Wall Street Revalued[重估华尔街：不完全竞争市场与无能的央行行长] [精装] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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Andrew Smithers（安德鲁·史密瑟斯） 著

图书标签:

• 金融
• 华尔街
• 经济学
• 市场分析
• 投资
• 央行
• 不完全竞争
• 金融危机
• 精装本
• 经济史

出版社： Wiley

ISBN：9780470750056

商品编码：19045149

包装：精装

出版时间：2009-09-23

用纸：胶版纸

页数：256

正文语种：英文

商品尺寸：16.51x2.54x23.62cm;0.54kg

内容简介

In 2000 one of the world’s foremost economists, Andrew Smithers, showed that the US stock market was widely over–priced at its peak and correctly advised investors to sell. He also argued that central bankers should adjust their policies not only in light of expected inflation but also if stock prices reach excessive levels. At the time, few economists agreed with him, today it is hard to find those who would disagree.In the past central bankers have denied that markets can be valued and that it did not matter if they fell. These two intellectual mistakes are the fundamentals cause of the current financial market crisis. In addition, a lack of understanding by investors as to how to value the market has also resulted in widespread losses.It is clearly of great importance to everyone that neither these losses nor the current financial chaos should be repeated and thus that the principle of asset valuation should be widely understood.In this timely and thought–provoking sequel to the hugely successful Valuing Wall Street Andrew Smithers puts forward a coherent and testable economic theory in order to influence investors, pension consultants and central bankers policy decisions so that thy may prevent history repeating itself. Backed by theory and substantial evidence Andrew shows that assets can be valued, as financial markets are neither perfectly efficient nor absurd casinos.

作者简介

Andrew Smithers is the founder of Smithers & Co., which provides economics-based asset allocation advice to over 100 fund management companies worldwide.? Andrew is a regular contributor in Japan to the Nikkei Veritas. He was a regular contributor to the London Evening Standard and Japan's Sentaku magazine, and has written for many other newspapers and magazines, including the Financial Times, Forbes (US), Sunday Telegraph (UK), Independent on Sunday (UK) and Genron (Japan).? Andrew is an invited contributor to the prestigious Economist's Forum on the FT website.Andrew is a member of the Advisory Board for the Centre for International Macroeconomics and Finance (CIMF) at Cambridge and has also been a member of the Investment Committee at Clare College, Cambridge since 1998.Prior to starting his own firm, Andrew was at S.G.Warburg & Co. Ltd. from 1962 to 1989 where he ran the investment management business for some years and which, by the end of his tenure, was the acknowledged market leader. This was subsequently floated off as a separate company, Mercury Asset Management, which was acquired by Merrill Lynch in 1998.

前言/序言

《华尔街重估：不完全竞争市场与无能的央行行长》图书简介 一、导言：迷思的瓦解与现实的重构 自2008年全球金融危机爆发以来，金融体系的脆弱性、市场机制的失灵以及宏观经济政策的局限性，便成为全球持续关注的焦点。传统的经济学范式，尤其是在对资本市场效率的判断上，遭遇了前所未有的挑战。本书《华尔街重估：不完全竞争市场与无能的央行行长》，并非简单地回顾金融危机，而是以一种深入而批判的视角，剖析当代金融世界赖以运作的底层逻辑，并揭示其背后的结构性缺陷。 本书的核心论点在于，我们所熟知的华尔街，并非是一个完全竞争、信息对称的“有效市场”，而是一个被少数巨头主导、充斥着信息不对称和寻租行为的“不完全竞争市场”。更进一步，本书将矛头指向了中央银行体系，认为在应对复杂金融冲击时，现代央行行长们往往受限于僵化的理论框架和政治压力，表现出系统性的“无能”，无法实现其宣称的稳定和效率目标。 二、不完全竞争：金融市场的新现实 传统的金融理论建立在诸多理想化假设之上，如理性预期、无限进入和充分竞争。然而，本书通过大量翔实的案例和深入的数据分析，系统性地揭示了现代金融市场如何偏离这些理想模型。 2.1 寡头垄断与市场集中度 本书首先聚焦于金融机构的“大而不倒”现象。通过考察资产管理、投资银行和衍生品交易等关键领域，作者展示了行业集中度如何不断攀升。少数几家全球性投资银行和资产管理公司掌握了不成比例的市场份额和定价权。这种集中度使得这些机构不仅能够影响市场价格，还能在一定程度上塑造监管环境，形成“政策俘获”的风险。读者将看到，在某些重要的资产类别，例如高评级公司债或特定衍生品市场，流动性实际上依赖于少数几家交易商的意愿和资本状况。 2.2 信息不对称与寻租行为 在不完全竞争的市场结构下，信息不再是公共资源，而成为稀缺的竞争优势。本书详细剖析了“信息套利”的机制，从复杂的抵押贷款证券化产品到新兴的另类数据交易，信息获取的成本和能力差异，直接转化为巨大的利润空间。作者强调，这不仅仅是“聪明”的交易，而是结构性地将风险和收益分配不均的过程。此外，本书还深入探讨了“寻租”现象，即金融机构利用其市场地位和政治影响力，争取对自己有利的监管豁免或政府救助，从而在不承担全部风险的情况下获取超额回报。 2.3 监管套利与结构性不稳定性 不完全竞争的市场结构与层层叠叠的金融监管体系之间，形成了一种动态的博弈关系。本书指出，当监管收紧时，金融创新往往转向监管的“灰色地带”，形成了“监管套利”。这些套利行为通常发生在流动性较差、透明度较低的影子银行体系中，但最终这些结构性风险会回流到受监管的核心系统。作者认为，这种持续的套利行为是市场自我调节机制失灵的重要证据。 三、央行行长的困境：理论的僵化与行动的迟缓 本书的第二部分将焦点转向宏观调控的核心——中央银行。作者认为，尽管央行被赋予了维护金融稳定的崇高使命，但在面对现代复杂金融体系的挑战时，现有的央行工具箱和决策思维显得力不从心，体现出一种系统性的“无能”。 3.1 零利率下限与非常规工具的局限性 在经历了数次危机后，主要央行被迫将利率降至或接近零，启动了量化宽松（QE）等非常规货币政策。本书严厉批判了将这些工具视为“灵丹妙药”的观点。作者论证，QE在稳定短期市场恐慌方面有效，但在解决结构性问题（如企业债务过剩、财富分配不均）方面效果甚微。相反，长期的低利率环境被证明是助长资产泡沫和加剧金融部门冒险行为的温床。 3.2 宏观审慎工具的“后知后觉” 近年来，各国央行开始重视宏观审慎政策，旨在管理系统性风险。然而，本书指出，这些政策往往是在风险已经累积到难以收拾的程度后才被引入，并且其实施力度和速度总是滞后于金融创新的步伐。央行行长们在面对系统性风险时，往往表现出“确认偏误”，倾向于相信市场能够自我修复，直到危机爆发才被迫采取激烈的干预措施。 3.3 政治经济学的束缚 本书揭示了央行行长决策背后的政治经济学压力。央行的独立性在理论上受到尊重，但在实践中，它们必须回应政府的财政需求（特别是当国债高企时）和选民对经济增长的渴望。作者分析了央行如何因为担心“紧缩恐慌”或“衰退指责”而犹豫不决，从而错失了在经济过热时进行必要调整的最佳时机。这种对短期政治后果的过度敏感，导致了对长期金融稳定的忽视。 四、重估之路：超越共识的必要性 《华尔街重估》并非一本纯粹的批判之作，它提供了一个审视未来金融治理的框架。 4.1 结构性改革的迫切性 要真正驯服华尔街的“野性”，单靠修修补补的监管是不够的。本书呼吁进行更深层次的结构性改革，例如，严格限制金融机构的跨部门业务关联，推动关键清算环节的去中心化，以及建立更具竞争性的市场准入机制，打破现有巨头的定价垄断。 4.2 重塑央行职能与问责制 对于央行而言，本书主张需要一种更具动态性和前瞻性的风险评估框架，超越传统的通货膨胀目标。同时，需要更清晰地界定央行的“失败”标准，并建立一套更严格的问责机制，迫使决策者在面对系统性风险时，能够更果断地采取不受欢迎但必要的紧缩措施。 结论 本书为所有关注金融稳定、宏观政策有效性和市场公平性的读者提供了一份深刻的“体检报告”。它挑战了关于市场有效性的普遍信仰，揭示了金融体系深层的结构性不平衡，并探讨了在这些不平衡面前，我们的主要经济政策制定者所面临的结构性困境。阅读本书，就是参与一场关于现代资本主义运行逻辑的深刻对话。

评分☆☆☆☆☆

这本书的“精装”版本，无疑是为那些希望将其纳入个人图书馆，并时常翻阅参考的深度学习者准备的。这种对物理载体的重视，似乎也在向读者传达一个信息：这本书的内容是经得起时间考验、值得反复研读的经典之作。它不像是快餐式的市场评论，而更像是一份需要投入时间和精力的知识投资。那些致力于理解金融周期、泡沫的成因，以及监管哲学的专业人士和严肃爱好者，会非常珍视这种带有沉甸甸分量的阅读体验。它代表着一种对知识的敬畏，以及对清晰、系统化思想体系的追求。我期待这本书能够提供超越日常新闻报道的洞察力，为我提供一个坚实的基础框架，以便在未来面对新的金融危机或政策变动时，能够有一个更深刻、更具批判性的参照系来判断是非曲直。

评分☆☆☆☆☆

从书名透露出的线索来看，这本书似乎旨在打破主流经济学中关于市场“完全竞争”的理想化假设，转而聚焦于权力集中和信息不对称对资源配置的扭曲作用。这种从基础理论层面出发，揭示现实金融结构弊端的视角，具有非常高的学术价值。我推测作者在构建论证时，必然会引用大量的案例和历史数据来支撑其“不完全竞争”的论点，例如某些大型金融机构的主导地位如何影响了市场价格的形成与风险的累积。对于一个追求深度理解的读者而言，最期待的就是这种由微观结构缺陷推导出宏观系统性风险的清晰逻辑链条。如果这本书能够成功地将晦涩的博弈论或产业组织理论，巧妙地应用于华尔街的实际操作分析中，那么它无疑将是一部里程碑式的作品，帮助我们构建一个更接近真实世界运行逻辑的金融模型。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计乍一看就透露着一股严肃且深邃的气息，那种深沉的色调和精装的质感，仿佛在邀请读者进入一场对金融世界进行深刻剖析的旅程。拿到手上时，那种沉甸甸的手感，就让人预感到这绝非泛泛而谈的财经读物，而是经过严谨考证和深刻思考的结晶。光是书名本身就极具冲击力，“重估华尔街”，这本身就暗示着作者对当前金融体系的运作模式提出了根本性的质疑和挑战，让人不禁好奇，究竟是哪些被忽视的结构性问题，导致了华尔街需要被“重估”。这种直接了当的姿态，立刻抓住了那些对现状感到不满、渴望探究深层逻辑的读者的眼球。我尤其欣赏这种敢于直面问题的勇气，它预示着接下来的阅读体验将充满智力上的挑战和思想上的碰撞，而非简单地重复那些人尽皆知的市场神话。这本书似乎提供了一个全新的透镜，去审视那些光鲜亮丽的金融表象之下，究竟隐藏着怎样的不透明和不均衡。

评分☆☆☆☆☆

我最初被这本书吸引，很大程度上是因为它将“无能的央行行长”这一略带挑衅性的表述纳入了标题。这立刻将焦点从纯粹的理论分析，引向了对宏观政策制定者行为的批判性审视。在当前全球经济不确定性持续攀升的背景下，央行的决策往往被视为稳定市场的最后防线，但其决策的有效性和合理性本身就值得深刻反思。我希望作者能深入剖析，这种“无能”是源于信息不对称、模型自身的局限性，还是更深层次的制度性约束？这种提问本身就极具吸引力，它暗示着，我们或许需要重新评估货币政策的实际影响力，以及央行在维护金融稳定方面的真实能力边界。这种结合了理论思辨与现实政策批判的写作手法，无疑会让这本书在同类读物中脱颖而出，成为引发行业内激烈讨论的焦点。

评分☆☆☆☆☆

这本书的排版和印刷质量体现了出版方对内容严肃性的尊重。纸张的选择和字体的设计都透露着一种古典而严谨的风格，非常适合需要长时间沉浸式阅读的学术性或深度报道性质的作品。每一页的留白和段落的划分都恰到好处，使得冗长的理论论述和复杂的数据分析在视觉上得以舒缓，极大地提升了阅读的舒适度。对于探讨“不完全竞争市场”这一核心议题，清晰的结构至关重要，我期待这本书能够构建一个逻辑严密、层层递进的论证框架，帮助我这位非专业人士也能逐步跟上作者的思维步伐。这种对细节的打磨，往往是区分一本优秀专业书籍和平庸读物的关键。它表明作者和编辑团队深知，晦涩的议题需要借助清晰的载体才能有效传播，这不仅仅是一本书，更像是一份精心准备的智力地图，引导我们穿越金融理论的丛林。