行为公司金融：创造价值的决策 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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舍夫林 著，郑晓蕾 译

图书标签:

• 公司金融
• 行为金融学
• 价值创造
• 投资决策
• 并购重组
• 资本结构
• 财务战略
• 风险管理
• 企业估值
• 公司治理

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300085043

版次：1

商品编码：10151561

包装：平装

丛书名： 金融学前沿译丛

开本：16开

出版时间：2007-09-01

用纸：胶版纸

页数：300

字数：282000

内容简介

　　本书在行为金融学的框架下研究公司金融问题，通过理解影响传统公司金融工具实际应用的心理学因素探讨如何消除或者减轻这些行为因素的作用，来实现公司价值的最大化。本书着重研究了资本预算、股利政策以及资本结构决策中各种参与者的行为特征以及对决策的影响，是传统公司金融领域的重大突破。

作者简介

　　赫什·舍夫林是圣克拉拉大学利维商学院金融系教授，行为金融学界领头人。他在该学术领域出版了大量的学术著人，包括《资产定价的行为学方法》。

目录

第1童 行为学基础知识
1.1　传统的公司金融决策方法
1.2　从行为学角度看公司金融决策方法
1.3　直观的范例
1.4　偏差
1.5　直接推断
1.6　框架效应
1.7　除偏
第2童 价值评估
2.1　传统的价值评估方法
2.2　估值推断法
2.3　一位首席执行官对估值推断方法的使用
2.5　偏差
2.6　偏差的其他来源
2.7　委托代理冲突
第3章 资本预算
3.1　传统的资本预算方法
3.2　调查得出的事实
3.3　情感性推断
3.4　过度自信
3.5　资本预算中的过分乐观
3.6　对终止损失项目的犹豫
3.7　证实性偏差：生动的例子
第4章 风险与收益
4.1　对风险和收益的传统处理方法
4.2　单只股票的风险和收益
4.3　金融管理人员和市场风险溢价
4.4　投资者在估计市场风险溢价中的偏差
4.5　管理人员、内部交易和赌徒谬误
4.6　对项目折现率的调查结果
第5章 低效市场与公司决策
5.1　对市场效率的传统看法
5.2　市场效率之争：反常
5.3　对套利活动的限制
5.4　市场效率，收益指引，以及净现值
5.5　股票分割
5.6　是否进行首次公开发行
第6章　资本结构
第7章　股利政策
第8章　委托代理冲突和公司治理
第9章　群组进程
第10章　兼并和收购
第11章　实值期权技术在资本预算和资本结构中的应用
词汇表
译后记

精彩书摘

　　本章的主要目的是使学生能够明确识别和分辨影响企业经理人决策的10种心理现象，这些心理现象会导致经理人作出错误的决策，由此产生昂贵的决策成本。我们可以将它们分成两组。第一组称为直接推断与偏差，第二组称为框架效应。
　　在完成本章的学习后，学生们应该能够：
　　1.明确当经理人面对风险进行抉择时，导致他们作出错误金融决策的主要心理偏差因素。
　　2.解释为什么对直接推断(heuristics)的依赖性和对框架效应(framing effects)的敏感性会使得经理人容易作出降低企业价值的错误决策。
　　3.认识到投资者与经理人会对同一种偏差产生敏感性，那些源于投资者判断谬误的错误定价可以导致经理人作出降低企业价值的错误决策。1.1传统的公司金融决策方法
　　企业通过按照银行信贷额度借款、发行商业票据、出售公司债券、发行新股和产生营运现金流等方式筹集资金。当企业需要从事项目开发、购置固定资产、囤积存货、支付股东红利、参与并购等活动，以及处理法律法规方面的相关事宜时，会相应的产生资金需求。
　　传统的企业价值最大化方法建立在折现现金流(discottnted cashflow，DCF)分析方法的基础之上。从本质上来说，上面提及的所有企业决策活动都包含风险因素，因为现金流具有不确定性，对企业价值的评估也往往是采用期望值或平均值进行估计。在折现现金流分析法中，风险因素通过被用来估计预期现金流量的折现率来体现。根据折现现金流分析法，只有当一个项目所产生的预期未来现金流的现值超过了对项目的初始投资时，该项目才值得去做。按照同样的思路，在折现现金流分析法的指导下，对融资决策的选择必须以企业价值的最大化为目标。举例来说，负债能规避部分税收，而这些规避掉的税收需要经理层通过潜在的破产成本予以抵消，才能达到平衡。
　　从理论上来说，经理层为投资者，也就是企业的所有者的利益服务。但是在实践活动中，经理层与投资者的利益也许无法完全一致。这种利益的冲突被称作委托代理冲突(agency conflicts)，在这样的冲突关系中，投资者作为委托方(principals)，其利益交由作为代理方(agents)的经理层来运作。一般而言，委托代理冲突可能会妨碍企业管理层的决策，从而影响企业总体价值最大化的目标。在这样的情况下所产生的服务成本就是我们熟悉的委托代理成本(agency costs)。

前言/序言

　　本书目标与结构
　　《行为公司金融——创造价值的决策》一书对影响价值最大化活动的主要心理因素进行了阐述，并为经理人提供了能够用来消除或减轻这些影响因素的方法步骤。从这方面考虑，教师们可以将本书看做是传统公司金融教材的补充和辅助材料，而不是对传统公司金融教材的替代。本书的主要目标是帮助学生了解如何将传统的公司金融工具更好地为自己所用，并告诉学生如何才能消除那些有损价值的心理阻碍因素的影响。
　　阅读本书的读者不需要有心理学的背景知识便能理解这些主要的心理学概念。所有的核心概念都具有很强的直观性，能够很容易地与理财决策联系在一起。
　　本书的组织框架设计
　　本书阐明了与公司金融领域各个主要话题相关联的行为学概念：资本预算、资本结构、价值评估、股利政策、公司治理和兼并收购。
　　我撰写本书的最初想法是，教师们会先采用传统的方法来教授学生关于公司金融的知识，然后引入行为学层面的讨论。部分教师可能会选择使用幻灯片讲授行为学的材料。其他人也许只是简单地将这些材料作为学生的课外阅读。不论采用哪种教学方式，这门学科的主要目的都是能让学生掌握影响传统理财手段的因素是什么。相关练习题和小案例安排在章节末尾，这些习题和案例是用来帮助学生认识行为学现象在公司金融决策制定过程中的力度、深度和持久性。
　　除了第1章以外，本书中每一个章节都专门讨论一个话题。第1章对本书中用到的主要心理学概念进行了预先介绍。第1章中的知识是完成后面各章学习所必需的。其余每一个章节都解释了第1章中提出的概念是如何应用于传统的公司金融话题。
　　举例来说，第1章向学生们介绍了过分乐观的概念。第2章描述了过分乐观如何影响价值评估。第3章描述了过分乐观对资本预算的影响。第6章提到了过分乐观如何影响公司的资本结构。关键在于，本书并不是向读者重复说明公司经理人会过分乐观这一事实，而是向读者们解释过分乐观是如何影响经理人将要做出的各种不同的决策。
　　第9章的标题为群组进程，这是唯一在传统公司金融教材中没有明确对应话题的一个章节。不过，这一章的大部分都与公司董事会的群组事项有关，因此可以将这一章看做是第8章的外延，涉及公司治理方面的问题。
　　各个章节按照固定的模式安排。在各个章节的引言部分都有相应的学习目标。多数章节中都包括了对传统方法的简要概括。每一章的提示部分旨在发展行为学概念以及概念的应用。
　　为了帮助学生将注意力放在本书所要阐述的心理学事项上，可以使用书中的“概念回顾”来检验。这些问题用来帮助学生们检验自己对信息和决策的看法。与论题相关的文章在课文中标示为“行为缺陷”，这些文章向读者提供了包含课文所讨论的心理现象的商业案例。对如何消除或减轻偏差和错误的提示在标有“除偏，以便更好地决策”的栏目中出现。
　　“本章概要”对每一章中讲到的与行为学目标相关的主要内容进行回顾。每一章的习题用来帮助学生检验对各章内容掌握的程度。每一章后面都包括一个小案例，让学生能够运用真实世界中的事件来提高自己对行为学现象的认识。
　　书中所有的行为学目标、概念回顾、论题文章和章节概要都包含了本书的要点。直观事例、名人轶事和案例是作者与读者交流观点的最有效途径。大多数学生都很容易接受和理解故事。但是，这些故事仅仅用于交流主要观点。一般的事实都是建立在本书提到的学术研究之上。
　　正如上面所提到的，第1章是后面所有章节学习的前提。不过，所有的章节都可以单独成文，因此教师可以灵活地选择他们认为更适用的章节和更合理的顺序来进行教学。
　　预期的市场：公司金融课程
　　我曾经为MBA的各年级学生编写过行为公司金融教材来向他们讲述公司金融。对于传统的公司金融课程，我将这本书视作对传统初级教材的补充。这种传统初级公司金融教材和行为公司金融教材的结合为传统的公司金融教学提供了新的教学方式，通过理解影响传统公司金融工具实际应用的心理学因素来学习公司金融。从这方面来看，《行为公司金融——创造价值的决策》一书包含了许多现实世界的事例和案例研究，目的是将行为学的概念引入现实生活。
　　行为学陷阱代表着阻碍传统公司金融课程中所教授的方法技巧的重要因素之一。当问题涉及提高金融决策进程的时候，对这些陷阱的了解是非常重要的。因此，对于教师来说，一个关键的挑战便是教会学生如何避免陷入行为学的陷阱中，以及如何处理别人陷入行为学陷阱中的情况。
　　近年来，传统教材的作者们已经开始在教材再版的时候加入行为金融的话题，这是一个令人欣慰的进步。与此同时，传统教材对行为学事件的涉及还只是停留在表面上，只能让学生简单了解行为学的思想，无法向学生提供理解、明辨和处理行为现象的深层次技巧。

《行为公司金融：创造价值的决策》是一部深入探讨公司金融领域中，个人心理因素与非理性行为如何影响企业决策及其价值创造的著作。本书打破了传统公司金融模型中对理性决策的假设，转向研究现实世界中管理者、投资者以及其他利益相关者在信息不对称、认知偏差和情感驱动下的实际行为模式。 本书核心内容与价值： 一、 揭示认知偏差在公司金融决策中的影响 本书系统地梳理了行为金融学中的一系列重要认知偏差，并详细阐述了它们在公司金融实践中的具体表现和潜在后果。这些偏差包括但不限于： 过度自信（Overconfidence）： 管理者可能过于相信自己的判断和能力，导致过度承担风险，例如在并购、投资项目评估中，或是对市场前景做出过于乐观的预测。这种偏差可能导致企业决策失误，资源错配，甚至引发财务危机。 锚定效应（Anchoring Bias）： 决策者倾向于依赖最初获得的信息（“锚”）来做判断，即使这些信息并非完全相关或准确。在企业融资、估值谈判、薪酬设定等过程中，锚定效应可能导致不公平的交易条件或效率低下的资源分配。 损失厌恶（Loss Aversion）： 人们对损失的痛苦感知远大于对同等数量收益的快乐感知。在公司金融决策中，这可能导致管理者不愿意出售表现不佳的资产，而是“孤注一掷”地继续投入，以避免承认损失。同时，也可能使得企业在面对潜在风险时，宁愿选择规避而非寻求合理对冲。 群体思维（Groupthink）： 在团队决策中，为了维护群体和谐和避免冲突，成员倾向于 Conformity，压制不同意见，导致信息流通不畅，少数派的合理建议被忽视。这在董事会决策、战略规划会议等场景中尤为常见，可能导致企业错失创新机会或做出集体性的错误判断。 证实偏差（Confirmation Bias）： 决策者倾向于寻找、解释和偏爱那些证实自己现有信念或假设的信息，而忽视或淡化与自己观点相悖的证据。这可能在企业项目评估、市场预测、风险评估等环节造成误判，使得企业固守错误战略，错失调整机会。 禀赋效应（Endowment Effect）： 人们对自己拥有的东西，即使价值不高，也常常给予更高的评价。在企业资产评估、出售或剥离非核心业务时，禀赋效应可能导致管理者对自有资产的高估，从而阻碍了最优的资产配置。 代表性启发式（Representativeness Heuristic）： 决策者倾向于根据事物相似性来判断概率，而忽略了基础概率。例如，基于某个成功的案例，管理者可能高估了另一个相似但风险可能更高的项目的成功率。 本书通过大量的真实案例和学术研究，剖析了这些认知偏差如何在日常的公司金融活动中潜伏，并给出识别和克服这些偏差的方法。 二、 行为公司金融对核心公司金融职能的影响 本书将行为视角深入到公司金融的各个核心职能，探讨了其独特的影响： 资本结构决策： 管理者的行为偏差（如过度自信、损失厌恶）会如何影响企业对债务和股权融资的偏好？例如，过度自信的管理者可能倾向于过度举债，增加财务风险。 股利政策： 客户效应（Caterpillar Effect）等行为因素如何影响公司的股利发放决策，以及投资者对股利变化的非理性反应。 并购与收购： 尽管传统理论强调协同效应，本书将重点关注管理者的羊群效应、过度自信、或是争夺“帝国”的非理性冲动，如何导致高溢价收购、整合失败等问题。 投资决策： 如何理解为什么好的投资项目可能因为管理者或投资者受到认知偏差的影响而被否决，或是不好的项目被错误地批准。 公司治理： 董事会的组成、激励机制的设计，以及股权结构的安排，如何与管理者的行为特征相互作用，影响公司治理的有效性。例如，如何设计激励机制来缓解管理者的过度自信和短期行为。 信息披露与市场反应： 公司披露的信息如何受到管理者行为偏差的影响，以及投资者在接收信息时的非理性解读。 三、 创造价值的决策：行为视角下的策略 本书的终极目标是帮助读者理解如何利用行为金融学的洞察，做出更明智、更能创造价值的公司金融决策。它提供了一套实用的框架和工具，帮助企业： 识别和纠正决策中的非理性因素： 通过建立更 robust 的决策流程，引入独立的第三方评估，鼓励多元化视角，以及进行反事实思考（考虑“如果…会怎样？”）等方法，来对抗认知偏差。 理解和利用市场情绪： 在理解投资者情绪和行为模式的基础上，制定更有效的融资和投资者关系策略。 设计更优的激励和治理结构： 建立能够有效激励管理者理性决策、抑制非理性行为的薪酬体系和公司治理框架。 提升并购和投资的成功率： 通过更审慎的尽职调查，以及对并购动机的深刻反思，避免“赢者诅咒”等行为陷阱。 促进长期价值创造： 将行为洞察融入战略规划，使企业决策更聚焦于可持续的、长期的价值增长，而非短期的、非理性的利益。 《行为公司金融：创造价值的决策》不仅为公司金融的理论研究注入了新的活力，更重要的是，它为全球的管理者、分析师、政策制定者以及所有对公司金融运作感兴趣的人士，提供了一个理解现实世界中决策复杂性的全新视角，并指明了在充满不确定性的商业环境中，如何做出真正能够创造持久价值的决策。本书是理解现代金融市场运行机制不可或缺的指南。

评分☆☆☆☆☆

我最近接触到的《行为公司金融：创造价值的决策》这本书，让我感觉就像打开了一扇通往未知领域的大门。我一直认为，公司金融是一个非常严谨、逻辑性极强的学科，它主要依赖于数学模型、统计分析以及严密的逻辑推理。然而，这本书却向我展示了，在现实的公司金融决策中，人类的情感、心理偏差以及社会互动所扮演的角色，远比我之前所想象的要重要得多。我特别欣赏书中关于“声誉效应”和“社会规范”如何在公司投资决策中发挥作用的分析。书中指出，即使某项投资在经济模型上看起来并非最优，但如果它能够提升公司的声誉，或者符合行业内的某种“社会规范”，管理者也可能会倾向于进行这项投资。这解释了为什么很多公司会参与一些看似“不赚钱”的公益项目，或者在某些高风险行业中，即使风险很高，也会因为同业的普遍行为而进行类似的投资。这种分析，让我意识到，公司金融的决策，并不仅仅是冰冷的理性计算，更是一个复杂的社会性互动过程。另外，书中对“前景理论”的细致解读，也让我对公司风险管理的认识有了新的提升。作者指出，人们在面对不确定性时，往往会呈现出不同的风险偏好，例如，在可能获得收益时偏好风险，而在可能遭受损失时则规避风险。这种非对称的风险偏好，直接影响着公司在投资和融资决策中的风险承担意愿。这本书的语言风格非常独特，它既有学术的严谨性，又不乏故事的吸引力，让我沉浸其中，无法自拔。

评分☆☆☆☆☆

我最近刚刚读完一本叫做《行为公司金融：创造价值的决策》的书，它给我的感受非常复杂，甚至可以说是颠覆了我一些长久以来对公司金融的认知。在我看来，这本书最大的价值在于它提供了一个全新的视角来看待那些在传统金融理论中常常被忽视的“软性”因素。过去，我接触到的很多公司金融教材，侧重点都在于模型、公式、财务报表分析，以及如何最大化股东财富。这些固然重要，但总感觉少了点什么，特别是当我看到现实世界中那些并非总是遵循“理性”逻辑的公司行为时。这本书，则直接将“行为”推到了舞台中央。它不再假设管理者或投资者是完美的、理性的决策者，而是承认人本身就是一种复杂的生物，受到各种情绪、偏见、社会影响等多重因素的驱动。书中对“锚定效应”、“确认偏误”、“损失厌恶”等心理学概念在公司金融决策中的应用进行了深入的探讨，我印象非常深刻。举个例子，书中分析了为什么公司在进行并购时，往往会高估目标公司的价值，这是因为管理者在谈判过程中可能会受到“锚定效应”的影响，一旦一个较高的价格被提出来，后续的判断就会围绕这个锚点进行。又比如，为什么有些公司宁愿承担巨大的风险也要维持一个亏损的项目，这可能是因为“沉没成本谬误”在作祟，他们不愿意承认过去的投入是错误的。这些例子，都让我觉得非常贴切，并且有醍醐灌顶的感觉。我开始反思，自己在过去的很多决策中，是不是也受到了这些行为偏差的影响，而没有意识到。这本书的语言风格也比较平实，但其背后所蕴含的深刻洞察，却让我受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

我对《行为公司金融：创造价值的决策》这本书的评价，可以用“拨云见日”来形容。我一直觉得，公司金融这个领域，虽然看起来是关于数字和逻辑的，但背后却隐藏着许多难以言说的“人情世故”和“心理博弈”。这本书，正好就把这些隐藏的要素，系统地、深入地展现了出来。我特别赞赏书中关于“过度乐观”和“损失厌恶”如何影响公司投资决策的论述。作者指出，很多时候，管理者在评估一个投资项目时，会因为对未来的过度乐观而低估风险，导致项目失败。而当项目出现亏损时，他们又会因为“损失厌恶”而迟迟不愿意止损，最终造成更大的损失。这种现象，在实际工作中非常普遍，但也常常被忽视。这本书就像一面镜子，让我看到了许多我曾经忽略的盲点。书中还提到了“锚定效应”在公司并购谈判中的作用。作者解释了为什么在并购过程中，一旦某个“锚价”被提出，后续的谈判往往会围绕这个价格展开，而忽略了更加客观的价值评估。这种分析，让我对很多并购案例有了更深的理解。这本书的行文风格非常流畅，作者的论证逻辑清晰，引用的案例也十分贴切。它让我开始明白，真正的公司金融决策，并不仅仅是冰冷的计算，更是对人性的深刻洞察和对复杂环境的精准把握。

评分☆☆☆☆☆

这本书，说实话，我拿到手的时候，就对这个书名“行为公司金融：创造价值的决策”产生了浓厚的兴趣。我一直觉得，在金融的世界里，人性的弱点和非理性思维扮演着比我们想象中更重要的角色。传统的金融理论，往往建立在理性人的假设之上，认为所有参与者都会做出最优化的、符合自身利益最大化的决策。但现实情况呢？我想大家都有体会，无论是个人投资，还是公司管理，情绪、偏见、认知偏差这些“人为”的因素，总是时不时地冒出来，搅乱原本清晰的逻辑。我一直渴望能有一本书，能够深入地剖析这些行为因素是如何影响公司金融决策的，并且告诉我，在这样充满不确定性和非理性的环境中，我们到底该如何做出更“聪明”、更能创造价值的决策。这本书的标题，恰恰触及了我内心最深处的痛点和求知欲。它没有像很多市面上充斥着的“成功学”或者“秘籍”那样，给人虚幻的承诺，而是直接点明了核心——“行为”和“决策”。这让我觉得，作者一定是对公司金融有着深刻的理解，并且能够洞察到隐藏在表象之下的驱动力。我迫不及待地想知道，这本书会如何解释那些看似违背常理，却又在现实中频频发生的金融事件，比如为什么公司明明知道某个项目风险很高，却还是执意投入？为什么在市场狂热的时候，很多投资者会盲目跟风，即使价格已经高得离谱？又或者，在公司内部，为什么明明有更好的选择，管理者却会因为一些微妙的心理因素而选择了次优方案？我期待这本书能为我揭示这些行为背后的心理机制，并提供一套切实可行的框架，帮助我理解并应对这些挑战。我更期待它能够教会我，如何在纷繁复杂的金融决策中，识别并克服这些行为上的陷阱，从而真正地为公司创造可持续的价值。

评分☆☆☆☆☆

我最近刚刚啃完《行为公司金融：创造价值的决策》这本书，感受可以用“豁然开朗”来形容。我一直觉得，金融领域，尤其是公司金融，太过于强调数学模型和数据分析，而忽略了人性的重要性。毕竟，所有的决策最终都是由人来做出的，而人，从来都不是完全理性的。这本书正好填补了这个空白。它用一种非常系统的、但又不失趣味的方式，把心理学中的一些经典概念，比如“损失厌恶”、“禀赋效应”、“框定效应”等等，巧妙地融入到公司金融的决策场景中。我记得书中有一个章节，专门讲了公司如何进行资本结构决策。按照传统的理论，我们应该选择最优的债务股权比例来降低融资成本，最大化公司价值。但作者却指出，很多时候，公司的资本结构决策会受到管理者对“失去控制权”的恐惧（即损失厌恶）以及对现有股本的过度依恋（即禀赋效应）的影响，导致他们不愿意过多地发行股权，即使这样做对公司长期发展更有利。这种分析，让我觉得非常贴切，因为我在实际工作中也观察到过类似的情况。这本书的叙事风格非常引人入胜，作者似乎总能在恰当的时机抛出一些令人警醒的观点，或者用一些非常生动的例子来阐释复杂的概念。它让我开始重新审视那些看似“理性”的公司行为背后，可能隐藏着怎样的非理性因素。我不再仅仅关注财务数字，而是开始思考，做出这些数字背后的人，他们的思维是如何被影响的。这本书不仅仅是一本关于公司金融的书，更像是一本关于“如何更好地做出决策”的指南。

评分☆☆☆☆☆

《行为公司金融：创造价值的决策》这本书，可以说彻底颠覆了我对公司金融的传统认知。我过去一直认为，公司金融是建立在一系列严谨的数学模型和理性假设之上的，一切都应该围绕着“利润最大化”和“价值最大化”展开。然而，这本书却巧妙地将心理学中的“行为”因素引入，让我看到了一个更加真实、更加复杂的世界。书中对于“羊群效应”在公司金融决策中的影响，进行了非常细致的剖析。作者指出，在信息不充分或者不确定的环境下，管理者往往会倾向于跟随大多数人的选择，这看起来是一种规避风险的策略，但往往会将公司带入危险的境地。例如，在某些市场泡沫时期，很多公司可能会因为看到其他公司都在进行某种投资，而盲目跟风，最终导致投资失败。这本书让我开始反思，在追求“理性”的同时，我们是否也应该关注那些隐藏在决策背后的“从众心理”。另外，书中对于“禀赋效应”的探讨，也让我耳目一新。作者解释了为什么管理者会对公司现有的资产或业务产生过度的依恋，即使这些资产或业务已经不再具有竞争力。这种“习惯性”的决策，往往会阻碍公司进行必要的转型和创新。这本书的语言风格非常独特，它既有学术的深度，又不乏文学的感染力，让我能够轻松地理解那些复杂的概念。它让我意识到，在公司金融的世界里，理解人性，或许比掌握复杂的模型更为重要。

评分☆☆☆☆☆

《行为公司金融：创造价值的决策》这本书，是一本让我爱不释手的著作。我之前对公司金融的理解，更多地停留在理论层面，比如资本预算、股利政策、融资决策等等，但这本书却为我打开了一个全新的维度。作者巧妙地将心理学中的“行为”理论，与公司金融的实际决策相结合，让我看到了那些冰冷的数字背后，所蕴含着的人性弱点和心理活动。我尤其喜欢书中关于“社会证明”和“权威偏见”在公司决策中的影响的分析。作者指出，在很多情况下，管理者会因为受到“社会证明”的影响，而倾向于选择那些已经被大多数人认可的方案，即使这些方案并非最优。同样，他们也可能会因为“权威偏见”，而过分依赖某些“权威人士”的意见，而忽略了自己独立的判断。这种分析，让我对很多公司内部的决策过程有了更深刻的认识。书中还提到了“禀赋效应”对公司资产剥离决策的影响。作者解释了为什么管理者会对公司现有的资产产生过度的依恋，即使这些资产已经不再具有竞争力。这种“情感上的羁绊”，往往会阻碍公司进行必要的战略调整。这本书的语言风格非常吸引人，作者擅长运用生动的案例来阐释复杂的理论，让我能够轻松地理解那些抽象的概念。它让我开始意识到，要做出真正创造价值的决策，不仅需要扎实的金融知识，更需要深刻理解人性的规律。

评分☆☆☆☆☆

读完《行为公司金融：创造价值的决策》这本书，我感觉自己像是被“点醒”了一样。我一直对公司金融领域非常感兴趣，也阅读了不少相关的书籍，但总感觉在理论和现实之间，似乎总有一层看不见的隔阂。直到我读了这本书，我才明白，原来很多时候，这个“隔阂”就是我们自身非理性的行为。书中对“框架效应”的解析，让我印象深刻。作者指出，同一个信息，如果以不同的方式呈现，可能会导致截然不同的决策结果。比如，一个投资项目，如果被描述成“有90%的成功率”，和被描述成“有10%的失败率”，即使其本质相同，管理者可能也会因为“框架”的不同而做出不同的选择。这种现象，在公司决策中屡见不鲜，尤其是在项目评估和风险沟通环节。书中的另一个亮点是，它不仅仅停留在描述和分析人的非理性行为，而是深入探讨了这些行为如何影响公司的长期价值创造。作者通过大量的实例，展示了如何识别这些行为偏差，并提出了一些行之有效的策略，帮助管理者做出更明智的决策。比如，在应对“过度自信”时，书中建议建立多层次的决策审查机制，引入外部独立专家，甚至可以考虑采用“预演”的方式来模拟各种不利情景。这种实操性极强的建议，让我觉得这本书不仅具有理论价值，更具有极高的实践指导意义。它让我开始意识到，在公司金融的舞台上，人，才是最关键的变量。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，《行为公司金融：创造价值的决策》这本书，让我对“公司金融”这个概念有了全新的认识。我之前一直认为，公司金融就是围绕着资金的筹集、投资和分配来展开的，核心在于如何通过各种金融工具和策略来提升公司的盈利能力和股东价值。然而，这本书却给了我一个截然不同的视角。它并没有回避那些看似“不那么专业”的人性因素，反而将其置于公司金融决策的核心位置。书中关于“心理账户”的讨论，让我受益匪浅。过去，我理解的财务决策是统一的，所有的资金都应该以最优化的方式进行配置。但书中却指出，人们往往会把钱划分到不同的“心理账户”里，比如“生活费”、“投资款”、“应急基金”等等，并且对不同账户里的钱采取不同的决策方式。这就导致了，即使是同一个公司，在不同的“心理账户”的引导下，其投资决策和风险偏好也可能截然不同。比如，公司可能会对用于研发的“创新账户”里的资金更加慷慨，而对用于日常运营的“成本控制账户”里的资金则格外谨慎。这种分析，极大地拓展了我对公司财务决策的理解边界。作者在书中还深入探讨了“确认偏误”如何影响公司在信息收集和分析阶段的决策。当管理者心中已经有了一个倾向性的想法时，他们往往会更容易注意到支持自己想法的信息，而忽略那些与之相悖的证据。这种情况下，即使公司拥有大量的数据，也可能做出错误的决策。这本书就像一位经验丰富的向导，带领我穿梭在公司金融的迷宫中，揭示了那些隐藏在冰冷数字背后的鲜活人性。

评分☆☆☆☆☆

关于《行为公司金融：创造价值的决策》这本书，我只能说，它完全超出了我的预期，而且是以一种极其积极的方式。在我拿到这本书之前，我对“行为金融”这个概念虽然有所耳闻，但总觉得它更偏向于学术研究，与我日常的实际工作应用可能还有一段距离。然而，这本书用一种非常接地气且富有启发性的方式，将理论与实践紧密地结合在了一起。它没有用晦涩难懂的术语堆砌，而是通过大量生动有趣的案例，展示了人类非理性行为在公司金融决策中的具体体现。我尤其喜欢它在分析每个行为偏差时，都会紧接着探讨其对公司价值创造的潜在影响，以及管理者可以采取哪些策略来规避或利用这些偏差。书中关于“过度自信”的论述，让我印象格外深刻。它解释了为什么很多管理者会承担过多的风险，或者在投资决策上显得过于乐观，即便客观数据并不支持。作者在书中并没有简单地批评这种行为，而是深入分析了其产生的根源，并提出了一些建设性的建议，比如建立更完善的风险评估机制，或者引入外部的独立意见来制衡内部的判断。另外，书中关于“羊群效应”的探讨，也让我对很多市场现象有了新的认识。在信息不对称的情况下，跟随大多数人的选择似乎是一种“安全”的策略，但往往却会将整个群体带入危险的境地。这本书让我意识到，真正的价值创造，往往需要的是独立思考和勇于质疑的精神。它教会了我，在面对复杂的决策时，不能仅仅依赖直觉或普遍认知，而要学会审视自己的思维过程，识别潜在的认知陷阱。

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行为公司金融创造价值的决策书的样子有什么好独特的呢:..舍夫林1.舍夫林细心的读者将会注意到，这是一本几乎每页都分成上下两栏的书，因为全书没有一页下方没有脚注！扣掉前言两页、目次页、各章标题页和各章都附的参考书目，这本两百六十七页的专书每一页下面都有脚注，而且还都不只一个，至少都有两个或两个以上。事实上，根据表一的统计，各章的每页平均脚注数目不一，但最少也有三个，多的还有四个以上，全书平均则是接近四个而且很不符合一般学术专书()惯例的是，这本书的每一章后面都单独附有参考书目，由表一可见，光光参考书目就占了59页，是全书的20%篇幅，而且在章与章的书目之间根本缺乏整合，重复的项目不胜枚举不仅如此，这些在各章之间被重复征引的专书或论文，在各章第一次出现在各页下方脚注的时候，其完整的时地数据还是会再被不厌其烦地注记一次。脚注加上书目，这使得单单作者、书名、时地、页码之类的讯息就占了全书没有一半、至少也有三分之一强的页面空间。往好处想，这是种对读者极端友善的作法，因为读者几乎不论何时看到一条数据被引用，都不需要再翻查很远才能得知完整出处，而且一而再、再而三地看到同样的出处信息，也能帮助入门的读者反复学习，有加深印象的效果。不过，万一读者不如预期的那样需要被启蒙的话，只要稍微熟悉人文社会学术状况的读者，可能不难看出，这是将原先已经的期刊论文草率集结成书的结果[9]，而不是一个有计划、有效率的专书契约会产生的现象，本书在行为金融学的框架下研究公司金融问题，通过理解影响传统公司金融工具实际应用的心理学因素探讨如何消除或者减轻这些行为因素的作用，来实现公司价值的最大化。本书着重研究了资本预算、股利政策以及资本结构决策中各种参与者的行为特征以及对决策的影响，是传统公司金融领域的重大突破。所以才会出现各章在彼此征引的时候（页13、112、118），甚至都不知道应该加注「该文现已收入本书第章」。这些格式上的紊乱与资源的浪费，社编辑和原作者只怕都难辞其咎。

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4.4　投资者在估计市场风险溢价中的偏差

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第11章　实值期权技术在资本预算和资本结构中的应用

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5.5　股票分割

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第8章　委托代理冲突和公司治理

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