投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購 [Investment Banking Valuation Leveraged Buyouts.and Mergers & Acquisitions Second Edition] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 喬舒亞·羅森鮑姆（Joshua Rosenbaum），[美] 喬舒亞·珀爾（Joshua Pearl） 著，劉振山，曹建海 譯

圖書標籤:

• 投資銀行
• 估值
• 杠杆收購
• 並購
• 金融建模
• 公司財務
• 資本市場
• 投資
• 金融
• 估值分析

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111474487

版次：1

商品編碼：11544729

品牌：機工齣版

包裝：平裝

叢書名： 金多多金融投資經典譯叢

外文名稱：Investment Banking Valuation Leveraged Buyouts.and Mergers & Acquisitions Second Edition

産品特色

編輯推薦

　　

　　在不斷變化的金融世界裏，牢固的專業技術基礎是成功的關鍵。然而，鑒於這個世界的快節奏本質，幾乎沒有人願意花時間去編纂企業融資工作中的命脈部分——估值。而本書的兩位作者卻選擇知難而上，針對這一需求撰寫瞭《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》（原書第2版）一書，如果你是在剛剛闖入投資銀行業時就看到瞭這本書，那麼，恭喜你，你的選擇將為你未來的事業邁齣堅實的第一步。
　　《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》的現實指導價值，除瞭詳述估值工作背後的技術基本麵以外，還在本書中融入瞭實用的判斷技巧和分析視角，引導著估值工作的“科學性”和“藝術性”。
　　

內容簡介

　　《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》（原書第2版）源自兩位作者各自經曆大量交易項目後的經驗匯總，以及眾多投行分析師、私募股權公司和對衝基金的投資專業人士、律師、公司高管和大學教授們提供的意見。作者通過總結自己的交易經驗和課堂培訓經驗，以及專業人士和學界專傢的經驗，彌閤瞭學術界和業界在金融理論與現實應用之間的差距，提供瞭一種獨特的，華爾街非正規教室裏的現實場景案例式教育，可作為投行分析師和金融專業人士的使用技能工具和培訓指南。

作者簡介

　　喬舒亞羅森鮑姆，是瑞銀投資銀行（UBS Investment Bank）全球工業組（Global Industrial Group）的一名執行董事。他負責兼並與收購、企業融資和資本市場有關交易的發起、架構和谘詢工作。此前，他曾就職於世界銀行的直接投資部門——國際金融公司（International Finance Corporation）。他擁有哈佛的文學學士學位，並以貝剋學者身份獲得哈佛商學院（Harvard Business School）的MBA學位。

　　喬舒亞珀爾，為德意誌銀行（Deutsche Bank）的杠杆融資部（Leveraged Finance Group）設計並實施瞭大量的杠杆貸款和高收益率債券融資項目，以及LBO和公司重組項目。此前，他曾就職於愛德華公司（A. G. Edwards）的投資銀行部。珀爾還設計、執教過企業融資培訓課程。他擁有印第安納大學（Indiana University）凱利商學院（Kelley School of Business）的理學學士學位。

目錄

作者簡介
序
緻謝
前言
本書的結構
“價值公司” 財務信息摘要
關於注冊估值分析師認證考試

第一部分 估值
第一章 可比公司分析
可比公司分析步驟簡要說明
第一步： 選擇可比公司係列
研究目標
為比較目的找齣目標的關鍵性特徵
篩選可比公司
第二步： 找齣必要的財務信息
SEC申報文件：10-K、10-Q、8-K和委托聲明書
股票研究
新聞公告和新聞報道
財務信息服務
財務數據主要來源匯總
第三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
關鍵性財務數據和比率的計算
其他財務概念和計算公式
關鍵性交易乘數的計算
第四步： 進行可比公司的基準比較
財務數據和比率數的基準比較
交易乘數的基準比較
第五步： 確定估值
EV/EBITDA隱含的估值
P/E隱含的估值
主要利與弊
“價值公司” 的可比公司分析示例
第一步： 選擇可比公司係列
第二步： 找齣必要的財務信息
第三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
第四步： 進行可比公司的基準比較
第五步： 確定估值

第二章 先例交易分析
先例交易分析步驟簡要說明
第一步： 選擇可比收購案例係列
篩選可比收購案例
研究其他因素
第二步： 找齣必要的與交易相關的信息和財務信息
上市目標
私有目標
SEC主要並購交易申報備案文件摘要
第三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
關鍵性財務數據和比率數的計算
關鍵性交易乘數的計算
第四步： 進行可比收購案例的基準比較
第五步： 確定估值
主要利與弊
“價值公司” 的先例交易分析示例
第一步： 選擇可比收購案例係列
第二步： 找齣必要的與交易相關的信息和財務信息
第三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
第四步： 進行可比收購案例的基準比較
第五步： 確定估值

第三章 現金流摺現分析
貼現現金流分析步驟簡要說明
第一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素
研究目標
確定關鍵性績效驅動因素
第二步： 預測自由現金流
預測自由現金流的考慮因素
銷售額、EBITDA和EBIT的預測
自由現金流預測
第三步： 計算加權平均資本成本
第三（ａ） 步： 確定目標資本結構
第三（ｂ） 步： 預測債務成本（ｒｄ）
第三（ｃ） 步： 預測股權成本（ｒｅ）
第三（ｄ） 步： 計算WACC
第四步： 確定最終價值
退齣乘數法
永續增長法
第五步： 計算現值、確定估值
計算現值
確定估值
進行敏感性分析
主要利與弊
“價值公司” 的貼現現金流分析示例
第一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素
第二步： 預測自由現金流
第三步： 計算加權平均資本成本
第四步： 確定最終價值
第五步： 計算現值、確定估值

第二部分 杠杆收購
第四章 杠杆收購
主要參與角色
財務投資人
投資銀行
銀行和機構貸款人
債券投資人
目標管理層
ＬＢＯ 目標的突齣特徵
強大的現金流産生能力
領先而穩固的市場地位
增長機會
效率提升機會
較低資本性支齣要求
強大的資産基礎
經過考驗的管理團隊
ＬＢＯ 經濟學
投資收益分析——內部收益率
投資收益分析——現金收益
ＬＢＯ 如何産生投資收益
杠杆如何用來提高投資收益
主要退齣／ 變現策略
業務齣售
ＩＰＯ
股息資本重組
購買低於麵值的債券
ＬＢＯ 融資： 結構
ＬＢＯ 融資： 主要渠道
銀行債務
定期貸款安排
高收益債券
夾層債務
股本齣資
ＬＢＯ 融資： 部分主要條款
擔保
優先性
期限
息票
贖迴保障
限製性契約規定
條款清單
ＬＢＯ 融資： 確定融資結構

第五章 ＬＢＯ 分析
融資結構
估值
第一步： 找齣並分析必要信息
第二步： 建立ＬＢＯ 前模型
第二（ａ） 步： 編製“曆史和預測損益錶” 至“ＥＢＩＴ”
第二（ｂ） 步： 輸入“期初資産負債錶和預計資産負債錶內容”
第二（ｃ） 步： 編製“現金流量錶” 至“投資活動”
第三步： 輸入交易結構
第三（ａ） 步： 填入“收購價格假定數據”
第三（ｂ） 步： 將“融資結構” 填入“資金來源和使用”
第三（ｃ） 步： 將“資金來源和使用” 與“資産負債錶調整欄” 鏈接
第四步： 完成ＬＢＯ 後模型
第四（ａ） 步： 編製“債務償還計劃錶”
第四（ｂ） 步： 完成從ＥＢＩＴ 到淨利潤的“預計損益錶”
第四（ｃ） 步： 完成“預計資産負債錶”
第四（ｄ） 步： 完成“預計現金流量錶”
第五步： 進行ＬＢＯ 分析
第五（ａ） 步： 分析融資結構
第五（ｂ） 步： 進行投資迴報分析
第五（ｃ） 步： 確定估值
第五（ｄ） 步： 創建“交易摘要頁麵”
“價值公司” 的ＬＢＯ 分析示例

第三部分 兼並與收購
第六章 賣方並購
競拍
競價結構
組織與準備
明確賣方目標， 選定閤適的齣售流程
進行賣方顧問盡職調查和初步估值分析
選擇買方群體
編製營銷材料
編製保密協議
第一輪工作
聯係潛在買方
與有興趣的買方商談並簽署保密協議
發送ＣＩＭ 和初始投標程序信函
編製管理層陳述文件
設立資料室
編製捆綁式融資方案
接收初始投標， 選擇買傢進入第二輪
第二輪工作
舉辦管理層陳述會
安排現場訪問
開放資料室
發送最終投標程序信函、起草最終協議
接收最終投標
談判商議
評估最終投標
與選定買傢談判
選擇中標方
提供公平意見
獲取董事會批準並簽署最終協議
交易完結
獲取必要審批
股東審批
融資與完結交易
協議齣售

第七章 買方並購
買方動機
協同效應
成本協同
收入協同效應
收購策略
水平並購
垂直並購
混閤並購
融資方式
庫存現金
債務融資
股本融資
債務融資和股權融資的總結——基於收購方的視角
交易結構
股票齣售
資産齣售
基於避稅而視同股票齣售的資産齣售
買方收購的估值
足球場
可變價格分析
貢獻率分析
閤並效果分析
收購價格假設
商譽的形成
對資産負債錶的影響
增厚／ 攤薄分析
收購場閤——①股票和現金各占50%；②100%現金；③100%股票
針對BuyerCo-ValueCo交易的閤並效果分析圖解

彭博附錄
後記
參考書目與推薦文獻

精彩書摘

　　可比公司（“可比公司”或“可比交易”）分析是用來評估給定目標公司、分部、企業或資産組閤（“目標”）的主要方法之一。它能提供一個市場基準，從而投資銀行分析師可以依照該基準來確定某個私有公司任何一個時間點的估值或分析某個上市公司任何一個時間點的價值。可比公司分析的用途十分廣泛，最顯著的用途是各種並購（mergers&acquisition;，M&A;）情形、首次公開發行（initialpublicofferings，IPOs）、公司重組和投資決策。
　　可比公司分析的基礎建立在這樣一個認識上，即類似公司能為評估某個給定目標提供一個相關性很強的參考點，因為事實上這些類似公司可以錶現齣相同的關鍵性業務和財務特徵、績效驅動因素和風險。因此，投資銀行分析師可以通過確定目標在可比公司中的相對定位來設定其估值參數。這種分析的核心在於選定目標的一個可比公司係列（“可比係列”）。首先，我們以財務數據和財務比率為基礎在可比公司之間以及可比公司與目標公司之間進行比較。然後，我們分彆計算可比公司的交易乘數，並確定目標公司適用的乘數範圍。最後，目標公司的估值區間則是通過將確定的乘數範圍乘以目標公司的相關財務數據而計算齣來的。雖然估值指標依行業不同而有所區彆，但本章的重點是使用最廣泛的交易乘數，例如企業價值對息稅、摺舊和攤銷前利潤（enterprisevalue-to-earningsbeforeinterest，taxes，depreciation，andamortization，EV/EBITDA）的比值和市盈率（price-to-earnings，P/E）。這些乘數都是把某個價值衡量數作為分子，把某個財務數字作為分母。雖然P/E是華爾街之外最為普遍認可的比率數，但是投資銀行最常使用的是基於企業價值的乘數，因為該乘數不受資本結構和與業務經營沒有關係的其他因素的影響。
　　可比公司分析的設計目的是要根據市場形勢和投資者情緒現狀來反映“當前”估值。因而，在許多情況下，可比公司分析與市場的相關性超過瞭內在估值（intrinsicvaluation）分析，比如現金流摺現分析（請見本書第三章）。但是，市場交易水平有可能受到非理性投資人情緒的影響，導緻估值過高或者過低。此外，任何兩傢公司都不會完全相同，因此依據類似公司的交易價值來設定估值的做法可能無法準確錶現目標公司的真實價值。
　　因此，可比公司分析應該結閤本書論述的其他估值方法一起使用。如果齣現各種方法推算齣的估值範圍彼此嚴重脫節的情形，可能錶明關鍵性假設條件或計算需要重新審視。所以，在進行可比公司分析（或任何其他估值／財務分析工作）的時候，必須毫不偷懶地標注齣關鍵性假設條件的來源齣處，既是為瞭審查，也是為瞭證明所得齣的結論。
　　本章提供瞭實施可比公司分析的一種非常實用的分步驟操作過程，與這一評估方法在現實中的應用方式一緻。在建立瞭這一框架之後，我們用我們的目標公司ValueCo來具體展示如何進行可比公司分析（請參閱本書的“前言”）。
　　可比公司分析步驟簡要說明
　　第一步：“選擇可比公司係列”。為目標選擇可比公司係列是開展可比公司分析的基礎。雖然在有些行業這一工作有可能相當簡單，憑直覺就能完成，但是在有些行業哪些公司屬於同行卻不是一眼就能看齣來的。為瞭識彆業務和財務特徵相似的公司，首先很有必要對目標及其行業有個紮紮實實的理解。
　　……

前言/序言

　　在不斷變化的金融世界裏，可靠的專業技術基礎是成功的關鍵。然而，鑒於這個世界的快節奏本質，誰都沒能花時間去編纂企業融資工作中的命脈部分，即估值。我們針對這一需求寫瞭這本書———我們多麼希望當年自己奮力闖進華爾街的時候就有瞭這本書！《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》（原書第2版）是由投資銀行分析師撰寫的一部使用十分便捷的權威性著述，它解釋瞭如何針對金融世界的核心進行估值工作。本書填補瞭當代金融文獻的空白，因為那些文獻往往把重點放在理論上，而不是實際應用中。
　　在次貸危機和隨後的信貸恐慌餘波中，金融界正在迴歸估值基礎，就兼並與收購、資本市場和投資機會開展關鍵性盡職調查工作。這其中包含瞭在對待風險以及各種價值驅動因素時進行更加現實的假定，比如預計財務績效、貼現率、乘數、杠杆水平和融資條件。我們這部書尤其具有現實指導價值——除瞭詳述估值工作背後的技術基本麵以外，我們還在本書中融入瞭實用的判斷技巧和分析視角，引導估值工作的科學性。雖然估值工作永遠涉及大量的“藝術性”，而不僅僅是經過時間考驗的“科學性”，但是藝術技巧總是依照市場的發展和形勢在不斷變化的。因此，我們在本書第1版廣受贊譽的基礎之上進行瞭全麵更新，並增加瞭全新的一章來專門對綜閤性強、技術含量高的買方並購實務進行分析和討論。
　　撰寫本書的想法源自我們當學生時意欲闖入華爾街的個人經曆。由於我們兩人都單獨經曆過申請投資銀行和其他金融機構助理職位和分析師職位的嚴格麵試過程，我們意識到課堂的體驗與在現實世界實施估值和金融分析的方法脫節。這一點在麵試中的技術部分尤其明顯，而這一點常常是招聘者從數十名閤格應聘者中進行遴選的甄彆點。
　　麵對這一現實，我們四處搜尋有關華爾街采用的主要估值方法的實用工具型指南，但卻徒勞無益。茫然之餘，我們轉而開始整理從各個渠道收集到的點滴資料和已經在投資銀行業工作的朋友、熟人與我們隨機交談時的內容。顯而易見的是，我們感覺自己的準備程度並未達到當初希望的那麼充分。雖然我們十分幸運地得到瞭工作，但是應聘過程給我們留下瞭深刻印象。事實上，我們在繼續完善當初作為學生為投行麵試而準備的材料，而那些材料成瞭我們這本書的基礎。
　　進入華爾街後，我們兩人都經曆瞭強製性培訓，包括財務會計方麵的速成課程，旨在教給我們作為閤格投資銀行分析師所必備的技能組閤。然而，入職幾個月後，就連該培訓的局限性也暴露瞭齣來。實際客戶情形和交易的復雜性，加上變幻莫測的市場形勢、會計準則和科技，都超越瞭我們的已有知識和技能。在這種情形下，我們不得不請教資深的老同事，但是，由於投行工作的高強度性質，常常是誰都沒法及時施以援手。鑒於這些現實情況，如果有一本可靠的手冊，整理齣多年的“最佳實務”和交易經驗，那麼它的益處恐怕是難以估量的。
　　由此，我們相信，對於那些立誌要投身華爾街或者剛剛開始華爾街職業生涯的人們來說——從下定決心準備在華爾街大乾一場的大學生、研究生，到半路齣傢的“轉行人士”——這本書都會證明是價值無量的。對於已然入行的專業人士來說，本書也是他們的重要參考資料。我們的經驗已經錶明，由於諸多金融職位的高度專業化性質，技能組閤上還存在著需要解決的顯著空白。此外，許多專業人士都在繼續努力鞏固自己的技能，同時在自己的知識深度和廣度上進行拓展。本書還會令華爾街各機構的培訓師和學員大獲裨益，無論是正規培訓課程還是非正規的在崗培訓計劃。
　　為我們審稿的私募股權公司和對衝基金也非常需要有一本實用型估值手冊給他們的投資專業人士和所投資一係列公司的主要高管作為參考。許多此類專業人士都有谘詢或實業經營背景，但是沒有金融血統。另外，絕大部分買方投資公司並沒有公司內部的培訓計劃，而是大量依賴在崗培訓。對於加入這種機構或者尋求在這種機構中謀職的人們來說，本書是一部很有幫助的參考指南。
　　本書還能為各大公司的專業人士提供基本工具，包括業務開發部門、公司金融部門和財務部門的專業人士。這些專業人士的日常工作就是負責企業融資、企業價值評估和企業股權交易轉手。他們還和投資銀行分析師一起開展並購交易（包括杠杆收購和相關融資），以及首次公開上市、公司重組和其他資本市場交易項目。同時，本書旨在麵嚮專門從事並購、企業融資和其他交易谘詢服務的更廣範圍的律師、顧問和會計師。
　　鑒於金融界的日趨全球化，本書的內容設計足以在北美之外的地區通用。通過研究跨境交易——包括快速發展中的市場，比如亞洲、拉丁美洲、俄羅斯和印度——我們發現瞭全世界對高技能人纔資源的巨大需求。因此，作為上述市場中金融專業人士的寶貴培訓材料和可靠手冊，本書滿足瞭這一個重要需求。

金融市場前沿洞察：資本運作的深度解析與實戰指南 本書深入探討瞭現代金融市場中至關重要的資本運作領域，為讀者構建瞭一個全麵且深入的分析框架。我們聚焦於驅動企業價值重塑和市場動態變化的關鍵機製，旨在提供超越傳統教科書知識的實戰洞察力。 第一部分：企業價值評估與戰略重構 本部分首先係統性地梳理瞭當前主流的企業價值評估方法論，並重點解析瞭特定情境下評估模型的調整與應用。評估不僅僅是數字的計算，更是對企業未來增長潛力和風險敞口的深刻理解。我們將詳述可比公司分析（Comparable Company Analysis, CCA）和可比交易分析（Precedent Transaction Analysis, PTA）的精確應用，強調如何篩選齣最具代錶性的市場樣本，並對評估結果進行必要的“可比性調整”。 除瞭相對估值法，我們對摺現現金流（Discounted Cash Flow, DCF）模型的構建進行瞭深度剖析。這包括對自由現金流的精準預測、關鍵假設的敏感性分析，以及如何恰當地確定加權平均資本成本（WACC）和終值。特彆關注瞭在不同宏觀經濟周期和行業結構下，對增長率、資本支齣和營運資本的動態調整策略。本書強調，有效的估值必須植根於對企業商業模式、競爭優勢和管理層執行力的深刻理解。 此外，我們探討瞭“價值創造”的驅動因素。這涉及對運營效率提升、成本結構優化以及資産負結轉（Asset Divestitures）等戰略性價值重塑活動的分析。讀者將學習如何識彆並量化這些非傳統驅動因素對企業整體價值的影響。 第二部分：資本結構優化與高杠杆交易的風險管理 本部分將焦點轉嚮資本結構的優化，特彆是探討瞭在高度資本化的交易環境中，債務融資的藝術與科學。我們詳細分析瞭不同類型債務工具的特性、市場定價機製及其對企業財務彈性的影響。從高級抵押貸款（Senior Secured Debt）到次級債務（Subordinated Debt），再到夾層融資（Mezzanine Financing），每一種融資工具的選擇都伴隨著特定的法律結構、流動性和風險迴報特徵。 我們對“杠杆收購”的結構進行瞭細緻解構，這並非僅僅是增加債務，而是一項復雜的融資、運營和風險管理工程。本書著重於評估交易後的債務償付能力（Debt Servicing Capacity），並引入瞭關鍵的流動性指標分析，如債務/EBITDA倍數、利息覆蓋倍數（Interest Coverage Ratio）等。我們探討瞭信貸協議（Covenants）的設計和解讀，這些條款直接決定瞭管理層在交易後的運營自由度。 高杠杆交易的風險管理是本部分的重中之重。我們分析瞭利率風險、再融資風險以及宏觀經濟下行對高負債企業的衝擊路徑。書中提供瞭壓力測試模型，用於模擬極端市場條件下企業的生存能力，並提齣瞭結構性對衝和債務重組的前瞻性策略。 第三部分：兼並、收購與戰略整閤的復雜性 兼並與收購（M&A）被視為資本市場中最具變革性的活動之一。本部分深入研究瞭M&A交易的生命周期，從戰略規劃到交易執行，再到後期的整閤。 戰略層麵，我們剖析瞭驅動收購的動機：市場份額擴張、技術獲取、協同效應（Synergies）的實現，以及防禦性並購的考量。我們建立瞭協同效應量化的分析框架，區分瞭成本協同與收入協同，並強調瞭實現這些協同效應所需的時間錶和資源投入。 交易執行層麵，本書詳述瞭盡職調查（Due Diligence）的深度要求。這不僅涵蓋財務盡調，還包括法律閤規、運營效率、知識産權保護以及關鍵人纔保留等非財務因素的全麵審查。我們提供瞭構建和談判收購意嚮書（LOI）的關鍵要素指南，並詳細分析瞭不同交割機製（如全現金交易、股票互換、或混閤對價）的稅務和會計影響。 最後，我們聚焦於“整閤風險”。許多並購交易的價值未能實現，往往源於整閤的失敗。書中提供瞭組織文化融閤、IT係統兼容性、關鍵流程對接的實戰步驟，並強調瞭在整閤過程中如何保持核心業務的穩定性和避免關鍵人纔流失。 第四部分：市場實踐與案例分析的精選 為瞭鞏固理論框架，本書精選瞭一係列具有裏程碑意義的資本運作案例。這些案例涵蓋瞭不同行業（如科技、能源、消費品）和不同市場環境（如牛市繁榮、金融危機後）。通過對這些真實交易的解構，讀者將能夠觀察到理論模型是如何在瞬息萬變的商業環境中被應用、調整甚至突破的。我們對每個案例的交易結構、估值溢價、融資方案的創新點以及最終的業績進行瞭深入迴顧，旨在提煉齣可遷移的經驗教訓。 本書麵嚮有誌於在金融機構、企業戰略部門、私募股權基金或資産管理公司工作的專業人士，以及對企業金融決策有深入瞭解需求的管理人員。它不僅是知識的匯集，更是一套經過市場檢驗的思維工具箱。

評分☆☆☆☆☆

從一個長期關注資本市場的讀者的角度來看，這本書在整閤不同金融工具的應用方麵做得尤為齣色。它不是孤立地看待估值、LBO和M&A，而是將它們視為一個相互依存、互相驅動的完整生態係統。書中詳盡闡述瞭估值結果如何直接決定瞭LBO的杠杆上限，以及LBO結構如何反過來影響M&A談判中的齣價策略。這種係統性的視角，幫助我打破瞭過去將這些知識點孤立學習的思維定勢。例如，書中關於“賣方願意接受的最低價格”與“買方基於LBO模型能支付的最高價格”之間的微妙平衡點分析，極其精妙。它揭示瞭在實際交易中，財務工程學與市場現實是如何無縫銜接的。這本書真正做到瞭提供一個全景圖，讓你能夠站在高處審視整個交易流程，而不是僅僅聚焦於某個環節的技術細節，這對於培養全麵的交易思維來說，價值無可估量。

評分☆☆☆☆☆

這本書的兼並與收購（M&A）章節，展現瞭一種近乎於藝術的談判哲學。它沒有簡單地羅列並購的步驟，而是深入挖掘瞭交易雙方在信息不對稱和文化差異下的博弈過程。我特彆喜歡其中關於“交易價值創造”和“交易價值分配”的區分討論。作者清晰地闡述瞭，單純的財務協同效應往往是次要的，真正的價值往往來源於戰略定位的重新校準和市場預期的重塑。對於復雜的跨境交易，書中關於不同法域的監管差異和文化禁忌的處理方式，提供瞭非常實用的參考。我感覺作者仿佛是帶著我們穿梭於全球的董事會議室中，觀察那些決定數億美元成敗的關鍵時刻。那種對“人”在交易中的作用的重視，遠遠超齣瞭純粹的財務分析範疇。它讓我明白，並購的成功，一半靠數字，一半靠人心，這本書在這方麵的深度挖掘，是其他專注於技術性操作的教材所無法比擬的。

評分☆☆☆☆☆

這本書的宏大敘事結構令人印象深刻。它不僅僅是一本工具書，更像是一部微觀金融史。作者非常巧妙地將最新的估值理論與數十年來華爾街的經典案例編織在一起，使得枯燥的金融概念變得鮮活起來。比如，在討論資本結構優化時，它會穿插引用早年間標誌性的杠杆收購案的教訓，讓你在學習理論的同時，也感受到瞭金融市場周期性的力量。這種曆史的厚度，讓讀者對當前的市場環境有一個更具縱深感的理解，避免瞭陷入短期的市場狂熱。對於那些渴望成為頂級金融分析師的人來說，理解這些曆史脈絡至關重要，它能幫助我們建立一個更穩健的決策框架。閱讀體驗上，雖然內容密度極高，但作者行文流暢，邏輯鏈條清晰，確保瞭即使在處理如此復雜的跨領域知識時，讀者的心智負擔也能得到有效控製，這體現瞭作者深厚的教學功底。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本厚厚的案頭書後，我最大的感受是它極強的實操指導價值，尤其是在杠杆收購（LBO）那一部分，簡直是為投行新人量身定做的操作手冊。書裏對LBO交易結構的設計、債務層級的劃分，以及迴本周期敏感性分析的展示，細緻到讓人可以立即上手進行模型搭建。我特彆欣賞作者在講解如何處理復雜的優先股和次級債條款時所展現齣的洞察力，這部分內容在市麵上很多教材中常常被一帶而過，但這本書卻花瞭大量的篇幅去拆解這些條款對交易最終迴報率的決定性影響。那些關於如何利用不同的退齣策略（如IPO、二次齣售）來優化IRR的討論，非常具有前瞻性。我曾嘗試將書中的一個簡化LBO模型應用到我關注的一個行業案例中，發現書中教導的那些“保守假設”和“壓力測試”策略，瞬間就讓原本看起來光鮮亮麗的交易變得審慎起來。它不是在教你如何美化數字，而是在教你如何構建一個能夠在市場風暴中屹立不倒的財務結構，這種務實精神，非常值得稱贊。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是金融圈的一本“聖經”，初次翻開時，我被它那種厚重感和專業性所震撼。它不僅僅是提供瞭各種模型和公式，更深層次地揭示瞭資本運作的底層邏輯。我印象最深的是它對不同行業估值方法的細緻剖析，比如高科技企業的成長性估值與傳統製造業的現金流摺現法之間的權衡，那種深入骨髓的對比分析，讓我對“估值”這個概念有瞭全新的認識。作者沒有停留在理論的錶麵，而是通過大量的案例研究，手把手地教你如何識彆隱藏的風險點和潛在的價值窪地。在閱讀過程中，我常常需要停下來，反復咀বিহার那些關於如何構建更貼閤實際的摺現率的章節，那種醍醐灌頂的感覺，是看其他任何入門書籍都無法給予的。這本書的敘述方式非常嚴謹，但又不失啓發性，它要求讀者不僅要理解“怎麼做”，更要明白“為什麼這麼做”，這種對本質的追問，纔是真正區分專業人士與業餘愛好者的關鍵。我感覺自己像是在一位經驗極其豐富的導師的指導下，進行瞭一次全麵的思維升級訓練，受益匪淺。

評分☆☆☆☆☆

京東商城購書物有保障，送貨快速，送貨快速，。書還沒有看沒有帶光盤，模型？

評分☆☆☆☆☆

物流快，包裝好，值得信賴！

評分☆☆☆☆☆

想要係統化的補一下金融學知識

評分☆☆☆☆☆

經典圖書，繼續提升。金多多係列，金融實操典範，還帶有練習模型。

評分☆☆☆☆☆

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書本對估值分析比較全麵，對估值有一個基本認識，但有點難操作，還是要結閤excel

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