内容简介
本书全面、系统的研究了金融危机以来新的货币政策理论与实践。该书前四章分析了货币政策目标、工具和总体框架,后四章专注于货币政策内部机制,包括货币政策传导、汇率和利率市场化改革、货币政策与资本市场等内容。
目录
第一章 危机以来各国货币政策实践与理论综述
第一节 金融危机引发的风险与货币政策应对
一、常规型货币宽松政策:危机“缓和剂”
二、紧缩型货币政策:危机“雪上霜”
第二节 美联储货币政策
一、美联储常规货币政策工具总结(Regular Tools)
二、全面宽松阶段
三、多种创新货币政策工具的使用
四、三轮量化宽松时期
五、重回加息周期
第三节 欧洲央行货币政策
一、常规工具的使用
二、非常规工具的使用
第四节 日本央行货币政策
一、向金融机构提供流动性支持
二、质化量化宽松政策(QQE)
三、其他措施
第五节 近年来货币政策研究的最新进展
一、理论综述
一、负利率政策的实施及对传统货币政策的挑战
三、对超常规货币政策宽松的反思
四、直升机撒钱
第二章 中国货币政策目标体系
第一节 我国货币政策目标体系概述
一、价格稳定
二、经济增长和充分就业
三、结构调整
四、国际收支
五、金融稳定
第二节 我国货币政策内外均衡
一、外部均衡:人民币逐渐向均衡靠拢
二、内部均衡:肩负增长、通胀双重任
三、货币政策目标配合:内外均衡
第三章 中国货币政策工具
第一节 利率工具
一、政策收益率曲线不断完善
二、基础货币投放模式转换,政策利率影响力有望提升
三、基准利率保持稳定,表明政策实质稳健
四、进一步完善政策利率走廊
第二节 传统数量工具
一、法定存款准备金政策
二、公开市场操作
第三节 创新型数量工具
一、货币政策工具创设
二、结构型政策
三、预期引导
第四节 汇率工具
一、汇率、利率联动理论依据:蒙代尔不可能三角
二、中国货币政策长期策略:内外均衡双目标和利率汇率双工具
三、利率和汇率市场化改革下双率联动加强
第五节 货币政策工具组合趋势判断
一、外部工具组合:量价齐稳+汇率波幅加大+短期资本管制+预期管理
二、内部工具组合:数量短期和结构化+利率区间稳定
三、央行施展内外组合拳,对内稳健汇率渐贬
第四章 中国货币政策框架概述
第一节 我国货币政策框架演变历程
一、数量型向价格型货币政策框架转变
二、多目标和多工具的货币政策框架
三、开放条件下的货币政策
第二节 新时期我国货币政策框架特点
一、经济新常态要求货币政策新常态:双率联动、约束更多
二、新框架下货币政策方向
第三节 我国政策利率框架与美、欧模式的比较
一、美式调控:联邦基金利率模式
二、欧式调控:利率走廊模式
三、中国模式:构建利率走廊
第五章 货币政策传导机制
第一节 货币政策传导机制概述
一、信贷利率传导机制
二、市场利率传导机制
第二节 货币政策对国内实体经济的传导
第三节 货币政策国内传导的实证检验
一、实证检验之一:2008年以来中国货币政策对本国经济传导分析
二、实证检验之二:2008年以来美国货币政策对本国经济传导分析
第四节 货币政策的跨国溢出效应
第五节 货币政策跨国溢出效应的实证检验
一、实证检验之一:2008年以来美国货币政策溢出效应分析
二、实证检验之二:2008年以来中国货币政策溢出效应分析
第六章 货币政策前沿创新
第一节 人民币汇率体制改革历程
一、中国外汇管理制度的变迁
二、国际比较:中国与日本汇率走势的分歧
三、“8·11汇改”后货币政策调控模式的转变
第二节 货币政策与利率平价
一、目前中美利差、汇差的基本情况
二、中美利差是否会倒挂?
第三节 货币政策与宏观审慎的关系
一、MPA的“前世今生”
二、MPA内涵简介
三、MPA对流动性与货币政策的影响
第四节 供给侧改革下的货币政策新要求
一、供给侧改革下经济的结构性变化
二、货币政策的相应变化
……
第七章 利率定价新框架
第八章 货币政策与房地产价格一般均衡分析
第九章 货币政策与资本市场的关系
FOREWORD
附录
参考文献
后记
精彩书摘
《货币政策理论与分析》:
货币供应量的影响途径基于货币学派的货币传导理论,短期内扩张性的货币政策引起货币供应量的增加,公众手中的货币持有量超过了原有的均衡状态,超额货币将被用于投资,一部分将被用于购买具有金融属性的大宗商品,从而引起大宗商品价格的上涨,按货币学派的长期货币中性理论,货币供应量增加长期内会引起社会各种商品和劳务价格的普遍上涨,并达到均衡状态,即引起通货膨胀。
利率对大宗商品价格的影响基于凯恩斯学派的货币传导理论,根据货币效用理论,货币宽松时公众手中持有的资产组合中各类资产的边际收益上升,与货币相关的国债等资产的投资收益上升,公众通过改变资产组合,使得大宗商品价格因需求改变而下降。
可见货币政策对大宗商品价格的直接影响,无论是通过货币供应量的改变,还是利率的调整,都是通过公众对持有的资产组合中不同品类资产的持有比例变化来实现的,通过资产组合中大宗商品持有比例的变化,对大宗商品的价格从需求方面产生影响,这种效应属于投资者的资产组合效应,货币政策对大宗商品价格影响是通过对投资者投资决策产生直接影响实现的。
(2)货币政策对大宗商品价格间接影响
货币政策对经济增长的调整是货币政策的最终目标,下面主要分析货币政策对宏观经济主体中企业行为的影响,货币政策对企业行为的影响,通过两条途径实现:第一,利率的提高将会使投资者的边际收益要求提高,从而降低最佳投入,第二,利率的提高,使得企业融资成本提高,借款减少从而减少投入。
可见,货币政策的变化,将会影响实体经济的发展,宽松货币政策将会刺激经济发展,增强企业活力及再投入,实体经济的增长将从需求上推动大宗商品价格的上升;而紧缩的货币政策影响则相反。
3.宏观环境不同,政策影响迥异
同样的货币政策,面临不同的宏观经济环境,对大宗商品价格的影响有可能效果不同,大宗商品价格波动是多种因素共同作用的结果。考虑大宗商品价格波动受货币政策的影响,不能只考虑这两种变量之间的关系,还要考虑宏观经济环境等其他变量。比如,在不同的宏观经济环境下,人们对货币政策的预期不同,从而采取的经济行为不同,在经济扩展期,宽松的货币政策给投资者的预期是通货膨胀,而在经济收缩期,宽松的货币政策带给投资者经济复苏的期望。
……
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