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朱平 著

图书标签:

• 投资
• 机构投资者
• 股市
• 金融
• 交易策略
• 价值投资
• 市场分析
• 投资技巧
• 个人投资
• 财富管理

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300141855

版次：1

商品编码：10854619

包装：平装

开本：16开

出版时间：2011-11-01

页数：218

内容简介

全球经济迷雾重重，中国股市何去何从？在变革时代如何有效管理你的财富？本书着眼当下，全盘公开机构圈内的投资密码，给予广大散户“泄露天机”式的投资指引……作者朱平，现为广发基金副总经理，执掌千亿投资资金，在中国股票市场征战十余载，积累了深厚的投资见地和经验。在此书中，他由投资理念出发，详解各种估值工具及不同类别股票的投资方法，更是结合当前经济发展趋势，大胆预言中国股市的下一个黄金十年，指点未来最具投资潜力的超级企业，告诉投资者如何在新的变革和趋势到来时捕捉投资先机。

作者简介

朱平，现任广发基金副总经理，主管公司研究与投资。他于2004年加盟广发基金任投资总监，后任副总经理，旗下各基金均取得优良业绩；2007年广发基金公司以千亿级资产规模跻身国内前十大基金公司之列，其管理的主动型股票基金规模排名全国第二，并获得明星基金公司、基金客户明星、3年期持续回报明星、平衡型明星基金、大基金明星等多项大奖，朱平本人也获得“最佳投资总监奖”。

目录

序一 价值投资：知易行难的坚守
序二 一个公开的秘密
自序 专业化：散户投资的不二法门
引言 寻找下一个超级企业
第一章 价值投资是第一利器
1.1风格迥异的著名基金经理们
1.2 投资和投机的是与非
1.3 股票的双重性格
1.4 股市的两类投资者
1.5 理念就是杀手锏
1.6 价值投资是绝对主流
1.7 个人与机构“斗法”
第二章 修炼内功 五招走天下
2.1 第一招 趋势看宏观
2.2 第二招 行业看微观
2.3 第三招 公司看商业科学
2.4 第四招 相信数据分析数据
2.5 第五招 用知识武装自己
第三章 估值如选美
3.1 估值是一门艺术
3.2 掌握两种估值模型
3.3 学习四种实战法则
第四章 周期类股票 散户的绝佳机会
4.1 何谓周期类股票？
4.2 如何寻找周期类股票？
4.3 如何把握买卖时点？
4.4 长周期股票另有诀窍
4.5 抓住龙头股
第五章 科技类股票：左手天使 右手魔鬼
5.1 科技股的诱惑与陷阱
5.2 当好科技丛林里的狩猎者
第六章 成长性蓝筹，永恒的经典
6.1 给成长性蓝筹下定义
6.2 抓住成长行业的黄金契机
6.3 三招获取高收益
第七章 网住下一个十倍股
7.1 中国股市的下一个超级趋势
7.2 技术时代的股市蓝图
7.3 如何网住下一只“苹果”？
7.4 犹豫中迈向结构牛市
第八章 做一个理性的投资人
8.1 三类股民博弈
8.2 别做股市消费者
8.3 股价波动三要素
8.4 破解行为偏差，谋求合理回报
8.5 修炼新形势下的“九阴真经”
后记 简单投资的艺术 朱平

精彩书摘

沃伦·巴菲特——坚定的价值投资者 接来下要提到的这位牛人就是为大家所熟知的巴菲特。他的投资理念 大家比较熟悉，中国的投资者也非常认同他。他的投资理念主要有三个特 点：首先，他持有的基本上是龙头股，比如比亚迪（1211．HK），基本上是 中国民营汽车的佼佼者。巴菲特从来不买比较差的企业。其次，他要在大 环境比较差的情况下去买，这种时候价格会比较便宜。比如在1987年股灾 之后的第二年，他买入了观察了几十年的可口可乐。而2008年金融危机之 后，他选择了投资高盛而不是美林。如上所述，他只青睐龙头公司。最后 ，巴菲特喜欢买能够保持很好的盈利水平的企业。用巴菲特自己的话来说 就是，他看好的对象都是具有“护城河”、有行业垄断地位的公司，如“ 吉列剃须刀”等，而不会购买周期性的股票。为了寻找这些好股票，他可 以耐心等待数十年。比如，他在5岁时第一次喝可口可乐，其后50年内他一 直观察这家公司。1986年，当可口可乐生产的樱桃可乐成为伯克希尔股东 年会上的指定饮料时，此时他仍未买进。直到1988年，巴菲特才开始买入 ，次年更大手笔增持，总投资额超过10亿美元。 这样的投资被巴菲特比喻为一系列“商业”击球行为。他认为，要取 得高于平均水平的业绩，必须等待直到企业进入最佳击球方格里才挥棒。 有时，并非投资者认识不到“好球”的来临，但困难之处在于投资者总是 忍不住要挥棒。如果投资者经常对“坏球”挥棒，他们的业绩也会由此受 到影响。 P42-43

前言/序言

　　在资本市场上，最为有趣的事情之一，就是在同一时间、同一价位买 入和卖出的投资者，都往往认为自己比对方聪明。挖掘这种交易带来的价 格波动的规律，就成为资本市场上始终引人入胜的投资理念的研究。在众 多的投资理念之中，价值投资始终是一个质疑和追捧并存的理念，其追随 者也往往毁誉参半。在当前全球金融动荡、市场缺乏方向感的迷茫时期， 更是如此。 1934年，由本杰明’格雷厄姆与多德合著的《证券投资》一书首次系 统地提出价值投资理论。价值投资理论的产生源于对1929年经济危机的反 思。当时，美国正处于大萧条时期，华尔街股市一落千丈。格雷厄姆通过 对所能获得的事实的认真分析而确定那些当前价格低于真实价值的股票或 债券，他和多德成功地利用价值投资的策略赚取了巨额利润，使得价值投 资理念一时声名鹊起。但是随着上市公司信息披露机制日益健全、投资者 素质日益提升，股市中再也难以找到被严重低估的优质股票。价值投资受 到真正的考验是在1975年的大牛市时期。由于股票价格大涨，此时华尔街 几乎没有什么股票符合格雷厄姆的“严重低估”原则。就连格雷厄姆本人 也不得不承认市场越来越有效，寻找价值被低估的股票已经不现实。然而 ，就在格雷厄姆准备放弃价值投资的同时，彼得·林奇、马里奥·加比利 、沃伦．巴菲特等人传承了价值投资理念，开启了价值投资理论探索的新 纪元，从而使价值投资理论的影响大增。特别是投资大师巴菲特，将价值 投资演绎得淋漓尽致。然而，近几十年来国际金融市场频发小概率、大后 果的“黑天鹅事件”，使得价值投资理念再次面临挑战。 巴菲特曾经这样来定义价值投资：“大多数分析师感到他们必须在习 惯上认为相反的‘价值’和‘成长’方法中做出选择。以我们的观点，这 两种方法完全是连在一起的，成长性总是计算价值的一个组成部分，成长 变量的重要性是完全不能忽视的，它对价值的作用可以是正面的，也可以 是负面的。”学术界对于价值投资的界定，则有各种流派，对价值投资策 略能得到超额收益的原因也没有形成一致观点。一是以法玛和弗伦奇(Fama and French，1993）为代表的“风险改变学说”，这种解释从收益与风险相 匹配的角度来解释股票的收益差，坚持有效市场理论，属于现代标准金融 学的范畴。另一种是以德邦特，塞勒，拉科尼肖克，施莱弗和威斯尼(De Bondt，Thaler，Lakonishok，Shleifer and Vishny，1994）等为代表的投 资者非理性行为和市场套利行为的局限性。这种解释从根本上否定了股票 市场的有效性，认为给予风险补偿的解释并不成立，是从投资者的行为特 征来解释的，属于行为金融学的范畴。后者认为价值投资是一种利用市场 的错误定价和一种相对安全的投资策略博弈。到目前为止，争议仍然在继 续。在众多争议中，只有一点是所有人都同意的，即价值效应与市场非有 效性是连在一起的，如果市场是有效的，就不应该有价值效应。国内外学 者主要将价值投资分为两种策略：价值型投资和成长型投资。价值型投资 关注企业的现状和过去，以企业的财务报表为基础，寻找低市盈率、高股 息，以公司的权益、负债等为指标。成长型投资策略是寻找未来有良好市 场前景的公司，有高的销售率和收益率，生产市场前景广阔的新产品。 从中国资本市场的演进看，价值投资理念真正在中国资本市场获得市 场的广泛认同应当说发端于2003年“五朵金花”掀起的蓝筹风暴。2006年 中国股市展开了一轮气势如虹的涨升，价值投资也在这个过程中逐步得到 更为广泛的认可。 资本市场的情绪波动与价格表现经常充满戏剧性，这也是其魅力所在 。股市需要各式各样的参与者，也可以容纳各式各样的投资理念。证券投 资决策通常被称为是科学加艺术的行为，包含着人类对其复杂性本质特征 的判断。问题的答案存在多重解，没有唯一的标准答案。正是由于多重解 的存在，投资者对所选股票的价值的观点不同，所采用的估值方法不同， 所获取的信息不同，所投资的期限长短不一，以及对风险的偏好不同，才 促成了买卖双方的交易，并使得各种解在不同时机下有成立的可能。这其 中，价值投资是一个看似简单却可能是最复杂的解。就像巴菲特最主要的 合伙人查理·芒格，曾说过一句耐人寻味的话：“巴菲特常常提到现金流 量，但我却从未看到他做过什么计算。” 本书的作者朱平先生在证券和基金界有十余年的从业经历。观其博客 ，经常引经据典，从诸子百家到近现代史，再到武侠小说和身边故事，笔 端可见市场风云。正如作者所言：“投资是一件很快乐的事”，此书读来 ，简单快乐。作者从机构投资者的角度，结合中国经济增长的长期趋势， 为个人投资者提供了很多中肯务实的投资建议，值得一读。 “非知之艰，行之惟艰。”投资能力的获取不能依赖知识的灌输，还 必须经历实践试错——感悟——总结——升华这样一个认知、循环的历程 。人性弱点时时影响客观判断，因此价值投资往往成为一道简单的复杂题 。破解这道题目需要的，诚如作者所言，是“经过无数次市场涨跌的洗礼 和时间的考验”。

《战胜机构投资者》并非一本关于“战胜”的指南。相反，它是一次深入的探索，旨在揭示现代金融市场中一个普遍存在的现象：机构投资者如何深刻地影响着市场的运作、资产的价格以及普通投资者的决策。本书不提供任何“打败”或“压倒”这些庞大实体的秘诀，因为这种想法本身就可能是一种误导。 本书的焦点在于理解。理解机构投资者的构成，他们追求的目标，他们的运作机制，以及他们如何利用其规模、信息优势和技术手段在市场中扮演重要角色。我们将深入剖析这些机构，包括但不限于： 共同基金与指数基金： 它们如何通过分散投资和被动管理吸引海量资金，以及它们对特定行业和股票的影响力。 对冲基金： 它们复杂多变的策略，从宏观对冲到事件驱动，以及它们如何可能引发市场波动。 养老基金与主权财富基金： 这些体量庞大、投资周期长远的资金，它们对长期趋势的判断和对蓝筹股的偏好。 风险投资基金（VC）与私募股权基金（PE）： 它们如何投资于初创企业和非上市公司，以及它们对创新和行业格局的影响。 通过对这些机构的研究，本书将带领读者了解： 信息不对称： 机构投资者如何通过研究、数据分析和内部消息（合法范围内）获得信息优势，以及普通投资者如何在这种环境中保持清醒。 市场流动性与价格发现： 机构的大规模交易如何影响市场的流动性，以及它们在多大程度上影响资产的价格发现过程。 行为经济学的影响： 即使是理性决策的机构，也会受到群体行为、情绪和心理偏差的影响。本书将探讨这些行为如何体现在机构的投资决策中，以及它们可能造成的市场效应。 监管与合规： 机构投资者的行为受到严格的监管。本书将探讨这些监管框架如何试图维持市场公平，以及它们在实践中的有效性。 技术驱动的投资： 量化交易、算法交易、高频交易等技术如何改变机构投资的运作方式，以及它们对市场效率和稳定性的双重影响。 《战胜机构投资者》并不试图教会你模仿机构的策略，因为这往往不切实际，而且可能带来巨大的风险。相反，本书的目标是： 提升你的市场认知： 让你更清楚地看到市场的另一面，理解那些在你视野之外的强大力量。 培养独立的投资思维： 帮助你摆脱盲目跟随或恐惧机构的心理，形成基于自身情况和独立分析的投资决策。 认识到个体投资者的独特优势： 尽管机构拥有资源和规模，但个人投资者在灵活性、长线视角以及避免集体情绪等方面也可能拥有不为人察觉的优势。 学习如何规避潜在风险： 理解机构行为可能带来的市场风险，从而更好地保护自己的投资。 发展适应性策略： 学习如何在充满机构影响的市场中，构建一套适合自己的、能够实现长期稳健增长的投资体系。 本书的内容将以严谨的研究、清晰的逻辑和丰富的案例分析为基础，避免使用可能引起误解的“战胜”术语，转而强调“理解”、“适应”和“独立”。它将为你提供一种全新的视角，让你在复杂的金融市场中，以一种更成熟、更具策略性的方式看待你的投资旅程。阅读本书，你不会获得一个“打败”市场的神奇按钮，但你会获得理解市场的钥匙，以及在这个理解的基础上，建立自己独特投资哲学的力量。

评分☆☆☆☆☆

这本书，就像在迷雾中航行的船只，为我指明了灯塔的方向。作为一名小散户，我常常感到在巨头林立的投资市场中，自己的声音微不足道，自己的决策容易被淹没。然而，《战胜机构投资者》这本书，却用一种充满智慧和力量的方式，告诉我如何在这个复杂多变的环境中找到自己的位置。它没有提供一套僵化的万能公式，而是鼓励我去独立思考，去发现那些被机构投资者忽视的价值洼地。书中对于“逆向思维”和“价值投资的精髓”的阐述，让我受益匪浅。我开始意识到，市场的非理性往往是我们散户最大的朋友，而那些被大众追捧的热门，反而可能隐藏着风险。作者的笔触细腻而深刻，他能够洞察到机构投资者在特定情况下的行为弱点，并巧妙地指导我们如何去利用这些弱点。这本书的价值，不仅仅在于它传授的知识，更在于它所激发的勇气和智慧，让我能够更加自信地面对未来的投资挑战。

评分☆☆☆☆☆

当我翻开《战胜机构投资者》这本书时，我的心中既有期待，也有一丝疑虑。毕竟，机构投资者的强大是毋庸置疑的。然而，随着阅读的深入，我逐渐被作者的洞察力和逻辑所折服。这本书并没有流于表面地介绍一些简单的交易技巧，而是深入挖掘了机构投资者行为背后的深层原因，并在此基础上，为我们个体投资者指明了突破重围的路径。书中关于“信息壁垒的打破”和“利用信息不对称的策略”的论述，让我眼前一亮。我开始明白，我们并非完全处于劣势，只要我们能够掌握正确的方法，就能够在这个充满挑战的市场中找到自己的机会。这本书让我看到了，个体投资者的灵活和专注，有时反而比机构的庞大规模更具优势。它鼓励我去独立分析，去发现那些被机构忽略的价值，去拥抱那些需要时间和耐心才能显现的投资机会。

评分☆☆☆☆☆

我对这本书的评价，可以用“颠覆认知，重塑思维”来概括。在阅读之前，我曾将机构投资者视为不可逾越的高墙，而这本书则像一把锋利的钥匙，为我打开了通往另一扇大门。作者在书中并没有简单地列举一些技术指标或交易技巧，而是深入探讨了机构投资者的运作模式、决策逻辑以及背后的心理动机。这让我得以从一个全新的角度去理解市场，也让我看到了个体投资者可以发挥独特优势的空间。书中对于“信息过滤”和“个性化分析”的强调，尤其引起了我的共鸣。我们不需要像机构那样拥有海量的信息，而是需要学会如何筛选出真正有价值的信息，并进行有针对性的分析。这种“精耕细作”式的投资方式，对于个体投资者而言，不仅更具可行性，而且可能更有效。这本书让我明白，真正的“战胜”，并非是你死我活的零和博弈，而是在尊重市场规律的前提下，找到属于自己的差异化优势，并将其发挥到极致。

评分☆☆☆☆☆

这本书带来的启发，是多层次、多维度的。我曾以为，“战胜机构投资者”意味着要像他们一样去拥有更多的信息、更强的分析能力，但《战胜机构投资者》这本书，却让我看到了另一种截然不同的路径。作者通过对机构投资者行为模式的深入剖析，揭示了他们在特定市场环境下可能存在的盲点和局限性。这让我意识到，个体投资者并非是无力的弱者，我们同样可以利用自身的优势，例如决策的独立性、对长远价值的坚持，以及更低的交易成本，来与机构投资者形成差异化竞争。书中关于“独立思考”和“避免情绪化交易”的强调，更是点睛之笔。它让我明白，在信息爆炸的时代，能够保持清醒的头脑，不被市场的喧嚣所裹挟，反而是我们最宝贵的财富。这本书不仅提供了方法论，更传递了一种投资哲学，让我对自己的投资之路有了更清晰的认知和更坚定的信念。

评分☆☆☆☆☆

阅读《战胜机构投资者》的过程，对我而言，更像是一场精神上的洗礼。在过去的投资生涯中，我时常感到一种无力感，仿佛自己在巨轮面前的渺小，只能随波逐流。然而，这本书却为我注入了前所未有的勇气和信心。作者并没有夸大其词地宣扬“一夜暴富”的神话，而是脚踏实地地向我们展示了，如何通过系统性的学习和不断的实践，逐步建立起自身的投资优势。书中关于“信息不对称的利用”和“长期主义的价值”，让我深受启发。我开始明白，我们散户最大的优势之一，就是我们可以不被短期业绩所束缚，有足够的时间去等待价值的回归。而机构投资者，由于其规模和流动性要求，往往需要频繁地进行交易，这就可能导致他们错过那些需要时间沉淀的优秀资产。这本书让我看到了另一种可能，一种不再被动受制于市场，而是主动出击、掌握自己命运的可能性。它鼓励我走出过去的阴影，重新审视自己的投资策略，并为我指明了前进的方向。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，投资的本质是一场关于信息、分析和决策的智慧较量。《战胜机构投资者》这本书，更是将这种较量提升到了一个全新的维度。作者并没有回避机构投资者所拥有的优势，而是直面它们，并在此基础上，为个体投资者提供了一套切实可行的应对策略。我特别欣赏书中关于“时间复利”和“风险管理”的论述。它让我明白，投资并非是一蹴而就的事情，而是需要耐心和纪律。机构投资者由于其庞大的资金体量，在追求短期收益的同时，往往也承担着巨大的流动性风险。而我们个体投资者，恰恰可以在时间和风险控制上拥有更大的灵活性。这本书就像一位循循善诱的良师益友，它不仅教会了我如何识别潜在的投资机会，更重要的是，它帮助我建立了更加成熟和理性的投资心态。它让我明白，真正的“战胜”，不是要与虎谋皮，而是要扬长避短，在自己擅长的领域内，建立起可持续的竞争优势。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题——《战胜机构投资者》——一开始就牢牢抓住了我的眼球。作为一个在股票市场摸爬滚打多年的散户，我一直深感个体投资者与那些拥有庞大资源、专业团队和高科技工具的机构投资者之间的巨大鸿沟。这种不公平的竞争环境，常常让我感到力不从心，甚至怀疑自己是否还有成功的可能。因此，当我在书店看到这本书时，它所传达的希望和可能性，就像一道光芒照亮了我前行的道路。我迫不及待地想知道，作者是如何能够提供一套切实可行的策略，让我们这些普通投资者能够在这种不对称的博弈中找到自己的立足之地，甚至取得胜利。我一直在寻找能够真正赋能普通投资者、帮助我们突破瓶颈的书籍，而这本书的标题，无疑精确地击中了我的痛点和期待。我想了解书中是否有关于如何识别机构投资者的行为模式、如何利用信息不对称的优势，以及如何在技术和策略上与机构投资者进行差异化竞争的深刻洞见。这本书能否真正提供一种“以弱胜强”的思维模式和实操方法，是我最关心的。我对书中能够揭示出那些不为人知的“内幕”或“潜规则”充满了期待，并希望它能帮助我建立起更加稳固的投资信心，摆脱过去那种被动的、受市场情绪影响而摇摆不定的状态。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，这本书带给我的惊喜远超预期。我原本以为它会是一本充斥着复杂金融模型和晦涩理论的著作，但实际上，作者用一种非常平易近人的语言，将深奥的金融概念讲解得透彻而生动。书中对机构投资者行为的剖析，简直就像一位经验丰富的老中医，精准地诊断出了“病灶”。我曾困惑于为何自己辛辛苦苦研究的股票，在机构资金的涌入或撤出下，会发生剧烈的波动，这本书就为我提供了清晰的解释。它让我明白，机构投资者的决策并非总是基于纯粹的理性分析，而往往受到业绩压力、资金流动性、甚至是人性弱点的影响。书中关于“情绪定价”和“羊群效应”的章节，更是让我醍醐灌顶。我意识到，许多时候，市场的非理性波动，反而为我们提供了绝佳的投资机会。作者通过大量真实案例的引用，将理论与实践完美地结合起来，让我能够清晰地看到，即使是在充满机构身影的市场中，个体投资者依然可以通过审慎的分析和果断的行动，抓住属于自己的财富增长机会。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，在阅读《战胜机构投资者》之前，我对于“战胜”这个词抱有一种审慎的态度。毕竟，我们都知道机构投资者拥有我们难以企及的资本、信息和人才优势。然而，这本书的出现，却让我开始重新审视这种“不可能”的任务。书中提出的某些观点，虽然在最初听起来有些颠覆，但经过作者细致入微的阐述和逻辑严密的分析，却逐渐让我信服。我尤其被书中关于“认知差异”的论述所吸引，作者深刻地揭示了机构投资者与散户在信息获取、分析框架以及决策过程中的根本不同。这不仅仅是关于知识层面的差异，更是关于思维方式和心理素质的博弈。我开始意识到，所谓的“战胜”，并非是要在规模上与之抗衡，而是在战略上实现弯道超车。书中关于如何利用个体投资者在决策上的灵活性和对长远价值的专注，来规避机构投资者可能存在的短期利益驱动和群体思维的局限性，给我留下了深刻的印象。这种“以小博大”、“以巧胜拙”的智慧，正是散户投资者所需要的。这本书让我明白，成功并非只有一种模式，对于个体而言，找到属于自己的“赛道”和“战术”至关重要。

评分☆☆☆☆☆

总而言之，《战胜机构投资者》这本书，就像一本投资领域的“孙子兵法”，它不仅仅是传授技巧，更是教导我们如何运用智慧去应对挑战。我一直对机构投资者在市场中扮演的角色充满好奇，同时也对他们所拥有的巨大优势感到一丝畏惧。然而，这本书的出现，彻底改变了我的看法。它用一种非常理性和有力的论证，向我们展示了，个体投资者并非只能被动地接受市场的影响，而是可以主动地去影响和适应市场。书中关于“行为金融学”的应用，以及对机构投资者“群体思维”弱点的揭示，让我对市场有了更深刻的理解。我开始明白，有时候，市场的非理性波动，恰恰是我们散户投资者捕捉机会的窗口。这本书让我不再盲目崇拜机构，而是学会了如何去分析他们，如何去预判他们的行为，并最终，如何利用这些洞察，在投资的道路上，走得更远、更稳。

评分☆☆☆☆☆

这次活动太给力了，书很好，包装也好

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应该是不错的一本书，值得看一下

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还真是好书啊888888

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好书不错好书不错好书不错

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比较喜欢，里面内容不是很多，看的很快，而且讲的比较好

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很好很好很好很好很好很好

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优点：作者站在小股民的角度考虑，着力指导选股理念，对于长期选股有帮助。不是关于操作技巧方面的书，若是想找技巧，就不要买这本。

评分☆☆☆☆☆

成王败寇成王败寇成王败寇

评分☆☆☆☆☆

作为经济领域的从业者，对投资的概念、机构的手段、大众的心理都需要进行深入的分析，读后明白了一些道理。