格雷厄姆点评版逆向交易者 pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

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[美] G．C．塞尔登著，荣千，孙碳译

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你会得到大惊喜!!

出版社：立信会计出版社

ISBN：9787542949417

版次：1

商品编码：11929039

包装：平装

开本：16开

出版时间：2016-04-01

用纸：轻型纸

具体描述

编辑推荐

　　◆逆向投资策略精髓之作，交易大师点评版

　　中信证券冠军基金经理荣千亲笔翻译，“期货老鬼”刘海亮导读推荐！

　　附证券交易大师格雷厄姆深入点评，暴涨暴跌都是赚钱的好时机！

　　◆股市是反人性的，百年来投资大师们奉若圣经的交易经典！

　　“投机之王”利弗莫尔利用逆向投资策略三次逃顶，在1929年股灾中狂赚1亿美元！

　　“证券之父”格雷厄姆的投资秘诀：不做群羊，一要正确思考，二要独立思考！

　　6次担任美国总统顾问的传奇投机大师伯纳德·巴鲁克认为“群众永远是错的”！

　　“股神”巴菲特将一生成功之道概括为逆向投资：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧！

　　“欧洲股神”安东尼·波顿写道：“进行与众不同的投资吧，做一个逆向投资者!”

　　◆《逆向交易者》是A股及期货投资中以下类型投资者的必读之书！

　　喜欢听小道消息；固执已见，看不懂市场趋势;对交易没有自己的观点，听股评炒股;跟随大流炒股;永远不离场观望;想跟风大赚一把，却经常把短线做成长线；拿小额利润，忍受大额亏损。

内容简介

　　“逢低买入，逢高卖出”，这是股民炒股的理想境界，但是真正能够做到的却寥寥无几，因为大多数人都是“高位时贪婪、低位时恐惧”，因而股市中总是“七赔两平一赚”。这就是《逆向交易者》中逆向投资策略的内在逻辑——炒股本质上是一种零和游戏，你赚的钱都是别人亏掉的，很多时候只有跟大多数人逆向而行，你才能在这场游戏中胜出！

作者简介

　　 G．C．塞尔登，曾任哥伦比亚大学研究员、新闻撰稿人、数据分析师、《华尔街杂志》、编辑等职位。塞尔登因《股市心理操控术》这本投资心理学经典著作而闻名华尔街，还著有《交易周期》、《什么创造市场》等作品。

精彩书摘

　　导读

　　这本著作问世至今，已经有一个多世纪了。在此期间，社会发展科技进步，股市也与塞尔登的时代天差地别，忆昔抚今，我们不禁感慨亘古不变的只有人性了。这也是《逆向交易者》不断再版重印的息壤：因为这部百年经典作品所主张的理念植根于人性这个本质之中，所以在任何市场条件下都有可资借鉴的价值，对不同段位的投资者也都有相应的指导意义。

　　作为股民，能够尽早读到这本书是一种幸运。市场中人都知道，股市分析的海洋浩瀚无垠，一味地追求技术不但不能保证赢利，而且还可能陷入自恋或自卑的泥淖。塞尔登告诉我们，高手之所以长期赢利，并不是因为他们的技术有什么特别，而是因为他们内心的强大。换言之，高超的技术固然重要，但良好的心态却是根本，是一切技术转换成操盘能力的必要支撑。

　　所以塞尔登在书中并没有刻意描述市场运行的规律，也没有对操作提出具体建议，而是从心理层面指出了投资者常见的误区，借以提醒人们要同时关注市场及自身的心理波动，以期与行情形成谐振和互动。本书在心理分析的框架下对市场和人性进行了详尽的剖析后，给出了股市生存的五大法则——认清趋势、逆向思维、置身市外、果断抉择、心态平和。作者进而指出，从本质上来说，投机交易是资金的博弈，是大众智力的角逐，同时也是一种微妙的心理战，投资的成败75%与心态有关，“股价的波动很大程度上取决于投资者和交易者的心理活动”，这是股市最原始的秘密。市场充斥着谎言，只有在决策时不做“布里丹毛驴”，操作时能够抵御诱惑，始终保持平和冷静的心态，才能在其中长期生存。成功投资的另外一个秘诀就是保持逆向思维，跟投资大众对着干，“厨师多了烧坏汤，人多手杂反坏事”。再之，一个成熟的投资者应该坚持一致性原则，要么全信自己的判断，要么全信另外一个人的判断。没有这个一致性，就真成了听一大堆厨师瞎指挥，结果是坏了一锅汤。全凭自己的判断为什么可以赢利？因为再好的专家，他判断的准确率也是大致在50%，市场上根本就没有股神，只要有了正确的交易系统和良好的心态，你就是自己的股神。

　　成功的投资者都有成熟的心性和稳定的心态，甚至在生活中也是这样：处世平和、遵守规矩、有责任心。投机市场充满诡秘的欺诈，谁拥有健康的心理，谁就能明辨是非，就能在这特殊的战场上立于不败之地。塞尔登告诉我们，任何成功的交易模式都有心理学的特征，都反映了投资者自身的心态和对市场的适应能力，预判和技巧还在其次：选股很容易受到短期走势等因素的干扰，这是心理问题；持股阶段更像一个监控过程，时间轴的拉伸就是对自己交易逻辑的考量，这更需要内心的平静；平仓也是对自身心理的一次考验，只要严格按照预设的标准平仓，不论输赢，都是一次成功的交易。

　　认真揣摩技术与心理的关系，我们就会发现二者之间的关联是千丝万缕的。用看图表来跟随市场也与心理有关，因为图形是一种表层的记忆，很肤浅很感性，很容易被视觉系统识别并与记忆库中的图形比对而产生应激反应，这就是冲动交易的根源。为了扼制这种冲动，就需要以沉稳的心态认真跟踪观察，只有这样才不会受主力的表演所蛊惑。市场是多空交织的，所以心理上的纠结与矛盾是自始至终的，这就要求在买入前对利空因素进行梳理，否则就可能是盲目建仓。为什么散户拿不住手中的好股票呢？根源还在于心态问题，心态不好的原因是心里没数。要想心里有数，就得练好基本功，从初始的选股择时到买入，再到持股和卖出一系列的过程都要做到市场分析与心理控制相结合。交易的动作很简单，但交易的过程很复杂，技术和方法通过学习就可以掌握，而引发心态问题的根源是人性的弱点和劣根，想得到好的心态就需要全方位的修炼。就像罗杰斯说的那样：“应该多读哲学和文学。因为只有从这两种书里你能感受到人性是什么东西。尤其是在资本市场上，最终较量的不是那些谁都能写成书的投资技巧，而是一种人性的较量，是你对人性的感知力与把握力，导致你的决策跟别人不一样，这就是你的高下。”

　　塞尔登告诉我们，心态决定成败，高手可以通过看似简单的手法实现持续赢利，是因为一旦学习和磨练累加到一定程度之后，就会产生质变和升华，进而形成良好的心态。练就好的心态首先必须建立规则，然后按照规则不断重复，直到形成自然反应和下意识动作。做任何事情，专注和思考都是成功的基本要求，所以形成良好的心态也必须专注和思考，这不是只靠读书就能解决的。带着良好的心态遵守既定的规则，随着时间的积累，你就会发现心里“买”或“卖”的声音越来越清晰和精准，慢慢就可以达到“从心所欲而不逾矩”的高境界了。另外，好心态不仅源自正确认知和对规则的遵守，还源自对机遇和挑战的热爱。投资如果成了乐趣，自然就会形成正向激励，结果赚钱就只是副产品了。

　　书中还通过对荷兰的郁金香狂潮、法国的密西西比泡沫、英国的南海公司泡沫这三大泡沫事件的透析，深刻阐述了市场的非理性和人性的疯狂。这些事件告诫我们，虽然已过去了几百年，但形成泡沫的人性基础却并没有改变，识别并利用股市泡沫，不仅可以避险，而且还是很好的赢利机会。

　　股市是人性的检验场，是心理素质的试金石。格雷厄姆指出：“我们必须承认投机者的心理因素对其成功构成强烈的威胁。从因果关系来看，投机者随着价格的上涨而越来越乐观，随着价格的下跌而越来越悲观，因此从本质上看，只有少数投机者能保持常胜不败，而且没有人有理由相信在其它多数同道都将失败的情况下，他自己却总是能成为赢家。”江恩是技术分析大师，但他留给世人的最后一本书却并未谈技术，而是大谈理念和感悟，以及著名的24条法则。可见，股市投资之道的最高境界，必然是与人生人性相关的哲学层次。

　　要想成为一个狙击手，最重要的不是射击水平，而是过硬的心理素质。在选拔狙击手的考核里，很多成绩优秀者却时常临场发挥不好，甚至还会脱靶。股市的道理也是如此，交易的许多理念都是反人性的，因此是知易行难，并常常会脱靶的。所以这本以人性为基点的传世之作值得反复阅读，并在阅读和实践的过程中把握人生的哲理、领悟市场的真谛，所谓温故而知新可以为师矣。

　　刘海亮①

　　①　刘海亮，职业基金管理人，财经作家，著有《从一万到一亿》《撤单》等。

　　……

前言/序言

市场脉动与理性之眼：解析经典投资智慧本书深入探讨了金融市场复杂运作的底层逻辑与成功投资者所应具备的思维框架。它并非专注于某一特定交易策略或时髦的技术指标，而是旨在构建一套全面、深刻的投资哲学体系，帮助读者穿越市场的短期喧嚣，洞察价值的长期轨迹。第一部分：理解市场的本质——从混沌到秩序金融市场常被比作一个充满随机性和不确定性的有机体。然而，真正的专业人士明白，在这层表象之下，存在着可被理解和利用的模式与规律。本书的第一部分，将带领读者抽丝剥茧，探究市场波动的深层驱动力。宏观经济的无形之手：我们将详细解析宏观经济变量（如通货膨胀、利率周期、货币政策与财政政策）如何通过影响企业盈利预期和资金成本，间接却决定性地塑造资产价格。不同经济周期下，不同类资产的表现差异将被置于严密的逻辑框架下进行剖析。这部分内容强调的不是预测未来，而是理解“现在”的形成机制，从而建立合理的风险定价基准。行为金融学的现实检验：市场参与者的心理偏见是价格扭曲的主要来源。本书不会停留在简单地罗列“羊群效应”或“处置效应”等概念，而是深入分析这些心理偏差在不同市场结构（如流动性充裕期与恐慌性抛售期）中的表现形式及其对资产错配的影响。我们探讨如何将对人性的洞察转化为实际的投资纪律，即如何在群体狂热中保持清醒，在普遍绝望时发现机遇。价值锚点的重塑：在信息爆炸的时代，如何确定一个资产的“真实价值”成为核心难题。本书重新审视了经典估值方法在当代复杂金融工具环境下的适用性与局限性。它侧重于企业内在价值的构建——考察其竞争壁垒（护城河）、资本回报率的持续性，以及管理层在资本配置上的智慧。我们强调，价值的发现是一个持续的、需要耐心和专业判断的过程，而非一次性的计算任务。第二部分：构建稳健的投资组合——风险管理与纪律的艺术拥有正确的市场认知只是第一步，将认知转化为持续盈利的体系，则依赖于严谨的风险管理和钢铁般的执行力。本部分聚焦于“如何不亏钱”以及“如何让资本长期复利增长”。风险的量化与管理哲学：风险并非仅仅是波动率（Volatility）。本书将风险定义为“永久性资本损失的可能性”。我们详细阐述了如何构建多元化的投资组合，这种多元化超越了简单的资产类别分散，更深入到商业模式、地域和周期错配的层面。探讨了集中投资与分散投资之间的辩证关系，以及在不同人生阶段应采取的风险容忍度策略。投资纪律与情绪控制的实战：策略的有效性往往在市场压力下被检验。我们将探讨如何建立一套可重复执行的投资决策流程（Decision Framework），用以抵御“恐惧”与“贪婪”的侵蚀。这包括设定明确的买入与卖出准则，尤其侧重于何时应该承认错误并果断离场，以及如何在价格远未达到目标时，抵御过早获利的冲动。本书强调，纪律不是束缚，而是保障长期自由的基石。资本配置的艺术：真正的阿尔法（超额收益）往往来自于正确的资产配置，而非选股能力。本部分详细分析了在不同市场环境下，现金、固定收益、股票以及另类投资之间权重的动态调整。这部分内容借鉴了顶尖机构投资者的视角，探讨如何构建一个能够穿越数十年经济周期的“不败”配置模型。第三部分：洞察深度——超越共识的视角成功的投资者总是能比市场平均水平看到更深、更远。本书的第三部分旨在培养读者形成独立思考的能力，挑战市场主流叙事，并从中发现被低估的机会。解读财务报表的“潜台词”：我们将财务报表视为企业健康状况的体检报告。重点讲解如何通过分析报表背后的细节——如收入确认政策、存货周转速度的变化、以及非经常性损益的持续性——来识别被美化或被低估的真实盈利能力。这是一种自下而上的深度挖掘技巧。理解商业模式的生命周期：任何伟大的企业都有其生命周期。本书探讨了如何识别一个商业模式何时处于高增长的“青少年期”、何时进入成熟的“壮年期”，以及何时面临颠覆的“黄昏期”。重点分析了技术创新、监管变化和消费者行为演变对不同行业竞争格局的重塑作用，确保投资标的具有长期的盈利可见性。估值中的情景分析：市场价格往往反映了对“最可能发生情景”的定价。本书倡导进行多情景分析（Best Case, Base Case, Worst Case），并根据每种情景发生的概率来构建一个更具鲁棒性的内在价值区间。这种方法有助于投资者在乐观和悲观情绪中找到一个平衡点。本书的整体基调是审慎、务实且注重长期主义。它要求读者投入思考，拒绝简单的捷径，致力于培养一种能够独立面对市场挑战、并最终实现财富稳健增长的理性投资心智。它为渴望理解市场深层运作规律，并愿意为之付出持续学习的严肃投资者提供了一份全面的思想指南。

用户评价

评分☆☆☆☆☆

坦白说，我阅读这本书的过程，充满了“打脸”的时刻。我过去一直坚信的一些“真理”，在这本书的论证面前，显得如此站不住脚。我记得有一次，我正准备用一个我自认为非常稳妥的策略入场，结果脑海里突然闪现了书中关于“过度自信偏差”的描述。那一瞬间，我像是被泼了一盆冷水，立刻冷静下来，重新审视了自己的判断。这种“自我修正”的能力，才是这本书给予我最大的财富。它不是简单地告诉你对或错，而是让你学会质疑自己的每一个决定。书中引用的那些案例分析，没有一个是空泛的口号，每一个都附带着详尽的背景和数据支撑，让你不得不信服其论点的严谨性。读完之后，我才意识到，很多我以为的“经验之谈”，其实都是“认知陷阱”。这本书更像一面镜子，照出了我投资知识体系中那些根深蒂固的偏见和盲区。

评分☆☆☆☆☆

作者的语言风格，有一种独特的、近乎哲学的韵味，但又不失实操性。他处理信息的方式，像是在解构一个复杂的钟表，每一个齿轮、每一根发条都被仔细地拆解、观察、解释，最后再重新组装，让你清晰地看到整个机制是如何运转的。我尤其喜欢他对于“风险”的定义，远超出了传统金融学中对波动性的量化描述。他将其视为一种信息不对称下的必然产物，一种需要敬畏的存在。这种视角的转换，让我对待每一次投资决策都变得更加谨慎和谦卑。这不是那种鼓吹一夜暴富的“成功学”读物，它的基调是沉稳且务实的，更多的是关于如何在这个充满不确定性的世界里，建立一套可持续的、能够抵御冲击的决策框架。读完，我感觉自己像是刚完成了一次高强度的思维训练，对金融世界的复杂性有了更成熟的认知。

评分☆☆☆☆☆

这本书的章节安排，简直是教科书级别的逻辑构建。我特别欣赏作者在处理复杂问题时的条理清晰，没有那种为了炫技而堆砌术语的毛病。它不像某些畅销书那样，用浮夸的标题和夸张的承诺来吸引眼球，而是实实在在地把底层逻辑掰开了揉碎了讲给你听。我记得其中有一段，专门探讨了市场情绪对价格波动的影响，作者没有简单地将其归咎于“非理性”，而是深入挖掘了驱动这些情绪的心理学基础。读到那里，我甚至停下来，拿起笔在笔记本上画起了思维导图，试图将这些相互关联的概念串联起来。这种结构化的讲解方式，极大地降低了我的理解门槛。它不是在教你“做什么”，而是在教你“如何思考”。这种思维模式的重塑，比任何短期的交易技巧都来得更有价值，让我对市场有了一种更深刻、更具穿透力的认识。

评分☆☆☆☆☆

这本书的价值，并不在于它能立即让你口袋变鼓，而在于它能从根本上重塑你对金钱和市场的看法。我花了很长时间消化其中的某些核心观点，甚至需要对照着其他几本经典投资著作反复对比阅读，才能真正将其内化。它没有提供什么“快速致富”的秘籍，反倒是教人如何在漫长的时间跨度中，保持理性和耐心。我发现，自从开始应用书中的某些分析框架后，我不再对市场的短期波动感到焦虑不安，更多的是专注于那些真正重要的、长期的价值驱动因素。这本书的重量感，需要时间来沉淀。它不是那种快餐式的读物，而是需要融入日常思考的工具书。每一次重读，都会有新的体会，就像在不同的年龄阶段，对同一首诗词会有不同的感悟一样。它真正教会我的，是如何成为一个更清醒的参与者，而不是一个被市场情绪牵着鼻子走的赌徒。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计，第一眼就抓住了我的眼球。那种略带复古的深色调，配上烫金的字体，散发出一种沉稳又不失力量的感觉。我本来是抱着随便翻翻的心态买的，毕竟市面上关于投资的书籍多如牛毛，真正能沉下心来读完的没几本。然而，这本书的排版和字体选择，却让我忍不住想多看几页。那种恰到好处的留白，让密密麻麻的文字看起来不再那么令人望而生畏。我记得我是在一个周末的下午，泡了一壶浓茶，就这样一头扎进了这本书的世界。那种沉浸感，仿佛作者就在我耳边娓娓道来，将那些看似高深的理论，用最朴实无华的语言娓娓道出。我不是那种天赋异禀的金融天才，很多复杂的概念第一次接触都会感到吃力，但这本书的叙事方式，就像一位耐心的老师，总能找到最巧妙的比喻来点醒我。读完第一部分，我竟然有种豁然开朗的感觉，这绝对不是那种读完就扔的书，而是需要反复品味的经典。

评分☆☆☆☆☆

包装完好，纸张不错，印刷清晰，字体大小合适，值得拥有

评分☆☆☆☆☆

这本书，读起来的感觉是一位有经验的人，在告诉你我股票的本质，有些深奥的思想很是难懂。

评分☆☆☆☆☆

还可以。。。。。。。。。。。。。。。。。。

评分☆☆☆☆☆

有争议的时候、大多是少数人对，邓普顿也是逆向投资大师，还没来得及看，京东活动给力，先屯着。

评分☆☆☆☆☆

书本印刷和纸质不错，字体清楚，内容丰富系统有观点。

评分☆☆☆☆☆

包装完好，送货及时，价格便宜。