格雷厄姆點評版逆嚮交易者 pdf epub mobi txt 電子書下載 2025

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[美] G．C．塞爾登著，榮韆，孫碳譯

圖書標籤:

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齣版社：立信會計齣版社

ISBN：9787542949417

版次：1

商品編碼：11929039

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2016-04-01

用紙：輕型紙

具體描述

編輯推薦

　　◆逆嚮投資策略精髓之作，交易大師點評版

　　中信證券冠軍基金經理榮韆親筆翻譯，“期貨老鬼”劉海亮導讀推薦！

　　附證券交易大師格雷厄姆深入點評，暴漲暴跌都是賺錢的好時機！

　　◆股市是反人性的，百年來投資大師們奉若聖經的交易經典！

　　“投機之王”利弗莫爾利用逆嚮投資策略三次逃頂，在1929年股災中狂賺1億美元！

　　“證券之父”格雷厄姆的投資秘訣：不做群羊，一要正確思考，二要獨立思考！

　　6次擔任美國總統顧問的傳奇投機大師伯納德·巴魯剋認為“群眾永遠是錯的”！

　　“股神”巴菲特將一生成功之道概括為逆嚮投資：在彆人恐懼時貪婪，在彆人貪婪時恐懼！

　　“歐洲股神”安東尼·波頓寫道：“進行與眾不同的投資吧，做一個逆嚮投資者!”

　　◆《逆嚮交易者》是A股及期貨投資中以下類型投資者的必讀之書！

　　喜歡聽小道消息；固執已見，看不懂市場趨勢;對交易沒有自己的觀點，聽股評炒股;跟隨大流炒股;永遠不離場觀望;想跟風大賺一把，卻經常把短綫做成長綫；拿小額利潤，忍受大額虧損。

內容簡介

　　“逢低買入，逢高賣齣”，這是股民炒股的理想境界，但是真正能夠做到的卻寥寥無幾，因為大多數人都是“高位時貪婪、低位時恐懼”，因而股市中總是“七賠兩平一賺”。這就是《逆嚮交易者》中逆嚮投資策略的內在邏輯——炒股本質上是一種零和遊戲，你賺的錢都是彆人虧掉的，很多時候隻有跟大多數人逆嚮而行，你纔能在這場遊戲中勝齣！

作者簡介

　　 G．C．塞爾登，曾任哥倫比亞大學研究員、新聞撰稿人、數據分析師、《華爾街雜誌》、編輯等職位。塞爾登因《股市心理操控術》這本投資心理學經典著作而聞名華爾街，還著有《交易周期》、《什麼創造市場》等作品。

精彩書摘

　　導讀

　　這本著作問世至今，已經有一個多世紀瞭。在此期間，社會發展科技進步，股市也與塞爾登的時代天差地彆，憶昔撫今，我們不禁感慨亙古不變的隻有人性瞭。這也是《逆嚮交易者》不斷再版重印的息壤：因為這部百年經典作品所主張的理念植根於人性這個本質之中，所以在任何市場條件下都有可資藉鑒的價值，對不同段位的投資者也都有相應的指導意義。

　　作為股民，能夠盡早讀到這本書是一種幸運。市場中人都知道，股市分析的海洋浩瀚無垠，一味地追求技術不但不能保證贏利，而且還可能陷入自戀或自卑的泥淖。塞爾登告訴我們，高手之所以長期贏利，並不是因為他們的技術有什麼特彆，而是因為他們內心的強大。換言之，高超的技術固然重要，但良好的心態卻是根本，是一切技術轉換成操盤能力的必要支撐。

　　所以塞爾登在書中並沒有刻意描述市場運行的規律，也沒有對操作提齣具體建議，而是從心理層麵指齣瞭投資者常見的誤區，藉以提醒人們要同時關注市場及自身的心理波動，以期與行情形成諧振和互動。本書在心理分析的框架下對市場和人性進行瞭詳盡的剖析後，給齣瞭股市生存的五大法則——認清趨勢、逆嚮思維、置身市外、果斷抉擇、心態平和。作者進而指齣，從本質上來說，投機交易是資金的博弈，是大眾智力的角逐，同時也是一種微妙的心理戰，投資的成敗75%與心態有關，“股價的波動很大程度上取決於投資者和交易者的心理活動”，這是股市最原始的秘密。市場充斥著謊言，隻有在決策時不做“布裏丹毛驢”，操作時能夠抵禦誘惑，始終保持平和冷靜的心態，纔能在其中長期生存。成功投資的另外一個秘訣就是保持逆嚮思維，跟投資大眾對著乾，“廚師多瞭燒壞湯，人多手雜反壞事”。再之，一個成熟的投資者應該堅持一緻性原則，要麼全信自己的判斷，要麼全信另外一個人的判斷。沒有這個一緻性，就真成瞭聽一大堆廚師瞎指揮，結果是壞瞭一鍋湯。全憑自己的判斷為什麼可以贏利？因為再好的專傢，他判斷的準確率也是大緻在50%，市場上根本就沒有股神，隻要有瞭正確的交易係統和良好的心態，你就是自己的股神。

　　成功的投資者都有成熟的心性和穩定的心態，甚至在生活中也是這樣：處世平和、遵守規矩、有責任心。投機市場充滿詭秘的欺詐，誰擁有健康的心理，誰就能明辨是非，就能在這特殊的戰場上立於不敗之地。塞爾登告訴我們，任何成功的交易模式都有心理學的特徵，都反映瞭投資者自身的心態和對市場的適應能力，預判和技巧還在其次：選股很容易受到短期走勢等因素的乾擾，這是心理問題；持股階段更像一個監控過程，時間軸的拉伸就是對自己交易邏輯的考量，這更需要內心的平靜；平倉也是對自身心理的一次考驗，隻要嚴格按照預設的標準平倉，不論輸贏，都是一次成功的交易。

　　認真揣摩技術與心理的關係，我們就會發現二者之間的關聯是韆絲萬縷的。用看圖錶來跟隨市場也與心理有關，因為圖形是一種錶層的記憶，很膚淺很感性，很容易被視覺係統識彆並與記憶庫中的圖形比對而産生應激反應，這就是衝動交易的根源。為瞭扼製這種衝動，就需要以沉穩的心態認真跟蹤觀察，隻有這樣纔不會受主力的錶演所蠱惑。市場是多空交織的，所以心理上的糾結與矛盾是自始至終的，這就要求在買入前對利空因素進行梳理，否則就可能是盲目建倉。為什麼散戶拿不住手中的好股票呢？根源還在於心態問題，心態不好的原因是心裏沒數。要想心裏有數，就得練好基本功，從初始的選股擇時到買入，再到持股和賣齣一係列的過程都要做到市場分析與心理控製相結閤。交易的動作很簡單，但交易的過程很復雜，技術和方法通過學習就可以掌握，而引發心態問題的根源是人性的弱點和劣根，想得到好的心態就需要全方位的修煉。就像羅傑斯說的那樣：“應該多讀哲學和文學。因為隻有從這兩種書裏你能感受到人性是什麼東西。尤其是在資本市場上，最終較量的不是那些誰都能寫成書的投資技巧，而是一種人性的較量，是你對人性的感知力與把握力，導緻你的決策跟彆人不一樣，這就是你的高下。”

　　塞爾登告訴我們，心態決定成敗，高手可以通過看似簡單的手法實現持續贏利，是因為一旦學習和磨練纍加到一定程度之後，就會産生質變和升華，進而形成良好的心態。練就好的心態首先必須建立規則，然後按照規則不斷重復，直到形成自然反應和下意識動作。做任何事情，專注和思考都是成功的基本要求，所以形成良好的心態也必須專注和思考，這不是隻靠讀書就能解決的。帶著良好的心態遵守既定的規則，隨著時間的積纍，你就會發現心裏“買”或“賣”的聲音越來越清晰和精準，慢慢就可以達到“從心所欲而不逾矩”的高境界瞭。另外，好心態不僅源自正確認知和對規則的遵守，還源自對機遇和挑戰的熱愛。投資如果成瞭樂趣，自然就會形成正嚮激勵，結果賺錢就隻是副産品瞭。

　　書中還通過對荷蘭的鬱金香狂潮、法國的密西西比泡沫、英國的南海公司泡沫這三大泡沫事件的透析，深刻闡述瞭市場的非理性和人性的瘋狂。這些事件告誡我們，雖然已過去瞭幾百年，但形成泡沫的人性基礎卻並沒有改變，識彆並利用股市泡沫，不僅可以避險，而且還是很好的贏利機會。

　　股市是人性的檢驗場，是心理素質的試金石。格雷厄姆指齣：“我們必須承認投機者的心理因素對其成功構成強烈的威脅。從因果關係來看，投機者隨著價格的上漲而越來越樂觀，隨著價格的下跌而越來越悲觀，因此從本質上看，隻有少數投機者能保持常勝不敗，而且沒有人有理由相信在其它多數同道都將失敗的情況下，他自己卻總是能成為贏傢。”江恩是技術分析大師，但他留給世人的最後一本書卻並未談技術，而是大談理念和感悟，以及著名的24條法則。可見，股市投資之道的最高境界，必然是與人生人性相關的哲學層次。

　　要想成為一個狙擊手，最重要的不是射擊水平，而是過硬的心理素質。在選拔狙擊手的考核裏，很多成績優秀者卻時常臨場發揮不好，甚至還會脫靶。股市的道理也是如此，交易的許多理念都是反人性的，因此是知易行難，並常常會脫靶的。所以這本以人性為基點的傳世之作值得反復閱讀，並在閱讀和實踐的過程中把握人生的哲理、領悟市場的真諦，所謂溫故而知新可以為師矣。

　　劉海亮①

　　①　劉海亮，職業基金管理人，財經作傢，著有《從一萬到一億》《撤單》等。

　　……

前言/序言

市場脈動與理性之眼：解析經典投資智慧本書深入探討瞭金融市場復雜運作的底層邏輯與成功投資者所應具備的思維框架。它並非專注於某一特定交易策略或時髦的技術指標，而是旨在構建一套全麵、深刻的投資哲學體係，幫助讀者穿越市場的短期喧囂，洞察價值的長期軌跡。第一部分：理解市場的本質——從混沌到秩序金融市場常被比作一個充滿隨機性和不確定性的有機體。然而，真正的專業人士明白，在這層錶象之下，存在著可被理解和利用的模式與規律。本書的第一部分，將帶領讀者抽絲剝繭，探究市場波動的深層驅動力。宏觀經濟的無形之手：我們將詳細解析宏觀經濟變量（如通貨膨脹、利率周期、貨幣政策與財政政策）如何通過影響企業盈利預期和資金成本，間接卻決定性地塑造資産價格。不同經濟周期下，不同類資産的錶現差異將被置於嚴密的邏輯框架下進行剖析。這部分內容強調的不是預測未來，而是理解“現在”的形成機製，從而建立閤理的風險定價基準。行為金融學的現實檢驗：市場參與者的心理偏見是價格扭麯的主要來源。本書不會停留在簡單地羅列“羊群效應”或“處置效應”等概念，而是深入分析這些心理偏差在不同市場結構（如流動性充裕期與恐慌性拋售期）中的錶現形式及其對資産錯配的影響。我們探討如何將對人性的洞察轉化為實際的投資紀律，即如何在群體狂熱中保持清醒，在普遍絕望時發現機遇。價值錨點的重塑：在信息爆炸的時代，如何確定一個資産的“真實價值”成為核心難題。本書重新審視瞭經典估值方法在當代復雜金融工具環境下的適用性與局限性。它側重於企業內在價值的構建——考察其競爭壁壘（護城河）、資本迴報率的持續性，以及管理層在資本配置上的智慧。我們強調，價值的發現是一個持續的、需要耐心和專業判斷的過程，而非一次性的計算任務。第二部分：構建穩健的投資組閤——風險管理與紀律的藝術擁有正確的市場認知隻是第一步，將認知轉化為持續盈利的體係，則依賴於嚴謹的風險管理和鋼鐵般的執行力。本部分聚焦於“如何不虧錢”以及“如何讓資本長期復利增長”。風險的量化與管理哲學：風險並非僅僅是波動率（Volatility）。本書將風險定義為“永久性資本損失的可能性”。我們詳細闡述瞭如何構建多元化的投資組閤，這種多元化超越瞭簡單的資産類彆分散，更深入到商業模式、地域和周期錯配的層麵。探討瞭集中投資與分散投資之間的辯證關係，以及在不同人生階段應采取的風險容忍度策略。投資紀律與情緒控製的實戰：策略的有效性往往在市場壓力下被檢驗。我們將探討如何建立一套可重復執行的投資決策流程（Decision Framework），用以抵禦“恐懼”與“貪婪”的侵蝕。這包括設定明確的買入與賣齣準則，尤其側重於何時應該承認錯誤並果斷離場，以及如何在價格遠未達到目標時，抵禦過早獲利的衝動。本書強調，紀律不是束縛，而是保障長期自由的基石。資本配置的藝術：真正的阿爾法（超額收益）往往來自於正確的資産配置，而非選股能力。本部分詳細分析瞭在不同市場環境下，現金、固定收益、股票以及另類投資之間權重的動態調整。這部分內容藉鑒瞭頂尖機構投資者的視角，探討如何構建一個能夠穿越數十年經濟周期的“不敗”配置模型。第三部分：洞察深度——超越共識的視角成功的投資者總是能比市場平均水平看到更深、更遠。本書的第三部分旨在培養讀者形成獨立思考的能力，挑戰市場主流敘事，並從中發現被低估的機會。解讀財務報錶的“潛颱詞”：我們將財務報錶視為企業健康狀況的體檢報告。重點講解如何通過分析報錶背後的細節——如收入確認政策、存貨周轉速度的變化、以及非經常性損益的持續性——來識彆被美化或被低估的真實盈利能力。這是一種自下而上的深度挖掘技巧。理解商業模式的生命周期：任何偉大的企業都有其生命周期。本書探討瞭如何識彆一個商業模式何時處於高增長的“青少年期”、何時進入成熟的“壯年期”，以及何時麵臨顛覆的“黃昏期”。重點分析瞭技術創新、監管變化和消費者行為演變對不同行業競爭格局的重塑作用，確保投資標的具有長期的盈利可見性。估值中的情景分析：市場價格往往反映瞭對“最可能發生情景”的定價。本書倡導進行多情景分析（Best Case, Base Case, Worst Case），並根據每種情景發生的概率來構建一個更具魯棒性的內在價值區間。這種方法有助於投資者在樂觀和悲觀情緒中找到一個平衡點。本書的整體基調是審慎、務實且注重長期主義。它要求讀者投入思考，拒絕簡單的捷徑，緻力於培養一種能夠獨立麵對市場挑戰、並最終實現財富穩健增長的理性投資心智。它為渴望理解市場深層運作規律，並願意為之付齣持續學習的嚴肅投資者提供瞭一份全麵的思想指南。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計，第一眼就抓住瞭我的眼球。那種略帶復古的深色調，配上燙金的字體，散發齣一種沉穩又不失力量的感覺。我本來是抱著隨便翻翻的心態買的，畢竟市麵上關於投資的書籍多如牛毛，真正能沉下心來讀完的沒幾本。然而，這本書的排版和字體選擇，卻讓我忍不住想多看幾頁。那種恰到好處的留白，讓密密麻麻的文字看起來不再那麼令人望而生畏。我記得我是在一個周末的下午，泡瞭一壺濃茶，就這樣一頭紮進瞭這本書的世界。那種沉浸感，仿佛作者就在我耳邊娓娓道來，將那些看似高深的理論，用最樸實無華的語言娓娓道齣。我不是那種天賦異稟的金融天纔，很多復雜的概念第一次接觸都會感到吃力，但這本書的敘事方式，就像一位耐心的老師，總能找到最巧妙的比喻來點醒我。讀完第一部分，我竟然有種豁然開朗的感覺，這絕對不是那種讀完就扔的書，而是需要反復品味的經典。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值，並不在於它能立即讓你口袋變鼓，而在於它能從根本上重塑你對金錢和市場的看法。我花瞭很長時間消化其中的某些核心觀點，甚至需要對照著其他幾本經典投資著作反復對比閱讀，纔能真正將其內化。它沒有提供什麼“快速緻富”的秘籍，反倒是教人如何在漫長的時間跨度中，保持理性和耐心。我發現，自從開始應用書中的某些分析框架後，我不再對市場的短期波動感到焦慮不安，更多的是專注於那些真正重要的、長期的價值驅動因素。這本書的重量感，需要時間來沉澱。它不是那種快餐式的讀物，而是需要融入日常思考的工具書。每一次重讀，都會有新的體會，就像在不同的年齡階段，對同一首詩詞會有不同的感悟一樣。它真正教會我的，是如何成為一個更清醒的參與者，而不是一個被市場情緒牽著鼻子走的賭徒。

評分☆☆☆☆☆

作者的語言風格，有一種獨特的、近乎哲學的韻味，但又不失實操性。他處理信息的方式，像是在解構一個復雜的鍾錶，每一個齒輪、每一根發條都被仔細地拆解、觀察、解釋，最後再重新組裝，讓你清晰地看到整個機製是如何運轉的。我尤其喜歡他對於“風險”的定義，遠超齣瞭傳統金融學中對波動性的量化描述。他將其視為一種信息不對稱下的必然産物，一種需要敬畏的存在。這種視角的轉換，讓我對待每一次投資決策都變得更加謹慎和謙卑。這不是那種鼓吹一夜暴富的“成功學”讀物，它的基調是沉穩且務實的，更多的是關於如何在這個充滿不確定性的世界裏，建立一套可持續的、能夠抵禦衝擊的決策框架。讀完，我感覺自己像是剛完成瞭一次高強度的思維訓練，對金融世界的復雜性有瞭更成熟的認知。

評分☆☆☆☆☆

這本書的章節安排，簡直是教科書級彆的邏輯構建。我特彆欣賞作者在處理復雜問題時的條理清晰，沒有那種為瞭炫技而堆砌術語的毛病。它不像某些暢銷書那樣，用浮誇的標題和誇張的承諾來吸引眼球，而是實實在在地把底層邏輯掰開瞭揉碎瞭講給你聽。我記得其中有一段，專門探討瞭市場情緒對價格波動的影響，作者沒有簡單地將其歸咎於“非理性”，而是深入挖掘瞭驅動這些情緒的心理學基礎。讀到那裏，我甚至停下來，拿起筆在筆記本上畫起瞭思維導圖，試圖將這些相互關聯的概念串聯起來。這種結構化的講解方式，極大地降低瞭我的理解門檻。它不是在教你“做什麼”，而是在教你“如何思考”。這種思維模式的重塑，比任何短期的交易技巧都來得更有價值，讓我對市場有瞭一種更深刻、更具穿透力的認識。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我閱讀這本書的過程，充滿瞭“打臉”的時刻。我過去一直堅信的一些“真理”，在這本書的論證麵前，顯得如此站不住腳。我記得有一次，我正準備用一個我自認為非常穩妥的策略入場，結果腦海裏突然閃現瞭書中關於“過度自信偏差”的描述。那一瞬間，我像是被潑瞭一盆冷水，立刻冷靜下來，重新審視瞭自己的判斷。這種“自我修正”的能力，纔是這本書給予我最大的財富。它不是簡單地告訴你對或錯，而是讓你學會質疑自己的每一個決定。書中引用的那些案例分析，沒有一個是空泛的口號，每一個都附帶著詳盡的背景和數據支撐，讓你不得不信服其論點的嚴謹性。讀完之後，我纔意識到，很多我以為的“經驗之談”，其實都是“認知陷阱”。這本書更像一麵鏡子，照齣瞭我投資知識體係中那些根深蒂固的偏見和盲區。

評分☆☆☆☆☆

好書好快遞好公司好好好

評分☆☆☆☆☆

薄薄的一本，九萬字。

評分☆☆☆☆☆

內容不錯，值得一看，收獲多

評分☆☆☆☆☆

很不錯很好棒棒的很好很好很好很不錯

評分☆☆☆☆☆

值得反復看的書，當然需要實戰用到

評分☆☆☆☆☆

新的思維角度，往往能帶來新的成績