現代投資組閤理論與投資分析（原書第9版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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埃德溫 J．埃爾頓 著，王勇，隋鵬達 譯

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111566120

版次：1

商品編碼：12194422

品牌：機工齣版

包裝：平裝

叢書名： 金融教材譯叢

開本：16開

齣版時間：2017-05-01

用紙：膠版紙

頁數：586

內容簡介

這是一本學習證券投資組閤理論與實踐的經典教材。該書作者埃爾頓、格魯伯、布朗和戈茨曼皆為金融學者，他們在學術領域都有傑齣的研究成果。埃爾頓、格魯伯都曾經是美國金融協會主席，他們都長期擔任金融學術雜誌的編輯或主編。此外，該書作者們還長期參與金融實踐，為一些大型金融機構提供關於證券投資組閤的谘詢服務。作者們的深厚學術素養和豐富的實踐經驗，使得此書在西方金融界廣受歡迎，並成為眾多大學和商學院的教材。本書講述瞭現代投資組閤理論與投資分析。全書分為五大部分：第壹部分是對債券和市場的整體描述；第二部分對現代組閤分析理論進行闡述；第三部分討論瞭資本市場的平衡；第四部分是證券分析和投資組閤理論；第五部分是投資過程評價。
本書適閤學習投資組閤分析和投資管理的學生以及投資組閤管理人和證券分析師使用。

目錄

簡明目錄
獻詞
譯者序
作者簡介
譯者簡介
第9版新增內容
前言
第一部分　導論
第1章　引言2
第2章　金融證券9
第3章　金融市場21
第二部分　投資組閤分析
模塊1　均值方差組閤理論
第4章　風險條件下機會集的特徵38
第5章　描述有效投資組閤56
第6章　計算有效邊界的技術77
模塊2　簡化選擇投資組閤的過程
第7章　證券收益的相關性結構：單指數模型98
第8章　證券收益的相關性結構：多指數模型和分組方法121
第9章　確定有效邊界的簡單方法138
模塊3　最優投資組閤選擇
第10章　期望收益的估計160
第11章　如何在機會集裏選擇投資組閤172
模塊4　拓寬選擇範圍
第12章　國際化分散投資199
第三部分　資本市場均衡模型
第13章　標準型資本資産定價模型226
第14章　非標準型資本資産定價模型241
第15章　對均衡模型的實證檢驗261
第16章　套利定價模型——解釋資産價格的多因素方法280
第四部分　證券分析和投資組閤理論
第17章　有效市場318
第18章　估值過程352
第19章　盈利估計375
第20章　行為金融學、投資者決策和資産定價391
第21章　利率理論和債券定價406
第22章　債券組閤管理440
第23章　期權定價理論469
第24章　金融期貨定價與應用498
第五部分　評估投資流程
第25章　共同基金516
第26章　評價投資組閤業績528
第27章　評價證券分析560
第28章　投資組閤管理迴顧572
各章參考文獻



目錄
獻詞
譯者序
作者簡介
譯者簡介
第9版新增內容
前言
第一部分
導論
第1章　引言2
1.1　本書結構2
1.2　選擇的經濟理論：在一個確定條件下的闡述3
1.3　小結7
1.4　多種資産與風險7
思考與練習8
第2章　金融證券9
2.1　有價金融證券類型9
2.2　不同類型證券的收益特徵17
2.3　股票市場指數18
2.4　債券市場指數20
小結20
第3章　金融市場21
3.1　證券交易機製21
3.2　保證金24
3.3　市場28
3.4　交易類型與成本34
小結35
第二部分
投資組閤分析
模塊1　均值方差組閤理論
第4章　風險條件下機會集的特徵38
4.1　確定平均收益39
4.2　衡量離散程度40
4.3　投資組閤的方差43
4.4　投資組閤的一般特性45
4.5　兩個總結性的例子52
小結54
思考與練習54
第5章　描述有效投資組閤56
5.1　迴顧兩個風險資産的組閤：
不允許賣空的情形56
5.2　投資組閤可能性麯綫的形狀63
5.3　無風險藉貸條件下的有效邊界68
5.4　實例與應用70
5.5　三個例子73
小結76
思考與練習76
第6章　計算有效邊界的技術77
6.1　允許賣空且允許無風險藉貸77
6.2　允許賣空但不允許無風險藉貸81
6.3　不允許賣空但允許無風險藉貸82
6.4　既不允許賣空也不允許無風險藉貸82
6.5　納入額外約束條件83
6.6　一個例子83
小結86
附錄6A　賣空的另一個定義86
附錄6B　導數求法87
附錄6C　求解聯立方程組89
附錄6D　一般解法92
附錄6E　二次規劃與庫恩-塔剋條件95
思考與練習97
模塊2　簡化選擇投資組閤的過程
第7章　證券收益的相關性結構：單指數模型98
7.1　投資組閤分析的輸入數據99
7.2　單指數模型：概述100
7.3　單指數模型的特徵104
7.4　貝塔估計106
7.5　市場模型118
7.6　一個例子118
思考與練習120
第8章　證券收益的相關性結構：多指數模型和分組方法121
8.1　多指數模型122
8.2　平均相關性模型127
8.3　混閤模型128
8.4　基本麵多指數模型129
小結134
附錄8A　將任意多指數模型簡化為正交多指數模型的步驟135
附錄8B　多指數模型的收益均值、方差和協方差135
思考與練習137
第9章　確定有效邊界的簡單方法138
9.1　單指數模型139
9.2　有可購買指數時的證券選擇149
9.3　固定相關係數模型150
9.4　固定相關係數模型152
9.5　一個例子153
小結154
附錄9A　單指數模型：允許賣空154
附錄9B　固定相關係數：允許賣空155
附錄9C　不允許賣空的單指數模型156
附錄9D　固定相關係數：不允許賣空158
附錄9E　單指數模型、允許賣空和市場資産159
思考與練習159
模塊3　最優投資組閤選擇
第10章　期望收益的估計160
10.1　總資産配置160
10.2　單隻證券收益的預測166
10.3　有離散數據的投資組閤分析168
附錄10A　羅斯恢復定理：利用市場數據計算期望收益的新方法169
第11章　如何在機會集裏選擇投資組閤172
11.1　直接選擇172
11.2　偏好函數介紹173
11.3　風險容忍函數176
11.4　安全第一177
11.5　幾何平均收益率的最大化181
11.6　風險價值184
11.7　效用和股權風險溢價185
11.8　投資者負債條件下的最優投資策略187
11.9　負債和安全第一投資組閤選擇190
11.10　投資組閤選擇的模擬191
小結196
附錄11A　效用函數的經濟性質196
思考與練習198
模塊4　拓寬選擇範圍
第12章　國際化分散投資199
12.1　曆史背景199
12.2　對外投資收益率的計算200
12.3　外國證券的風險204
12.4　市場整閤209
12.5　國際化分散投資的收益210

前言/序言

如書名所述，本書關注於分析單個證券的特性以及從理論和實踐的角度如何構建最優證券投資組閤。第一部分描述瞭證券與市場，這一部分的其中兩章內容是為讀者提供製度背景，為本書後麵內容的展開討論提供分析場景的。
第二部分篇幅最長，這一部分討論現代投資組閤理論。我們在第二部分首先詳細展示瞭現代投資組閤理論，並說明投資組閤與構成組閤的單一成分證券的顯著不同之處。事實上，投資組閤分析是經濟學裏少數的“免費午餐”之一。到第6章結束時，讀者將掌握投資組閤的理論基礎，其中包括投資組閤的特性與構成證券特性的關係。讀罷此書，讀者也可以掌握構造能滿足投資人意願的投資組閤的計算方法。
本書開頭介紹的理論可追溯的曆史較為久遠，與這些理論有關的實施都已經實現。這些實現過程包括簡化投資組閤輸入數據的類型和數量（第7章和第8章），簡化找到閤適投資組閤的計算程序（第9章）。後者討論的簡化過程的主要優點是，投資組閤選擇過程及最終被確定的投資組閤都有一個清晰的並具有經濟學含義的結構，證券分析師和經濟學傢可以將這個結構與自己所做的事情結閤起來。第10章討論瞭投資組閤管理期望收益涉及的所有重要輸入數據。
讀者可能已經注意到，到現在，我們討論的是投資組閤的集閤，這些集閤中包含瞭可能讓任何投資者都會滿意的投資組閤。在第11章中，我們考察單個投資者如何在一係列對於任何投資者都有吸引力的投資組閤中選擇最優的一個。我們以討論國際化分散投資組閤的潛在收益來結束第二部分內容。
第三部分討論瞭關於資本市場均衡的內容，這些內容通常被包含在資本資産定價模型和套利定價模型等重要話題的範疇之內，這些內容說明瞭如何應用投資組閤理論來推導單個證券的均衡迴報和價格。這一領域變化很快，但如同讀者將會看到的那樣，實證檢驗錶明，現存理論確實為從業者對證券市場功能和單個證券定價提供瞭深刻的分析。此外，該領域也提供瞭應用均衡理論來管理投資組閤的不同方法，這些方法具備深刻內涵。
第四部分內容討論瞭關於單個證券的特徵分析與估值。在這一部分，我們討論證券市場是否為有效市場，同時討論普通股的估值、盈利的特徵，我們也討論瞭這些特徵在估值過程中所起的作用。在這一部分，我們還將討論債券的估值、期權的本質與估值。最後，我們將討論期貨的估值與應用。此外，我們還會對於行為金融，以及行為金融對投資者行為和資産定價的影響進行探討。
第五部分內容討論瞭對投資分析和投資組閤管理過程的評價。在這一部分的寫作中，我們強調瞭技術評價過程中的每個階段，這其中包括從證券分析師關於盈利的預測到對於最終選定的投資組閤錶現的評判。一部主要討論投資分析和投資組閤管理的書籍應當以評定這些環節的錶現作為結束，我們認為這樣安排比較閤理。
本書可作為投資組閤理論和以投資組閤理論為重點的投資分析課程的教材。近年來，我們已經在紐約大學按照上述目的使用過此書。在投資組閤分析課程中，我們使用瞭第4~16章、第25章、第26章和第28章。這些內容能嚮學生充分介紹現代投資組閤理論和一般均衡理論（資本資産定價模型和套利定價模型）。
本書還可用於討論投資組閤分析和證券分析的投資學課程，就這個課程而言，第1~2章中的製度性內容、第四部分的證券分析內容，以及第26章關於證券分析的評價都是適宜的。第二部分和第三部分中較難理解的投資組閤理論和一般均衡理論章節可以被省略掉。不同教授的偏好和課程規定會決定最終內容的選擇。一個被證明可行的選擇是，采用第四部分的證券分析章節來代替第6章的絕大部分內容和第8、11、14、15、16章的內容。涉及投資組閤理論和投資學的不同課程在內容上差彆會很大，本書包括瞭我們認為最相關的領域。
我們相信，本書對證券分析師和投資組閤管理人都會有所幫助。現代投資組閤理論應用到實踐中的速度非常快，那些希望對現代投資組閤理論和投資分析有總體看法的管理者會發現，第4、5、7、9、12章和第17~26章的內容確實介紹瞭這些主題，這些章節的內容較為充分，對這些章節理解也不難。那些關注應用領域問題的專傢會發現，其他章節能為其配備有效的現代化工具。
讀者也許知道，紐約大學不僅有正規的MBA和本科生課程，還為全職投資組閤管理人和證券分析師提供培訓課程。我們可以嚮職業讀者保證，本書已經在這些培訓課程中被使用。並且，一些最熱情的反饋就來自這些實踐管理者，他們不僅瞭解現代投資組閤理論和投資分析理論，也瞭解這些理論的優點和不足。
在本書寫作時，我們始終堅持確保那些學習投資組閤分析和投資管理的學生，無論是本科生還是研究生，都能理解所有材料。為盡可能做到這一點，本書強調理論背後的直觀經濟含義，超過初等數學範圍的數學證明被置於注釋、附錄等部分，忽略這些內容並不影響對主題的理解。此外，我們在本書的正文和每章結束處，都設有思考與練習。我們努力在本書中講解現代投資組閤分析，介紹一般均衡理論和投資分析的前沿知識，並且以最容易被理解、最直觀的形式展示。
任何一本書都會以某種順序組織起來。我們盡力使本書

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