在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行（姚斌著，但斌、杨天南、雪球财经专访推荐读物） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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姚斌 著

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店铺： 一恒盛辉图书专营店

出版社： 山西人民出版社

ISBN：9787203099185

商品编码：15980926231

出版时间：2017-08-01

内容简介  

 

 

本书是作者姚斌（一只花蛤）于2008年至2016年写作思考的精华文章合集，前后历时九年，跨越两轮牛熊。

 

本书系统而深入地阐述了价值投资内涵，涉及投资策略、企业思考、价值评估、构建组合、投资实践、投资修行等核心要素。

 

作者博览群书，孜孜不倦，对价值投资理论理解深刻，观点清晰简洁，直达本质，知行合一，在实践中反复印证投资理念，进化投资体系，使其更符合中国证券市场的实际运行规律。

 

书中对价值投资的思考和实践值得读者细细品味。

 

《在苍茫中传灯》，点起千灯万灯，让中国证券市场涌现更多的独立投资人，践行价值投资，领悟投资乐趣，开启人生的财富大门。

 

 

作者简介

 

姚斌，网名“一只花蛤”，新浪财经专栏作者。《金融博览》、《现代商业银行》、《证券市场红周刊》、《北京晚报》等多家大型报刊特约撰稿人。

专注于价值投资保守主义哲学。

2008年开始在新浪网发表文章数百篇，点击率超过700万。在新浪博客、新浪微博以及雪球财经拥有粉丝数十万。

 目录

 ONE

*一章

序1 思想永流传（但斌）

序2 和而不同的投资之道（杨天南）  

序3 江湖与灯（邹志峰）  

自序

 

*一章 投资策略

智是谋之本 有智才有谋

重读《什么是价值投资》  

为价值投资“谱曲”  

“理论”的力量  

价值投资仍然是“真知”

获得格雷厄姆—多德的优势足矣

穿越牛熊的投资策略  

价值投资没有止损的策略

只要不是永久性资本损失就好

不要指望超额回报

价值投资无需参与短期业绩比赛

真正的价值投资者不必怀疑自己

价值投资：坚持还是放弃

为什么价值投资不易为多数人接受

要创造财富，还是要创造收入

学会运用*优增长策略投资 

反向投资确实不简单 

“选时”到底有效吗？

卖出策略：荔枝红了再采摘

什么时候卖出股票 

投资、投机与赌博

投机太多 投资却太少

*大的危险是养成了投机习惯

 

第二章 投资实践

知是行之始 行是知之成

保守主义这盏智慧之灯永不熄灭

价值投资：我的指路明灯

我的十二条投资策略

应用价值投资策略的三大问题 

长期投资才能致胜 

构建稳定而有效的投资组合 

管理投资组合的六大要素 

“少就是多”：从凯恩斯到林奇

如何在寒冬中不冻伤 

抵御熊市的投资组合 

只在“大象”出现时才射击 

我喜欢“大道至简”的方法 

不要参与“输家的游戏” 

做“肥胖而愚蠢”的农夫 

“坐在那里等着就足够了” 

指数型基金：“像一颗恒星，持久发光”

在已持有的股票中寻找机会 

公司的“三个代表”：卓越、良好与糟糕 

不买牛股买狗股 跑赢市场不是梦 

沃尔特?施洛斯会在A 股市场买什么股票 

寻找出色的“经营家族企业的面包师” 

寻找长寿型企业 警惕多元化公司

买进非卓越公司是一种逆向思维 

负面情绪是一件好事 

像企业家一样去投资 

低市盈率的陷阱 

不要在收入高峰期投资周期股 

成长股投资：硬币的另一面 

成长股投资：玫瑰的刺 

成长型股票不等于成长型公司

在泥石流上求生的科技股 

白橡树基金在科技股上的教训 

 

 

第三章  寻找超级明星企业

 我的投资清单 

从实业并购谈公司估值 

在水足够温暖的时候下水 

投资的“圣杯”：持有超*明星企业

超*明星企业与长期持有 

冠军企业的要素与标准 

伟大难在洞悉 

大公司的难处 

问道小公司 

完胜小公司 

基业难长青 衰落更具普遍性

不容易寻找的10 倍速公司

高增长实际上是一个陷阱 

“高增长”是一种幻象 

稳定增长是一个神话 

企业失败的头号杀手：劣等的战略

失败在于卓越 

对企业常见的三种错误假设不可不察 

小心家族式经营中的陷阱 

学会“杀死企业”并“殡葬”之 

经济危机中哪些产品和服务会受影响？

零售服务业：在合适的地方长大

能够复制成功的连锁魅力 

医疗服务公司奎克的商业模式：破坏性创新 

可口可乐在一九九九：一个经典的运营错误的

实例 

强生公司在一九八二：危机处理的正面案例

百事可乐：一个缺乏经营聚焦的实例

维珍成功的另一种解释 

约翰迪尔的故事：追求伟大不如追求长寿 

魏格曼超市：巍然屹立八十年 

与众不同的投资公司爱德华?琼斯

“管理的根本是创造自由的氛围”

企业经营还是原来的CEO 好 

比尔?蔡德的经营之道

 

第四章 投资修行

成长比成功更重要

 投资的艰难使命

真正的元凶是大脑 

把大脑想象成蜘蛛网

我们可以成为成功的投资者 

如何成长为价值投资者 

价值投资是一种人格特质 

真正的价值投资者不知道什么叫恐惧

“别人悟出的道理*精彩” 

 从芒格的角度解读巴菲特的成功之道 

他们都以独特的方式获得成功 

每年只赢一点点 

不能成为“伟大的投资者”又何妨？

学意不泥迹 成为独特的自己

学谁都不易 

投资观点无所适从的时候想林奇 

塑造杰出投资者的基本要素 

真正的投资者需要三个性情 

投资需要钝感力 

“这一次与过去不同？” 

一个保持开放心态的投资实例 

你和杰里米?西格尔笔下的大卫有多像？ 

中学生炒股水平也不差——圣阿格尼斯学校的

投资课 

 

附录一 我的投资实践总结（2008-2015）

附录二 我的投资实战案例 

附录三 雪球专访 

后 记

穿越二十载投资长河，点亮前行之路 这是一本关于深度思考、长期主义与知行合一的投资哲学。作者姚斌，一位在资本市场摸爬滚打二十年的资深投资者，将他二十年的投资历程、感悟与智慧，凝练成这部《在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行》。本书并非简单的投资技巧罗列，而是作者在时间的长河中，对市场、人性、价值的深刻洞察与持续探索的集大成之作。 洞悉市场本质，探寻价值之锚 在变幻莫测的金融市场中，成功的投资绝非偶然，而是基于深刻的理解与坚定的认知。本书将带领读者穿越二十年的投资风云，从宏观经济周期的波动，到微观企业价值的评估；从技术分析的局限，到基本面研究的精髓。作者以其丰富的实战经验，剖析了市场情绪的起伏，揭示了价值投资的真正含义。他并非鼓吹某种“灵丹妙药”，而是强调理解事物本质的重要性，如何在“苍茫”的市场中，找到并坚守住真正的“价值之锚”。 知行合一，在实践中锤炼智慧 投资的真谛在于“知”与“行”的统一。纸上谈兵终究是空中楼阁，只有将理论付诸实践，才能在市场的洗礼中不断成长。本书的核心在于“知行合一”的实践哲学。作者分享了他如何在不同的市场环境下，将自己的投资理念付诸实践，如何应对市场的短期波动，如何克服人性的弱点，如何在每一次的成功与失败中学习、反思、进步。他将二十年的投资经验，化为一条清晰的“知”与“行”的逻辑链条，为读者提供了一条可资借鉴的成长路径。 穿越周期，拥抱长期主义 在信息爆炸、节奏加快的时代，短期诱惑无处不在。然而，真正的财富增长，往往源于对时间的耐心与对复利的信仰。本书是关于长期主义的有力践行。作者将用二十年的投资经历，证明耐心与坚持的力量。他分享了如何在市场低迷时保持信心，在市场狂热时保持理性，如何在时间的长河中，让优质资产的价值得到充分释放。这是一种超越短期波动的投资智慧，也是一种对未来长远格局的深刻洞察。 经验之谈，智慧启迪 本书的价值，在于其真实与深刻。作者姚斌的二十年投资生涯，并非一帆风顺，其中有辉煌的成功，也有沉重的教训。正是这些经历，塑造了他独到的投资见解。他以坦诚的态度，分享了他的思考过程，他的决策依据，他的风险控制方法。这些宝贵的经验，对于正在投资道路上探索的年轻人，以及希望在投资领域更进一步的成熟投资者，都具有极高的参考价值。 推荐理由： 正如书中所邀请的业界翘楚——但斌、杨天南，以及享有盛誉的雪球财经所共同推荐的那样，《在苍茫中传灯》是一本值得反复品读的投资佳作。它不仅仅是一本投资读物，更是一部关于成长、关于坚持、关于如何在一个充满不确定性的世界里，找到自己方向的思考录。它将带领你超越浮躁，回归理性，在投资的道路上，点亮前行的灯火，最终实现财务的自由与心灵的丰盈。 本书适合： 对投资充满热情，渴望建立自己投资体系的投资者。 在投资过程中感到迷茫，希望获得深刻洞见的实践者。 认同长期主义，追求稳健财富增长的价值投资者。 希望理解市场本质、人性弱点以及如何克服它们的人。 所有希望在人生道路上，以独立思考和坚韧不拔的精神，应对挑战并取得成就的人。 《在苍茫中传灯》，愿它成为你投资路上，最可靠的指引与最温暖的陪伴。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出现，像是深夜里一点微光，驱散了我投资路上的迷雾。姚斌先生以他二十年的行走经验，为我们勾勒了一幅关于投资的真实画卷，没有那些浮夸的技巧，也没有一夜暴富的神话，而是充满了脚踏实地的思考和深刻的洞察。我特别欣赏他在书中所强调的“知”与“行”的结合，这恰恰是我一直以来在投资实践中努力去做的，却常常感到力不从心的地方。他将宏大的经济周期、产业变迁，与微观的公司分析、估值判断巧妙地融合在一起，让我在阅读过程中，不仅能领略到投资大师的智慧，更能感受到其中蕴含的哲学思考。 尤其令我印象深刻的是，姚斌先生并没有回避投资中的失误和挑战，反而坦诚地分享了自己曾经的困惑和教训。这种真诚的态度，让这本书充满了人情味，也让我觉得他是一个值得信赖的引路人。他不是在传授“秘籍”，而是在分享“心法”，教导我们如何在这种波澜壮阔的投资市场中，保持清醒的头脑，坚持自己的原则，并在不断的变化中寻找确定性。那些关于如何建立投资体系、如何控制风险、如何看待短期波动等等的论述，对我来说，不仅仅是理论上的启迪，更是实践上的指南，让我对未来的投资之路有了更清晰的规划和更坚定的信心。

评分☆☆☆☆☆

读这本书，就像与一位经验丰富的老友促膝长谈，他将自己跌跌撞撞、摸索前进的二十载光阴，凝练成字字珠玑，娓娓道来。姚斌先生并没有试图用华丽的辞藻去粉饰投资的艰辛，反而以一种近乎白描的手法，展现了一个普通投资者在苍茫市场中，如何一步一个脚印，去学习、去实践、去感悟。书中的许多观点，并非什么惊世骇俗的理论，但正是这些朴实无华的智慧，触动了我内心深处对投资最根本的理解。他强调的长期主义，对价值的尊重，以及在潮起潮落中保持独立思考的能力，这些都是我一直以来都在追求的投资品质。 我尤其喜欢书里关于“反思”的部分，他将复盘看作是投资过程中不可或缺的一环，这让我意识到，仅仅是埋头苦干是不够的，更重要的是要停下来，审视自己的行为，总结经验教训。这种自我迭代的过程，对于一个在变化莫测的市场中生存的投资者来说，至关重要。整本书读下来，没有那种让人眼花缭乱的技巧堆砌，更多的是一种深刻的认知升级，让我对投资的理解，从“术”的层面，逐渐向“道”的层面升华。这本不仅仅是一本投资指南，更是一本关于人生智慧的启示录。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的，是一种久违的沉静和对投资的敬畏。姚斌先生用他二十年的投资经历，为我们呈现了一个真实而深刻的投资世界，没有华丽的辞藻，只有字字珠玑的智慧。他所强调的“知”与“行”的辩证统一，让我对投资的理解，不再是割裂的理论和实践，而是成为一个有机整体，相互促进，共同成长。他引导我们去理解宏观经济的脉络，去洞察产业的变迁，去挖掘公司的价值，去培养独立思考的能力。 我特别欣赏他在书中对于风险的深刻认识和控制，以及在面对市场波动时所表现出的冷静和理性。这让我明白，投资并非一场冒险的游戏，而是一场需要深思熟虑、步步为营的旅程。他并没有回避市场中的陷阱和挑战，反而以坦诚的态度分享了他的经验教训，这让我觉得这本书更加真实可靠，也更具指导意义。读完这本书，我感觉自己对投资的理解，已经上升到了一个新的高度，从“术”的层面，逐渐向“道”的层面升华。

评分☆☆☆☆☆

这是一本让我受益匪浅的书，它如同一位饱经风霜的长者，在我投资的道路上，为我点亮了前行的灯火。姚斌先生以其二十年的投资实践，为我们讲述了一个关于“在苍茫中传灯”的动人故事。他没有鼓吹一夜暴富的神话，也没有贩卖所谓的“内幕消息”，而是用一种平和而深刻的语言，分享了他对投资本质的理解和实践。我尤其欣赏书中对于“知”与“行”之间相互促进、螺旋上升的论述，这是一种将理论与实践完美结合的高级智慧。 他让我们看到，真正的投资，是建立在深刻的认知基础之上，并通过不断的实践去验证和深化。书中对于宏观经济周期的把握，对于行业趋势的洞察，以及对企业内在价值的挖掘，都展现了他非凡的洞察力和分析能力。更重要的是，他并没有回避投资中的失误和挑战，而是以一种坦诚的态度分享了其中的教训，这让我觉得这本书更加真实可信，也更具借鉴意义。读完这本书，我感觉自己对投资的理解，已经从单纯的技术层面，上升到了一个更具哲学高度和人生智慧的层面。

评分☆☆☆☆☆

合上这本书，心中涌起的不是对未来一夜暴富的幻想，而是一种对投资本质的更深层理解和一种脚踏实地的决心。姚斌先生以他二十年的投资历程，为我们展示了“在苍茫中传灯”并非易事，而是需要智慧、勇气和持之以恒的努力。书中所传递的，不是快速致富的秘诀，而是关于如何建立稳健的投资体系，如何在复杂多变的市场中保持独立思考，以及如何深刻理解价值的含义。 我尤其喜欢他对于“知”与“行”的深刻解读，这不仅仅是理论上的探讨，更是他将自己的人生阅历和投资经验凝练而成的宝贵财富。他让我们看到，真正的投资大师，并非天生如此，而是通过无数次的实践、反思和学习，才得以不断成长。这本书让我明白，投资的成功，并非偶然，而是必然，它源于对市场的深刻洞察，对价值的坚定信仰，以及对自身认知的不断提升。这本不仅仅是一本投资书籍，更是一部关于成长和智慧的教科书。

评分☆☆☆☆☆

这本书给了我一种非常沉静且深刻的阅读体验。姚斌先生以其二十年的投资实战经验，为我们呈现了一个关于“在苍茫中传灯”的宏大叙事。他并没有试图用花哨的技巧或诱人的回报来吸引眼球，而是以一种极其真诚和朴实的语言，分享了他对投资本质的理解和实践。我特别欣赏他在书中对于“知”与“行”的深度探讨，这不仅仅是简单的理论结合，更是他在长期的市场搏杀中，不断修正认知，升华实践的过程。 他用自己的经历告诉我们，投资并非一蹴而就，而是一个持续学习、不断反思、并且需要无比耐心的过程。书中对于宏观经济周期、产业趋势的分析，以及对具体公司价值的判断，都展现了他扎实的功底和深刻的洞察力。更重要的是，他并没有回避投资中的挫折和错误，而是以一种坦诚的态度分享了其中的经验教训，这让我觉得这本书更加真实可信，也更具借鉴意义。读完这本书，我感觉自己对投资的理解，不再是停留在表面的技术层面，而是上升到了一个更具哲学高度的层面。

评分☆☆☆☆☆

这是一本让我读完后，忍不住反复咀嚼和思考的书。姚斌先生以二十年的投资生涯为基石，为我们呈现了一幅宏大的投资哲学图景。他没有用那些过于专业的术语来吓唬读者，而是用一种平和且充满智慧的语言，娓娓道来。书中所探讨的，不仅仅是关于如何选择股票、如何进行估值，更重要的是，他引导我们去思考投资的本质，去理解价值的来源，去认识到认知的重要性。 我尤其喜欢他对于“知”与“行”之间关系的阐述，这并非简单的知行合一，而是更高层次的在实践中不断深化认知，又用深化后的认知指导实践。这种螺旋式上升的过程，是成就一个优秀投资者的必经之路。书中关于如何在不确定性中寻找确定性，如何在周期中把握机遇，以及如何在喧嚣的市场中保持独立思考的论述，都给我留下了深刻的印象。这本不仅仅是一本投资书籍，更像是一位经验丰富的长者，在传授他的人生智慧和投资心得，让我受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的，是一种久违的踏实感。在充斥着各种“速成”法则和“捷径”诱惑的投资市场里，姚斌先生的《在苍茫中传灯》如同一股清流，提醒着我们投资的本质是时间和耐心，是认知和坚持。他用自己的亲身经历，为我们揭示了如何在漫长的投资旅程中，保持独立思考，不随波逐流，不被短期噪音所干扰。书中的每一个章节，都像是他多年投资生涯的缩影，充满了思考的深度和实践的智慧。 我特别欣赏他在分析宏观经济趋势和行业发展时所展现出的洞察力，这种宏观视野的建立，对于一个希望看得更远的投资者来说，是必不可少的。同时，他对微观企业价值的挖掘和判断，也展现了他深厚的功底。这本书并非教你如何预测市场，而是教你如何理解市场，如何在这个复杂的世界中找到属于自己的投资逻辑。它让我明白，真正的投资，不是一场短跑冲刺，而是一场马拉松，需要的是耐力、智慧，以及最重要的——对市场的敬畏之心。

评分☆☆☆☆☆

这本书如同一位智者，在我迷茫的投资之路上，点亮了一盏灯。姚斌先生用他二十年的践行经验，为我们勾勒了一个真实而深刻的投资世界，没有虚妄的承诺，只有脚踏实地的思考。我尤其被他所强调的“知”与“行”的辩证关系所吸引，这不仅仅是理论上的阐述，更是他用自己的投资生涯去验证和实践的。他将宏观的经济周期、产业变迁，与微观的公司分析、估值判断巧妙地融合在一起，让我在阅读过程中，不仅能领略到投资大师的智慧，更能感受到其中蕴含的哲学思考。 他并没有回避投资中的失误和挑战，反而坦诚地分享了自己曾经的困惑和教训。这种真诚的态度，让这本书充满了人情味，也让我觉得他是一个值得信赖的引路人。他不是在传授“秘籍”，而是在分享“心法”，教导我们如何在这种波澜壮阔的投资市场中，保持清醒的头脑，坚持自己的原则，并在不断的变化中寻找确定性。那些关于如何建立投资体系、如何控制风险、如何看待短期波动等等的论述，对我来说，不仅仅是理论上的启迪，更是实践上的指南，让我对未来的投资之路有了更清晰的规划和更坚定的信心。

评分☆☆☆☆☆

这本书对我而言，更像是一次心灵的洗礼，而非简单的知识获取。姚斌先生凭借他二十载的投资生涯，为我们描绘了一幅在风云变幻的市场中，如何坚守初心、传承智慧的画卷。他没有炫耀过往的辉煌，也没有鼓吹未来的奇迹，而是用一种平和而深邃的笔触，讲述了他一路走来的心路历程。我尤其赞赏书中对“知”与“行”之间相互促进、相互转化的深刻阐述，这是一种在实践中求真知，在知真学中行更远的高级境界。 他所分享的，是如何在不确定的市场环境中，建立起自己坚定的投资信念，如何在大浪淘沙中，辨别出真正有价值的投资标的。书中关于长期主义的坚持，对价值的尊重，以及在变化中寻找不变的智慧，都让我受益匪浅。这本不仅仅是一本投资实操指南，更是一本人生的哲学读本，它教会我如何在这个充满挑战和机遇的市场中，保持清醒的头脑，坚持正确的方向，并最终实现自我价值的提升。

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给力

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好书，非常值得一读

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给力

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好书

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物有所值.

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