具體描述
編輯推薦
三闆從正式麵嚮全國接受企業掛牌申請至今已經經曆瞭將近4年，在這期間無論是新三闆還是主闆、中小闆、創業闆都經曆瞭很多製度改革，其中很多的改革措施都是圍繞對中國資本市場的規範和監管。《資本與裂變式增長：韆山新三闆資本論》一書，非常係統地介紹瞭中國新三闆市場、掛牌條件和流程、信息披露製度、監管原則以及重要崗位-董秘的要求等等，可以說是一本能非常完整地為擬到新三闆市場掛牌的企業提供全麵指導、也是一本描述詳細、有著非常強實操性的好教材。尤其是書中對一個擬掛牌公司規範性的各種係統性描述，代錶瞭中國資本市場加強監管、防範風險的核心思路。這些描述，不單是對擬掛牌新三闆的公司有重要指導作用，即使是對很多擬進行IPO或任何希望規範化經營的公司都有諸多值得學習和藉鑒的地方。
內容簡介
你對中國的未來有信心，那你就對新三闆有信心。因為邏輯很簡單，要實現中國夢，繞開創新行不行？要支持企業創新，沒有新三闆行不行？顯然這兩個問題的答案是都不行。從這個意義上講，新三闆迎來瞭改革發展的新機遇。新三闆改革靴子落地! 2017年12月22日，全國股轉公司召開新三闆分層與交易製度改革新聞發布會。這是自2016 年 6 月新三闆分層製度推齣後，市場期盼已久的改革方案正式的齣颱。正值此時，韆山資本齣版《資本與裂變式增長:韆山新三闆資本論》這 一實操性書籍，獻給各位新三闆掛牌企業的高管們。夢想還是要有的，因為它終將實現，這是我們的夢想，新三闆人的夢想，更是中國人的夢想！
作者簡介
韆山資本管理有限公司是在國傢工商總局注冊成立，是在中國投資市場私營化發展的背景下應運而生的一傢創新型金融機構，自公司誕生開始，就樹立瞭以投行加投資雙輪驅動，促進企業與金融相結閤為己任的發展目標，緻力於在所屬領域中樹立行業標準，成為行業楷模。
韆山資本總部位於北京，業務範圍已拓展到全國十幾個省市地區（上海、西安、瀋陽、大連、深圳、杭州、鄭州、神木等），各地區均設有分支機構。公司在智能産業、泛娛樂、金融科技等新經濟領域均有專業的投資團隊進行長期研究、跟蹤。目前，韆山資本纍計投資企業超過20傢，包括京東金融、博納影業（Bona）、緻生聯發(830819)、巨鵬食品（832332）、中鈺控股（430118）、金科環保（831516）、信中利（833858）、南孚控股（830806）、海逸風傳媒（837922）、中安華邦（839163）、久友資本、心玩+、安恩貝、智空間、進化者機器人、奶牛媽媽、4K花園、疆域無人機、樹成智能等。
其中，北京韆山信遠投資管理有限公司是在國傢發展與改革委員會和中國證券投資基金業協會備案登記的專注於股權投資及管理的專業機構。是公司專注於投資智能産業、泛娛樂、金融科技等新經濟領域的私募股權投資平颱。
精彩書評
新三闆是具有獨立市場地位的全國性證券交易場所。它將強力助推中國經濟的轉型與升級，並率先實現中國中國資本市場的製度轉軌。韆山資本作為新三闆市場投資實踐者，推齣的著作無疑是極具分量的一本書從理論與實務層麵均能摺射新三闆的生機與活力，亦能輝映一個股權投資機構的光輝與夢想。
——天星資本創始閤夥人兼執行總監 蔡誌明
新三闆資本論一書全麵，詳盡，務實，他是職業生涯投入新三闆的朋友們值得放在案頭的工具書。
——昆吾九鼎投資創始人 黃曉捷
這既是全麵解讀企業新三闆之路的教科書，又是掛牌企業新三闆市場實務資本運作的指導書。
——瑞銀全球資本亞洲總裁 硃俊偉
目錄
上篇基礎知識
第一章 概 述
第一節 我國多層次資本市場介紹
第二節 企業上新三闆的優勢
第二章 新三闆掛牌條件與流程
第一節 新三闆掛牌條件
第二節 新三闆掛牌流程
第三節 專業機構
第三章 盡職調查
第一節 盡職調查概述
第二節 盡職調查的操作
第三節 盡職調查成果文件
第四章 股份製改造
第一節 股改工作內容
第二節 公司章程
第三節 公司“三會”製度
第五章 引進外部投資者
第一節 概述
第二節 PE投資協議的關鍵條款
第六章 掛牌上市
第一節 掛牌程序
第二節 掛牌後持續督導
第三節 持續督導協議書
第七章 信息披露製度
第一節 概述
第二節 年報
第三節 半年報
第四節 關聯交易信息披露
第五節 敏感信息管理與內幕知情人登記管理
第八章 掛牌後的資本運作
第一節 定嚮發行
第二節 收購及重大資産重組
第三節 優先股
第四節 股份轉讓
第九章 其他監管製度
第一節 投資者保護
第二節 行政監督
第三節 停牌與摘牌
下篇 董秘實務
第一章 董秘工作內容概述
第一節 董秘在公司中的角色與責任
第二節 董秘日常工作中的溝通
第三節 董秘在擬上市公司治理中的作用
第二章 董秘必備的財務知識
第一節 董秘應該具備梳理財務問題的能力
第二節 董秘對財務報錶的解讀
第三節 董秘如何讀懂並撰寫、披露年報
第三章 董秘需關注的法律問題
第一節 董秘必須具備的法律知識
第二節 董秘對同業競爭的問題分析
第三節 董秘對關聯交易問題的分析
第四節 董秘必知的定嚮增發法律事務問題
第五節 董秘必知的掛牌的條件及主要法律問題
第四章 董秘的融資創新實務
第一節 掛牌企業中小企業債發行情況和發行程序
第二節 董秘對中小企業股權質押的風險控製
第三節 雙創債和優先股
第五章 董秘的股權設計實務
第一節 股份轉讓限製與“融資戰略預備隊”的設計
第二節 董秘必知的股改前後涉及的稅收問題
第三節 掛牌公司的股權激勵工具如何選擇
第四節 股權激勵股票的載體
第五節 員工獲取股權激勵股票的渠道
第六節 股權激勵方案的披露
第七節 股份支付
第六章 董秘與並購和重組
第一節 控製權理念之爭
第二節 新三闆公司收購的幾種方式
第三節 收購流程安排
第四節 重大資産重組各環節要求
第五節 被收購或被藉殼情形
第七章 董秘與上市路演
第一節 路演的價值與新三闆企業路演存在的問題
第二節 路演前期準備-商業計劃書要素與寫作技巧
第三節 路演前期準備-路演PPT的製作原則和技巧
第四節 路演現場的注意事項
附錄：新三闆分層與交易製度改革新規要點
精彩書摘
第一節 我國多層次資本市場介紹
一 各類型資本市場的比較及選擇
中國經濟要轉型升級，實現又一次大的飛躍，離不開資本市場的助推力。大力發展和建設多層次資本市場是經濟發展的必然要求。目前，經過二十餘年的發展，按照傳統意義上對於資本市場體係的分類，我國已經初步形成瞭由主闆、中小闆、創業闆、新三闆和區域性股權市場構成的多層次資本市場體係。
第一層：主闆及中小闆，為成熟大盤藍籌企業、規模較大的細分行業領軍企業籌資場所;
第二層：創業闆，是成長成熟期的創新科技型中小企業融資場所;
第三層：新三闆，是創新型、創業型、成長型的中小企業融資場所;
第四層：區域性股權交易市場。
在這個多層次資本市場體係中，主闆、中小闆和創業闆由上海證券交易所和深圳證券交易所運營，而新三闆則由位於北京的全國中小企業股份轉讓係統有限責任公司運營。
作為第一層次的上海證券交易所，其成立於1990年11月26日，同年12月19日開業，受中國證監會監督和管理。經過27年的快速成長，2016年末，滬市上市公司即滬市主闆上市公司傢數為1182傢，總市值28.5萬億元，全年纍計成交金額50.2萬億元，日均成交達2056億元，股市籌資總額達8056億元；滬市投資者開戶數量為22485萬戶。
而深圳證券交易所則涉及瞭第一、第二層次，其於1990年12月1日開始營業，是經國務院批準設立的全國性資本市場。深圳證券交易所內部又分為主闆、中小企業闆、創業闆三個層次。截至2016年底，深圳證券交易所有上市公司1870傢，其中主闆478傢，中小闆822傢，創業闆570傢；總市值22.31萬億元。2016年全年，深市股票成交金額纍計77.6萬億元，股票籌資額7344億元，其中IPO融資479億元，再融資募集資金6865億元。
第三層次的新三闆則由位於北京金融街和證監會僅一部之遙的全國中小企業股份轉讓係統（俗稱“新三闆”）來運營，全國中小企業股份轉讓係統是經國務院批準，依據證券法設立的繼上交所、深交所之後第三傢全國性證券交易場所，也是我國第一傢公司製運營的證券交易場所。全國中小企業股份轉讓係統有限責任公司於2012年9月20日在國傢工商總局注冊，2013年1月16日正式揭牌運營，注冊資本30億元。2013年12月13日，國務院發布《關於全國中小企業股份轉讓係統有關問題的決定》（國發﹝2013﹞49號），進一步鞏固瞭全國股轉係統作為全國性公開證券市場的法製基礎，明確全國股轉係統主要為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務，境內符閤條件的股份公司均可通過主辦券商申請掛牌，公開轉讓股份，進行股權融資、債權融資、資産重組等。截至2016年12月31日，全國股轉係統掛牌公司達10163傢，其中創新層公司952傢、基礎層公司9211傢；總市值約4.06萬億元；3939傢掛牌公司完成5894次股票發行，融資2749.17億元。
二 新三闆的曆史、現狀及前景
“新三闆”是業界對在全國中小企業股份轉讓係統有限責任公司成立之前的“中關村科技園區非上市股份有限公司代辦股份報價轉讓係統”的俗稱，其背後涵蓋瞭我國場外股份交易從“兩網”到“三闆”再到“新三闆”的漫長曆程。
“兩網”即1990 年成立的STAQ 法人股流通市潮以及1993 年成立的NET法人股市潮，成立的初衷是為解決法人股流通問題，但在1998 年金融危機發生後，監管部門對證券市場尤其是發展不成熟的場外市場進行全麵取締，“兩網”也被關閉。
“兩網”停止帶來瞭法人股無法流通的難題，為解決這一問題，證券業協會指定瞭幾傢證券公司代辦原“兩網”係統掛牌公司的股份轉讓業務，由此確立瞭我國由證券公司代辦股份轉讓業務的場外交易製度，代辦股份轉讓係統也於2001年7月正式開通。隨著幾傢主闆公司的退市，其交易轉入代辦股份轉讓係統，該係統也承擔起完善退市機製的曆史重任[26]。而業內，這個“代辦股份轉讓係統”被稱為“三闆”。
“新三闆”又從何而來呢？2006年國務院發布《關於實施若乾配套政策的通知》，其中明確規定“推進高新技術企業股份轉讓工作，啓動中關村科技園區未上市高新技術企業進入證券公司代辦股份轉讓係統進行股份轉讓試點工作。”
此後，2006年1月先後有中關村園區高新企業掛牌，中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓即正式成為三闆市場的一部分，為與原來的三闆市場區分，被稱為“新三闆”。“新三闆”市場特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份係統進行轉讓試點。2006年1月，根據國務院的決定，中關村科技園區非上市股份公司進入證券公司代辦股份轉讓係統進行股份轉讓試點。
2010年4月，中國證監會成立國傢高新技術産業開發區非上市公司股份轉讓試點暨場外市場建設籌備工作領導小組及其工作機構。2011年2月，國務院副總理王岐山主持會議, 研究證券場外市場建設有關問題。根據會議精神，將逐步探索建立全國統一的證券場外市場。2011年3月，國務院發布《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》提齣：“擴大代辦股份轉讓係統試點，加快發展場外交易市場。”2012年3月,中國證監會全國場外市場籌備組成立；5月，籌備組工作團隊組建完成。2012年7月，國務院同意擴大非上市股份公司股份轉讓試點，在中關村園區的基礎上，將上海張江、武漢東湖、天津濱海高新區納入試點範圍；同時同意設立全國中小企業股份轉讓係統，作為其運營管理機構。2012年9月7日，擴大非上市股份公司股份轉讓試點首批企業掛牌儀式在京舉行。2012年9月20日，全國中小企業股份轉讓係統有限責任公司在國傢工商總局登記注冊完成。自此，全國性的場外市場正式誕生，由於習慣，業內仍稱其為“新三闆”。
全國股份轉讓係統與滬深交易所的法律性質和市場地位相同——同為全國性證券交易場所；監管體係相同——均由中國證監會統一監管。按照即將修訂的證券法草稿，從頂層設計的角度將證券交易場所劃分為證券交易所、國務院批準的其他全國性證券交易場所（新三闆）和按照國務院規定設立的區域性股權市場三個層次。作為資本市場領域的根本大法，證券法從法律的層麵確定新三闆未來在中國資本市場中的重要性。圍繞這一頂層設計，預計全國股份轉讓係統將在近期推齣多項積極政策，如競價交易、大宗交易，隨著新三闆製度建設的逐步到位，新三闆的市場活力有望進一步激發。
新三闆已經實現瞭實質上的注冊製掛牌，是多層次資本市場的重要組成，在《證監會製定進一步推進新三闆發展的若乾意見》中也再度明確瞭新三闆的獨立市場定位。因此，在眾多的疑問中，明確瞭打造新三闆作為中國第三大交易所這一大趨勢尚沒有變，需要的隻是時間。
三 新三闆的定位與功能
全國股份轉讓係統與滬深交易所的法律性質和市場地位相同——同為全國性證券交易場所；監管體係相同——均由中國證監會統一監管。全國股份轉讓係統與滬深交易所的區彆主要體現在服務對象、製度規則設計等方麵。
全國股份轉讓係統主要服務於創新型、創業型、成長性中小微企業，其掛牌企業與上市公司相比，“小而美”特徵十分明顯。由於企業處於成長早期，其規模不大，但具有較為成熟的商業模式，並在一些細分行業占據一定的重要地位，具有比較好的成長潛力和廣闊的發展空間。科技型企業的特點即為輕資産，無機器、廠房、土地等固定資産，難以獲得藉款性質的資金支持，由於滬深交易所比較高的財務門檻，也讓此類企業難以藉力資本市場。全國股份轉讓係統以此類企業作為主要服務對象，使資本市場支持實體經濟從以往的成長後期即成熟期前移到創業前期和成長初期。企業可以在早期即可以進入證券市場，進而帶動社會資本對創新體係的支持前移。全國股份轉讓係統的齣現，大大提升瞭資本市場容量，吸引各類金融資源聚集，真正實現圍繞産業鏈部署創新鏈，圍繞創新鏈完善資金鏈的創新驅動戰略要求。
全國股份轉讓係統製定瞭一係列有彆於滬深交易所的掛牌準入、發行融資、交易結算、並購重組和投資者適當性等方麵的製度規則。如在掛牌準入方麵，全國股份轉讓係統不設財務門檻，申請掛牌的股份公司可以尚未盈利，隻要股權結構清晰、經營閤法規範、公司治理健全、業務明確並履行信息披露義務並經主辦券商推薦即可；在交易製度方麵，針對中小微企業股本規模較小、股權分散度較低的現實特點，以及未來股本擴張、公允定價等需要，提供協議、做市和競價三種交易方式，其中競價交易預計會在近期推齣。
新三闆市場以其包容性而顯著區彆於其他市場，隨著新三闆掛牌企業的增多，在滬深交易所從未有過的行業代錶企業紛紛進入瞭新三闆這一資本市場，使新三闆市場成為瞭中國民營經濟代錶企業的聚集地。當各行各業，包括各個細分行業的前三名都進入瞭新三闆這一資本市場，相信未來要研究中國經濟，就必須要研究新三闆。
四 新三闆上市企業特點、規模
根據全國中小企業股份轉讓係統的統計顯示，2016年，在新三闆市場的培育和服務下，掛牌公司整體實現創新驅動發展，連續保持收入和利潤的較快增長，湧現瞭一批經營穩健、成長良好、規範發展的企業。
1.掛牌公司增長，創新驅動發展要素增多
2016年，整體掛牌公司實現營業收入1.74萬億元，淨利潤1160.66億元，同比分彆增長17.40%、7.33%，近兩年營業收入、淨利潤年復閤增長率分彆達到17.66%和26.79%。其中非金融企業增速更為突齣，營業收入和淨利潤分彆為1.68萬億元和1025.70億元，同比分彆增長18.02%、17.49%。掛牌公司盈利麵達79.83%。
2016年掛牌公司總資産和淨資産分彆為2.83萬億元和1.28萬億元，同比增長20.31%和25.50%。按國傢統計局劃型標準，已有832傢公司（占比7.88%）掛牌後實現規模升級，其中66傢微型企業成長為中、小型企業，632傢小型企業成長為大、中型企業，134傢中型企業成長為大型企業。這些公司平均掛牌年限接近2年，掛牌時間多集中在2014年和2015年上半年，新三闆的培育功能已經開始顯現。
掛牌公司整體研發強度維持較高水平，人纔集聚能力進一步提高。研發投入大、強度高是創新型中小微企業的突齣特點，2016年掛牌公司研發投入閤計622.30億元，同比增長10.78%，其中研發投入超過1000萬的公司有1582傢。掛牌公司整體研發強度3.60%，較全社會研發強度高1.53個百分點，一半以上的掛牌企業研發強度超過5%。掛牌公司吸引高端人纔的能力也在增強，本科及以上學曆員工數達65.96萬人，同比增長15.26%。
2.市場環境高度包容，新經濟動能增強
2016年淨利潤超過3000萬的掛牌公司共1098傢，共實現營業收入7288.42億元，淨利潤810.85億元。此類公司經營穩健、增速穩定，近兩年規模、收入和利潤增幅均超過20%，其2016年淨利潤率11.13%，淨資産收益率13.69%。其中淨利潤過億的68傢製造業掛牌公司，整體淨利潤增長43.58%，淨資産收益率17.94%。掛牌公司中，大型企業數量占比6%，整體發展速度快、經營穩定，盈利麵超過90%。中型企業占比30.65%，整體處於業績釋放的高速成長期，淨利潤增速高於營收增速，營收、淨利潤分彆同比增長18.59%、21.72%。小型企業占比61.86%，具有研發投入大但盈利能力尚不穩定的創新創業企業特徵，其研發強度達到5.71%，盈利麵77%。
從行業特點看，先進製造業掛牌公司增長勢頭明顯。目前，製造業掛牌公司主要以先進製造業為主，占比75.66%。2016年5336傢製造業掛牌公司共實現營業收入8483.74億元，淨利潤608.51億元，近兩年營業收入和淨利潤年復閤增長率分彆達到10.32%和29.50%。其中4038傢小型製造業企業以創新謀突破，持續加大研發投入，其近兩年研發強度分彆達到5.70%、6.15%，“中國智造”特徵明顯。2016年“中國製造2025”重點突破領域公司在新三闆融資359.04億元，同比增加26.48%。信息技術行業動能強勁。2092傢信息技術類公司共實現營業收入2431.86億元，同比增長41%，遠高於市場整體水平；其中30傢淨利潤超過3000萬元的小型企業錶現更為突齣，連續兩年營收和淨利潤增幅均接近或超過100%。也有部分新業態企業由於研發和業務布局導緻大量投入，利潤暫無法釋放，但發展前景可觀，雖仍處於虧損，但因其業務模式贏得投資者的認同。
依托新三闆，2016年共有5771傢公司通過專項金融産品等方式獲得銀行貸款4871.27億元，9459傢公司獲得政府補貼206.86億元。統計發現，獲得支持較大的企業往往也能實現較好的發展，如掛牌以來獲得過大額融資的492傢公司（剔除金融業和神州優車），2016年實現營業收入2987.06億元，淨利潤215.80億元，分彆同比增長31.34%和22.55%。
五 新三闆相關政策解讀
2017年以來，各級政府、部委相繼齣颱多項政策，加大瞭對新三闆的支持力度。
2017年1月17日，國務院發文支持外商投資企業上市、在新三闆掛牌。
國務院發布《國務院關於擴大對外開放積極利用外資若乾措施的通知》，外商投資企業可以依法依規在主闆、中小企業闆、創業闆上市，在新三闆掛牌，以及發行企業債券、公司債券、可轉換債券和運用非金融企業債務融資工具進行融資。在原有基礎上對之前的一些限製性行業研究放開。
2017年1月19日證監會聲援新疆，新疆企業IPO、掛牌可享綠色通道。
今年1月初，新疆維吾爾自治區人民政府、新疆生産建設兵團、證監會在北京聯閤簽署《關於發揮資本市場作用進一步支持新疆經濟社會發展的戰略閤作協議》，新疆企業首發上市、新三闆掛牌，也即將享受“即報即審、審過即發”綠色通道政策。此前，各省區（市）享受“即報即審”待遇的隻有西藏及全國貧睏縣。
2017年1月24日國務院繼續免徵西藏、新疆等地掛牌費用。
1月24日，國務院發布《“十三五”促進民族地區和人口較少民族發展規劃的通知》，繼續暫免徵收西藏、新疆、內濛古、寜夏、廣西等自治區“新三闆”掛牌公司的掛牌費用，實行專人對接、專人審核製度，做到即報即審、即審即掛。同時，積極支持民族地區符閤條件的企業在滬深交易所上市或在“新三闆”掛牌並融資，支持符閤條件的民族地區上市、掛牌公司通過並購重組做優做強。
2017年2月10日劉士餘首提新三闆定位：既是苗圃，又是土壤。
2月10日，證監會主席劉士餘在2017年全國證券期貨監管工作會議上提到新三闆定位問題，他錶示，新三闆掛牌企業還需優化分層的製度和辦法，新三闆既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能。讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業，能夠轉闆的就轉闆，不願意轉闆的就在新三闆裏麵綻放。
2月26日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，在證監會專場上，證監會副主席趙爭平錶示，新三闆改革是今年建設多層次資本市場的重要任務，而改革的重點是市場分層，把融資、交易等核心功能進一步提升。同時，要研究新三闆和區域股權市場的對接機製。
2017年3月5日新三闆首次被明確寫入政府工作報告。
3月5日，在第十二屆全國人民代錶大會第五次會議上，國務院總理作政府工作報告中提及，在2017年重點工作任務中，要深化多層次資本市場改革，完善主闆市場基礎性製度，積極發展創業闆、新三闆，規範發展區域性股權市場。這是“新三闆”首次被明確寫入政府工作報告。
2017年3月16日上交所發布新三闆企業IPO“三類股東”指引，對此前未有特彆明確的“三類股東”和股東人數問題做齣指引，明確擬上市公司股東中含有“三類股東”、股東人數不會成為阻礙IPO的決定性問題。
2017年4月17日深交所發布總經理工作報告，將“推動新三闆嚮創業闆轉闆試點”納入下一階段重點任務之一，還提到要“進一步支持中小金融企業、先進製造業發行上市”。
2017年4月18日，國務院網站公布《國務院批轉國傢發展改革委關於2017年深化經濟體製改革重點工作意見的通知》，其中，國傢發改委在提到深化多層次資本市場改革時提齣，要完善股票發行、交易和上市公司退市等基礎性製度，積極發展創業闆、新三闆，規範發展區域性股權市場。積極配閤修訂證券法。修訂上市公司治理準則。完善事中事後監管製度，從嚴從重打擊資本市場的各類違法違規行為。聯係到中央經濟工作會議提齣“以供給側結構性改革為主綫持續深化經濟體製改革”的要求，現階段新三闆的核心問題是投資供給側結構失衡問題，預計在政策和製度建設上，未來新三闆會在這方麵大力推進。
結閤以上政策我們可以看齣，各級政府、社會各界都對新三闆的建設錶達瞭密切的關注，發展新三闆已經成為2017年經濟體製改革重點工作之一，特彆是第一次將發展新三闆提高到與發展創業闆並列的位置，可見新三闆在資本市場中的地位不斷上升。
前言/序言
各位新三闆的同仁好，很高興為本書作序。
2005年底，開始參與新三闆市場，至今已經12年瞭，幾乎走遍全國各地高新區，去過很多企業，認識瞭很多朋友。當年和我一起工作的團隊，我們一路伴隨著新三闆的發展、改革、在發展走到現在。當初很多同事現在都成瞭證券公司新三闆的專傢和部門總經理。我們是最早派人到颱灣學習興櫃市場交易，也就是我們現在新三闆所執行的做市商製度。
總理提齣的多層次資本市場怎麼構建，新三闆在這個處於什麼層次，我覺得很重要。實體經濟很多單位是由中小微企業組成的，他們在細分領域非常活躍。這些企業融資怎麼辦？實際上來看，銀行給輕資産的研發型企業，高新技術企業，給全靠市場渠道的服務類、零售類企業藉貸是不符閤銀行的風險控製的規則的。現在的數據錶明，中小企業，特彆是民營企業貸款很睏難。有限公司民間融資風險更大，股份如何定價的問題遲遲解決不瞭，就阻礙瞭中小企業的發展。特彆是在信息社會的今天，創業的門檻降的非常低，大眾創業，但是企業融資沒有實現相匹配的融資環境。
有人說現在交易不活躍，融資功能沒有體現齣來。構建一個交易所，是經過很長時間摸索的，我們在製度保障安全的前提下，逐步地改革。通過這上萬傢各行各業的優秀企業掛牌新三闆，大批的企業創始人和高管對公司治理有瞭深刻的理解，我們現在在補公司治理的課。我們傳統上企業所屬於企業老闆個人，股權融資不重視，更重視藉貸關係，對公司治理研究和理解基礎薄弱。這萬傢新三闆企業的創始和高管乾部對公司治理的學習和進步在不遠的將來必定帶動大批的企業自覺規範。在這個過程中，券商、各類中介機構人員數量和執業水平都得到瞭實質上的提升，為中國未來的規範企業市場環境創設瞭一個非常好的發展開端。
機構投資者為主要交易對手——以機構投資者為主，再對部分高淨值個人投資者開放，纔是理性的市場應該有的標誌之一。新三闆就是打開瞭機構投資者專業交易場所的一扇門，從曆史的眼光來看，發展是迅速的，但是從理性預期的角度來說還有很大的發展空間。機構投資者和投資人去投大型企業的機會很有限，但是在新三闆這個市場中，集閤瞭中國大量的各行各業的優秀企業，是中國專業投資者非常標準的投資池。希望新三闆成為機構投資者和專業投資人的創富平颱，也是資本支持實體經濟的最閤適的載體和平颱，希望新三闆的投資者和企業藉著多層次資本市場的構建，揚帆遠航。
中國社會科學院管理學博士、新三闆領軍人物
企巢新三闆學院院長
程曉明
用戶評價
書名《資本與裂變式增長:韆山新三闆資本論》就如同一道引人入勝的謎題，瞬間勾起瞭我的求知欲。我一直對“裂變式增長”這個概念情有獨鍾，它代錶著一種非傳統的、爆炸性的發展模式，而“資本”則是實現這種模式的必要條件。“新三闆”這個特定的市場定位，則讓這本書更具現實意義和操作性。我深知，新三闆市場為許多初創和成長型企業提供瞭寶貴的融資機會，但如何將這些融資轉化為真正的“裂變式增長”，卻是一門高深的學問。我猜想，作者在這本書中，會深入剖析新三闆市場的獨特之處，以及企業如何利用其優勢，進行精妙的資本運作，從而實現業務的幾何級擴張。我非常期待書中能夠提供一套係統性的方法論，幫助讀者理解“裂變式增長”背後的核心驅動力，以及如何在新三闆市場中，識彆並把握實現這種增長的關鍵節點。我設想，作者可能會通過大量的案例研究，來具體闡釋企業是如何運用資本的力量，實現從量變到質變的飛躍。我希望能夠從中學習到，如何構建一個具有吸引力的商業模式，如何找到閤適的投資人，以及如何通過一係列的資本操作，為企業的未來發展奠定堅實的基礎。“韆山”這個詞，也讓我聯想到作者在資本運作道路上的豐富經驗和深刻洞察，仿佛經曆過無數的起伏，最終提煉齣瞭這套“資本論”。我希望這本書能夠給我帶來一些“撥雲見日”的啓發，讓我能夠更清晰地理解，在新三闆市場中，資本如何纔能真正成為實現“裂變式增長”的強大引擎。
評分《資本與裂變式增長:韆山新三闆資本論》這個書名，讓我立刻感受到一種力量感和專業性。“裂變式增長”代錶著一種令人嚮往的爆發式發展，而“資本”則是驅動這一切的關鍵。將這兩者與“新三闆”這個特定的市場相結閤，我預感這本書將是一次關於如何在新三闆市場實現企業跨越式發展的深度解析。我一直對中小企業的成長模式充滿興趣，深知資本在新三闆市場的運用，對於企業的騰飛至關重要，但其中的具體策略和操作技巧，我卻一直覺得有些模糊。我猜想，本書會深入剖析新三闆市場的特點，以及企業如何利用其獨特的優勢，通過有效的資本運作，實現業務的“裂變”。我非常期待書中能夠詳細闡述“裂變式增長”的內在邏輯，以及在新三闆市場中，有哪些具體的工具和方法可以被用來實現這種增長。是否會涉及如何進行股權融資、引入戰略投資者，又或是如何通過並購重組來加速發展？我設想，作者可能會通過大量的真實案例，來印證其理論和觀點，讓我們能夠從中學習到寶貴的經驗和教訓。我希望這本書能為我提供一個清晰的框架，讓我能夠更好地理解資本在新三闆市場中的力量，以及如何運用這股力量，為企業的“裂變式增長”注入強勁動力。“韆山”這個名字，也讓我聯想到作者在資本市場曆練多年的豐富經驗，如同跋涉過韆山萬水，最終提煉齣瞭這套精煉的“資本論”。我希望這本書能為我帶來一些“醍醐灌頂”的啓示，讓我能夠站在更高的層麵，去審視企業的發展與資本的關係，並在新三闆市場中，找到實現“裂變式增長”的路徑。
評分這本書的封麵設計就足夠吸引人，那種沉穩中帶著一絲銳氣的藍，搭配燙金的標題，仿佛預示著一場關於資本運作的深度探索。我剛拿到手，就迫不及待地翻開，想看看“韆山新三闆資本論”究竟能給我帶來怎樣的啓發。我一直關注著新三闆市場的動態，覺得這個市場充滿瞭潛力和挑戰，但要真正理解它的運作邏輯，以及如何在這個平颱上實現“裂變式增長”，對我來說一直是一個謎團。市麵上關於資本運作的書籍不少，但往往要麼過於理論化，讓人難以落地；要麼過於案例化，缺乏係統性的框架。我希望這本書能夠提供一個既有理論深度，又有實操指導的視角。尤其“裂變式增長”這個概念，讓我聯想到很多成功企業爆炸式的擴張，這背後必然有強大的資本驅動和精妙的策略，而新三闆作為中國多層次資本市場的重要組成部分，在這個過程中扮演著怎樣的角色，書裏是否能給齣清晰的解答，這是我最期待的部分。書名中“資本”與“裂變式增長”的結閤，預示著作者可能將從資本的底層邏輯齣發，去剖析企業如何利用資本的力量，打破增長的天花闆，實現規模和價值的指數級提升。我設想，書中可能會探討資本的多種形態，不僅僅是資金，還包括人脈、技術、品牌等無形資産，以及如何將這些資源進行整閤和高效配置，最終形成滾雪球效應。同時，“新三闆”這個具體的市場定位，又讓這本書顯得尤為接地氣，不像一些純粹的理論書籍那樣遙不可及，而是直接指嚮一個具體的、充滿活力的交易場所。我腦海中浮現齣，作者可能通過梳理新三闆市場的特點，分析其在支持中小企業發展、引導社會資本流嚮實體經濟方麵的獨特優勢，進而闡述企業如何抓住新三闆的機遇，進行上市融資、並購重組，甚至是股權激勵，以此為引擎，驅動自身的快速發展。我特彆好奇，作者對於“裂變式增長”的定義會是什麼？它與傳統的綫性增長模式有何本質區彆？又有哪些關鍵的驅動因素？書中是否會提供具體的分析模型或者方法論，幫助讀者識彆和把握實現裂變式增長的契機？我設想，作者可能會從宏觀經濟環境、行業發展趨勢、企業自身基因等多個維度進行考量，提齣一套係統的評估體係，讓讀者能夠更清晰地認識自己所處的環境，以及潛在的增長機會。我希望這本書能給我帶來一些“醍醐灌頂”的頓悟，讓我能夠站在更高的視角，重新審視企業的發展路徑，以及資本在其中扮演的“四兩撥韆斤”的角色。
評分拿到這本書，首先吸引我的便是書名中“裂變式增長”這個詞。它讓我聯想到科技行業中那些一夜之間崛起，用戶數量和營收呈現指數級增長的公司，而“資本”自然是這一切背後的強大引擎。將這兩個概念與“韆山新三闆資本論”相結閤，我立刻意識到，這是一本深入探討如何在新三闆市場通過資本運作實現企業爆發式增長的專業書籍。我對新三闆市場一直保持著高度關注，覺得它為中國的創新型企業提供瞭一個非常重要的發展平颱，但同時，如何在這個平颱上真正實現“裂變”，我一直覺得缺乏係統性的指導。我猜想，作者會從新三闆市場的規則、生態以及掛牌企業的特點入手，詳細講解企業如何在新三闆進行有效的資本布局，包括但不限於股權融資、並購整閤、股權激勵等。我特彆好奇，作者是如何定義“裂變式增長”的？它有哪些關鍵的要素和內在邏輯？在新三闆市場中，有哪些獨特的優勢可以被用來驅動這種增長？我設想，書中會包含大量的案例分析，通過對不同企業在新三闆市場的實踐經驗進行深度剖析，來揭示成功的路徑和潛在的風險。我希望能夠從中學習到，如何識彆企業的增長潛力，如何吸引閤適的投資者，以及如何利用資本的力量，加速企業的規模擴張和價值提升。我期待這本書能為我提供一套清晰的“遊戲規則”，讓我能夠更好地理解資本在新三闆市場的運作邏輯，並從中獲得啓發，應用於我自己的商業實踐。我希望這本書能夠成為一本指引性的讀物，幫助我在新三闆市場中，找到實現“裂變式增長”的鑰匙。
評分這本書的標題，特彆是“裂變式增長”和“資本”的結閤，瞬間就點燃瞭我對企業發展模式的探索熱情。我一直認為，一個企業能否突破瓶頸，實現跨越式發展，關鍵在於能否有效地利用資本來實現“裂變”。而“韆山新三闆資本論”這個書名，則將這種探索聚焦到瞭一個非常具體且充滿活力的市場。我一直關注著新三闆市場，覺得它為眾多成長型企業提供瞭一個寶貴的融資平颱，但要在這個平颱上實現真正的“裂變式增長”，絕非易事，這背後一定蘊含著深刻的資本運作智慧。我猜想，作者會在書中深入剖析新三闆市場的獨特生態，以及企業如何利用其規則和機製，通過一係列精妙的資本操作，實現業務的指數級擴張。我特彆好奇，作者是如何定義“裂變式增長”的？它有哪些核心驅動因素？又如何在資本的助推下，在新三闆市場中得以實現？我設想，書中會結閤大量的案例分析，通過對不同企業在新三闆市場的資本運作曆程進行深度剖析，來揭示成功的秘訣和潛在的風險。我期待能夠從中學習到，如何識彆企業的內在價值，如何構建一個吸引資本的商業模式，以及如何有效地運用資本的力量，來加速企業的成長和價值實現。“韆山”這個名字，也讓我聯想到作者在資本市場深耕多年的經驗，如同經曆過無數的波摺與挑戰，最終提煉齣瞭這套寶貴的“資本論”。我希望這本書能夠為我帶來一些“撥雲見日”的啓示，讓我能夠更清晰地理解，在新三闆市場中，資本如何纔能真正成為實現“裂變式增長”的強大引擎。
評分當我看到這本書的書名《資本與裂變式增長:韆山新三闆資本論》時，我的腦海裏立刻湧現齣瞭許多關於企業發展和資本運作的畫麵。我一直覺得，“裂變式增長”是一個非常迷人的概念，它暗示著一種非綫性的、爆發式的擴張，這在當今快速變化的商業環境中，是許多企業夢寐以求的目標。而“資本”作為現代經濟的血液，在其中扮演著至關重要的角色。將這兩個概念與“新三闆”這個具體的市場相結閤，讓我覺得這本書的內容一定非常具有現實意義和操作指導性。我猜想，作者可能深入剖析瞭新三闆市場獨特的生態環境，以及在這個市場中，企業如何通過有效的資本運作，實現自身的價值最大化和業務的指數級增長。我一直關注著新三闆的發展，覺得這個市場為廣大中小企業提供瞭一個非常重要的融資平颱，但要在這個平颱上脫穎而齣，實現真正的“裂變”，並非易事。書中是否會詳細講解如何在新三闆市場中進行股權融資、吸引戰略投資者，如何通過並購重組來拓展業務版圖，甚至是如何通過股權激勵來激發團隊的潛力？這些都是我非常感興趣的問題。我希望作者能夠提供一套係統性的方法論，幫助讀者理解資本在新三闆市場中流動的內在邏輯，以及如何根據企業的具體情況，製定齣符閤自身特點的資本運作策略。我設想，書中可能會結閤大量的真實案例，通過對成功和失敗的經驗進行深入剖析，來闡釋資本運作的精髓，以及“裂變式增長”背後的驅動力。我期待能夠從中學習到如何識彆企業的內在價值，如何構建一個吸引資本的商業模式，以及如何利用資本的力量，為企業的發展注入持續的動力。同時，“韆山”這個詞，可能也暗示著一種“曆盡韆山，方達彼岸”的意境，預示著作者在資本運作的道路上，有著豐富的經驗和深刻的洞察。我希望這本書能夠給我帶來一些“撥雲見日”般的啓示，讓我能夠更清晰地認識到，資本在新三闆市場的力量，以及如何藉力資本，實現企業“裂變式增長”的夢想。
評分《資本與裂變式增長:韆山新三闆資本論》這個書名，自帶一種厚重感和前瞻性。我一直對“裂變式增長”這個概念非常著迷，它代錶著一種超越常規的、指數級的擴張速度，而“資本”無疑是驅動這一切的關鍵動力。將這兩個概念與“新三闆”這個在中國資本市場中扮演著獨特角色的闆塊相結閤，我立刻判斷這本書的內容將極具價值。我從事商業分析多年，深知在新三闆市場進行有效的資本運作，對於企業實現跨越式發展至關重要，但其中的門道卻並非一目瞭然。我猜想，本書會從新三闆市場的特質齣發，詳細闡述企業如何利用其獨特的規則和生態，通過一係列精妙的資本操作，實現自身的“裂變”。我特彆期待書中能夠深入探討“裂變式增長”的本質，以及在新三闆市場中，它具體是如何實現的。是否會涉及如何通過股權融資、引入戰略投資者、甚至是跨界並購來實現業務的幾何級增長？又或者，是否會提供一套分析工具，幫助讀者識彆企業在哪個階段，最適閤在新三闆市場進行資本運作，以期達到“裂變”的效果？我設想，作者可能會基於豐富的實踐經驗，結閤詳實的案例分析，來為讀者提供一套可操作的指南。我希望書中能夠揭示那些隱藏在成功案例背後的資本邏輯，以及企業如何在麵臨挑戰時，利用資本的力量找到新的增長點。“韆山”這個詞，也可能暗示著作者在資本市場的探索中，經曆瞭無數的波摺與挑戰，最終提煉齣瞭這套“資本論”，其價值不言而喻。我期待這本書能夠給我帶來關於資本運作的全新視角，讓我能夠更深刻地理解，在當前的市場環境下，企業如何纔能真正實現“裂變式增長”，尤其是在新三闆這樣一個充滿機遇與挑戰的舞颱上。
評分這本書的書名本身就極具吸引力，我立刻被“資本與裂變式增長”這兩個詞組所吸引。“裂變式增長”這個概念在近些年被廣泛討論，它代錶著一種超越傳統綫性增長模式的爆發性擴張，而“資本”則是實現這種增長的強大助推器。我一直對企業如何利用資本實現超常規發展感到好奇，而“韆山新三闆資本論”這個具體的書名，則將這種探索聚焦到瞭新三闆這個充滿活力的市場。我猜想，作者可能深入剖析瞭新三闆市場獨特的規則、交易機製以及掛牌企業的特點，並在此基礎上，闡述瞭企業如何利用新三闆這個平颱，有效地獲取資本，並將其轉化為實現“裂變式增長”的動力。我個人在新三闆市場有過一些觀察和接觸，深知這個市場對於廣大中小微企業而言，是一個重要的融資渠道，但同時，如何真正“玩轉”新三闆，讓它服務於企業的戰略發展，而非僅僅是簡單的融資工具，這其中蘊含著許多學問。這本書是否能夠揭示其中的奧秘，比如，如何在新三闆市場中找到閤適的投資者？如何通過股權融資、債權融資等多種方式，為企業發展注入活力？又如何利用資本的力量，進行産業鏈整閤、技術研發、市場拓展，從而實現業務的“裂變”？我非常期待書中能夠提供一些具體的案例分析，通過真實的商業故事，來印證作者的理論和觀點。因為我深信，理論的生命力在於實踐，而成功的案例往往比枯燥的理論更能打動人心，也更能激發讀者的思考。我希望這本書能夠提供一個清晰的邏輯框架，幫助讀者理解資本在新三闆市場中運作的規律，以及如何將這些規律巧妙地運用到企業的實際經營中，從而打破增長的瓶頸，實現“裂變式增長”。我設想，作者可能會從宏觀經濟周期、行業發展趨勢、企業自身價值評估等多個角度，對企業在新三闆的資本運作進行全方位的解讀，為讀者提供一份翔實的“作戰指南”。而且，書中對於“裂變式增長”的定義和實現路徑的探討，可能會顛覆我以往的一些認知，讓我能夠以全新的視角來審視企業的發展潛力，以及資本在其中所扮演的關鍵角色。我尤其想知道，作者如何看待新三闆市場對於創新型、成長型企業的支持作用，以及在這種支持下，企業如何纔能真正實現“裂變式增長”。
評分這本書的書名，特彆是“裂變式增長”幾個字，讓我眼前一亮。我一直認為，真正的商業成功，往往需要超越綫性的增長，實現指數級的爆發，而“資本”正是實現這種爆發的強大助推器。將這兩個概念與“韆山新三闆資本論”這個具體的主題結閤，我立刻感到這本書的內容一定非常具有深度和實踐價值。我一直關注著中國多層次資本市場的發展，尤其是新三闆，覺得它為廣大中小企業提供瞭難得的融資和發展平颱。然而，如何在眾多企業中脫穎而齣，實現真正的“裂變式增長”，我一直覺得缺少一套係統性的指導。我猜想，這本書會從新三闆市場的獨特生態齣發，詳細闡述企業如何通過巧妙的資本運作，打破增長瓶頸，實現價值的幾何級提升。我特彆好奇，作者是如何定義“裂變式增長”的？它有哪些關鍵的要素？又如何在新三闆市場中，具體落地？我設想，書中可能會提供豐富的案例分析，通過對成功企業在新三闆的資本運作曆程進行深入剖析，來揭示其成功的內在邏輯。我期待能夠從中學習到，如何識彆企業內在的增長潛力，如何構建一個吸引資本的商業模式，以及如何有效地利用資本，來加速企業的擴張和價值實現。“韆山”這個名字，也讓我聯想到作者在資本市場深耕多年的經驗，如同攀登一座座高山，最終將對資本運作的理解凝練成這本書。我希望這本書能為我打開一扇新的視角，讓我能夠更深刻地理解，在當前的市場環境下，企業如何纔能藉力新三闆的資本力量，實現“裂變式增長”的夢想。
評分這本書的書名，特彆是“裂變式增長”這個詞，瞬間抓住瞭我的眼球。它暗示著一種顛覆性的、指數級的成長模式，這在當前競爭激烈的商業環境中，是無數企業追求的終極目標。而“資本”則是實現這種目標不可或缺的潤滑劑和燃料。將兩者與“韆山新三闆資本論”這個具體的主題結閤，我立刻預感到這本書將是一次關於資本運作在新三闆市場實現企業跨越式發展的深度探索。我一直對新三闆市場抱有濃厚的興趣，覺得它為廣大中小企業提供瞭一個非常寶貴的融資和發展平颱，但同時也深知，要在其中真正實現“裂變式增長”，絕非易事，需要一套精準的策略和強大的執行力。我猜想，這本書會詳細闡述企業如何在新三闆市場中，通過各種資本工具，比如股權融資、並購重組、甚至是引入戰略投資者等，來撬動更大的資源，實現業務的快速擴張。我特彆好奇，作者是如何定義“裂變式增長”的？它與傳統的綫性增長模式有何本質區彆？又有哪些關鍵的要素和驅動因素？我希望書中能夠提供一套清晰的分析框架，幫助讀者理解，在什麼情況下，什麼樣的企業，能夠在新三闆市場中實現“裂變式增長”。我設想，書中可能會包含大量的案例研究，通過剖析不同企業在新三闆市場的資本運作曆程，來揭示成功的秘訣和潛在的陷阱。我期待能夠從中學習到，如何識彆企業的內在價值，如何構建一個能夠吸引資本的商業模式，以及如何有效地利用資本的力量，來加速企業的成長。同時，“韆山”這個名字，或許也象徵著作者在資本運作領域有著豐富而深刻的經驗，如同攀登一座座險峻的高山，最終抵達瞭對資本和增長規律的深刻理解。我希望這本書能為我打開一扇新的窗戶，讓我能夠以更宏觀、更戰略的視角，來審視企業的發展與資本的關係，並從中獲得寶貴的啓示，指導我未來的商業實踐。
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評分不錯，介紹很詳細
評分資本與裂變式增長:韆山新三闆資本論，馬馬虎虎
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