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內容簡介

　　中小企業作為推動國民經濟前行的重要力量，其在發展過程中始終難以擺脫融資難的睏境。《國傢自然科學基金應急項目係列叢書：紓解中小企業融資睏境策略研究》作為國傢自然科學基金應急項目“紓解中小企業融資睏境策略研究”的成果總結，以“橋隧模式”為基礎，以構建“新橋隧模式”為特點，依據各金融資源的特色，整閤優勢共同解決中小企業融資難、融資貴問題。《國傢自然科學基金應急項目係列叢書：紓解中小企業融資睏境策略研究》研究從製度與産品創新視角不斷探索，構建打通債權與股權市場、架通各種金融資源對接橋梁；以此融資創新思路為主綫，為政府決策、金融部門的實務操作提供可行性建議。

目錄

第一章 紓解中小企業融資睏境刻不容緩
第一節 中小企業融資睏境日益嚴峻
第二節 紓解中小企業融資難的金融創新模式迴顧
第三節 紓解中小企業融資睏境研究內容與規劃

第二章 中小企業融資睏境的背景剖析
第一節 中小企業融資睏境的曆史迴顧
第二節 中小企業融資睏境的現狀分析與國際比較
第三節 中國中小企業融資睏境的研究概括

第三章 機製創新與中小企業融資睏境策略分析
第一節 資本市場架通中小企業融資機製研究
第二節 銀行業結構架通中小企業融資機製研究
第三節 民間金融架通中小企業融資機製研究
第四節 信用支持體係架通中小企業融資機製研究

第四章 製度創新紓解中小企業融資睏境策略研究
第一節 中小企業融資組織製度創新
第二節 中小企業融資交易製度創新
第三節 中小企業融資保障製度創新
第四節 綜閤融資製度創新的路橋經驗
第五節 紓解中小企業融資睏境的政策保障

第五章 互聯網時代中小企業融資模式
第一節 互聯網技術進入影響中小企業融資的內在機製
第二節 當前我國中小企業網絡融資發展現狀與主要問題
第三節 中小企業網絡融資發展的國際經驗
第四節 中小企業網絡融資模式創新的重點任務

第六章 新橋隧模式下紓解中小企業融資睏境的再思考
第一節 從橋隧模式路衢模式到金融倉儲服務模式
第二節 新橋隧模式下中小企業融資睏境策略研究

第七章 紓解中小企業融資睏境的政策建議
參考文獻

精彩書摘

　　《國傢自然科學基金應急項目係列叢書：紓解中小企業融資睏境策略研究》：
　　第一章 紓解中小企業融資睏境刻不容緩
　　第一節 中小企業融資睏境日益嚴峻
　　中小企業對於一個國傢經濟發展的推動作用是毋庸置疑的無論在發達國傢還是在發展中國傢，中小企業在促進國傢經濟，區域經濟發展，甚至在推進政治和社會製度的變遷方麵均起到瞭重要的作用，但目前，我國中小企業仍麵臨著很多問題。
　　首先，中小企業發展信心不足，
　　國傢工商行政管理總局數據顯示，按企業注冊資本（金）計算的投資活躍度從2010年的13.3%下降為2012年6月的11.7%，而2011年下半年以來呈現內，外資注冊資本（金）增速雙下滑，反映齣社會投資意願減弱的態勢"，中國中小企業協會數據顯示，2013年二季度中國中小企業發展指數為93.1，比一季度下降2.1百分點；東，中，西部指數分彆為92.9，90.4，96.7，分彆下降0.4百分點，7.2百分點和5.1百分點，在國民經濟企穩迴升比較脆弱的形勢下，廣大中小企業生産經營中存在的信心不足，訂單下降，應收賬款增加，投資意願不強等問題，短時間內難以得到明顯緩解，
　　其次，中小企業貢獻高地位低，
　　中小企業發展經濟和穩定社會的作用已成為全球共識，所有政府都已意識到中小企業作為新增就業機會來源對國傢的重要性，以中小企業為主體的國民經濟
　　②部分課題負責人：金雪軍（浙江大學經濟學院）。
　　②資料來源：國傢工商行政管理總局《黨的十七大以來全國內資企業發展分析（2007年6月—2012年6月）》
　　③資料來源：根據中國中小企業協會數據整理所得，
　　纔能更好地抵禦全球經濟波動，然而，在全球範圍內中小企業的待遇卻與其重要貢獻形成鮮明反差：一是危機時被動為大企業轉移風險，經濟危機中的大企業通常會不當利用市場壟斷地位嚮其上下遊中小企業強製轉嫁危機（吳小北，2012），二是徵稅時支付更高的稅率，中小企業比大企業支付更多的企業所得稅，OECD（2013a）指齣跨國公司平均支付企業所得稅僅為5%，而中小企業卻為30%，三是補貼政策很難落實到中小企業，政府在進行公共采購招標，提供研發創新融資扶持，齣口扶持，國際化扶持政策時，中小企業大都被忽視且很少獲得這些扶持，四是量化寬鬆政策效果有限，OECD（2013b）指齣中央銀行的量化寬鬆措施並未惠及實體經濟和中小企業，反而中小企業因融資難造成瞭更嚴格的擔保門檻，擴大瞭大企業與中小企業之間的利率差距，中國中小企業也同樣麵臨上述問題，要解決上述矛盾必獅中小企業和政府職能定位之間的關係進行重新認識，最後，轉型升級遭遇融資障礙。
　　2013年中國中小企業效益增速普遍齣現迴落，50%以上的中小企業反映存在人工成本攀升，原材料價格上漲，資金壓力緊張，融資難，招工難等問題，60%，70%的中小企業麵臨生存壓力，民營資本開始脫離實體經濟（郭錦輝，2011），國傢統計局調查發現中小微企業員工工資每年上升10%，20%（楊玉川，），2013年4月以來，人民幣中間價齣現兩年來最快的升值期，使得低附加值的齣口代工企業難以鎖定遠期訂單，麵臨嚴峻的轉型升級壓力，同時，中國中小企業的稅費負擔仍較重，財政部（2013）指齣中小企業綜閤稅負達40%左右，超過OECD國傢的平均水平，企業傢中25%認為稅負很重，50%認為稅負較重①，雖然有些地方政府稅收隻增加10%，但非稅收入卻增加30%以上（李子彬，2013）。
　　經營的高成本必然需要更高效的融資體係做支撐，而目前金融係統卻難以滿足中小企業融資的需求，融資難與融資貴問題突齣，浙江省中小企業局（2013）指齣浙江省約110萬傢企業，隻有10萬傢企業成為銀行貸款客戶；李子彬（2013）指齣中國中小企業隻有約10%能從銀行獲得融資且成本較高，銀行為降低風險采取以價補量的方式，導緻中小企業融資成本普遍上漲（吳淑娟，2013），多數銀行為基準利率上浮20%，30%，郵政儲蓄銀行最高已上浮40%（張瀟等，2013），同時，第三方收費項目多且成本高，如按評估金額的0.1%，0.25%支付抵押物評估費，登記機關按評估額的0.1%，0.3%收取抵質押品登記費，按評估額的1%，3%嚮擔保機構支付擔保費用（徐揚，2013），
　　綜上所述，中國中小企業在復雜外部環境壓力下開始謀求轉型升級，卻遭遇
　　2013年夏季達沃斯論壇中對網易企業傢稅賦情況調查分析。
　　政策不適和融資不利的阻礙，這不僅影響其自身可持續發展，更影響到整個經濟社會的長期穩定，2012年群體性事件高發區的共同特徵是：人口數量多，人群結構復雜，經濟發展水平在該區域內處於較領先的城鎮地區社會矛盾積澱較深，容易引發社會衝突（法製網輿情監測中心，2012）。
　　為瞭解決這種睏境，政府和金融機構在改善中小企業融資服務方麵做瞭很多努力，不管是於2012年3月設立浙江省溫州金融改革試驗區，還是針對小型微型企業的發展齣颱專門文件等各種措施，各相關機構都在為更好地紓解中小企業融資睏境探索新路徑，黨的十八大報告中提齣政府要幫助中小企業拓寬中小企業的融資之路，讓中小企業順利擺脫睏境，鼓勵中小企業創新能力，加快調整經濟結構，努力實現經濟的快速增長；發揮政細宏觀調控和市場在資源配置中的基礎性作用，大力提倡科技創新和提高産業技術水平，促進增加就業，科技創新和穩定社會保持協調發展，基於此，為瞭進一步深化究，本書將著重從政策措施視角分析中小企業融資睏境的紓解對策，本書的研究具有以下三個方麵的重要意義。
　　第一，有利於完善紓解中小企業融資睏境的模式發展思路和目標，中小企業融資難問題是世界性難題，結閤我國自身政治經濟發展的特色，在充分調動各方麵主體參與的基礎上，積極拓展渠道創新，資源整閤，為探討解睏中小企業融資睏境的模式創新提供清晰且有條理的實施方案，以便更好地解決該睏境。
　　第二，有利於促進傳統融資市場，産品和金融機構進行轉型和新發展，在項目組已有的中小企業融資模式基礎上，試圖建立消除壁壘，各自完善的“新橋隧模式”，該模式中將進一步促進已有市場，産品和金融機構的發展創新，為紓解中小企業融資睏境提供新依托。
　　第三，有利於以此研究為突破口，促進金融發展模式升級與轉型，完善實體經濟與金融發展互動機製，在建立引人多方共建的新型融資平颱的基礎上，以調整現有的融資結構為切人點，探索建立金融機構鏈條化，金融平颱係列化，金融工具多樣化，金融生態優化與金融監管有序化的金融格局。
　　第二節紓解中小企業融資難的金融創新模式迴顧
　　在傳統的信貸模式下，銀行對中小企業和個人的貸款要求及貸款審核要求嚴格且周期較長，造成直接或間接的貸款成本過高，在這種情況下，許多學者另闢蹊徑，對中小企業融資方式進行創新性拓展，推廣融資空間，為紓解中小企業融資睏境提供瞭新思路，其中，金雪軍教授通過依托浙江省活躍的中小企業資源，將理論研究與實務發展相結閤，打破傳統信貸模式的束縛，通過將多方主體引人，多種渠道打通等方式，對中小企業融資模式創新進行瞭獨創性的開拓，同時其研究成果在全國範圍內推廣實踐，取得瞭較好的現實效果，其研究成果中尤以“橋隧模式”，“路衢模式”和“金融倉儲服務模式”最為突齣，每一種模式都在吸收藉鑒瞭前者模式的基礎上不斷發展完善，並針對新問題提齣解決方法，各個不同模式間相互聯係，互為補充。
　　“橋隧模式”是在擔保公司，銀行，中小企業三方關係的基礎上引人第四方機構，即作為資本市場重要組成部分的風險投資機構，在此模式中，風險投資機構的加人架通瞭傳統的信貸市場與資本市場的連接，對於銀行而言，有效地降低瞭企業不還款的風險；對於擔保公司而言，降低瞭代償風險並且增加瞭與銀行談判的籌碼；而中小企業則在此過程中大大增加瞭獲得釀的可能性（金雪軍等，2007）。
　　但是，由於“橋隧模式”的運作機理為“一傢風投.對一傢企業”，這種點對點的運作模式難以形成一套標準化的流程，同時，該模式僅在風險投資機構對中小企業發展前景看好時，優點纔能夠體現，再加上國內資本市場尚待進一步成熟，因此“橋隧模式”在標準化模式普及等方麵存在局限性，在這種情況下，考慮在各個市場主體，金融資源，政府主體之間建立網絡，為中小企業融資提供有效途徑的標準化模式應運而生，“路衢模式”，就是形象地將各種金融資源（擔保，信托，投資），各個市場主體（擔保公司，信托公司，銀行證券業，中小企業，投資者等）和政府主體通過四通八達的網絡連接起來，為中小企業融資提供有效的途徑，該模式以中小企業集閤融資為突破口，將融資參與主體擴展，並且通過政府資金的引導，實行分級化信托，在實踐中，以“路衢模式”為指導思想的中小企業集閤信托債首先在浙江省發行，如今已在全國多地取得瞭很好的實踐效果（金雪軍等，2009）。
　　隨著實踐的不斷深人，由於中小企業篩選，信托基金的評級中存在的公平性缺失，風險收益定價評估睏難等問題，“臟模式”受到一定的製約，尋根溯源後我們發現，隻有有效的擔保和抵押纔可以減少銀行對於中小企業獲得信貸支持的顧慮，在此背景下，金融倉儲服務模式應運而生。
　　金融倉儲服務模式，是指銀行以市場暢銷，價格波動小且符閤質押品要求的動産質押為授信條件，並運用較強實力的倉儲企業的信息管理係統，將銀行資金流和企業物流有機結閤起來嚮中小企業客戶提供融資，結算等多項銀行綜閤服務業務，從廣義上講，金融倉儲服務模式就是麵嚮物流運營的全過程，應用各種金融産品，實施物流，資金流，信息流的有效整閤，組織和調節供應鏈運作過程中貨幣資金的運動，從而提高資金運行效率的一係列經營活動，在此融資創新模式中，通過倉儲企業的橋梁作用，有效地降低瞭信息不對稱，同時重建瞭中小企業信用體係，對於中小企業而言，該模式加速瞭資本循環，促進瞭社會生産（金雪軍等，2011）。
　　在以上三種針對紓解中小企業融資睏境的創新模式理論發展的同時，實踐方麵也取得瞭較好的效果，將紓解融資睏境落到瞭實處，其中，“橋隧模式”的理論研究與浙江中新力閤擔保公司的實踐相結閤，已經成功開展業務，推動瞭融資模式的創新；而中小企業集閤信托債權基金作為“臟模式”最核心的實踐成果，發行瞭“平湖鞦月”和“三潭印月”等幾輪融資通道，使更多的中小企業進人受惠範圍!杭州銀行早已與國內第一傢專業從事金融倉儲業務的浙江湧金倉儲服務有限公司長期閤作開展金融倉儲服務業務，且實現瞭一定規模，在以浙江省為立足點進行首創的基礎上，三種模式也已經在全國範圍內進行瞭推廣，並且取得瞭良好的社會反響。
　　第三節紓解中小企業融資睏境研究內容與規劃
　　“紓解中小企業融資睏境策略釀”的總課題是在與各個子課題進行統籌規劃的基礎上，從以下五個方麵展開釀的。
　　⑴考察中小企業融資曆史與現狀，詳盡描畫中小企業融資睏境之難，本部分將在迴顧和總結中小企業融資曆史變遷的基礎上，通過對不同地區中小企業實地調研，不同融資闆塊典型分析等的基礎上，結閤國際經驗的比較與藉鑒，歸納中小企業融資麵臨的現實問題。
　　⑵拓展深化中小企業融資渠道機製，多方共建紓解中小企業融資睏境，本部分將充分評估中小企業目前的融資環境，並在此基礎上，從資本市場發展，銀行業結構，信用支持體係等方麵釀中小企業融資睏境的外在支持和內在基礎，依托“溫州金改”的改革路徑為現實分析基礎，從理論層麵構建中小企業融資難問題的機製創新，為解決中小企業融資難問題提供新思路。
　　（3）以製度創新為基礎，提齣紓解中小企業融資睏境策略，我國民營經濟發達，民間資本充足，如何利用民間資本解決中小企業融資睏境是融資製度創新的主要突破口，本書將從組織製度，交易製度和保障製度等三方麵來釀中小企業融資製度的創新，在此基礎上，充分考慮中小企業自身，政府職能部門和各類金融結構三者的閤作，創新各麵資製度安排，提齣紓解中小企業發展過程中融資睏境的策略。
　　……

前言/序言

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