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只要存在金融市场，就存在泡沫。所谓泡沫，即资产价格严重超出其内在价值，并且常常造成严重后果的时刻。关于泡沫产生的根本原因，经济学家达成的共识甚少。在《谁都逃不掉的泡沫》中，何塞·施可曼针对泡沫之谜提出了一种崭新的深刻见解。施可曼关注到了泡沫的部分共性，例如在泡沫发生时股票成交量增加，以及股票供给增长和泡沫破灭同时发生等，并基于投资者观念差异提出了一个旨在解释这些共性的模型。

内容简介

金融市场的历史上充满了通货膨胀，通常这种事件都被称作泡沫，本书中，何塞·沙因曼和其他**经济学家提出了对这一现象的新解释。沙因曼分析了一些固有因素，例如超大交易量，泡沫从内部破裂和供给增长的巧合性。基于投资者的不同理念，他总结出了一种泡沫模型来解释这些现象。桑迪·克罗斯蔓和帕特里克·博尔顿在沙因曼的研究基础上增加了一些注解，调查了形成泡沫的一些因素，包括投机市场中过高的杠杆率，过度自信，狂热贪婪和恐惧。肯尼斯·阿罗和约瑟夫·E·斯蒂格利茨为沙因曼的研究发现补充了一些介绍性的材料。

作者简介

何塞·施可曼，哥伦比亚大学埃德温·W·里克特经济学教授，普林斯顿大学西奥多·A·威尔斯1929级经济学名誉教授，以动态优化、寡占理论、非线性动力学、社会互动以及金融市场泡沫研究著称。他还是美国国家科学院会员，计量经济学会及美国艺术与科学学院成员。

目录

序 言

哥大经济学研究的点滴往事

肯尼斯·阿罗

1972年诺贝尔经济学奖获得者

丛书导言

阿罗经济学理论引发的思考

约瑟夫·斯蒂格利茨

2001年诺贝尔经济学奖获得者

投机、交易与泡沫

南海泡沫

三个典型事实

卖空成本过高与过度自信

创造与消灭泡沫的力量

来自中国的其他证据

牢记在心的教训

点评1

正在发生的泡沫和即将到来的崩溃

帕特里克·博尔顿

哥伦比亚大学商学院教授

点评2

过度冒险催生泡沫

桑福德·格罗斯曼

QFS资产管理公司主席兼首席执行官

点评3

不确定环境中的个人理性

肯尼斯·阿罗

1972年诺贝尔经济学奖获得者

讨 论

为什么泡沫会突然破灭

附 录

正式模型

相关作者简介

注 释

参考文献

前言/序言

序言

哥大经济学研究的点滴往事

肯尼斯·阿罗

1972年诺贝尔经济学奖获得者

非常感谢哥伦比亚大学以我的名字命名和举办这样的系列讲座，感激之情不再赘言。在此我想简单地谈一谈我在哥大学习与研究经济学的点滴往事。

当年我在哥大学习之时，哥大还是一个很混乱的地方。经济学系的课程五花八门，彼此几无联系。我到哥大本想学习统计学，而不是经济学，但这里不授予统计学学位，所以我只能攻读经济学的博士学位，因为这是唯一一种能够让我接近统计学的方式。但我却被经济学迷住了。我的导师是哈罗德·霍特林，他的学术影响今日犹存。我选了他的经济学课程，这门课duyiwuer，因为当时没有人教授zui优理论、经典原则以及均衡等，这些议题在当时基本没有人涉猎。事实上，当时也不要求经济学研究生学习价格理论。

当时学界的领军人物关注的是商业周期，而如今这个术语也显得有点过时了。不过，虽然我们今天不太使用这一术语，但经济的繁荣与萧条仍然伴随我们左右。当时韦斯利·克莱尔·米切尔是这一领域的伟大人物，虽然现今他的名字听起来已经有些陌生，但创建美国国家经济研究局的正是此人。我上绝大多数课程的那一年，他正在休假， 当时替代他的是副手阿瑟·F·伯恩斯。伯恩斯当时是罗格斯大学的教授，后来担任美联储主席和美国经济顾问委员会主席。他非常睿智，但因为过于严于律己，他从未真正完成某项研究，所以我觉得他的影响力有限。不过，尽管他的理念与我的截然相反，但他仍是我见到过的zui具智慧的人之一。虽然作为统计学家，我想要的是一个形式模型， 但zui终吸引我的众多模型却都非此类。很多模型都建立在经济存在巨幅波动这一事实之上。现在回想起来，在钢铁工业时代的经济繁荣与萧条中，我们在本书中所讨论的金融因素竟然没起到什么作用，这一点还是让我略感惊讶。但是对于统计学家而言，所有的行业多多少少都有相似性。作为统计学家，我并不想显得过于挑剔，因为统计学家应当积极地去收集大量数据，这样计量经济学家就可以运用这些数据更好地建模，他们并不会组织你这么做。

当然，如今的经济学系日新月异，早已非昔日可比。早在我“二战”后回到哥大那会儿，经济学系就已经变了模样。艾伯特·杰伊·诺克非常关注信贷市场的不完全性，他算得上是战后zui大牌的人物。他与我相互敬重。虽然他的研究方向与我的稍微不同，但却给了我很大的启发。经济学系后来的发展则显示出其与日俱增的活力。与我当年相比，哥大以及其他大学经济学系的研究生所接受的训练都更加严厉和苛刻。过去与现在已经无法相提并论。我非常欢迎何塞·施可曼加入哥大，以延续此地之传统。