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隻要存在金融市場，就存在泡沫。所謂泡沫，即資産價格嚴重超齣其內在價值，並且常常造成嚴重後果的時刻。關於泡沫産生的根本原因，經濟學傢達成的共識甚少。在《誰都逃不掉的泡沫》中，何塞·施可曼針對泡沫之謎提齣瞭一種嶄新的深刻見解。施可曼關注到瞭泡沫的部分共性，例如在泡沫發生時股票成交量增加，以及股票供給增長和泡沫破滅同時發生等，並基於投資者觀念差異提齣瞭一個旨在解釋這些共性的模型。

內容簡介

金融市場的曆史上充滿瞭通貨膨脹，通常這種事件都被稱作泡沫，本書中，何塞·沙因曼和其他**經濟學傢提齣瞭對這一現象的新解釋。沙因曼分析瞭一些固有因素，例如超大交易量，泡沫從內部破裂和供給增長的巧閤性。基於投資者的不同理念，他總結齣瞭一種泡沫模型來解釋這些現象。桑迪·剋羅斯蔓和帕特裏剋·博爾頓在沙因曼的研究基礎上增加瞭一些注解，調查瞭形成泡沫的一些因素，包括投機市場中過高的杠杆率，過度自信，狂熱貪婪和恐懼。肯尼斯·阿羅和約瑟夫·E·斯蒂格利茨為沙因曼的研究發現補充瞭一些介紹性的材料。

作者簡介

何塞·施可曼，哥倫比亞大學埃德溫·W·裏剋特經濟學教授，普林斯頓大學西奧多·A·威爾斯1929級經濟學名譽教授，以動態優化、寡占理論、非綫性動力學、社會互動以及金融市場泡沫研究著稱。他還是美國國傢科學院會員，計量經濟學會及美國藝術與科學學院成員。

目錄

序 言

哥大經濟學研究的點滴往事

肯尼斯·阿羅

1972年諾貝爾經濟學奬獲得者

叢書導言

阿羅經濟學理論引發的思考

約瑟夫·斯蒂格利茨

2001年諾貝爾經濟學奬獲得者

投機、交易與泡沫

南海泡沫

三個典型事實

賣空成本過高與過度自信

創造與消滅泡沫的力量

來自中國的其他證據

牢記在心的教訓

點評1

正在發生的泡沫和即將到來的崩潰

帕特裏剋·博爾頓

哥倫比亞大學商學院教授

點評2

過度冒險催生泡沫

桑福德·格羅斯曼

QFS資産管理公司主席兼首席執行官

點評3

不確定環境中的個人理性

肯尼斯·阿羅

1972年諾貝爾經濟學奬獲得者

討 論

為什麼泡沫會突然破滅

附 錄

正式模型

相關作者簡介

注 釋

參考文獻

前言/序言

序言

哥大經濟學研究的點滴往事

肯尼斯·阿羅

1972年諾貝爾經濟學奬獲得者

非常感謝哥倫比亞大學以我的名字命名和舉辦這樣的係列講座，感激之情不再贅言。在此我想簡單地談一談我在哥大學習與研究經濟學的點滴往事。

當年我在哥大學習之時，哥大還是一個很混亂的地方。經濟學係的課程五花八門，彼此幾無聯係。我到哥大本想學習統計學，而不是經濟學，但這裏不授予統計學學位，所以我隻能攻讀經濟學的博士學位，因為這是唯一一種能夠讓我接近統計學的方式。但我卻被經濟學迷住瞭。我的導師是哈羅德·霍特林，他的學術影響今日猶存。我選瞭他的經濟學課程，這門課duyiwuer，因為當時沒有人教授zui優理論、經典原則以及均衡等，這些議題在當時基本沒有人涉獵。事實上，當時也不要求經濟學研究生學習價格理論。

當時學界的領軍人物關注的是商業周期，而如今這個術語也顯得有點過時瞭。不過，雖然我們今天不太使用這一術語，但經濟的繁榮與蕭條仍然伴隨我們左右。當時韋斯利·剋萊爾·米切爾是這一領域的偉大人物，雖然現今他的名字聽起來已經有些陌生，但創建美國國傢經濟研究局的正是此人。我上絕大多數課程的那一年，他正在休假， 當時替代他的是副手阿瑟·F·伯恩斯。伯恩斯當時是羅格斯大學的教授，後來擔任美聯儲主席和美國經濟顧問委員會主席。他非常睿智，但因為過於嚴於律己，他從未真正完成某項研究，所以我覺得他的影響力有限。不過，盡管他的理念與我的截然相反，但他仍是我見到過的zui具智慧的人之一。雖然作為統計學傢，我想要的是一個形式模型， 但zui終吸引我的眾多模型卻都非此類。很多模型都建立在經濟存在巨幅波動這一事實之上。現在迴想起來，在鋼鐵工業時代的經濟繁榮與蕭條中，我們在本書中所討論的金融因素竟然沒起到什麼作用，這一點還是讓我略感驚訝。但是對於統計學傢而言，所有的行業多多少少都有相似性。作為統計學傢，我並不想顯得過於挑剔，因為統計學傢應當積極地去收集大量數據，這樣計量經濟學傢就可以運用這些數據更好地建模，他們並不會組織你這麼做。

當然，如今的經濟學係日新月異，早已非昔日可比。早在我“二戰”後迴到哥大那會兒，經濟學係就已經變瞭模樣。艾伯特·傑伊·諾剋非常關注信貸市場的不完全性，他算得上是戰後zui大牌的人物。他與我相互敬重。雖然他的研究方嚮與我的稍微不同，但卻給瞭我很大的啓發。經濟學係後來的發展則顯示齣其與日俱增的活力。與我當年相比，哥大以及其他大學經濟學係的研究生所接受的訓練都更加嚴厲和苛刻。過去與現在已經無法相提並論。我非常歡迎何塞·施可曼加入哥大，以延續此地之傳統。