因此，我们在学习巴菲特的仓位管理之道时，不应该只是简单地模仿和复制其投资仓位的比例，而应该透过其仓位布局来理解和参悟巴菲特在各种市场环境下对风险的防控之道。

　　投资是一项风险与收益并存的活动，而科学合理的仓位管理则能让你在考虑获利的同时尽量规避风险。许多投资者之所以会失败，正是因为他们的投资往往只考虑回报却忽略了风险，甚至根本没有仓位管理和风险防控的意识。最终的结局当然是不言自明，你忽略了市场风险，你也终将被市场风险所“忽略”。与大多数投资者相比，巴菲特的“过人之处”在于——他不仅是一位擅长选股和估值的大师，更是一位深谙仓位管理之道并在实际投资中将其运用到极致的绝顶高手。如果将巴菲特看作是“领兵打仗的将军”，那么仓位管理则是其投资的行军“路线图”——如何进攻，如何防守；如此进场，如何退出；如何加仓，又如何减仓。这些看似简单而又平淡无奇的交易步骤往往是最容易被忽略的，却又是最不应该被忽略的。因为巴菲特对于收益和风险的权衡之道，其实就体现在他的一买一卖之间。研究巴菲特如何进行仓位管理，能让你更好地理解为什么有些资产他会长期持有，而有些投资则选择短期参与；研究巴菲特如何进行仓位管理，能让你更好地理解巴菲特为什么既强调集中下注，却又从来不满仓下注；研究巴菲特如何进行仓位管理，能让你更好地理解巴菲特为什么既投资股票，又参与投资白银、金融衍生品等；研究巴菲特如何进行仓位管理，能让你更好地理解巴菲特整体的投资理念和思路……当你彻底了解了巴菲特的仓位管理艺术之后，你就能真正懂得如何在保本的前提下安全地追求长期稳健的投资利润。如果您也希望自己达成这一目标，那么这本书正是你所想要的。

　　庞浩

　　雪球ID：三言九鼎

前言/序言

《金融市场博弈论：机构投资者的风险与回报策略》内容概要本书深入剖析了现代金融市场的复杂性与动态平衡，聚焦于机构投资者在面对市场波动、监管变化及技术革新时的决策框架与实战策略。全书并非仅仅停留在理论阐述，而是通过大量详实的案例分析和量化模型构建，为读者提供一套系统性的认知工具，用以理解市场参与者的行为逻辑，并指导自身在复杂环境中做出最优决策。第一部分：市场结构的演化与微观基础本部分首先追溯了全球金融市场在过去三十年间的结构性变革，从传统做市商制度向电子化交易平台的演进，详细分析了高频交易（HFT）的兴起如何重塑了流动性、价差和市场深度。我们着重探讨了“市场微结构”这一概念，它关乎订单簿的形成机制、价格发现过程中的信息不对称性，以及不同交易策略在不同市场环境下表现的差异。书中用专门章节阐述了订单流分析（Order Flow Analysis）的精髓。这不仅仅是关于买卖压力指标的简单解读，而是深入到大型机构如何使用算法来“嗅探”潜在的大宗交易和市场情绪的微妙变化。我们引入了有效市场假说（EMH）的修正模型，讨论了在引入噪音交易者和算法疲劳的背景下，信息是如何被定价的，以及是否存在可持续的超额收益机会。第二部分：量化风险管理与投资组合构建本部分是本书的核心技术引擎，侧重于机构级风险控制和资产配置的科学方法。我们避开了传统的固定收益模型，转而关注动态的、基于情景的压力测试。风险度量与控制：重点介绍了条件风险价值（CVaR）及其在极端事件建模中的应用，并详细阐述了如何利用蒙特卡洛模拟来评估尾部风险。书中提供了一套实用的“风险预算分配”框架，指导基金经理如何将整体风险敞口在不同策略（如多空对冲、事件驱动、宏观趋势等）之间进行优化配置，以最大化夏普比率而非仅仅关注最大回撤。组合优化进阶：传统的均值-方差优化在面对非正态分布和高相关性矩阵的现实市场时往往失效。本书引入了鲁棒优化（Robust Optimization）方法，即在预设的不确定性集合内寻找最优解，从而提高策略在未来未知市场环境下的适应性。同时，我们对因子投资进行了超越传统Fama-French模型的审视，引入了“交易摩擦因子”和“监管适应性因子”，分析这些“软因子”如何影响长期回报。第三部分：行为金融学与群体心理的量化机构投资者的决策往往受到复杂的组织结构和群体心理的影响。本部分将投资决策置于社会和心理学的交叉点进行审视。我们分析了羊群效应（Herding）在大型基金中的表现形式，并探讨了“承诺与一致性”偏差如何导致基金经理在面对亏损头寸时难以果断止损。书中通过案例研究展示了“声誉风险”和“绩效归因”在塑造短期交易行为中的隐性作用。更进一步，我们探讨了信息瀑布（Information Cascades）的形成机制，尤其是在社交媒体和彭博终端信息泄露的时代。如何设计内部信息流和审批机制，以确保决策的独立性和理性，是本部分关注的重点。第四部分：另类数据与投资决策的前沿在数据爆炸的时代，传统财务报表已不足以提供竞争优势。本部分详尽介绍了机构投资者如何整合另类数据（Alternative Data）。内容涵盖卫星图像分析（例如，追踪零售商停车场车辆数量以预测季度销售）、网络爬虫获取的供应链情绪数据、以及信用卡交易数据的聚合分析。关键不在于数据本身，而在于如何清洗、标准化这些非结构化数据，并将其有效地嵌入到现有的风险模型中，同时解决数据隐私和合规性挑战。我们探讨了自然语言处理（NLP）在金融文本分析中的应用，不仅仅是情感分析（Sentiment Analysis），而是更深层次的主题建模（Topic Modeling），用以识别市场尚未充分定价的宏观叙事转变。第五部分：监管环境、技术变革与未来挑战最后，本书着眼于外部冲击对投资策略的影响。监管动态：详细分析了如《多德-弗兰克法案》、MiFID II等重要监管变革对做市商资本要求、衍生品清算和信息披露的影响，以及这些变化如何间接改变了市场的定价效率。技术壁垒的提升：探讨了量子计算在未来对加密算法和复杂模型求解的潜在颠覆性影响，以及机构需要如何提前布局技术基础设施。我们还讨论了系统性风险的来源，从雷曼兄弟危机到“闪崩”（Flash Crash），分析了金融市场中日益增长的技术耦合风险，即不同算法和系统之间不可预见的相互作用。《金融市场博弈论》旨在为高级金融专业人士提供一个全面、深入、与时俱进的视角，超越对单一投资术语的浅尝辄止，直面驱动现代金融市场运行的核心逻辑与复杂机制。本书内容面向那些寻求在高度竞争和信息密集的机构环境中取得持续成功的专业人士。

用户评价

评分☆☆☆☆☆

这本书的文字风格非常具有个人色彩，读起来感觉就像是一位经验丰富的前辈，坐在你对面，沏上一壶好茶，娓娓道来他的投资心得。他没有采用那种咄咄逼人的推销口吻，而是以一种探讨和分享的姿态展开。尤其是在讨论“何时卖出”这个永恒难题时，作者的分析角度非常独特，他强调的“机会成本”和“替代品”概念，让我对卖出时机的判断不再是简单的价格博弈，而是一种更深层次的资源配置思考。这种深入骨髓的洞察力，不是一朝一夕能练就的，全书弥漫着一种历经沧桑后的沉稳和智慧。这本书读完后，我不仅在投资技巧上有所提升，更重要的是，它重塑了我对财富和人生的基本认知，让我受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构安排得非常巧妙，像是一次循序渐进的投资哲学之旅。起初，作者描绘了建立正确投资心态的重要性，就像盖房子要先打好地基一样。接着，他深入探讨了价值评估的艺术，那种对基本面的执着，让人不得不佩服。最让我眼前一亮的是，作者分享了许多他个人的投资案例，这些案例不是那种一帆风顺的成功故事，而是充满了教训和反思。他坦诚地剖析了自己曾经的失误，这让整本书读起来非常真实可信。很多投资书只告诉你成功的方法，却避而不谈失败的教训，而这本书则不同，它教会你如何从失败中吸取养分。这种坦诚的写作风格，极大地增强了说服力，让读者在跟随作者脚步的同时，也能不断审视自己的投资决策过程。

评分☆☆☆☆☆

我一直觉得，投资高手和普通散户之间最大的区别，不在于智商，而在于那份超越常人的定力和纪律性。这本书恰恰聚焦在了这个最难修炼的“内功”上。作者的文字充满了力量感，他用一种近乎哲学的视角，去解析市场的情绪化。他不是教你如何“预测”市场，而是教你如何“忍受”市场。对于我这种容易冲动交易的人来说，书中关于“耐心是最好的策略”的论述，简直是量身定制的良药。读完后，我明显感觉自己在面对市场回调时，心态稳定了许多，不再急于抛售那些基本面良好的股票。这本书的价值不在于帮你快速致富，而在于帮你避免因情绪化操作而遭受不必要的损失，这才是真正的财富保值之道。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是投资领域的“圣经”啊！读完之后，我感觉自己像是被一位隐形的导师亲自指导了一番。作者的叙述方式非常平实，没有那些故弄玄虚的金融术语，让人感觉非常亲切。他不是在给你灌输那些听起来高大上但实践起来却云里雾里的理论，而是在用最朴素的语言，讲述那些被很多人忽略的投资真谛。尤其是关于如何看待市场波动的部分，简直是醍醐灌顶。以前我总是被短期的涨跌搞得心神不宁，这本书让我学会了把眼光放长远，专注于公司的内在价值。作者对风险的理解非常深刻，他强调的“护城河”概念，让我对如何挑选真正有竞争力的企业有了全新的认识。这种脚踏实地的分析方法，比那些动辄推荐“下一个特斯拉”的帖子靠谱太多了。我强烈推荐给所有想在股市里长期生存下去的朋友们。

评分☆☆☆☆☆

这本书的叙事节奏非常抓人，它不像传统教科书那样枯燥乏味，反而充满了生活化的场景和生动的比喻。作者似乎非常擅长把复杂的金融概念，转化成普通人都能理解的日常逻辑。比如，他对“复利效应”的解释，就引用了一个非常贴切的生活场景，让我一下子就领悟了时间价值的真正含义。更难得的是，书中强调的不是那种激进的、高风险的爆发式增长，而是稳健、可持续的价值积累。这对于我这种厌倦了金融丛林里尔虞我诈的普通上班族来说，简直是福音。它提供了一种更健康、更可持续的财富观，让人在追求财务自由的道路上，也能保持内心的平和与从容。

评分☆☆☆☆☆

而利润表则是我们还没有深入了解公司年报之前, 最常听到大家讨论的表. 但这个表却是最有操作空间, 主要因为两方面, 一方面来说, 就算公司还没收到钱, 但只要有"认定"的买卖行为, 就可以把收入放入收益表, 这使得操作空间巨大, 另一方面来说, 一般投资人最关心的就是每股收益=股价/每股收益.这使的这张表特别招受关注. 最后现金流量表则主要去看三大现金流之间的关系, 包含经营活动,投资活动, 筹资活动. 首先经营活动现金流需要为正, 表示本业经营良好, 接下来在依照另外两个活动的类型选择投资企业.其中作者一再提醒,看起来什么都好的企业反而要特别小心, 假设三大现金流都是净流入,反而要小心是造假.

评分☆☆☆☆☆

没有晦涩的术语、没有难懂的公式

评分☆☆☆☆☆

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评分☆☆☆☆☆

很好的书，趁着搞活动，一下买了好多本，非常的划算，以后会经常在京东这里买书的，啊哈哈哈哈哈哈。满分好评，我会经常来的，哈哈哈哈哈哈

评分☆☆☆☆☆

任俊杰 “文化大革命”结束后中国一届金融学本科毕业生。20世纪90年代中期开始接触巴菲特的投资思想，90年代末期开始系统介绍和推广以巴菲特为集大成者的价值投资理念与操作策略,并认真身体力行之。曾经重仓持有的股票中，大部分的持有时间都在7年以上，其中有4只股票的持有时间超过10年,并都取得了不错的投资回报。2010年与朱晓芸共同撰写了《奥马哈之雾》一书，得到广大投资者的高度赞扬。

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还没开始看，之前看了不少评论以后选的，应该不错吧！

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读书使人进步读书使人快乐，一起进步一起学习！

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这本书重点介绍如何去分析公司的基本面以及对公司的估值，通俗易懂，纸张感觉还不错。可以说是投资的入门书籍。

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产来看, 要挑轻资产公司投资