投资中最重要的事：股票估值与选股策略 [Accounting for Value] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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斯蒂芬·彭曼 著，戴德明，周华 等 译

图书标签:

• 价值投资
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• 选股策略
• 财务分析
• 基本面分析
• 投资方法
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• 会计
• 投资

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300211756

版次：1

商品编码：11793261

包装：平装

外文名称：Accounting for Value

开本：16开

出版时间：2015-11-01

用纸：胶版纸

页数：320

字数：197000

编辑推荐

　　

　　格雷厄姆《证券分析》实战版
　　中国投资者的“及时雨”、价值投资者的“金矿”
　　价值投资的真谛：投资不仅是股票买卖，更要关注公司价值；格外注意避免出价过高；充分解读市场信息非常必要；投资于你所熟知的领域，避免跟风投机；切忌为成长性出价过高；股票价格终将回归由其基本面决定的公司价值。
　　

内容简介

　　如何成为“更聪明的投资者”？
　　本杰明·格雷厄姆等投资大师揭示了价值投资的真谛：投资不仅是股票买卖，更要关注基于生产经营层面的公司价值；控制投资风险，要格外注意避免出价过高；充分解读市场信息是非常必要的；投资于你所熟知的领域，避免跟风投机；切忌为被投资方的成长性出价过高；股票价格终将回归由其基本面决定的公司价值。本书旨在给出这些投资理念的实用化的操作指南。
　　《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》阐释了股票投资者和金融分析师利用会计信息进行价值分析从而识别投资机会的理论和方法，融合了技术分析流派和基本面分析流派的可取之处，汲取现代金融理论的精华，构建了一套简明、实用的证券估值方法，以帮助股票投资者和金融分析师以合适的价格投资于高成长性的企业，从而获得理想的投资收益。

作者简介

　　斯蒂芬·彭曼，哥伦比亚大学商学院George O.May讲席教授、会计系主任。曾任伯克利加州大学教授、伦敦商学院和瑞典经济学院访问教授。他是美国会计学界实证研究和规范研究的学者。著有《财务报表分析与证券定价》、《投资中最重要的事》。1991年获美国会计学会和美国注册会计师协会授予的会计学杰出贡献奖，2002年获美国会计学会和德勤会计师事务所颁发的怀尔德曼勋章，2009年在斯德哥尔摩经济学院百年庆典上被授予该校的荣誉博士学位。他的主要研究领域是财务会计、投资策略与价值投资。

精彩书评

　　本书撷取了一些重要但存有冲突的投资理念之精华，并使之巧妙地融合起来，从而能够帮助人们更深刻地理解会计信息在证券估值中的角色性质与作用。斯蒂芬·彭曼还结合经济、会计和财务模型的变化，对本杰明·格雷厄姆的投资思想进行了更新。
　　——斯蒂芬·瑞安 纽约大学斯特恩商学院教授

　　这是一部雅俗共赏的杰作，既富有思想，又通俗易懂，投资者可以借以掌握运用会计信息进行证券定价的方法。对投资者、学术界和监管者而言，这部书堪称是思想的“金矿”，它也奠定了斯蒂芬·彭曼作为格雷厄姆基本面分析流派的衣钵传人的崇高地位。每一位希望深刻理解会计在这纷繁复杂的世界中的角色和作用的投资者都应该读一读这本书。
　　——李勉群 斯坦福大学商学院Joseph McDonald讲席教授 博时基金首席研究顾问

　　斯蒂芬·彭曼在他全新的著作中，基于整合视角阐释了资产负债表和利润表之间的相互作用，展示了其对于会计这门商业语言的精深见解。这种视角能够帮助投资者更有效地运用会计信息进行证券估值，从而更有效地识别资本市场中的投资机会。
　　——米切尔·朱利斯 肯阳资本有限公司联席主席、联席CEO

目录

引言
会计的重要性
会计与估值
现在的和未来的会计
致读者
本书阅读指南
第一章 回归基本面
基本面原则
现代金融学原理
现代金融学的成果
基于会计信息的估值
第二章 立足于基本面的估值
一个会计原型
基于现金流会计信息进行估值
基于应计会计信息进行估值
在账面价值中增加推测性因素
基于利润的分析，市盈率
基于会计信息进行估值分析
第三章 使用基本面分析识别市场误定价
投资博弈
识别市场的误定价
确定评估成长性的基准指标
使用会计信息为成长性定价并估值
第四章 避免对成长性出价过高Ⅰ
注意源自投资的成长性
警惕利用杠杆构造的收益增长和盈利能力
基于会计信息评估企业的杠杆率
股票回购与成长性
利用会计信息理解财务杠杆带来的成长性
第五章 避免为成长性出价过高Ⅱ
警惕会计构造的盈利能力
警惕会计构造的成长性
利用会计信息理解成长性和价值
第六章 对资本成本的考虑
文艺式阐述：资本资产定价模型的挽歌
资本成本改善策略
风险会计
利用会计信息估计价值
第七章 为成长性定价
成长性与价值
收益市价比、账面市值比与成长性的定价
回归“价值”投资与“成长性”投资
利用会计信息估值
第八章 公允价值会计与证券估值
历史成本会计与公允价值会计
基于公允价值的会计信息
公允价值会计在何时是合适的？一对一原则
公允价值会计与风险
自由市场的教训
关于历史成本会计的谬误
利用会计信息估值：资产负债表中心还是利润表中心
第九章 增强会计信息的估值作用
贯穿会计信息的稿酬率
什么是好的会计？
购者自慎：GAAP怎么了？
简单是一种美德，复杂是一种警示
第十章 聪明的投资者和聪明的会计师
……

精彩书摘

　　《投资中最重要的事》
　　中文版序
　　你捧在手中的这本书的主题，是基于基本面分析的证券投资（fundamental investing），这是哥伦比亚大学教授杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）在大约90年以前率先倡导的投资策略。基于基本面分析的证券投资又称作价值投资（value investing），目前已经被广泛采用，格林厄姆教授在哥伦比亚大学的学生沃伦·巴菲特（Warren Buffett）是当代价值投资的典范。价值投资理念认为，证券的市场价格常常会偏离其价值，因此，投资者面临的主要风险是出价过高的风险，而其主要任务，就是确定股价是否偏离了公司价值。
　　投资者们可能已经发现，中国证券市场上的股票交易价格经常受到大众情绪、流行理念和过度投机等因素的影响。所以，我希望中国的读者能够将这本书的出版视为一场“及时雨”。中国的股市常常在深度低迷之后演变为泡沫市场。这种剧烈的价格波动为那些注重潜在价值的价值投资者提供了绝佳的机会。价值投资者不会陷入泡沫价格的圈套，相反，他们往往会在市场低迷时，寻找那些市场价格低于其价值的股票，并及时抓住这种难得的投资机会。
　　然而，投资从来就不是一件容易的事，而且总是充满风险，因此，投资者如果想要战胜那种无节制的投机行为，那就必须要经过专业性的训练。本书就给出了这样的专业标准——一套结构化的、系统化的投资方法。这套投资方法的核心理念如下。首先，你必须明白你已经掌握的信息是什么，并且把你已经掌握的信息与证券市场上的推测性的信息区分开来。然后，你就可以运用你已经掌握的信息去战胜市场上的投机行为了。本书所提出的结构化方法能够帮助你掌握“我们应该掌握的信息”——即投资决策所需要的那些事实。基于这些事实，投资者就可以以专业化的投资手法战胜市场投机者。这一专业化的投资手法的首要信条是，要采用防御性的姿态，竭力避免出价过高的风险。发过来看，这种防御性的姿态又能够帮助人们在公司价值高于股票市价时识别购入的良机。当然，没有什么投资是无风险的，但是这一专业化的投资手法能够帮助投资者更加从容地应对风险。以一种更积极的方式来说，借助于这一专业化的投资手法，投资者不仅能够评估股票的下行风险，还能够评估股票的升值潜力，从而获得更多的保障。
　　尽管价值投资在实务界备受尊崇，但在学术界，它最近五十年却被横空出世的“现代金融学”夺去了光芒。现代金融理论的基本信条是“无套利”均衡理论，即证券市场的信息传递是有效率的，从而使得股票的价格等于其价值。这种金融理念与价值投资理念显然是冲突的。因此，本书从回顾现代金融理论入手，阐述它是如何帮助或妨碍积极的投资方法的。本书检讨了现代金融理论的部分缺陷，同时，更多地阐述了现代金融理论积极的方面。本书将价值投资理念与现代金融理论融合起来，从而为价值投资理念的实践者提供了更具现代性的、更为实用的投资方法。真的，它的确更为有效。
　　可以说，理性的投资出自于理性的头脑。所以，我希望本书的内容不仅能够帮助你“战胜市场”，还能够帮助你改进思维方式。例如，投资者常常谈及计算公司的内在价值。但实际上，对于股票投资来说，精确的估值并不是必须的。投资者必须做的事情，是弄明白股价是否合理。这就要求投资者清楚地知道当前股价的形成机制（即了解证券市场上投资者的思维模式），从而决定是接受还是拒绝这种思维模式。本书明确阐释了如何根据市场价格信息评价其中所蕴含的投机性的思维模式。又如，标准的估值模型要求人们使用必要报酬率（即资本的成本）对股票进行估值，那么问题就来了：现代金融理论历经百般努力，也没能找到一个能够可靠地用于估计资本的成本的方法。本书给出了一个能够巧妙地解决这一难题的办法。再如，估值模型往往要求人们对公司的长期增长率进行估计，但人们往往拿不准怎么去估计。这些增长率都是猜测性的，而基本面分析的基本信条是，不要借助于猜测性的因素去进行股票估值。本书也给出了这一问题的解决方案。类似地，本书还探讨了如何使用杠杆进行投资以及如何通过基本面分析识别经营风险等问题。
　　总之，贯穿本书的一个关键理念是：把股票估值与会计信息联系起来，运用会计信息去进行股票估值。价值投资者仅仅在全面分析能够解释企业价值的信息之后，才会动手去投资。其基本信条是“忽视信息，后果自负”。然而，投资者所面对的企业信息常常是相当庞杂的，所以，投资者必须掌握一些能够整合和归纳信息的方法。这就需要借助于会计技能。投资者对股票进行估值的过程，也就是利用会计信息发现企业价值的过程——这正是本书书名（Accounting for Value）的含义。你可能会问：如何利用会计信息进行股票估值呢？本书给出了一套方法，并深入探讨了投资者运用国际财务报告准则（International Financial Accounting Standards ，IFRS）和美国证券市场上的公认会计原则（Generally Accepted Accounting Principles，GAAP）进行股票估值时常常感到困惑的一些疑难问题。我希望这些深入探讨在中国同样对投资者有很大帮助，毕竟，中国的企业会计准则正在努力寻求与国际财务报告准则的持续趋同。更一般地，我希望本书对现行会计规则的批评，能够对制定更加完善的、对投资者更有助益的会计准则具有积极的推动作用。
　　我很高兴看到《投资中最重要的事》一书的中文版顺利地与读者朋友见面。我希望读者朋友们在阅读本书时也一样开心。我希望读者接着本书的前言，那里更为细致地归纳了本书的思想，然后，你就可以以缜密的、专业的方式细细研读本书各个章节了——这种研读方式就像价值投资的实践者进行股票投资时所采取的方式一样。
　　斯蒂芬·佩因曼
　　哥伦比亚大学
　　2014年6月12日于纽约
　　……

前言/序言

　　《投资中最重要的事》
　　译者序
　　哥伦比亚大学商学院George O. May讲席教授、会计系主任斯蒂芬·彭曼（Stephen H. Penman）先生在会计学与投资学领域享有盛誉。本书是彭曼教授于2011年首版的最新著作。
　　彭曼教授在芝加哥大学获得博士学位，曾供职于加州伯克利大学，1991年加入哥伦比亚大学。其研究兴趣主要集中在会计理论以及如何在证券分析中使用会计信息等领域，他对公允价值会计的理论分析在学术界独树一帜。1991年，彭曼教授研究被美国会计学会和美国注册会计师协会授予会计学杰出贡献奖。2002年，彭曼教授撰写的《财务报表分析与证券定价》（Financial Statement Analysis and Security Valuation）一书（该书由McGraw-Hill/Irwin出版社出版）荣获美国会计学会和德勤会计师事务所颁发的怀尔德曼勋章（Wildman Medal）。2009年，彭曼教授在斯德哥尔摩经济学院百年庆典上被授予该校的荣誉博士学位。其论文频频见于The Accounting Review，Accounting Horizons，Contemporary Accounting Research，Review of Accounting Studies等学术期刊。
　　彭曼教授的这部著作《投资中最重要的事》（Accounting for Value）运用通俗易懂的语言，阐释了运用会计信息进行价值投资的理论依据和操作方法。本书适于投资者研习价值投资方法使用，对于金融、会计和企业管理领域的实务工作者和理论工作者具有重要的参考价值。我们有幸参与翻译这部佳作，收获良多。
　　本书为投资者提供了很好的理论指导和实践指南，具有鲜明的特色。
　　首先，本书对基本面分析的价值投资理念和证券投资技术分析所运用的现代金融理论进行了系统的辩证分析，详细阐述了二者的共同理念和分歧之处——这种高屋建瓴的分析尚属罕见。很多投资者常常在价值投资和技术分析两种策略之间的选择上感到迷茫。本书有助于证券投资者深入理解两种投资策略的理念差异，从而能够帮助他们选择最适合自己的投资理念的投资策略。
　　其次，本书给出了运用会计信息进行股票估值的具体模型。该模型以基本面分析为基础，又融合了现代金融理论的可取之处，还考虑了评估被投资企业的成长性和经营风险的操作思路。这些模型是彭曼教授数十年来理论研究的结晶，对投资实务具有较强的指导价值。投资者可以在进行价值投资时直接使用本书中分享的模型寻找具有增长潜力但却被市场低估的投资对象，如此，投资者可以从容地跟随被投资企业一起成长。
　　最后，本书还分析了股票估值对会计信息的要求，其中涉及到争议颇多的公允价值会计。这部分内容不仅对于证券投资者、金融和会计领域的实务工作者具有一定的参考价值，而且对会计立法机关以及理论研究人员也具有很强的启发性。例如，国际财务报告准则所倡导的将资产公允价值直接计入资产负债表的做法（即公允价值会计）真的比历史成本会计更有助于股票估值吗？一再弱化利润表的作用、转而依靠资产负债表进行投资决策的思路真的可行吗？关于这些前沿问题，读者也将在本书中找到答案。
　　本书理论功底深厚，语言通俗易懂，举例生动简明，讲解深入浅出，既是一部优秀的学术著作，也是一部详尽的价值投资实务宝典。相信我国的股票投资者以及金融、会计和企业管理等领域的实务工作者和理论研究者都能从中获得新的启示。

《投资的艺术：洞悉价值，驾驭未来》 在纷繁复杂的金融市场中，理解资产的真实价值是通往投资成功的基石。本书并非一本枯燥的学术论著，而是一份深入浅出的投资指南，旨在帮助读者拨开市场的迷雾，掌握识别被低估、蕴藏增长潜力的股票的精髓。它将带你走出依赖短期市场波动和表面新闻的陷阱，回归投资的本质——对企业内在价值的深刻洞察。 本书的开篇，将着重探讨“价值”本身的定义与演变。我们认为，价值并非一个静态的概念，而是随着企业经营状况、行业前景以及宏观经济环境的动态变化而不断调整。书中将剖析各种影响企业价值的关键因素，从稳健的盈利能力、健康的现金流，到可持续的竞争优势和卓越的管理团队。你将学会如何评估一家公司的“护城河”，理解不同行业估值方法的适用性，并辨别那些被市场忽视却拥有长期成长动能的“宝石”。 接着，本书将深入股票估值的核心。我们不满足于简单套用几个公式，而是着重于理解估值背后的逻辑。你将学习到，市盈率（P/E）、市净率（P/B）、股息率（Dividend Yield）等传统估值指标的局限性，并掌握如何根据企业的具体情况，运用更具适应性的估值模型，如自由现金流折现（DCF）、残值模型（Residual Value Model）等。书中将通过大量真实的案例分析，展示如何将这些理论工具应用于实际的股票评估中，让你能够量化一家企业的价值，并与当前市场价格进行理性对比。 选股策略是本书的另一重要篇章。我们坚信，优秀的选股并非偶然，而是基于一套清晰、一致的投资原则。本书将为你构建一个系统的选股框架，从宏观经济的趋势分析，到行业景气度的判断，再到对个股基本面的深度挖掘。你将学习如何识别具有良好增长前景的行业，如何评估一家公司在行业中的竞争地位，以及如何判断其管理层的诚信与能力。我们将强调“逆向投资”的智慧，即在市场普遍恐慌时寻找被错杀的优质资产，以及在市场狂热时保持清醒，避免追逐泡沫。 本书将引导你关注那些具有稳定且持续增长盈利能力的公司。这意味着，我们将深入分析企业的财务报表，理解利润的构成，识别潜在的财务风险，并预测公司未来的盈利走向。你将学会如何从资产负债表中挖掘企业的健康程度，如何从现金流量表中审视其真实的运营状况，以及如何从利润表中分析其盈利的质量。 同时，我们也将探讨“安全边际”的重要性。在不确定的市场环境中，为自己的投资决策留出足够的缓冲空间至关重要。本书将阐述如何通过合理的估值，为投资建立一个“安全网”，从而在市场下跌时降低损失的风险，并在市场上涨时获得超额的回报。 除了对企业内在价值的分析，本书还将触及行为金融学的议题。我们将探讨投资者心理的常见误区，如羊群效应、过度自信、损失厌恶等，并教授如何克服这些心理障碍，做出更理性的投资决策。理解人性在市场中的作用，是成为一个成熟投资者的必经之路。 最后，本书将强调长期投资的价值。我们摒弃了短期投机的诱惑，鼓励读者将目光放长远，与优秀的企业一同成长。你将学习如何构建一个多元化的投资组合，如何根据市场变化适时调整持仓，以及如何保持耐心和纪律，在时间的复利效应中实现财富的稳健增长。 《投资的艺术：洞悉价值，驾驭未来》是一本面向所有希望提升投资能力的读者的书。无论你是经验丰富的投资老手，还是初入市场的年轻投资者，本书都将为你提供一套实用、深刻的投资方法论。它不会承诺一夜暴富的奇迹，而是为你铺就一条通往持续、理性、成功投资的坚实道路。读完本书，你将拥有辨别价值、规避风险、并最终在资本市场中获得丰厚回报的智慧与能力。

评分☆☆☆☆☆

这本书《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》对我而言，不仅仅是一本书，更像是一次“投资思维”的重塑之旅。在此之前，我对股票投资的理解，可以用“模糊”来形容，总觉得这是一个充满机遇但同样伴随巨大风险的领域，而我，总是难以把握那个“度”。作者以一种极其系统、严谨但又不失生动的笔触，将原本我认为遥不可及的“股票估值”和“选股策略”变得触手可及。我最受触动的是，作者对“价值”的定义，他没有停留在表面的价格涨跌，而是深入探究了企业内在的、可持续的价值创造能力。这种视角，让我明白，真正的投资，是成为一家优质企业的“主人”，而不是一个短期的“赌徒”。书中对“估值”的讲解，简直是“醍醐灌顶”。我曾一度认为估值是枯燥的财务公式堆砌，但作者却将其描绘成一门基于理性分析的艺术，并详细阐释了不同估值方法的逻辑、假设及其局限性。这让我不再是机械地套用模型，而是能够根据企业的具体情况，做出更精准的判断。尤其让我印象深刻的是，作者对“安全边际”的反复强调，这让我深刻理解到，即使是再好的企业，如果买入的价格过高，也难以获得理想的投资回报。这种对风险的敬畏和对价格的重视，对我建立稳健的投资风格至关重要。此外，书中关于“护城河”的论述，更是为我打开了新的投资视野。我学会了如何去识别那些能够让企业在激烈的市场竞争中保持领先地位的独特优势，例如强大的品牌、技术壁垒、规模效应等。这让我能够更清晰地识别出那些具有长期投资价值的标的。作者在书中穿插的许多案例分析，都极其贴切且富有启发性，他能够将复杂的理论知识，通过生动的故事和真实的案例来呈现，让我能够更容易地理解和吸收。这本书的价值，远不止于其传授的投资技巧，更在于其所倡导的投资哲学，一种理性、耐心、以价值为导向的投资理念，这让我对未来的投资之路充满了信心。

评分☆☆☆☆☆

《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》这本书，对我来说，是一次深刻的思想启蒙。我一直以为，投资股票就是“炒股”，是关于如何预测市场，如何追逐热点。但这本书，彻底颠覆了我对投资的认知。它让我明白，真正的投资，是关于理解企业，关于价值的发现与持有。作者在书中花费了大量笔墨来阐述“价值”的重要性，并教导我如何去识别那些真正有价值的企业。他不仅仅是关注企业的财务报表，更是深入分析企业的商业模式、竞争优势、行业地位以及管理层的能力。这种全面而深入的分析框架，让我对企业有了更深刻的理解。书中对“估值”的讲解，更是让我豁然开朗。我曾经对各种估值模型感到困惑，但作者却能够用极其清晰、通俗易懂的语言，将这些复杂的概念一一拆解。他不仅仅是告诉你“怎么算”，更是告诉你“为什么这么算”，以及在什么情况下应该使用哪种估值方法。我尤其欣赏作者对“安全边际”的强调。这让我深刻认识到，投资不仅仅是发现好公司，更是要在价格合理甚至便宜的时候买入，从而为自己的投资建立一道坚实的“保护垫”。这种风险意识，是任何一个投资者都必须具备的。此外，书中关于“护城河”理论的讲解，也为我打开了新的视野。我学会了如何去识别那些能够让企业在激烈的市场竞争中屹立不倒的独特优势，例如强大的品牌、专利技术、网络效应等等。这让我不再容易被市场的短期波动所左右，而是更加注重企业的长期竞争力和可持续增长潜力。作者在书中分享的许多案例，都非常生动且富有启发性，他能够将复杂的理论知识，通过鲜活的例子来呈现，让我能够更容易地理解和消化。总而言之，这本书不仅仅是一本关于投资的书，更是一本关于如何培养理性、独立思考能力的实践指南。它让我从一个懵懂的“市场参与者”，变成了一个有策略、有方法的“价值投资者”。

评分☆☆☆☆☆

这本书彻底改变了我对股票投资的看法。我一直觉得投资是一件很“玄”的事情，很多人都说要“跟着感觉走”，但我总觉得心里不踏实。《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》这本书，就像一位经验丰富的导师，把我从迷茫中拉了出来，给了我一个清晰的行动指南。它不再是简单地告诉你“买什么”，而是深入浅出地教你“为什么”要买，以及“如何”去判断。我最受触动的是作者对“价值”的定义。他不仅仅关注财务数字，更强调企业的长期发展潜力、竞争优势以及管理层的素质。这让我明白，投资不仅仅是在买股票，更是在购买一家企业的未来。书中对“估值”的讲解，更是让我豁然开朗。我之前以为估值就是背诵公式，但作者却告诉我，估值是一种思维，是一种对企业未来现金流的预测和评估。他详细讲解了各种估值方法的优缺点，以及如何根据不同的情况来选择最合适的工具。最重要的是，作者强调了“安全边际”的概念，这让我明白了，即使是最优秀的企业，也需要以一个合理的价格买入，才能保证投资的安全和收益。这比单纯的“抄底”更有策略性。书中关于“护城河”的论述，也让我受益匪浅。我开始学习如何识别那些拥有独特竞争优势，能够长期抵御竞争的公司。这让我不再容易被市场上的短期热点所吸引，而是更加专注于寻找那些具有长期价值的标的。作者在书中分享的许多案例，都非常贴近实际，而且他讲述的方式也非常生动有趣，让我能够很容易地理解复杂的概念。总而言之，这本书不仅仅是一本投资书籍，更是一本关于如何理性思考、如何做出明智决策的指南。它让我从一个被动的市场参与者，变成了一个主动的价值投资者。

评分☆☆☆☆☆

在我翻开《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》之前，我对投资股票的理解，大多来自于一些零散的市场新闻和朋友的经验分享。总的来说，感觉比较“随缘”，抓住了就赚，抓不住就赔。这本书的出现，简直就像一道曙光，照亮了我对投资的认知迷雾。它不仅仅是一本“教你如何赚钱”的书，更是一本“教你如何思考”的书。作者用一种非常系统、逻辑严谨的方式，剖析了股票投资的核心——价值。他让我明白，我们投资的不是一个代码，而是一家活生生的企业，一个在市场中不断创造价值的实体。书中对“估值”的讲解，我必须说，简直是“点石成金”。我曾经对枯燥的财务报表和各种估值模型感到头疼，但作者却能够用极其生动、深入浅出的语言，将这些复杂的概念变得易于理解，甚至充满趣味。他不仅仅是告诉你“怎么做”，更是告诉你“为什么”要这么做。我尤其欣赏他对“安全边际”的强调，这让我深刻理解到，投资不仅仅是寻找好的资产，更重要的是在合适的价格买入，从而为自己构建一道风险防护网。这比任何“短线技巧”都来得更实在。此外，书中对“护城河”理论的阐述，更是让我眼前一亮。我开始懂得，如何去识别那些拥有独特竞争优势，能够长期抵御外部冲击的企业。这让我不再容易被市场的短期波动所干扰，而是更加关注企业的长期成长性。作者在书中分享的许多案例，都极具代表性，而且他对这些案例的分析，也充满了洞察力。我感觉自己就像是跟随一位经验丰富的向导，在复杂的投资森林中，一步步地找到了正确的方向。这本书的价值，远不止于其传授的知识，更在于其所塑造的投资理念，一种理性、耐心、注重价值的投资哲学。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的启发，远远超出了我对“投资”二字的最初认知。我一直以为，投资就是挑选几只看起来“好”的股票，然后静待花开。然而，《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》彻底颠覆了我的想法。它让我明白，真正的投资，其核心在于深刻的理解和严谨的分析，而非仅仅是凭感觉或是道听途说。作者以一种抽丝剥茧的方式，引导读者一步步深入到企业价值的本质，让我对“估值”这个概念有了全新的认识。以往，估值在我看来不过是一堆枯燥的财务报表和数字游戏，但这本书却把它描绘成了一门艺术，一门基于理性分析的艺术。书中对不同估值方法的讲解，细致入微，不仅仅是罗列公式，更深入地探讨了每种方法背后的逻辑和适用场景，让我能够根据不同的企业特点和市场环境，选择最恰当的工具。更重要的是，作者强调了估值不仅仅是“现在值多少”，更是“未来可能值多少”，这为我打开了长期投资的视野。我开始反思自己过往的投资行为，很多时候是基于短期的市场情绪，忽略了企业的长期价值增长潜力。这本书就像一盏明灯，照亮了我通往价值投资之路，让我不再为市场的短期波动而焦虑，而是更加专注于企业的内在价值。它教会我如何透过表面的繁荣，看到企业真正的实力；如何识别那些被市场低估的，但拥有巨大增长潜力的公司。这种思维方式的转变，对我来说是无价的。我曾经一度觉得，投资是一件非常“精英”的事情，只有金融科班出身的人才能做好。但这本书的语言风格，虽然专业，却并不晦涩难懂，而是循序渐进，让一个非专业背景的读者也能逐步领会其中的精髓。它给了我自信，让我相信通过学习和实践，我也能够成为一个更明智的投资者。

评分☆☆☆☆☆

读完《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》，我最大的感受就是，这本书简直是一本“投资圣经”，它将原本复杂得令人望而却步的股票估值和选股过程，拆解成了清晰、系统、可操作的步骤。在阅读过程中，我感觉自己就像跟着一位经验丰富的投资大师在实战演练，他不仅传授理论知识，更分享了无数宝贵的实战经验和教训。作者在书中对“价值”的定义，让我耳目一新。他并没有拘泥于狭隘的财务指标，而是更注重企业在行业中的竞争优势、管理层的素质、以及未来的增长前景。这种宏观而微观的结合，让我能够更全面地审视一家企业，而不仅仅是停留在数字层面。特别是书中关于“护城河”理论的阐述，让我对如何识别具有长期竞争优势的公司有了深刻的理解。我开始主动去寻找那些能够抵御竞争、拥有独特价值的企业，这让我的选股思路更加清晰和有针对性。同时，作者在分析估值时，并没有教导读者去死记硬背各种估值模型，而是强调理解不同模型背后的假设和局限性，并根据实际情况灵活运用。这种“道”与“术”并重的讲解方式，让我受益匪浅。我不再是简单地套用公式，而是开始思考，为什么这个公司会用这个估值方法？它背后又反映了什么样的市场预期？这种深入的思考，让我对企业的内在价值有了更深刻的洞察。此外，书中对“人性”的探讨，也让我印象深刻。作者坦诚地指出，投资中的错误往往源于情绪的失控，例如贪婪和恐惧。他教导我如何保持冷静，如何克服市场噪音，如何在不确定性中做出理性决策。这不仅是对投资技能的提升，更是对自我心智的修炼。总而言之，这本书为我打开了一个全新的投资世界，让我从一个懵懂的“看客”变成了一个有策略、有方法的“参与者”。

评分☆☆☆☆☆

这本书真的让我对“投资”二字有了脱胎换骨的理解。以往，我总觉得投资是个高深莫测的领域，充满了各种晦涩难懂的术语和复杂的图表，但《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》却用一种极其清晰、逻辑严谨的方式，为我铺就了一条通往价值投资的康庄大道。作者在开篇就强调了“价值”的重要性，让我明白，投资的本质并非追逐短期热点，而是发现并持有那些真正具有内在价值的企业。书中对“估值”的讲解，更是让我醍醐灌顶。我曾经以为估值就是财务报表上的数字，但作者却将其升华为一种艺术，一种基于对企业深入理解的判断。他详细阐述了不同估值方法的优劣，以及如何根据企业的具体情况灵活运用，让我不再是机械地套用公式，而是真正理解了估值的精髓。我尤其喜欢书中关于“安全边际”的讨论，这让我意识到，即使是再好的企业，也需要以一个合理甚至低估的价格买入，才能获得可观的回报。这种风险意识的培养，对我来说是极其宝贵的。此外，书中还深入探讨了如何识别企业的“护城河”，即那些能够让企业抵御竞争、保持长期优势的独特能力。这让我学会了从更宏观的角度去审视一家企业，去寻找那些具有可持续竞争力的公司。作者在分享经验时，毫不吝啬地披露了自己的思考过程，甚至包括一些曾经犯过的错误，这使得整本书充满了真诚和人情味。我感觉自己不是在阅读一本冷冰冰的教科书，而是在与一位智者对话，他循循善诱，用最浅显的语言讲述最深刻的道理。这本书的价值，不仅仅在于其传授的知识，更在于其所倡导的投资哲学，一种理性、耐心、注重价值的投资之道。

评分☆☆☆☆☆

《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》这本书，在我看来，是一次思维模式的彻底重塑。我一直认为投资股票是一门科学，需要掌握各种复杂的模型和数据分析方法。然而，这本书却让我认识到，投资更是一门艺术，一门需要结合理性分析与深刻洞察的艺术。作者在书中花了大量的篇幅来讲解“价值”的本质，让我明白，真正的投资不是去猜测市场的短期波动，而是去深入理解企业的内在价值。他详细阐述了如何通过分析企业的财务报表、商业模式、行业竞争格局以及管理层能力，来判断一家企业的真实价值。这种由宏观到微观的分析框架，让我能够更全面、更深入地认识一家公司。特别让我印象深刻的是，作者强调了“安全边际”的重要性。他指出，即使是再好的公司，如果买入的价格过高，也很难获得理想的回报。这让我开始反思自己过去的投资行为，很多时候过于关注“好公司”本身，而忽略了“买入价格”的重要性。书中关于“护城河”理论的讲解，也为我打开了新的视野。我开始学会去识别那些能够让企业在激烈的市场竞争中脱颖而出的独特优势，例如品牌、专利、网络效应等等。这让我不再是盲目地追逐热门股票，而是更加注重企业的长期竞争力和可持续性。作者在书中分享的许多案例，都极具启发性。他通过具体的例子，生动地展示了如何运用书中的方法来分析和评估一家公司，让我能够更好地将理论知识转化为实际操作。这本书不仅仅是一本关于股票估值和选股的书，更是一本关于如何培养理性投资思维的书。它让我明白，成功的投资并非一日之功，而是需要持续的学习、深入的思考和耐心的等待。

评分☆☆☆☆☆

不得不承认，《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》这本书，彻底改变了我对股票投资的固有看法。在此之前，我总觉得投资就像一场赌博，全凭运气和对市场的“感觉”。但这本书，让我明白，真正的投资，是建立在深刻理解和理性分析之上的科学。作者以一种极其清晰、有条理的方式，层层深入地剖析了股票估值的核心要素和选股的实用策略。我最受启发的，莫过于作者对“价值”的重新定义。他不再将目光局限于短期的股价波动，而是引导读者去关注企业的长期内在价值，去理解企业是如何创造价值，以及如何持续地创造价值。这种长远的视角，让我对投资有了全新的认识。书中对“估值”的讲解，更是让我受益匪浅。我曾经以为估值就是一套固定的公式，但作者却将其阐释为一种艺术，一种需要结合企业实际情况，灵活运用的工具。他详细讲解了各种估值方法的逻辑和适用性，让我能够根据不同的公司，选择最恰当的估值方式。尤其让我印象深刻的是，作者反复强调了“安全边际”的重要性。这让我意识到，即使是再好的公司，也必须在价格足够低的时候买入，才能最大程度地规避风险，并为自己创造可观的回报。这种对风险的敬畏之心，是每一个投资者都应该具备的。此外，书中对“护城河”理论的深入探讨，也为我打开了新的投资思路。我开始学会去识别那些拥有独特竞争优势，能够长期抵御竞争的公司。这让我不再容易被市场的短期热点所迷惑，而是更加关注企业的长期竞争力和可持续发展能力。作者在书中分享的许多案例，都非常真实且具有代表性，并且他对这些案例的分析，也充满了独到的见解。总而言之，这本书不仅仅是一本关于投资的书，更是一本关于如何培养理性、独立思考能力的指南。它让我从一个被动的市场跟随者，变成了一个主动的、有策略的价值投资者。

评分☆☆☆☆☆

在接触《投资中最重要的事：股票估值与选股策略》这本书之前，我对投资股票的理解，可以用“一片茫然”来形容。我总是听说各种投资秘籍，但总感觉摸不着门道，也难以辨别真伪。这本书的出现，就像为我打开了一扇通往价值投资世界的大门。它以一种极其系统、逻辑严谨的方式，将原本复杂晦涩的股票估值和选股过程，变得清晰易懂。作者对“价值”的定义，让我耳目一新。他不再仅仅关注表面的价格波动，而是深入挖掘企业的内在价值，让我明白，投资的本质是购买一家优质企业的所有权，分享其未来的成长。书中对“估值”的讲解，是我认为最精彩的部分。我曾经以为估值是一堆冰冷的数字，但作者却将其描绘成一种艺术，一种基于对企业深入理解的判断。他详细阐述了各种估值方法的原理、优缺点以及适用场景，让我能够根据不同企业的情况，灵活运用这些工具。尤其让我印象深刻的是，作者对“安全边际”的强调。这让我明白了，即使是再优秀的企业，也需要以一个合理甚至被低估的价格买入，才能最大程度地规避风险，并获得丰厚的回报。这种风险意识的培养，对我来说是无价的。此外，书中对“护城河”的论述，也为我打开了新的选股思路。我学会了如何去识别那些拥有独特竞争优势，能够长期抵御竞争的公司，这让我不再容易被市场的短期热点所干扰。作者在书中分享的许多案例，都极具说服力，而且他对这些案例的分析，也充满了深刻的洞察力。总而言之，这本书不仅仅是一本投资教科书，更是一本关于如何培养理性、独立思考能力的实践指南。它让我从一个被动的市场参与者，变成了一个更加自信、更有策略的价值投资者。

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物流给力、正品图书

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太繁琐，公式太多，没有宣传的好，个人感觉很一般。

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做价值投资的人可以读读这本书

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估值的确是投资中很重要很重要的事！

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质量很好，值得购买，棒棒的

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还不错，正在研读

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写的挺好的一本书 写的挺好的一本书 写的挺好的一本书 写的挺好的一本书 写的挺好的一本书

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图书不错，值得推荐一读

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挺好的，满意