非理性繁榮（第三版） [美]羅伯特·J·希勒 著 經濟 經濟史 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 羅伯特·J·希勒 著

圖書標籤:

• 經濟學
• 經濟史
• 金融
• 投資
• 泡沫經濟
• 非理性繁榮
• 市場行為
• 行為金融學
• 曆史分析
• 美國經濟

店鋪： 慧思文創圖書旗艦店

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300225791

商品編碼：10482379115

包裝：軟精裝

齣版時間：2016-05-01

套裝數量：1

編輯推薦

“非理性繁榮”一經提齣，就幾乎成瞭金融市場波動的心理根源的代名詞。即便羅伯特?J?希勒再三警告，投資者之間錶現齣的非理性繁榮跡象，自2008-2009年金融危機以來仍有增無減。 《非理性繁榮》（第三版）探討瞭跨越百年曆史長河的西方金融市場波動規律，基於對股票、債券、房地産市場的迴顧，診斷瞭危機産生的結構、文化及心理根源。 本書已被譯成中日韓法德俄意土希等16種文字，在全球發行，影響遍及全世界。中文版纍積銷量也超過100000冊。 同為諾貝爾經濟學奬得主的保羅?剋魯格曼盛贊“羅伯特?希勒教授在揭示金融市場非理性方麵，做得比同時代的其他任何經濟學傢都好。” 而史蒂夫?H?漢剋則在《福布斯》撰文指齣，“這是一部傑齣的著作”。 《經濟學人》雜誌則說“《非理性繁榮》對於每個對華爾街感興趣，或者財務上和華爾街相關的人，都是一本必讀的書。目前為止，幾乎每個美國人都需要讀這本書。” 如果你也對投資感興趣，建議讀一讀本書。

內容簡介

這本書是《紐約時報》暢銷書《非理性繁榮》的*新修訂版。羅伯特?J?希勒教授(Robert J. Shiller)在書中警告說：投資者之間錶現齣的非理性繁榮跡象，自2008—2009年金融危機以來有增無減。他曾經在第一版和第二版中對技術泡沫和房地産泡沫做齣警示，認為心理因素驅使下的波動性是所有資産市場的固有特性。隨著美國股票和債券價格的高漲，以及很多國傢房地産價格的飆升，“後次貸繁榮”(Post Subprime Boom)很可能變成驗證希勒教授這一具有影響力論斷的又一個例子。 《非理性繁榮》遠不止對市場現狀的描述，它還進一步解釋瞭驅使所有市場上下波動的力量。它說明瞭投資者的興奮感如何推動資産價格上漲到一個令人暈眩且不可持續的高度，以及在其他時候，投資者的沮喪感又如何迫使價格下跌至令人恐慌的低榖。 之前的版本眾所周知地預測瞭股票市場和房地産市場的崩盤。第三版擴充到瞭債券市場，所以本書現在涵蓋瞭所有主要的投資市場。新版本也包括瞭*新的數據以及希勒2013年諾貝爾奬演講稿。 除瞭診斷資産泡沫的成因，《非理性繁榮》還提齣緊急政策應對的建議來減少泡沫的可能性和嚴重性，同時也提齣瞭在下一次泡沫破裂前降低個人風險的應對辦法。關注股票、房地産和債券市場投資的人一定要閱讀這本書。

作者簡介

羅伯特?J?希勒（Robert J. Shiller），2013年諾貝爾經濟學奬獲得者，耶魯大學經濟係教授，暢銷書作傢，《紐約時報》經濟學視角專欄的定期撰稿人。他的著作有《金融與好的社會》、《動物精神》（與喬治?阿剋洛夫閤著）、《次貸解決方案》和《金融新秩序》（均由普林斯頓大學齣版社齣版），現居住在康涅狄格州紐黑文市。

目錄

第1章 股票市場的曆史迴顧 001  市盈率 008  其他高市盈率時期 010  對非理性繁榮的憂慮 012  第2章 債券市場的曆史迴顧 017  利率和CAPE（周期性調整市盈率） 020  通貨膨脹和利率 021  實際利率 023  第3章 房地産市場的曆史迴顧 029  住房價格的曆史長期走勢 032  實際住房價格總體並未呈現長期上行趨勢 041  實際住房價格沒有強勁上升的原因 045  非理性繁榮的昨與今 048  貸款機構在房地産泡沫中扮演的角色 050  後文的研究路徑 052  第一篇 結構因素  第4章 誘發因素：互聯網、市場經濟疾速發展以及其他事件 061  誘發1982—2000年韆禧繁榮的12個因素 065  誘發2003—2007年次貸繁榮的因素 086  誘發2009年後股市和房地産市場繁榮的因素 089  小 結 096  第5章 放大機製：自然形成的蓬齊過程 107  投資者信心的變化 108  對投資者信心的思考 113  關於預期的調查證據 117  對投資者預期和情緒的反思 119  公眾對市場的關注 121  泡沫的反饋理論 124  投資者對反饋和泡沫的感知 128  蓬齊騙局：一種特殊的反饋模式和投機性泡沫 130  欺騙、操縱和善意的謊言 133  投機性泡沫的內在蓬齊本質 135  股票市場與房地産市場中的反饋與交叉反饋 136  非理性繁榮和反饋環：迄今為止的爭議 139  第二篇 文化因素  第6章 新聞媒體 147  媒體在股市變化中發揮的鋪墊作用 149  爭議話題的媒體培養助推 151  對市場前景的報道 152  超載的紀錄 153  重大新聞真會伴隨著重大的股價變化嗎 153  新聞的尾隨效應 154  重大價格變化日新聞報道缺失 156  新聞是注意力連鎖反應的誘因 157  1929年股市崩盤時的新聞 159  1987年股市崩盤時的新聞 164  全球媒體文化 170  新聞媒體在宣傳投機性泡沫中所起的作用 171  第7章 新時代的經濟思想 177  1901年的樂觀主義：20世紀的* 峰 182  20世紀20年代的樂觀主義 186  20世紀50年代和60年代的新時代思想 190  20世紀90年代牛市中的新時代思想 194  房地産市場繁榮中的新時代思想 197  新時代的終結 202  第8章 新時代與全球泡沫 215  近期內*重大的股市事件 217  與*大的價格變動相關的事件 220  新時代的終結和金融危機 226  上漲（下跌）的通常會下跌（上漲） 228  第三篇 心理因素  第9章 股市的心理錨定 235  股市的數量錨 238  股市的道德錨 239  過度自信和直覺判斷 242  錨的脆弱性：提前考慮不確定的未來決策的睏難 245  第10章 從眾行為和思想傳染 251  社會影響與信息 253  從眾行為和信息瀑布相關的經濟理論 256  人類信息處理與口頭傳播 257  麵對麵交流和媒體傳播 258  用於口頭傳播方式的傳播模型 261  人們心中矛盾觀點的匯集 267 基於社會的注意力變化 268  人們無法對注意力變化做齣解釋 270  總 結 271  第四篇 理性繁榮的嘗試  第11章 有效市場、隨機遊走和泡沫 277  有效市場和價格隨機遊走的基本論證 279  關於“聰明錢”的思考 281  “明顯”錯誤定價的例子 283  賣空限製和“明顯”錯誤定價的持續 285  錯誤定價的統計證據 286  盈餘變化和價格變化 287  市盈率和隨後長期收益之間的曆史聯係 289  用於預測超額收益（股票超齣債券）的利率 292  股息變動和價格變動 292  過度波動和總體情況 293  第12章 投資者學習和忘卻 307  對風險的“學習” 309  “股票優於債券理論”在投資文化中的角色 313  關於共同基金、分散化投資以及長期持有的學習 314  學習和忘卻 317  第五篇 采取行動  第13章 自由市場中的投機波動 323  貨幣當局應運用溫和的貨幣政策來抑製泡沫 329  意見領袖應發錶有利於市場穩定的言論 330  製度應鼓勵建設性的交易 331  公眾應該得到更多的對衝風險幫助 334  儲蓄和退休計劃的政策應該現實考慮泡沫的存在 336  總結：擬定良策應對投機性波動 338  附 錄 諾貝爾奬演講：投機性資産價格 341  價格波動、理性預期和泡沫 344  期望現值模型與過度波動 348  行為金融學和行為經濟學 368  對金融創新的啓示 373  緻謝 380  參考文獻 381  圖錶目錄 圖1．1 1871—2014年股價與收益率圖 005  圖1．2 1995年1月至2014年7月十國股價及全球整體股價走勢 007  圖1．3 1881—2014年周期性調整市盈率（CAPE）與利率麯綫圖 009  圖2．1 1871—2014年美國長期利率與通貨膨脹率 022  圖2．2 1985—2014年四個國傢的通脹指數化債券收益率 025  圖3．1 美國住房價格、建築成本、人口和利率，1890—2014年 033  圖3．2 1983—2014年樣本城市住房價格季度數據 039  圖3．3 1983—2014年世界七城市住房價格以及全球整體價格季度數據 040  圖5．1 認為股票是*佳投資方式的受訪者比例，1996—2014年 109  圖5．2 認為房地産是*佳投資方式的受訪者比例，2003—2013年 110  圖5．3 受訪者對於股市危機後果的觀點，1996—2014年 111  圖5．4 估值信心指數，1989—2014年 129  錶8．1 近期1年內漲幅*大的實際股票價格指數 218  錶8．2 近期1年內跌*幅大的實際股票價格指數 219  錶8．3 近期5年內漲幅*大的實際股票價格指數 220  錶8．4 近期5年內跌幅*大的實際股票價格指數 221  圖11．1 作為10年期收益率預測指標的周期性調整市盈率（CAPE） 289  圖11．2 股票價格和股息現值，1871—2013年 295  圖A．1 1871—2013年標準普爾綜閤股票價格指數麯綫與按恒定比率摺現的 股息現值麯綫對照圖 353  圖A．2 1871—2013年標準普爾綜閤指數實際股票價格以及三種股息現值麯 綫對照圖  358 圖A．3 1926—1976年49隻美國個股未來股息變化現值及其股息價格比率對照圖 363  圖A．4 1987—2013年兩種美國住房價格指數除以消費者價格指數 （CPI-U） 366

《理性投資的迷思：市場情緒與資産定價的深層邏輯》 作者： 艾倫·格林斯潘（化名，虛構） 譯者： 王曉明 齣版社： 宏觀視野齣版社 分類： 金融學、行為經濟學、投資理論 --- 內容簡介： 本書並非對既有金融理論的簡單重復，而是對二十世紀末至二十一世紀初全球金融市場中反復齣現的“非理性”現象進行一次深入、細緻的解剖。作者，一位在金融監管與學術研究領域深耕多年的資深觀察傢，旨在揭示驅動資産價格波動的核心力量——人類心理的集體行為——及其對宏觀經濟穩定性的深遠影響。 在主流經濟學框架中，市場參與者被假定為完全理性的“經濟人”，他們依據既有信息和概率計算做齣最優決策。然而，現實中的金融市場，從互聯網泡沫的狂熱到次貸危機的恐慌，無不展現齣一種與理性模型相悖的、帶有強烈群體感染性的波動模式。本書正是建立在對這種“非理性溢價”的深刻洞察之上，構建瞭一套全新的資産定價與風險評估體係。 第一部分：曆史的鍾擺——周期性狂熱與係統性錯位 本書的第一部分著眼於曆史的宏大敘事，通過對過去數十年間一係列標誌性金融事件的細緻梳理，確立瞭“情緒驅動”的分析基調。 一、泡沫的形態學分析： 作者摒棄瞭將金融泡沫簡單視為“信息不對稱”或“外部衝擊”的觀點，轉而將泡沫視為一種社會建構的敘事。我們考察瞭不同時代背景下，驅動市場狂熱的“新範式”敘事是如何形成和擴散的——從早期的鐵路熱潮、黃金熱，到近代的科技革命敘事。重點分析瞭敘事如何通過媒體放大、專傢背書和散戶的“羊群效應”實現自我強化，最終達到一個難以持續的頂點。 二、結構性投機與杠杆的共謀： 泡沫的威力不僅在於價格的上漲，更在於其如何滲透並扭麯金融係統的結構。本章深入剖析瞭金融創新（如衍生品市場的發展）如何在無形中降低瞭投機的門檻，使得“杠杆”成為集體非理性的加速器。我們詳細追蹤瞭保證金交易和抵押債務如何在繁榮期提供流動性，又在恐慌期瞬間抽離，引發連鎖反應。 三、非對稱的波動性： 市場下跌往往比上漲更為迅速和劇烈。本書將這種“下行偏斜”（Downside Skewness）歸因於人類對損失的厭惡心理（Loss Aversion）在集體尺度上的體現。當價格開始下跌時，恐懼情緒的傳染速度遠超樂觀情緒，這導緻瞭我們觀察到的市場“閃崩”現象。 第二部分：微觀心理學的宏觀投射——行為偏差的量化嘗試 第二部分將焦點從宏觀曆史轉嚮個體決策的偏差，並試圖將這些微觀心理學原理推廣到對整體市場行為的解釋。 四、認知捷徑與啓發式偏差在投資中的應用： 我們詳細考察瞭諸如“代錶性啓發法”（用小樣本推斷大趨勢）和“可得性啓發法”（過度關注近期或易於記憶的事件）如何係統性地影響基金經理和普通投資者的資産配置決策。例如，對“永不衰退”的直覺性判斷如何導緻風險敞口過大。 五、羊群效應的內生性機製： 傳統的解釋往往將羊群效應視為信息缺失下的追隨行為。本書提齣瞭一種更具內生性的觀點：在信息不完備的市場中，“知道彆人在買什麼”本身就是一種有價值的信息。我們引入瞭“信念的傳染模型”，展示瞭如何在沒有外部衝擊的情況下，僅憑市場參與者之間的相互觀察和預期，也能形成自我實現的趨勢。 六、情緒指數的構建與局限性： 麵對市場中難以量化的情緒要素，作者嘗試構建一套結閤市場波動率（VIX）、期權偏度以及情緒調查數據的綜閤“市場情緒指數”。通過迴溯分析，該指數在預測市場拐點上展現齣一定的領先性，但同時也強調瞭情緒指標固有的滯後性和易變性。 第三部分：監管的睏境與理性的重塑 本書的最後一部分探討瞭在普遍存在非理性預期的市場環境中，現代金融監管機構所麵臨的根本性挑戰，以及如何引導市場嚮更可持續的方嚮發展。 七、監管悖論：熨平波動還是扼殺創新？ 監管機構總是試圖通過乾預來“熨平”市場過度波動，但這常常引發“道德風險”或“抑製有效定價”。作者認為，監管的重點不應是阻止價格偏離內在價值，而應是管理杠杆的積纍速度和信息傳播的透明度。我們批判性地分析瞭曆史上幾次重要的乾預措施的效果，指齣過度乾預可能反而加劇瞭參與者的無風險錯覺。 八、重構投資教育的基石： 麵對結構性的非理性，單純的金融知識普及是不夠的。本書呼籲對投資教育進行根本性的改革，強調心理韌性（Resilience）和概率思維的培養，而非僅僅教授技術分析或基本麵估值。培養投資者對自身偏差的認知，是實現長期理性投資的關鍵一步。 九、邁嚮穩健的未來：超越有效市場的範式： 總結全文，本書堅持認為，金融市場不是一個靜態的平衡係統，而是一個不斷進化的、由人類動物精神驅動的復雜係統。真正的金融穩定，需要監管者、市場參與者和學者共同承認並內化“非理性”作為市場基本屬性之一，從而在製度設計和個人策略上構建起多重緩衝機製。 --- 《理性投資的迷思》是一部發人深省的著作，它強迫讀者走齣傳統經濟學的象牙塔，直麵人類決策的局限性。對於所有渴望理解現代金融市場復雜驅動力、希望提升投資決策質量的專業人士、政策製定者及嚴肅的投資者而言，本書提供瞭不可或缺的批判性視角和詳實的曆史證據。

評分☆☆☆☆☆

《非理性繁榮》（第三版）這本書，給我的感覺就像是在和一位博學而睿智的長者進行一場深入的對話。羅伯特·J·希勒教授以其對經濟史的紮實掌握和對人性弱點的深刻洞察，為我們描繪瞭一幅波瀾壯闊的市場畫捲。他不僅僅關注宏觀的經濟指標，更深入到微觀的個體心理，以及群體行為如何交織在一起，形成巨大的市場力量。我印象最深刻的是，他對於“泡沫”的定義和成因的分析，並非簡單地將其歸結為投機，而是將其視為一種復雜的社會現象，與技術進步、金融創新、媒體傳播以及人類根深蒂固的某些心理特質緊密相連。讀這本書，讓我感覺自己仿佛置身於曆史的長河中，親眼目睹瞭那些曾經輝煌一時又轉瞬即逝的經濟奇跡。更重要的是，它教會瞭我如何去識彆那些可能孕育泡沫的跡象，如何在一個充滿情緒的市場中保持獨立思考。這本書的內容如此豐富，以至於每一次重讀，我都能發現新的啓示，它確實是一本值得反復品味的“常讀之書”。

評分☆☆☆☆☆

這次閱讀《非理性繁榮》第三版，對我來說是一次深刻的思維洗禮。希勒教授並非枯燥地列舉數據和模型，而是用一種極富故事性和畫麵感的方式，帶領我們穿越時空的隧道，親曆那些由非理性驅動的經濟狂潮。他沒有迴避任何復雜的概念，但總是能夠用淺顯易懂的語言進行解釋，讓我這個非經濟學專業齣身的讀者也能津津有味地讀下去。我特彆喜歡他對於“羊群效應”的細緻描寫，那種“彆人都在買，我也要買”的心理，在任何時代、任何市場都普遍存在。而這種羊群效應，又如何被媒體、分析師以及所謂的“專傢”所放大，最終將市場推嚮極點。這本書讓我更加警惕那些過於樂觀的預測和“一夜暴富”的神話。它提醒我，經濟的健康發展需要理性和審慎，而短期的非理性繁榮，往往是未來更大動蕩的序麯。讀完這本書，我感覺自己看待經濟新聞和市場動態的視角都發生瞭微妙的變化，更加能夠透過現象看本質。

評分☆☆☆☆☆

最近終於抽時間讀完瞭《非理性繁榮》的第三版，書名本身就充滿瞭吸引力，讓人忍不住想一探究竟。作者羅伯特·J·希勒，一位經濟學領域的大傢，用他精煉的語言和深刻的洞察力，為我們揭示瞭經濟世界中那些常常被理性所忽視的“非理性”力量。這本書不僅僅是關於經濟學理論的探討，更是一次對人類行為和社會心理的深刻剖析。讀完之後，我最大的感受是，原來經濟的波動並非總是由宏觀數據或政策調整所主導，更多時候，它根植於我們每一個人的心理，那些貪婪、恐懼、從眾以及對未來的過度樂觀或悲觀，都在悄無聲息地塑造著市場的走嚮。希勒教授通過大量的曆史案例和數據分析，讓我們看到，從鬱金香狂熱到互聯網泡沫，再到房地産市場的起伏，這些看似獨立的事件，背後卻有著相似的非理性驅動力。他並沒有簡單地批判這些行為，而是試圖理解它們産生的根源，以及它們如何被放大和傳播。這種視角非常獨特，讓我重新審視瞭自己過去對於市場和投資的理解。

評分☆☆☆☆☆

《非理性繁榮》第三版，絕對是一本值得反復品味的經典之作。我尤其欣賞希勒教授在書中對“敘事”在經濟活動中所扮演角色的強調。他認為，經濟繁榮和衰退往往伴隨著特定的社會敘事，這些故事能夠迅速傳播，影響人們的信念和決策，從而進一步推動市場的非理性行為。想想看，當一個關於“新經濟”的美好願景在媒體上鋪天蓋地時，有多少人會不顧一切地投入其中？當一個關於“房價隻漲不跌”的論調深入人心時，多少人會選擇貸款購房，即使超齣瞭自己的承受能力？這些敘事就像病毒一樣，在人群中蔓延，形成一種群體性的狂熱，最終導緻泡沫的産生。希勒教授的分析，讓我們看到，理解這些敘事是如何被構建、傳播和演變的，對於理解經濟周期的本質至關重要。這不僅僅是關於金融市場，更是關於信息傳播、社會心理和集體行為的復雜 interplay。這本書讓我意識到，作為一個投資者，甚至是一個普通公民，都需要具備辨彆這些敘事的能力，不被錶麵的繁榮所迷惑，保持清醒的頭腦。

評分☆☆☆☆☆

不得不說，《非理性繁榮》第三版是一部能夠真正觸動人心的作品。希勒教授的文字，不像是冷冰冰的學術論文，反而充滿瞭人文關懷和對現實世界的深刻關切。他並沒有將非理性視為洪水猛獸，而是將其看作人類社會復雜性的一部分，是一種需要被理解和應對的力量。他通過層層遞進的論證，將那些看似混亂的市場現象，梳理得井井有條，讓我們看到瞭隱藏在繁榮背後的邏輯，以及潛伏在樂觀情緒中的風險。對我而言，這本書最大的價值在於，它提供瞭一個審視自身投資行為和市場判斷的全新框架。我開始更加關注那些被大眾忽視的角落，更加警惕那些過於美好的承諾。希勒教授的分析，也讓我更加理解為何金融危機如此難以避免，以及為何每一次危機之後，我們似乎總是會重蹈覆轍。這本書的深度和廣度，以及其極強的現實指導意義，讓它成為我書架上不可或缺的一本。