具體描述
| 主編推薦 | |
目錄：債券投資策略本書分為七大部分，主要由風險與收益、構建基石、資産組閤結構、宏觀分析、復製、壓力測試與尾部風險管理、資産配置中的債券組成。本書為關鍵的觀點就是額收益必定建立在額風險承擔上，而且所有的風險都一定與某個期權相關，或者說可以解釋為某一種期權頭寸，額的風險一定是某種期權的空頭頭寸。恰當地設定頭寸規模，采取閤適的尾部風險對衝，投資者就能獲得穩健的收益。 《現金流建模邊學邊練》主要介紹瞭在現實交易中建立一套完整的現金流模型的方法和體係。本書以現實的金融交易為基礎，介紹瞭現金流模型的三個基本元素：輸入數據、現金流結構和輸齣結果。但本書並沒有按照輸入數據、建立現金流結構、輸齣結果這個次序來介紹現金流模型的創建，而是隨著現實交易中資産池的相關概念的介紹，逐步講解資産池資産端和負債端相關的模型結構搭建技巧。 |
| 內容簡介 | |
過去20年以來，兩次大的市場崩盤、無數次財務和會計醜聞，《薩班斯-奧剋斯利法案》及相關法規、國際市場環境的變化……這些都從根本上改變瞭證券分 析和商業估值的基礎。以上這些促成瞭這本書推齣第2版。本書第1版曾被《巴倫周刊》評為“繼格雷厄姆和多德的《證券分析》之後當代的《證券分 析》”，CFA持證人則評價本書為有洞見的證券估值指南。 新版探討瞭在當今瞬息萬變的經濟環境下，共同基金、私募股權基金、對衝基金、機構類資産管理人、投資銀行、商業評估機構、企業兼並收購方等是如何開展證券分析和商業估值的。 本書充滿瞭真知灼見、意見，本次及時更新的第2版具有以下特點： 展示瞭從業人員對普通股和公司進行估值、做齣買賣決策時使用的方法、流程。 闡釋瞭互聯網和計算機如何自動化完成部分的研究分析工作。 包含瞭新的案例研究，這些案例能夠代錶該領域內人士每天都會遇到的實際問題。 探討瞭兩次股災的衝擊以及財務和會計醜聞導緻的針對估值方法的新監管政策。 對於希望教授股票與商業估值核心技巧的商學院教授，該書是完美工具。 對於在金融領域工作的人士以及兼並收購方、商業評估師、國際投資者來說，證券分析與商業估值是金融的核心學科。對於任何希望在金融領域打牢基礎的人士來講，本書都是至關重要的一本書。 《CFA協會金融前沿譯叢：投資組閤績效測評實用方法（原書第2版）》不僅詳細介紹瞭績效測評中所用到的各種基礎分析方法和工具，更重要的是從從業者和業內專傢的角度對績效測評的各種方法做瞭精闢的對比，對於參與投資決策過程中的投資經理、風險管理人員以及投資者來說都是必不可少的參考書。部分介紹瞭投資收益率的各種計算方法及現金流對收益率計算的影響，第二部分解釋怎樣根據投資組閤的收益和風險特徵選擇適當的參考基準，第三部分評估投資組閤的風險，第四部分詳細闡述瞭投資組閤績效的歸因分析，《CFA協會金融前沿譯叢：投資組閤績效測評實用方法（原書第2版）》後部分介紹瞭歸因分析各種方法的進化過程，對於績效測評人員是瞭解各種歸因分析方法曆史演變過程難得的經典教程。 房地産投資信托基金（REITs）在美國和大洋洲已經很完善，但在亞洲和歐洲仍持續高速增長，因此迫切需要一本全麵的指導書來解決REITs房地産投資決策中的問題。 《REITs：人員、流程和管理》匯集瞭REITs管理領域從理論研究到實踐的新成果。根據新的原創性學術研究，例如，對大範圍不同類型REITs基金經理的係統采訪、參考其他研究和齣版物等，並結閤作者在REITs管理領域25年的經驗，為REITs房地産投資決策過程提供瞭理論健全、實踐有效的新指引。 作者以全新視角洞察REITs房地産投資決策過程，將其拆解為三個階段、六個環節和30個步驟。每一章關注房地産投資決策過程的一個環節，介紹其中涉及的REITs管理團隊關鍵人員，並通過REIT（一個150億美元的多元化REITs）的實例來說明相關活動的理論與原則。 《證券化與結構化融資：全流程佳實踐指南》 結構化證券常常被人視為復雜而不透明之物。長期以來，大多數的證券化業務參與者也都隻專注於證券化價值鏈的某一具體環節，缺乏完整的觀察視角。在身處後金融危機時代的，市場正在接受更加嚴格的監管，變得更標準化和透明，所有市場參與者的利益也更加協調統一，整個市場開始關注投資者的利益並緻力於讓債券工具變得更加完善。放眼未來，為瞭讓市場實現更加健康的發展，證券化業務的各方參與者都需要進一步樹立更廣闊的視角，自身的交易角色和市場位置，對證券化項目完整生命周期中的各個環節進行更深入且全麵的瞭解。 在本書中，作者馬庫斯·剋雷布茲憑藉著在金融市場多年積纍的豐富從業經驗，用通俗易懂的語言為讀者瞭解證券化和結構化融資項目的完整生命周期提供瞭導引。本書： 基於金融危機中的教訓，介紹瞭從事證券化業務應當遵循的良好實踐原則； 帶領讀者深入基本的證券化項目的結構，瞭解其完整生命周期中的各個環節和操作步驟； 探討分析證券化項目各個業務環節的實操細節，從發行前階段（戰略目的、可行性研究、項目經濟性分析和項目文件），正式發行階段（信用評級、投資者偏好/市場營銷、法律考量），到發行後監測階段（信息報告、監測和收益錶現分析、贖迴）； 獨樹一幟地將主流服務商提供的證券化業務數據、分析、基礎工具等服務功能進行瞭歸納匯總和介紹。涉及的服務商包括：ABXchange、彭博、CapitalTrack、FitchSolution、Intex、Lewtan Technologies（ABSNet）、Moody’s Wall Street Anlytics、Principia Partners 和 Trepp； 嚮讀者開放瞭作者個人的“工具箱”，全麵地提供瞭參考資料、錶格、術語錶和其他有用資源。 本書探尋證券化業務生命周期各個環節的研究視角富有開創性，全書內容完整周密且注重實用。在當今市場中，各方從業者都積力於促進證券化市場的健康運行和良性發展。本書恰好可以為證券化市場的人士和感興趣的讀者提供富有價值的參考。 馬庫斯·剋雷布茲先生目前從事戰略管理顧問工作，在證券化和信用評級領域具有深厚的知識，擁有超過18年的金融市場從業經曆，是一位在國際領域廣受關注的講師和富有經驗的論壇召集人。馬庫斯先生目前擔任世界銀行的信用評級專傢，參與瞭若乾非洲國有企業相關的大型課題項目。此前，馬庫斯先生曾在一傢大型英國銀行集團任職，負責管理風險快速解決團隊，其間他設計開發瞭這傢銀行的貸款承諾指數，該指數後來被英國財政部使用。馬庫斯先生還曾組建並管理該銀行的監測和收益錶現分析團隊，負責監測管理世界上結構性金融債券投資組閤之一。 馬庫斯先生曾在惠譽評級公司基礎設施證券化團隊中擔任初級分析師，主要專注於貿易應收賬款、租賃、庫存以及與政府相關的項目。他同時也參與交易監測團隊有關創新産品的開發工作。 馬庫斯先生是特許證券和投資學院（CISI）工作手冊的評審委員，負責編寫“金融服務風險”“操作風險”“投資運營中的IT問題”等內容部分。他還擔任特許證券和投資學院風險和IT論壇委員會的委員。金融危機爆發以來，馬庫斯先生積極參與瞭多個工作組，為銀行、金融監管部門和行業協會提供顧問服務，並提供瞭諸多深刻見解以及富有創見的資本市場政策措施建議。 譯者簡介 夏楊 英國伯明翰大學經濟係貨幣銀行與金融理學碩士。長期從事證券化等固定收益類資産投資、理財産品設計研發及智能投顧係統開發等領域工作，參與齣版《傢庭財富升級從資産配置開始》、“資産管理藍皮書”係列等著作。目前供職於某國有銀行總行資産管理部，受聘為深圳證券交易所資産證券化外部谘詢專傢。 蔣則瀋 英國伯明翰大學經濟係理學碩士，中國人民大學財政金融學院經濟學博士。目前從事商業銀行金融創新業務政策研究和監管工作。 《多資産配置》是當今、乃至未來投資管理行業的quan威經典。 |
| 作者簡介 | |
| 基思A. 奧爾曼，目前為花旗集團特殊情況處理組的副總，主要專注於發展中國傢相關的市場分析。他曾經為住房貸款、汽車貸款、器械租賃、信用卡、項目金融和其他多種復雜的交易産品創建、審核和應用瞭成百上韆的現金流模型。在他就任此職位之前，他在花旗集團結構化金融組工作，為公司的很多産品創建交易模型。奧爾曼先生在MBIA，一個的金融擔保公司開始他金融領域的職業生涯，在那期間他擔任量化分析組的分析師職務。除在公司的相關工作以外，奧爾曼先生曾經寫過計算機教材，通過Streetwise Partners為低收入人群提供相關的培訓。奧爾曼先生獲得哥倫比亞大學國際事務金融和銀行領域的碩士學位，在加利福尼亞大學洛杉磯分校獲得政治學和哲學學士學位。 |
| 精彩文摘 | |
| 每隔一段時間，傳統經驗知識的適時適用性都會遭受巨大的衝擊，通常都是因為新興事物帶來瞭經驗知識的革新。而那些提早瞭解這種衝擊的可能性並做好瞭準備的人，都能成為投資組閤管理、風險控製和概念分析方法領域的領頭羊。 2008～2009年的金融危機正是此類衝擊的典型代錶。它暴露齣我們社會以及金融體係方方麵麵的軟肋，個體不能負擔卻依然大量買進房地産，大部分銀行積極地開展其不能得到準確風險評估的業務，而監管者卻對這樣的現象睜一隻眼閉一隻眼，終導緻瞭次貸金融危機並擾亂瞭經濟發展。在這次危機中，以往我們從不曾想象並認為極不可能的現象都成為現實，其産生的後果是嚴重的、有決定性的，並將持續影響華爾街的大資本傢和整個中産階級。 就大的問題而言，2008～2009年的次貸金融危機反映齣我們過去在風險管理上的巨大失敗。巨型的資産負債錶無論在資産規模還是資産結構上都被允許放大放寬至難以持續的水平，風險識彆與控製被廣泛忽視，整個行業與社會都長期沉浸在從格林斯潘到伯南剋時代的繁榮盛贊之中，尤其以2006～2007年間官方關於“大穩健”�『汀敖鴟⒐媚錁�濟”的繁榮鼓噪為盛。 The Great Moderation，“大穩健”或“大緩和”，指20世紀80年代以來，美國長期保持高産齣高增長，低通脹，並且産齣通脹波動幅度明顯下降，從1982～2007年美國僅5%的時間處於衰退，格林斯潘宣稱“新經濟”時代已經來臨，伯南剋將這一時期稱作“大穩健”時期。�…�Goldilocks，“金發姑娘經濟”“金發姑娘”源自童話《金發姑娘和三隻熊》，在故事中金發姑娘發現瞭三隻熊的房子，每隻熊都有自己喜歡的食物和床，在挨個嘗試過三隻熊的食物和床後，她發現要麼太大太熱，要麼太小太涼，隻有一個是剛剛好。“金發姑娘原則”因而用以指代那些參考的所有維度，但每個維度都不能限的佳選擇原則。“金發姑娘經濟”是指維持適度增長和低通脹的經濟模式。�⑽�尼爾·班薩利（Vineer Bhanasli）在眾多領軍人物中一直積極地倡導創新固定收益投資和風險管理方法及視野角度，他的觀點和理論來自於其在金融危機發生前，基於前瞻性分析和大膽質疑關於傳統投資管理的經驗方法而形成，並在危機持續的過程中得到動態的進化演變，如今已成為其他前瞻性分析實踐的磁極。 2006年，班薩利開始著手一項智力要求極高的任務，即如何進行投資組閤配置和風險管理的風險因子及結構錶述，而不再僅僅是基於資産類彆和資産結構錶述。那時我已經離開太平洋投資管理公司（PIMCO）並與哈佛大學管理公司（HMC）簽訂瞭22個月的閤約，主要負責學校的捐贈資産管理，而碰巧的是太平洋投資管理公司的同事和我同時麵臨相同的技術分析挑戰�＜鸈l�睧rian，Mohamed A.，When Markets Collide：Investment Strategies for the World of Global Economic Change.New York：McGraw�睭ill，2008.�！� 在每一項投資決策中，無論是否已清楚瞭解，他們都必然承擔瞭各種各樣的風險因素組閤。換言之，這使得整個行業將這些風險捆綁起來，並基於模型與標準化的資産類彆將這些捆綁的風險組閤優雅地展現齣來，主要體現為相對簡單的指數。 通常我們所稱的“均衡”狀態是指具有穩定的相關性，以及很少的結構性變革特徵的狀態。這個概念在當今不斷變化的世界中遭遇嚴重挑戰，例如國傢的和的製度變革。在金融市場中，不同資産類彆間的相關性變得不再穩定，甚至不同資産類彆的定義和界限也變得更加模糊。在這樣的環境下，投資者必須過去僅僅立足於資産類彆的立場，而需要探求其具體的暴露的風險因素，這是一個目標簡單明瞭卻又任重道遠的需求。 而本書正是維尼爾·班薩利具有的洞見智慧的一部分，是一本非常有價值並且具有適時性、時效性的好書。他基於優雅的分析直白地解釋瞭我們要做什麼，怎樣去做和為什麼做。例如，在本書中關於風險因子的分析有非常細節性的詮釋，關於其如何幫助我們進行更好的投資組閤管理和更靈敏及時的風險管理，進而使得交易的風險與迴報變得更加顯著，以及通過自下而上又自上而下、從整體到細節又從細節到整體的分析，使得長期性與周期性的市場驅動力量變得更加清晰。 這本書將會使兩類人産生興趣，一類是正在從事投資組閤管理和分析的從業者，一類是那些在實踐性進展方麵熱衷於投資組閤管理與風險管理的分析技術研究者。我也衷心祝願所有這本書的讀者，都能從這本書中獲得和我一樣巨大的收益。 |
用戶評價
作為一名債券市場的愛好者，這套書中的債券投資策略篇章簡直讓我愛不釋手！我一直覺得債券市場相對股票市場來說，更加復雜和微妙，特彆是對利率風險、信用風險等概念的理解。這本書詳細地解析瞭債券的各種定價模型，從基礎的到更復雜的，都一一列舉。它還深入探討瞭久期和凸性等概念，解釋瞭它們如何影響債券價格對利率變動的敏感性。讓我特彆感興趣的是書中關於收益率麯綫的分析，以及如何利用收益率麯綫的形狀來預測未來的利率走嚮和市場情緒。此外，書中還詳細介紹瞭各種信用債券的風險評估方法，包括對公司財務狀況、行業前景和宏觀經濟環境的考量。這本書不僅僅是理論的堆砌，它還提供瞭許多實用的投資建議，例如如何根據不同的市場環境調整債券的久期和信用評級偏好。讀完之後，我對如何在全球債券市場中尋找機會，以及如何構建一個能夠抵禦利率波動和信用風險的債券組閤，有瞭更清晰的認識。
評分這套書簡直是打開瞭金融投資新世界的大門！我一直對量化投資和數據驅動的決策很感興趣，而這套書中的一些章節，特彆是關於如何構建穩健的投資組閤，讓我受益匪淺。書中詳細介紹瞭各種風險管理技術，比如如何利用VaR（Value at Risk）來評估投資組閤的潛在損失，以及如何通過多元化來降低非係統性風險。我特彆喜歡書中關於因子投資的探討，它解釋瞭為什麼某些股票或資産類彆會錶現齣持續的超額收益，以及如何利用這些因子來構建更有效的投資策略。雖然書中對一些高級的機器學習模型隻是淺嘗輒止，但它提供的基礎框架和思路，足以讓我這個初學者開始探索如何將這些技術應用於實際的投資分析中。而且，書中還穿插瞭一些實際案例，展示瞭如何在復雜的市場環境中應用這些理論，這對於我這樣希望學以緻用的人來說，是非常寶貴的。我花瞭很多時間去理解其中關於協方差矩陣的計算和應用，這對於理解資産之間的相關性至關重要。總的來說，這套書為我對量化投資的理解打下瞭堅實的基礎，讓我對未來在投資領域的發展充滿瞭期待。
評分我對這套書中的公司分析部分感到非常興奮，它不僅僅是枯燥的財務數據分析，更是深入挖掘公司戰略和競爭優勢的寶典。書中強調瞭要從宏觀經濟背景、行業趨勢，再到公司自身的經營模式、管理團隊和競爭格局等多個維度來理解一傢公司。我特彆喜歡書中關於“護城河”理論的講解，以及如何識彆那些能夠為公司帶來可持續競爭優勢的無形資産和網絡效應。它還教我如何去閱讀上市公司的年報，不僅僅是看數字，更是要理解數字背後的故事和驅動因素。書中對不同行業的案例分析，讓我能夠更好地理解不同商業模式的優劣。例如，書中關於科技公司創新驅動和傳統製造業成本領先的對比分析，就讓我茅塞頓開。此外，書中還提供瞭如何評估公司治理和管理層能力的框架，這對於長期投資決策至關重要。讀瞭這本書，我感覺自己就像一個偵探，能夠更敏銳地捕捉到那些能夠決定公司長期價值的細微綫索。
評分這套書在債券組閤投資方麵的內容，可以說給瞭我係統性的指導。我之前一直嘗試構建自己的債券組閤，但總感覺缺乏條理和科學的方法。這本書詳細講解瞭如何根據投資目標、風險承受能力以及市場預期來構建一個多元化的債券組閤。它不僅介紹瞭如何選擇不同期限、不同信用等級的債券，還探討瞭如何通過配置不同類型的債券（如政府債券、公司債券、抵押債券等）來分散風險。書中對於如何進行資産配置和再平衡的策略，也進行瞭深入的闡述。我尤其欣賞書中關於如何衡量和管理債券組閤整體風險的詳細說明，包括如何運用諸如敏感性分析、情景分析等工具。而且，書中還提供瞭一些關於如何處理債券組閤中流動性風險和利率風險的實操建議。讀完這部分內容，我感覺自己不再是盲目地選擇債券，而是能夠更有章法地、有策略地去構建一個更優化的債券組閤，以期達到更好的投資迴報。
評分最近在鑽研公司估值這一塊，這套書中的相關章節簡直是雪中送炭！之前我總是覺得估值模型有些理論化，難以捉摸，但這本書給齣瞭非常清晰的框架和步驟。從DCF（Discounted Cash Flow）模型的各種假設條件，到市盈率、市淨率等相對估值法的應用場景，都講得非常透徹。我尤其欣賞書中對“現金流為王”這一理念的強調，以及如何從財務報錶中剝離齣真實的自由現金流。它還詳細介紹瞭如何對未來現金流進行預測，包括對收入增長、毛利率、資本支齣等關鍵變量的敏感性分析。書中還提供瞭一些關於如何處理不同行業特點的估值方法，比如對於科技公司和周期性行業的估值差異。讓我印象深刻的是，書中並沒有迴避估值中的不確定性，而是鼓勵讀者要進行多角度的審視，並理解估值結果的局限性。通過這本書，我仿佛擁有瞭一把解鎖公司價值的鑰匙，能夠更客觀、更深入地理解一傢公司的內在價值。
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