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内容简介

　　交易心理学大咖、《通向财务自由之路》作者范·K.撒普推荐的五本投资交易书之一
　　2014年Axiom商业图书奖金奖图书
　　纳西姆·塔勒布写作《黑天鹅》的灵感来源之一
　　畅销美国20年，交易心理学里程碑之作
　　全美专职投资者、投资博客指定阅读，投资人必读经典
　　这本书将改变你以后的投资生涯
　　亏损在真实的投资世界里是无法避免的，而控制亏损才是大师与庸人的区别所在。本书作者年纪轻轻就在芝加哥商业交易所升至董事的高位，却又因为一连串的骄纵自大，赔掉一切，包括他的财富、声誉和工作。在本书中，作者诚实、坦白地重新检视了导致自己做出灾难性决策的过程，深入探索了这些投资失策背后的心理因素。作者以自己的亲身经历告诉我们，应该如何建立一个简单的决策框架，从而在交易中避开常见的心理陷阱，保持清醒头脑，将可能的亏损控制在非常低限度。

作者简介

　　[美]吉姆·保罗，摩根士丹利首位负责国际能源部的副总裁，曾任芝加哥商品交易所董事与执委会委员，纵横期货交易业界25年，先后从事散户经纪、场内交易员、研究部主管等工作。

　　[美] 布伦丹 · 莫伊尼汉，资产管理公司Marketfield Asset Management总裁，范德堡大学欧文管理研究生院财务/金融学兼职教授。

目录

推荐序
哥伦比亚商学院版序
初版序
上篇 交易员回忆录
第1章 源自饥饿
第2章 跨进真实世界
第3章 木材交易
第4章 投机豪赌
第5章 追寻探索
中篇 学习教训
第6章 亏损的心理动态
第7章 风险的心理谬误
第8章 心理群众
下篇 综合讨论
第9章 规则、工具与傻瓜
结论
后语
附录

精彩书摘

　　以为自己是在投资的，大多数是在投机；以为自己投机的，大多数是在赌博。
　　在你一开始做交易，要是让“自我意识”过度涉入，将市场与你个人混为一谈，那么这些心理因素很可能造成亏损。探究其原因，是预防的第一步。如果我们知道市场仓位是如何主观化（也就是自我意识渗透其中），我们就能想办法防止，也就能预防心理因素所造成的亏损。
　　市场亏损应该是外部而客观的损失，一旦你把个人情绪带进去，它才会变成主观损失。自我过度涉入，让你用一种负面的方式来看待，这个亏损就成为一项失败，是一个不好的事情，是一个错误。
　　市场仓位内在化而出现亏损时，交易员就不知该如何是好（就像绝症患者听到恶耗之后手足无措），然后就会进入内在亏损的五个阶段。他会否认这是个损失（“不可能！市场怎么会跌成这样？你没看错吗？”），认为这套交易仍然有利可图，只是还没步上正轨。他会对经纪人生气，对老婆发火，怨天尤人地咒骂市场，然后就开始跟老天爷或者市场讨价还价，只要行情回升不让他赔本，他一定马上平仓离场。接着，对于赔钱的仓位感到沮丧抑郁。最后，就该认命啦，可能是自己清醒过来，也许是终于听从分析师的建议卖出，或者是保证金催缴员帮他断头强行平仓。
　　以下将说明五项活动，及其活动特征：
　　1. 投资（investing），有两个要项：你希望安全无虞的本金和适当的报酬，如股利、股息、利息或租金。
　　2. 交易(trading)，基本上就是某人（通常称为交易员）针对特定金融工具创造出一个市场。从这个市场中，交易员想获取的是买卖价差。
　　3. 投机（speculating），最简单来说，投机的买进是为了转售，买进大宗商品不是为了使用，买进其他金融商品也不是想要获取它的衍生利益。
　　4. 投注（betting），是双方针对某不确定事件提出自己的预测，猜错方必须将约定财物让予猜对者，所以投注就是看对错来定输赢。
　　5. 赌博（gambling），是投注的衍生物。赌博是以金钱押注游戏、比赛或事件结果，或者是以金钱或其他财物进行跟运气有关的游戏。
　　要决定你所做的是上述五种活动中的哪一种，取决于你表现出来的行动特征。赌博、投资或交易并不是由活动本身（例如打牌、买股票或交易期货），而是要看我们如何进行这些活动，并非打牌就是赌博，买股票也未必就是投资，而期货买卖也未必都是交易。
　　有些人从事赌博或进入市场是为了行情起落带来的刺激和兴奋（这是赌徒），或者有些人是为了那种高人一等的虚荣，显示他们更奸诈狡猾、更有手腕来玩这场游戏（这是投注者）。对于想要赚钱的专业人士来说，这些活动都是工具（这些是投机客、投资人或交易员）。
　　各位要记住，参与市场不是为了证明自我，证明自己的对错（这是想发表看法和投注），也不是要找娱乐（寻找刺激、兴奋和赌博）。参与市场是为了赚钱，需要制定计划来执行决策。计划的有效与否，就看是否预先设定停损，以避免心理因素造成的损失。各位一定要坚定地遵守计划，这件事再怎么强调都不为过。你一旦不按照计划施行，就会触发潜在的心理因素，可能为亏损埋下伏笔。要是你在仓位建立后才设定出场点，或者开始调低停损价位以包容更多亏损，或者改变决策时设定的基本面条件，那么你就是在：
　　1. 内化亏损，因为你害怕丢脸；
　　2. 投注或赌博，因为你想证明自己是对的；
　　3. 做出群众模式的交易，因为你做出情绪化的决策。
　　结果，你的亏损会因此比原先愿意承担的还要严重得多。
　　不幸的是，市场参与者大多是在进入市场之后才选择停损或出场机制，有些甚至根本没设定出场条件。各位一定要在进场之前先设定停损，为什么呢？因为一旦进场之后，你看到、听到的一切都可能受到自己市场仓位的扭曲。
　　要是蓄意打破规则，对市场虚张声势，到最后赔大钱的也还是你。也许多次违反规则仍然侥幸得逞，但若抱着赔钱仓位，死撑待变，结果行情真让你盼回来了，那你学到什么呢？你学到的是，做错事也照样有回报，所以你以后还会重施故技。问题是你分不清何时违反规则是安全的，何时又是危险。
　　……

前言/序言

　　本书是针对赔钱心理的轻松探讨，提供给曾经赔钱或想要防止惨剧再次发生的投资人、投机客、交易员、营业员和基金经理人做参考。
　　大家在投资市场上应该都赚过一些钱，对于要怎么赚钱，多少也有些了解。不过大多数人赚少赔多，因此他们对于怎么赔钱想必也不甚明了。要是投资失利，他们会买书来看，参加投资讲座，找些能够赚钱的新方法，以为之前所以赔钱必定是方法「明显失灵」。就像是赌赛车的人一再押错宝，投资人的书架上也一定满满都是荷瑞修·艾尔吉 （Horatio Alger）的书，说的都是从赤贫怎么变巨富。这种书当做娱乐看看是不错，但常常被人视之为教材，以为从中可以学到百万富豪起家致富的秘诀，尤其是那些在交易场上扬名立万的大户更是受到推崇。这种书还标榜为「实用指南」。从1881年詹姆斯·布里斯宾（James Brisbin）的经典作品《牛肉宝藏：草原致富术》（The Beef Bonanza: How to Get Rich on the Plains）以降，到现代各式各样的赚钱妙方（如何在市场胜出、如何利用所学所知赚钱、如何运用致胜策略、如何在吃早餐之前就赚饱百万美元），这些大家都看过吧？要是真的有效，我们早都是百万富翁了。
　　回顾那些讨论投资和交易的书籍，其中很少写到赔钱。会写到赔钱这种事的书，又往往是夸大哗众、未经授权的传记或八卦狗仔作品，迎合那些幸灾乐祸的低级趣味。那些报导名人的书籍听起来当然很有趣，但都不是为了让读者从名人的错误中吸取教训为目的撰写而成的。大多数讨论投资市场的书，对于赔钱这种事只是轻描淡写，作者也许会提到，强调一下重要性，然后就此搁下，什么也没说清楚。
　　《获利的法则》是针对赔钱心理的轻松探讨，提供给曾经赔钱或想要防止惨剧再次发生的投资人、投机客、交易员、营业员和基金经理人做参考。探讨市场心理层面的书籍，大多集中于行为心理学或心理分析（什么升华、退化、压抑、愤怒和自我惩罚等作用）。这种书不是说没用，而是许多人根本看不懂，懂了也不晓得实际上如何运用。还有一些书籍是靠着虚构人物传达观点，也有些书是汇整一些关于赔钱的老生常谈充数。但我们这本书说的是一位实际亏损上百万美元的交易员，利用他的真实经历深入浅出地介绍亏损的市场心理，各位不但能从中学到一些东西，书中的故事也非常有趣。
　　本书的第一部分是吉姆·保罗（Jim Paul）连战皆捷的成功经历，从脏兮兮的乡下小孩变成搭着喷射机的百万富豪，一度是芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）董事和执行委员会成员，直到大亏160万美元轰然倒下。这本书的观点之一，就是指出先前的成功预设后来的失败，过去的胜利预告未来的殒落。要不是之前那一连串的成功，或许也不会有后来的失败。一开始没有胜利或失败的经验，可说是胜负机会都只有一半：你可能是个赢家，也可能会是个输家。等到开始交易而且是常胜军，也就为自己布下失败的陷阱，因为那些成功经验会带来许多心理上的扭曲，尤其是在不知不觉间打破游戏规则却还是赢的时候。一旦这种情况出现，你自以为天赋异禀，不受凡规俗例的拘束。
　　灾难的种子是在吉姆第一份工作播下的，当时他才9岁。曝身在广大世界的金钱和物质生活之中不知防备，正是他日后事业其兴也勃、其亡也忽的主要原因。于是他找寻市场上赚钱的专家做榜样，想要学习他们的交易法。我们生病的时候会找最好的医生，碰上麻烦时也会找最好的律师，所以吉姆也读遍专业投资技巧的书，探索行家手里的致胜秘密，但是愈看愈迷糊，因为他发现赚钱的方法不但五花八门，甚至还相互矛盾。某个专家赞成的办法，就有另一位专家誓死反对。后来他终于想通了，与其研究赚钱，他应该研究赔钱和失败，知道怎样才不会赔钱比较重要。
　　本书第二部分介绍吉姆从赔钱经验习得的教训。也就是说，赚钱的方法尽管是人人各有一套，赔钱的方式却是寥寥可数。我们在市场上赔钱，不是因为分析错误就是有某些心理因素作梗，妨碍了分析结果的应用。而大多数亏损都源自后者。所有的分析方法都有一定的正确性，但你不能全押上，必须留点退路预做准备，以防它失灵。但某些心理因素却会让你死抱着赔钱仓位不放，或者在这个方法失灵，就急急忙忙改用那个方法，结果是两面挨耳光。
　　本书第三部分提点各位，要怎么避免心理因素造成的亏损。交易和投资失误不难理解，但很难改正。要了解这些有碍投资的心理因素，不必长篇大论的心理学理论，只须建立简单架构即可帮助你理解和接纳，从而避免灾难性的亏损。这本书会帮助各位辨识、确认并避免掉一些投资、交易和投机上的陷阱。
　　所以，我们为什么要写一本讨论赔钱的书？因为赚钱的方式人人都有一套，但赔钱方式就那几种。而且，市面上尽管都是教你赚钱的书，但大多数人，好像也还没发财吧！
　　美国田纳西州那什维尔

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