公司信用分析基础（引进版） [Fundamentals of Corporate Credit Analysis] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 布莱·甘吉林（Blaise Ganguin），[美] 约翰·比拉尔代洛（John Billardello） 著，北京当代金融培训有限公司 译

图书标签:

• 公司信用
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• 公司金融
• 财务报表分析
• 信用风险
• 引进版

出版社： 上海财经大学出版社

ISBN：9787564219031

版次：1

商品编码：11502204

包装：平装

外文名称：Fundamentals of Corporate Credit Analysis

开本：16开

出版时间：2014-06-01

用纸：胶版纸

页数：288

字数：409000

正文语种：中文

内容简介

　　《公司信用分析基础（引进版）》中提出的分析框架非常像我们前面所说的模块式分析方法，并按照从一般到具体的顺序逐一进行介绍。这些分析模块主要包含：分析运营实体所在国家的相关风险，分析运营实体所在行业的风险，分析实体的竞争环境，分析实体的财务状况和战略，分析实体的组织结构，分析实体的债务结构以及所采用的债务工具。

内页插图

精彩书评

　　★在这个金融环境日益复杂而决策时间却越来越短的世界里，本书为所有的信用分析专业人士深入浅出地阐述与剖析了信用分析的关键要素，是一本干金难买的实战指南。
　　——阿佩·科兰滕（Apea Koranteng） 荷兰银行结构化资本市场部全球总裁
　　
　　★本书的作者将新的信用风险管理理论和技术与真实案例和实际应用很好地结合了起来。无论是对资深的信用分析专家还是对这一领域的初学者而言，本书都是一本必读著作……也是任何一个风险管理书库中必不可少的书籍。
　　——马克·丁.威廉姆斯（Mark·T.Williams） 波士顿大学金融和经济系
　　
　　★在目前这个管理信用风险的手段与管理市场风险的方法日益趋同的时代里，《公司信用分析基础》一书不仅很好地满足了信用分析师的渴求，而且对各种金融从业人员、资产组合经理、担保债务凭证（CDO）发起人，以及需要监控其固定收益投资之信用水平的各类人士都有很好的参考作用。
　　——阿兰·卡纳克（Alain Canac） 法国CDCIXIS银行首席风险官

目录

译者序
序言
前言
绪论

第一篇 公司信用风险
第一章 主权和国家风险
政府力量：基本规则的设定
政治和法律风险
物质和人力基础设施
金融市场
宏观经济因素
外汇风险
本章小结
第二章 行业风险
销售与收入前景
商业周期和季节性模型
进入壁垒
行业风险对信用质量设置了上限吗？
本章小结
案例研究：美国电信的信用质量——一个变迁的故事
第三章 公司特有的经营风险
竞争地位与竞争者分析
市场地位、销售增长与定价相互关联
经营持续性与稳定性
监管
本章小结
第四章 管理因素
管理评估
公司治理
财务政策
本章小结
第五章 财务风险分析
资产负债表
盈利能力
现金流充足性
流动性和财务弹性
管理
本章小结
第六章 现金流预测和建模
财务预测：构建模块
财务预测准备：可口可乐公司——案例分析
本田汽车有限公司——案例分析
本章小结

第二篇 债务工具的信用风险
第七章 债务工具和债务文书
债务工具
信贷文书分析简介
债券契约或贷款协议实例分析
阅读债券契约或贷款协议中的释义部分
本章小结
第八章 破产制度与债务结构
破产制度
优先等级排序简介
优先等级排序：次级债权人
……
第三篇 信用风险的度量
第四篇 附录A～G:信用分析案例

精彩书摘

　　显而易见，公司管理层对于公司经营业绩以及信用质量至关重要。本书太部分内容阐述并反复强调管理层、管理战略、战略执行以及管理决策的重要性。除此之外，公司管理层的财务哲学以及财务政策也是信用分析的关键组成部分，因为它们确定了公司运营中所能接受的财务风险容忍度。读者应该注意到，本章是有意安排在经营风险与财务风险两章之间的。
　　国家性质、商业环境以及公司资产质量为公司的成败设立了框架以及道路后，下面就是公司管理团队承担起在给定的环境里保持公司在确定轨道上前进，并有效运用公司资产以实现公司最佳运营成效和财务业绩的任务。对于管理团队而言，这就是一个巨大的挑战，尤其是在还要与其他面临着同样竞争挑战的公司管理团队展开竞争的时候。就信用决策而言，这就是为什么管理评估如此重要的原因所在。
　　管理评估
　　评估管理，不仅要评估公司运营以及财务的成败，还要评估公司为执行战略政策所承担的风险的大小。对管理轨迹的客观分析是有价值的。这可以反映公司承担了多大程度的风险，投资回报是多少，风险与回报是否匹配。
　　不可否认，决策的成败可以很直观地反映在财务或者经营业绩中。然而，有些人会争辩说，很难辨别业绩的获取是否来自于良好的管理。很可能在没有任何管理影响的情况下，公司也可以获得良好的业绩。这是一个很好的观点，仅仅根据公司财务或者运营记录就做出管理评估的结论，显然是不充分的，因为这样的评价超越了时间并且带有很多的主观性。
　　分析师如果真想了解高层管理团队的话，他们其实有着诸多的机会。季度和定期的金融分析师会议和电话会议、年度股东大会、债券和股票发行前的路演，这都是一些公开了解公司管理层的机会。显而易见，参与这些活动对于分析师而言是必须履行的责任。在这些会议上，高层管理者可以尽可能地与分析师分享公司经营战略，而不至于泄密给竞争者。
　　除了这些公开会议外，分析师也可以利用额外的机会致电或者拜会公司主要领导人，以进一步了解公司的战略和远景规划，从而更好地评价管理本身。靠这种主客观相结合的方式，分析师能够更好地确定管理对于公司业绩的影响程度、公司战略执行的有效性以及公司所愿意承担的风险水平。
　　例如，战略和运营计划应该具备现实可行性，如果目标对于行业动态或者商业环境而言不切实际，分析师就应该对于公司的成功机会持怀疑态度。分析师应把公司业绩与其先前制订的运营计划进行比对，因为这是分析公司管理可信度的基础。过去的战略执行偏差能对未来的业绩偏差有所提示。当公司处于困难时期时，管理层的可信赖度就是一项重要的考虑因素，因为在这个阶段，债权人要么相信管理层的信誉而给予支持，要么就是不再相信他们。
　　从这一点来说，重要的是要搞清楚谁拥有这家公司，以及公司对高层管理者赋予了什么样的权力。公司并不为债权人所拥有，而是属于公众或者私人股东（尽管破产时，债权人可以最终成为股东），公司经营战略以及财务政策常常受到股东所渴求的利润增长和普通股股价增长目标的左右。而另一方面，债权人希望的是公司有持续的业绩表现，以得到资金偿付。股东与债权人的需求有着诸多重叠，当利润增长以及财务业绩持续改进时，两者的需求均可得以满足。
　　然而，债权人与股东在风险承受度上是有冲突的。股东们常常以股票价格上涨来认可公司成长的潜力；而当风险高时，债权人则要求更高的回报，这导致公司成本的增加。所以，了解高层管理者的想法是非常重要的，因为这将决定风险承受度。对于追求收入快速增长的公司管理层，相比那些寻求稳步发展的公司管理层，在评估时应该更为谨慎。激进型公司可能会迅速地进入新的行业或者新的市场（即使尚未制订完整的商业计划），但之后会出现频繁的退出或者重组失败，并在出售资产或资产减值时吞下亏损的苦果。这些亏损有可能被其他领域的辉煌成就所掩盖，但是信用分析师还是应该适当地考虑这种波动性，尤其在与其他企业进行比较的时候。
　　……

前言/序言

公司信用分析基础（引进版）[Fundamentals of Corporate Credit Analysis] 图书简介 本书是一部系统而深入地探讨企业信用分析核心原理与实践的专业著作。它旨在为金融专业人士、企业财务管理者以及对公司信用风险评估感兴趣的研究人员，提供一个全面、结构化的知识框架。全书内容紧密围绕“信用”二字展开，从宏观经济环境到微观企业治理，层层递进，力求构建一个既理论扎实又具实操指导意义的分析体系。 本书的叙事逻辑清晰，首先确立了信用分析在现代金融体系中的战略地位。在当前全球经济波动性加剧、市场不确定性日益增大的背景下，准确评估债务人的偿债能力和还款意愿，不仅是信贷发放的前提，更是资本保值增值的关键。作者强调，信用分析绝非简单的财务报表复核，而是一个融合了定性判断与定量测算的综合决策过程。 在基础理论层面，本书深入剖析了信用风险的构成要素。它详细阐述了信用风险的三个核心维度：违约概率（Probability of Default, PD）、违约损失率（Loss Given Default, LGD）以及风险暴露（Exposure at Default, EAD）。对于这三个关键指标，书中不仅提供了成熟的计量模型和行业标准，更着重于讲解如何根据不同行业、不同生命周期企业的特点，对这些参数进行合理的估计和调整。例如，在分析初创企业和成熟跨国公司时，风险参数的设定逻辑有着显著差异，本书对此进行了详尽的对比论述。 本书的重点之一在于财务报表质量的深度解读。与市面上许多仅关注比率计算的书籍不同，此书强调“透过数字看本质”。它教授读者如何识别财务报表中的潜在操纵信号（Earnings Management），如何对非标准化的会计处理进行追溯调整，以获得更贴近企业真实经营状况的“经济现实数”。书中详细讲解了“现金流为王”的分析哲学，引导读者将分析焦点从权责发生制的利润，转移到企业实际可动用的自由现金流上，特别是自由现金流与债务本息覆盖能力的匹配关系。此外，对于资产负债表中隐性负债（如经营租赁、表外融资）的识别与量化，也是本书浓墨重彩的一笔。 在定性分析方面，本书的结构设计尤为出色。信用分析的定性部分，往往是区分优秀分析师和普通从业者的关键。书中构建了一个多维度的“企业环境与治理评估框架”。这个框架涵盖了： 1. 宏观与行业分析：如何评估宏观经济周期对特定行业的影响，以及该行业内竞争格局（如波特五力模型应用）如何影响企业的定价权和盈利稳定性。 2. 管理层与治理结构：考察管理团队的过往记录、战略连贯性、薪酬激励机制与股东利益的一致性。特别是对公司治理结构（董事会独立性、所有权结构集中度）的分析，被视为判断管理层还款意愿的重要非量化指标。 3. 商业模式的可持续性：深入探讨企业的竞争优势（护城河）的深度与广度，包括技术壁垒、品牌价值、分销网络等无形资产对未来现金流稳定性的支撑作用。 本书对债务结构与契约分析给予了极高的关注度。分析企业发行的债券或贷款，不能仅仅停留在利率和期限上。书中详尽阐述了有担保债务与无担保债务的优先级，以及契约条款（Covenants）的重要性。作者指导读者如何解读和评估财务契约（如最低利息保障倍数、最高负债比率）和非财务契约（如资产出售限制、信息披露要求），并阐明这些契约在风险事件发生时，对债权人保护起到的缓冲作用。 为增强实战性，本书引入了大量的案例分析和行业特有考量。它区分了对工业制造企业、金融机构（银行、保险）和基础设施项目（Project Finance）的信用评估差异。例如，在分析银行信用时，重点关注资本充足率、资产质量（不良贷款率）和流动性覆盖比；而在评估项目融资时，则侧重于项目的现金流封闭性、特许经营权及政府支持力度。 最后，本书也触及了信用评级体系的运作机制。虽然不直接教授评级模型，但它解释了外部信用评级机构（如标普、穆迪）的评级流程、评级方法论，以及如何将外部评级结果融入内部决策过程。对于如何处理“评级漂移”（Rating Drift）和“评级依赖陷阱”（Rating Dependence Trap）等实际问题，本书提供了审慎的见解。 总而言之，《公司信用分析基础（引进版）》是一本为构建严谨、全面的企业信用风险评估思维体系而设计的权威教材。它完美平衡了理论的深度和实践的广度，是金融从业人员提升专业洞察力的必备工具书。阅读本书，将使读者能够以更专业的视角，穿透企业财务的迷雾，准确判断其未来的偿债能力与风险敞口。

评分☆☆☆☆☆

我一直以为，公司信用分析离我这样的普通读者很遥远，但《公司信用分析基础（引进版）》完全颠覆了我的想法。它用一种非常亲切且易于理解的方式，向我展示了如何“读懂”一家公司。书中并没有出现太多复杂的术语，即使有，作者也会在后面给出详细的解释。我特别喜欢书中关于“企业价值的驱动因素”的讲解，它让我明白，一家公司之所以能持续盈利并偿还债务，背后是有很多关键因素在起作用的。比如，作者详细分析了企业如何通过优化成本结构来提升利润，以及如何通过有效的市场营销策略来拓展客户群体。读完之后，我感觉自己对很多新闻中提到的上市公司有了更深的理解，不再是仅仅听听他们的业绩报告，而是能够尝试从更专业的角度去审视他们的经营状况。这本书就像一位循循善诱的老师，耐心地引导我一步步地走入企业财务的世界，让我觉得学习金融知识不再是件枯燥乏味的事情。

评分☆☆☆☆☆

作为一名在金融领域摸爬滚打了多年的专业人士，我一直在寻找一本能够系统梳理和深化我对公司信用分析理解的权威著作。《公司信用分析基础（引进版）》无疑满足了我的需求，并且超出了我的预期。这本书的深度和广度都令人印象深刻。作者对财务报表的洞察力尤为敏锐，能够从细枝末节中发现隐藏的风险和增长机会。我尤其赞赏书中关于“非财务信息”分析的章节，它强调了除了财务数据之外，企业治理结构、行业竞争力、管理团队能力等非量化因素在信用评估中的重要性，这往往是许多初级分析师容易忽略的。此外，书中对不同行业、不同类型企业的信用分析策略也进行了细致的探讨，比如对科技创新型企业和传统制造型企业的分析方法会有显著差异。作者的论证逻辑严谨，案例丰富，能够将复杂的理论概念转化为清晰易懂的实践指导。这本书不仅适合初学者建立基础，更能为资深分析师提供新的思考维度和工具。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是金融从业者和有志于深入了解企业价值的读者的福音！我一直认为，投资不仅仅是追逐热点，更重要的是对标的资产有深刻的理解。《公司信用分析基础（引进版）》在这方面做得非常出色。它系统地介绍了公司信用分析的理论框架和实操方法，涵盖了从宏观经济环境分析到微观企业层面评估的各个环节。我特别欣赏书中关于风险评估的部分，不仅仅是静态的财务风险，还深入探讨了经营风险、市场风险、管理风险等多元化的风险因素，并给出了如何量化和管理这些风险的思路。读完之后，我能更清晰地看到一家企业在面对外部冲击时的脆弱性，以及内部管理层如何通过战略和运营来规避风险。作者在讲解盈利能力时，也并非停留在简单的利润率计算，而是深入分析了驱动盈利增长的内生动力，以及不同盈利模式的可持续性。总而言之，这本书提供了一个非常全面的视角，帮助读者建立起一套扎实的信用分析体系，无论是进行股票投资、债券投资，还是企业融资决策，都能受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

哇，这本《公司信用分析基础（引进版）》真是让我大开眼界！我一直对金融行业充满好奇，尤其是理解一家公司是否值得投资，或者银行为什么愿意给企业贷款。这本书就像一把金钥匙，为我打开了认识公司“健康度”的大门。它并非枯燥的教科书，而是通过大量实际案例和清晰的逻辑，手把手地教你如何剥开企业财务报表和经营数据背后的真相。我尤其喜欢书中关于现金流分析的部分，作者详细讲解了不同类型的现金流（经营、投资、融资）是如何反映公司真实运营状况的，以及如何通过自由现金流来判断企业的偿债能力和未来增长潜力。还有对财务比率的深入剖析，比如流动性比率、偿债能力比率、盈利能力比率等等，不仅仅是列出公式，更重要的是解释了这些比率背后代表的经济含义，以及在不同行业、不同经济周期下如何解读。读完之后，我对如何评估一个企业的风险有了全新的认识，感觉自己不再是那个只会看表面数字的“小白”了。这本书的语言也比较接地气，虽然是引进版，但翻译质量很高，读起来很顺畅，没有那种生硬的翻译腔。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，我购买《公司信用分析基础（引进版）》的时候，并没有抱太高的期望，因为市面上这类书籍实在太多了，很多都流于表面。然而，这本书真的给了我惊喜。它不仅仅是一本关于“如何分析公司”的书，更是一本关于“如何理解商业本质”的书。作者的视野非常开阔，他不仅仅关注财务数据，更注重将公司置于宏观经济、行业竞争、监管环境等大背景下去审视。我印象特别深刻的是书中关于“可持续性”的分析，它让我思考，一家公司的长期生存和发展，除了盈利能力，还需要具备哪些核心竞争力？例如，作者提到了企业如何在创新和风险控制之间找到平衡，以及如何建立健康的供应链和客户关系。这本书的逻辑非常清晰，每一章的知识都能够环环相扣，形成一个完整的分析框架。读完之后，我感觉自己看待公司的角度变得更加全面和深刻，不再局限于短期业绩，而是能够更着眼于公司的长期价值。

评分☆☆☆☆☆

还行

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还不错吧，感觉还可以的。

评分☆☆☆☆☆

好好好好好好好好

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是正版，送货也很快。

评分☆☆☆☆☆

标普写的信用分析方法，值得学习

评分☆☆☆☆☆

年末买一些书，为来年充充电。

评分☆☆☆☆☆

正品

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书写的非常好，收获很多