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编辑推荐

　　在60年的长周期内，领悟价值投资的内涵

内容简介

　　在投资界，人们普遍认为巴菲特是价值投资的开山鼻祖，其实，巴菲特本人从来没有明确提出过“价值投资”的概念，只是后来人的总结而已。相反，他认为，投资必然是因为有价值，因此所谓“价值投资”根本就是多余的废话。

　　不同的人、不同的经历、不同的视角，所看到的和所理解的巴菲特也是不同的。本书的作者从一个基金经理人的角度，将半个多世纪的巴菲特的公开信件，归结在如何实现股东价值这一个问题上。

　　投资、保险企业的经营、现代企业治理机制、宏观经济研究，所有问题最后的落脚点都是：这些方法、措施或者制度，是否有利于增加股东价值。股东价值的增长，最终体现的必然就是投资人获益。

　　通过对这一核心问题的解读，作为普通投资者，就可以看到一个非常简单的巴菲特——人们应该学习的应该是巴菲特化繁为简的能力——他无论投资或是经营企业，核心就是提升股东价值。

　　虽然投资很复杂，但如果只考虑这一个问题，就非常简单。

作者简介

　　方锐 大学毕业后便踏入股海，成为职业证券投资人。有16年证券投资经验。《证券时报》特约撰稿人，曾受邀撰写过多篇整版专题文章。

　　现任上海务圣投资管理合伙企业（有限合伙）（中国证券投资基金业协会会员，已进入多家金融机构产品代销白名单）总经理兼投资总监，私募工场肥尾价值一号基金基金经理。

精彩书评

　　伟大的思想和对其深刻的解读，从来都是不可分割的，二者同样重要。本书的年轻作者也像巴菲特老先生一样，在一个远离喧嚣市场的漂亮城市中践行着扎实的研究和投资之路，所以其解读或许更有韵味、纯正。

　　　　　—— 北京源乐晟创始合伙人 基金经理 研究总监 吕小九

　　我觉得这个精华整理做得非常好，在更长的时间跨度上看巴菲特的投资思路，会更加清晰完整。

　　　　　—— 雪球创始人兼CEO 方三文　

　　本书选材于巴菲特致股东的信，时间跨越一甲子，涵盖其60年的思想精华。作者别出心裁，对这些言简意赅的精华进行理论梳理与延展，让一鳞半爪的投资火花与一闪而过的思想霞光顿时熠熠生辉，蔚为大观。

　　　　　—— 证券时报中国上市公司研究院副院长 肖国元

　　用专业、画龙点睛的语言解读巴菲特的价值投资理念，对准确、完整地理解“股神”股票投资的精髓，完善自己的投资实践，是不可或缺的功课。

　　　　　—— 云南财经大学金融学教授 刘锡标

　　这本书是大家学习巴菲特思想一个很好的入口，值得一读再读。

　　　　　—— 狐尾松资本创始人 私募工场秃鹫基金基金经理 王代新

目录

目录

第一篇　青年巴菲特：开办合伙企业阶段（1957—1969年）

　　设立目标：1957年致合伙人的信

　　寻找被低估的股票：1958年致合伙人的信

　　坚持保守：1959年致合伙人的信

　　投资需看长远：1960年致合伙人的信

　　三类仓位配置原则：1961年致合伙人的信

　　基本原则：1962年致合伙人的信

　　什么是投资品： 1963年致合伙人的信

　　公募基金的缺陷：1964年致合伙人的信

　　集中与分散：1965年致合伙人的信

　　基于价值：1966年致合伙人的信

　　投资理念进化：1967年致合伙人的信

　　令人失望的市场：1968年致合伙人的信

　　解散合伙人企业：1969年致合伙人的信

第二篇中年至老年：企业家+投资家+保险家（1971—2017年）

　　差异化竞争：1971年致股东的信

　　保险业的经营理念：1972年致股东的信

　　价格管制： 1973年致股东的信

　　会计估计 ：1974年致股东的信

　　脱离纯粹的格雷厄姆路线：1975年致股东的信

　　优秀企业的标准：1976年致股东的信

　　保险与投资并行：1977年致股东的信

　　预测不靠谱：1978年致股东的信

　　经济滞胀：1979年致股东的信

　　买入GEICO：1980年致股东的信

　　股东价值：1981年致股东的信

　　如何经营保险业：1982年致股东的信

　　账面价值与内在价值：1983年致股东的信

　　回购股票：1984年致股东的信

　　可怕的同质化竞争：1985年致股东的信

　　股灾前夕：1986年致股东的信

　　经历股灾：1987年致股东的信

　　套利交易：1988年致股东的信

　　大公司的烦恼：1989年致股东的信

　　简单的原则：1990年致股东的信

　　寻找护城河：1991年致股东的信

　　价值法与成长法：1992年致股东的信

　　坚守能力圈：1993年致股东的信

　　历史投入的账面价值与未来产生的内在价值：

　　1994年致股东的信

　　以股东利益为并购的先决条件：1995年致股东的信

　　保守的投资风格：1996年致股东的信

　　投资白银：1997年致股东的信

　　会计手法：1998年致股东的信

　　商誉：1999年致股东的信

　　一鸟在手和二鸟在林：2000年致股东的信

　　未来不可预测：2001年致股东的信

　　金融衍生品的危害：2002年致股东的信

　　独立董事应有的素质：2003年致股东的信

　　看空美元，加大外汇仓位：2004年致股东的信

　　公司治理机制的缺陷：2005年致股东的信

　　坚持独立思考：2006年致股东的信

　　企业分为三大类：2007年致股东的信

　　钟摆的方向开始逆转：2008年致股东的信

　　扩大化的投资范围：2009年致股东的信

　　谨慎的乐观主义者：2010年致股东的信

　　定性分析三类投资：2011年致股东的信

　　坚持长期投资：2012年致股东的信

　　保持简单：2013年致股东的信

　　不同的时间维度，完全不同的结论：2014年致股东的信

　　坚信未来更美好：2015年致股东的信

　　再次重复那些简单的原则：2016年致股东的信

　　知易行难：2017年致股东的信

后记

前言/序言

低风险并不意味低收益！每年20%的复利，10年就是5。19倍。本书基于作者10年的低风险投资经验，为读者打开不同于K线搏杀的另一扇窗。第二版在第一版的基础上，结合作者最近两年的投资战役，对债券、可转债、分级基金几个低风险玩家喜爱的品种进行了详细分析，并增加了轮动、对冲等高级战术，希望能帮助读者对低风险投资有更加深入的理解。

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对于投资来说，看懂财报不是万能的，看不懂财报是万万不能的。所以我们学会读懂财报

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格雷厄姆先生难道在中国时见到他的投资吗？我从来没见过可tm在中国投资的，爱。在中国用过的mm投资方法来投资吗？我真的巴菲特，都是在中国投资了，但是格雷厄姆他在中国来偷果子。

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