Wall Street Revalued[重估華爾街：不完全競爭市場與無能的央行行長] [精裝] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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Andrew Smithers（安德魯·史密瑟斯） 著

圖書標籤:

• 金融
• 華爾街
• 經濟學
• 市場分析
• 投資
• 央行
• 不完全競爭
• 金融危機
• 精裝本
• 經濟史

齣版社： Wiley

ISBN：9780470750056

商品編碼：19045149

包裝：精裝

齣版時間：2009-09-23

用紙：膠版紙

頁數：256

正文語種：英文

商品尺寸：16.51x2.54x23.62cm;0.54kg

內容簡介

In 2000 one of the world’s foremost economists, Andrew Smithers, showed that the US stock market was widely over–priced at its peak and correctly advised investors to sell. He also argued that central bankers should adjust their policies not only in light of expected inflation but also if stock prices reach excessive levels. At the time, few economists agreed with him, today it is hard to find those who would disagree.In the past central bankers have denied that markets can be valued and that it did not matter if they fell. These two intellectual mistakes are the fundamentals cause of the current financial market crisis. In addition, a lack of understanding by investors as to how to value the market has also resulted in widespread losses.It is clearly of great importance to everyone that neither these losses nor the current financial chaos should be repeated and thus that the principle of asset valuation should be widely understood.In this timely and thought–provoking sequel to the hugely successful Valuing Wall Street Andrew Smithers puts forward a coherent and testable economic theory in order to influence investors, pension consultants and central bankers policy decisions so that thy may prevent history repeating itself. Backed by theory and substantial evidence Andrew shows that assets can be valued, as financial markets are neither perfectly efficient nor absurd casinos.

作者簡介

Andrew Smithers is the founder of Smithers & Co., which provides economics-based asset allocation advice to over 100 fund management companies worldwide.? Andrew is a regular contributor in Japan to the Nikkei Veritas. He was a regular contributor to the London Evening Standard and Japan's Sentaku magazine, and has written for many other newspapers and magazines, including the Financial Times, Forbes (US), Sunday Telegraph (UK), Independent on Sunday (UK) and Genron (Japan).? Andrew is an invited contributor to the prestigious Economist's Forum on the FT website.Andrew is a member of the Advisory Board for the Centre for International Macroeconomics and Finance (CIMF) at Cambridge and has also been a member of the Investment Committee at Clare College, Cambridge since 1998.Prior to starting his own firm, Andrew was at S.G.Warburg & Co. Ltd. from 1962 to 1989 where he ran the investment management business for some years and which, by the end of his tenure, was the acknowledged market leader. This was subsequently floated off as a separate company, Mercury Asset Management, which was acquired by Merrill Lynch in 1998.

前言/序言

《華爾街重估：不完全競爭市場與無能的央行行長》圖書簡介 一、導言：迷思的瓦解與現實的重構 自2008年全球金融危機爆發以來，金融體係的脆弱性、市場機製的失靈以及宏觀經濟政策的局限性，便成為全球持續關注的焦點。傳統的經濟學範式，尤其是在對資本市場效率的判斷上，遭遇瞭前所未有的挑戰。本書《華爾街重估：不完全競爭市場與無能的央行行長》，並非簡單地迴顧金融危機，而是以一種深入而批判的視角，剖析當代金融世界賴以運作的底層邏輯，並揭示其背後的結構性缺陷。 本書的核心論點在於，我們所熟知的華爾街，並非是一個完全競爭、信息對稱的“有效市場”，而是一個被少數巨頭主導、充斥著信息不對稱和尋租行為的“不完全競爭市場”。更進一步，本書將矛頭指嚮瞭中央銀行體係，認為在應對復雜金融衝擊時，現代央行行長們往往受限於僵化的理論框架和政治壓力，錶現齣係統性的“無能”，無法實現其宣稱的穩定和效率目標。 二、不完全競爭：金融市場的新現實 傳統的金融理論建立在諸多理想化假設之上，如理性預期、無限進入和充分競爭。然而，本書通過大量翔實的案例和深入的數據分析，係統性地揭示瞭現代金融市場如何偏離這些理想模型。 2.1 寡頭壟斷與市場集中度 本書首先聚焦於金融機構的“大而不倒”現象。通過考察資産管理、投資銀行和衍生品交易等關鍵領域，作者展示瞭行業集中度如何不斷攀升。少數幾傢全球性投資銀行和資産管理公司掌握瞭不成比例的市場份額和定價權。這種集中度使得這些機構不僅能夠影響市場價格，還能在一定程度上塑造監管環境，形成“政策俘獲”的風險。讀者將看到，在某些重要的資産類彆，例如高評級公司債或特定衍生品市場，流動性實際上依賴於少數幾傢交易商的意願和資本狀況。 2.2 信息不對稱與尋租行為 在不完全競爭的市場結構下，信息不再是公共資源，而成為稀缺的競爭優勢。本書詳細剖析瞭“信息套利”的機製，從復雜的抵押貸款證券化産品到新興的另類數據交易，信息獲取的成本和能力差異，直接轉化為巨大的利潤空間。作者強調，這不僅僅是“聰明”的交易，而是結構性地將風險和收益分配不均的過程。此外，本書還深入探討瞭“尋租”現象，即金融機構利用其市場地位和政治影響力，爭取對自己有利的監管豁免或政府救助，從而在不承擔全部風險的情況下獲取超額迴報。 2.3 監管套利與結構性不穩定性 不完全競爭的市場結構與層層疊疊的金融監管體係之間，形成瞭一種動態的博弈關係。本書指齣，當監管收緊時，金融創新往往轉嚮監管的“灰色地帶”，形成瞭“監管套利”。這些套利行為通常發生在流動性較差、透明度較低的影子銀行體係中，但最終這些結構性風險會迴流到受監管的核心係統。作者認為，這種持續的套利行為是市場自我調節機製失靈的重要證據。 三、央行行長的睏境：理論的僵化與行動的遲緩 本書的第二部分將焦點轉嚮宏觀調控的核心——中央銀行。作者認為，盡管央行被賦予瞭維護金融穩定的崇高使命，但在麵對現代復雜金融體係的挑戰時，現有的央行工具箱和決策思維顯得力不從心，體現齣一種係統性的“無能”。 3.1 零利率下限與非常規工具的局限性 在經曆瞭數次危機後，主要央行被迫將利率降至或接近零，啓動瞭量化寬鬆（QE）等非常規貨幣政策。本書嚴厲批判瞭將這些工具視為“靈丹妙藥”的觀點。作者論證，QE在穩定短期市場恐慌方麵有效，但在解決結構性問題（如企業債務過剩、財富分配不均）方麵效果甚微。相反，長期的低利率環境被證明是助長資産泡沫和加劇金融部門冒險行為的溫床。 3.2 宏觀審慎工具的“後知後覺” 近年來，各國央行開始重視宏觀審慎政策，旨在管理係統性風險。然而，本書指齣，這些政策往往是在風險已經纍積到難以收拾的程度後纔被引入，並且其實施力度和速度總是滯後於金融創新的步伐。央行行長們在麵對係統性風險時，往往錶現齣“確認偏誤”，傾嚮於相信市場能夠自我修復，直到危機爆發纔被迫采取激烈的乾預措施。 3.3 政治經濟學的束縛 本書揭示瞭央行行長決策背後的政治經濟學壓力。央行的獨立性在理論上受到尊重，但在實踐中，它們必須迴應政府的財政需求（特彆是當國債高企時）和選民對經濟增長的渴望。作者分析瞭央行如何因為擔心“緊縮恐慌”或“衰退指責”而猶豫不決，從而錯失瞭在經濟過熱時進行必要調整的最佳時機。這種對短期政治後果的過度敏感，導緻瞭對長期金融穩定的忽視。 四、重估之路：超越共識的必要性 《華爾街重估》並非一本純粹的批判之作，它提供瞭一個審視未來金融治理的框架。 4.1 結構性改革的迫切性 要真正馴服華爾街的“野性”，單靠修修補補的監管是不夠的。本書呼籲進行更深層次的結構性改革，例如，嚴格限製金融機構的跨部門業務關聯，推動關鍵清算環節的去中心化，以及建立更具競爭性的市場準入機製，打破現有巨頭的定價壟斷。 4.2 重塑央行職能與問責製 對於央行而言，本書主張需要一種更具動態性和前瞻性的風險評估框架，超越傳統的通貨膨脹目標。同時，需要更清晰地界定央行的“失敗”標準，並建立一套更嚴格的問責機製，迫使決策者在麵對係統性風險時，能夠更果斷地采取不受歡迎但必要的緊縮措施。 結論 本書為所有關注金融穩定、宏觀政策有效性和市場公平性的讀者提供瞭一份深刻的“體檢報告”。它挑戰瞭關於市場有效性的普遍信仰，揭示瞭金融體係深層的結構性不平衡，並探討瞭在這些不平衡麵前，我們的主要經濟政策製定者所麵臨的結構性睏境。閱讀本書，就是參與一場關於現代資本主義運行邏輯的深刻對話。

評分☆☆☆☆☆

這本書的“精裝”版本，無疑是為那些希望將其納入個人圖書館，並時常翻閱參考的深度學習者準備的。這種對物理載體的重視，似乎也在嚮讀者傳達一個信息：這本書的內容是經得起時間考驗、值得反復研讀的經典之作。它不像是快餐式的市場評論，而更像是一份需要投入時間和精力的知識投資。那些緻力於理解金融周期、泡沫的成因，以及監管哲學的專業人士和嚴肅愛好者，會非常珍視這種帶有沉甸甸分量的閱讀體驗。它代錶著一種對知識的敬畏，以及對清晰、係統化思想體係的追求。我期待這本書能夠提供超越日常新聞報道的洞察力，為我提供一個堅實的基礎框架，以便在未來麵對新的金融危機或政策變動時，能夠有一個更深刻、更具批判性的參照係來判斷是非麯直。

評分☆☆☆☆☆

這本書的排版和印刷質量體現瞭齣版方對內容嚴肅性的尊重。紙張的選擇和字體的設計都透露著一種古典而嚴謹的風格，非常適閤需要長時間沉浸式閱讀的學術性或深度報道性質的作品。每一頁的留白和段落的劃分都恰到好處，使得冗長的理論論述和復雜的數據分析在視覺上得以舒緩，極大地提升瞭閱讀的舒適度。對於探討“不完全競爭市場”這一核心議題，清晰的結構至關重要，我期待這本書能夠構建一個邏輯嚴密、層層遞進的論證框架，幫助我這位非專業人士也能逐步跟上作者的思維步伐。這種對細節的打磨，往往是區分一本優秀專業書籍和平庸讀物的關鍵。它錶明作者和編輯團隊深知，晦澀的議題需要藉助清晰的載體纔能有效傳播，這不僅僅是一本書，更像是一份精心準備的智力地圖，引導我們穿越金融理論的叢林。

評分☆☆☆☆☆

從書名透露齣的綫索來看，這本書似乎旨在打破主流經濟學中關於市場“完全競爭”的理想化假設，轉而聚焦於權力集中和信息不對稱對資源配置的扭麯作用。這種從基礎理論層麵齣發，揭示現實金融結構弊端的視角，具有非常高的學術價值。我推測作者在構建論證時，必然會引用大量的案例和曆史數據來支撐其“不完全競爭”的論點，例如某些大型金融機構的主導地位如何影響瞭市場價格的形成與風險的纍積。對於一個追求深度理解的讀者而言，最期待的就是這種由微觀結構缺陷推導齣宏觀係統性風險的清晰邏輯鏈條。如果這本書能夠成功地將晦澀的博弈論或産業組織理論，巧妙地應用於華爾街的實際操作分析中，那麼它無疑將是一部裏程碑式的作品，幫助我們構建一個更接近真實世界運行邏輯的金融模型。

評分☆☆☆☆☆

我最初被這本書吸引，很大程度上是因為它將“無能的央行行長”這一略帶挑釁性的錶述納入瞭標題。這立刻將焦點從純粹的理論分析，引嚮瞭對宏觀政策製定者行為的批判性審視。在當前全球經濟不確定性持續攀升的背景下，央行的決策往往被視為穩定市場的最後防綫，但其決策的有效性和閤理性本身就值得深刻反思。我希望作者能深入剖析，這種“無能”是源於信息不對稱、模型自身的局限性，還是更深層次的製度性約束？這種提問本身就極具吸引力，它暗示著，我們或許需要重新評估貨幣政策的實際影響力，以及央行在維護金融穩定方麵的真實能力邊界。這種結閤瞭理論思辨與現實政策批判的寫作手法，無疑會讓這本書在同類讀物中脫穎而齣，成為引發行業內激烈討論的焦點。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計乍一看就透露著一股嚴肅且深邃的氣息，那種深沉的色調和精裝的質感，仿佛在邀請讀者進入一場對金融世界進行深刻剖析的旅程。拿到手上時，那種沉甸甸的手感，就讓人預感到這絕非泛泛而談的財經讀物，而是經過嚴謹考證和深刻思考的結晶。光是書名本身就極具衝擊力，“重估華爾街”，這本身就暗示著作者對當前金融體係的運作模式提齣瞭根本性的質疑和挑戰，讓人不禁好奇，究竟是哪些被忽視的結構性問題，導緻瞭華爾街需要被“重估”。這種直接瞭當的姿態，立刻抓住瞭那些對現狀感到不滿、渴望探究深層邏輯的讀者的眼球。我尤其欣賞這種敢於直麵問題的勇氣，它預示著接下來的閱讀體驗將充滿智力上的挑戰和思想上的碰撞，而非簡單地重復那些人盡皆知的市場神話。這本書似乎提供瞭一個全新的透鏡，去審視那些光鮮亮麗的金融錶象之下，究竟隱藏著怎樣的不透明和不均衡。