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德群 著

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• 巴菲特
• 投资
• 价值投资
• 股票
• 财务
• 理财
• 投资策略
• 经典
• 投资哲学
• 经济学

出版社： 中国华侨出版社

ISBN：9787511312549

版次：1

商品编码：10646977

包装：平装

开本：16开

出版时间：2011-04-01

用纸：胶版纸

页数：380

内容简介

　　

　　巴菲特是有史以来伟大的投资家，被喻为“华尔街股神”，他依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁，创造了从100美元起家到获利超500亿美元财富的投资神话，他倡导的价值投资理论风靡世界。事实上，巴菲特的投资理论简单、易学、实用，不需要高智商，不需要高等数学，更不需要高学历，值得所有希望在投资方面取得成绩的人士学习借鉴。
　　 　　《巴菲特投资思想2（大全集）》系统、全面地总结了巴菲特的投资思想和方法，并具体实录了巴菲特主要的投资案例。
　　 　　《巴菲特投资思想2（大全集）》分为两篇，第一篇“跟‘股神’学投资”全面介绍巴菲特的价值投资理念，包括集中投资策略、如何挑选企业股票、如何管理公司、如何做交易、如何读财报以及如何规避股市中的风险，并详细实录巴菲特对可口可乐公司、政府雇员保险公司、吉列公司、美国运通公司、华盛顿邮报公司、美国富国银行、中国石油天然气集团公司等进行投资的成功案例，读者将从中学习到丰富而实用的投资经验。第二篇“巴菲特的信”收录了巴菲特写给股东的大部分精彩信件，在这些信中，巴菲特把他的投资理念浸透在字里行间，启人心智：对过去每年投资得失的评价，轻松自然，没有丝毫的做作和夸张；就像拉家常一样，谈他是如何挑选经理、评估投资目标、设立止损点的……细读他的信，读者会被他推心置腹的交流深深打动，不仅能收获投资的智慧，还会被他的人格魅力所感染，从而使自身的眼界和格局得到提升。本书由德群编著。

目录

第一篇 滚雪球：跟“股神”学投资
第一章 巴菲特的价值投资理论
第一节 价值投资，黄金量尺
价值投资本质：寻找价值与价格的差异
价值投资基石：安全边际
价值投资的三角：投资人、市场、公司
股市中的价值规律
价值投资能持续战胜市场
影响价值投资的五个因素
第二节 评估一只股票的价值
股本收益率高的公司
利用“总体盈余”法进行估算
利用现金流量进行评估
运用概率估值
股价对价值的背离总会过去
实质价值才是可靠的获利
找出价格与价值的差异
一些重要的价值评估指标
第三节 时间的价值：复利
复利是投资成功的必备利器
长期投资获利的根源是复利
持有时间决定着收入的概率
投资者要为股票周转率支付更多的佣金
累进效应与复利效益的秘密
第四节 买人并长期持有投资理论
集中股力，长线投资
长期投资能减少摩擦成本
长期投资有利于实行“三不主义”
长期投资能推迟并减少纳税
长期投资有助于战胜机构主力
挖掘值得长线投资的不动股
巴菲特长期持有的股票类型
第二章 巴菲特的集中投资策略
第一节 最高规则聚集于市场之中
让“市场先生”为你所用
反其道而行，战胜市场
正确掌握市场的价值规律
不要顾虑经济形势和股价跌涨
有效利用市场无效，战胜市场
如何从通货膨胀中获利
历史数据并不能说明未来的市场发展
第二节 被华尔街忽视但最有效的集中投资
精心选股，集中投资
集中投资，快而准
集中投资，关注长期收益率
准确评估风险，发挥集中投资的威力
在赢的概率最高时下大赌注
确定集中投资的目标企业
多元化是针对无知的一种保护
巴菲特持有的股票组合类型有哪些公司
集中投资的两大主要优势
控制股票持有数量的标准
第三节 聚焦新经济下的新方法
购买公司而不是买股票
不要混淆投资与投机的差别
需要注意的商业准则三大特征
高级经理人必备的三种重要品质
财务准则必须保持的四项关键性要素
公司市场准则中的两条相关成本方针
树懒式的投资模式
巴菲特投资指数基金的三点建议
第三章 巴菲特教你选择企业
第一节 选择企业的基本准则
选择有竞争优势的企业
选择盈利高的企业
选择价格合理的企业
选择有经济特许权的企业
选择超级明星经理人管理的企业
选择具有超级资本配置能力的企业
消费垄断企业是优先选择的投资对象
第二节 如何识别超级明星企业
抓准公司发展的潜力
中小型企业也值得拥有
解读公司重要的财务分析指标
公司有良好的基本面
业务能长期保持稳定
选择有优秀治理结构的公司
第三节 公司管理层优秀的8个标准
寻找优秀的管理层很关键
公司管理层影响着公司内在价值
有很优秀的资金配置能力
能够帮助企业渡过难关
能够成为企业的一部分
可以把回购股票看做是风向标
评估企业管理者的两项硬指标
好的董事会能够控制经营风险
第四节 什么行业最值得投资
投资易于了解的行业
生意不熟不做
寻找长期稳定产业
寻找具有竞争优势的产业
顺风行业更值得投资
选准行业“领头羊”
选择具有核心竞争力的产业t
第四章 巴菲特教你读财报
第一节 损益表项的8条信息
好企业的销售成本越少越好
长期盈利的关键指标是毛利润／毛利率
特别关注营业费用
衡量销售费用及一般管理费用的高低
远离那些研究和开发费用高的公司
不要忽视折旧费用
利息支出越少越好
计算经营指标时不可忽视非经常性损益
第二节 资产负债表项的11条重要信息
没有负债的才是真正的好企业
现金和现金等价物是公司的安全保障
债务比率过高意味着高风险
负债率依行业的不同而不同
负债率高低与会计准则有关
并不是所有的负债都是必要的
零息债券是一把双刃刀
银根紧缩时的投资机会更多
固定资产越少越好
无形资产属于不可测量的资产
优秀公司很少有长期贷款
第三节 现金流量表里面的9个秘密
自由现金流充沛的企业才是好企业
有雄厚现金实力的企业会越来越好
自由现金流代表着真金白银
伟大的公司必须现金流充沛
有没有利润上交是不一样的
资金分配实质上是最重要的管理行为
现金流不能只看账面数字
利用政府的自由现金流盈利
自由现金流有赖于优秀经理人
第五章 巴菲特教你挑选股票
第一节 宏观经济与股市互为晴雨表
利率变动对股市的影响
通货膨胀对股市的双重影响
经济政策对股市的影响
汇率变动对股市的影响
经济周期对股市的影响
上市公司所属行业对股价的影响
第二节 选择成长股的7项标准
盈利才是硬道理
选择能持续获利的股票
选择安全的股票
发掘高成长性的股票
成长股的盈利估计
成长性企业的相似性
企业正常盈利水平
第三节 挑选经营业务容易了解的公司股票
业务是企业发展的根本
不要超越自己的能力圈边界
业务内容首先要简单易懂
过于复杂的业务内容只会加重你的风险
你要能了解它的新型业务
第六章 巴菲特教你做交易
第一节 如何判断买入时机
要懂得无视宏观形势的变化
判断股票的价格低于企业价值的依据
买入点：把你最喜欢的股票放进口袋
好公司出问题时是购买的好时机
价格具有吸引力时买进
第二节 抛售股票，止损是最高原则
牛市的全盛时期卖比买更重要
抓住股市“波峰”的抛出机会
所持股票不再符合投资标准时要果断卖出
找到更有吸引力的目标时卖掉原先的股票
巴菲特设立止损点
巴菲特在股价过高时操作卖空
卖掉赔钱股，留下绩优股
并非好公司就一定要长期持有
第三节 持股原则，甩掉暂时得失
长期持有与短期持有的税后复利收益比较
长期持有与短期持有的交易成本比较
长期持有亦需要灵活变动
长线持有无须过分关注股价波动
第四节 巴菲特的套利法则
通过购并套利使小利源源不断
把握套利交易的原则
像巴菲特一样合并套利
巴菲特相对价值套利
封闭式基金套利
固定收入套利
评估套利条件，慎重地采取行动
巴菲特规避套利风险的方法
第七章 巴菲特教你如何防范风险
第一节 巴菲特规避风险的10项法则
面对股市，不要想着一夜暴富
遇风险不可测则速退不犹豫
特别优先股保护
等待最佳投资机会
运用安全边际实现买价零风险
巴菲特神奇的“15％法则”
购买垃圾债券大获全胜
随市场环境的变化而变化
可以冒险但是也要有赢的把握
独立承担风险最牢靠
第二节 巴菲特提醒你的投资误区
警惕投资多元化陷阱
研究股票而不是主力动向
“价值投资”的误区
炒股切忌心浮气躁
没有完美制度
买贵也是一种买错
没有制定适当的投资策略
钱少就不做长期投资
避免陷入长期持股的盲区
拒绝旅鼠般地盲目投资
慎对权威和内部消息
对于金钱要有储蓄意识
避免陷入分析的沼泽
巴菲特前25年所犯下的错误
第三节 误入股市陷阱
不光彩的“会计费用”
识破信用交易的伪装
不要为“多头陷阱”所蒙蔽
面对收益寸土不让
超越“概念”崇拜
识破财务报表的假象
市场信息的，不对称现象
闭着眼睛投资
相信数学概率
卷入债务谜团
银行股是万能法宝
第八章 巴菲特的投资实录
第一节 可口可乐公司
投资13亿美元，盈利70亿美元
独一无二的饮料配方
120年的成长历程
载入吉尼斯纪录的超级销量
无法撼动的知名品牌
领导可口可乐占领世界的天才经理人
1美元留存收益创造9.51美元市值
高成长性下的高安全边际
第二节 政府雇员保险公司
盈利23亿美元，20年投资增值50倍
美国第四大汽车保险公司
巴菲特与政府雇员保险公司的情缘
所向披靡的低成本竞争优势
力挽狂澜的天才经理人杰克·伯恩
惊人的行业平均水平，两倍的超高收益率
1美元留存收益创造3.12美元市值增长
超强盈利能力创造超额价值
巨大的安全边际来自GEICO公司的破产风险
第三节 吉列公司
投资6亿美元，盈利37亿美元
统治剃须刀行业100多年的商业传奇
比钢硬3倍的刀片技术
巴菲特敬佩的商业天才
持续增长的价值创造能力
超级“安全边际”，低价待遇
第四节 美国运通公司
投资14.7亿美元，盈利70.76亿美元
125年历史的金融企业
重振运通的哈维·格鲁伯
高端客户创造高利润
高度专业化经营创造高盈利
优秀经理人创造的超额价值
新的管理层创造新的“安全边际”
第五节 华盛顿邮报公司
投资0.11亿美元，盈利16.87亿美元
美国两大报业之一
传统媒体的特许经营权
让总统辞职的凯瑟琳·格雷厄姆
巴菲特提议的最成功的股票回购
高于报业平均水平两倍的利润率
1美元留存收益创造1.81美元市值增长
难以置信的超级“安全边际”
第六节 美国富国银行
投资4.6亿美元，盈利30亿美元
从四轮马车起家的百年银行
美国唯一一家获得AAA评级的银行
美国经营最成功的商业银行之一
优秀的管理人带领富国走得更远
购并高手创造的惊人扩张
高盈利能力创造的高价值
高风险创造低价格与高安全边际
第七节 中国石油天然气集团公司
投资4.88亿美元，2年盈利7.61亿美元
50年石油行业经验
垄断地位形成的垄断特权
管理最优秀的中国上市公司
通过海外购并转变为跨国石油巨头
亚洲最赚钱的上市公司
第二篇 管理·财富·生活：巴菲特的信
第一章 巴菲特致股东的信
第一节 公司的管理与财务
最佳的董事会结构
完整而公平的技露
百分之百为客户着想
限制一切不必要的支出
用人标准管理
选人重在德才兼备
聪明的投资
不打没把握的仗
特色的管理结构
雇佣的人好，管理的就少
评判与提升管理绩效都很重要
如何看穿财务造假
建立公司的护城河
市值与价值
第二节 公司的兼并与收购
股权购并要牺牲原有股东利益
现金购并
错误的动机与昂贵的价格
合理的股票回购与反收购
稳定的收购政策
收购的优势
购并估值问题
克制扩张冲动
找到可能的买主
第三节 公司的会计政策与纳税
企业正常获利水平
负债与资产的平衡艺术
控制一家公司的两个优点
通胀、税制与投资
公司税负的分配
把税看做无息负债
会计数字是起点而非终点
会计措辞
会计合并与不合理的会计原则
所有者收益和现金流的谬误
第二章 巴菲特语录
第一节 寻找价值
理解价值与价格的区别
寻找内在价值
对话“市场先生”
寻找被低估的价值
选择合适的投资工具
价值评估既是艺术又是科学
把自己当做企业分析家
在价格高昂的时候保持沉默
好东西终究是好东西
买入如童话故事般美好的股票
账面价值与实质价值
企业商誉比有形资产更“值钱”
寻找产业的超级明星
管理层的品质必须可以信赖
管理层固然重要，但好的公司更重要
第二节 投资与投机的区别
不熟不买，不懂不做
让财富像滚雪球般增长
利用市场情绪，把握投资机遇
通货膨胀是投资的最大敌人
慎重对待高科技企业
避免过度负债
优秀企业的危机是最好的投资时机
大小无所谓，关键是要懂
只买你了解的股票和其他金融产品
在可能的情况下进行套利
关注非同寻常的市场环境
第三节 投资的前期心理准备
拒绝短线
期待市场出现步调不一
不要为数学绞尽脑汁
情商比智商更重要
不要把简单的事情复杂化
模糊的正确胜过精确的错误
成功的理论永不过时
相信直觉，独立思考与判断
投资需要有耐心
冲动是魔鬼
明辨好坏
持有一只股票的时间期限是永远
不要被市场环境所左右
稳定才叫理性
投资是有利于增进公众福利的方式
第三章 巴菲特的财富观
第一节 钱的逻辑和机制
钱能带来什么不同
自信与激情
赚钱是一种游戏
只做有把握的事
一有机遇就抓住
相信自己的判断
最大的利润是商誉
让投资变得简单
第二节 赚钱更有乐趣
赚钱更有乐趣
麻烦的捐赠
股东捐赠计划
用财富分享爱和关怀
真正慷慨的富豪
巨额财富留给谁
崇尚节俭
价值来自于比较
子宫彩票与最幸运的人
基本面信徒
无可辩解

精彩书摘

　　长期投资有利于实行“三不主义”
　　中国投资者对长期持股特别反感，因为长期持有某只股票以后，放在那里几年股价反而越来越低。实际上，这并不是长期投资的错，而是你没有根据内在价值选股的原因，或是因为你当初买入的价格太高了。巴菲特给投资者的建议是，长期投资必须要耐得住寂寞，这就像出差到一个小镇上住在小旅馆里什么娱乐都没有，只能躺着睡觉一样。尤其不要去看大盘、不相信技术分析、不去预测股市，这些做法都对长期投资没有好处。
　　1992年，沃伦·巴菲特在致股东的信里写道：“我们很喜欢买股票，不过对于卖股票则要另当别论了。仅从这点来看，我们的步伐就像是一个旅行家发现自己身处仅有一个小旅馆的小镇上，房间里没有电视，面对漫漫无聊的长夜，突然间他发现桌上有一本名为《在本小镇可以做的事》的书。这令他很兴奋，于是他翻开了这本书，但是书里却只有短短的一句话：‘那就是你现在在做的这件事。”’
　　巴菲特讲上面这个小故事是想说，这位旅行家依然没有其他任何事情可以做，但是它的实际用意是，投资者一旦买入了某只股票，一定要多看少动，只做价值投资，实行“三不主义”，即不去看大盘、不相信技术分析、不去做预测。不要以为这种做法只适合于美国股市，事实上，在中国的股市也同样适用。
　　例如，中国一位著名的投资者，开始的时候也和大多数人一样，依据技术分析炒股。每天的任务就是坐在电脑前看技术图形，但是最后的结果却令人很失望。他在1999年开始研究巴菲特，并且努力实践巴菲特的长期投资、价值投资理念对自己的行动计划进行指导，把稳赚不赔作为最重要的原则。从1999年开始到2007年大牛市之前的熊市中，他依然每年取得了30%以上的投资收益率。如果只从表面的数据上来看，这样的业绩已经超过巴菲特了。
　　实行“三不主义”的主要理由是什么呢？究其原因，对于长期的投资者来说，这三样东西会动摇你的长期投资理念，不但对你没有帮助，反而会有害，最终会使你无法获得长期的丰厚的回报率。
　　那么，如何对长期投资做出预测呢，巴菲特是怎么实现的呢？拿中国读者最容易理解的一个例子来说：假如手机出现了，这时候巴菲特就会考虑是不是要卖掉手中原来持有的传呼机公司的股票；如果现在的消费者都买数码相机，没人再去买原来的那种胶卷相机了，这时候他就会考虑是不是要卖掉手中原来拥有的胶卷相机公司的股票。如果手中原来就没有这样的股票，那么今后就更不会去碰它了。
　　对于中国投资者来说，要做出投资的长期预测只需要做到对世界经济和中国经济以及行业发展有个大致的判断就够了。理所当然，只是依靠这样的预测，还是对买人哪只股票无法做出准确的预测，投资者要做的主要功课就是对某只股票的内在价值进行判断。当该股票的内在价值大大高于其股价时，大胆买人这样的股票并长期持有，就一定会获得丰厚的回报。
　　长期投资能推迟并减少纳税
　　长期投资有助于推迟纳税，并且还能合理避税。不要小看这仅一点点的差异，可对于投资者来说所得到的回报却是有天壤之别的。不过需要指出的是，由于我国目前还没有把股票投资所得纳入个人所得税的征税范围，这一点有很大不同。所以投资者在考虑长期投资时，可以适当不考虑该因素。
　　1989年沃伦·巴菲特在致股东的信里写道：“假如我们拥有一家年赚1000万美元的公司10%的股权，那我们需要按照比例将分得的100万美元中的部分支付给当地州政府与联邦所得税，其中包含约14万美元的股利税负（我们大部分的股利税率为14%）；至少35万美元的资本利得税，假如这100万没有进行分配，而后我们又要对公司进行处分（我们适用的税率约在35%左右，但有时也可能接近40%）。当然，只要我们对该项投资不进行处分，这笔税负虽然可以一直递延下去，但最后我们还是需要支付这笔税金的。事实上，政府可以说是分享我们利润的主要合伙人之一，只是投资股票要分两次，而投资事业则只能分一次。”
　　巴菲特上面这段话其实解释了为什么从经济实质而言，他更倾向于长期投资。因为长期投资会有助于推迟并减少纳税。这也是长期投资给投资者带来的好处之一。
　　如果伯克希尔公司只有1万美元的投资，此外它每年所能获得的投资报酬率为1倍。在这种情况下，假如伯克希尔公司每年都会将股票卖出去，但是因为卖出股票要交纳34%的所得税，这样重复了19年以后，在这20年间伯克希尔公司一共需要给美国国库上交13000万美元的税金，而自己则可以得到25250万美元。表面上看起来这是一项不错的投资，但假如你在这20年间一直持股不动，也就是什么事情都不做，最终的投资回报却可以高达1048576万美元。在扣除34%的税金即356516美元的所得税后，自己可以得到692060美元。这个数字对于前者来说就是倍数的关系，大概你都会为这个差距而感到惊讶了。
　　如果你仔细研究一下上面的案例就会发现，长期投资无论是对个人投资者还是对政府而言，都是双赢局面。正如上面的例子所述，如果伯克希尔公司在这20年问一直保持持股不动，在伯克希尔公司的投资回报率大大提高的同时，政府从中收取的所得税也比前者要高得多。但是不一样的是，政府需要等到20年结束后，伯克希尔公司出售该股票时，才能将这笔税金悉数入库。
　　巴菲特坦言道，需要强调的是，伯克希尔公司的长期投资理念不仅仅是因为这种简单的数字逻辑。与此同时，它们对与上市公司双方之间建立起来的商业合作关系，会更加珍惜，这也会成为一个重要因素。更不用说，这种长期投资的前提是该股票本身就值得长期拥有。
　　……

前言/序言

　　巴菲特在投资发展史上可谓独占鳌头，被喻为“当代最伟大的投资者”、“华尔街股神”，他创造了从100美元起家到至今获利470亿美元财富的投资神话。2000年初，美国《财富》杂志评出20世纪的八大投资大师，而巴菲特名列榜首，成为各副其实的最伟大的投资者。巴菲特从1965年接手伯克希尔公司至2007年的42年间，经历过股市崩盘、高通货膨胀、银行利率等险恶情况，但伯克希尔公司从未出现过亏损年度，这是绝无仅有的奇迹。而且，伯克希尔公司每股的净值由当初的19美元增长到2007年的50498美元，年复合增长率约为22％。2008年，“次贷危机”爆发前夕，伯克希尔公司留存了近400亿美元的现金，并持有近300亿美元的国债，所以在危机到来时，巴菲特才能出手阔绰，当一个个投资人都在惶惶不安中度日如年，他却“在别人恐惧的时候贪婪”，手持大量现金勇敢地在华尔街抄底，通过一系列卓有成效的重大举措在危机中守住了财富，避免了像百年投行雷曼、美林的神话相继破灭的命运。到2010年，巴菲特仍以净资产470亿美元位列福布斯排行榜第三名。

　　中国有句古话说：取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下。我们要想在投资上取得卓越的业绩，最好的办法就是学习最伟大的投资大师的策略。毫无疑问，巴菲特就是一位最值得我们效法的大师。

　　或许有人认为，巴菲特能在股票投资上取得如此巨大的成就，背后一定有一套非常人所能掌握的高深莫测的理论，而巴菲特本人一定是一位智商超高的天才人物。事实并非如此。古人云，大道至简。巴菲特告诉我们，真正伟大的投资成功之道，只需要很少的几个原则就可以，非常简单，却非常有效，不需要高智商，不需要高等数学，更不需要高学历，任何一个小学毕业的普通投资者都能掌握，都能应用。巴菲特曾说：“我从来没发现高等数学在投资中有什么作用，只要懂小学算术就足够了。如果高等数学是必需的，我就得回去送报纸了。”“要想成功地进行投资，你不需要懂得什么专业投资理论。事实上大家最好对这些东西一无所知。”“投资并非智力竞赛，智商高的人未必能击败智商低的人。”他发现学校里讲的许多专业理论往往在实践中是行不通的，掌握的知识越多反而越有害。复杂的问题有时候却可以用最简单的方式来寻求解答，这正是巴菲特投资哲学的独特魅力。身处风云变幻的股市中，最需要保持的是那一份绝对的理性，最值得依赖的判断工具仍是那一点很平凡、质朴的经营常识。事实上，巴菲特的投资理论简单、易学、实用。

　　本书系统、全面总结了巴菲特的投资思想和方法，并具体实录了巴菲特主要的投资案例。全书分为两篇。第一篇主要介绍巴菲特的投资理念。在这部分中，读者将会看到巴菲特价值投资理论的全貌，包括他的集中投资策略、如何挑选企业股票、如何管理公司、如何做交易、如何读财报以及如何规避股市中的风险。随后实录的巴菲特投资成功案例也会对读者大有裨益。巴菲特曾用一句话概括他的价值投资理论的精髓：“我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”广发证券曾对美国主要的16种投资策略进行研究，结果是，能够在熊市中赚钱的就是巴菲特的价值成长投资，而在牛市中能够超越指数4倍的也是巴菲特的价值成长投资。

　　巴菲特每年写给股东的信向来为人激赏，这也正是本书第二篇的主要内容。他在信中像长者一样娓娓道来，把他的投资理念浸透在字里行间，启人心智；对过往一年投资得失的评价，轻松自然，没有丝毫的做作和夸张的表情；就像拉家常一样，谈他是如何挑选经理、评估投资目标、设立止损点的……这些信就像一面面镜子，折射出许多耐人寻味的东西。细读他的信，读者会被他推心置腹的交流深深打动。经常读他的信，不仅能收获投资的智慧，还会被他的人格魅力所感染，从而使自身的格局得到提升。巴菲特在给股东信中所写的关于资本管理的思考，以及如何经营价值永续成长企业的这些经营管理理念，通过伯克希尔公司的经营轨迹，都有清楚的呈现。阅读这些信件，相信你会拥有足够的勇气和自我期许：无须掠夺、竞争，只要通过良好的投资决策，就可以擘画宽广的投资版图，成为成功的投资者，实现自己的财富梦想。

　　当然，不是每个人都能像巴菲特那样积累470亿美元的巨额财富，也不是每个人都能像巴菲特那样进行交易。学习巴菲特的意义在于，巴菲特为人们提供了一种方法、一种思维和一种态度，最重要的是一种境界，这种境界就是在年轻的时候想明白了很多事情，然后用一生的岁月去坚守。你越是在年轻的时候想明白这些事情，可能以后积累的财富就越多。那些成功的投资家会随着时间流逝最终淡出我们的视野，但他们的投资原则是永恒的，我们所要做的就是学习这些原则并付诸实践，并忍受长时间的孤独寂寞，经过种种巨大的折腾，最终达到超凡脱俗的人生境界！

《股神炼金术：巴菲特投资智慧深度解析》 引言 沃伦·巴菲特，一个让无数投资者趋之若鹜的名字。他不仅仅是投资界的传奇，更是智慧与耐心的化身。这位“股神”的投资理念，历经市场风雨的洗礼，依然闪耀着独特的光芒，为一代又一代的追随者指明了方向。本书并非简单地罗列巴菲特的投资语录，而是试图深入剖析其投资思想的内在逻辑与核心精髓，挖掘其成功的根源，并提炼出可供普通投资者借鉴的实践方法。我们将穿越其职业生涯的点点滴滴，回溯其思想演进的轨迹，力求呈现一个立体、深刻的巴菲特投资体系。 第一章：价值投资的基石——理解企业的内在价值 巴菲特的投资哲学，其核心便是对“价值投资”的深刻理解和不懈践行。他将投资视为“购买一家企业的一部分”，而非仅仅是股票代码的交易。本章将深入探讨巴菲特如何定义和衡量企业的内在价值。 “雪茄屁股”的启示与升华： 从早期对便宜货的青睐，到逐渐认识到“以合理的价格买入优秀的公司，远胜于以便宜的价格买入平庸的公司”，巴菲特在投资理念上实现了重大的飞跃。我们将分析这一转变背后的原因，以及它对后续投资决策的影响。 护城河的构建与评估： 巴菲特极其重视企业的“护城河”——即能够使其在长期竞争中保持优势的独特能力。本章将详细阐述他对于不同类型护城河的洞察，例如品牌优势、专利技术、网络效应、成本优势以及转换成本等，并教授读者如何识别和评估一家企业是否拥有坚实的护城河。 管理层的判断： 对于企业而言，卓越的管理层是其价值的守护者和创造者。巴菲特素来推崇那些诚实、有能力且将股东利益放在首位的管理者。本章将分析巴菲特在考察管理层时关注的关键特质，以及他如何通过观察管理层的言行来判断其是否值得信赖。 安全边际的重要性： “安全边际”是巴菲特投资决策中的一道重要防线，它意味着以低于内在价值的价格买入股票，为可能出现的错误留有余地。本章将解析安全边际的计算方法和实际应用，以及它如何帮助投资者规避风险，实现稳健增值。 第二章：长期持有的智慧——耐心与复利的魔力 巴菲特之所以被称为“股神”，很大程度上源于他惊人的长期投资回报。这份回报的背后，是深厚的耐心和对复利效应的充分信任。 “永远不要亏钱，第二条永远不要忘记第一条”： 这句名言的背后，是对风险控制的极致追求。本章将分析巴菲特如何在投资决策中规避风险，以及他如何看待“损失”与“增长”的关系。 时间的玫瑰： 巴菲特坚信，“投资是一项把金钱从不耐心的人那里转移到耐心的人手里的事业。”他不会因为短期的市场波动而动摇，而是选择与优秀的企业共同成长。本章将探讨巴菲特是如何做到长期持有的，以及他在面对市场喧嚣时如何保持内心的宁静。 复利的伟大力量： “人生就像滚雪球，最重要的是找到很湿的雪和一道长长的山坡。”巴菲特将复利比喻成“第八大奇迹”，并以此为基础构建其财富增值的策略。本章将详细阐述复利的运作机制，以及如何在投资中最大化其效应。 “能力圈”的边界： 只有在自己了解的领域内投资，才能更好地把握机会并规避风险。巴菲特强调“能力圈”的重要性，并以此来限制自己的投资范围。本章将教授读者如何识别和确定自己的能力圈，并在其内进行理性投资。 第三章：洞察周期与趋势——在宏观视野下的投资 虽然巴菲特以微观的价值分析著称，但他并非对宏观经济环境置若罔闻。他对宏观经济周期的理解，以及对长期趋势的洞察，同样是其投资成功的关键。 穿越经济周期的选股： 经济周期如潮汐般起伏，但优秀的企业往往能够在不同周期中保持韧性。本章将分析巴菲特是如何在经济低迷时期寻找投资机会，以及他如何判断哪些企业能够穿越周期。 识别行业大趋势： 顺应时代发展的趋势，是投资成功的加速器。巴菲特善于捕捉那些能够改变世界、并拥有长期增长潜力的行业。本章将探讨他如何识别这些趋势，并举例分析其在相关领域的投资策略。 “黑天鹅”事件的应对： 市场总会时不时地出现难以预测的“黑天鹅”事件，这些事件会对投资产生巨大冲击。本章将分析巴菲特在应对市场突发事件时的冷静与理性，以及他如何从危机中寻找机遇。 第四章：巴菲特哲学在当代的实践——普通投资者的可行之道 将巴菲特的投资智慧转化为普通投资者可行的实践，是本书的另一重要目标。本章将聚焦于如何将巴菲特的理念融入日常的投资决策中。 财务报表的阅读与分析： 深入理解一家企业，离不开对其财务报表的分析。本章将介绍巴菲特关注的关键财务指标，以及如何从中解读企业的健康状况和增长潜力。 估值方法的应用： 估值是价值投资的核心环节。本章将介绍巴菲特常用的估值方法，如股息折现模型（DDM）、可比公司估值法等，并提供实际案例分析。 分散投资的艺术： 尽管巴菲特常常会集中投资于他高度看好的公司，但对于普通投资者而言，合理的风险分散依然是必要的。本章将探讨巴菲特对于分散投资的看法，以及如何构建一个风险可控的投资组合。 保持独立思考与理性决策： 在信息爆炸的时代，保持独立思考的能力尤为重要。本章将分享巴菲特是如何抵制市场噪音，坚持自己的投资判断，以及普通投资者如何培养这种能力。 持续学习与迭代： 投资是一场终生的学习过程。巴菲特本人也从未停止学习。本章将强调持续学习的重要性，以及如何通过阅读、实践和反思来不断提升自己的投资水平。 结语 巴菲特的投资思想，是一座取之不尽、用之不竭的宝库。它不仅仅是关于如何选择股票，更是关于如何理解世界、如何做出明智的决策、以及如何过一种有意义的生活。本书旨在通过深度解析，帮助读者领悟其投资智慧的精髓，并将其应用于实践，在波诡云谲的资本市场中，找到属于自己的那条通往财富自由的道路。愿读者在阅读本书后，能够汲取智慧，坚定信念，成为自己财富的卓越舵手。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我感觉自己仿佛经历了一场醍醐灌顶的投资启蒙。作者以一种非常深入浅出的方式，将巴菲特那复杂而又精妙的投资思想，一一剖析得淋漓尽致。书中关于“价值投资”的论述，让我对这个概念有了全新的认识。它不再是简单的“低买高卖”，而是对企业内在价值的深刻挖掘，以及对市场错误定价机会的把握。作者通过对巴菲特早期投资经历的细致描绘，展现了他如何一步步形成自己独特的投资体系。尤其让我印象深刻的是关于“安全边际”的讨论，作者解释了为什么在价格低于内在价值时买入至关重要，这不仅能降低风险，还能为我们提供更大的潜在回报。书中的案例分析也非常精彩，例如对华盛顿邮报的投资，作者详细解读了巴菲特如何看到这家报社隐藏的巨大价值，以及他如何通过耐心持有，最终获得了丰厚的回报。这让我意识到，投资的成功往往在于长期的坚持和对企业价值的深刻洞察。此外，书中还穿插了巴菲特与芒格的对话片段，这些充满智慧的交流，让我感受到了他们之间深厚的友谊和思想的碰撞，也让我对投资有了更全面的理解。这本书让我明白了，真正的投资高手，不仅要有敏锐的商业嗅觉，更要有坚定的信念和卓越的耐心。

评分☆☆☆☆☆

这本书绝对是我近年来读过的最令人振奋的投资类读物之一。作者以一种非常独特且引人入胜的方式，将巴菲特那些看似朴实无华，实则蕴含着巨大智慧的投资理念，一一呈现出来。书中对“安全边际”的讲解，让我对风险控制有了全新的认知。作者通过大量案例，阐释了为什么在价格低于其内在价值时买入，能够为投资者提供双重的保护，即免受损失和享受潜在的增长。我尤其喜欢他分析巴菲特对某些“被低估”的经典公司的投资，比如在市场恐慌时对高盛的投资，这背后体现了对企业价值的坚定信心和对市场非理性情绪的超脱。让我印象深刻的是，书中关于“好公司”的定义，作者不仅仅局限于财务数据，更关注企业的“护城河”，即其可持续的竞争优势。他通过对可口可乐、宝洁等消费品巨头的分析，让我看到了巴菲特对那些能够穿越周期、长期保持领先地位的企业的情有独钟。他还深入探讨了巴菲特对“管理层”的重视，认为投资一家公司，很大程度上是在投资其管理团队。巴菲特对伯克希尔哈撒韦旗下子公司的管理方式，更是为我们展示了一个优秀管理者应该具备的素质。这本书让我认识到，成功的投资，并非依赖于预测市场的短期波动，而是源于对企业内在价值的深刻理解和对长期发展的坚定信心。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容绝对是超出了我的预期，它不仅仅是关于投资，更是一种生活哲学的启迪。作者在梳理巴菲特投资思想的同时，也巧妙地将巴菲特的人生智慧融入其中。书中关于“价值投资”的阐释，远比我之前阅读过的任何资料都要深刻。它不是简单地告诉你“低买高卖”，而是深入探讨了“价值”的本质，以及如何识别那些被市场低估的优质资产。作者通过对巴菲特早期投资经历的细致描绘，展现了他如何一步步形成自己独特的投资体系。尤其让我印象深刻的是关于“安全边际”的讨论，作者解释了为什么在价格低于内在价值时买入至关重要，这不仅能降低风险，还能为我们提供更大的潜在回报。书中的案例分析也非常精彩，例如对华盛顿邮报的投资，作者详细解读了巴菲特如何看到这家报社隐藏的巨大价值，以及他如何通过耐心持有，最终获得了丰厚的回报。这让我意识到，投资的成功往往在于长期的坚持和对企业价值的深刻洞察。此外，书中还穿插了巴菲特与芒格的对话片段，这些充满智慧的交流，让我感受到了他们之间深厚的友谊和思想的碰撞，也让我对投资有了更全面的理解。这本书让我明白了，真正的投资高手，不仅要有敏锐的商业嗅觉，更要有坚定的信念和卓越的耐心。它给我带来了很多关于如何看待风险、如何管理情绪的宝贵建议，让我在投资路上更加从容。

评分☆☆☆☆☆

这是一本让我读了又读，仍觉意犹未尽的书。从第一次翻开它，我就被作者对巴菲特投资哲学的深入剖析所吸引。它不仅仅是对巴菲特过往投资案例的简单罗列，更像是与一位智慧长者进行了一场跨越时空的对话。书中关于“护城河”理论的阐述，我反复品味了不下十遍。作者用生动形象的比喻，将这个抽象的概念具象化，让我深刻理解了企业竞争优势的可持续性。他没有止步于理论的讲解，而是结合了大量实际案例，比如可口可乐、吉列等，详细分析了这些公司如何构建并维持其强大的“护城河”。读到这里，我仿佛亲眼见证了巴菲特是如何在错综复杂的商业环境中，精准识别出那些具有持久竞争力的企业。更让我惊喜的是，作者还探讨了巴菲特在不同经济周期下的投资策略调整，这对于我们普通投资者在变幻莫测的市场中保持冷静和做出明智决策至关重要。书中关于“能力圈”的论述同样发人深省，它提醒我们，投资成功并非依赖于对所有行业的无所不知，而是要专注于自己真正理解的领域，并在这个领域内深耕细作。作者的语言风格深入浅出，即使是对投资新手来说，也能轻松理解。它不是一本让人望而生畏的学术著作，而是一本能够切实指导我们投资实践的宝典。每当我遇到投资难题时，都会重新翻开这本书，从中汲取新的灵感和力量。这本书最大的价值在于，它教会我如何用巴菲特的视角去思考问题，如何从企业的基本面出发，而不是被市场的短期波动所左右。我强烈推荐这本书给所有渴望提升投资智慧的读者。

评分☆☆☆☆☆

我一直以为自己对巴菲特的投资理念已经有了相当的了解，但阅读了这本书后，我才发现自己之前的认知是多么的浅薄。作者以一种非常独特的方式，将巴菲特看似简单实则深奥的投资原则，进行了一次彻底的“解构”和“重塑”。书中对于“好公司”的定义，我至今记忆犹新。它不仅仅是财务报表上的数字好看，更在于企业能否在激烈的市场竞争中保持优势，能否拥有强大的品牌效应和用户忠诚度。作者通过分析巴菲特对消费品公司，如宝洁、可口可乐的青睐，让我看到了他对那些能够持续满足人们基本需求的企业的深刻理解。书中关于“管理层”的分析也让我受益匪浅，作者强调了投资一家公司，很大程度上是在投资其管理团队。一个有诚信、有能力、有远见的管理层，是企业长期成功的基石。他通过巴菲特对伯克希尔哈撒韦旗下子公司的管理方式，展现了巴菲特对优秀管理者的信任和赋权。这让我开始重新审视自己在选择投资标的时，对管理层素质的考量。这本书最让我感到惊艳的是，它并非枯燥的理论堆砌，而是通过大量的“故事”来阐述理念。作者仿佛是一位说书人，将巴菲特跌宕起伏的投资生涯，以引人入胜的方式娓娓道来。我仿佛看到了那个年轻时的巴菲特，如何在市场中摸爬滚打，最终成为一代投资宗师。这本书对我最大的改变是，它让我不再追求短期暴利，而是开始注重长期价值的挖掘。

评分☆☆☆☆☆

这是一本如同“投资百科全书”般的存在，将巴菲特投资思想的方方面面都囊括其中，而且讲解得淋漓尽致。作者对“复利”的解释，让我对这个投资界最伟大的力量有了全新的认识。书中通过形象的比喻和历史案例，展示了复利是如何在时间的魔法下，将微小的种子变成参天大树。我深刻理解了为什么巴菲特能够积累如此庞大的财富，不仅仅是因为他选对了股票，更重要的是他抓住了时间的复利效应。他通过对可口可乐、美国运通等经典投资案例的剖析，清晰地展现了在漫长的投资过程中，时间的价值是如何被放大。让我印象深刻的是，书中关于“长期主义”的强调，作者指出，投资的成功往往需要时间和耐心，而不是急功近利的投机。巴菲特之所以能够取得如此成就，正是因为他始终坚持长期持有优质资产的原则。他还探讨了巴菲特如何利用“保险浮存金”的优势，为他的投资帝国提供源源不断的资金支持，这让我看到了巴菲特在资金运作和风险管理方面的超凡智慧。这本书让我认识到，投资不仅仅是关于选择“什么”，更是关于“何时”和“多久”。它教会了我如何耐心等待，如何不被市场的短期波动所干扰，而是专注于企业的长期发展。我感觉自己仿佛获得了一把开启财富密码的钥匙。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的，不仅仅是投资知识的增长，更是一种思维方式的重塑。作者以一种非常亲切的口吻，将巴菲特那些看似高深莫测的投资理念，化繁为简，深入浅出地展现在我面前。书中关于“理性”在投资中的重要性，我反复阅读了多遍。作者强调，投资的成功与否，很大程度上取决于能否在市场情绪的波动中保持冷静，做出客观的判断。他通过分析巴菲特在市场恐慌时逆势抄底的案例，让我看到了理性决策的力量。比如，在2008年金融危机期间，巴菲特逆流而上，投资了高盛和通用电气，这背后体现了他对企业价值的坚定信心和对市场情绪的超脱。让我印象深刻的是，书中对“能力圈”的深入剖析，作者认为，投资者应该专注于自己真正理解的行业和公司，而不是盲目追逐热点。巴菲特之所以能够取得如此巨大的成功，很大程度上是因为他始终坚守在自己熟悉且擅长的领域。他还探讨了巴菲特如何通过“观察”而非“预测”来做出投资决策，他更注重分析企业的内在价值和长期发展潜力，而不是试图去预测市场的短期走势。这本书让我认识到，成功的投资，往往源于清晰的头脑和坚定的原则，而不是基于猜测和情绪。它教会了我如何审视自己的投资行为，如何识别并克服心理上的盲点。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，在我阅读这本书之前，我对巴菲特的了解更多停留在“股神”的光环之下，而这本书则让我看到了这个“股神”背后，是如何一步步构建起他的投资帝国。作者用一种非常客观且深入的视角，为我们揭示了巴菲特投资思想的精髓。书中关于“企业分析”的篇幅令我受益匪浅。作者详细阐述了巴菲特在评估一家公司时所关注的关键要素，例如盈利能力、现金流、资产负债表以及企业的长期竞争优势。他通过分析巴菲特对美国运通、喜诗糖果等公司的投资，让我看到了他对企业内在价值的精准把握。让我印象深刻的是，书中关于“管理层”的分析，作者强调了巴菲特对有诚信、有能力、对股东负责的管理层的重视。他认为，投资一家公司，很大程度上是在投资其管理团队。巴菲特对于其伯克希尔哈撒韦旗下子公司的管理模式，更是为我们展示了一个优秀管理者应该具备的素质。他还探讨了巴菲特如何利用“低成本”的优势，在保险业务中获取竞争优势，并将其作为投资的资金来源。这让我看到了巴菲特在商业模式设计和资金运作方面的卓越远见。这本书让我深刻理解了，投资的成功，并非一蹴而就，而是需要深入研究、耐心等待和长期坚持。

评分☆☆☆☆☆

这是一本让我爱不释手的书，它不仅仅是关于投资，更像是一场关于智慧和人生态度的深度对话。作者用一种非常细腻且富有洞察力的笔触，将巴菲特那看似简单的投资哲学，抽丝剥茧般地呈现在我面前。书中关于“企业价值”的论述，对我来说是颠覆性的。它不再是枯燥的财务数据分析，而是通过生动的案例，让我看到了企业真正的价值所在——即其持续盈利的能力和未来增长的潜力。作者通过分析巴菲特对某些具有独特商业模式的公司，比如伯克希尔哈撒韦旗下的各个子公司，让我看到了他对企业基因和发展潜力的深刻洞察。让我印象深刻的是，书中关于“独立思考”的重要性，作者强调了巴菲特之所以能取得如此巨大的成就，很大程度上是因为他始终坚持独立判断，不被市场的喧嚣所干扰。他通过分析巴菲特在市场恐慌时逆势抄底的案例，让我看到了独立思考的力量。他还深入探讨了巴菲特对“正直”和“诚信”的重视，认为这是所有伟大企业和投资者的基石。巴菲特对那些管理层有诚信、对股东负责的公司更是青睐有加。这本书让我认识到，投资的成功，不仅仅是关于金钱的增值，更是关于一种正直、理性、长期的生活态度。

评分☆☆☆☆☆

我曾以为，巴菲特的投资理念是高高在上、遥不可及的，但这本书的出现，彻底颠覆了我的认知。作者用一种极其朴实且富有感染力的语言，将巴菲特那犹如“大道至简”的投资智慧，一一展现在我们面前。书中关于“护城河”的讲解，简直是教科书级别的。作者通过生动的案例，比如可口可乐的品牌效应、吉列的剃须刀专利，让我清晰地看到了那些能够抵御竞争、保持领先地位的企业所拥有的独特优势。这让我明白，投资的本质，是找到那些能够长期创造价值的企业。让我印象深刻的是，书中关于“能力圈”的论述，作者强调了投资者应该专注于自己真正了解的领域，并在其中深耕细作。巴菲特之所以能够取得如此巨大的成功，很大程度上是因为他始终坚持在自己的“能力圈”内进行投资，避免盲目跟风。他还深入探讨了巴菲特对“长期主义”的坚持，他认为，投资的成功需要时间和耐心，而不是急功近利的投机。巴菲特通过对许多经典投资案例的长期持有，展现了他对企业价值的深刻信念和对时间的敬畏。这本书让我明白，投资的成功，并非依赖于所谓的“内幕消息”或“市场预测”，而是源于对企业基本面的深刻理解和对长期价值的坚定信念。

评分☆☆☆☆☆

③我们的教师为了控制课堂，总担心秩序失控而严格纪律，导致紧张有余而轻松不足。轻松的氛围，使学生没有思想顾忌，没有思想负担，提问可以自由发言，讨论可以畅所欲言，回答不用担心受怕，辩论不用针锋相对。同学们的任何猜想、幻想、设想都受到尊重、都尽可能让他们自己做解释，在聆听中交流想法、

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大师的智慧，当属经典。

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3.黄金交易不能只靠运气

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A man sat at a metro station in Washington DC and started to play theviolin; it was a cold January morning. He played six Bach pieces forabout 45 minutes. During that time, since it was rush hour, it wascalculated that thousands of people went through the station, most ofthem on their way to work.

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1.善用理财预算，切记勿用生活必需资金为资本

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巴菲特投资思想2（大全集）很满意，会继续购买印刷精致得很工作之余,人们或楚河汉界运筹帷幄,或轻歌曼舞享受生活,而我则喜欢翻翻书、读读报,一个人沉浸在笔墨飘香的世界里,跟智者神游,与慧者交流,不知有汉,无论魏晋,醉在其中。我是一介穷书生,尽管在学校工作了二十五年,但是工资却不好意思示人。当我教训调皮捣蛋的女儿外孙子们时,时常被他们反问:你老深更半夜了,还在写作看书,可工资却不到两千!常常被他们噎得无话可说。当教师的我这一生注定与清贫相伴,惟一好处是有双休息日,在属于我的假期里悠哉游哉于书香之中,这也许是许多书外之人难以领略的惬意。好了，废话不多说。还可以，和印象里的有一点点区别，可能是我记错了书比我想的要厚很多，就是字有点小，不过挺实惠的，很满意！书非常好，正版的，非常值，快递也给力，必须给好评，就是感觉包装有点简陋啊哈哈不过书很好，看了下内容也都很不错，快递也很给力，东西很好物流速度也很快，和照片描述的也一样，给个满分吧下次还会来买！好了，我现在来说说这本书的观感吧，网络文学融入主流文学之难，在于文学批评家的缺席，在于衡量标准的混乱，很长一段时间，文学批评家对网络文学集体失语，直到最近一两年来，诸多活跃于文学批评领域的评论家，才开始着手建立网络文学的评价体系，很难得的是，他们迅速掌握了网络文学的魅力内核，并对网络文学给予了高度评价、寄予了很深的厚望。随着网络文学理论体系的建立，以及网络文学在创作水准上的不断提高，网络文学成为主流文学中的主流已是清晰可见的事情，下一届的五个一工程奖，我们期待看到更多网络文学作品的入选。据说，2011年8月24日，京东与支付宝合作到期。官方公告显示，京东商城已经全面停用支付宝，除了无法使用支付服务外，使用支付宝账号登录的功能也一并被停用。京东商城创始人刘先生5月份曾表示京东弃用支付宝原因是支付宝的费率太贵，为快钱等公司的4倍。在弃支付宝而去之后，京东商城转投银联怀抱。这点我很喜欢，因为支付宝我从来就不用，用起来也很麻烦的。好了，现在给大家介绍三本好书古拉格一部历史在这部受到普遍称赞的权威性著作中，安妮·阿普尔鲍姆第一次对古拉格——一个大批关押了成百上千万政治犯和刑事犯的集中营——进行了完全纪实性的描述，从它在俄国革命中的起源，到斯大林治下的扩张，再到公开性时代的瓦解。阿普尔鲍姆深刻地再现了劳改营生活的本质并且将其与苏联的宏观历史联系起来。古拉格一部历史之后立即被认为是一部人们期待已久的里程碑式的学术著作，对于任何一个希望了解二十世纪历史的人来说，它都是一本必读书。厌倦了工作中的枯燥忙碌吃腻了生活中的寻常美味那就亲手来做一款面包尝尝吧

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In the 45 minutes the musician played, only 6 people stopped and stayed for a while. About 20 gave him money but continued to walk their normal pace. He collected $32. When he finished playing and silence took over, no one noticed it. No one applauded, nor was there any recognition.

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6.学会彻底执行交易策略，勿找借口推翻原有的决定

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错误及损失的产生在所难免，不要责备你自己，重要的是从中记取教训，避免再犯同样的错误，你越快学会接受损失，记取教训，获利的日子越快来临。