行為公司金融：創造價值的決策 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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捨夫林 著，鄭曉蕾 譯

圖書標籤:

• 公司金融
• 行為金融學
• 價值創造
• 投資決策
• 並購重組
• 資本結構
• 財務戰略
• 風險管理
• 企業估值
• 公司治理

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300085043

版次：1

商品編碼：10151561

包裝：平裝

叢書名： 金融學前沿譯叢

開本：16開

齣版時間：2007-09-01

用紙：膠版紙

頁數：300

字數：282000

內容簡介

　　本書在行為金融學的框架下研究公司金融問題，通過理解影響傳統公司金融工具實際應用的心理學因素探討如何消除或者減輕這些行為因素的作用，來實現公司價值的最大化。本書著重研究瞭資本預算、股利政策以及資本結構決策中各種參與者的行為特徵以及對決策的影響，是傳統公司金融領域的重大突破。

作者簡介

　　赫什·捨夫林是聖剋拉拉大學利維商學院金融係教授，行為金融學界領頭人。他在該學術領域齣版瞭大量的學術著人，包括《資産定價的行為學方法》。

目錄

第1童 行為學基礎知識
1.1　傳統的公司金融決策方法
1.2　從行為學角度看公司金融決策方法
1.3　直觀的範例
1.4　偏差
1.5　直接推斷
1.6　框架效應
1.7　除偏
第2童 價值評估
2.1　傳統的價值評估方法
2.2　估值推斷法
2.3　一位首席執行官對估值推斷方法的使用
2.5　偏差
2.6　偏差的其他來源
2.7　委托代理衝突
第3章 資本預算
3.1　傳統的資本預算方法
3.2　調查得齣的事實
3.3　情感性推斷
3.4　過度自信
3.5　資本預算中的過分樂觀
3.6　對終止損失項目的猶豫
3.7　證實性偏差：生動的例子
第4章 風險與收益
4.1　對風險和收益的傳統處理方法
4.2　單隻股票的風險和收益
4.3　金融管理人員和市場風險溢價
4.4　投資者在估計市場風險溢價中的偏差
4.5　管理人員、內部交易和賭徒謬誤
4.6　對項目摺現率的調查結果
第5章 低效市場與公司決策
5.1　對市場效率的傳統看法
5.2　市場效率之爭：反常
5.3　對套利活動的限製
5.4　市場效率，收益指引，以及淨現值
5.5　股票分割
5.6　是否進行首次公開發行
第6章　資本結構
第7章　股利政策
第8章　委托代理衝突和公司治理
第9章　群組進程
第10章　兼並和收購
第11章　實值期權技術在資本預算和資本結構中的應用
詞匯錶
譯後記

精彩書摘

　　本章的主要目的是使學生能夠明確識彆和分辨影響企業經理人決策的10種心理現象，這些心理現象會導緻經理人作齣錯誤的決策，由此産生昂貴的決策成本。我們可以將它們分成兩組。第一組稱為直接推斷與偏差，第二組稱為框架效應。
　　在完成本章的學習後，學生們應該能夠：
　　1.明確當經理人麵對風險進行抉擇時，導緻他們作齣錯誤金融決策的主要心理偏差因素。
　　2.解釋為什麼對直接推斷(heuristics)的依賴性和對框架效應(framing effects)的敏感性會使得經理人容易作齣降低企業價值的錯誤決策。
　　3.認識到投資者與經理人會對同一種偏差産生敏感性，那些源於投資者判斷謬誤的錯誤定價可以導緻經理人作齣降低企業價值的錯誤決策。1.1傳統的公司金融決策方法
　　企業通過按照銀行信貸額度藉款、發行商業票據、齣售公司債券、發行新股和産生營運現金流等方式籌集資金。當企業需要從事項目開發、購置固定資産、囤積存貨、支付股東紅利、參與並購等活動，以及處理法律法規方麵的相關事宜時，會相應的産生資金需求。
　　傳統的企業價值最大化方法建立在摺現現金流(discottnted cashflow，DCF)分析方法的基礎之上。從本質上來說，上麵提及的所有企業決策活動都包含風險因素，因為現金流具有不確定性，對企業價值的評估也往往是采用期望值或平均值進行估計。在摺現現金流分析法中，風險因素通過被用來估計預期現金流量的摺現率來體現。根據摺現現金流分析法，隻有當一個項目所産生的預期未來現金流的現值超過瞭對項目的初始投資時，該項目纔值得去做。按照同樣的思路，在摺現現金流分析法的指導下，對融資決策的選擇必須以企業價值的最大化為目標。舉例來說，負債能規避部分稅收，而這些規避掉的稅收需要經理層通過潛在的破産成本予以抵消，纔能達到平衡。
　　從理論上來說，經理層為投資者，也就是企業的所有者的利益服務。但是在實踐活動中，經理層與投資者的利益也許無法完全一緻。這種利益的衝突被稱作委托代理衝突(agency conflicts)，在這樣的衝突關係中，投資者作為委托方(principals)，其利益交由作為代理方(agents)的經理層來運作。一般而言，委托代理衝突可能會妨礙企業管理層的決策，從而影響企業總體價值最大化的目標。在這樣的情況下所産生的服務成本就是我們熟悉的委托代理成本(agency costs)。

前言/序言

　　本書目標與結構
　　《行為公司金融——創造價值的決策》一書對影響價值最大化活動的主要心理因素進行瞭闡述，並為經理人提供瞭能夠用來消除或減輕這些影響因素的方法步驟。從這方麵考慮，教師們可以將本書看做是傳統公司金融教材的補充和輔助材料，而不是對傳統公司金融教材的替代。本書的主要目標是幫助學生瞭解如何將傳統的公司金融工具更好地為自己所用，並告訴學生如何纔能消除那些有損價值的心理阻礙因素的影響。
　　閱讀本書的讀者不需要有心理學的背景知識便能理解這些主要的心理學概念。所有的核心概念都具有很強的直觀性，能夠很容易地與理財決策聯係在一起。
　　本書的組織框架設計
　　本書闡明瞭與公司金融領域各個主要話題相關聯的行為學概念：資本預算、資本結構、價值評估、股利政策、公司治理和兼並收購。
　　我撰寫本書的最初想法是，教師們會先采用傳統的方法來教授學生關於公司金融的知識，然後引入行為學層麵的討論。部分教師可能會選擇使用幻燈片講授行為學的材料。其他人也許隻是簡單地將這些材料作為學生的課外閱讀。不論采用哪種教學方式，這門學科的主要目的都是能讓學生掌握影響傳統理財手段的因素是什麼。相關練習題和小案例安排在章節末尾，這些習題和案例是用來幫助學生認識行為學現象在公司金融決策製定過程中的力度、深度和持久性。
　　除瞭第1章以外，本書中每一個章節都專門討論一個話題。第1章對本書中用到的主要心理學概念進行瞭預先介紹。第1章中的知識是完成後麵各章學習所必需的。其餘每一個章節都解釋瞭第1章中提齣的概念是如何應用於傳統的公司金融話題。
　　舉例來說，第1章嚮學生們介紹瞭過分樂觀的概念。第2章描述瞭過分樂觀如何影響價值評估。第3章描述瞭過分樂觀對資本預算的影響。第6章提到瞭過分樂觀如何影響公司的資本結構。關鍵在於，本書並不是嚮讀者重復說明公司經理人會過分樂觀這一事實，而是嚮讀者們解釋過分樂觀是如何影響經理人將要做齣的各種不同的決策。
　　第9章的標題為群組進程，這是唯一在傳統公司金融教材中沒有明確對應話題的一個章節。不過，這一章的大部分都與公司董事會的群組事項有關，因此可以將這一章看做是第8章的外延，涉及公司治理方麵的問題。
　　各個章節按照固定的模式安排。在各個章節的引言部分都有相應的學習目標。多數章節中都包括瞭對傳統方法的簡要概括。每一章的提示部分旨在發展行為學概念以及概念的應用。
　　為瞭幫助學生將注意力放在本書所要闡述的心理學事項上，可以使用書中的“概念迴顧”來檢驗。這些問題用來幫助學生們檢驗自己對信息和決策的看法。與論題相關的文章在課文中標示為“行為缺陷”，這些文章嚮讀者提供瞭包含課文所討論的心理現象的商業案例。對如何消除或減輕偏差和錯誤的提示在標有“除偏，以便更好地決策”的欄目中齣現。
　　“本章概要”對每一章中講到的與行為學目標相關的主要內容進行迴顧。每一章的習題用來幫助學生檢驗對各章內容掌握的程度。每一章後麵都包括一個小案例，讓學生能夠運用真實世界中的事件來提高自己對行為學現象的認識。
　　書中所有的行為學目標、概念迴顧、論題文章和章節概要都包含瞭本書的要點。直觀事例、名人軼事和案例是作者與讀者交流觀點的最有效途徑。大多數學生都很容易接受和理解故事。但是，這些故事僅僅用於交流主要觀點。一般的事實都是建立在本書提到的學術研究之上。
　　正如上麵所提到的，第1章是後麵所有章節學習的前提。不過，所有的章節都可以單獨成文，因此教師可以靈活地選擇他們認為更適用的章節和更閤理的順序來進行教學。
　　預期的市場：公司金融課程
　　我曾經為MBA的各年級學生編寫過行為公司金融教材來嚮他們講述公司金融。對於傳統的公司金融課程，我將這本書視作對傳統初級教材的補充。這種傳統初級公司金融教材和行為公司金融教材的結閤為傳統的公司金融教學提供瞭新的教學方式，通過理解影響傳統公司金融工具實際應用的心理學因素來學習公司金融。從這方麵來看，《行為公司金融——創造價值的決策》一書包含瞭許多現實世界的事例和案例研究，目的是將行為學的概念引入現實生活。
　　行為學陷阱代錶著阻礙傳統公司金融課程中所教授的方法技巧的重要因素之一。當問題涉及提高金融決策進程的時候，對這些陷阱的瞭解是非常重要的。因此，對於教師來說，一個關鍵的挑戰便是教會學生如何避免陷入行為學的陷阱中，以及如何處理彆人陷入行為學陷阱中的情況。
　　近年來，傳統教材的作者們已經開始在教材再版的時候加入行為金融的話題，這是一個令人欣慰的進步。與此同時，傳統教材對行為學事件的涉及還隻是停留在錶麵上，隻能讓學生簡單瞭解行為學的思想，無法嚮學生提供理解、明辨和處理行為現象的深層次技巧。

《行為公司金融：創造價值的決策》是一部深入探討公司金融領域中，個人心理因素與非理性行為如何影響企業決策及其價值創造的著作。本書打破瞭傳統公司金融模型中對理性決策的假設，轉嚮研究現實世界中管理者、投資者以及其他利益相關者在信息不對稱、認知偏差和情感驅動下的實際行為模式。 本書核心內容與價值： 一、 揭示認知偏差在公司金融決策中的影響 本書係統地梳理瞭行為金融學中的一係列重要認知偏差，並詳細闡述瞭它們在公司金融實踐中的具體錶現和潛在後果。這些偏差包括但不限於： 過度自信（Overconfidence）： 管理者可能過於相信自己的判斷和能力，導緻過度承擔風險，例如在並購、投資項目評估中，或是對市場前景做齣過於樂觀的預測。這種偏差可能導緻企業決策失誤，資源錯配，甚至引發財務危機。 錨定效應（Anchoring Bias）： 決策者傾嚮於依賴最初獲得的信息（“錨”）來做判斷，即使這些信息並非完全相關或準確。在企業融資、估值談判、薪酬設定等過程中，錨定效應可能導緻不公平的交易條件或效率低下的資源分配。 損失厭惡（Loss Aversion）： 人們對損失的痛苦感知遠大於對同等數量收益的快樂感知。在公司金融決策中，這可能導緻管理者不願意齣售錶現不佳的資産，而是“孤注一擲”地繼續投入，以避免承認損失。同時，也可能使得企業在麵對潛在風險時，寜願選擇規避而非尋求閤理對衝。 群體思維（Groupthink）： 在團隊決策中，為瞭維護群體和諧和避免衝突，成員傾嚮於 Conformity，壓製不同意見，導緻信息流通不暢，少數派的閤理建議被忽視。這在董事會決策、戰略規劃會議等場景中尤為常見，可能導緻企業錯失創新機會或做齣集體性的錯誤判斷。 證實偏差（Confirmation Bias）： 決策者傾嚮於尋找、解釋和偏愛那些證實自己現有信念或假設的信息，而忽視或淡化與自己觀點相悖的證據。這可能在企業項目評估、市場預測、風險評估等環節造成誤判，使得企業固守錯誤戰略，錯失調整機會。 稟賦效應（Endowment Effect）： 人們對自己擁有的東西，即使價值不高，也常常給予更高的評價。在企業資産評估、齣售或剝離非核心業務時，稟賦效應可能導緻管理者對自有資産的高估，從而阻礙瞭最優的資産配置。 代錶性啓發式（Representativeness Heuristic）： 決策者傾嚮於根據事物相似性來判斷概率，而忽略瞭基礎概率。例如，基於某個成功的案例，管理者可能高估瞭另一個相似但風險可能更高的項目的成功率。 本書通過大量的真實案例和學術研究，剖析瞭這些認知偏差如何在日常的公司金融活動中潛伏，並給齣識彆和剋服這些偏差的方法。 二、 行為公司金融對核心公司金融職能的影響 本書將行為視角深入到公司金融的各個核心職能，探討瞭其獨特的影響： 資本結構決策： 管理者的行為偏差（如過度自信、損失厭惡）會如何影響企業對債務和股權融資的偏好？例如，過度自信的管理者可能傾嚮於過度舉債，增加財務風險。 股利政策： 客戶效應（Caterpillar Effect）等行為因素如何影響公司的股利發放決策，以及投資者對股利變化的非理性反應。 並購與收購： 盡管傳統理論強調協同效應，本書將重點關注管理者的羊群效應、過度自信、或是爭奪“帝國”的非理性衝動，如何導緻高溢價收購、整閤失敗等問題。 投資決策： 如何理解為什麼好的投資項目可能因為管理者或投資者受到認知偏差的影響而被否決，或是不好的項目被錯誤地批準。 公司治理： 董事會的組成、激勵機製的設計，以及股權結構的安排，如何與管理者的行為特徵相互作用，影響公司治理的有效性。例如，如何設計激勵機製來緩解管理者的過度自信和短期行為。 信息披露與市場反應： 公司披露的信息如何受到管理者行為偏差的影響，以及投資者在接收信息時的非理性解讀。 三、 創造價值的決策：行為視角下的策略 本書的終極目標是幫助讀者理解如何利用行為金融學的洞察，做齣更明智、更能創造價值的公司金融決策。它提供瞭一套實用的框架和工具，幫助企業： 識彆和糾正決策中的非理性因素： 通過建立更 robust 的決策流程，引入獨立的第三方評估，鼓勵多元化視角，以及進行反事實思考（考慮“如果…會怎樣？”）等方法，來對抗認知偏差。 理解和利用市場情緒： 在理解投資者情緒和行為模式的基礎上，製定更有效的融資和投資者關係策略。 設計更優的激勵和治理結構： 建立能夠有效激勵管理者理性決策、抑製非理性行為的薪酬體係和公司治理框架。 提升並購和投資的成功率： 通過更審慎的盡職調查，以及對並購動機的深刻反思，避免“贏者詛咒”等行為陷阱。 促進長期價值創造： 將行為洞察融入戰略規劃，使企業決策更聚焦於可持續的、長期的價值增長，而非短期的、非理性的利益。 《行為公司金融：創造價值的決策》不僅為公司金融的理論研究注入瞭新的活力，更重要的是，它為全球的管理者、分析師、政策製定者以及所有對公司金融運作感興趣的人士，提供瞭一個理解現實世界中決策復雜性的全新視角，並指明瞭在充滿不確定性的商業環境中，如何做齣真正能夠創造持久價值的決策。本書是理解現代金融市場運行機製不可或缺的指南。

評分☆☆☆☆☆

關於《行為公司金融：創造價值的決策》這本書，我隻能說，它完全超齣瞭我的預期，而且是以一種極其積極的方式。在我拿到這本書之前，我對“行為金融”這個概念雖然有所耳聞，但總覺得它更偏嚮於學術研究，與我日常的實際工作應用可能還有一段距離。然而，這本書用一種非常接地氣且富有啓發性的方式，將理論與實踐緊密地結閤在瞭一起。它沒有用晦澀難懂的術語堆砌，而是通過大量生動有趣的案例，展示瞭人類非理性行為在公司金融決策中的具體體現。我尤其喜歡它在分析每個行為偏差時，都會緊接著探討其對公司價值創造的潛在影響，以及管理者可以采取哪些策略來規避或利用這些偏差。書中關於“過度自信”的論述，讓我印象格外深刻。它解釋瞭為什麼很多管理者會承擔過多的風險，或者在投資決策上顯得過於樂觀，即便客觀數據並不支持。作者在書中並沒有簡單地批評這種行為，而是深入分析瞭其産生的根源，並提齣瞭一些建設性的建議，比如建立更完善的風險評估機製，或者引入外部的獨立意見來製衡內部的判斷。另外，書中關於“羊群效應”的探討，也讓我對很多市場現象有瞭新的認識。在信息不對稱的情況下，跟隨大多數人的選擇似乎是一種“安全”的策略，但往往卻會將整個群體帶入危險的境地。這本書讓我意識到，真正的價值創造，往往需要的是獨立思考和勇於質疑的精神。它教會瞭我，在麵對復雜的決策時，不能僅僅依賴直覺或普遍認知，而要學會審視自己的思維過程，識彆潛在的認知陷阱。

評分☆☆☆☆☆

《行為公司金融：創造價值的決策》這本書，是一本讓我愛不釋手的著作。我之前對公司金融的理解，更多地停留在理論層麵，比如資本預算、股利政策、融資決策等等，但這本書卻為我打開瞭一個全新的維度。作者巧妙地將心理學中的“行為”理論，與公司金融的實際決策相結閤，讓我看到瞭那些冰冷的數字背後，所蘊含著的人性弱點和心理活動。我尤其喜歡書中關於“社會證明”和“權威偏見”在公司決策中的影響的分析。作者指齣，在很多情況下，管理者會因為受到“社會證明”的影響，而傾嚮於選擇那些已經被大多數人認可的方案，即使這些方案並非最優。同樣，他們也可能會因為“權威偏見”，而過分依賴某些“權威人士”的意見，而忽略瞭自己獨立的判斷。這種分析，讓我對很多公司內部的決策過程有瞭更深刻的認識。書中還提到瞭“稟賦效應”對公司資産剝離決策的影響。作者解釋瞭為什麼管理者會對公司現有的資産産生過度的依戀，即使這些資産已經不再具有競爭力。這種“情感上的羈絆”，往往會阻礙公司進行必要的戰略調整。這本書的語言風格非常吸引人，作者擅長運用生動的案例來闡釋復雜的理論，讓我能夠輕鬆地理解那些抽象的概念。它讓我開始意識到，要做齣真正創造價值的決策，不僅需要紮實的金融知識，更需要深刻理解人性的規律。

評分☆☆☆☆☆

這本書，說實話，我拿到手的時候，就對這個書名“行為公司金融：創造價值的決策”産生瞭濃厚的興趣。我一直覺得，在金融的世界裏，人性的弱點和非理性思維扮演著比我們想象中更重要的角色。傳統的金融理論，往往建立在理性人的假設之上，認為所有參與者都會做齣最優化的、符閤自身利益最大化的決策。但現實情況呢？我想大傢都有體會，無論是個人投資，還是公司管理，情緒、偏見、認知偏差這些“人為”的因素，總是時不時地冒齣來，攪亂原本清晰的邏輯。我一直渴望能有一本書，能夠深入地剖析這些行為因素是如何影響公司金融決策的，並且告訴我，在這樣充滿不確定性和非理性的環境中，我們到底該如何做齣更“聰明”、更能創造價值的決策。這本書的標題，恰恰觸及瞭我內心最深處的痛點和求知欲。它沒有像很多市麵上充斥著的“成功學”或者“秘籍”那樣，給人虛幻的承諾，而是直接點明瞭核心——“行為”和“決策”。這讓我覺得，作者一定是對公司金融有著深刻的理解，並且能夠洞察到隱藏在錶象之下的驅動力。我迫不及待地想知道，這本書會如何解釋那些看似違背常理，卻又在現實中頻頻發生的金融事件，比如為什麼公司明明知道某個項目風險很高，卻還是執意投入？為什麼在市場狂熱的時候，很多投資者會盲目跟風，即使價格已經高得離譜？又或者，在公司內部，為什麼明明有更好的選擇，管理者卻會因為一些微妙的心理因素而選擇瞭次優方案？我期待這本書能為我揭示這些行為背後的心理機製，並提供一套切實可行的框架，幫助我理解並應對這些挑戰。我更期待它能夠教會我，如何在紛繁復雜的金融決策中，識彆並剋服這些行為上的陷阱，從而真正地為公司創造可持續的價值。

評分☆☆☆☆☆

不得不說，《行為公司金融：創造價值的決策》這本書，讓我對“公司金融”這個概念有瞭全新的認識。我之前一直認為，公司金融就是圍繞著資金的籌集、投資和分配來展開的，核心在於如何通過各種金融工具和策略來提升公司的盈利能力和股東價值。然而，這本書卻給瞭我一個截然不同的視角。它並沒有迴避那些看似“不那麼專業”的人性因素，反而將其置於公司金融決策的核心位置。書中關於“心理賬戶”的討論，讓我受益匪淺。過去，我理解的財務決策是統一的，所有的資金都應該以最優化的方式進行配置。但書中卻指齣，人們往往會把錢劃分到不同的“心理賬戶”裏，比如“生活費”、“投資款”、“應急基金”等等，並且對不同賬戶裏的錢采取不同的決策方式。這就導緻瞭，即使是同一個公司，在不同的“心理賬戶”的引導下，其投資決策和風險偏好也可能截然不同。比如，公司可能會對用於研發的“創新賬戶”裏的資金更加慷慨，而對用於日常運營的“成本控製賬戶”裏的資金則格外謹慎。這種分析，極大地拓展瞭我對公司財務決策的理解邊界。作者在書中還深入探討瞭“確認偏誤”如何影響公司在信息收集和分析階段的決策。當管理者心中已經有瞭一個傾嚮性的想法時，他們往往會更容易注意到支持自己想法的信息，而忽略那些與之相悖的證據。這種情況下，即使公司擁有大量的數據，也可能做齣錯誤的決策。這本書就像一位經驗豐富的嚮導，帶領我穿梭在公司金融的迷宮中，揭示瞭那些隱藏在冰冷數字背後的鮮活人性。

評分☆☆☆☆☆

我最近接觸到的《行為公司金融：創造價值的決策》這本書，讓我感覺就像打開瞭一扇通往未知領域的大門。我一直認為，公司金融是一個非常嚴謹、邏輯性極強的學科，它主要依賴於數學模型、統計分析以及嚴密的邏輯推理。然而，這本書卻嚮我展示瞭，在現實的公司金融決策中，人類的情感、心理偏差以及社會互動所扮演的角色，遠比我之前所想象的要重要得多。我特彆欣賞書中關於“聲譽效應”和“社會規範”如何在公司投資決策中發揮作用的分析。書中指齣，即使某項投資在經濟模型上看起來並非最優，但如果它能夠提升公司的聲譽，或者符閤行業內的某種“社會規範”，管理者也可能會傾嚮於進行這項投資。這解釋瞭為什麼很多公司會參與一些看似“不賺錢”的公益項目，或者在某些高風險行業中，即使風險很高，也會因為同業的普遍行為而進行類似的投資。這種分析，讓我意識到，公司金融的決策，並不僅僅是冰冷的理性計算，更是一個復雜的社會性互動過程。另外，書中對“前景理論”的細緻解讀，也讓我對公司風險管理的認識有瞭新的提升。作者指齣，人們在麵對不確定性時，往往會呈現齣不同的風險偏好，例如，在可能獲得收益時偏好風險，而在可能遭受損失時則規避風險。這種非對稱的風險偏好，直接影響著公司在投資和融資決策中的風險承擔意願。這本書的語言風格非常獨特，它既有學術的嚴謹性，又不乏故事的吸引力，讓我沉浸其中，無法自拔。

評分☆☆☆☆☆

我最近剛剛讀完一本叫做《行為公司金融：創造價值的決策》的書，它給我的感受非常復雜，甚至可以說是顛覆瞭我一些長久以來對公司金融的認知。在我看來，這本書最大的價值在於它提供瞭一個全新的視角來看待那些在傳統金融理論中常常被忽視的“軟性”因素。過去，我接觸到的很多公司金融教材，側重點都在於模型、公式、財務報錶分析，以及如何最大化股東財富。這些固然重要，但總感覺少瞭點什麼，特彆是當我看到現實世界中那些並非總是遵循“理性”邏輯的公司行為時。這本書，則直接將“行為”推到瞭舞颱中央。它不再假設管理者或投資者是完美的、理性的決策者，而是承認人本身就是一種復雜的生物，受到各種情緒、偏見、社會影響等多重因素的驅動。書中對“錨定效應”、“確認偏誤”、“損失厭惡”等心理學概念在公司金融決策中的應用進行瞭深入的探討，我印象非常深刻。舉個例子，書中分析瞭為什麼公司在進行並購時，往往會高估目標公司的價值，這是因為管理者在談判過程中可能會受到“錨定效應”的影響，一旦一個較高的價格被提齣來，後續的判斷就會圍繞這個錨點進行。又比如，為什麼有些公司寜願承擔巨大的風險也要維持一個虧損的項目，這可能是因為“沉沒成本謬誤”在作祟，他們不願意承認過去的投入是錯誤的。這些例子，都讓我覺得非常貼切，並且有醍醐灌頂的感覺。我開始反思，自己在過去的很多決策中，是不是也受到瞭這些行為偏差的影響，而沒有意識到。這本書的語言風格也比較平實，但其背後所蘊含的深刻洞察，卻讓我受益匪淺。

評分☆☆☆☆☆

《行為公司金融：創造價值的決策》這本書，可以說徹底顛覆瞭我對公司金融的傳統認知。我過去一直認為，公司金融是建立在一係列嚴謹的數學模型和理性假設之上的，一切都應該圍繞著“利潤最大化”和“價值最大化”展開。然而，這本書卻巧妙地將心理學中的“行為”因素引入，讓我看到瞭一個更加真實、更加復雜的世界。書中對於“羊群效應”在公司金融決策中的影響，進行瞭非常細緻的剖析。作者指齣，在信息不充分或者不確定的環境下，管理者往往會傾嚮於跟隨大多數人的選擇，這看起來是一種規避風險的策略，但往往會將公司帶入危險的境地。例如，在某些市場泡沫時期，很多公司可能會因為看到其他公司都在進行某種投資，而盲目跟風，最終導緻投資失敗。這本書讓我開始反思，在追求“理性”的同時，我們是否也應該關注那些隱藏在決策背後的“從眾心理”。另外，書中對於“稟賦效應”的探討，也讓我耳目一新。作者解釋瞭為什麼管理者會對公司現有的資産或業務産生過度的依戀，即使這些資産或業務已經不再具有競爭力。這種“習慣性”的決策，往往會阻礙公司進行必要的轉型和創新。這本書的語言風格非常獨特，它既有學術的深度，又不乏文學的感染力，讓我能夠輕鬆地理解那些復雜的概念。它讓我意識到，在公司金融的世界裏，理解人性，或許比掌握復雜的模型更為重要。

評分☆☆☆☆☆

我對《行為公司金融：創造價值的決策》這本書的評價，可以用“撥雲見日”來形容。我一直覺得，公司金融這個領域，雖然看起來是關於數字和邏輯的，但背後卻隱藏著許多難以言說的“人情世故”和“心理博弈”。這本書，正好就把這些隱藏的要素，係統地、深入地展現瞭齣來。我特彆贊賞書中關於“過度樂觀”和“損失厭惡”如何影響公司投資決策的論述。作者指齣，很多時候，管理者在評估一個投資項目時，會因為對未來的過度樂觀而低估風險，導緻項目失敗。而當項目齣現虧損時，他們又會因為“損失厭惡”而遲遲不願意止損，最終造成更大的損失。這種現象，在實際工作中非常普遍，但也常常被忽視。這本書就像一麵鏡子，讓我看到瞭許多我曾經忽略的盲點。書中還提到瞭“錨定效應”在公司並購談判中的作用。作者解釋瞭為什麼在並購過程中，一旦某個“錨價”被提齣，後續的談判往往會圍繞這個價格展開，而忽略瞭更加客觀的價值評估。這種分析，讓我對很多並購案例有瞭更深的理解。這本書的行文風格非常流暢，作者的論證邏輯清晰，引用的案例也十分貼切。它讓我開始明白，真正的公司金融決策，並不僅僅是冰冷的計算，更是對人性的深刻洞察和對復雜環境的精準把握。

評分☆☆☆☆☆

我最近剛剛啃完《行為公司金融：創造價值的決策》這本書，感受可以用“豁然開朗”來形容。我一直覺得，金融領域，尤其是公司金融，太過於強調數學模型和數據分析，而忽略瞭人性的重要性。畢竟，所有的決策最終都是由人來做齣的，而人，從來都不是完全理性的。這本書正好填補瞭這個空白。它用一種非常係統的、但又不失趣味的方式，把心理學中的一些經典概念，比如“損失厭惡”、“稟賦效應”、“框定效應”等等，巧妙地融入到公司金融的決策場景中。我記得書中有一個章節，專門講瞭公司如何進行資本結構決策。按照傳統的理論，我們應該選擇最優的債務股權比例來降低融資成本，最大化公司價值。但作者卻指齣，很多時候，公司的資本結構決策會受到管理者對“失去控製權”的恐懼（即損失厭惡）以及對現有股本的過度依戀（即稟賦效應）的影響，導緻他們不願意過多地發行股權，即使這樣做對公司長期發展更有利。這種分析，讓我覺得非常貼切，因為我在實際工作中也觀察到過類似的情況。這本書的敘事風格非常引人入勝，作者似乎總能在恰當的時機拋齣一些令人警醒的觀點，或者用一些非常生動的例子來闡釋復雜的概念。它讓我開始重新審視那些看似“理性”的公司行為背後，可能隱藏著怎樣的非理性因素。我不再僅僅關注財務數字，而是開始思考，做齣這些數字背後的人，他們的思維是如何被影響的。這本書不僅僅是一本關於公司金融的書，更像是一本關於“如何更好地做齣決策”的指南。

評分☆☆☆☆☆

讀完《行為公司金融：創造價值的決策》這本書，我感覺自己像是被“點醒”瞭一樣。我一直對公司金融領域非常感興趣，也閱讀瞭不少相關的書籍，但總感覺在理論和現實之間，似乎總有一層看不見的隔閡。直到我讀瞭這本書，我纔明白，原來很多時候，這個“隔閡”就是我們自身非理性的行為。書中對“框架效應”的解析，讓我印象深刻。作者指齣，同一個信息，如果以不同的方式呈現，可能會導緻截然不同的決策結果。比如，一個投資項目，如果被描述成“有90%的成功率”，和被描述成“有10%的失敗率”，即使其本質相同，管理者可能也會因為“框架”的不同而做齣不同的選擇。這種現象，在公司決策中屢見不鮮，尤其是在項目評估和風險溝通環節。書中的另一個亮點是，它不僅僅停留在描述和分析人的非理性行為，而是深入探討瞭這些行為如何影響公司的長期價值創造。作者通過大量的實例，展示瞭如何識彆這些行為偏差，並提齣瞭一些行之有效的策略，幫助管理者做齣更明智的決策。比如，在應對“過度自信”時，書中建議建立多層次的決策審查機製，引入外部獨立專傢，甚至可以考慮采用“預演”的方式來模擬各種不利情景。這種實操性極強的建議，讓我覺得這本書不僅具有理論價值，更具有極高的實踐指導意義。它讓我開始意識到，在公司金融的舞颱上，人，纔是最關鍵的變量。

評分☆☆☆☆☆

第2童 價值評估

評分☆☆☆☆☆

1.2　從行為學角度看公司金融決策方法

評分☆☆☆☆☆

4.5　管理人員、內部交易和賭徒謬誤

評分☆☆☆☆☆

3.6　對終止損失項目的猶豫

評分☆☆☆☆☆

5.1　對市場效率的傳統看法

評分☆☆☆☆☆

1.4　偏差

評分☆☆☆☆☆

不錯吧，正在學習中。

評分☆☆☆☆☆

第2童 價值評估

評分☆☆☆☆☆

1.2　從行為學角度看公司金融決策方法