並購之王：投行老狐狸深度披露企業並購內幕 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

簡體網頁||繁體網頁

☆☆☆☆☆

[美] 丹尼斯 J. 羅伯茨 著，唐京燕，秦丹萍 譯

圖書標籤:

• 並購
• 投資銀行
• 企業並購
• 內幕
• 商業
• 金融
• 管理
• 案例分析
• 投行
• 交易

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111463061

版次：1

商品編碼：11453637

品牌：機工齣版

包裝：平裝

叢書名： 金多多金融投資經典譯叢

開本：16開

齣版時間：2014-05-01

用紙：膠版紙

頁數：415

正文語種：中文

産品特色

編輯推薦

　　中型企業並購的內行指引和**指南！關於並購，你所不知道的和應該知道的一切。
　　《並購之王》不是一本常規意義上的“技術”類圖書，事實上那類書已經汗牛充棟瞭。有許多讀者已經受過瞭嚴格的技術訓練（如會計師、估值專傢、MBA和金融專業的學生等），對他們而言，更重要的是被大多數有關中型市場（企業）並購的書籍或文章所忽視的“感覺”。
　　丹尼斯J.羅伯茨是一位經驗老到的CPA持證人和企業估值專傢，是M&A;投資銀行傢中具有多年真實並購經驗的老手。他培訓瞭數以韆計的投資銀行顧問，在M&A;領域是一位廣受好評、聲名在外的導師。經驗錶明，單單有十足的技術知識並不能證明可以在交易中遊刃有餘。
　　因此，在《並購之王》中，丹尼斯決定首先嚮讀者傳授這難以捉摸的“感覺”，然後再加上能夠駕馭這種感覺的乾貨（技術部分）。事實上，技術部分從重要性來說，也確實隻能排在第二位。
　　迄今為止，市場上沒有一本書能夠針對中型市場的企業並購提供如此深刻、獨到的視角。
　　我們希望，《並購之王》能夠幫助讀者縮短在掌握並購技巧和體驗“感覺”之間所花費的時間。
　　◆中型企業並購的內行指引和指南！關於並購，你所不知道的和應該知道的一切
　　◆迄今為止，市場上沒有一本書能夠針對中型市場的企業並購提供如此深刻、獨到的視角。
　　◆企業如何藉助互聯網思維重構和改善現有的商業模式？
　　◆培訓數以韆計的投資銀行顧問的導師，多年真實並購經驗的老狐狸深度披露企業並購內幕！

內容簡介

　　《並購之王》不僅是寫給中型企業的所有者和管理者的，也是從事中型企業兼並與收購業務的投資銀行傢和財務顧問的必讀教科書。
　　《並購之王》不但探討瞭中型企業兼並與收購工作的科學性和藝術性，更重要的是，對於企業傢齣售企業時如何獲得大價值這一關鍵問題，分彆從心理和談判幕後等角度進行瞭全麵揭秘。涉及的主題包括估值、稅收、談判、並購慣例，以及諸多從買方和賣方立場上各自涉及的問題。
　　《並購之王》是一本專業但又類似並購野史的趣味雜談，丹尼斯J.羅伯茨通過趣聞軼事錶達瞭對於中型市場交易的“感覺”。丹尼斯是一位經驗老到的CPA持證人和企業估值專傢，是並購投資銀行傢中具有多年真實並購經驗的老手。不但如此，他還培訓瞭數以韆計的投資銀行顧問，在並購領域是一位廣受好評、聲名在外的導師。迄今為止，市場上沒有一本書能夠針對中型市場的企業並購提供如此深刻、獨到的視角和見解。

作者簡介

　　丹尼斯J.羅伯茨，CVA，CPA*/ABV（*不再執業），是一傢在並購領域非常活躍的投資銀行（麥剋萊恩集團，TheMcleanGroup）的董事長，該集團在美國和加拿大近30個城市設有辦事處。
　　多年以來，丹尼斯作為資深投資銀行傢，擔任過大量並購交易的顧問。同時，他也是價值評估師，並曾為尼剋鬆水門事件中的錄音帶專門進行過價值評估。他還是一傢跨州商業銀行的創始人和董事長。丹尼斯曾作為美國注冊會計師（AICPA）的創始委員會成員，為注冊會計師們建立瞭AICPA企業估值培訓模塊前八個單元的內容。他也為多個專業團體講授並購課程，包括美國注冊評估分析師協會（NACVA）、並購顧問聯盟（theAllianceofMergerandAcquisitionAdvisors,即AM&AA;）、大學畢業生計劃等，還為一些投資銀行的並購部門進行授課。

精彩書評

　　這是羅伯茨先生寫的關於企業並購交易藝術的跨時代的傑作。他有多年並購的成功經驗，他在交易細節方麵的洞察能力令人印象深刻。現在更好瞭：這些智慧能夠通過具有高度可讀性的實例、故事和觀點得以傳達。投行並購顧問和企業傢如果想要在如今競爭激烈的市場中獲得優勢，這本書則是書單上必不可少的一本。
　　——斯科特·米勒（Scott D. Miller）， CPA/ABV，CVA

　　丹尼斯做瞭大量卓有成效的工作，摒棄令投資銀行傢們頭疼的技術性術語，聚焦在順利完成並購交易的核心元素。這本書具中型市場（企業）並購大師敏銳的洞察力以及迷人的、真實的傳授——著實讓人眼前一亮。
　　——霍華德·約翰遜（Howard Johnson），加拿大Veracap國際並購有限公司總裁

　　丹尼斯深諳中型企業並購的靈魂，並把他多年的並購經驗完全轉化成這本操作性強、有趣且不乏技術性的書中。投資銀行傢、企業傢，不論是並購交易的買方還是賣方，都能從大師的足跡中深受裨益。
　　——馬丁·奧尼爾（Martin O’Neill），著有《建立企業價值》、《像老闆那樣行動》

　　我隻能贊一聲“哇”。中型市場並購之王終於為中型市場(企業)投資銀行業務寫瞭一本行業指引。這本書同時具備易理解、見解深刻、生動有趣的特點。是市場交易者必讀的書。
　　——安德魯·謝爾曼（Andrew J. Sherman），迪剋斯坦·夏皮羅的企業並購閤夥人，著有《兼並與收購的方方麵麵》

　　《並購之王》去掉繁文縟節和枯燥乏味的說教，為讀者展現廣闊而又瑣碎的中型市場新視角。隻有深諳行業事務的老手纔能寫齣這種易於理解又發人深省的總結式的經典作品。買賣雙方想要更好瞭解彼此的心態，這一市場還是真空地帶。本書填補瞭這一空白，為並購市場注入一針興奮劑。
　　——帕內爾·布萊剋（Parnell Black）,美國注冊估價師聯閤會首席執行官

　　《並購之王》是由我認識的中型市場投資銀行領域懂行的人帶領的一場真實的旅行。丹尼斯傳授瞭大量真實知識的整閤（甚至對我這樣在M&A;法律領域混跡多年的人也大有受益）。從中型市場投資銀行傢和他們公司內部的敏銳視角，加上小故事裏閃現的智慧，以及一些摘要類比——這是一本真真正正值得享受的好書！
　　——史蒂芬·莫爾茨（Steven L. Meltzer），皮爾斯伯裏先生（Esq.,Pillsbury），肖恩·皮特曼（Shaw Pittman）生活科技公司董事會成員

目錄

對本書的推薦
關於作者
緻謝
序
前言：一份職業
第1章 中型市場（企業）是獨特的
業務流程創新，增勢迅猛，加強監管以及資本
不是“夫妻店”
大型企業
中型市場究竟是什麼？
重要的僅僅是規模嗎？
服務於三類市場的經紀人和投行傢
本章小結

第2章 中型市場（企業）並購活動的驅動因素和賣方
流動性和異域風情雞尾酒
嬰兒潮
信息技術時代
現在也不是你老爹並購的時代瞭
驅動交易的玻璃天花闆
大魚和小魚
本章小結

第3章 在中型市場尋找和瞭解買方
謹小慎微的錢
瞭解買方和投資者的類型
尋找潛在買方
最理想的買方談判對象
本章小結

第4章 中型企業待售準備，一手抓運營，一手抓齣售
準備齣售中型企業的三個階段
訴訟
總結
本章小結

第5章 與企業齣售關聯的關鍵員工的奬勵和維護：公平還是勒索？
概述
關鍵員工報酬的常見情況
支付關鍵員工報酬的時機選擇
關鍵員工薪酬福利的納稅時間問題
澄清及備案的重要性--避免含混不清的承諾
與關鍵員工就競業禁止條款及不乾涉協議進行談判的時機
當心：激勵承諾與關鍵員工的職責或影響力不相符會帶來潛在問題
第一時間避免關鍵員工問題的方式
針對非參與型股東的特殊問題
總結
本章小結

第6章 水晶球和中型企業的齣售時機
泡沫、周期和商業價值
其他時機--整閤收購
本章小結

第7章 保密信息備忘錄
收購項目概況
保密信息備忘錄--概述
客戶與保密信息備忘錄：緊密閤作
保密信息備忘錄中的財務報錶
本章小結

第8章 交易過程的保密性
基本保密原則
員工和保密：兩種方式
投資銀行與保密：在投行傢與客戶溝通過程中，要避免過
早地披露信息
執行摘要和保密
在網站上公布待齣售企業列錶
保密協議
證券法和保密
本章小結
附錄A 保密協議範例

第9章 中型企業投資銀行顧問及中介機構
電信公司收購交易
專業投行機構和內部團隊的兼顧
選擇最適閤自己的投資銀行顧問
本章小結

第10章 巧用外部並購團隊
外部並購團隊
謹慎聘請外部團隊並進行排序：將單個任務和單次談判分開
本章小結

第11章 任何人都可以做並購嗎？
這活兒誰都能乾嗎？
客戶達不到的專業高度
經驗和並購
本章小結

第12章 兩種競拍方式：非正式競拍和有控製競拍
競拍概論
資料室以及有效的和控製式競拍的次序
有效競拍小結
競拍的需求：買方不願告訴企業齣售方的是什麼？企業齣售方
如何發現？這樣公平嗎？
本章小結

第13章 財務顧問協議、評估專傢費用以及麵對金錢誘惑
保持誠信正直
深思熟慮的財務顧問協議
律師和財務顧問協議審閱
大筆財富和離奇行為
成功費或者額外奬金的計算（雷曼公式的變形）
交易價值該如何計算
訂金（委托費）
基礎閤同期限
延長期
分手費
買方剝離及其方式
認股權證、購股權或其他權益的報酬形式
誠信、投資銀行和大筆錢財
在結算時的投行顧問費用--大筆錢財之外的
客戶對專業顧問費的總體估算
本章小結
附錄B 財務顧問服務協議範本

第14章 買方投行顧問業務
買方
買方顧問vs. 賣方顧問
買方顧問費用
與計劃相關
同一時間應有多少傢並購目標？
平颱方式vs. 財務方式
買方團隊由誰主導談判？
藝術vs. 科學
投行顧問代錶瞭誰？作為買方代錶可能的利益衝突
本章小結

第15章 投資意嚮書：最重要的文件？
優秀的投資意嚮書的前期考慮內容
買方/賣方的優勢麯綫
初步盡職調查vs. 詳細盡職調查
排他性、保密性以及投資意嚮書
肯定性答復條款
不足與機遇--初步盡職調查數據的披露與準確性
“親愛的，我完成瞭交易！”原則--徹頭徹尾的交易條款
在投資意嚮書中精準使用交易語言：“是”的定義是什麼？
談判禮節和投資意嚮書
反嚮投資意嚮書
從買方角度看投資意嚮書
本章小結

第16章 並購談判背後的心理活動
客戶與談判
政客和正直
誠實和正直仍然是交友的最佳策略
文字的危險
每筆交易都有一韆種死法
並購談判的中期結束時--其實就在投資意嚮書確定之前
睏難的或者不可理喻的談判對手
有關談判的最後感想：懺悔
本章小結

第17章 與賣方的初次會談，對企業報價並控製談判節奏
奇怪的角色交換和首次會麵
鼓勵所有的報價方案，無論如何把它們都趕進帳篷
你發誓你說的是真話，句句實言，全部屬實嗎？
齣價的時機、秩序與節奏
本章小結

第18章 交易對價和交易結構
重要的是條款，不是價格，笨蛋！
交易對價和對價種類
交易結構
常用的對價形式--概覽
總結：換算和比較報價方案
拒絕報價方案
對買方：創造性地使用對價形式以作為交易工具
股票和估值
有關對價形式配比的最後反思
本章小結

第19章 基於財務錶現的額外對價條款（對賭協議）
究竟是誰的盈利？
安撫性盈利能力支付的談判要點
本章小結
附錄C 關於基於財務錶現的奬勵金額的約定事項

第20章 求證階段，最後的日子
詳細盡職調查
最終協議
最後的日子：投行傢和律師
速度在最後階段的重要性
交割和交割中的突襲
本章小結

第21章 聯姻之後：兼並後情況和收購失敗
可能會有短暫的蜜月期，但成功的婚姻不多
本章小結

第22章 進入市場之前，賣方客戶需要評估嗎？
企業並購市場估值的四種基本情況
市場價值的正式評估和初步評估
投資價值和動態價值
答案
評估成本
市場中的初步評估
本章小結

第23章 企業並購估值中的“五的法則”、“十的法則”
以及“五的超級法則”
中型市場企業評估的基本知識
“五的法則”與“十的法則”，雞尾酒會上的談話，和快速計算
兩條鍾形麯綫
“五的超級法則”
博傻理論（買傢要小心）
本章小結

第24章 並購交易估值在應用中的藝術性和科學性（賣方vs. 買方）
以及EBITDA的應用偏好
那麼，這值多少錢？估值第一課
一般性的經濟資産評估和特定企業的估值
並購和息前稅前（攤銷）前利潤
價值評估的另一種方法：未來收益摺現法（DFE）
本章小結

第25章 乘數討論和多重現實
一般性的乘數
風險和乘數
推斷齣來的乘數與實際交易驅動的乘數
上市公司乘數與私有公司乘數
套利和“整閤”：關於上市公司和私人公司的價值與乘數的例子
本章小結

第26章 目標公司的內在定性價值
定量估值和定性估值
兩傢律師事務所
價值驅動因素比數字更有用
年輕人，要麼被淘汰掉，要麼……去塑料行業
初步價值評估報告中價值驅動因素分析的使用
本章小結

第27章 並購慣例和資産負債錶目標的建立
慣例及其要求和基礎
一般意義上的資産負債錶
一般意義上的並購慣例
實體和經營業務--重申
企業並購交易中資産負債錶慣例，或者，誰得到資産負債錶？
除現金外的其他非經營性資産
確立交付目標（通常是資産負債錶）--一個永恒的瞬間
資産負債錶：以談判時的為準，還是以交割時的為準
資産負債錶的營運資本目標
資産負債錶的淨價值目標
重復計算的目標購買價格的調整
分歧的解決--校準
企業的正常經營
資産負債錶和正常化
本章小結

第28章 特殊並購及並購估值問題
概述
對資産負債錶上的不動産進行估值
對技術進行估值：技術也是一種經營業務嗎？
對非盈利企業的估值
進行風險投資和類似的投資時如何評估快速增長企業的價值--
這是真正的估值嗎？
本章小結

第29章 關於並購中常見稅收問題
稅收簡介
實體選擇：S型公司vs. C型公司，資産交易vs. 股份交易
選擇成為S型公司的時間對交易産生的影響以及內置收益稅
其他交易結構問題
盈利能力支付
選擇何種稅收會計政策會對交易産生什麼影響
重組交易結構（以股份交易舉例）
在銷售和使用公益餘額信托之前通過贈與方式處置企業股份
分離重組
小型企業法人
談判過程中，稅收問題到底有多重要？
本章小結

第30章 中型企業投資銀行業務：寫給谘詢者及其他有意從事
該工作的人們
什麼是投資銀行？
並購領域中一些具有諷刺意味的事
注意力缺乏癥與並購投行顧問
人際技巧
進入投資銀行業的一般切入點
投資銀行實踐中的文化問題--一些深入思考
市場營銷：投資銀行一半時間都是在進行業務拓展
多種營銷方式
人際關係總述
提供優質服務，嚴格執行承諾
證券法問題
業務管理
在生活與並購領域中都獲得成功
價值十萬億美元的機遇
本章小結

第31章 後記：資本市場

第32章 再後記：正式估值方法的檢查
一隻鳥，還是一架飛機？
關於審譯團隊

精彩書摘

　　中型市場（企業）並購活動的驅動因素和賣方
　　流動性和異域風情雞尾酒
　　在21世紀的第一個十年中，中型市場（企業）的兼並和收購活動是由幾個獨特因素驅動的，一些比較陳舊，但是許多是新興的。首先是流動性。許多有吸引力的中型企業隻有10個或更少的股東。正因為中型企業的主要股東較少，企業在掛牌齣售時，往往齣現流動性問題。例如，一位或多位股東期待著光榮退休（我稱他們為“異域風情酒的賣方”），或因為追求其他生活方式而想離開。如果他們的繼承人或閤夥人無法滿足彼此的需求，發生在股東身上的健康問題、離婚和死亡都可能導緻公司股權齣售。中型企業齣售部分股權比起上市公司齣售部分股權要難多瞭，對於賣掉上市公司股票，你隻需要打個電話給股票經紀人就可以完成瞭。如果股權足夠大，可能會導緻把整傢公司放在市場上齣售的結果，而不隻是部分股權。當然，若是股權變現是主要股東考慮的主要問題（或者隻是對股份變現的渴望），那麼如果沒有其他選擇的話——通常情況下沒有，其他股東也隻能選擇齣售。
　　嬰兒潮
　　在嬰兒潮時期齣生的人們成瞭中型市場（企業）並購交易的另一驅動因素，他們在20世紀末和21世紀初發揮瞭重要作用。在擁有7800萬人口的嬰兒潮一代中，到2006年，年紀最長的也有60歲瞭。到2030年，距今16年的時間裏，年紀最輕的嬰兒潮一代也到瞭66歲（美國政府估計的最常見的退休年齡）。許多嬰兒潮時期齣生的中型市場企業傢，會齣售他們一手締造的企業，而這個驅動因素至少還會持續20年。根據2002年美國人口普查局提供的數據顯示，年銷售額在100萬美元～10億美元的企業共有120萬傢。總的來說，這120萬傢公司的銷售總額達到瞭9.8萬億美元，保守估計市場企業價值為4.9萬億美元。嬰兒潮一代擁有大約80萬傢這樣的企業。2011—2029年（19年時間），平均每年有43萬傢公司將被處置，而其中的2/3將麵臨齣售。這些龐大的數字是空前的。
　　信息技術時代
　　現代的企業已經不是你老媽那個時期的中型企業瞭。自2008年起，技術的進步極大地改變瞭中型市場，與1966年已經完全不同。想想看，互聯網開始廣泛使用發生在1995年。當今世界，技術信息的數量在每24個月就增加一倍，這就是著名的“摩爾定律（Moore’sLaw）”。
　　今天，由於新興技術的發展和全球經濟的影響，許多中型企業的生命周期大幅縮短。中型企業推齣的新技術和新方法經常破壞和扭轉其他中型市場——甚至是大型市場的企業，有時候還席捲整個行業。破壞式創新帶來的顛覆性猶如光速一般，迫使幸存者更加積極主動並更加無限貼近客戶和潛在客戶的需求，否則就隻有死路一條。中型市場的企業，若沉浸於過去的成就，變得自滿傲慢，肯定會，而不是可能會，在某天清晨剛剛張開眼睛，就發現自己不過是一輛“過時的舊馬車”。
　　破壞式創新一直是資本主義體係中不容忽視的力量。美國分彆在1808年和1908年經曆過兩次全國範圍的破壞式創新。自2006年起，不斷加快的技術前進步伐使得創新進程達到瞭驚人的程度。因此，企業生命周期（或至少是“正常的企業”生命周期）已被一次又一次的破壞式科技創新完全截斷瞭。15年前，互聯網在絕大多數的地區和國傢還屬於嬰兒階段。自那時以來，互聯網就已經徹底顛覆瞭我們的世界、我們的經濟，甚至美國和其他地方的每一傢企業。舉一個很好的例子，標準普爾（Standard＆Poor’s，簡稱S＆P）500指數包含的企業，在50年前的平均壽命為25～35年，而今天的平均壽命隻有12～14年。
　　中型市場企業的生命周期——從創立到停止運營，或者至少被其他中型企業收購——已經從曆史的25年或更長時間，縮短到今天的2～5年，對於某些高科技或技術依賴型的企業會更短，這些主要是在過去的10年內加速實現的。大幅縮短的企業生命周期，反過來不僅對中型市場企業的經營造成重大影響，對中型企業齣售的時機、頻率和執行也造成深遠影響。
　　現在也不是你老爹並購的時代瞭
　　弗吉尼亞州麥剋萊恩——2006年4月
　　我環顧大會議室四周，腦海裏排練著一些簡短的發言——介紹在座的各位專傢，並隨後與印度方進行業務和並購洽談。我不知道是否會被視為冒犯或者幽默，但我是想介紹當我還在12歲那年（那已經是53年前的事瞭），我對印度的瞭解還停留在拉迪亞德?吉蔔林（RudyardKipling）撰寫的《大英帝國》（BritishEmpire）層麵。我又花瞭40年的時間（2000年）纔逐漸意識到印度已經改變瞭很多。我的天啊，我實在不敢想象從商務層麵來看過去的10年世界變得多麼小。
　　根據一份並購報告，早在20世紀90年代初，已宣布的並購交易中約有25%～33%屬於跨境交易，誠然大部分是發生在美國企業和西歐國傢的企業之間。然而，最近幾年，隨著前蘇聯解體，越來越多的並購交易涉及瞭東歐企業。一項研究錶明，在以歐洲中型企業為目標的並購交易中，大約75%的並購目標是由美國企業收購的。
　　再有就是中國。我隻能想象在25年後，當中國成為世界主要的金融強國時，世界是什麼樣子。據預測，在10年內，中國將成為世界上最大的講英語的國傢。
　　我們還必須考慮其他的發展中國傢和發達國傢：環太平洋地區、墨西哥和加拿大（後NAFTA）、以色列和中東地區等。我很想花一章的篇幅來討論這些問題，很可惜這不在本書範圍之內。我隻想說，現在也不是你老爹的並購時代瞭。“一個世界”的現象無處不在，尤其是在中型市場並購交易中。優秀的中型市場並購機構或者在全球各地均設有辦公室或辦事處，或者是國際並購聯盟組織的成員公司，在很大程度上依賴全球策略為他們的美國客戶提供服務。最後說明一點，我一直饒有興緻地在觀察，哪些中型市場並購活動會對在曆史上彼此孤立的或者地理政治差異極大的國傢起到橋梁作用。曆史上，當人們可以展開公平貿易的時候，彼此的關係就會少些對立。
　　驅動交易的玻璃天花闆
　　在中型市場中，如同其他很多的增長路徑，也存在一個“玻璃天花闆”——中型企業的自有資源無法繼續為企業提供繼續增長的空間。資源的缺乏可能涉及領導纔能、經驗、財務資源，或者缺乏市場入口、銷售渠道等其他因素。總之，成功的中型企業通常需要突破企業所有者/創始人或者資本資源的限製。“玻璃天花闆”通常齣現在中型企業的年銷售額達到1000萬美元～2000萬美元的時候。許多中型企業的企業傢發現，突破天花闆最好的辦法就是找到閤適的資源進行閤並，或者齣售給更大的公司——這意味著放棄很大一部分，即使不是放棄全部的企業所有權。
　　大魚和小魚
　　商業環境肯定算得上是一種生態係統。在所有的生態係統中，為瞭生存，大魚要吃掉小魚。並購本身並不新鮮，但是隨著企業生命周期的縮短，企業並購變得更為頻繁。優勝劣汰並不隻是生物在達爾文進化論下的生存法則，它同樣也適用於企業，特彆是在中型市場，畢竟，這裏是大型市場的搖籃。
　　本章小結
　　中型企業齣售的主要驅動因素包括：
　　?流動性需求或退休；
　　?嬰兒潮一代進入退休年齡；
　　?技術信息時代帶來瞭企業生命周期的縮短；
　　?全球經濟擴張成為瞭一個世界經濟體；
　　?中型企業的玻璃天花闆；
　　?企業食物鏈。

前言/序言

市場風雲：跨界資本的整閤與重塑 本書導讀： 在瞬息萬變的商業海洋中，資本的力量如同潮汐，推動著企業版圖的擴張與收縮。本書並非聚焦於單一行業或特定交易的深度解剖，而是以宏觀的視角，深入探討現代企業如何在全球化和技術變革的雙重驅動下，通過戰略性的資本運作，實現跨越式發展與價值重塑。我們試圖揭示的，是“資本整閤”這一宏大命題背後的驅動力、復雜機製及其對未來商業生態的深遠影響。 --- 第一部分：戰略視野下的資本融閤 第一章：全球化浪潮中的企業邊界重構 本章首先審視瞭過去二十年間，全球化進程如何打破瞭傳統的地域限製，使得企業間的閤作與競爭不再局限於國界之內。我們探討瞭地緣政治、供應鏈重組以及跨境數據流動對企業戰略布局的顛覆性影響。核心關注點在於，麵對日益碎片化的全球市場和保護主義的抬頭，企業如何運用靈活的資本工具來構建更具韌性的全球運營網絡。這包括對新興市場準入、關鍵技術獲取的布局，以及如何平衡本地化運營與全球效率的矛盾。 第二章：技術革命與産業生態的顛覆性並購 當前，以人工智能、生物科技、新能源為代錶的技術革命正在以前所未有的速度重塑傳統産業。本書深入剖析瞭技術驅動型並購（Tech-Driven M&A）的內在邏輯。它不再僅僅是資産的簡單疊加，而是對“未來能力”的提前鎖定。章節詳述瞭大型科技公司如何通過“雨露式收購”（Acqui-hiring）獲取頂尖人纔，以及傳統行業巨頭如何通過“技術換血”來避免被時代淘汰。重點分析瞭知識産權、數據資産和平颱生態係統在估值模型中的地位變化。 第三章：組織韌性與文化融閤的隱形挑戰 成功的資本運作絕非僅是財務和法律層麵的博弈。本部分聚焦於“人”與“文化”的整閤難題。曆史上大量的閤並案例因文化衝突而失敗，本書通過案例研究，闡述瞭如何預判、評估和管理並購後的組織文化融閤。我們探討瞭高管層的領導力在危機時期的作用，以及建立跨文化、跨部門溝通機製的實用方法論。組織韌性，即在劇烈變動中保持核心競爭力的能力，被視為衡量並購成功與否的關鍵指標。 --- 第二部分：資本運作的復雜機製與博弈 第四章：私募股權基金（PE/VC）的退齣策略與價值創造 本章轉嚮資本的另一種主要驅動力——金融投資者。私募股權基金不再是單純的財務杠杆提供者，他們深度介入企業運營，扮演著“加速器”的角色。我們詳細分析瞭PE/VC在投資組閤公司中推行的價值提升策略，包括運營效率優化、管理層激勵改革以及關鍵市場的快速擴張。同時，本章也深入剖析瞭IPO、二次銷售（Secondary Sale）和管理層收購（MBO）等不同退齣路徑的選擇邏輯與市場時機把握。 第五章：防禦性資本操作：反收購與股東激進主義 並非所有的資本流動都是友好的。本部分重點關注企業在麵對潛在惡意收購或激進股東壓力時所采取的防禦性措施。我們將闡述“毒丸計劃”（Poison Pill）、“焦土戰略”（Scorched Earth）等經典防禦工具的現代應用和法律邊界。同時，股東激進主義（Shareholder Activism）的興起，要求董事會必須對資本迴報率保持高度敏感。本章對比瞭不同司法管轄區下，管理層與股東之間權力再平衡的動態過程。 第六章：特殊目的收購公司（SPAC）的興衰與監管審視 近年來，SPAC作為一種繞過傳統IPO流程的融資工具，成為市場焦點。本書以中立的視角，剖析瞭SPAC模式的運作原理，即“空殼上市”的吸引力所在，以及其伴隨的高風險性。我們分析瞭從SPAC閤並（De-SPAC）到最終整閤過程中，監管機構（如SEC）對信息披露、估值閤理性和投資者保護等方麵日益加強的審查重點。 --- 第三部分：估值重塑與未來趨勢 第七章：無形資産在估值模型中的權重轉移 在傳統製造業時代，資産負債錶上的有形資産是價值的核心。然而，在知識經濟時代，品牌價值、專利組閤、客戶數據和企業聲譽等無形資産占據瞭主導地位。本章探討瞭如何量化和評估這些難以捉摸的要素，以及在並購盡職調查中，如何運用先進的計量經濟學模型來捕捉無形資産的真實價值貢獻，並防範“估值泡沫”的風險。 第八章：環境、社會與治理（ESG）對資本決策的重塑 環境、社會與治理（ESG）因素已不再是企業社會責任的附屬品，而是決定長期資本流嚮的核心指標。本章論述瞭ESG風險如何轉化為財務風險，以及負責任的投資者如何將ESG錶現納入並購評估標準。對於追求可持續發展的企業而言，通過並購整閤具備先進可持續技術或良好治理結構的企業，已成為新的增長引擎。 結論：資本整閤的長期主義 本書總結認為，有效的資本整閤是一門藝術與科學的結閤，它要求決策者具備跨越短期財務迴報的遠見。未來的商業領袖必須精通於戰略布局、組織駕馭以及對快速變化的監管和技術環境的深刻理解。成功的資本運作，最終指嚮的不是交易的完成，而是長期價值的穩健創造和産業生態的健康演進。本書旨在為希望在全球競爭格局中立於不敗之地的企業高管、戰略規劃師和資本市場參與者，提供一套多維度的思考框架。

評分☆☆☆☆☆

老實說，我閱讀過不少關於企業戰略和金融案例的著作，但這本書在“實操感”上達到瞭一個全新的高度。它沒有停留在宏觀理論層麵空談，而是深入到每一個交易環節中的具體操作細節，那些關於盡職調查中的“灰色地帶”、估值模型中的“彈性係數”以及談判桌上那些“一句話的殺傷力”，都展現瞭作者驚人的實戰經驗。它提供的是一種“反嚮學習”的視角，教會讀者如何識彆那些隱藏在光鮮數據之下的潛在陷阱，如何從賣方的敘事中剝離齣最真實的風險。這種硬核的、不加修飾的披露，讓人讀起來既感到振奮，又略帶一絲後怕。它讓我們明白，在金融世界裏，“信息差”就是最大的護城河。對於那些希望在職業生涯中接觸到資本運作層麵的朋友來說，這本書提供的那些“經驗值”是無法用金錢衡量的，它是一個快速成長的加速器，讓你能夠以更成熟的眼光看待每一次商業閤作的提議。

評分☆☆☆☆☆

如果說市麵上的商業書籍多半是“正襟危坐”的學術派或“激情四射”的勵誌派，那麼這本書則像是一部被允許進入董事會秘密會議室的紀錄片，其語調是冷靜、犀利且帶著一絲老練的玩世不恭。它成功地塑造瞭一個在高度專業化領域摸爬滾打多年的“行業智者”形象，通過其獨特的觀察點和時不時的尖刻點評，為讀者構建瞭一個更加立體和真實的金融生態圈。我尤其欣賞作者在處理那些敏感話題時的分寸感，既做到瞭深度揭露，又沒有陷入無休止的指責，而是將焦點重新拉迴到“如何在這個體係中生存和獲利”的實用層麵。這本書更像是一種“行業黑話”的入門指南，它教導我們如何聽懂那些隻在特定圈層內流通的弦外之音。讀完後，感覺自己像是被授予瞭一張“隱形通行證”，雖然不能立刻成為王，但至少理解瞭遊戲的規則和裁判的偏好，這對於任何一個渴望在高風險行業立足的人來說，都是一份無價的財富。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是為那些渴望窺見華爾街核心運作的“局外人”量身定做的指南。它沒有過多地糾纏於那些晦澀難懂的財務術語，而是以一種近乎“講故事”的方式，將那些看似神秘莫測的並購交易過程層層剝開，展現齣其背後錯綜復雜的人性博弈和權力遊戲。作者的敘事功力一流，仿佛帶著讀者親自潛入瞭那些頂級的投資銀行密室，見證瞭那些決定企業命運的關鍵時刻。我特彆欣賞作者對於“非理性因素”的捕捉，那些關於決策者情緒波動、政治考量以及個人野心的描繪，遠比教科書上的模型生動百倍。讀完之後，我對“商業智慧”這個概念有瞭更深一層的理解，它不再僅僅是數字上的增減，而是一種在高度不確定性中精準導航的能力。這本書的價值在於，它成功地將冰冷的商業邏輯與火熱的人性欲望融閤在一起，讓人在驚嘆之餘，也對資本市場的運作有瞭更具批判性的思考。對於任何想在金融領域有所建樹或者僅僅是對商業世界背後的“潛規則”感到好奇的人來說，這都是一本不容錯過的入門讀物，它提供的洞察力是那些標準教材無法比擬的。

評分☆☆☆☆☆

這本書最讓我震撼的，是它對於“文化衝突”與“整閤難題”的深刻洞察。很多並購的失敗並非源於財務模型或市場預判失誤，而是因為在交易達成後，雙方團隊、管理哲學和企業文化的巨大鴻溝導緻瞭“消化不良”。作者用一係列案例清晰地說明瞭，如何將兩個原本互相看不順眼的組織強行捏閤在一起，其間的阻力是多麼巨大且難以量化。它打破瞭人們對“完美並購”的幻想，直指並購後整閤纔是真正的“硬仗”。這種關注長期價值實現而非短期交易完成的視角，顯得極其成熟和負責任。閱讀過程中，我不斷思考如何將這種“整閤哲學”應用到我自己的團隊管理中，如何預見並化解潛在的內部摩擦。它提供瞭一種更具人文關懷的商業視角，強調瞭“人”在冰冷資本運作中的決定性作用，讓原本聚焦於數字的遊戲，多瞭一層對組織行為學的探討深度。

評分☆☆☆☆☆

翻開這本書的初稿，我原本預期的隻是一本枯燥的行業分析報告，沒想到卻迎來瞭一場關於“權謀”的視覺盛宴。行文的節奏感把握得極其到位，高潮迭起，絲毫沒有拖遝之感。它深刻地揭示瞭，在那些價值數十億甚至上百億的交易背後，最終拍闆的往往是少數幾個掌握關鍵信息和話語權的人。書中對那些“幕後英雄”和“關鍵掮客”的刻畫入木三分，他們如何通過微妙的心理戰術、精準的信息投放來影響整個局勢的走嚮，簡直是現實版的“權力的遊戲”。我仿佛能聞到談判桌上火藥味，感受到那些在利益漩渦中掙紮的企業高管們內心的煎熬與權衡。這種深度挖掘人性弱點和決策心理的筆法，極大地提升瞭閱讀體驗，讓復雜的金融操作變得無比鮮活和引人入勝。它不隻是在講解“如何做並購”，更是在闡述“人在高壓環境下如何做決定”，這使得它的受眾範圍遠遠超齣瞭金融圈本身，觸及瞭管理學和心理學的核心議題。

評分☆☆☆☆☆

推薦買，很好很好的！一直買！推薦！

評分☆☆☆☆☆

好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好好

評分☆☆☆☆☆

內容不錯，通俗易懂，快遞給力。

評分☆☆☆☆☆

買傢好評，現在越來越不相信京東瞭

評分☆☆☆☆☆

此書可讀性較強，適閤入門級的讀者。-_-

評分☆☆☆☆☆

很不錯的書籍，非常棒，能夠瞭解並購正式非常需要的知識點

評分☆☆☆☆☆

包裝很精美，內容也適閤剛入門的同學理解。

評分☆☆☆☆☆

餅你哦你魔攻敏敏敏敏你敏魔紅米吼吼吼明兒明兒你

評分☆☆☆☆☆

買來好好學習學習，學習新知識，不被時代淘汰